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可转换债券的特点及对股票价格的影响【毕业论文，绝对精品】
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可转换债券的特点及对股票价格的影响【毕业论文，绝对精
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可转债融资
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可转债全称为可转换。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的。可转债具有债权和的双重属性，其持有人可以选择持有到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受或。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证的股票。
可转换债券的特征
与其他债券一样，可转换债券也有规定的和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。
可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原就由债券人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和分配，这也在一定程度上会影响公司的。
可转换性。
可转换性是可转换债券的重要，可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的。如果不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取和，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在之后可以行使转换权，按照预定将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。
可转换债券持有人还享有在一定条件下将给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有债券的权利。
兼有债券和股票双重特点，对企业和投资者都具有吸引力。1996年我国政府决定选择有条件的公司进行的试点，1997年颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》，2001年4月中国证监会发布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》，极大地规范、促进了可转换债券的发展。
具有双重选择权的特征。一方面，投资者可自行选择是否，并为此承担转债较低的；另一方面，转债发行人拥有是否实施的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。双重选择权是可转换最主要的金融特征，它的存在使投资者和发行人的风险、收益限定在一定的范围以内，并可以利用这一特点对股票进行，获得更加确定的收益。
可转债融资（可转债是谁发行的）：
纵观各国立法,对转券的发行主体各国规定基本一致，均采严格核准主义。在日本,对于发行转券的公司应具备的条件，其订有《转换公司债发行公司之基准》，条件规定得非常严格，目的是为防止不良公司发行转券。《日本商法》第三百四十一条规定,公司得发行转券。至于该“公司”属于何类公司，该法并无明文规定。但由于该法将转券作为的一类设于股份有限公司的章节内,因此可推断出该“公司”应特指股份有限公司，而不应包括无限公司、两合公司等其他公司类型。法国《公司法》第二百八十五条明确规定，股份有限公司为发行转券的主体。同时又限制规定，能够发行转券的股份有限公司须设立经过两年以上，且制作“经股东会合法程序承认后资产负债表”一次以上，并禁止“国有化企业”及依特别法由“国家参与出资并保有额半数以上的公司”发行转券。
在我国，有关转券发行主体的规定与其他各国不同。我国《公司法》第一百七十二条明确规定，转券的发行主体是上市公司。该法所称上市公司是指所发行的股票经国务院或者国务院证券管理部门批准在上市交易的股份有限公司。除上市公司外，我国曾经在1997年发布的《可转换公司债券管理暂行办法》(以下简称《转券办法》)第二条规定,重点国有企业也可发行转券，但该《办法》已于2006年被废止。因此，我国目前主体只能为上市公司。
为什么要发行可转债？
集股票和债券的双重特征及优点于一体，而回避了股票及债券的某些缺点，在中享受收益，在跌势中则可受息保本，称得上是一种进可攻、退可守，或者说“上不封顶，下有保底”的投资工具。对于发行公司而言，它主要具有以下几个方面的优点：
低成本融资，可以减轻公司的财务负担
在其他条件相同的情况下，的会比纯粹债券低。[2]（P479）从中国已经推出的若干发行方案来看，中国可转换债券设计中很低，明显偏重于其股票特征，如上海虹桥机场转债只有0.8%，如此低廉的利率水平，再加上债务特有的“”作用，可以极大地减轻公司财务上的负担，降低其遭受的可能性，进而在一定意义上缓解处于的公司所容易发生的“投资不足”现象，保证对公司发展有益的投资能够得到资金支持，促进公司的长远发展。
有利于稳定发行公司的股票市价
无论是配股还是增发，都直接涉及规模的即期扩张，而在中国这个不尽规范的市场中，由于多种因素的影响，股本规模的扩张几乎是股价下跌的代名词。与配股和增发等融资手段相比，融资在相同下融资额更大，而且它转换成股票是一个渐进的过程，不会像配股和增发那样一步到位，对公司股票价格的冲击也比较舒缓。正如斯坦因所指出的，“转券发行比直接能够传递更好的信号给投资者，会激起市场对高估的担心，通常使股价下跌，而转券是债券与股票的混合物，传递较少的不利信号”。[3]
有利于降低代理成本，完善公司治理结构
所谓公司治理结构，是指以一系列合约形式体现的、用来调节公司相关主体之间的利益关系的一整套制度安排。按照，公司治理结构主要体现为利用各种制度安排的互补性，降低委托人与代理人之间的代理成本，实现公司的。[4]（P112）
由于和债权在证券利益和优先性方面存在差异，进而产生了不同的干预倾向。债权人只能获得和优先资产权，而不能分享公司盈利高涨带来的收益，从而一般偏爱低风险的投资；而股东大多偏好高风险投资。因此股东和债权人之间的一直存在着。使得债权人具有向股东转变的选择权，从而在债权人和股东之间架起了一座单向通行桥。[5]当公司经营良好、稳定上升时，债权人会适时地将转换成股票，以享受公司成长收益。股东收益的减少在一定程度上降低了股东高风险投资和“”的可能性，从而减少了与相关的。
同时，所有权和经营权的分离，使得股东和管理者之间同样存在着利益冲突。作为一种“处于发行权益产生的消极影响与发行债务可能产生的财务危机的中间地带”[3]的财务工具，同样有利于缓解股东和管理者之间的矛盾。当公司经营不景气、股价下跌时，转债投资者将不会行使转换权，这样，就成为实质意义上的普通债券。作为一种具体形式的债权，管理者将面临还本付息的压力。同时，和被接管的危险迫使管理者为维护自己的声誉、威望和实物报酬等利益而努力实施各种有效决策来改善企业的经营状况，降低，以提高公司市场价值，从而有效地缓和了股东和管理者的矛盾。可见，能够在一定程度上缓解股东和债权人以及股东和管理层之间的，降低，进而完善公司的治理结构。
有利于调节权益资本和债务资本的比例关系
由于兼有债券和的特性，它对公司的也会产生特殊的影响。当公司经营良好、公司增值、超过时，将执行其，将所持转为。这样，公司的将在投资者的决策过程中得到自然优化。债务资本在公司中的比例下降，而股权资本的比例将逐渐提高，从而降低了公司的。同时偿债压力的减轻，可使公司把更多的资金投放到高效益的项目上，以提高公司的经营业绩。
当然，世界上没有免费的午餐。发行对上市公司来说，也并非万无一失的“保险箱”。发行的不利之处在于：第一，如果可转换债券持有者不是公司原有股东，可转换债券后，公司的控制权可能有所改变；第二，可转换债券通常拥有低，而这一优点会随着转股的发生而消失；第三，一旦转股失败，公司就面临着巨大的“还本付息”的压力，增大，轻则资信与形象受损，与债务资信下降，导致今后或债务筹资成本的增加，重则会被迫出售资产以偿还债务。[7]因此，在利用这种方式融资时，要仔细研究筹资策略，以趋优避劣。第九章 认股权证和可转换债券新_图文_百度文库
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第九章 认股权证和可转换债券新
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