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大额存单利率定价放开 利率市场化仅一步之遥
作者：袁志辉来源：中国经济周刊
　　近年来我国金融改革飞速推进，尤其是利率和汇率的市场化改革。6月2日，央行发布《大额存单暂行管理办法》，允许商业银行以市场化方式确定大额存单的发行利率。至此，利率市场化又大大往前推进了一程，只差放开存款利率浮动上限这最后的“一步之遥”。　　大额存单是指由商业银行面向非金融机构投资者(个人认购金额不低于30万，企业认购金额不低于1000万)发行的大额存款凭证，属于银行存款类金融产品，是其重要的吸收存款进行负债管理的工具。此前其发行定价受到央行的严格限制，央行给定的存款指导利率与市场上贷款利率之间存在较大差额。由于官定利率远低于市场化利率，商业银行长期以低息吸收大额存单，同时较高利息放贷，长期享受这种制度红利带来的息差收益。但是这对于建立完善的现代化金融制度并无益处，在央行推进利率市场化改革的背景下，这种高额利差的局面必然会改变。　　由于目前我国实际的融资结构仍以信贷等间接融资为主，利率市场化的推进基本以商业银行为载体。资产端的利率市场化其实前几年已基本完成：国债、同业拆借等利率完全由市场决定，到日央行全面放开金融机构贷款利率管制，贷款利率不低于基准利率0.7倍的下限被取消，标志着资产端利率市场化彻底完成。　　负债端利率市场化的进展相对较为缓慢。商业银行的负债结构中，长期以来主要以存款为主，且为居民一般存款，涉及全国亿万储户。但是存款利率一直由央行设定，虽然随着宏观经济金融形势的变化，央行会调整存款的利率，但是相对于市场化的利率体系仍明显偏低，造成家庭部门的资本收益受到极大压制。其结果是，培养了商业银行等大批食利阶层，并在一定程度上导致国有企业、房地产、制造业等部门在长期源源不断的低利率融资来源的刺激下疯狂投资，演变成今天的严重产能过剩、房地产泡沫等一系列结构化问题，倒逼经济转型。　　为打破僵局，近几年，央行逐步扩大存款利率的浮动区间，至今年5月11日再次降息的同时，存款利率的上限进一步放开至基准利率的1.5倍。市场普遍期待年内完成利率市场化的最后一跃，即彻底放开存款利率上限。　　作为商业银行主动负债管理工具，大额存单的推出明显增强了银行负债端自主定价能力，为下一步彻底放开存款利率浮动上限做了很好的铺垫。随着利率市场化的加速完成，我国各项金融改革才能更好开展，对于推进人民币国际化进程大有裨益。短期来看，有助于抬高人民币的国际影响力，推进人民币加入国际货币基金组织特别提款权(SDR)，具有国际金融战略层面的实际意义。　　目前表外的银行理财产品利率居高难下，且维持刚性兑付，严重制约了无风险利率的下行，进而对社会融资成本下行构成障碍。大额存单具有可转让、质押的优良特性，流动性远好于银行理财，理应获得一定流动性溢价，其发行利率将大幅低于同期限银行理财产品。这样，通过发行规范化、市场化的大额存单逐步替代银行理财等高利率负债产品，有利于降低社会融资成本，在经济转型去杠杆背景下，有助于缓解债务风险。　　利率市场化开弓没有回头箭，是时候让商业银行及其他投资主体反哺储户了，理顺债权人与债务人关系，在资本回报重新分配的过程中促进金融市场的健康发展，才是实实在在的改革。 （安信证券固定收益部研究主管 袁志辉）
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China Securities Journal. All Rights Reserved30万大额存单下周推出 定存利息收益或增四成_三峡经济_新闻中心_
30万大额存单下周推出 定存利息收益或增四成
核心提示：
6月2日，央行发布实施《大额存单管理暂行办法》，允许银行业存款类金融机构向个人、非金融企业、机关团体等发行大额存单，形象地说，就是有了既保本、利率又有吸引力的理财方式。
本报记者何凡 高炜
如果你有30万元的闲置资金，是选择存定期还是买理财？存定期利率太低不划算，买理财又担心有风险。6月2日，央行发布实施《大额存单管理暂行办法》，允许银行业存款类金融机构向个人、非金融企业、机关团体等发行大额存单，形象地说，就是有了既保本、利率又有吸引力的理财方式。
&大额存单&模式何时在宜昌实施？储户们如何选择？昨日，记者走访宜昌多家银行。
最快下周实行
虽说央行的《大额存单管理暂行办法》已推出一周，但宜昌各家银行还没有全部行动起来，仍在等待总行下达具体实施细则。明确表示推出大额存单业务的仅有工行、三峡农商行等。
记者昨从工行营业网点了解到，该行已有了时间表，&6月15日推出第一批大额存单业务。&三峡农商银行也表示：&有望在下月底推出大额存单产品。&
据几家商业银行的客户经理称，大额存单的最大特点，就是它是银行存款类金融产品，属一般性存款，风险极低；也拥有目前定期存款不具备的市场化利率。
一位客户经理向记者透露，预计大额存单的最低利率将会是央行基准利率的1.4倍。
但想存&大额存单&也有一定的门槛，至少要30万元。根据央行的《办法》，个人投资人认购大额存单起点金额不低于30万元，机构投资人认购大额存单起点金额不低于1000万元。
此外，大额存单期限也比定期存款要灵活，分为1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年共9个品种。多了9个月和18个月两种期限。
较多市民观望
家住深圳路的刘爹爹一直在关注&大额存单&的新闻。他昨天告诉记者，自己有一笔养老钱，刚好30万元。&以前一直定期存在银行里，利率太低了实在不划算。&但去购买理财产品，又担心有一定的风险。刘爹爹说，等这种大额存单来了，一定到银行去转换。
但许多年轻人并不看好，在城区一家事业单位上班的张小姐说，一方面30万的门槛太高了，一般的理财产品起点只要5万元，甚至一些宝宝类理财仅需要几千元。&现在年轻人压力大，又要买房又要买车，谁有这么多闲钱存在银行。另外大额存单比起理财产品来说，利率也不一定有吸引力，即使存在各种宝宝类的理财产品里，利率也不错，而且还是活期能随时动用。&
记者抽样采访了十多位市民，发现大部分年轻人并不感兴趣。对此，银行客户经理也承认，大额存单可能更多的是面对对资金安全性有更高需求的中老年人群，以及机构投资者。&大额存单的投资要求远高于银行一般理财产品5万元的门槛，因此预计可参与的个人投资者群体有限。&
利率市场化前兆？
&大额存单&真正冲击的是保本型理财的市场。汉口银行宜昌分行理财分析师刘远告诉记者，从市民的角度来看，保本型银行理财产品收益率已大幅下滑，对于以往定期存款的高收益优势不断丧失。而大额存单的发行将会对保本型银行理财产品产生替代效应。
&大额存单的优势一方面是安全性，一方面是流动性。&刘远说，根据《办法》规定，大额存单的持有人可以进行转让，如果急需用钱，可以收回本金的同时拿回部分利息，具有极强的流动性。且交易成本较低，这也是银行理财产品无法比拟的优势。
此外，大额存单功能多样化。大额存单不仅可作为出国保证金开具存款证明，还可用作贷款质押，这对于有出国需求和贷款需求的人士是一个较好的选择，储户还可在满足自身需求的同时获得额外的收益。
根据业内人士分析，这次的大额存单，或许是利率市场化的一次&试水&，&不久后，存款利率市场化或许会逐步放开，不再需要30万元的门槛，也能够享受市场化的高利率。&
&大额存单&比&存款&赚在哪?
30万元存一年或多赚3900元
根据日央行发布的最新存贷款利率，以部分商业银行选择将存款利率&一浮到顶&为例。上浮后，一年期存款利率达到3.25%。而提高至1.4倍后，大额存单的利率将达到4.55%。
按照30万元的存款计，一年利息约为9750元；购买大额存单的收益，则将为13650元，年收益增加3900元。(信息仅供参考,具体投资信息请以各大银行发布的利率为准)
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福州召开非公经济人士理想信念教育实践活动总结暨先进典型报告会。9家银行将首发大额存单 利率多定为基准上浮40%
　　期限均在1年之内，利率多定为基准上浮40%　　来自中国货币网11日的官方信息显示，、、、、、、、、等9家市场利率定价自律机制核心成员，将于6月15日起发行首批大额存单。各核心成员发行的首批大额存单期限以1年以内（含）为主，个人大额存单起点金额为30万元，机构投资人认购的大额存单起点金额为1000万元。首批大额存单将通过发行人的营业网点、电子等渠道发行，具体的产品期限、产品利率、发行额度等要素由发行人自主确定并公布。　　央行上周正式发布《大额存单管理暂行办法》（以下简称《办法》），作为利率市场化的重要一步，大额存单的推出无疑将为下一步全面放开存款利率上限奠定基础。《经济参考报()》记者梳理各家银行的情况发现，多家银行的利率定在同期央行存款利率的1.4倍。大额存单可提前支取，部分银行也可办理质押。　　以中信银行为例，中信银行此次推出的单位大额存单产品期限分为3个月、6个月和12个月，利率较基准利率上浮40%，即3个月、6个月和1年三个期限产品的利率分别为2.60%、2.90%和3.15%。农行的产品期限则包括1个月、3个月、6个月和1年。　　根据《办法》，大额存单期限包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年共9个品种。且大额存单可以转让、提前支取和赎回。此外，还可以用于办理质押。不过，目前将推出的大额存单的期限均在1年之内。一些银行目前可实现大额存单提前支取。如农行相关负责人表示，本次推出的部分大额存单产品为客户提供了存期内多次提前支取的便利，并对应提前支取次数给予了不同的提前支取利率。有些银行则可同时办理质押贷款。　　中信银行表示，根据产品规划，未来还将发行1个月、9个月及18个月三种期限的大额存单产品，同时具备质押、转让等功能。　　不少市场人士认为，上浮40%的大额存单定价可能将在一定程度上影响该产品的吸引力。“比起同期限的产品，一年期3.15%的利率水平不算高。首批产品的定价不排除有监管层窗口指导的可能。不过，利率市场化是一个渐进的过程，要慢慢来。”一位商业银行人士对《经济参考报》记者表示，不过，质押融资功能的具备，则将在一定程度上提升产品的吸引力。　　根据《办法》，大额存单可分为固定利率存单和浮动利率存单，固定利率存单采用票面年化收益率的形式计息，浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率（Shibor）为浮动利率基准计息。“第一批产品多为固定利率，未来如果更多地采用Shibor定价，可能和同业市场的匹配程度更好，更便于机构从市场上拆借资金。”上述商业银行人士表示。(记者 张莫)　　（经济参考报 张莫）微信扫一扫，帮你发现聪明钱——腾讯财经公众号：腾讯财经（financeapp）重磅财经资讯、特色财经栏目一网打尽
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　　大额存单比定存灵活 收益或不如理财产品
　　■新快报记者 黎华联
　　利率市场化进入倒计时，普通投资者也拥有了新的投资产品。昨日，人民银行[微博]发布《大额存单管理暂行办法》，允许银行业存款类金融机构向个人、非金融企业、机关团体等发行大额存单。其中，个人投资者认购的大额存单起点金额须不低于30万元，该办法自公布之日起施行。分析认为，大额存单收益率将略高于银行间利率，低于当期理财产品。由于其门槛高，对普通投资者意义不大，但对企事业单位有一定的吸引力。
　　利率市场化只差最后一步
　　根据办法，大额存单发行采用电子化的方式。大额存单可以在发行人的营业网点、电子银行、第三方平台以及经人民银行认可的其他渠道发行。
　　而大额存单采用标准期限的产品形式。个人投资人认购大额存单起点金额不低于30万元，机构投资人不低于1000万元。大额存单期限包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年共9个品种。
　　发行利率方面，将以市场化方式确定，固定利率存单采用票面年化收益率的形式计息，浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率(Shibor)为浮动利率基准计息。
　　大额存单自认购之日起计息，付息方式分为到期一次还本付息和定期付息、到期还本。大额存单的转让可以通过第三方平台开展，转让范围限于非金融机构投资人。
　　有业内人士将此举形容为利率市场化正在进入“最后一公里”冲刺阶段，并且预计下一次的降息有可能伴随着存款利率上限的全面放开。“大额存单推出，利率市场化再下一城。”民生证券固收研究员李奇霖表示，“下一步是放开存款利率浮动上限，先大额后小额，先长期后短期，实现利率市场化。”
　　对个人投资者意义不大
　　兴业银行(18.56, -0.01, -0.05%)首席经济学家鲁政委[微博]表示，大额存单增加了金融市场的投资工具，是可以和票据、短期国债、金融债有一定相互替代的金融工具。“未来更多非标准化的结构存款会向这种标准化的大额存单迁移，同时对于客户而言也有效地提高了存款的流动性。”
　　根据《存款保险条例》，大额存单作为一般性存款，纳入存款保险的保障范围。鲁政委评论：“如果有金融机构发生倒闭，承保限额内不会发生太大风险，丰富了投资品种。”
　　目前市场存款利率较低，而且提前支取的话只能按活期利率结算。如果个人有大额储蓄则可以购买大额存单，享受高于市面的利率，也可以在市场上转让，灵活性大大提高。
　　不过，中银国际分析师孙洁妮曾发布研报认为，大额存单的最终定价也将取决于其流动性。如果存单流动性非常好，那么其收益率将略高于银行间利率，同时鉴于其安全性相对较高，收益率应低于当期的理财产品。
　　不过，融360分析师刘银平认为大额存单对个人来说意义不大。因为大额存单门槛较高，30万元的门槛将多数储户拒之门外；其次，大额存单的利率偏低，甚至不及余额宝[微博]等货币基金。对普通投资者的吸引力很小，但是对于企业还是有一定吸引力的。
　　什么是大额存单？
　　是指由商业银行发行的一种金融产品，是存款人在银行的存款证明，与一般存单不同的是，期限不低于7天、金额为整数，并且在到期之前可以转让。也就是说，银行发行了一款金额较大的存款产品，个人和机构可以去购买，利率一般要高于普通定存利率。存单到期之前可以转让，储户需要折让出一部分利息给受让人。
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