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“禁采令”如同废纸 东平湖采沙疯狂依旧
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　　位于山东省泰安市东平县的东平湖，是山东省第二大淡水湖，是“八百里梁山水泊”的唯一遗存水域。史上，东平湖承载过京杭大运河的繁华盛景，也是调蓄黄河、汶河、运河洪水的天然滞洪区。如今，东平湖战略地位作用更为凸显，被称之为“确保黄河下游防洪安全的王牌工程、南水北调东线工程的重要调蓄水库”。为确保两大国家战略工程的安全，日，山东省人民政府防汛抗旱指挥部下发《关于在大清河、东平湖范围内全面禁止采沙的紧急通知》。然而不幸的是――
“禁采令”实施五年间，东平湖一直处于“官方自诩成效卓著，民众举报怨声载道”的尴尬境地。2011年3月14日，记者深入东平湖，亲历见证东平湖“禁采”的真实境况……
　　追逐暴利过度采沙，防洪险情催生“禁采”
　　记者了解到，东平湖是在纳入“上拦下排、两岸分滞”治黄防洪体系后，上升为确保黄河下游安澜的战略工程;因接纳汶河来水，在南水北调东线建成后，东平湖又成为调水调蓄平台，对水资源的调配和科学利用作用重大。双重战略地位和作用，使得东平湖2006年成为山东黄河“哑铃战略”的重要一极。
自此，碧波万顷、水天一色的东平湖，是黄河下游防洪、南水北调国家级重大工程的“安全屏障”。东平湖管理局一名领导告诉记者，大清河堤防防护区内就有人口350多万，耕地近500万亩，各类企业近千个，一旦东平湖、大清河防洪出了问题，后果不堪设想。他说：“这也是实施全面禁采的最根本原因”。
　　――东平湖采沙由来已久。东平湖自古以来就是兴利除害的黄河滞洪区，丰富沙资源成为当地自然优势。从20世纪70年代，大汶河下游至东平湖出湖口，都是“靠湖吃湖，靠沙吃沙”的发展支撑。特别是新世纪各地大兴基础设施，优质湖沙更为抢手。“白日铁塔如林，夜间灯火通明，采沙船只蜂拥，点沙成金致富”，曾是乱采滥挖东平湖沙的真实写照。
　　――东平湖险情几度频发。无序过度滥采，给东平湖防洪工程埋下重大安全隐患。日，大清河仅发生了一次流量中常的洪水，就把具有“北方都江堰”之称的著名古代水利工程――戴村坝中段乱石坝冲垮，多处出险，国家仅为修复戴村坝一项工程，就花费2千余万元;2004年10月，戴村坝南引堤发生渗水管涌险情，导致下游滩地大面积坍塌，经山东河务局隐患探测专家探测，渗漏进水口就在挖沙处……
　　保防洪工程安全，刻不容缓;卫群众根本利益，责任重大。日，山东省人民政府防汛抗旱指挥部下发《关于在大清河、东平湖范围内全面禁止采沙的紧急通知》，要求自当年6月1日起，长期全面禁采，凸现政府执政为民、科学发展的新理念。随后，山东省人大执法检查团就《山东省黄河河道管理条例》、《山东省黄河防汛条例》的贯彻执行情况进行专项检查，要求当地依法治理采沙行为。时任山东省省长的韩寓群对大清河、东平湖采沙管理作出专门批示，要求站在讲政治的高度切实抓好禁采工作。一支由河务、水利、公安等行政机关组成的联合执法大队进驻东平湖禁采一线，东平湖治理史上最大规模的禁采活动全面展开……
　　记者从有关报道上得到一组反映当时“禁采”战果的数据：1087只采沙、运沙船全部被销毁、变卖或切割;共清理沙场码头150余处，拆除违章建筑300余间，切断沙场道路100条……
　　应是“安全屏障”，却成“心腹大患”
　　采沙运沙船没了，沙场清理了，运沙道路切断了。五年“禁采令”，应该实现长期全面“禁采”目标了，然而，日记者到东平湖老湖镇，沿湖查看，发现湖边是一个接一个堆积的大沙堆，路边是一个挨着一个写着“某某沙场”的牌子，粗略统计，足有3、40家采沙场在公开运营，不时有没有牌照的大卡车载满沙子开出。当地群众告诉记者，湖上采沙非常“火”，而且主要集中在老湖镇附近。一个中年男子指着四五层楼高的井架很内行地告诉记者，看到了吗，井架有多高，往水面下挖沙就有多深。现在有的湖边水深已达20多米，这都是洪灾隐患啊。
　　记者在泰安市河道局和东平湖管理局采访时，发现他们有着强烈的共识：“经过近40多年开采，大清河主河槽沙源已基本枯竭，若继续允许采沙，直接威胁到防洪工程的安全，滩区耕地大面积坍塌，沿河人民群众的根本利益难维护。”
　　明知是“心腹大患”，当地政府又如何在打造东平湖“安全屏障”上主动作为?
　　清淤――禁采背后“通行证”
　　垄断――民间公开“潜规则”
　　在东平湖，记者一提及“禁采令”，很多人就引用一句笑谈：“省市县镇四级多部门，五年管不住采沙船”。
　　――只图暴利，“禁采”失效。一位曾经参与过采沙工作的村民给记者算了一笔账：每只采沙船每天的采沙量大约在1000多到2000方之间，现在一方沙子市场价大约40多元，一只船一天少说也挣好几万。除去成本及上交的费用，每只船每个月的毛收益大约在100多万以上，你看看这是不是一本万利的生意?采沙老板是暴利，政府更是暴利啊，一个采沙场一天要给政府缴纳8000元管理费，一个月一个沙场就交24万，你看看这是不是暴利?
　　――群众说，名为“清淤”，实则“采沙”。政府采沙是“清淤”，群众采沙就“非法”。当地群众对此义愤填膺。记者了解到，“禁采令”的确管了近两年时间。但从2008年开始，东平湖上陆续多了几十条打着“清淤”记号的大船，旁边的小船不停从大船上载满清除的“河沙”来回运送。曾经萧条冷清的湖边，因新增造船、建沙场、码头而热闹起来。一位沙场的工人悄悄告诉记者：“政府明码标价卖名额，挂“清淤”船号的船就可以采沙，在每月交纳一定费用后，保证在东平湖内打3―5年的沙子，不受任何干扰。”一旁的小伙子接话说：“老百姓打的沙子是沙子，交钱给政府的船打沙子就叫清淤……”
　　官方“清淤”――“禁采令”下的变通
　　为证实群众举报，记者于3月14、15两天走访了老湖镇群众和与东平湖管理有关的部门。
　　――安全事故瞒报。记者了解到，2010年东平湖采沙船发生了一次事故，至今瞒报。东平县老湖镇陈辛庄人陈四良，因采沙船翻船于农历10月24日死亡，年仅30多岁，留下妻子苏家英(音)，一儿一女，家属得到赔偿21万。事故原因是采沙船焊接不牢固造成沉船，因湖底太深，尸体和沉船至今未打捞上来。记者采访了陈四良的亲属，得到确认，可这一事故在官方未得到印证。
　　――谋利去向不明。记者了解得知，一条采沙船价值200万，投资建一个采沙场至少要2条采沙船，这还是固定设备设施，一个沙场投资至少在500万以上。采沙是盗取国家资源，一本万利，没有暴利驱动，谁会冒那么大险去投入那么多?没有利益，当地政府谁愿意在“禁采令”上“开口子”?记者于3月15日来到泰安市河道局。稽查科殷科长介绍说，东平湖管理不归他们，他们只负责大清河河段。过去大清河采沙也是很疯狂，现在已经得到制止了。记者问到采沙收入交到哪里，殷科长说应该是交给市财政，然后再由市财政返还给他们县上。
　　――多头管理推诿。记者来到泰安市水利局，从办公室得知东平湖也不归他们管，由东平湖管理局管理。记者来到东平湖管理局，水政处刘副处长介绍说，他们只管东平湖与防汛水道有关的部分，刘处长从地图上指给记者看专门有标志的一段，而恰恰在老湖镇一带没有标志，意思也不归东平湖管理局负责。刘副处长说，他们没有给东平县有关部门核发过采沙批文，采沙和治理养殖等归地方政府。组织采沙是地方政府行为，所收款项也归地方政府。记者得知还有一个黄河水利委员会与东平湖管理也有关联，但随后得知，也是“似管似不管”的模糊边缘地段。
　　――东平县河道局坚持说是“清淤”而不是采沙。对于记者的调查反馈，东平县河道局谢副局长一口咬定是“清淤”，而不是采沙。之后，东平县河道局给出了官方解释：1、东平湖是黄河下游和大汶河的唯一蓄洪水库，能进水、能排水，是保障行洪安全的关键，因入湖口和出湖口处河道淤积，进排水不畅，地方政府决定，沿湖北部靠山区段，进行河道疏浚，形成行洪主干道，减轻南部堤防的行洪压力，保障堤防安全，是在保护防洪工程。
　　对此，一位知情人嗤之以鼻，说如果不是采沙造成管涌，戴村坝怎么会坍塌呢，省上怎么会随后下文永久性禁止东平湖采沙呢?河道局解释2、该疏浚河道区段是古济水河道，河道内存在部分河沙资源，疏浚工程肯定会采出河沙，作为工程衍生副产品，不可能将其抛弃，而是将收益作为工程经费，确保工程顺利进行。但据记者向采沙业户核实，到目前，清淤没有挖出泥土，而是每家沙场每天向政府交8000元，一个月就是20多万。据记者了解，老湖镇一带就有40多家采沙场。河沙衍生品竟然能为一个财政穷县一个月创造上千万元的收入!
　　河道局解释3、该工程是在县河道管理局统一管理下进行，划定区域，定点作业，有序进行，而不是“滥采”。说是有序管理，那为什么在春节前出现船只沉没人死亡的重大事故，当地政府居然说都不知道呢?河道局解释4、2006年5月，山东省防汛抗旱指挥部曾经下发关于东平湖禁止采沙的文件，为实现禁采，当地做了大量工作。当时，微山湖与东平湖段的大运河尚未确定复航，禁采是必要的。现在，东平湖作为京杭运河复航的最北端，湖周边建设3个码头，码头之间的航道需要疏浚，部分区段和行洪清淤工程重合，清淤工程也就有了双重作用
　　　在采沙现场采访的时候，记者问采沙户为什么要搭这么高的架子，采沙业户说，井架要深入湖底泥土以下采沙，一直要深入河床以下十多米深才能将沙抽上来。到底是“清淤”还是“采沙”，采沙户可谓一语道破天机。黄河水利委员会一位多年参与治黄的水利专家在接受记者电话咨询时说，巨额利益驱动，让当地政府敢于顶风而上，逆势而行，打着清淤的旗号行采沙之实，谋取暴利。这是东平湖滥采的最主要原因。老百姓私挖偷采可以禁止，官府大张旗鼓改名换号地滥采却无人制止，体制乱象，政出多门，九龙治水，扯皮推诿。这或许是东平湖湖沙滥采屡禁不止的主要原因。此次采访虽初告结束，但是尚有疑团有待破解。深入的跟踪采访或在不久的将来。
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贷款类下半年增幅最大　　从投资方式上看，除其他投资类外，2013年贷款类和权益类产品发行最多，分别占比28.68%、15.02%。其次是债权类、组合类和股权类，分别占比8.38%、6.92%、5.15%。其他投资类在所有投资方式中占比最大，高达35.85%，主要是其中包含了较多主动管理型产品。2013年被媒体称为信托业的转型之年，各信托公司也确实进行了一些尝试，发行了很多非传统类型的产品，这些产品在一定程度上能够体现出信托公司的资产管理能力，也是信托公司回归代客理财本源的重要一步。从规模方面来看，各投资方式发行数量和规模基本匹配，但债权和股权类平均募集规模最大，分别为2.19亿元/只、3.70亿元/只。从上半年与下半年发行情况对比来看，贷款投资类下半年发行量明显要超过上半年。这是由于下半年市场资金偏紧，更多企业选择通过信托融资。而传统贷款类信托运行成本低，且操作管理较为成熟、方便，成为企业们的上上之选。但贷款类信托的发行对信托公司来说就不是那么有利了。因发行贷款类信托产品需要计提的风险资本高于投资类产品，因此，信托公司发行过多的贷款类信托就会占用过多的净资本，这也就解释了为什么下半年众多信托公司会频繁增资。据格上理财统计，从2012年底至今，已有14家信托公司完成增资，新增注册资本达95.66亿元，还有3家信托公司增资进行中。而这14家信托公司中，下半年增资的达到9家。　　1.4 资金投向：地产类占四成 基础产业类放缓　　从资金投向上看，可统计资金投向的2190只产品中，896只投向房地产领域（占比40.91%），489只投向工商企业（占比22.33%），407只投向基础产业领域（占比18.58%）。2013年信托资金投向分化较为明显，房地产类信托占比达四成以上。2013年上半年，房地产市场虽然受到了国五条等政策影响，但下半年房地产市场环境好转，北京、广州、深圳三地房价全年涨幅均超过20%。再加上，受到463号文、10号文对政信合作基础产业类信托的影响，以及受到银行8号文对银信合作通道类业务的影响，信托公司才开始重新布局房地产领域。而房地产信托的收益率也依然雄踞各类信托产品之首，为投资者和信托公司贡献了不少利润。基础产业类信托的减少，除了受到463号文和10号文的限制，还受到了地方债审计事件的影响。出于市场对地方政府债务的担忧，以及信托公司自身对政信合作类业务的风险把控，多数信托公司都选择了减少该类产品的发行。不过，尽管我国的地方政府债务确实不小，但地方经济和财政收入也依然保持一定的增速，且中央政府债务占比较低，同时拥有庞大的资金储备，地方政府也都拥有充足的优良资产，市场普遍认为我国地方政府债务总量可控。　　1.5 收益率统计： 收益水平先抑后扬　　从产品预期收益率方面看，2013年发行的固定收益类信托产品存续期为1个月至10年不等，预期年化收益率从2.47%到18.3%不等，发行数量最多和规模最大的收益率区间集中在9%-10%。从期限产品的平均收益率来看，遵循期限越长收益越高的特点，但1-2年期与2-3年期产品收益率自5月份后形成倒挂，或与市场资金面紧张，企业短期周转需求迫切有关。从所有产品平均收益水平来看，全年呈现一种先抑后扬的态势，上半年震荡下行，下半年一路上扬。下半年信托产品收益水平上扬主要与房地产市场的回暖，以及市场资金面持续偏紧有关。　　2013年热点及解读　　2.1 突破10万亿　　中国信托业协会日公布了2013年3季度末信托公司主要业务数据，数据显示信托业管理的信托资产规模余额已达10.13万亿元，与去年同期的6.32万亿相比，同比增速高达60.3%，与2季度末相比，环比增加了7.2%。　　尽管，信托业信托资产管理规模打破业内预言，突破了10万亿，但也无法回避规模增速持续下降的事实。自2013年以来，信托资产规模就已呈现出增速不断下降的趋势，1-3季度环比增速分别为16.87%、8.25%、7.20%。市场普遍认为，信托业的政策红利已经逐渐被瓦解，信托业就进入了一个大资管时代，一个竞争态势越发激烈的时代，如年那般快速发展的时代已经终结。但无论从历史沿革、法律体系、资本实力等哪个层面来讲，这些来势汹汹的泛资管都尚不如信托业坚实。　　我们不能否认信托业需要努力，也急需创新和转型。但除此之外，对信托业更多的担忧则是来源于市场，我国到底有多大的理财需求可以支撑信托业持续发展？除了受到泛资管竞争、监管趋严等因素影响，信托业资产管理规模增速不断放缓还被认为是理财需求饱和造成的。然而，信托业虽然增速有所放缓，但并未开始走下坡路，面临市场所谓的拐点。根据银监会非银部副主任闵路浩在参加“2013年中国信托业年会”时透露的数据，截至2013年11月末，最新的信托资产总规模已达到10.67万亿元，再创新高。　　中国信托业协会专家理事周小明也在《2013年3季度中国信托业发展评析》中提到，信托资产的增速，从中短期看，会受政策取向转变与经营环境变化的影响，但从长期看，最终还是要取决于理财市场的需求规模。从发达国家的经验来看，信托资产规模与GDP规模具有正相关关系，一般是GDP规模的2倍上下。因此，我国资产管理市场的规模起码应该在百万亿元以上，而目前我国加上信托业在内的资产管理规模也不过40万亿元，理财需求规模的拐点还远没有到来，信托业长期增长的周期还没有结束。　　2.2 大资管时代　　2012年底至今，随着基金、券商、保险、银行陆续出台相关资管新政，市场正式迈入大资管时代。此轮新政被市场认为是信托业规模增速下降的主要原因，因为新政的放开，使得这些资管机构可以开展此前只有信托公司才能够从事的“红利”业务。　　基金子公司　　距证监会公布《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》，至今已逾一年时间。基金子公司的数量已达62家，业务也迅速扩张。据中国证券投资基金业协会的公开数据，截至2013年9月底， 41家子公司资产管理业务规模约为4600亿元，市场预计该规模很快将破万亿。但是，所有基金子公司注册资本合计却仅为29.65亿元，还不及一家大型信托公司的注册资本，却管理着这么大规模的资产，不禁让人担忧。这种建立在根基不牢，以降低费用，提高产品收益，压缩自身利益，过度扩张起来的行业，很可能在行业洗牌中面临淘汰。甚至于，目前已有几家基金子公司因业务扩张迅猛而受到监管层的“窗口指导”。　　券商资管　　在证监会公布《证券公司客户资产管理业务管理办法》及其配套实施细则后，证券公司被誉为拥有了金融投资的全牌照。加上自身在客户资源、营销能力和投资证券市场等先天优势，以及和银行、基金、信托、保险等机构长期合作建立的良好的渠道优势，券商资管一经放开，便迅速发力。据统计，截至2013年3季度末，券商资管规模达到3.89 万亿元，目前规模已近4万亿，有强势超越信托之势。但值得注意的是，这4万亿规模中大部分都是通道业务。通道业务操作简单，缺少技术含量，且主要依赖银行渠道，难以形成持续的竞争力。　　保险资管　　在2013年初，保监会发布《关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》后，保险资管规模实现快速扩张。日，据保监会保险资金运用管理部副主任曹德云透露，目前已发行的保险资管产品累计6333亿元，其中债权类、股权类分别占到86.7%和9.1%。保险资管因其行业特殊性，拥有先发的资金优势。但也是因其行业特殊性，对资金安全性有更高的要求，资管能力过于保守、弱势，产品收益相对偏低。　　银行资管　　2013年9月，中国银监会批准了国内11家商业银行开展理财资产管理业务试点，宣告银行理财正式进入资管时代。截至2013年底，试点银行均完成理财直接融资工具申报，总规模超过100亿元。银行资管的市场、客户基础好，但自身资管能力不强，需要一个积累和发展的过程。且鉴于银行的国民地位，银行资管对产品的安全性要更为保守、谨慎，因此会使投资捉襟见肘，产品收益也不见得尽如人意。　　比较之下，无论是法律层面、历史沿革，还是人员和管理方面的成熟性，信托业较其他资管似乎都略胜一筹。但我们也无法否认各类资管未来也会逐渐完善、发展，且目前就已经对信托业形成一定冲击。不过除了竞争，信托与各资管之间也不乏互惠互利的合作。因此，对信托业来说，大资管时代，是最坏的时代，这里有厮杀、抢夺；但也是最好的时代，这里还有混业合作，实现共赢。　　2.3 家族信托　　大资管时代的竞争，或许对信托业形成了一定冲击。但也正是由于这些资管机构的进入，才迫使信托业开始尝试创新和转型。而2013年信托业最大的创新业务，恐怕非家族信托莫属了。　　菲鹏离婚，龙湖地产女首富吴亚军离婚，传媒大亨默多克和华裔妻子邓文迪离婚，今年以来，数位名人离婚的新闻充斥着网络，成为人们茶余饭后的谈资。然而大众对名人离婚这件事似乎已经麻木，关注的反而是在他们离婚过程中体现出“巨大”作用的家族信托 。王菲用家族信托来保障女儿窦靖童的生活，吴亚军用家族信托避免了股权拆分，默多克用家族信托完美的隔离了企业和家庭，使家庭成员的个人风险无法损害到企业和家族其他成员的利益。　　家族信托，虽然在我国被称为创新业务，但其实，在国外已有百年的历史，在欧美发达国家得到广泛应用，运作已经非常纯熟。而在我国香港地区，也不乏成功的家族信托案例，如李嘉诚家族、英皇国际（杨受成）等。因信托财产的所有权不归属委托人，且信托效力不受委托人破产、身故等影响，贯穿于委托人生前和身后，所以家族信托拥有避税、财富传承、财产隔离、稳定企业、子女教育、养老等主要功能。　　家族信托的这些功能让其深受欧美等发达国家家族企业和富裕阶层的认可，也越来越被国内的家族和富人所认知，国内市场逐步打开。2013年，已有平安信托、招商银行(行情,问诊)、北京银行(行情,问诊)等多家金融机构开始涉足此业务，门槛多设定在5000万元以上，客户定位于资产规模亿元级别的高收入人群。而据《2013中国私人财富报告》显示，2012年我国个人总体持有的可投资资产规模达到80万亿，高净值人群规模超过70万人。未来，家族信托在我国的市场也将非常广阔。不过，目前我国实践的一些家族信托业务与发达国家相比，尚处在起步、摸索阶段，存在不成熟性。且我国一些制度的缺失，以及信托业发展模式所产生的弊病，都对家族信托在我国的发展形成一定制约，家族信托在我国的探索及发展之路还很长。　　2.4 土地流转信托　　说到信托业的创新，除了家族信托之外，2013年被提及最多的就是土地流转信托了。在十八届三中全会众多改革要点当中，土地制度改革是最关乎我国人口主要组成部分农民切身利益的。深化土地改革是新一轮改革的重点领域之一，也是城镇化发展最重要的一环。改革的方向就是要赋予农民更多财产权利，让农民受益于土地，受益于土地流转、土地增值带来的收益。　　当前，农村土地流转的主要瓶颈在于农民在定价上处于不利地位，土地流转后利用效率低下，以及在土地流转过程中可能产生的权责纠纷、权力寻租等问题。而这些问题，或随着土地流转信托的推出得以突破。　　土地流转信托，是将农村土地使用权（包括农用地的土地承包经营权、集体建设用地使用权以及宅基地使用权）作为信托财产，委托给信托公司经营管理，并实现土地受益权的标准化和凭证化，土地使用权委托方定期领取收益。土地流转信托可以把集体土地的所有权、受益权、经营权分开，农民享有受益权和最终处置权，信托机构享有经营权。在分权过程中，由农民和银监会监督信托公司，由市场和信托公司监督土地的运营者。用市场代替政府直接参与土地交易，可将权力排除在市场之外，遏止土地交易腐败。因此，信托这种可将三权分开监管的特点，是其他土地流转模式所不能代替的。　　2013年10月，土地流转信托实现了国内第一单。“中信·农村土地承包经营权集合信托计划1301 期”正式成立，期限为12 年，试点地为安徽宿州埇桥区，可流转面积达5400亩。业内人士认为，这单土地流转信托对加快农村土地流转和利用，提高农村土地利用效率，促进农业经营产业化、现代化发展具有重大意义。首单土地流转信托给新的土地制度改革提供了好的方向和方法，也给信托公司开辟了新的业务模式和类型。但因土地流转信托涉及因素太多，每一个产品都必须因“地”制宜，可复制性不高，难以形成标准化。且鉴于目前土地流转后的性质不变，流转土地不能作他用，在一定程度上将影响土地后期经营、利润水平等。因此。土地流转信托还有待研究发展，但是其惠民惠信托惠国家的本质是十分明确的。　　2.5 信托公司增资潮　　信托业需要创新和转型。一方面源于信托公司自身，以融资为主导的模式风险较大，且风控体系并不完善，经营模式不可持续；另一方面，大资管时代，想要立于不败之地，就需要不断提高竞争力。而无论是改变经营模式，完善风控体系，还是增强企业竞争力，都需要充足的资本支持。这一点，各信托公司已经逐渐认识到了。　　根据格上理财统计，两年间已有超过20家信托公司通过净利润转增、股东增资等措施增加了注册资本，已完成的增资额超过150亿元。而2013年以来，交银信托、中铁信托、陕国投等12家信托公司也纷纷加入增资潮，增资额达86.88亿元。　　除原股东增资外，战略入股的大型企业也不在少数。比如2014年初，国投信托有限公司将引入战略投资者泰康人寿保险股份有限公司和江苏悦达集团有限公司，两家公司将合计持有国投信托45%的股权。增资完成后，公司将更名为国投泰康信托有限公司，净资产突破40亿元。可见，除了信托公司自身想要完善、提升外，市场依然对信托业未来的发展有信心。　　2.6 地方债审计　　2013年，除了创新业务进行的如火如荼外，传统的信托业务也不甘落后，如信托三驾马车之一的基础产业类信托。根据中国信托业协会的数据显示，截至2013年3季度末，投向基础产业领域的信托资金余额达2.49万亿元，在所有投向中占比排名第一，达到25.97%。　　但正是由于基础产业类信托发行迅猛，才引起了行业和市场的担忧。因基础产业类信托多投向政府和信托合作的基础设施类建设，这类信托产品多以对地方政府的债权作为质押，还款来源主要为政府偿还债务，相当于无形中形成了一种政府信用担保。　　按理说，有政府信用作保，本应是最有保障，最值得信赖的。但2013年7月，审计署官网一则将组织全国审计机关对政府性债务进行审计的消息，则让含有地方政府作保的基础产业类信托受到了“重创”。虽然，此前银监会10号文、463号文已经体现出国家对地方政府债务的担忧，但各级政府对信托融资的依赖性有增无减。直到审计署发布消息，社会大众、信托公司、投资者均人心慌慌、草木皆兵。根据中国信托业协会的数据，2013年3季度投向基础产业领域的信托规模净增加了970亿元，增幅仅4%。而此前四个季度的增幅分别为13.27%、27.88%、18%、16.81%，增幅均在10%以上，足见全国政府性债务审计事件对基础产业类信托发行的影响之大。　　2013年底，审计署终于公布审计结果。截至2013年6月底，全国政府性债务总计亿元，其中中央政府性债务总额亿元，地方政府性债务总额亿元。审计结果一出，社会一片哗然，人们把对地方债的恐慌也加诸到基础产业类信托身上。其实，在地方政府性债务中，信托业对政府主导的基础产业配置余额占比13%，直接政信合作占比仅为4.5%。从数据来看，相比于银行贷款、发行债券，信托融资的占比并不算太大。且从我国当前的情况来看：中央政府债务占比较低，同时拥有庞大的资金储备；全国政府负有偿还责任的债务的负债率、政府外债与GD 的比率、债务率和逾期债务率均小于国际警戒线，处于比较安全的范围；政府融资主要用于基础设施建设和公益性项目，这些推动民生改善和社会事业发展的项目大多有经营收入作为偿债来源，因此形成了大量的优质资产。各方面整体来看，我国地方债违约，发生债务危机的可能性不大，但必须要引起重视并尽快进行调整和改革。　　而对于基础产业类信托，投资者也应理性看待。不必过分担忧地方债问题，同时，根据格上理财“五看法”，优选大型实力国企融资或担保，一二线城市、百强县等地方政府实力强的地区，抵质押物优质充足的项目，即可在很大程度上规避风险。　　2.7 影子银行　　除了被地方债审计波及之外，2013年，影子银行问题也是阻碍信托业发展的主要原因之一。“影子银行”这个概念最早出现2011年，是伴随着金融转型而生的类银行体系。尽管徘徊在银行监管体系之外，但影子银行作为银行的补充，为我国的金融市场和经济发展做出了巨大的贡献。　　但影子银行的不断扩张，也引起了监管层的担忧，对影子银行的监管日趋严厉。这其中，快速发展的信托业受影响最大。2013年3月底，银监会下发8号文《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，对目前商业银行理财业务中“非标准化债权资产”进行总量限制及相关规范。而“非标债权”其中就包括信托贷款。　　在8号文实施之后，信托公司业务出现了明显收窄，以银信合作的通道类业务为主。但对信托公司来说，通道业务本不应成为其主业，且受制于银行，利润也不高。因此，8号文的出台对信托业的发展并没有太大影响，但监管层对于影子银行的严厉，让信托业不禁捏了一把汗。　　其实，对于信托是否属于影子银行范畴的讨论一直没有停止。按照金融稳定理事会（FSB）给出的影子银行定义：“银行监管体系之外，可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系”，信托其实不算影子银行。因为信托是受银监会监管的金融机构，且监管层对信托业的监管标准远高于国际同业。　　但2014年初出台的一份107号文即《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》首次将影子银行的概念进行明确。虽未明确把信托归入到影子银行范畴，但却明确指出，信托公司开展的部分业务具有影子银行的特征，这类业务未来将被明令禁止。　　不过，107号文肯定了影子银行出现的必然性和积极意义。指出，影子银行的产生是金融发展、金融创新的必然结果，作为传统银行体系的有益补充，在服务实体经济、丰富居民投资渠道等方面起到了积极作用。同时，107号文也强调，要“严格监管超范围经营和监管套利行为”。　　其实，信托是否属于影子银行已经不那么重要了。监管层的意思非常明确，监管只是为了整个金融体系更加健康，政策的出台，只是为了加强加快信托公司业务转型，让信托业回归“受人之托、代人理财”的主业。　　2.8 钱荒，收益走高　　来源：格上理财　　2013年上半年，新发行的信托产品预期收益率延续2012年的下行趋势。根据格上理财统计，月，固定收益类集合信托产品月平均收益率自8.61%下浮至8.36%。而6月后两周，因市场资金极度紧张，导致股债双杀，同业拆借利率全线大涨，7天质押式回购利率高达近20%，甚至更高，企业1年期贷款利率已升至10%。　　信托作为利率市场化的先行者，产品收益率紧随市场动态。受钱荒影响，2013年6月的固定收益集合信托产品平均收益立刻回升至8.53%。以往，对于这种出现在季度末、年中、年末的，由于银行长期进行同业资产期限错配导致的阶段性钱荒问题，央行都会施以援手，使市场利率恢复到正常水平。且央行7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，利率市场化进程加深，市场整体的融资成本还应进一步下降，并延续这种趋势。但这一次，央行没有救市，没有释放流动性，导致此次钱荒延续了2013年整个后半年。市场资金十分紧张，融资成本进一步提升，固定收益集合信托产品平均收益率也因此一路走高，到年底，更是飙升至8.79%。　　对投资者来说，这段利率高企的时间却是最佳投资时机。虽然央行此次为了降低金融市场的财务杠杆，打击影子银行，平衡金融领域与实体经济之间的发展而选择不救市。但市场终归会自行历经一个去杠杆，恢复正常的过程。因为目前市场只是资金配置无效，不是资金总量紧张，目前我国流通货币（M2）已达到104万亿，是世界各大经济体中流动性最为充足的国家。加之利率市场化的进一步加深，各类理财产品利率也不会一直徘徊在高位。　　对集合信托产品来说，每个信托计划都具有真实对应的交易实体，产品到期由融资方直接兑付，不存在像银行需要充足的流动资金来进行期限错配等问题。且在市场同期理财产品中，信托产品保有“相对”的安全高收益。对投资者而言，固定收益类信托无论在何时都是可配置的产品。}