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　　分众传媒有望成为首个从美股退市，再登陆A股的上市公司。这一上市地点的转换，有望让分众的市值翻番。
　　5月21日，A股上市公司宏达新材公告，已初步确定拟通过资产置换、发行股份及支付现金购买分众传媒100%股权，这一公告坐实了分众传媒回归A股的传闻。
　　当天，柘中股份还发布公告称，公司拟以1.5亿购买分众传媒0.3333%股权，这意味着分众传媒的估值已达450亿元。
　　私有化回归A股，未来可能成为不少中概股的选择。目前，盛大游戏、巨人网络等公司已经完成了私有化，完美世界、中国手游等公司也相继收到私有化要约，这些公司未来都可能在A股上市。
　　经纬中国创始合伙人张颖表示，优秀互联网+公司回归A股上市未来将成为一个巨大潮流，未来A股市场上的互联网+企业数量将比目前有10倍甚至30倍的增长。
　　在纳市被&做空&成退市诱因
　　浑水发布的研究报告，使分众股价当日一度大跌66%。分众&美国梦&终结，遭浑水做空，被指是一大诱因。
　　分众传媒成立于2003年，是中国广告行业的明星企业。分众传媒的广告屏幕形成了媒体网络，覆盖了全国100多个城市的写字楼、卖场、公寓等地，随后又进军户外LED、电影院线广告等市场。
　　2005年，在上一波中概股赴美上市的浪潮中，分众传媒在美国纳斯达克成功上市，发行价17美元，募资1.72亿美元。上市之后，分众传媒股价一度上升至60美元之上，但从2008年起迅速下跌，最低时股价还不到6美元。
　　浑水的&做空&，更是让分众传媒颇为受伤。
　　日，浑水发布了一份有关分众传媒的研究报告，认为分众传媒在收购中故意支付过高收购价，财务问题堪比奥林巴斯。这让分众传媒当天股价下跌一度多达66%。
　　对于浑水的言论，江南春在微博上回应时，一连用了三个感叹号：&这种到处造谣，联手做空基金恶意图利的人为什么没人告他们呢？这些人应该得到法律的惩处！！！&
　　这之后不到一年，分众传媒收到了私有化邀约，当时有媒体称，分众&美国梦&终结，遭浑水做空，被指是一大诱因。
　　随后，分众传媒副总裁嵇海荣对媒体表示，分众传媒希望在未来能够做更多的战略创新与投资，所以才提出私有化。江南春曾于2011年表示，未来3年内分众传媒将聚焦主业，实现内生性成长。
　　2013年5月，分众传媒宣布完成了私有化。
　　今年5月，有消息称分众传媒将通过借壳宏达新材的方式登陆A股，但无论是分众还是宏达新材均对这一传闻保持了沉默，直到今年5月21日，宏达新材发布的公告确认了分众借壳的消息。
　　宏达新材是江苏镇江的一家公司，主营业务是高温硅橡胶系列产品的生产和销售。宏达新材的股票从去年12月起停牌至今，目前总市值为38.62亿元，的确是一个不错的&壳公司&。
　　就在同一天，柘中股份称将以1.5亿购买分众传媒0.3333%股权，这意味着分众传媒的估值已达450亿元。
　　2012年退市时，分众传媒总估值为35亿美元，相比之下，如今分众传媒的估值已经翻了一番，这还没有考虑到借壳上市完成之后股价可能出现的暴涨。
　　对于借壳的具体安排，分众传媒公关部对新京报表示，目前公司仍处于上市前的缄默期，关于上市方面的问题不便回应。
　　根据上市公司宏达新材的公告，公司将在6月9日之前复牌，分众借壳的具体方案应该在不久后就会浮出水面。
　　&改头换面&回A股
　　2005年在纳斯达克上市时，分众传媒是一家传统的广告公司。此次回归A股，分众更强调其互联网属性。
　　此前，分众传媒是一家传统的广告公司，但此次回归，各方都在强调它的互联网属性。事实上，这家公司在互联网方面做出了诸多部署。
　　分众传媒一位内部人士对新京报表示，分众原本的确是一家传统的广告公司，但在互联网广告大行其道的当下，公司正在不断尝试O2O的做法。
　　相较于其他广告公司，分众旗下拥有的大量自有屏幕成为了重要优势。现在分众正在给这些屏幕加上蓝牙、WIFI等功能，让用户可以快速下载游戏、优惠券，甚至视频。
　　分众的广告时长一般都比较短，以往只是单纯的品牌广告，很难考虑转化率，现在公司更多希望通过微信摇一摇等方式，让用户在看广告的同时，接收到屏幕推送的优惠券，并且紧接着通过手机完成购买。
　　近日，分众传媒就联合多个品牌商推出&5&20宠爱节&活动，在一个名为&分众专享&的上每天派送现金和优惠券，目前微信公号的粉丝已达千万级别，派送红包的总金额已达上亿元。
　　接受媒体采访时，江南春还透露自己看好互联网金融，未来可能在分众打造一个关于理财的客户端，包含财经资讯、理财咨询等等。就在5月23日，P2P平台宝点网宣布与分众传媒达成亿元级战略合作，包括广告投放、企业品牌系统建设等等。
　　在前不久的一次论坛上，经纬中国创始管理合伙人张颖曾这样评价江南春：&像他这样勤奋的人，每天这样的工作节奏，他如果不成，我就不知道谁能成了。&他还表示：&分众在O2O方面的布局会给公司带来第二春。&
　　张颖透露，江南春早在两三年前就开始思考O2O布局，经纬投了30多家O2O企业，他几乎全都知道或者见过老总，90%的情况下不是他安排的。
　　&当初分众在美国上市，经历的风风雨雨，今天回到A股，所有人都知道分众是做什么的，他的任何O2O布局已展开，大家都能看到效果，都能理解。这些人你把眼界放长远一点，他们会做得越来越好。&张颖说。
　　牛市下的&回归潮&
　　除了牛市，推动互联网公司回归的，还有另一个重要因素&&新三板。
　　分众传媒的回归，可能成为中概股回归的又一个标志性事件。
　　最早让市场看到A股机会的其实是暴风科技。与大多数互联网公司一样，暴风科技早在2006年就拿到了美元投资，并且原计划在美国上市。但2010年起，暴风科技开始拆除VIE架构，筹划A股上市事宜。
　　2015年3月，暴风科技在A股上市，成为首个拆除VIE架构之后在A股上市的互联网公司，由于题材的稀缺性，暴风科技上市即遭遇爆炒，创下连续39个涨停的记录，目前市盈率已达680多倍。
　　&泡沫正在刺激越来越多的好公司回归A股。&华泰证券研究所董事总经理王禹媚对新京报表示。
　　张颖透露，经纬成立至今投了230多家企业，其中110多家企业是美元架构，但是过去几个月以来，其中40多家正在拆除结构，准备回归国内资本市场。他表示，优秀互联网公司回归A股上市未来将成为一个巨大潮流，未来A股市场上的互联网企业数量将比目前有10倍甚至30倍的增长。
　　推动互联网公司回归的，还有另一个重要因素&&新三板。
　　自从新三板启动做市商交易以来，新三板上市公司的股价被不断推高。北京一位文化产业投资人对新京报表示：&现在有券商做市，又没有涨跌停限制，很多公司一天之内股价上涨80%甚至100%。&
　　目前，天涯社区、罗永浩的锤子科技都表达了要在新三板上市的愿望，一些被严重低估的中概股公司也可能回归新三板。近日国内的一家基金公司盛景嘉成，甚至发布了一只VIE回归概念的&中国龙腾回归母基金&，首期规模20亿元，该母基金将出资给一线的子基金，引导优质的互联网科技公司回归新三板。
　　谁会是下一个&分众&？
　　盛大游戏、网络这两家早已完成私有化的公司，被认为是最有希望成为下一个回归A股的&中概股&。
　　截至目前，盛大游戏、巨人网络都已完成私有化，完美世界、世界佳缘、学大教育、中国手游等公司也都纷纷开始私有化，在A股火爆的牛市行情中，这些公司未来都有登陆A股的可能性。
　　其中，盛大游戏、网络这两家早已完成私有化的公司，被认为是最有希望成为下一个回归A股的&中概股&。
　　王禹媚表示：&现在还在朦胧阶段，好孩子们还没有都回来，当好孩子都回来，这是一场波澜壮阔的互联网行情。&王禹媚认为，互联网的回归，会带来一波结构性的牛市，如今这一行情才刚刚开始。
来源：东方财富网
关键词：分众传媒 中概股
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早已從美股退市的分眾傳媒為何付5560萬美元和解SEC官司？
發佈時間： 10:59:55 | 來源：人民網 |
SEC（美國證券交易委員會）上周公佈，分眾傳媒及江南春分別支付3460萬美元及2100萬美元與SEC達成和解。對於一直想通過借殼返回A股的分眾傳媒來説，新出現的和解支出尚看不出會給公司帶來何種影響，而對於還在美國股市交易的中概股來説再度敲響一記警鐘。
為何SEC還能追究已經在美國股市私有化退市兩年之久的公司？分眾傳媒和解的官司牽涉到2010年的一樁收購案，因為當時分眾傳媒還是美國上市公司，有權而任性的SEC是有管轄權的。
日，分眾傳媒在年報和第四季度季報中披露，公司對其全資子公司Allyes Online Media Holdings Ltd. (好耶)進行了管理層收購（MBO），向部分高管和員工出售了Allyes 38%的股權，售價為1330萬美元，其中江南春購買的股份最多。根據這一股權比例和售價估算，Allyes的估值為3500萬美元。
但僅僅四個月之後，分眾傳媒就披露以1.24億美元將Allyes公司62%的股權出售給Silver Lake公司，根據這一股權比例和售價估算，Allyes公司的估值為2億美元，這期間就有5倍的估值差。SEC和中小股東注意到了估值的差異，並對分眾傳媒和其管理層展開調查。
分眾傳媒給出的解釋是在公司管理層MBO（管理層收購）之前對Allyes管理層和Silver Lake之間的收購並不知情。但SEC從分眾傳媒提供的大量會議記錄和交易記錄中得出的調查結果與分眾傳媒的解釋有出入。
SEC稱分眾傳媒和其董事長江南春向投資人披露的Allyes相關資訊不準確，證據顯示分眾傳媒在公司管理層收購Allyes股權的交易完成之前，就已在與Silver Lake公司進行洽談。分眾傳媒及董事會對管理層收購的討論時間為2009年9月至2009年12月，Allyes與Silver Lake的討論時間為2009年11月底至12月底，雖然Allyes被收購的交易晚于MBO，但時間上存在重疊，所以並不能完全排除公司管理層不知情的可能。而最致命的是，作為收購方的Silver Lake的文件顯示，其曾在Allyes的要求下暫緩收購談判，來等待Allyes完成MBO。
江南春的身影出現在兩宗交易的多個環節。江南春被查出的行為包括：作為董事長批准給引薦收購方Silver Lake的Allyes公司高管260萬美元介紹費、借款給欲收購Allyes的公司。分眾傳媒的管理層知曉Allyes被第三方收購的消息較晚，但江南春作為Allyes公司被分眾傳媒管理層收購最大的受益者——持有管理層收購一半的股權，無法自證不知情。
美國公司的郵件文化盛行，能保留下每一步決策的證據，但從分眾傳媒上可以看到，中國公司在內部管理上還欠缺規範化和風險控制的意識。中國的公司可能習慣於A股的財務遊戲，但在SEC籠罩下的美國股市，公司披露的財報、年報乃至任何官方交易資訊必須翔實而可被查詢，並且在被追朔的時候，具有可被驗證性。
雖然分眾傳媒及其董事長江南春在和解中不承認有不當行為，但在分眾傳媒衝刺A股上市的關鍵時間再次曝光的“內幕交易案”讓分眾傳媒頗為難堪，分眾傳媒必須在A股上市前，將危害降低到最輕。這在一定意義上，給其他回歸A股的中概股公司警示：雇傭美國專業的證券法律師，規避私有化中會被認為侵犯中小股東利益的行為，準備的越週全私有化的道路才會越順利。
來源：人民網
責任編輯：張帆
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| 電話：010-（新聞） （監督）| 投稿郵箱：难忍被低估 游戏厂商不再恋美股相继退市
　　继盛大游戏、巨人游戏之后，完美世界董事长池宇峰近日也下定从美股退市的决心。而新游戏厂商上市要么选择国内A股，要么如飞鱼科技、蓝港互动登陆港股，去年选择赴美上市的触控科技却未能成行，赴美大门似乎对中国游戏厂商关闭了。
　　退市浪潮
　　完美世界对外宣布，公司董事会收到了公司创始人兼董事长池宇峰于上月底发出的初步非约束性私有化协议函。按照此私有化协议，池宇峰将用现金支付方式以每股美国存托股票20美元的价格收购完美世界除了他本人持有股票之外的所有其他流通在外的股票。
　　随着此提议的提出，完美世界在本月2日的纳斯达克股市常规交易期间，股价上涨3.49美元，报收于19.25美元，涨幅为22.14%。
　　完美世界启动私有化也预示着它将成为继巨人网络、盛大游戏之后，又一家启动私有化从美国退市的网游公司。
　　巨人网络前年底启动私有化，于去年7月完成。巨人网络在私有化过程中经过了内部改造，向细分方向布局。巨人网络拆分之后，走更专注分拆部门的发展路线，寄希望于受资本市场青睐的产品单独上市。
　　而在巨人网络宣布私有化的3个月后盛大游戏也做出从美股退市的决定。而私有化的进程还在进行中。此前，完美世界也曾参与盛大游戏的私有化财团。有业内人士认为，完美世界当时希望在观察巨人、盛大游戏转道国内或香港上市的市场反应基础上做出进一步决策。但眼看盛大被多家分食业务并被剥离，完美世界选择了退出。
　　如若完美世界从美股市场退市，留在美股的传统游戏企业只剩下九城、畅游，此外就是以中国手游、乐逗为代表的手游企业了。值得注意的是，原本欲在纳斯达克上市的触控科技也取消了此计划。
　　估值走低
　　事实上，国内游戏行业尤其是传统端游领域近来的发展速度趋缓。根据易观最新数据显示，去年三季度，中国客户端网络游戏市场整体规模140.88亿元人民币，环比增长1%，同比下降1%；移动游戏市场总体规模为72.65亿元人民币，环比增长9.2%；网页游戏市场规模达到56.6亿元人民币，较上季度环比增长5.1%，同比增长24.2%。
　　由于业内企业达到饱和及监管力度加强使得游戏市场发展的瓶颈期到来，被标榜为最赚钱的游戏行业已大不如前。资本市场意识到游戏企业无法保证增长速度，因此少了投资的兴趣。
　　据业内人士分析，游戏企业纷纷私有化的原因，与其市值在美国资本市场被低估有直接关系。正如盛大网络CEO陈天桥所言，“华尔街不懂中国游戏”，大型客户端游戏公司在美国市场长期不被看好，因此传统游戏企业就受到了冷落。
　　虽然去年仍有海外上市的游戏企业，但海外对中国游戏企业的不认可依然没有改观，市盈率和股价仍在下降。
　　艾媒咨询董事长张毅认为，由于游戏企业以游戏产品为导向，收入也依赖其产品，因此受到很多局限。而产品的周期很短，再加上偶然性等因素影响，因此很难获得美国资本市场的认可。游戏企业不愿为难自己，更倾向于选择比较活跃的国内资本市场。
　　目前，除了畅游的市盈率保持在50倍左右外，盛大的市盈率仅为6.76倍，完美在宣布私有化提议前也不足8倍，而纳斯达克平均市盈率约在20倍。而在国内上市的游戏企业的市盈率仍保持在很高的水平。A股上市的中青宝的市盈率为150.4倍，掌趣科技为75.72倍，天神互动借壳科冕木业的市盈率为68.05倍。而此前，一些中国游戏企业，如墨麟、尼毕鲁、华清飞扬等也均传出欲在国内上市的消息。
　　可见，与美股市盈率相比，国内资本市场的确可观。港股虽然没有国内估值高，但数据显示，也存有一定的吸引力。前年上市的IGG和博雅互动市盈率分别为60.951倍和15.441倍，而新晋上市的飞鱼科技目前的市盈率达到了40.869倍。
　　“相比美股，A股和港股资本市场的投资者对国内游戏行业了解更多，更愿意承担游戏企业不确定的风险。”张毅告诉北京商报记者，由于接近市场环境，国内的投资者通过更透彻地研究产业发展，也能够把握企业动向，所以愿意将资本投放在游戏这个容易变现的行业。而估值的巨大差异，也成为网游中概股私有化、回归A股的动力。
　　压力山大
　　完美世界于去年11月发布的2014年三季度财务报告显示，公司三季度总营收为9.74亿元，同比增长18.7%，归属于股东的净利润为6070万元。但由于业绩低于预期，股价也一直处于下跌态势，12月16日，股价跌到了14.87美元/股的全年最低值。
　　张毅分析称，当前在美上市的游戏企业面对的业绩压力非常大，经营方面无法达到预期，因此导致信心不足，这也是企业纷纷从美国资本市场退市的很大原因。传统游戏企业的日子更不好过，手机游戏的发展趋势使然，而完美世界在手游市场的表现也并不理想。
　　“另一方面，国内政策正在收紧，有政策方面的控制，境外资本引入也将减少，赴美上市并不好实现。”张毅补充道，海外上市的成本压力是很巨大的，上市前和上市后的操作都需要一定维系成本，这一点对于一些新晋游戏企业来说不容易做到。
　　对比美股，去年港股和A股却非常活跃，A股上市游戏公司的并购广受关注。营收增长速度很快，如中青宝去年三季度的营收为1.25亿元，同比增长82.95%；掌趣科技三季度的营收为2.21亿元，同比增长129.37%。港股游戏上市公司中，除腾讯这一巨头外，网龙的三季度营收为2.35亿元，同比增长6.1%，而联众三季度营收为1.39亿元，同比增长达118.7%。
　　虽然内地与香港的资本市场条件都很客观，内地对游戏企业的估值更高，但一些游戏企业仍选择到香港上市。究其原因，张毅解释道，A股上市公司表现出明显的垄断性，基本通过并购投资扩充，投资机构并不会忠于这种模式。“而香港市场的环境比较开放，虽然对游戏企业的估值并不能达到内地的高度，但相较而言更具活力，尤其在手游方面。”
　　有业内人士认为，在手游行业调整期，先抢占市场活下去更重要，研发及运营都需要大量资本投入。对于手游企业来说，为站稳市场而上市融资很重要，而对传统游戏企业来说，转战手游市场而做的投入使其盈利压力巨大，长期下来将影响其长远的竞争力。
　　巨人总裁纪学锋此前也曾经表示，以前每个季度，公司的运营压力都非常大，也常常会导致公司战略上的短视，以至于在产品规划上出现问题。“私有化恰好给了巨人网络喘息之机。”
　　来源：北京商报【编辑：花园】
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特征：动作
类型：大型角色扮演3年60家中国公司美股退市_为15亿人的闲钱找出路_15亿网
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3年60家中国公司美股退市
作者：吴丕义&&日期： 12:44:27&&阅读数：&&网友评论:
美国股市上市的中国中小公司近来纷纷退市，转回大陆或香港的股市
一、分众传媒控股有限公司退市：
　　本周最新的例子是，在上海的分众传媒控股有限公司退市（Focus Media Holding Ltd）宣布要回购在美国上市的公司股票。
&20104201263314172
　　美联社报道说，中国在美国上市的一些公司被指账目有欺。美国监管部门要求能查看中国上市公司的审计记录，但北京和华盛顿在这一问题上陷入僵局。
　　今年二月，美国证券交易委员会对在美国上市的中国普大煤业提出诉讼，指其两名前高管在该公司于美国上市前盗取了它的资产。
　　而此案最令人触目惊心的是有人试图掩饰资产被盗，包括由一家中国国有企业伪发信件和一项作假的收购计划。
　　美国证监对普大的诉讼只是过去两年涉及在美上市中国公司的联串金融丑闻中的一起。
　　由于这些丑闻和&账目疑云&等问题，中国公司的股价在美国股市纷纷大跌，损失惨重。
　　香港一家资产管理公司人士曾表示，&中国上市企业声誉不太好，很多中小企业在美国股市被孤立，无法获得更多股权和债券的融资机会。&
　　由于无法二次融资（增发、配股、发公司债券等二次融资），使得许多在美国上市的中国中小企业失去了维持上市的动力，于是纷纷选择退市！
　　还有一些中国公司表示，它们在美国上市的股票价格过低，无法反映企业本身的实际能力因而决定退市。
二、15亿网统计：3年60家中国企业美股退市
　　年间，超过60家中国企业在美国上市，而今年迄今为止只有一家企业到美融资。
　　中国政府目前似乎也在鼓励中小企业从美国退市。据报中国国家开发银行将出资10亿美金，帮助在美国上市的中国中小企业退市。
　　中国大型国企如中石油和中国移动均有在国外上市。不过这些国企巨头没有一家表示计划从国外股市撤退。
　　《国际先驱论坛报》署名文章就美国证监控告中国普大煤业诈骗案分析说，在缺乏法治下投资是极其危险的做法。
　　资深金融记者诺里斯（Floyd Norris）的文章说，美国证券交易委员会本周对在美国上市的中国普大煤业提出诉讼，指其两名前高管在该公司于美国上市前盗取了它的资产。
　　诺里斯的文章说，从某种程度上来说，普大煤业的资产被盗取并非是此案最骇人的部分，令人发指的是有人试图掩饰，包括由一家中国国有企业伪发信件和一项作假的收购计划。
　　诺里斯指出，最惊人的是事件原应很容易被揭发，在有主要律师事务所作为顾问的美国和加拿大投资银行为普大招股多个月前，所有文件均已公开。
　　&可是没有人在乎去查阅，承销商没有，审计员也没有。&
　　诺里斯说，美国证监本周向普大煤业前主席赵明及前行政总裁朱立明提出诉讼时，这些文件曝光。内容显示赵明在2009年把普大的主要资产山西普大煤业从普大转至自己名下，翌年从自己名下转至中信信托。
　　诺里斯说，在宾夕法尼亚州的财务经理戴维（Dan David）用500美元的代价获得有关文件披露此事。可是，共收取了650万美元费用的股票承销商、律师等专业人士似乎对有关文件闻所未闻。
　　诺里斯说，美国的投资者希望在中国的增长势头中分一杯羹，踊跃购进这类公司的股票。&可是，当美国人向普大煤业投资的时候，中国国有公司中信信托则向中国的投资者出售相同的资产，并名正言顺的说那是他们拥有的资产。&
　　诺里斯认为赵明和朱立明应该在中国，并没有到美国面对指控的打算。&中国政府至少在目前看来没有对他们采取行动的意图。&
　　&投资市场的一个基本条件是使投资者感到相当的信心，他们一旦被骗时，政府会惩处诈骗者，但在今时今日投资中国公司的人有理由感到忧虑。&
三、扩展内容：
& 每年维持上市的成本少则数百万RMB, 多则上千万
股价：未来无限多年预期收入的贴现价值
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联系人：小吴，小美　　SEC(美国证券交易委员会)上周公布，分众传媒及江南春分别支付3460万美元及2100万美元与SEC达成和解。对于一直想通过借壳返回A股的分众传媒来说，新出现的和解支出尚看不出会给公司带来何种影响，而对于还在美国股市交易的中概股来说再度敲响一记警钟。　　为何SEC还能追究已经在美国股市私有化两年之久的公司？分众传媒和解的官司牵涉到2010年的一桩收购案，因为当时分众传媒还是美国上市公司，有权而任性的SEC是有管辖权的。　　日，分众传媒在和第四季度季报中披露，公司对其全资子公司Allyes Online Media Holdings Ltd. (好耶)进行了管理层收购(MBO)，向部分和员工出售了Allyes 38%的股权，售价为1330万美元，其中江南春购买的股份最多。根据这一股权比例和售价估算，Allyes的估值为3500万美元。　　但仅仅四个月之后，分众传媒就披露以1.24亿美元将Allyes公司62%的股权出售给Silver Lake公司，根据这一股权比例和售价估算，Allyes公司的估值为2亿美元，这期间就有5倍的估值差。SEC和中小股东注意到了估值的差异，并对分众传媒和其管理层展开调查。　　分众传媒给出的解释是在公司管理层MBO(管理层收购)之前对Allyes管理层和Silver Lake之间的收购并不知情。但SEC从分众传媒提供的大量会议记录和交易记录中得出的调查结果与分众传媒的解释有出入。　　SEC称分众传媒和其董事长江南春向投资人披露的Allyes相关信息不准确，证据显示分众传媒在公司管理层收购Allye权的交易完成之前，就已在与Silver Lake公司进行洽谈。分众传媒及董事会对管理层收购的讨论时间为2009年9月至2009年12月，Allyes与Silver Lake的讨论时间为2009年11月底至12月底，虽然Allyes被收购的交易晚于MBO，但时间上存在重叠，所以并不能完全排除公司管理层不知情的可能。而最致命的是，作为收购方的Silver Lake的文件显示，其曾在Allyes的要求下暂缓收购谈判，来等待Allyes完成MBO。　　江南春的身影出现在两宗交易的多个环节。江南春被查出的行为包括：作为董事长批准给引荐收购方Silver Lake的Allyes公司高管260万美元介绍费、借款给欲收购Allyes的公司。分众传媒的管理层知晓Allyes被第三方收购的消息较晚，但江南春作为Allyes公司被分众传媒管理层收购最大的受益者——持有管理层收购一半的股权，无法自证不知情。　　美国公司的邮件文化盛行，能保留下每一步决策的证据，但从分众传媒上可以看到，公司在内部管理上还欠缺规范化和风险控制的意识。中国的公司可能习惯于A股的游戏，但在SEC笼罩下的美国股市，公司披露的财报、年报乃至任何官方交息必须翔实而可被查询，并且在被追朔的时候，具有可被验证性。　　虽然分众传媒及其董事长江南春在和解中不承认有不当行为，但在分众传媒冲刺A股上市的关键时间再次曝光的“内幕交易案”让分众传媒颇为难堪，分众传媒必须在A股上市前，将危害降低到最轻。这在一定意义上，给其他回归A股的中概股公司警示：雇佣美国专业的证券法律师，规避私有化中会被认为侵犯中小股东利益的行为，准备的越周全私有化的道路才会越顺利。
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