请相信 你所听到有关中国股市崩盘的说法都是错的_凤凰财经
请相信 你所听到有关中国股市崩盘的说法都是错的
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先是汇率贬值，接踵股市崩盘，说贬值是为帮助出口促进经济增长，真的是这样吗？
请相信，你所听到的有关于中国股市崩盘的说法都是错的！ 【相关推荐】
本周（8月25日当周）中国股市史诗般的暴跌引起的全球市场波动注定将被载入史册。人们普遍认为这是市场对中国政府8月11日主动让贬值的反应，贬值被解读为中国为降低出口价格并促进经济增长的大（feng）胆(kuang)举措。 然而这种解释经不起推敲。 首先，中国投资者做投资（投机）并非基于对经济的判断，而是主要基于对政府将以何种措施救市的预期。被称为&黑色星期一&的市场崩盘，更可能是对上周末央行未能如期宣布降准的反应，因为先前2月和4月的降准对股市起到过提振作用。而在两日股市暴跌后，政府最终屈服，在北京时间周二（8月25日）晚间宣布降准并降息。 其次，人民币贬值将近两周后股市出现崩盘，此前，央行只让人民币贬值了3%就出手干预止跌，这对促进企业出口并无大(luan)用，因为仅去年，人民币实际汇率有效升值了约14%。 人民币贬值可能是为了打破人民币严格钉住的汇率制度，这种义务般的制度导致资本外流从而抽干了中国实体经济的流动性。 中国政府救市和货币贬值这两项举措源于同一个难题：当局在努力寻找资金维持经济稳定运行。而这个难题并不是突然出现的，了解更多遭致今日之祸的背后原因，以下系列图表逐个解释。 利用廉价汇率刺激经济增长 即便出口赚的外汇收入和外资热钱涌入使得中国积累了巨额（编者注：经济学理论讲这种情况由于需求驱动该国币值该走升），但长期以来，中国采取盯住美元人为压低人民币汇价的汇率机制，保持人民币价格低于实际均衡汇价。
中国外汇储备（单位：万亿美元） 廉价货币促进了中国的投资驱动型增长模式：通过支付比市场对美元均衡汇价更多的人民币，中国人民银行（PBOC）凭空创造了额外的货币，这些多余的货币游离于实体经济之内；而与此同时，央行通过设定离奇之高的存款准备金率，来防止通货膨胀。
世界主要国家的存款准备金率：中国畸高
中国货币供应M2连续上升 货币宽松，信贷宽松，增长起来也轻松。这在全球经济遭遇金融危机袭击以后尤显突出，2008年，中国向实体经济注入4万亿人民币以防经济下滑。由此产生两位数的增长，吸引了外部投资和热钱流入，并推高了对人民币的需求。为了提振步履蹒跚的出口，央行不得不购买更多的美元，以对冲人民币需求引起的人民币汇率升值。 政府提振股票市场 但中国经济增长正在放缓，这使得在前期经济增长中积累的28万亿美元债务更难还清。
五年来中国GDP增长率（红线：年率；蓝线：季率）：4万亿刺激后逐年回落 大约一年前，政府开始提振股市。对于这一举动背后的想法，美国企业研究所（the American Enterprise Institute）经济学家Derek Scissors认为，&嘿，解决这么大的问题为什么不通过股权换债务的方式？&换句话说，牛市将帮助负债企业筹集新的资本，还清逾期贷款。 但是这样做，最终市场会崩塌。
中国基准股指&&上证指数一年内走势 因此，从7月初开始，政府推出了一个扫荡式的救市方案，誓将上证抬升至4500点。那么问题来了，每当股指接近这个目标价位时，投资（投机）者就开始卖出，因为他们认为政府会在这个点位退出对市场的支撑。结果至今，中国政府已经花费了1万亿美元（6万亿人民币）来托市。
中国救市记账（截至8月5日） 热钱逃离中国 尽管有投资者还在押注股市，其他人已经看到了不详的预兆并提前撤离了，他们把手中的人民币调换成其他货币。自2014年底，涌入的热钱开始调转方向，投机性资金蜂拥流出中国。说明这一资本外逃现象的数据指标是，自2014年四季度以来，外资银行短期贸易融资的下降：
柱：外资银行在中国债权余额；线：余额季度变动 另一个指标是持有外汇的下降：
中国金融机构外汇持有额月度变化 一旦有人抛售人民币，其他人就会担心自己的人民币资产将失去价值，也跟抛。对人民币需求的下降促使人民币对美元的相对价值下降（贬值）。但，央行必须维持人民币的币值稳定性，不仅仅是因为要坚守之前央行为使人民币加入一揽子货币对IMF所作的承诺，人民币的稳定和逐步升值长期下来也会有利于吸引外国资本流入中国， J Capital Research的分析师卡罗瑞特Carlo Reiter说，所以为了维持人民币的币值，中国央行开始抛售先前储备的美元。
近10年中国外汇储备（柱：储备累计规模；线：年率）：2015年中国外储开始减少 然而，回购人民币降低了流动性，提高了借贷成本，抑制了借贷和投资，进而形成通货紧缩威胁：
中国生产者销售价格平均变化率 借贷成本的上升加剧了28万亿美元债务状况的恶化，因为其中大部分借贷是按浮动利率计息的。
银行间利率又开始上升（蓝线：隔夜利率；红线：一个月期利率） 股市上涨影响银行贷款 随着投资者将资金从银行取出投向券商购买股票，市场流动性进一步收紧，银行可用于放贷的钱更少，北大金融学教授Christopher Balding表示，为了保持经济增长，政府继续施压银行进行放贷。
钱从银行系统流出（深蓝线：未偿贷款增长率；淡蓝线：存款增长率） 为了维持信贷市场流动性，中国政府7月初开始救市（前面提到的，政府花费超过1万亿美元）。J Capital Research 分析师Carlo Reiter表示，为筹资救市，政府支持的银行间同业拆借激增。7月间，政府机构借给了银行9.3万亿元人民币，主要就是为了提振股市。
救市资金干预下金融机构借贷图（单位：10亿人民币） 然而，银行间资本流动泛滥最终赶上了央行（宽松的速度），使更多钱流入金融系统，最终造成人民币贬值的压力剧增。 这一切都是8月11日人民币贬值的深层次原因，这种情况的发生最大的原因是&人民币已经贵到无法维持&了，Reiter说。不管怎样，过去几个交易日，人民币汇率趋于稳定，但迹象表明资本流出如此之大，央行不得不用抛售美元以稳定人民币。
今年以来，美元对人民币汇率走势 8月25日Societe Generale 经济学家Wei Yao写道，这次&货币稳定性战役已对国内流动性造成显著紧缩的影响。&换句话说，政府努力为减少债务，同时又要防止资本流出的各种宏伟措施，最终很可能无法阻止反而会增加这两者的规模。(翻译/王玲；编辑/雯思)
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48小时点击排行日媒：中国散户支撑大盘 股市难走出狂热与崩溃轮回
　　参考消息网6月16日报道外媒称，中国股市的过热迹象正在加强。6月5日的上证综合指数时隔7年5个月突破5000点大关。上海股市过去1年的涨幅达到2.5倍左右，将世界其他股市远远抛在身后。
　　据《日本经济新闻》网站6月16日报道，尽管中国经济增长已开始减速，但股市的狂欢仍未落幕。在其背面，中国股市尚未充分培育出重视企业业绩和宏观经济等经济基本面的机构投资者等结构问题再次凸显。
　　一到周末，数百名散户就会聚集到上海市中心的一个地方。买入还是抛出，股民们展开着激烈讨论。
　　每周都会来这里的赵先生说自己有100万本金。赵先生认为，“只要用心分析股价过去的波动，就能预测未来的行情”。有一个小本子，赵先生几乎从不离手，上面写满了他用自己的公式计算出来的预期股价和手绘的图表。赵先生表示，“用这个方法在半年里赚了50%的利润。分析什么企业业绩啊，根本没意义！”
　　报道称，2亿多的中国个人投资者将上海股市推上了5000点。但其中有很多并不了解股市机制和投资风险。一位65岁的男股民透露了自己的投资秘诀，“根据以前的经验，在新上市股的股价出现下跌时买入肯定能赚。”
　　与企业业绩相比，日本的个人投资者也更重视技术分析等股价波动趋势。但是，中国股市的特殊性在于个人交易量占全体的60%～80%，明显高于日美欧等发达国家。
　　报道认为，中国形成以散户为主的股市有两个原因。其一，由于养老金制度的改革完善过于缓慢，中国尚未出现成熟的投资咨询公司和信托银行等管理养老金资金的机构投资者。
　　发达国家的企业和政府通常都是将累积的养老金交给机构投资者进行投资。由于资金量巨大，这些机构投资者往往成为市场的主角。当然，中国也存在保险公司等机构投资者，但由于资金量有限，缺乏影响力。
　　其二，中国政府原则上禁止外国人买卖中国股票。虽然中国正在逐渐放宽限制，例如2014年允许外国投资者经由香港买卖中国内地股票，但外国投资者的存在感仍极其有限。
　　报道称，上海股市一直在狂热和崩溃中轮回。中国股市在2007年10月迎来最高潮，上证综合指数一度创下了6124点的历史最高记录。不过，一年后就急速下滑到仅仅1600点左右。据路透社报道，1991年秋季沪市曾连涨99天，但同样是沪市日还发生过所有上市股票全部跌停的的可怕局面。
　　报道认为，只要市场结构仍以散户为主，中国股市就很有可能继续在狂热和崩溃中轮回。
　　报道称，上海股市总市值现已超过东京股市，仅次于美国纽约和纳斯达克股市，攀升至全球第3位。上海股市一旦崩盘，将给全球经济和金融市场带来前所未有的巨大冲击。
　　中国政府为避免股市突然崩盘，正加紧采取措施防止过热。《人民日报》等中国官媒连续发文提示股市风险，政府对证券公司强化信用交易限制等，这些措施都意在稳定市场。
　　报道称，但是，要想从根本上消除因不够冷静的个人行为而出现的股市泡沫，彻底的结构改革不可或缺。
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　　资料图：股民在证券营业厅关注股市行情。 新华社发
　　【延伸阅读】港媒评内地散户：没经历过熊市 以为股市只会涨
　　参考消息网6月8日报道
中国股市近日延续了疯涨趋势。市场震荡幅度加大。6月4日，沪指突然跳水，继而大幅反弹。同时，市场成交量也升至新高。5月，沪市成交量达2.6万亿美元，比纽交所高出5倍。
　　据英国《金融时报》网站6月5日报道，估值水平也在上升。沪市股票的平均市盈率为当前年度收益的19.7倍，为2008年以来最高水平，而深市股票的平均市盈率已升至44.5倍。创业板的平均市盈率已达令人目眩的84倍。
　　“中国内地股市的上涨令人难以置信。估值完全得不到基本面的支撑，”瑞士宝盛集团中国市场分析师艾琳·周（音）表示，“泡沫肯定正在形成中。”
　　不过在香港，市场情绪则没那么火爆。近日，恒生中国企业指数反而有所下跌，凸显了内地和香港两地股市行情的日益背离。
　　恒生AH股溢价指数显示，就内地香港两地上市的企业而言，A股价格通常比H股价格高出30%。
　　个股行情同样出现背离。在香港表现最好的比亚迪，今年H股涨幅为86%，深市A股却上涨120%。在恒生国企指数中表现最差的煤炭生产商中国神华，H股下跌17.4%，沪市A股却上涨8%。
　　这一估值落差并未大到令内地投资者对港股表现出强烈兴趣。内地投资者购买港股的金额在4月突然增加后，5月又大幅下降。5月，通过沪港通南下的买单数量骤降60%，南下总交易额下滑56%。港交所的日均交易额也从4月的1980亿港元萎缩至5月的1400亿港元。
　　尽管许多人在谈论中国股市泡沫，但分析师表示，相对来说，港股没有泡沫。除了个别引人注目的股票，按市盈率衡量，在香港上市的中国内地股票仍是世界上最便宜的股票。恒生国企指数市盈率仅为10.1倍，尽管比一年前的7倍上涨了不少，但仍远低于全球其他主要市场。例如，标普500指数的预期市盈率为17.8倍。
　　“由于估值相对内地更便宜，香港股市或许有更大上升空间。”施罗德集团的分析师在报告中写道。但他们也警告称，得不到公司盈利改善支撑的上涨“最终会受重力影响而跌落”。
　　与沪市和深市的A股相比，H股收益一直不高，但仍好于其他任何市场。尽管与深成指今年112%的涨幅相比毫不起眼，但今年恒生国企指数20%的涨幅仍胜过中国以外所有主要股市，包括复兴中的日本日经225指数。
　　估值严重分化的原因很简单：两地投资者结构完全不同。在香港股市，散户仅占约五分之一，而在内地股市，散户占到80%至90%。
　　报道称，内地股票价格受到了数百万新增散户的影响。许多散户认为，政府将以降息等提高流动性的措施为股市上涨背书。仅在近日，两市新开股票账户总数达到440万，创下新纪录。
　　“这些都是毫无经验的投资者……他们不知道恐惧为何物，”艾琳·周说。“他们从来没经历过熊市，相信股市只会不断上涨。”
　　然而，尽管港股估值更低、表现更理智，仍有人警告称，内地股市的反转行情将不可避免地传导至香港股市。“在某个时点，市场调整一定会来临。对于深圳股市，调整会很剧烈，”瑞信中国策略师陈昌华表示，“港股也会调整，这是避免不了的。”
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　　资料图：股民在南京一证券营业厅关注股市行情。 新华社发
　　（ 12:14:00）
　　【延伸阅读】美媒称内地散户炒股省钱有新招:香港开户买A股
　　参考消息网6月4日报道美媒称，随着内地经纪公司收紧保证金融资，香港证券公司发现了一个迎合中国投资者的商机。
　　据彭博社网站6月3日报道，中国北方的28岁上班族小秦行经1000英里到香港开了个账户，交易他在内地就能购买的股票。内地成千上万投资者的钱都在像这样往返，先流入香港的经纪公司，再通过沪港通购买股票回到中国内地。
　　报道称，究其原因是因为便宜。交易佣金折扣、较低的保证金融资费用乃至机票费补偿等使香港的证券公司与内地证券公司相比显得十分划算。中国投资者还能比在内地借到更多的钱用于炒股。
　　报道说，小秦生活在山西省的秦城，他在电话里说：“我经过研究发现，在香港的经纪公司炒股是个大好机会，这样显然更便宜。”
　　小秦是在耀才证券和金融集团有限公司开户炒股的，行政总裁陈启峰透露，该公司约有1.5万个账户属于内地人，他们的约一半资金投入了沪市A股。他说，沪港通开通后，来自内地人的业务增加了九倍。
　　耀才证券承诺补偿高达1万港元（合1290美元）的赴港费用，并承诺收费比中国内地要低。
　　此外，它免收佣金，且保证金融资的利息较低。另外还有十几家香港经纪公司提供各种类似优惠条件，包括六福金融研究部和致富证券有限公司。在港449家经纪公司的大约四分之一获准交易内地A股。
　　香港证券业协会主席陈立德说，香港大概有40家内地证券经纪公司从香港的账户把内地人的钱输入A股。
　　自去年11月沪港通开通以来，香港投资者、包括内地游客向沪市证券投入了1530亿元（合250亿美元）。
　　香港交易及结算所有限公司CEO李小加表示，他不清楚有多少钱源自香港、多少钱来自内地。
　　“这些反正都是在香港的投资，我不管它们是从哪儿来的，”他在接受采访时说。“干嘛要细分呢？”
　　中国外汇管理条例规定，个人每年转往境外的人民币最高限额为5万美元。耀才公司的陈启峰说，谋求开立账户的内地人大多已经在香港有存款。
　　中国内地的保证金融资收取超过8%的利息，香港的利率则要低一些。耀才的保证金融资利率是7%，前不久更低至5.5%。
　　在香港开了账户以后，小秦现在可以用家里的电脑下单。他说：“如果我能借到更多钱，就能赚得更多，这就是我为什么选择了香港。”（编译/何金娥）
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　　资料图片：近期中国股市连续上涨。
　　（ 00:34:00）
　　【延伸阅读】日媒:沪市交易量超纽约居全球首位 散户是主力军
　　参考消息网站6月1日报道外媒称，上海股市的交易量正在迅猛增长。上海证券交易所月的总成交额已超过美国纽约股市跃居全球第一。原因是在中国股市热潮中的个人投资者因易于受眼前股价变化的影响而频繁地实施买入卖出交易。不过，成交额的激增也体现出交易过热，市场的警惕心理也日益增强。
　　据《日本经济新闻》网站6月1日报道，世界交易所联合会（WFE）统计，2014年上海股市的成交额为6.09万亿美元，位居全球第4。只有位居首位的纽约股市（15.87万亿美元）的40%左右。
　　但进入2015年以来，上交所的成交额急剧增长，1月～4月的总成交额达到6.59万亿美元，一举超越纽约股市（5.69万亿美元）。尤其是4月，单月成交额更是达到纽约股市的2.1倍。
　　报道称，美国的股票交易以机构投资者为主。其中，采用高性能计算机，以毫秒为单位连续进行交易的“超高频度交易（HFT）交易者”以及对冲基金推高了整体成交额，但交易量比较稳定。
　　相比之下，中国股市的主力军则是个人投资者。据中国证券结算机构表示，股票热的一个显著指标就是股市帐户数超过了2亿。中国的个人投资者一般不大关注宏观经济指标和企业业绩等基本面，容易增加短期交易量。
　　通过证券公司柜台专用终端反复进行交易的一位个人投资者表示，“只要买卖受投资者追捧的IT和通信相关股票，就肯定能赚钱。什么样的企业都没关系”。另外，随着智能手机的普及，投资者在外出时和工作中也能轻松完成交易，这也在推动交易量的增长。
　　与此同时，外国投资者的交易今后也有望增加。这是因为中国正在分阶段放宽对境外人士的交易限制，例如允许与香港实现交易互联互通等。
　　股价指数供应商美国MSCI将于6月10日宣布是否将包括上海股市在内的中国股市纳入国际股价指数。瑞银证券A股策略分析师楊灵修分析称，如果成功纳入，“将推动约900亿元资金流入中国”。境外机构投资者的进入很有可能进一步推高交易额。
　　上海市场交易量进入5月之后势头仍未减弱，5月28日更是达到1.25万亿元，创出了单日历史新高。2015年全年成交额有可能跃居世界首位。
　　报道称，在交易量增加的同时，上证综合指数在1年里迅猛上涨至2倍以上。5月29日收于4611点，5000点的心理关口已经近在咫尺。不过在股票市场，交易量激增被认为是过热的体现。由于担心估值过高，5月28日指数暴跌6.5%，29日也一度下跌超过4%，股价走势变得不稳定。
　　（ 11:35:00）
　　【延伸阅读】中国散户边卖香蕉边炒股照片走红外媒
　　美股行情中心：独家提供全美股行业板块、盘前盘后、ETF、权证实时行情
　　新浪财经讯 北京4月30日下午消息
美国知名博客网站ZeroHedge一周内两次用同一张照片，描述股票交易在中国的火热程度。在这张照片中，一名中国男子在路边边卖香蕉边观看股市行情。此后这张照片也在twitter上疯传，并引发外国网友的评论和对中国股市的关注。
　　对这张图正经点的国外读者是这样评论的：“我从来没有去过中国，但是从我的理解来看，他们比一般的美国股民更傻。”
　　@ Chuck Knoblauch 回复道，“15年前故事的主角是一个出租车司机”，
　　@Abbie Normal ，“再之前是一个擦鞋小哥，或者卖报儿童。”
　　近来，新增开户数不断增加，4月23日当周，“一人一户”放开的首周，A股新增开户数迈过300万大关，一周暴增94%，比2007年牛市峰值时多三倍。上周末持仓A股账户数为6014.63万户，首次突破6000万关口，参与交易的A股账户数4015.02万户，也是首次突破4000万户关口。什么时候新增开户数减少值得我们每个投资者关注。
　　（ 15:18:02）
　　【延伸阅读】“散户大军”推高中国股市 美媒:仍和以往一样天真
　　参考消息网3月30日报道美媒称，中国经济的增长正在放缓，公司收益面临压力，银行贷款违约率日增，房地产市场陷入恐慌。但意想不到的金融亮点是中国长期遭诟病的股票市场。
　　据美国《华尔街日报》网站3月27日报道，七年前，中国股市从2007年的峰值暴跌72%，使投资者价值超过3.5万亿美元的财富化为乌有。七年后，中国股市有望连续两年成为全球最坚挺的股市之一。上证综指自2008年跌入谷底以来已约翻了一番，今年上涨了近14%。
　　报道说，该国的散户大军正在刺激股市大涨。
　　58岁的电工高海宝（音）表示自己自1990年便开始炒股，他说：“股价越高，买的人就越多。”
　　报道称，中国股市大涨的原因与当年促使美国股市六年回升期的因素差不多：认定当局会降息并采取其他措施刺激经济增长。很少有投资者认为是基本面推高了股市。
　　瑞银证券上海营业部中国股票策略分析师陆文杰表示，“我认为任何宏观指标或者经济增长都解释不了”如今股民的热情，“这是在经济增长放缓的情况下出现的牛市”。
　　但投资者回归的另一个原因是政府为避免再次出现大起大落的情况所做的努力。上海高级金融学院教授钱军说：“2007年至2008年的暴涨暴跌是一次惨痛的教训。”
　　为解决投资者的不信任问题，当局对“老鼠仓”进行了打击。官员还推出了允许看跌股市的新的指数产品，这使得投资者可以在不抬高股价的情况下频繁交易。由于沪港通的上线，受到国内股民密切关注的外国投资者获得了买卖股票的新方式。
　　报道说，最大的考验将在这轮牛市最终结束时到来。一旦再次暴跌，这将说明，要使民众相信中国股市不只是一个脱离基本面的华而不实的赌场还有不少工作要做。
　　人们普遍怀疑此番回升难以长久。世界大型企业研究会经济分析家安德鲁·波尔克指出，工业利润已连续五个月下降。瑞士银行表示，股票的日换手率呈上升趋势，这显然是那种可能导致股市波动和迅速反转的短线投资。
　　上海中欧国际工商学院金融学教授芮萌表示，广大散户可能仍和以往一样天真。
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　　日，股民在上海一家证券营业部关注股市行情。新华社记者裴鑫摄
　　（ 10:22:44）
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大家都对2015中国股市崩盘特别关注，安丰网特别为大家整理了一些有关2015中国股市崩盘的内容，其中，严格意义上,中国股市会崩盘不是个问题.中国股市,香港股市,美国股市...世界上所有的股市都一定会发生崩盘.崩盘是历史的必然事件,自从人类发明了股市以来,还没有未曾崩盘的股市.股市崩盘,就象潮涨潮落,是股市内在运动的规……
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