人民币加入SDR：对股市有什么影响？利好利空？
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& & & &()11月30日讯
　　(原标题：机构解读人民币纳入SDR：对股市直接利好或有限)
　　11月30日，国际货币基金组织(IMF)执行董事会将决定是否将人民币纳入SDR(特别提款权)，分析认为，若人民币成功加入SDR，将成为继美元、欧元、英镑和日元之后加入SDR的第五种货币。目前综合多方预测及表态来看，人民币&入篮&SDR已是大概率事件，这将是人民币的历史性时刻。
　　那么，人民币纳入SDR影响几何?对中国资本市场是否有巨大的促进?A股真能迎来&慢牛时代&?
　　多家研究分析师表示，人民币纳入SDR意味着人民币储备货币地位，尽管这很大程度上可能只有象征意义，但会提振人民币以及中国在国际经济中的影响力，因此，从长期来看，将提升国内外投资者的信心，并吸引国外资金进入国内资本市场。但从短期来看，人民币入篮对人民币资产的直接拉动作用有限，对股市来说，影响十分有限，甚至作用是负面的。
　　人民币&入篮&影响几何
　　中信证券研究员胡玉峰认为，SDR从本质上来说是一种记账单位，不能直接用于国际贸易支付和结算，也不能兑换成黄金。因此加入SDR后，各国对人民币的需求增加有限。事实上，在现实操作中，SDR实际发生交易的总量也较低，应用范围有限，因此加入SDR并不会直接加大国际市场对人民币的需求。
　　兴业证券分析师王涵也表示，加入SDR的影响更多的体现在信心层面：有助于提升人民币资产吸引力，但对于人民币广泛使用贡献或有限。从人民币国际化角度来看，当前人民币在跨境支付中还没有进入前五，因此人民币国际化仍有较长的路要走，加入SDR只是一个新开始。
　　广发证券陈果表示，加入SDR可能会改变央行对于人民币汇率的持续支持态度，人民币贬值空间有望放开。虽然经历了一轮贬值，但人民币在各国货币中仍然坚挺，年初至今，只有美元对人民币升值2.9%。加入SDR后，央行可能会更加关注国内货币政策，而放弃对人民币汇率的支持。而且不排除会采取一次性贬值的方式，防止资本在一段时间持续贬值的压力中外流。评论该主题
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国际货币基金组织(IMF)执行董事会将于11月30日召开会议，讨论人民币是否应被纳入特别提款权(SDR)货币篮子。外界普遍认为，近段时间中国在资本项目开放以及人民币国际化方面不断取得新突破，多措并进的冲刺大大增加了人民币加入SDR货币篮子的可能性。[]
“我认为人民币将成为SDR篮子中的第五种货币，其权重很可能会大于英镑和日元。”前IMF特别提款权部主管、货币与资本市场部副主管沃伦·蔻兹(Warren Coats)在接受2、专访时做出上述表述。[]
中国人民银行日前宣布，自日起下调分支行常备借贷便利(SLF)利率。央行表示，这是为了加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制，探索常备借贷便利利率发挥利率走廊上限的作用。[]
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人民币加入SDR对股市的影响
专家有话说
本周最值得关注的是，本月底IMF执行董事会将投票决定人民币能否加入SDR。IMF工作人员日前已向执董会提交SDR货币篮子的评估报告并建议将人民币纳入篮子，IMF总裁拉加德也表示支持人民币入篮，这表明本月底人民币此次评审中加入SDR篮子已是大概率事件。SDR货币的硬性标准人民币已经达到，相关技术条件也基本符合。中国加入SDR篮子的努力已转化为一个不可逆的金融自由化过程，将对中国经济产生深远影响。在当前国际政治经济格局下，人民币并不构成对美元的挑战，而人民币国际化有利于中美经济平衡，因此受到美国的阻力也有所减小。按现行方法计算，人民币加入篮子可获得14-16%的权重。.[]
人民币加入SDR，主要是作为储备货币功能方面的拓展。因为加入SDR以后，意味着SDR的定值中有人民币的成分，并且占到不小的比重。无论是从币种合理匹配还是提升储备价值角度考虑，人民币加入SDR货币篮子都会促使各国官方机构在其储备构成中考虑增加人民币比重。各国官方储备中要增加人民币，无非是从两个方面来获得人民币，包括跟中国的货币当局打交道来获得人民币，以及通过交易从市场上来获得。这样又会推动市场机构和投资者更多地来持有人民币，从而扩大人民币在金融交易中的使用。从长远来看，加入SDR对于提高人民币国际化程度是一个重要的推动力，可以看作是国际化漫长征程中的重要里程碑。.[]
　前香港证监会主席及前中国证券监督管理委员会首席顾问梁定邦于13日表示，预计下月IMF就特别提款权(SDR)货币篮子进行检讨时，人民币有机会获原则性通过纳入SDR，但正式纳入非短期内之事，因为纳入SDR在执行上有既定程序，例如每日要作估值以及每月要根据三个月国债估算利息等。梁定邦认为，目前人民币纳入SDR已具备指定条件，但运作上需要时间处理，预计需要约九个月的时间，大概待明年8至9月人民币才会被正式纳入SDR..[]照片里夫妻俩恩爱甜蜜，亲吻环抱，孕肚非常明显。
已步入冬季的华盛顿气温21度，樱花繁盛似春日。
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　　最近关于人民币加入SDR很热，拉加德表态支持，就连美国财长都力挺支持，现在的迹象是，加入SDR差不多已经没悬念了。这就很纳闷了，SDR不是货币，而且在国际货币之间的交易量甚至小到可以忽略不计，那么，我们为什么要这么大费周章调整、孜孜以求地得到这个资格准入证呢？
　　下面我从四个角度来分析分析：
　　表层上说，加入SDR相当于获得了一份镀金的简历。人民币对于本国来说自然是认可的，但是在国际这个大江湖中，只身行走江湖打拼天下是不容易的。加入名门帮派，有了一份镀金的简历，可以在江湖中迅速提升身价、扩大影响。酒香也怕巷子深，中国不能信奉个人英雄主义，跟江湖中云集的高手单打独斗。最快速名扬天下的方式，说白了，就是依托着一个高逼格的平台，把自己的身价抬高，然后广而告之，把影响力传播出去。SDR就是这个江湖上知名的大帮派。加入这个帮派对人民币国际化具有重要意义。它代表了国际方面的认可，不仅扩大了中国在全球经济中的权重，而且强化了人民币的国际经济信用。打个比方，有了IMF的认可，成功入围SDR后，必然有大量投资者加大力度储备人民币资产，保守预测，未来至少有1万亿美元国际储备将转为人民币。一份镀了金的简历对个体谈合作、谋发展来说多么重要。
　　保守地说，加入SDR相当于获得了一块免死金牌。SDR国际金融大帮派中有美元、欧元、英镑、日元四个师兄弟，当某个师兄弟在闯荡江湖过程中盘缠不够了，有经济困难了，就可以想起师父IMF制定的门规，用你手里的SDR向其他兄弟们换钱，解决当下饥寒交迫的窘境。SDR虽然不是货币，但是它可以跟黄金、自由兑换货币一样，充当国际储备。可以说，SDR不是黄金，堪比黄金，关键时刻能发挥重要作用，这也就是为什么把它称为“纸黄金”的原因了。
　　虽然，现实中师兄弟之间存在各种人性固有的你争我夺、利益之争，但是既然拜在同一师门下，就得听从于师父的规则和教诲，在其中一人落难时，大家要伸手帮扶一把，也就是所谓的风险共担。别看现在SDR才占全球储备资产的2.4%，一旦国际流动性出现短缺时候，SDR就大放异彩了。当初废除布雷顿森林体系、设立贸易总协定的目的也是为了应对这种问题。
　　往远了说，加入SDR有望让中国真正形成以市场为主导的经济体制。如果说，加入WTO是推动我国社会主义市场经济体制完善发展的催化剂，那么，加入SDR则意味着让真正中国形成以市场为主导的经济体制。随着金融改革和资本市场的开放，在竞争激烈的国际环境中，中国出现资本外流的可能性在增加。只有让我国的金融体系真正融入到世界，形成以市场为主导的经济体制，才能有长足发展。现在，国内金融自由化的趋势不可逆，必将能够提高金融业的实力，尤其是实体经济、出口部门。可以说，加入SDR对我国金融业的助推作用和加入WTO时的作用一样大。
　　往大了说，人民币加入SDR改变了国际金融体系。自从SDR以一个固定的货币篮子定义以来，还没有其他货币满足SDR资格准入证的考试要求。现如今，人民币马上就要加入，意味着这是后布雷顿森林体系时代第一个真正新纳入篮子的货币。虽然中国已经走出了WTO的15年保护期，但是这个组织仍然是制定全球贸易规则、解决国际纷争的重要平台。那么，纳入SDR货币篮子、人民币走向国际化，将是我们提升全球贸易规则制定话语权的重要方式。另一方面，人民币同时也将成为第一个来自发展中国家的SDR货币。日后在全球贸易上，将更多地为发展中国家谋福利。国际货币“四足鼎立”的局面被打破，“五分格局”即将形成，这会是国际金融体系发展史上重要的里程碑。
　　加入SDR不是人民币国际化的终点，而是中国“走出去”战略的强有力的助推剂。要想成为真正的国际储备货币，我们需要做的还有很多。
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