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来源：中财期货研究院　作者：中财期货研究院　发布时间： 08:32:39　点击数:113
SGX铁矿石掉期当月
研究员：商祺（股指），李东凯（国债），季常青（贵金属）
股指：周五保持大涨，但IC前20出现强力做空操作，前20净空比例创12月以来新高，IF和IH也净空加大，显示04合约前20空头较强；沪股通仍在大规模买入，证金恢复转融资业务并下调利率，可传导至融资炒股利率，关注对券商股影响。今日24股同时解禁压力较大，股指或冲击周五高点以及60日均线。
国债：上周银行间10年期国债基准收益率下行2bp至2.82%。期债先涨后跌，缩量震荡。美联储议息会议和耶伦态度超预期鸽派，提升了新兴市场货币值和市场风险偏好，更有利于未来一段时间股市走势，对于国债，则是一种利好兑现，因此纪要公布后期债价格出现回调。近期期债震荡的概率较大，若股市表现疲软，则不排除期债继续上涨挑战前期高点。建议等待回调买入机会。
金：隔夜COMEX期金较前一交易下跌0.56%，报收于1256美元。联储会议过后金价冲高回落，周末金融市场较为淡定，金价也在高位维持震荡，短期阻力明显。周末证金公司再起转融资业务利好国内股市，可能会带动一波全球股市上扬，届时金价会有所下滑。
有色建材篇&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
研究员：李东凯（铜铝，锌铅），季常青（镍）
铜：美联储鸽态超预期，导致美元指数暴跌，有效支撑大宗商品价格上涨。贸易商抛售意愿强烈，现货贴水扩大，周后铜下游企业在连续攀升的铜价压力下，畏高等待心理瓦解，逐步入市，但高库存压力难以消减，上海期货交易所库存增加12.7%。我们认为，美元指数下跌空间有限，同时现货市场供求失衡，中期看空观点不变，短期铜价有可能继续反弹，但38000以上建议中期空单少量持有，41000止损。
锌：3月18日0#沪锌14350（+350），广东锌1)，沪铅13625(+50)，广东铅13525(+75)，LME锌库存446675（-2325）吨,铅库存164700 (-1550)吨。受上周美元走低利好，锌价再次走高，短期或有继续冲高可能，但国内需求不足局面难改，上涨空间受限，关注前高点14750，操作上建议空单建仓。
镍：隔夜沪镍1605合约下跌2.61%，报收于67860元，伦镍下跌2.53%，报收于8655美元，伦镍库存434,508（-330）吨。镍价大幅走低，收于支撑位67900元一线，期间并无利空消息爆出。今日国内股市或因证金公司转融资业务利好而有所上涨，镍价将考验67900元支撑。
研究员：周光演（螺纹，热轧卷板）；王翀（焦煤焦炭）；周智骏（铁矿石；动力煤）
螺纹/热轧卷板：周末唐山钢坯涨20元至1930元/吨。基本面而言，当前仍表现为供应偏紧，需求回暖，库存压力较小的特征，因此预计钢价短期仍将维持坚挺格局。不过钢厂盈利情况良好势必引起高炉复产加速，预计4月上旬高炉开工率将会回到80%以上，届时供应端压力会上升。另外上周末唐山园博会限产消息坐实，分阶段的限产对钢材产量阶段性影响有限。参照以往的经验来看，短期内因钢厂要提前采购炉料，因此对炉料有一定支撑，不过随着限产期限临近，钢价表现将重新强于炉料。操作上，建议多头头寸仍可谨慎持有，螺纹买10空05头寸仍可关注。
铁矿石：周五主力I%，减仓15.3万手。普氏62%铁矿石指数57（+1）。周中传出了唐山园博会对于当地钢厂的影响名录，这对于钢材端的影响较为巨大，同时本周唐山有很多小高炉检修拖累高炉开工率，螺纹应声涨起。而铁矿并没有因为需求的减少而出现回落，相反其因为下游钢材的上涨而被更多地推动。目前合约正在换月的过程中，市场更倾向于从底部推涨这波行情的是来自券商系的投机资金，他们并不会去主动要货，所以多头会率先自发低进行换月，那么在整个换月过程中就会出现近弱远强的局面。同时近月05合约已经快要追上普氏了，所以05后面是一个纯现货的博弈，向上逼仓的空间不大。不过这里也不建议做空，我们看到今年过年以来澳洲还没有发生过因天气造成的运输问题，这始终是做空的隐患，接下来建议在有天气问题出现的时候重新去做多5空9。
动力煤：周五主力ZC%，增仓5770手。电厂日均煤耗56.9（-1.5），同时6大发电集团可用天数19.77（+0.39）天，秦皇岛港口库存375.07（+5.68）。北方天气逐渐转暖供暖旺季差不多就要结束了，预计电厂日耗会处于一个缓慢震荡偏弱的走势，黑色品类中动力煤不做太强的预期。本周除了整体上涨之外影响行情最大的因素为大秦线宣布降价，不过的到周末为止具体降价后折合每吨降多少还能算清楚，这需要等待下周现货市场的实操之后才能给出，当然因运费的下降而导致动力煤价格重心的下移是一定的。加之马上会迎来的需求的下滑，以及今年水电的预期，建议开始关注9月合约做空的机会。
焦煤焦炭：周五焦煤主力，涨2.67%；焦炭收772.5，涨1.98%。主力合约JM1605成交量292584（-27692）手，持仓量52821（-5759）手，第一多头北京金鹏减仓3596手。主力合约J1605成交量663158（+301604）手，持仓量57417（+6426）手。基本面上，焦煤焦炭价格保持稳定。焦煤多单注意630-640附近压力，焦炭多单注意781压力，建议多焦炭空焦煤，多远空近。
能源化工篇
研究员：李杰（橡胶，原油），曹丛（PE，PP），范振赛（甲醇）
原油：上周原油较为强势，一方面美联储偏鸽派的表态使得美元大幅下挫，助推了风险资产的上涨。另一方面，产油国的限产召开在即，对于原油整体市场氛围提振。基本面上，国际能源署认为，今年非欧 佩克原油日产量下降75万桶，比上次报告预测的减少60万桶下调了25%。而伊朗原油产量增长低于预期， 他们发现制裁的余波仍然存在，这导致伊朗增加产量困难重重。只是很多预期还要等待现实验证，伊朗还是实现减产谈判的关键，美国的产量还没有出现大幅下降。近期建议关注原油远期升水的逐渐修复。
PE/PP：需求：本周国内 PE 下游开工率较好，地膜生产需求达到高点，供需两旺。PP塑编开工率提升较大，其他开工略有增长。需求PE-PP基本达到了阶段性最好的时候，在4月初PE需求峰值将回落。PP需求峰值将保持到5月底。现货涨幅较大下游刚需采购。石化库存较上周小幅下降，暂无去库存压力，港口库存PE 36.2万吨，压力较大。分析：期现套锁定部分现货库存，交割库交割库中大量期现套利的货物无法流出，造成市场货源较少的假象，本周期货先跌后涨，导致期现下跌反馈被打断，现货跟随期货上涨，下游接货情绪抵触，现货的上涨已经挤压下游利润。现货的回调在所难免，期现价差的扩大也会导致更多的套利盘出现，加速市场货源少的现象，但4月初地膜需求回落后现货失去支撑可能下跌，期现平水后前期套利盘可能出现货打压市场，关注期现平水与现货价格下跌能否形成反馈，这决定了下降的幅度。不看好进入4月份后的需求，除非发生大规模意外检修，后期国内供给压力较大。观点：PE/PP期货升水现货较多，期现下跌的反馈被打断，前期套利盘出货受阻。价格大幅上涨下游抵制高价，有部分贸易商囤货，也有贸易商趁机高价出货，现货面临较大压力，期货升水的压力更大。后期产能的投放较为确定，在需求峰值过后，可能引发一轮较大下跌。PE-PP空远月皆有较高的安全性，下跌幅度需要观察期现反馈效果及下游抄底动能。5-9价差过小时可做正套（后面有对比图）。
橡胶：泰国东北部和越南东南部受到严重影响，整体开割预计推迟约20天，预计泰国东北和越南开割推 迟至4月底。市场需求升温多集中在中游层面，而下游轮胎厂虽然开工达到八成甚至个别满负荷，但对原料的采购仍是随采随买，市场采购主要在中间贸易商的补货行为。但可以预见的是，随着下游工厂生产 的进行，对原料的需求也会有增长，因此在开工旺季，需求后市可期。天胶处于震荡偏强格局。
甲醇：截止周五夜盘甲醇主力合约走强，MA1605收于2004（+37），华东主流现货1960（+50），西北现货1530（+0），港口多随期货波动，整体气氛良好，内地库存整体较低，订单良好，仍有挺价动力。目前多空交织，既有传统旺季、部分烯烃投产或重启、甲醇工厂检修等利好预期，也有甲醇传统下游利润较差、后期进口货源加大等利空预期，但目前看若内地蒙大如期投产、兴兴4月前重启，内地港口近期库存较难累积起来，近几日富德兴兴华东烯烃企业甲醇采购积极，内地限售。甲醇再连续推涨后存调整可能，近期关注烯烃投产落实情况，若落实或冲高至，多单可减持，近期远月存多ma空pp套利机会。
研究员：徐彬彬（油脂），王庆文（鸡蛋），覃多贵（大豆豆粕&菜籽菜粕），郭凌灵（白糖）
油脂：上周CBOT大豆期货合约上涨0.17%，为连续第三周上涨；CBOT豆粕合约跌2.5%；豆油合约上涨4%。现货方面，张家港一级豆油6180元/吨，广州24度棕榈油5180元/吨，上周马来棕榈油交易焦点仍是减产因素，出口也有所改善再加上美联储宣布维持利息不变，美元走低全球商品普遍走强特别是原油的强势反弹对油脂的反弹有一定的推波助澜作用，国内豆油因油厂开机率有所下滑供应有所紧张，短期油脂仍可能继续偏强。
鸡蛋：芝华数据监测显示，18日全国鸡蛋价格各省均价3.2元/斤，环比上涨0.06。云南大幅上涨，均价上涨至3.18，环比上涨0.11。主销区均价3.35，环比上涨0.05，其中北京上海天津浙江上涨，福建广东较稳；主产区均价3.21，环比上涨0.07。供应方面，短期来看，目前养殖户库存大，大部分地区收货好收，其中华北地区、华东地区收货好收，西北地区收货偏难；贸易商库存较少，需求方面，三月三、清明节提振效果有限，大部分地区反映走货偏快，其中东北地区、西南地区走货较快。全国鸡蛋贸易商稳中看涨，鸡蛋贸易形势变化不大，预计短期蛋价反弹幅度有限，后市仍将下跌调整。期货方面，在近期大部分商品上涨的带动下，鸡蛋JD1605合约继续上涨，周五收盘3250点，周涨幅3.8%，持仓、成交萎缩，大部分技术指标均现偏强，操作建议，受玉米等上游商品价格下移，对于鸡蛋1605合约在3300点下方维持看空思维，关注鸡蛋5月和9月的反向套利机会。
粕类：CBOT大豆收涨，巴西雷亚尔汇率走强，另巴西大豆价格走高，致美豆需求改善。国内方面，周五主要油厂豆粕成交量16.1万吨（前一日的32.18万吨），均价2392元，持平。船期统计显示3月进口大豆增加，而生猪存栏继续下跌，后期豆粕供需仍以宽松为主，而此前国内油脂上涨，压制豆粕上行空间，预计豆粕以弱势震荡为主，操作上建议观望。
白糖：国际方面，由于厄尔尼诺现象带来的供应收紧预期、雷亚尔升值以及技术性买盘推动，本周 ICE原糖期货继续上涨。最终 5月合约收于15.92美分/磅，周涨5.22%。最近几周，泰国、印度减产超出市场预期成为推动价格的主要动力，净多基金买盘强劲。国内方面，传统销售淡季通常会持续到五月份，期间供需关系相对宽松，在前期较多的走私糖冲击和消费下滑的影响下，短期糖市难以走出流畅的上涨行情。近期外盘大涨导致配额外进口糖利润持续收窄，走私利润亦受到挤压。目前虽然广西收榨糖厂不断增多，但云南尚处压榨高峰期。此外，进口加工糖企业大量恢复生产，糖市短期供应充足。本周期价涨幅明显强于现货，销区采购量不大，近期市场或将维持区间震荡。糖市长期向好的逻辑未变，未来需持续关注走私打击情况及现货状况。操作上建议SR609合约在5400元/吨附近建立的长期多单继续持有。
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【沪ICP备号-1】期货专家连线：塑料短线做空 橡胶逢高做空
　　和讯消息 1月14日分析师团队和新湖期货分析师团队做客和讯期货专家连线，对网友的盘中提问做出即时回答，以下是问答精彩内容汇总：
　　qqyat7equ2：老师，玻璃1605空单还能拿吗！谢谢
　　徽商期货研究：FG605的空单如果是在835附近的价位入场，建议继续持有，但由于玻璃短线波动幅度往往来的比较突然，止盈区间不宜放得过大。(01-14 09:21)
　　qqwm2rai8h：铁矿的多单还能拿住么？有解套的可能么近期？
　　徽商期货研究：近期铁矿基本面表现不容乐观，近月合约亦回落明显，当前看300价位很可能无法止跌，望妥善控制仓位。(01-14 09:21)
　　和讯网友：老师，昨晚看CCTV2报道：商务部即日起对从进口的干酒糟进行反倾销反补贴调查，请问如果双反成立是对近月还是远月的粕类影响大，现在可否逢低买入？
　　徽商期货研究：美国进口的干玉米酒糟进行反倾销反补贴调查对粕类总体上是有一定程度利好的，近远月幅度个人认为没有太大的不同。(01-14 09:22)
　　和讯网友：老师，怎么看
　　徽商期货研究：塑料还有一定的下降空间，可短线做空尝试(01-14 09:23)
　　和讯网友：老师粕类今天可多吗？有走稳的趋势吗？
　　徽商期货研究：建议暂时观望。(01-14 09:26)
　　梦与乌托邦：请问：粕类怎么看？谢谢！
　　徽商期货研究：建议暂时观望。(01-14 09:26)
　　qqkkjterui：老师今天镍怎么看,做多好还是做空好?
　　徽商期货研究：镍大趋势看空，但今日日内震荡的可能性较大，可考虑逢高沽空(01-14 09:27)
　　和讯网友：今天能空吗
　　徽商期货研究：铜目前价格已经相对较低，追空风险较大，建议等待回弹后再入场(01-14 09:34)
　　和讯网友：老师：请问玉米淀粉1605现价可空吗？
　　徽商期货研究：淀粉依然处于空头市场，可择机做空(01-14 09:36)
　　和讯网友：老师：菜粕1605现价可空吗？
　　徽商期货研究：菜粕可以考虑偏弱操作。(01-14 09:36)
　　和讯网友：老师，我铁矿石空单，还在持有，淀粉空单如何处理
　　徽商期货研究：铁矿1605空单306点位可以继续持有(01-14 09:36)
　　和讯网友：老师好,请问该怎么看?谢谢
　　徽商期货研究：甲醇价格持稳，低库存促使内地港口开始挺价。春节前看，甲醇仍将面临较大供应压力，下游价格走势开始显现疲态，抵触情绪逐步加剧，具体拐点需要关注上游工厂累库存程度以及下游利润恶化情况，但若现货继续强势，短期期货有望保持震荡。操作上，建议MA1605合约逢高沽空为主。套利方面，关注多MA1609空MA1605套利机会。(01-14 09:40)
　　qqynbxsejz：老师，铁矿302的空单请问能继续拿吗
　　徽商期货研究：铁矿空单可以继续持有(01-14 09:40)
　　qqynbxsejz：老师， pp可以多吗
　　徽商期货研究：不可以(01-14 09:51)
　　兔宝宝乖：老师，棕榈怎么看？谢谢
　　徽商期货研究：供应宽松格局延续，棕榈乃至菜豆长期难现大的趋势性行情，建议可结合前期高地位平台（）高抛低吸操作。(01-14 09:55)
　　和讯网友：玉米1605如果1907空的，请问大约可以跌到那个位置？怎么确定？谢谢！
　　徽商期货研究：玉米1605可先看1850附近(01-14 09:55)
　　和讯网友：上证指数有机会破2600点不？月线周线都空头趋势，请问有机会破2600点么？
　　徽商期货研究：目前市场进入下跌通道，国家队如不干预，有可能跌至 10:01)
　　phone6350575：老师，05可空吗。谢谢
　　徽商期货研究：橡胶存在消息面利好，若一万之上未入场，建议空单暂时规避。(01-14 10:08)
　　和讯网友：现价能多吗
　　徽商期货研究：建议不要做多(01-14 10:23)
　　和讯网友：老师，铁矿石现在上来了3个点。啥情况，我的306空单还要持有？
　　徽商期货研究：铁矿这样的短线波动是非常正常的，如果5个点以内的波动会引起不安，最好将仓位再放轻一点。(01-14 10:25)
　　buqingsong：期货要怎么开户？
　　徽商期货研究：您好，目前原油期货前期的准备工作已经基本完成，但具体上市时间还需要等待审批。(01-14 10:42)
　　和讯网友：老师。淀粉为啥涨这么多，什么情况
　　徽商期货研究：短线快速波动乃资金博弈，基本面和消息面没有新的变化，注意控制仓位，规避风险。(01-14 10:45)
　　和讯网友：老师.4337的空单咋操作.谢谢指导
　　徽商期货研究：近期白银已摆脱底部区间，重心上移，建议空单离场。(01-14 10:53)
　　和讯网友：老师好！05您怎么看？618空单可否持有？谢谢老师！
　　徽商期货研究：建议突破10日均线止损离场(01-14 11:02)
　　wbbn3e4xa6：老师您好，我的白银1606价位是3298的空单，可以持有吗？如果止损的话，什么价位止损？谢谢
　　徽商期货研究：建议暂时观望，日内可能回到成本价附近再离场。(01-14 11:24)
　　和讯网友：下午L1605空单可以继续持有吗？
　　新湖期货研究：空单减持(01-14 13:32)
　　和讯网友：老师，铁矿石1605怎么看
　　新湖期货研究：背靠306-311之间做空(01-14 13:33)
　　梦与乌托邦：请问：怎么做？谢谢！
　　新湖期货研究：策略上不建议追多，在无其他刺激因素出现的情况下，可逢高抛空，依然作为空头配置。(01-14 13:33)
　　wbbn3e4xa6：老师您好，豆粕1605，价位2406的空单能否持有？如果突破前高，是否止损？如果空单成功，持有价位大概什么时候离场？
　　新湖期货研究：策略上不建议追多，在无其他刺激因素出现的情况下，可逢高抛空，依然作为空头配置。(01-14 13:33)
　　qqynbxsejz：老师，PP可以多吗？
　　新湖期货研究：不建议(01-14 13:44)
　　phone6350575：胶，可以多吗，老师
　　新湖期货研究：不建议(01-14 13:45)
　　和讯网友：老师，塑料背靠7750支撑处可以短多了吗？您怎么看？
　　新湖期货研究：建议观望(01-14 13:45)
　　qqdywjqp2r：老师 L 能多不
　　新湖期货研究：不建议(01-14 13:46)
　　phone6350575：老师，胶该如何操作，谢谢
　　新湖期货研究：操作上逢高做空思路不变。(01-14 14:01)
　　和讯网友：老师，l1605合约今日大概会在什么位置反弹
　　新湖期货研究：5月合约贴水较大。操作上，轻仓做空。(01-14 14:02)
　　三十豆Gh：老师，塑料和豆粕可做多吗？谢谢
　　新湖期货研究：不建议(01-14 14:03)
　　和讯网友：铁矿石后市怎么看 可以背靠305空吗 或是有其他操作的机会
　　新湖期货研究：可以(01-14 14:17)
　　和讯网友：老师，铁矿石空单，是否继续持有过夜
　　新湖期货研究：可以(01-14 14:17)
　　和讯网友：L1605合约7795的空单可以隔夜持有吗？
　　新湖期货研究：可以(01-14 14:30)
　　和讯网友：请问老师：豆粕1605是否已经转多？空单止损位放在哪儿？
　　新湖期货研究：策略上不建议追多，在无其他刺激因素出现的情况下，可逢高抛空，依然作为空头配置。(01-14 14:42)
　　兔宝宝乖：老师螺纹可以空吗？谢谢
　　新湖期货研究：可以(01-14 14:43)
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（责任编辑：陈珊 ）
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和讯网友 ： 不建议
豆粕中长线并不十分看空 和讯网友 ： 棉花建议建议少量空单尝试。短线可考虑买金卖银策略。升降全球股指
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