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[来源]：中财网
6月13日，证监会公布了第39批11家预披露企业名单，至此，加上此前38批披露的480家，目前已有491家企业发布了预披露或预披露更新信息。截至6月13日，拟IPO预披露的企业中，选择上交所主板的企业共有224家，中小板企业102家，创业板企业165家。
在金融风险日益加大的情况下，发挥股市的圈钱功能几乎是必然的选择。因为现在中国到处在缺钱，靠自顾不暇的银行大量放贷几乎是不可能的了，银行自己都面临着重重危机。在这种情况下，通过股市圈钱乃是不得已的选择，对政府自身来说，也是副作用最小的选择。
在美国股市连续不断创出历史新高，给投资者带来丰厚回报的情况下，中国股市却一直在处于半死不活的状态，成为投资者的绞肉机。这种鲜明的对比令中国的投资者非常沮丧。
这种天壤之别是由双方的股市定位不同造成的。
包括美国在内的西方发达国家实行的是内需拉动经济增长的模式，前提是民众先有钱，道理非常简单，民众有钱才能消费，才能拉动内需。证券市场当然要给民众带来财富效应。这是民富路线的必然结果。中国走的是投资拉动经济增长的模式，前提是政府先有钱。道理非常简单，政府有钱才能去做投资，包括增发货币、从股市圈钱等等路径。
在政府拉动经济增长的模式下，由于需要靠超发货币予以支持，很容易造成通货膨胀。在这种情况下，股市又被赋予了另外一种功能，即通过下跌蒸发财富，消灭购买力，抑制通货膨胀。今后如果得空，会详细分析一下这个问题。股市的基础功能与股市的趋势有着极高的关联度。
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[选稿]： 黄毅
有图有真相：
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本周原油超级周各种消息，股市IPO重启，我该怎么选择？IPO下周正式重启,股市该如何走? - 今日头条()
IPO下周正式重启,股市该如何走?
中金在线综合
10家IPO20日登招股书 机构估算冻资逾万亿IPO下周重启 券商等四类受益股将再度崛起干货分析:IPO重启，这是你需要知道几件事!机构：大盘上行趋势不改 IPO重启冲击有限IPO重启下周拉开序幕 股市中长期行情可期==全文阅读==10家IPO20日登招股书 机构估算冻资逾万亿 机构估算冻资近1万亿元；融资保证金比例上调仅针对增量昨日，证监会召开例行新闻发布会，发言人张晓军表示，对于IPO重启，证监会将先按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司中已经在交款程序中的10家公司上市，剩余18家公司将分两批发行。由于首批10家需要准备补充材料，预计11月20日左右刊登招股意向书。另据财联社，机构估算28家IPO将冻结资金3.5万亿元，首批10家冻结资金近1万亿元。此外，发布会上还回应了融资保证金比例上调等问题。证监会还宣布对5宗操纵市场案进行处罚。张晓军还表示，为了保护中小投资者权益，证监会对主板、中小板、创业板年度报告信息披露准则进行了合并。 扬子晚报记者 马燕 徐兢证监会发审会重启周五晚间，证监会网站消息，证监会主板发审委将于11月18日召开工作会议，将审核四川天味食品、山东天鹅棉机两家公司的首发申请。据此前消息，今年7月9日，因股市异常波动，证监会暂停了发审会和初审会。证监会发审会重启，意味着A股的IPO重启进程正在稳步推进。证监会新闻发言人当天晚间表示，年底之前发行的28家公司，已经有10家进入缴款程序。因为暂缓发行至今也超过3个月，他们还需要履行会后事项，补充财务信息等法律程序，预计11月20日披露招股意向说明书。剩余18家公司将分两批来发行。新股发行仍坚持“低价持续发行”原则针对2000万股以下IPO取消询价环节的新股发行改革新政实施后，是否仍需遵守定价红线的问题，张晓军表示，根据发行改革新规，2000万股以下的IPO，没有老股发行的取消询价环节，由发行人和主承销商直接定价并向网上发行；有老股发行安排的仍需履行询价程序。他表示，根据证监会证券发行和承销管理办法规定，券商在实施承销以前要报送承销方案，监管主要关注发行方案是否符合承销办法规定，直接定价风险相对较高，发行人、主承销商须综合考虑投融资双方的需求及市场实际情况。他说，现阶段新股发行仍应坚持“低价持续发行”的原则，发行市盈率超过同行业市盈率的仍需连续三周发布投资风险特别公告。对5宗操纵市场案件作出处罚张晓军表示，证监会对5宗操纵市场案件作出处罚。对操纵市场行为通过不正当手段营造虚假供求关系，损害中小投资者利益的行为，证监会将继续加大打击力度，保护投资者利益，维护公开公正的市场秩序。张晓军表示，证监会日前对五宗操纵证券市场案件的当事人送达了行政处罚案件处理书，五起案件包括金建勇操纵国海证券股票，袁海林操纵苏宁云商和蓝光发展股票价格等。沪深证券交易所将融资保证金比例提高至100%上交所、深交所13日联合发布通知，对融资融券交易实施细则进行修改，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由50%提高至100%。修改后的《实施细则》自日起实施。张晓军表示，近期股票市场回暖，融资交易额快速上升，11月10日融资余额为1.14万亿元，较9月30日增长了26%，10月日均融资交易额1020亿元，较9月份增长76%，11月日均融资交易额为1374亿元，较10月增长35%。为防范系统性风险，保护投资者权益，促进市场的健康发展，因此调整了融资保证金比例。此次修订的主要内容是：调整融资保证金比例，将原规定不得低于50%，调高至不得低于100%。调整后，新开仓融资合约的杠杆水平，将由最高不超过2倍，降低至最高不超过1倍。融券保证金比例不变，仍维持不得低于50%要求。据了解，此次调整仅限于新开融资合约，调整后的《实施细则》实施前已存续的融资融券合约仍按照调整前的相关规定执行。投资者不需要因此次调整追加保证金或平仓，已存续的融资融券合约可以按照相关规定以及合同约定办理展期。■名词解释 融资保证金比例融资保证金比例是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例。融资保证金比例决定了客户融资买入交易的杠杆率。例如，当融资保证金比例为50％时，客户用100万元的保证金最多可以向证券公司融资200万元买入证券，该笔融资交易的杠杆率为2倍。而当融资保证金比例提高至100％时，客户用100万元的保证金最多只能向证券公司融资100万元买入证券，此时融资交易的杠杆率为1倍。(扬子晚报) 自证监会上周末宣布重启IPO以来，券商股、新股影子股、创投概念股、次新股等相关受益股本周都有不错表现，受到市场各方关注。随着IPO重启后首批新股发行日趋临近，本版特对上述IPO重启受益板块进行全面梳理，并挖掘相关龙头股的投资价值，供广大投资者布局参考。券商股业绩提高有望迎来二次赚钱机会近期带领股指强势反弹的市场亮点无疑是券商股，面对券商股大面积暴涨，不少分析人士表示并不意外。市场对牛市再次来临形成共识，而券商股是牛市最为受益的板块之一，在经过前期大幅调整后理应继续反弹走高。除预期之外，成交量继续维持高位，券商佣金收入大增，同时自营业务、两融业务、投行业务收入均出现大幅增加,也利好券商股，从基本面来看券商股业绩将出现超预期增长。而此次证监会宣布的IPO重启消息又将成为券商股爆发的催化剂。此次IPO时隔四个多月后重启，是建立在完善规则的基础之上，主要有取消现行的新股申购预先缴款制度，将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。以及公开发行2000万股以下的小盘股,其发行方式一律取消询价环节，由发行人和主承销商协商定价，直接向网上投资者定价发行。值得注意的是，此次重启IPO取消申购预先缴款但仍保持市值配售制度，意味着持有股票就拥有打新的权利，但无打新成本。这也增强了投资者持有股票动力，满仓打新成为可能。分析人士指出，IPO的开闸，将直接提高相关保荐券商的业绩。短期看，业绩弹性较大的券商值得关注；长期看，大型券商和项目储备丰厚的券商具有长期竞争力。值得一提的是，券商业绩已实现反弹。10月份财务数据显示，23家上市券商营业收入225.63亿元，同比增长57%，环比增长38%，净利润实现101.23亿元，同比增长70%，环比增长75%。具体到公司来看，23家上市券商除西南证券和长江证券之外，其余21家上市券商净利润全部环比增长，其中太平洋证券净利润实现了从441.03万元直线攀升到了1.82亿元，环比涨幅高达4047.73%。山西证券、国海证券以582.45%和503.84%的环比涨幅位列亚军和季军，方正证券、国信证券、国金证券、东北证券也均实现了翻倍增长。而接下来的IPO重启又将给正处上涨期的券商股带来更多的想象空间。据《证券日报》市场研究中心统计显示，仅从本周券商股表现来看，西部证券累计涨幅就高达39.72%，东兴证券累计涨幅达21%，方正证券累计涨幅也在10%以上达到17.94%，兴业证券(8.47%)、光大证券(6.20%)、太平洋(5.15%)、长江证券(4.18%)、国信证券(4.03%)、西南证券(3.26%)、东北证券(3.18%)、东方证券(2.69%)、山西证券(1.46%)、国投安信(0.78%)、华泰证券(0.46%)、国海证券(0.43%)等个股也均实现上涨。上述累计涨幅居首的西部证券是国有控股的全牌照中型券商，是全国首批规范类证券公司。今年1月份至9月份公司实现营业收入40.96亿元，较上年同期增长267.68%；实现归属于母公司净利润17.28亿元，同比增长310.59%，每股基本收益0.63元。截至三季度末，公司总资产达到557.79亿元，公司净资产达到117.40亿元，平均净资产回报率20.22%。前十大流通股股东中，汇金持有4855.40万股，为第五大流通股股东。(上期3家基金合计持有2513.34万股)。截至日，股东人数较日减少16.51%，筹码有所集中。对此，机构普遍表示，在政策以及资金的双重驱动下，蓝筹股仍将受宠，特别是券商股暴涨后，其二次赚钱机会或将开启。长江证券就表示，近期券商股走强与IPO重启有很大关系，可能有部分资金提前入场。从历史走势看，券商股在前期经过了深幅调整，存在补涨的需要。总体看来，若整个大盘能够维持当前的活跃度，券商股可能还会出现一波行情。新股影子股股价将会随之水涨船高11只影子股市场表现一览证券代码 证券名称 最新收盘价(元) 昨日涨跌幅(%) 本周涨幅% 5日DDE002161.SZ 远望谷 23.94 10.02 51.52 23642.25002326.SZ 永太科技 24.88 9.99 47.66 -21818.80002274.SZ 华昌化工 12.50 6.66 25.88 -5005.90600551.SH 时代出版 22.36 3.81 16.88 -21222.66000791.SZ 甘肃电投 16.70 6.37 16.62 -1809.34600981.SH 汇鸿集团 13.93 4.50 13.53 -6749.16601788.SH 光大证券 26.04 -0.76 6.20 -000776.SZ 广发证券 19.62 -0.20 -0.36 -94845.12600611.SH 大众交通 16.97 2.17 -1.05 -55357.47000166.SZ 申万宏源 11.66 0.34 -2.59 -56734.33000100.SZ TCL集团 4.07 -2.63 -3.78 -24731.13日前，证监会宣布暂停了4个月的IPO重启，前期被暂缓发行的28家公司将先行上市。在这一消息的带动下，本周IPO“影子股”集体启动。公开资料显示，在上述已获得IPO批文的28家公司中，包括井神股份、读者传媒、思维列控、中新科技、久远银海、通合科技、中科创达和富祥股份在内的多家公司的股东中有上市公司潜伏的身影。对此，业内人士普遍指出，IPO最大的受益者莫过于原始股东，而这些原始股东中不乏上市公司。所投资的公司一旦上市，市值将倍增，IPO“影子股”也将实质性受益，股价随之水涨船高。实际上，广受市场各方资金青睐、追捧的新股影子股，主要可分为两大类。一是直接参股上市公司的个股。第二类，则是新股的供应商和同行业竞争对手。此外，新股上市对所属板块也有带动作用，同板块中低估值绩优股也可以提前关注。不难发现，近期，永太科技、远望谷、汇鸿集团、华昌化工、时代出版、甘肃电投、大众交通、TCL集团、光大证券、广发证券、申万宏源等11家上市公司就因直接或间接参股新股而备受关注。据《证券日报》市场研究中心统计显示，上述个股中，本周远望谷累计涨幅居首达到51.52%，永太科技紧随其后达到47.66%，华昌化工、时代出版、甘肃电投和汇鸿集团累计涨幅也均在10%以上，分别为25.88%、16.88%、16.62%、13.53%，此外，光大证券本周也实现上涨，累计涨幅为6.2%，值得一提的是，在大盘昨日下跌近1.5%弱市行情下，远望谷和永太科技均以涨停价报收,十分强势。远望谷持有思维列控2400万股，占发行前股本的20%，为第三大股东；永太科技持有富祥股份1326万股，占发行前股本的24.56%，为第二大股东，由于参股拟上市公司份额较大，上述2家公司股价在新股上市前率先起舞。具体来看，远望谷是国内惟一以RFID(射频识别)为主业的上市公司，专业从事超高频RFID研究和发展，业务除了涵盖整个铁路RFID产业链外，还在烟草物流、军事应用等其他超高频RFID领域取得初步成功，现拥有五大系列60多种射频识别产品。(在物联网产业链中，公司是属于RFID技术研究与开发类企业之一)。其持有的思维列控的主营业务为列车运行控制系统的研发、升级、产业化及技术支持，向客户提供适用于我国铁路复杂运行条件和高负荷运输特点的列车运行控制系统、行车安全监测系统、LKJ安全管理及信息化系统等整体解决方案。财富证券给予远望谷“谨慎推荐”评级，公司行业迎来良好发展机遇，以技术创新为基础，夯实核心竞争力，以内生式与外延式发展模式相结合，努力实现由产品供应商到解决方案提供商的经营模式转型，未来随着全产品应用领域需求的快速上升，将有效改善公司未来经营业绩。因此，预计公司2015年至2016年每股收益分别为0.11元、0.13元，对应市盈率分别为100和80倍。永太科技是国内产品链最完善、产能最大的氟精细化学品生产商之一，从事的氟精细化学品行业位于氟化工产业链的顶端，产品附加值高，应用范围广泛，涉及液晶材料、医药、农药等。其持有的富祥股份是专业从事原料药、医药中间体及相关产品研发、生产与销售的企业。中金公司维持永太科技“推荐”评级。预计公司2015年净利润同比增长80%至100%。值得注意的是，对于参股的影子股而言，市场人士认为，新股走强或者得到市场看好，都会对这些影子股的业绩或预期带来较大的正面帮助。但是由于参与影子股炒作以游资居多，因此风险极大。投资者可以适量参与炒作，宜以短线策略为主。 创投概念股逾七成个股本周逆市上涨受IPO重启影响，本周创投概念股表现可圈可点，板块内共28只概念股实现逆市上涨，占比71.79%。对此，分析人士指出，IPO重启后，手握大批拟上市公司项目的创投公司迎来春风，而参股创投的上市公司也将分得一杯羹。IPO重启后创投公司投资收益将增厚，且投资风险降低，对创投公司是大利好。具体来看，在上述28只概念股中，钱江水利、盈方微、鲁信创投、中江地产、华仁药业、钱江摩托等个股上周累计涨幅均在20%以上，分别达到36.16%、33.09%、28.19%、21.00%、20.35%、20.02%，另外南纺股份(17.12%)、金字火腿(16.44%)、茂硕电源(15.69%)、*ST新亿(14.07%)、凤竹纺织(11.44%)和大众公用(10.72%)等个股期间累计涨幅也均超10%以上。资金流向方面，据《证券日报》市场研究中心统计显示，上周板块内共有6只概念股实现大单资金净流入，累计吸金8325.42万元，分别为茂硕电源(2563.95万元)、凤竹纺织(2365.29万元)、上海三毛(1668.24万元)、钱江摩托(1332.42万元)、红豆股份(383.66万元)和盈方微(11.87万元)。业绩方面，据三季报披露显示，在39只创投概念股中，今年前三季度净利润同比实现增长的个股有26只，而中关村、杉杉股份、钱江水利、德美化工、南京高科、张江高科、茂硕电源、红豆股份、中原高速等个股今年三季报业绩实现翻番，分别达到651.34%、341.28%、332.67%、332.67%、143.96%、137.51%、129.63%、108.06%和106.65%。钱江水利三季报业绩增长较快，也是本周表现最强的创投概念股，期间累计涨幅达36.16%，昨日涨幅也达10.02%，最新收盘价为18.45元。公司以水务为主业。公司所处的浙江省是我国经济发达的省份，水务业发展有良好的经济基础。公司参股浙江天堂硅谷股权投资管理集团有限公司，占27.9%股权。2014年天堂硅谷实现净利润为777.76万元。长江证券表示，钱江水利业绩将受创投和水务双重驱动，迎来业绩拐点，在IPO重启和并购市场快速发展的环境下，存量项目将加快变现，而并购和新三板退出回报也在持续提升；水务业务受“五水共治”环境影响业绩驱动明显，近年来供水和污水处理需求旺盛，各项目提前进入建设期，预计公司2015年每股收益为0.41元，维持“推荐”评级。同样，杉杉股份今年三季报业绩也增长3倍，本周市场表现也比较活跃，累计涨幅为8.41%，昨日上涨3.38%，最新收盘价为36.1元。目前公司拥有20多个服装品牌，服装业务分为原创品牌“杉杉”西服、国际品牌和针织品加工(OEM)三大业务板块。2011年公司与法国品牌Smalto就Smaltoby系列在中国市场的授权签署合作协议，标志着公司已由单一品牌代理模式走向与国际高端服饰品牌更加紧密、深度合作的模式。公司创投业务方面，杉杉创投以及下属全资子公司上海杉杉创晖创业投资管理有限公司为基金管理平台，积极拓展基金募集及管理业务。截至目前，已设上海杉富投资基金、宁波杉富股权投资基金与南通杉杉创业投资基金三大项目，分别管理资金20802万元、3000万元、6200万元。杉杉股份2015年三季报披露显示，公司2015年全年累计净利润预测与上年相比将发生重大变动，主要系期内出售金融资产宁波银行部分股权，获得投资收益所致。长江证券表示，杉杉股份前三季度投资收益高达7.7亿元，主要是出售宁波银行股票带来超额投资收益，由此2016年公司业绩将有所回落。长期还是要看公司在新能源汽车产业链各环节的业绩释放，包括正、负极材料毛利改善，青杉客车业绩释放等都值得期待。预计公司2015年至2016年每股收益分别为1.79元、1.27元，维持“买入”评级。部分创投股行情一览 证券代码 证券名称 收盘价 本周涨跌幅(%) 5日DDE 每股收益 2015年三季度(元) 三季度净利润同比增长率(%)(元) (万元)600283.SH 钱江水利 18.45 36.16 -.12 332.67000670.SZ 盈方微 12.55 33.09 11.87 -0.03 -82.35600783.SH 鲁信创投 37.61 28.19 -.31 -28.04600053.SH 中江地产 15.90 21.00 -252.15 0.07 -22.61300110.SZ 华仁药业 17.15 20.35 -.05 -46.87000913.SZ 钱江摩托 10.97 20.02 .07 68.58600250.SH 南纺股份 15.94 17.12 -.19 50.68002515.SZ 金字火腿 21.60 16.44 -.07 -2.92002660.SZ 茂硕电源 15.26 15.69 .02 129.63600145.SH *ST新亿 7.70 14.07 -.01 4.90次新股比价效应打开估值拓展空间 虽然市场对于重启IPO对次新股的影响一直争论不休，但不可否认的是，在此前两次IPO重启后，次新股板块随后三个月和六个月的期间整体涨幅均超同期大盘。而分析人士也表示，正所谓一代新人换旧人，随着IPO重启，新一批上市标的无疑将抢尽两市次新股风头。但需要注意的是，伴随着新股上市后超强的市场表现，在市场的比价效应影响下，次新股估值普遍将向新股靠拢，从而大幅提升估值水平。值得一提的是，在本轮IPO新规影响下，新股申购热情或将进一步升温，因此短期内次新股的估值仍有较大提升空间。值得一提的是，鉴于IPO即将重启，近期次新股板块整体表现出色。据《证券日报》市场研究中心数据显示，今年二季度以来IPO首发上市的次新股共有122只，仅从本周表现来看，共有114只次新股上市交易，其中109只个股股价期间均实现上涨，占比95.61%。其中，金桥信息(45.90%)、普路通(33.10%)、雪峰科技(33.10%)、易尚展示(31.77%)、康斯特(28.18%)、鹏辉能源(25.10%)、真视通(22.69%)、杭州高新(22.20%)、信息发展(21.65%)、航新科技(21.45%)、光力科技(21.35%)、众兴菌业(20.41%)等个股累计涨幅均超过20%，而本周上证指数累计下跌0.26%。资金流向上，在这122只次新股中，有25只个股本周大单资金净流入超过1000万元，其中，中国核电(42678.14万元)、艾华集团(10504.97万元)两只个股累计大单资金净流入均超过亿元，而金海环境(7744.81万元)、石大胜华(7379.39万元)、汉邦高科(6281.57万元)、音飞储存(5117.92万元)、莱克电气(5017.38万元)等个股也获得了超过5000万元净流入资金。除IPO重启助推次新股板块人气外，出于较小的流通股本以及快速壮大的意愿，次新股成为两市最有机会在年报期实施高送转的领域。值得一提的是，高送转主题通常是跨年行情的主角之一，而分析人士也表示，高送转整个行情共分为三个阶段，第一，当年四季度的预期阶段；第二，次年年初的分红预案密集发布阶段；第三，分红实施后，填权阶段。从历史经验来看，上述三大阶段的投资热度呈现递减趋势，因此，现在正是高送转行情的鼎盛时期。需要注意的是，近年来上市公司对高送转也是青睐有加，包含高送转的年度利润分配方案也愈加增多，在此背景下，高送转行情的强度也有望逐年递增，值得投资者密切关注。例如，近期表现强势的真视通便是市场广为关注的次新高送转概念股，今年前三季度，公司每股收益为0.6元、每股净资产为6.4819元、每股资本公积金为3.09元、每股未分配利润为2.1436元，此外，公司流通股本仅为2000万股。基本面上，公司主营为向能源、政府、金融、交通、教育、医疗等领域的大中型客户提供领先的多媒体视讯综合解决方案，主要分为多媒体信息系统，以及基于多媒体信息系统平台支持的生产监控与应急指挥系统两类具体的解决方案。尽管近期次新股表现强势，但随着震荡整理行情的延续，板块内个股表现分化亦在所难免，所以精选标的依然十分重要。对此，申万宏源证券给出了投资建议，具体来看，自上而下，该券商建议关注诚益通(硬件技术实力强，向软件和整体解决方案延伸，医药自动化领域地位高)、浙江鼎力(基本面好，高空作业平台行业景气高，竞争者少)、永创智能(智能包装设备龙头、向产业链下游延伸)、双杰电气(配网投资拐点，受益配网投资结构变化，业绩弹性大)、好莱客(定制家具行业景气度高)、腾信股份(收入利润均高速增长的稀缺互联网公司)、红相电力(配电在线监测行业景气度高，公司作为行业龙头未来打算向售电和能源互联网延伸)等。另外道氏技术、东易日盛、扬杰科技、索菱股份、北部湾旅(停牌)等次新股表现也值得期待。(证券日报) 11月份以来的资本市场，没有什么比IPO重启更热的话题了。券商股率先全线领涨预热，次新股亦纷纷拉升演绎涨停潮。另一端，因股市由牛转熊而春风得意的债市，则颇为紧张地震了一震，连债券型基金都避免不了地出现净值回撤。回想上半年动辄万亿成交、指数频创新高的红火牛市中，每逢一批新股来袭，都要上演抛股票、赎基金，倾出全部家当进行申购的大戏。而新股的表现也不负巨额打新资金之众望，可观的无风险收益让打新基金们也着实火了一把。如今，四个月的沉寂之后，新股再度来袭，狂热的资金是否又要来一番大挪移？IPO重启后，大盘会否来一波上涨还是下挫？证监会调整了新股发行规则，打新玩法该怎么变？看看机构们怎么说。利空？利好？11月6日，证监会宣布，决定先按现行制度恢复暂缓发行的28 家公司IPO ，预计2 周左右的时间内先发行10家企业，剩余18 家也将在年内重启发行。同时，证监会综合考虑市场各方面对于进一步完善新股发行制度机制的意见和建议，重点围绕解决巨额资金打新、简化发行审核条件、强化中介机构责任、加大投资者合法权益保护等事项，提出了进一步改革完善新股发行制度的政策措施。这些措施包括将取消现行的新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款；将一部分基于审慎监管要求而增加的发行条件调整为信息披露要求；公开发行2000万股以下的小盘股发行一律取消询价环节，由发行人和主承销商协商定价；建立摊薄即期回报补偿机制，要求首发企业制定切实可行的填补回报措施；建立保荐机构先行赔付制度，要求保荐机构在公开募集及上市文件中作出先行赔付的承诺，等等。兴业证券研究指出，2014年6月IPO重启，“低于23倍市盈率“的定价制度给打新投资者提供无风险套利空间，因此吸引数量庞大的投资者参与新股申购。2014年6月后的一年之余，269只新股发行，网上中签率和网下配售比例平均值分别仅为0.56%和0.24%，每批百亿的新股募集资金规模动辄需要万亿规模的申购资金冻结，给货币市场带来巨大的扰动。取消申购预先缴款制度使打新投资者以实际获配的数量缴纳资金，将大大减少对资金面的扰动。其认为，短期来看普通投资者对于IPO重启可能有分歧特别是在短期大盘快速上涨至三季度成交密集区附近时，如果短期震荡也是正常，并不影响此轮行情的趋势。近五次IPO重启的经验表明，重启后短时间内(首批新股招股日至上市日期间)市场反应有分歧、出现震荡，但是新股上市日后带动人气，短期(5日和1个月)上证综指均取得正收益。中金公司研报认为，新股发行重启显示了监管层对市场的信心，由于市场在这之前已经连续上涨，短期在心理层面影响偏负面。但新股重启代表着市场正常功能在逐步恢复，对市场中期是正面影响。新股重启后将有更多投资者为增加市值配售的额度而增持蓝筹。其中券商既能受益于市值配售背景下投资者对于蓝筹股的偏好，又能受益于IPO 重启后带来的资本市场的活跃及投行盈利的提升。告别打新高收益时代证监会祭出IPO新规，对于投资者来讲，最重要的是，玩法变了。中金公司以《进入全民参与的打新微利模式》的研报标题，来概括这种新规之下的市场影响。中金公司首席策略师王汉锋在其研报中表示，制度调整将开启“全民打新”+“微利”时代。对于发行市场而言，未来至少1/4左右的新股将以定价形式发行，上市流程将明显简化。不排除其他发行2000万以上的新股中有部分公司也采取直接定价模式；券商包销制度重现，存在发行不成功的风险；保守估算未来新股上市后平均涨幅在300%左右。对于投资者而言，新规大幅提升了资金使用效率，将有更多的投资者参与打新，规模可能是此前的数倍之多。不过新进入的投资者也将摊薄打新利润，未来打新市场将进入微利模式。华泰证券认为，申购制度的变化利于新股发行期间整个市场的持仓稳定。在坚持市值配售制度下，取消申购预缴款，这大概率将增强有打新需求的投资者持仓及增仓的意向，特别是持仓及增仓低估值、流动性高、股息率高的大蓝筹。而受益于之前新股发行政策的公募基金，其打新收益将会如何变化？广发证券分析认为，在日证监会暂停IPO 之后，多数打新基金在2015年第三季度降低了股票的仓位，同时大幅增加了债券的仓位。截至日，多只打新基金的债券持有仓位在80%以上，多数打新基金在三季度净值几乎没有变化，而规模均出现了大幅的下降。伴随市场无风险利率的下行以及新政的落实，类似2015年上半年的打新收益率水平将难以维持，且当前多数新股申购策略基金的股票持仓已不足以支持它们进行新股申购，具体打新规则及策略还有待进一步政策落实。国泰君安首席宏观分析师任泽平点评IPO新政时表示，IPO重启对资金面和货币利率影响较小，这是此次改革的一大进步。此前IPO重启和新股发行冲击资金面和货币利率，在于两个机制，一是巨额资金打新吸纳了大量流动性，二是打新收益高增加了配置其他资产的机会成本。本次发行制度修改后，打新的“流动性虹吸效应”将大幅减弱，而打新收益率可能会降低，因而对资金面和货币利率影响较小。(经济观察报) 国金证券策略分析师 李立峰大摩华鑫基金基金经理 周宁平安证券分析师 魏伟主持人：本报记者 张莉市场短期震荡上行中国证券报：此轮反弹行情的触发因素是什么？反弹可以持续多久？如何看待未来市场走势？李立峰：展望11月的A股市场，支撑市场上行的有利因素依旧存在，2万多亿元的场外配资盘已被清理出股市，场内融资也减少大约1.3万亿元。“大股东及高管不得通过二级市场减持”%2B股指期货开仓限制+无IPO发行”等环境表明A股仍处在偏暖的环境里，只是随着指数不断爬升，前期“套牢盘”压力将逐渐显现。此外，重启IPO当天市场是上涨的，而且还涨得不少，这在历史上并不多见。其背后的原因还是越来越多的投资者认可新股重新发行。全球风险偏好方面，美联储主席耶伦在多次讲话中已引导市场预期往12月加息上靠拢，换言之美加息很大程度已被全球市场所接受，尽管会有一些波动，但总体对全球风险偏好的影响是可控的。由此，市场波动将有所加大，但市场上行趋势并不会改变，市场将继续演绎“博弈与结构性行情”特征。另外，由于今年A股整体处于赚钱效应较为明显的年份，且市场交易主体早在今年三季度经历了一轮大幅降仓行动，因此预计到年底机构投资者特别是公募选择积极运作的可能性更大。周宁：触发A股本轮反弹的核心因素有三方面：一是美联储加息预期的弱化导致全球资金风险偏好提升，全球资金回流新兴市场，以股市为代表的风险资产10月以来普遍上涨；二是国内流动性继续宽裕而高收益资产日渐稀缺，IPO暂停之后无风险的打新高收益率消失，国债收益率一度回落至近3%，相比之下，股市中的高股息率蓝筹吸引力不断凸显；三是十八届五中全会的“十三五”规划详细阐述了未来五年政府在各个领域的缜密计划，显著提升投资者对于未来国民经济运行的信心。尽管有上述利好因素支撑本轮反弹，但A股市场未来走势仍有诸多不确定性因素或潜在的负面因素干扰，比如美联储12月加息预期、大小非禁售令解除、短期反弹过快过猛等，预计后续行情可能会呈宽幅震荡、重心上移的走势，板块轮动行情概率较大，个股较为活跃。魏伟：市场情绪是重要的市场特征，在本轮行情中更是起着重要的作用。当前市场情绪仍然高涨，存量资金情绪已略显火热，但增量资金的进入较为平稳，市场情绪对于本轮反弹至关重要。从可预见的基本面和政策面来看，市场未来信息多空交织较为复杂，目前尚无增量资金大举进入迹象，存量博弈的可能性更大。我们维持短期市场成交活跃，小幅上升的判断。IPO重启冲击有限中国证券报：：IPO重启消息出台后，市场做多情绪未变。目前市场系统性风险是否已释放完毕？场内是否仍是存量资金博弈，还是有新资金入场？李立峰：这次新股发行目前已经确定的是网上继续市值配售，虽然网下是否市值配售还没有确定，但如果采取按照市值配售还不需要提前缴款的方式，其实是对A股构成利好，新股配售不需要打款，有利于新进资金对一些高股息率和业绩稳健的个股进行配置。总体而言，目前的行情还是比较倾向一个存量行情的演绎。原因有两方面：一方面：因为有部分投资机构选择降仓，降仓之后又觉得实际形势和预期的不一样，然后快速反应加仓，其实属于一种存量资金的来回；另一方面是主题投资，当新的主题出现后，一些相对陈旧或者老的主题表现处于较弱的状态，因此客观上讲目前A股市场还处于一个存量博弈的环境。周宁：监管层确认重启IPO是对市场形势改善的肯定，有助于投资者恢复市场信心，信心改善的积极意义远大于IPO对市场资金的抽水影响，所以市场继续做多是在意料之中的。经历6月至9月的大幅调整，场外杠杆资金基本清除，市场估值得到较为显著的修复，上半年A股大涨后积累的系统性风险得到较为充分的释放。9月至10月市场底部徘徊期，市场投资者观望情绪浓重，市场在近期企稳反弹后，前期持币观望的投资者入市持股的意愿有所提升，但可能依然处于存量博弈的局面，近期是否有新资金入场还有待观察。在总体流动性宽裕、可配置的高收益资产日渐稀缺的大形势下，未来新增资金流入股市仍有望出现。魏伟：从历史的经验来看，IPO重启对于短期资本市场并无实质性影响，但对于恢复投资者信心的效果值得期待，短期有利于提升投资者风险偏好，对市场影响偏正面。当前市场流动性较为充裕，但资产回报率呈明显下降趋势，权益类投资仍然受到市场资金的明显青睐。随着配资清理工作结束和资本市场风险偏好的缓慢回升，预期市场正在逐渐回到稳定的慢牛趋势上。结构性行情持续中国证券报：：目前市场热点频出，各方普遍认可板块轮动行情。投资者应该如何布局？看好哪些板块？李立峰：当前市场热点频出，板块轮动行情的出现，一定程度上反映了市场活跃程度和赚钱效应。站在当前时点，我们认为市场波动将有所加大，但市场上行趋势并不会改变，市场继续演绎“博弈与结构性行情”的特征。行业配置上，我们倾向于配置部分有业绩的新兴成长性板块，如餐饮旅游、影视传媒、新能源汽车及其产业链、云计算大数据、医疗服务医疗器械等，从三季报实际披露的情况以及其他草根调研数据来看，上述行业景气度受益于新兴消费的快速增长以及政策的扶持。主题方面，看好6大方向：能源互联网、养老、军工、新能源汽车及产业链、上海迪士尼、国企改革以及其他。在控制风险上，一是需要注意市场上涨后获利盘的了结；二是28只新股发行增加资金需求；此外还有美国加息因素影响。虽然存在上述风险因素，但市场整体上行趋势不变。周宁：本轮行情属于大跌后的反弹性质，也意味着上半年受追捧的市场热点冷却后均有可能再度活跃，而近期政府在各个相关产业领域的规划、引导、扶持均对市场热点提供了较好的催化剂，如二孩、新能源、电商、教育、体育等。市场资金认可板块轮动也是资金看淡大盘指数、重视主题热点所形成的共识，是当前市场形势下较为有效的操作策略。在坚守优质成长股的同时，可适当参与板块轮动的主题投资。重点关注高股息收益率的品种以及估值处在合理水平、年底有望享受估值切换的成长股。需要提醒的是，A股市场博弈环境依然较为复杂，市场总体高估值风险依然是市场的核心矛盾，非专业投资者参与市场仍需谨慎。魏伟：股票市场短期得益于风险偏好的上升，实际数据也显示股市的情绪在上升，资金在流入股市。我们仍然相对看好成长股。行业配置方面，我们看好环保、新能源和农业机械等板块的投资机会。另外受到IPO重启的刺激，次新股板块将形成新的主题投资良机。(中国证券报) IPO重启或宣告今年6月以来的“股灾”终结，A股进入新常态。对于IPO重启后的发行节奏安排，证监会新闻发言人张晓军11月13日表示，“先期已获得批文的28家公司中，10家先期已进入缴款程序的，将在11月20日左右刊登招股书，剩余18家公司分两批启动发行。”随着A股IPO重启，机构认为，“钱多+资产荒”的逻辑被进一步强化，大类资产配置格局向有利于股权的方向演绎，有利于股市中长期行情的发展。与此同时，降准降息及逆回购加码的概率或将上升。从更乐观的角度看，如果改革进程配合，慢牛可能已经到来。不过，《中国经营报》记者也注意到，两大知名分析师——兴业证券张忆东和国泰君安任泽平都先后对A股在谨慎乐观基础上表达了忧虑。张忆东表示，有机构和舆论又开始重提牛市，而这一现象恰恰反映出后知后觉的投资者已经入场。他强调，行情不会重演上半年的逼空式疯牛，需要降低收益率预期。但他同时又表示，“降低收益率的预期，并不是看空。我们想表达的意思是(后市)，上涨幅度相比较深秋行情要弱一些，同时震荡幅度会大一些”。三大利空VS三大利好11月12日，A股终结6连阳。各板块跌多涨少，六成个股下跌。交通、互联网、券商、铁路等板块跌幅居前。截至11月13日午间收盘，上证综指失守3600点，次新股暴跌，大面积跌停。“今天的大跌主要受海外市场影响拖累。”杜晓(化名，北京某QDII基金经理)11月13日告诉记者 ，“受市场对需求下降和供应过剩的担忧影响，原油和大宗商品价格隔夜大跌，令全球股市承压。”11月12日，欧美股市全面下跌，标普500指数收跌1.40%，道指收跌1.44%，纳指收跌1.21%。富时泛欧绩优300指数收跌1.61%。香港恒生指数11月14日开盘后也大跌1.9%，创9月29日以来最大跌幅。虽然判断大盘做空动能基本衰竭，但是，综合机构观点，目前市场还存在三大利空因素的打压。首先，A股市场的持续反弹给参与沪股通交易的境外资金逢高减磅的机会。截至11月12日的连续18个交易日，沪股通累计净流出资金245.5亿元。自10月16日至今，沪股通持续处于资金净流出状态，为去年11月17日启动以来首次外资借道沪港通连续资金净流出时间最长的一个周期，累计撤出资金超过200亿元。对此，杜晓表示，沪股通本身主要是沪市的蓝筹股。近一段时间，AH股的溢价指数一直在扩大。对于境外资金来讲，价差扩得越大，A股相对价格越高，境外资金撤资的意愿就越强。因为，这些股票有部分在香港上市，外资容易找到相同或类似的投资标的。其次，美联储年内加息预期助长了资本的外逃。外媒最新调查显示，90%以上的受访经济学家预计美联储今年12月会加息，10月初还有约三分之一的受访经济学家不这么看。高盛经济研究团队发布的最新报告则预计，美联储加息步伐可能会大于超出市场预期。第三，本轮反弹以来市场一直没有像样调整，巨大的获利盘与套牢盘仍然是大盘难以逾越的鸿沟，这也直接导致盘面个股大幅分化。在此背景下，短期系统性调整风险在所难免。市场多空博弈的同时也少不了好消息。11月13日，MSCI首次把在美国上市的14只中概股纳入其中国A股指数和明晟中国指数。这也预示着A股纳入MSCI指数为时不远。据悉，MSCI明晟指数是目前全球基金经理采用最多的一种基金指数。在欧洲大陆，三分之二的基金经理在使用;而在北美和亚洲，更有超过九成的机构性国际股本资产以它为标的。市场预计，上述中概股可能吸引约70亿美元追踪指数的ETF资金。此次中概股先行，再结合人民币很有可能于11月纳入储备货币特别提款权(SDR)的背景，为A股进一步国际化带来更大想象空间。海外投行预计，如果人民币加入SDR将增加人民币资产在国际投资配置中的分量。未来5年，中国将会吸引4万亿至7万亿元人民币的国际资金配置人民币债券市场，明年流入的海外资金或达5000亿元。伴随着大盘指数和交易量的节节攀升，各路资本二级市场增持、举牌潮重新再起。Wind数据显示，10月以来，重要股东二级市场总体呈现买入大于卖出的状态，期间增仓参考市值达到563.7亿元。大股东逢低增持甚至举牌，显示出市场已经度过阶段性底部。IPO重启不改市场短期趋势影响市场的另一个重要变量是IPO的重新启动。IPO重启背后，不仅伴生着新股发行制度的改革，而且，新股申购预先缴款制度的废除，意味着IPO不再像以前那样会对市场造成抽血效应。至此，IPO重启是重大利空或将成为历史。博时基金股票投资部总经理李权胜判断，在IPO重启对市场的影响面上相对偏乐观。证监会近期宣布，暂停了4个月的IPO重新启动，此前暂缓发行的28家公司将按现行制度恢复发行。与此同时，取消新股申购预先缴款制度，转为确定配售数量后再进行缴款制度，是完善新股发行新政措施中的最大看点。IPO重启时点虽略早于市场预期，但上述政策细节彰显监管层审慎的风格。但更重要的是，重启IPO表明决策层进行资本市场化改革的坚定决心。“IPO重启之后即伴随着发行规则的变化，我们可以理解为是对未来注册制实施的一个逐步试验的过程。”李权胜分析，此次重启IPO，监管层并非只是简单直接重启新股融资，而是考虑完善现行的新股发行制度，其中一个重要的原则就是市值配售。“这就使得未来参与新股申购的资金必须要有持仓的要求”，相对于这一点，李权胜认为在目前的市场情况下，IPO重启对市场中短期的负面影响可能并不会很大。泰达宏利基金经理丁宇佳也表示，由于不再需要预缴款，新股募资对于二级市场资金面几乎不再有影响。而且，打新新规更加利于网上投资者，对于网下投资者来说，预计参与机构将更多，可能会降低新股中签率。从募资规模上看，中信证券将IPO重启对流动性影响归结为“中性”。因为“对比再融资规模，重启的IPO的规模要小很多，量化角度看对市场流动性需求影响较小。”第一批重启的10家IPO为之前已启动新股发行程序的公司，大部分的募集规模在3亿~4亿元，总共募集规模在40亿元左右。事实上，早在今年8月，再融资(定增)已重启，月融资规模在400亿~500亿元。从宏观经济的背景看，IPO重启意味着对实体经济的资金支持有了重新开放的通道，此举能真正起到稳定实体经济、降低资金杠杆率的作用。这一点对实体产业的意义要远远大于重启IPO对股市本身的影响。另一个好消息是，宏观经济的企稳。最新经济数据显示：10月份规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，比9月份回落0.1个百分点。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比9月增长0.46%。1~10月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%。交银施罗德分析指出，整体来看10月工业和基建投资仍然比较疲弱，不过从消费端、工业价格方面能够看到一些企稳迹象，同时基建投资自筹资金改善也值得重视。与此同时，消费数据也出现小幅改善。10月消费端出现一些改善，社会消费品零售数据名义和实际同比增速均较前月出现0.1%和0.2%的提升。汽车销量改善明显，同比增速自9月2.1%提升至11.8%。对应到工业生产端，汽车的工业增加值同比增速也自2.7%提升至7.3%。消费增长也成为机构眼中的投资机会。“具体分析主要包括两大方面，一是中产阶层的消费，除了常规高品质的日常消费外，目前中国老龄化问题趋向严重，医疗服务、养老等行业未来的潜在需求及消费是非常巨大的。二是新兴的消费，指国内近年来兴起的相关消费及趋势，主要体现在文体传媒等领域。”(中国经营报)
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