&&&&&&&&& > 盘点阳光私募2015：风控缺失值得铭记
盘点阳光私募2015：风控缺失值得铭记
&&来源：第一财经日报
只剩4个交易日，2015年即将收官。过去这一年，市场大起大落之后回归“平淡”，各类者经历过“躺着赚钱”的喜上眉梢，也感受了“千股跌停”的痛彻心扉。
自去年3月私募基金备案实施以来，得到“正名”的阳光私募行业，经历了管理规模随指数的扶摇直上，也接受了严酷清盘潮的洗礼考验；见证过量化投资的风光无限，也目睹了的乱世谋变;记载了业绩黑马的收益翻倍，也目送了“一哥”徐翔锒铛入狱。
中国基金业协会的最新数据显示，截至2015年11月底，已备案登记的私募基金管理人共23705家，已备案私募基金22217只，认缴规模4.79万亿元，实缴规模3.82万亿元。相较起1月底的2.63万亿元和2.11万亿元，规模分别增加了82%和81%。
在所有业务类型中，证券类私募的扩张速度尤为惊人。据记者梳理统计，截至11月底，投资二级市场的私募证券管理人总共10563家，备案基金13355只，和1月底的数据相比分别增加了318%和205%。从规模数据来看，证券类私募认缴规模1.70万亿，较年初的0.85万亿整整翻了一番。
正当行业规模伴随着指数飙升而倍数级增长之时，一场股市调整却使阳光私募脆弱的一面暴露无遗。三季度一次又一次泥沙俱下的市场行情中，私募基金净值普遍遭遇较大回撤，前五月动辄倍数级收益率的“股神”也黯然收场。此外，私募爆仓事件不断出现，就连知名私募机构和传奇大佬也难以幸免。
6月第一轮暴跌中，老牌私募深圳清水源、去年的私募亚军福建滚雪球、连续五年获得金牛阳光私募的展博投资等多家知名机构旗下均有产品跌破清盘线，并采取不同的措施挽救产品。第二轮暴跌中，“公募一姐”王茹远旗下的“鹏华资产天堂硅谷大浪潮”也曾逼近止损线，而期货大佬葛卫东则在公司官网发布《致投资者书》为旗下产品巨大回撤致歉，并自掏1.5亿元腰包加仓旗下两只产品。
“伴随股灾而来的是严酷的清盘潮。这给私募行业的一个沉痛教训就是，要学会敬畏市场、尊重市场。”私募排排网创始人李春榆向记者提供的一份数据显示，截至第三季度，2015年清盘产品高达1522只。其中，提前清算为496只，占比32.59%，相比往年大幅提高。“今年发行的新产品中已经有199只产品清算，其中提前清算的产品高达174只，占比高达89.20%。”李春榆说。
中国绝对收益投资管理协会理事长聂军曾向记者分析称，与公募相比，私募的突出特点是约束较少，但不看重基本建设和整套风控系统，却是私募行业的最大硬伤。“很多新成立的私募尚未组建完整的团队便已经发行产品，他们所谓的投研团队和风控体系更是处于筹建状态。”聂军表示，私募基金需从投资、运营、动态风险管理等方面完善基金公司基本建设，修复风控缺失这一行业硬伤。
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【最大私募裘国根杀入公募业 有人会颤抖么】证监会网站日前发布的最新基金管理公司设立申请公式表显示，重阳基金管理有限公司的设立申请材料于12月16日被证监会接收，该基金的两大发起股东分别为上海重阳战略投资有限公司和上海重阳投资控股有限公司，两者持股比例分别为75%和25%，重阳基金注册地为上海市。据悉，重阳战略投资和重阳投资控股是著名的私募大佬裘国根旗下机构，裘国根是最为成功的私募基金管理人之一，在私募基金届拥有很高地位，目前担任中国基金业协会私募证券投资基金专业委员会主席一职。(中国基金报)
　　著名私募大佬、规模最大的私募基金掌门人裘国根终于要进军公募基金了，有人会颤抖么？　　证监会网站日前发布的最新基金管理公司设立申请公式表显示，重阳基金管理有限公司的设立申请材料于12月16日被证监会接收，该基金的两大发起股东分别为上海重阳战略投资有限公司和上海重阳投资控股有限公司，两者持股比例分别为75%和25%，重阳基金注册地为上海市。据悉，重阳战略投资和重阳投资控股是著名的私募大佬裘国根旗下机构，裘国根是最为成功的私募基金管理人之一，在私募基金届拥有很高地位，目前担任中国基金业协会私募证券投资基金专业委员会主席一职。今年多项针对私募基金的相关管理办法均由该专业委员会充分讨论通过。此次发起设立重阳，意味着裘国根通过设立基金公司的方式进军公募业务。　　根据重阳投资官网介绍，裘国根现任重阳投资执行事务合伙人、董事长兼首席投资官，裘国根系中国人民大学经济学硕士，22年证券投资经验。1993年至1995年就职于原君安证券下属机构，1996年开始职业投资，2001年创立上海重阳投资有限公司，2008年起管理阳光私募基金，2009年参与创立上海重阳投资管理有限公司。熟悉资本市场各种金融工具，长于权益估值和对冲策略。经过多年发展，重阳投资成为规模最大的私募机构之一，仅在2014年底其管理规模即超过200亿元，目前在协会备案私募产品多达53只。　　除了重阳基金之外，券商系和民营实业系基金公司也在同期上报。12月16日、上市公司证券联手其他三家机构发起设立太平洋基金管理有限公司申请上报证监会，太平洋基金注册地为北京市；12月17日，上市公司股份有限公司100%持股发起设立民生基金管理有限公司的申请报会，民生基金注册地为北京市。　　业内人士认为，重阳投资进军公募基金具有标志性意义和示范意义，明年或将出现私募基金设立公募基金公司的高潮。而在重阳投资之前，另一家知名的私募机构、由蒋锦志掌舵的上海景林投资入股 ，成为首家通过参与现有基金公司股权的方式进军公募业的私募机构。　　根据长安基金今年3月7日发布的公告称，经长安基金股东会审议通过，并经证监会批复同意，长安基金注册资本由2亿元增加到2.7亿元，上海景林投资发展有限公司认购出资7000万元。本次注册资本变更后，长安基金的股东及股权比例为：长安国际信托持股29.63%，上海景林投资持有25.93%，上海恒嘉美联发展有限公司持有24.44%，五星控股集团持股13.33%，兵器装备集团财务有限责任公司持股6.67%。　　上海景林投资入股长安基金，拉开了私募基金进军私募业的序幕。今年4月，私募基金掌门人杨爱斌联手上海华石投资发起设立鹏扬基金公司，成为首家私募掌门人直接发起设立并控股的基金公司；9月份，凯石投资陈继武联手李琛以个人名义发起设立凯石基金管理有限公司，两家基金公募基金名称均和旗下私募名称一样。　　自公募业务资格面向资管机构放开以来，证监会对私募机构开展公募业务持积极鼓励和支持的态度，而根据现有法规和政策，私募基金开展公募业务主要有三种途径。　　第一种方式是私募基金直接申请开展公募业务。这种模式最具效率，审批时间很短，如果材料准备齐全，证监会受理后20个工作日便可得到反馈。不过，由于公募产品运作所需要的庞大后台、营销、风控系统让总体仍不够强大的私募机构吃不消，而且和私募业务之间的风险隔离也比较复杂，因此暂时没有私募机构提出此类申请。　　第二种方式是私募基金作为股东发起设立基金公司，红土创新基金和九泰基金就是深创投和九鼎投资两家股权投资私募机构按此模式实现的，目前也有其他创投私募效仿。这些机构一般拥有较强的资本实力。　　第三种方式是私募机构收购现有公募基金公司股权。上海景林投资通过增资入股方式成为长安基金第二大股东正是如此，相比前两种方式，这一方式省去了直接申请公募资格或发起设立基金公司的大量系统和人员投入，不过仍需要较长时间的协商和谈判成本。而且如果持股比例过小，私募机构很难在公募基金中有太多话语权。
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