中移动下调4G资费助产业发展提速 九家公司将一马当先
　　编者按：此次资费水平较以往有大幅度下调，加之联通、电信仍未获得FDD牌照，尚未大规模在手机终端上展开市场推广，中国移动此举可谓抢先一步。市场人士指出，中国移动下调4G资费后，降低资费将吸引更多客户，行业基本面的走强有望带动4G上下游行业的表现。（股市有风险，投资需谨慎。文中提及仅供参考，不做买卖建议。）
　　中移动下调4G资费 4G产业发展有望提速
　　5月14日下午，中国移动宣布将自6月1日起面向全国客户推出4G新资费，包括4G自选套餐、4G飞享套餐、4G上网套餐、4G商旅套餐四款主套餐和一款4G流量可选包。
　　此次资费水平较以往有大幅度下调，加之联通、电信仍未获得FDD牌照，尚未大规模在手机终端上展开市场推广，中国移动此举可谓抢先一步。市场人士指出，中国移动下调4G资费后，降低资费将吸引更多客户，行业基本面的走强有望带动4G上下游行业的表现。
　　价格大幅度降低
　　据了解，调整后的4G上网流量费单价降幅超50％；全球通上网套餐、商旅套餐4G流量增2-6倍。4G门槛大幅降低，推出30元500M流量包。4G飞享套餐也增加了多项中低档位的套餐，最低档位套餐从88元降低到了58元。流量管理方面，用户可授权4个亲友分享4G套餐流量，每人每月收取10元功能费；而套餐余额清零周期从一月延长到一季度甚至半年。
　　用户具备了更大的自主权。使用原全球通上网套餐、商旅套餐的客户可平滑升级为4G上网套餐、4G商旅套餐。其他尚未使用4G服务的客户可将原套餐更换为4G套餐。不愿更换原主套餐的客户可以选择叠加4G流量可选包，叠加后原有主套餐不变。
　　同时，2G/3G套餐外流量资费统一下调为0.29元/MB，与4G套餐保持一致，中国移动套餐外流量资费将统一，且所有流量计划不再区分2G/3G/4G用户，全部可以统一使用。
　　除了资费降低，中国移动此次也在服务上有所升级。客户流量包每月超出套餐后系统将自动为客户叠加，从过去的“手动档”升级为“自动档”。中国移动表示，未来还计划推出套餐“自动升档”服务，每月根据客户情况动态匹配当月最恰当的一档流量资费，
　　业内人士介绍，随着电信业务资费实行市场化，加上虚拟运营商的各类优惠套餐不断出炉，电信市场的竞争越发激烈，各大运营商调整优化自有套餐是大势所趋。
　　设备终端先受益
　　中国移动提供的显示，目前其4G客户已超过400万。但距离中国移动年度目标用户5000万还有着不小的距离。
　　中国移动集团董事长奚国华此前表示，中国移动还将和部分终端厂商合作打造一批自有品牌4G手机，并重点关注千元左右的中低价格机型，探索“传统通信服务＋移动互联网服务”的全新业态。他同时预计，2014年到2016年，中国TD-LTE基站建设将超过100万个，4G网络总投资超过2300亿元，用户将达到2.56亿户，直接带动消费8542亿元。
　　中国电信年初也曾表示，2014年4G终端销售目标为3600万部。
　　从各家运营商的计划来看，4G今年仍处于大规模建设期间，这一阶段产业链上主设备商、传输设备以及网络优化等行业有望最先受益。
　　主设备商主要包括华为和（，），在中国移动首次TDD-LTE招标中，这两家公司的份额占比分别达23％、25％。无线网络优化市场规模投资总量预计超过60亿元，且该环节业绩增长弹性在整个产业链中最大，受益上市公司有（，）、（，）、（，）等。除此之外，（，）、（，）、（，）等4G概念股也值得关注。（中国证券报）
　　中兴通讯:知识产权战略成就4g时代领跑者
　　中兴通讯 000063
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：宋嘉吉 撰写日期：
　　维持“增持”评级，目标价20.75 元。公司通过多年积累，逐步抢占专利制高点，构筑竞争护城河，从原先在IPR 领域的被动防御转向主动防御。我们维持对公司2014-15 年EPS 分别为0.83、1.07 元的预测，给予25 倍估值（行业平均30X），维持“增持”，目标价20.75 元。
　　事件:央视新闻联播、焦点访谈连续报道公司在知识产权领域的成就。
　　4 月26 日，央视以较长的篇幅连续报道了中兴通讯在知识产权领域的实力:1）从2013 年12 月至14 年3 月，公司连续赢得三起美国337调查终裁胜诉；2）据W（世界知识产权组织）的统计数据，年，中兴的全球专利申请数位居前一，2013 年中兴通讯凭借2309 件专利位居全球PCT 专利申请第二，仅次于松下；3）公司已拥有5 万多件全球专利申请，其中1.6 万件已授权，而涉及标准LTE 基本专利（Essential Patent）超过800 件，全球占比达13％，连续三年稳步提升。
　　知识产权决定未来市场地位。我们认为，通讯设备业的竞争已经从原先的产品、市场范畴升级到知识产权的高度。成本方面，通常终端产品中专利成本占8％-10％，系统设备中专利成本约占6％-7％，专利保护不力必将受制于人。市场方面，在欧美地区，涉及侵权产品将会面临禁售风险，对区域拓展造成严重威胁。因此，知识产权将会决定企业的综合地位。4G 时代，中兴经过多年来的积累，有望逐步从专利的被动防御转向主动防御，抢占行业竞争的制高点，这也是我们一直强调其与2G、3G 时代最大的不同点。
　　风险提示:主设备招标价格下滑；终端市场竞争加剧。
　　三维通信:器件订单饱满， 集成服务在望， 模式创新
　　三维通信 002115
　　研究机构：民生证券 分析师：张彤宇 撰写日期：
　　一、 事件概述
　　近期我们对三维通信进行了实地调研，与公司交流了产品及业务的发展情况，参观了公司生产/调试线、测试机房，和成品库房。我们认为公司作为网络建设资本开支后周期标的，公司目前研发、生产、物流等各项工作进展良好，未来将显著受益于三大运营商4G建设。
　　二、 分析与判断
　　公司器件订单充沛生产任务饱满，未来集成工程服务订单有望大幅增长
　　自去年12月以来，公司无源射频器件订单呈现爆发式增长，相应的生产、物流工作量基本达到同比翻番的状态。市场担忧处在衰退期的直放站市场规模也好于普遍预期，而中移4G RRU已开始发货，电信4G RRU正在验证优化之中，公司未来有源器件业务有望以结构性的变化带动整体平稳增长。目前，集成工程服务业务尚未大规模启动，但硬件业务的良好态势，已为集成工程服务恢复增长奠定了坚实的基础，未来大幅增长可期。
　　光纤iDAS方案创新，“无线驻地网”商业模式或将打开新的增长空间
　　传统室分系统基本由合路器、馈缆/泄露电缆、功分器、耦合器，及吸顶天线等组成。随2G/3G/4G网络制式的增多，1.8-&；；；；2.1-&；；；；2.3GHz无线频率的提高，MIMO特性的引入，室分系统变得越来越复杂，物业协调困难度也越来越大。三维通信的光纤DAS方案能够有效整合传统室分系统，成为公司开拓新客户提高市场占有率的利器。与此同时，公司积极探索“无线驻地网”商业模式，或将成为室内覆盖领域运营商共建共享的具体实现方式之一，而且将为公司获取长期的业务收入分成，打开新的增长空间。
　　公司技术储备扎实，围绕“信息安全”拓展专网业务
　　前些年公司看好煤炭行业矿用无线通信系统业务，曾大力投入相关产品研发及市场开拓，随着煤炭持续跌价，相关企业经营陷入困境，其市场规模未达公司预期。但公司的技术储备持续增厚，在专网业务领域的拓展脚步没有停歇。目前公司围绕“信息安全”需求，在司法领域的专网建设及运营方面已取得进展，其业务模式得到客户和运营商的普遍欢迎，未来有望成为公司新的增长点。
　　三、 盈利预测与投资建议
　　随着三大运营商4G室分系统建设的规模展开，公司将进入业绩的复苏和爆发期。预计年公司实现净利润分别为1.13亿元、1.44亿元和1.85亿元；每股收益分别为0.27、0.35和0.45元。维持“强烈推荐”评级，合理估值区间为9元~10.5元。
　　四、 风险提示:
　　新产品市场开拓低于预期；网优覆盖行业景气推迟。
　　世纪鼎利:营收毛利双增，费用控制见效
　　世纪鼎利 300050
　　研究机构：（，） 分析师：王凤华，俞海洋 撰写日期：
　　报告期内，公司实现营业总收入9440万元，较上年同期增长27.99％，实现归属于母公司股东净利润330万元，同比增长140.10％，扣除非经常性损益后的净利润307.19万元。
　　报告摘要:
　　营业收入、毛利率双增长。公司1季度收入创历史新高达9440万元，较去年同期增加2065万元，同比增加27.99％。营业收入增加的主要因为是 公司加大了市场拓展力度、细化了存量市场的经营并加强了服务期合同的执行力度，使得网络优化服务收入同比大幅增长。另外，公司实施人员优化等措施，加强了成本管控，提升了毛利率。公司1季度销售毛利率为43.82％，环比提升18.13％，同比提升1.67％。
　　期间费用占比明显降低:针对期间费用占营业收入比重过高这一问题，公司对部分产品线和公司架构进行调整和缩减并取得明显成效。1季度，公司期间费用占营业收入比重为50％，相比去年同期的65％有明显的降低；期间费用绝对数额减少130万元，同比降低2.7％。（注:以上期间费用均剔除了财务费用）
　　期待4G网络投资带来公司业绩增长。网络优化行业景气程度与运营商移动网络资本资出规模有较强的关联度。随着去年年底4GTD-LTE牌照的发放，新一轮移动网络投资大幕开启，我们统计了3大运营商2014移动网络资本总支出预算达1693亿元，同比增30％以上，未来3年，仅4G网络投资就将超2300亿元，新建TD-LTE基站超100万个。据此，我们认为网优行业拐点已到，移动4G网络建设将给公司带来新的发展机遇。
　　盈利预测。预计年营业收入分别为4.57、5.93和7.72亿元；归属母公司净利润为和6800万元；EPS分别为0.15，0.22和0.31元；对应PE分别为89X，62X和43X。维持“增持”评级。
　　宜通世纪:在手订单充足，具备4G黑马潜质
　　宜通世纪 300310
　　研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：
　　中标情况:近日公司收到由广东移动签发的《中标通知书》，公司分别中标广东移动的网络工程无线网主设备施工招标项目（19，039 万元），网络工程传输骨干、汇聚设备施工招标项目（2，431 万元），网络工程IP 类设备施工招标项目（825 万元），驻地网施工招标项目（17，246 万元），网络工程室内覆盖及WLAN系统施工招标项目（9，722万元），上述项目中标标段预估金额合计为49，263 万元。
　　安信点评:公司与主要客户广东移动之间合作较为稳固，本次招标公司中标将近5 亿元，继续巩固了在广东移动公司网络工程领域的领先地位，是公司今年业绩复苏的重要支撑。除此以外，公司近期还公告了湖南移动公司的代维项目（份额18％，暂无具体金额），说明了宜通世纪在出了广东以外的市场拓展也是卓有成效的。
　　我们认为4G 将给公司主业带来较大的刺激作用，预计2014 年将是高增长的开端，未来两年至三年的景气程度都会比较高。从财务指标来看，2014 年一季度公司利润同比恢复小幅增长，结束了此前五个季度的同比下滑态势（2012Q4 至2013Q4），同时毛利率情况也较2013年下半年有了明显提升，坚定了一季度是复苏开端的信心。
　　展望未来，看好公司的逻辑如下:首先，公司直接受益于中国移动大规模建设4G 网络，预计业绩拐点即将出现；其次，广东移动是公司的优质客户，但除了广东省以外，其他地区在经过几年的投入之后陆陆续续的进入到了回报期；最后，公司有清晰的新业务发展方向，包括大数据在内的移动互联网以及物联网技术领域是重点。
　　投资建议:宜通世纪是我们重点推荐的4G+X 黑马标的，主业稳健增长，新业务有望在4G 之后发力，长期投资价值突出。我们预计2014年和2015 年净利润增速分别为83.2％和49.5％，对应EPS 分别为0.40元和0.60 元，维持买入-B 的投资评级，目标价20 元。
　　风险提示:中国移动LTE 投资不达预期的风险；回款期限延长等
　　富春通信:不确定因素消除，低点过后业绩有望加速释放
　　富春通信 300299
　　研究机构：（，） 分析师：张旭 撰写日期：
　　事件概述:
　　公司公布2013年年报。2013年，公司实现营业收入1.83亿元，较上年同期增长45.41％，归属于上市公司股东的净利润为1，144.72万元，较上年同期下降41.22％；基本每股收益0.09元，拟每10股转增5股派0.1元（含税）。
　　事件分析:
　　LTE项目收入确认延迟，业绩出现大幅下滑。2013年公司营收增长45.41％，超过我们的预期，但收入增长很大一部分是来源于新增系统集成收入及华南通信、武汉鑫四方的并表，LTE网络勘察设计由于取费标准未定仍然是按成本支出来暂估收入，因此业绩未能充分释放。也正是由于LTE项目确认缓慢带来的收入、成本不匹配，以及低毛利的系统集采和管线业务收入占比上升，造成公司综合毛利率较上年同期大幅下滑15.03个百分点，连续两年呈下降趋势。我们认为毛利率的下降应该分两个方面来看，虽然系统集成和管线施工业务毛利较低，但有利于公司拓展业务和更好的维护运营商关系，而且其对公司也有正的利润贡献，LTE设计项目的异常毛利才是造成公司业绩大幅下滑的主要原因。
　　一季度或是反转点，其后业绩有望加速释放。随着4G牌照于2013年底正式发放，今年运营商已启动了LTE基站设计项目的验收结算工作，虽然一季度的收入确认比例较低，公司也罕见的出现了季度性亏损。但我们认为LTE基站设计验收工作的启动就标志着影响公司业绩的最大不确定因素消除，其后只是释放节奏的问题，因此一季度可能成为公司业绩的低点，从二季度开始前期LTE项目的收入确认会有所加速。由于相应的成本已提前确认，公司的收入和毛利都有望快速提升，进入业绩的加速释放期。
　　期间费用率有所下降，资产减值无需过分担心。去年由于华南通信全年并表及武汉鑫四方4季度并表，公司管理费用同比上升16.26％，但费用率还下降3.7个百分点。营销费用由于市场人员架构调整，更多将责权下放的一线，部分费用计入了项目成本，因此大幅下降51.52％。综合来看，公司三费营收占比下降5.42个百分点，费用控制尚属合理。此外，由于回款周期变长，公司应收账款增长明显，计提坏账准备造成的资产减值损失大幅增长145％达到1225万元，对公司净利润影响较大。不过我们认为公司的主要客户为电信运营商，真实出现应收账款无法收回的风险极小，因此对坏账无需过分担心，同时由于上市募资后公司账面资金充足，工程垫资的财务压力也并不大，对公司经营不会造成实质性影响。
　　盈利预测和风险提示:
　　盈利预测及投资建议。公司处于通信技术服务产业链的最前端，在4G网络规模建设中受益明显，2011年以来公司业务量饱满，但业绩一直受制于LTE项目收入确认进度的延迟。而今年开始运营商已启动LTE基站设计的验收工作，影响公司业绩的最大不确定因素消除，一季度业绩低点过后公司有望迎来加速发展。鉴于目前中移动勘察设计费用取费标准还未公开，以及公司业绩释放节奏难以把握，我们暂时维持对其“增持”的投资评级，未来会根据情况适时调整评级，预计公司年EPS为0.50和0.69。
　　风险提示:LTE基站勘察设计项目验收进度缓慢
　　大富科技:业绩释放+业务转型的典型代表
　　大富科技 300134
　　研究机构：（，） 分析师：周炎 撰写日期：
　　大富科技14年1季度实现收入5.9亿元，同比增长55％；净利润2.87亿元，同比增长129倍，扣非后净利润6960万元；同时预告14年上半年主营业务净利润为1.4-1.55亿元，业绩超市场预期。公司受益4G及内控改善带来业绩大幅提升的逻辑兑现，且布局电动与智能终端理奠定长远发展，是“业绩释放+业务转型”的典型代表。维持强烈推荐-A，上调目标价至37.2元。
　　毛利率持续回升，管理费用大幅下降。公司4G早周期受益，1季度毛利率高达28.4％，同比提升8个百分点。预计后续随4G产品占比的提高，毛利率还将继续提升。1季度管理费用5600万元，较去年同期减少2000万，管理费率下降10个百分点。在经历管理团队重构及人员精简后，公司的费用管控将贯穿全年。
　　淡季不淡，业绩再超市场预期。1季度是传统淡季，但公司受益4G表现出淡季不淡，1季度收入同比增长55％，其中4G产品收入超过1.5亿元。1季度扣非后净利润达到6960万元，高于此前5200万-6700万的预告区间，超市场预期。同时预告14年上半年主营业务盈利1.4-1.55亿元，对应2季度主营净利润7000万-7500万元，环比继续改善。随着4G建设的推进，及公司新业务的拓展，下半年的业绩还将好于上半年，全年业绩将迎来大爆发。
　　布局电动汽车与智能终端奠定长远发展。公司公告与特斯拉合作，由此成为直接给特斯拉供货的唯一A股上市公司，带来了市场热点与想象空间。但目前合作尚处于初期，预期短期不会有量的贡献。此外公司在智能终端上的布局值得关注，已切入国际一线终端大厂，提供金属结构件（边框外壳）等产品。金属边框的渗透率不到10％仍有很大的成长空间，且由于门槛较高毛利率高达40％-50％，后续如能放量则将成为公司新的业绩增长点。
　　业绩超预期，维持强烈推荐-A，上调目标价至37.2元。公司受益4G及内控改善带来业绩大幅提升的逻辑兑现，且布局电动汽车与智能终端奠定长远发展，是“业绩释放+业务转型”的典型代表。维持强烈推荐，上调公司14-16年EPS为1.54（剔除华阳威投资收益后为0.93）/1.14/1.35元，上调目标价至37.2元，对应14年剔除投资收益后40倍PE。
　　风险提示:减持风险，新业务不达预期，内控不达预期，设备商压价。
　　（，）:一季报正常亏损，全年业绩增长确定
　　大唐电信 600198
　　研究机构：华创证券 分析师：马军 撰写日期：
　　大唐电信一季度业绩，报告期内，净亏损1.11 亿元，上年同期亏损1.2 亿元；营业收入为11.07 亿元，较上年同期增4.82％.
　　主要观点
　　1. 公司业务特性决定一季度常年亏损。
　　公司一季度净亏损1.1 亿元，符合我们之前的预期。由于公司大唐软件和集成电路芯片的业务的特性，多年以来公司一季度的业绩都是保持亏损的状态。同时，由于收购的要玩业绩预计并表效应4 月份才能体现，所以对一季度也难以产生影响。
　　同时，公司也预期了二季度经营情况好于一季度并将实现盈利，但半年报整体还是亏损，我们认为亏损有望收窄，2013 年二季度亏损为0.79 亿。
　　2. 半导体板块整体业绩靓丽，好行业里面的稀缺标的。
　　这个时节点来说，半导体产业的确是一个好行业。这个行业目前三个特征:市场足够大；国家政策大力支持；国内企业市占率较低。我们预计二季度末半导体产业新政策即将出台，地方政府积极跟进半导体产业发展:多个地方政府将出台半导体产业发展规划以及相关招商引资和扶持政策，并且成立相关产业发展。（北京、上海和天津等城市已经成立的产业基金，对外开始招标）2013 年公司集成电路板块整体收入规模达到22.46 亿，收入规模是国内第四大集成电路企业，仅次于海思、展讯和锐迪科。集成电路净利润实现2.87 亿，其中大唐联芯1.79 亿、大唐微电子1.08 亿。
　　3. 移动互联网:多款重磅游戏出台，业绩有望超出业绩承诺。
　　公司收购的要玩娱乐过去以页游平台商起家，在行业地位领先，同时要玩也是页游平台中最早布局手游的公司，目前已经进入收获期，手游的规模配置在国内已经属于大中型手游公司。
　　2014 年计划上线的手游产品有15 款左右，2/3 自研、1/3 代理，大多都是重度游戏。自研的《迷你帝国》（类COC 产品）已经被腾讯独家代理，获准第一批上腾讯海纳平台首发，目前正在平台内测中，如果效果良好，有望登上微信平台。另一款主打游戏《王者使命》预计5、6 月份也会推出。
　　4. 大唐电信跟随国外电子芯片巨头恩智浦，弥补国内汽车电子芯片领域的空白。
　　大唐电信与业内技术领先的芯片制造商合作，通过组建合资公司的方式快速切入汽车电子领域，是一种科学的选择。
　　一方面有利于充分借鉴国外成熟的技术。作为全球领先的集成电路设计企业，恩智浦技术优势明显，专利布局广泛。合作有利于提升自身集成电路设计领域技术优势，增强公司核心竞争力，特别是模拟电路设计领域的技术实力。另外，合资公司将基于恩智浦在研产品继续开发，可缩短汽车电子芯片产品研发周期，抢得市场先机。
　　另一方面有利于挖掘国际市场运作资源与经验。借助恩智浦与国外的汽车厂商和零部件厂商良好的合作关系，迅速切入汽车电子市场，进一步开拓合资公司的海外市场。通过合资公司设立，学习和借鉴恩智浦国际市场供应链管理体系，快速积累芯片设计产业运作流程经验。
　　综上所述，我们认为公司随着自身资产负债结构发生改变，现金流量逐渐转好，财务费用下滑将带来利润直接的上升，同时公司本身业务处于一个快速上升阶段，我们预测公司EPS 分别为0.56、0.65 ，对应的估值为25 倍、21 倍。
　　风险提示1. 公司收购业务的整合风险:公司2012 年之后连续进行多项收并购，并购进来的业务和现有业务之间的协同效应的体现还有待观察。
　　2. 公司自身财务结构难以好转。公司由于过去历史上出现连续两年的亏损，目前的历史包袱问题依然存在，每年预计有1.3 亿左右支出与此有关。未来如果公司持续重组并购，这一问题有望得以解决，但也存在一定不确定性。
　　3. 管理体制的风险。公司目前是国有控股企业，管理层领导没有相应的股份，受制于国有体制的原因，工资水平短期也难以实现市场化，存在着管理层缺乏激励的风险。
　　（，）:业绩低于预期，固网业务将在2014年见底
　　研究机构：高盛高华证券 分析师：李哲人 撰写日期：
　　与预测不一致的方面
　　日海通讯公布2013年实现收入/净利润21亿元/5，200万元（分别同比增长8％/下降70％），较我们的预测低了2％/51％，因为减值高于预期且公司计入了一次性期权费用4，200万元。公司还表示2014年一季度净利润同比下滑了50-90％，远不及我们所预测的同比增长47％，我们认为这是因为电信企业的光配线网络资本开支低迷，而且4G 网络开始贡献收入的时间晚于预期。
　　投资影响
　　我们预计日海通讯盈利的同比下滑走势将在两个季度后结束，因为公司在无线业务领域表现强劲，而且去年比较基数很低（2013年上半年公司实现净利润人民币1.11亿元，而下半年则净亏损5，900万元）。要点:1） 固网业务收入同比下滑了42％，我们现在预计该业务将在2014年同比下滑25％，因为公司第三大客户中电信正致力于转至4G 网络。此外，受激烈价格战以及需求放缓的共同影响，我们预计毛利率将降至20-25％（历史均值为30-35％）。但是我们认为这对整体盈利的冲击将有所减弱，因为公司的无线及工程业务有所增长（预计2014年公司的固网业务收入贡献占比将从2012年时的57％降至20％）；2） 无线业务收入同比增长51％，增幅略低于高华预测的58％，主要是因为公司最大的客户中移动将资本开支推迟至2014年。因此，我们将我们的2014年无线收入增幅预测从30％上调至33％；3） 日海通讯在2013年四季度确认了人民币4，200万元的股票期权费用和人民币3，900万元的库存减值。估值:维持中性评级。由于我们下调了收入和毛利率假设，我们将2014-16年每股盈利预测下调了34-39％。我们的最新12个月目标价格是人民币14.3元（原为人民币15.3元），这是基于21.5％的2014-16年每股盈利年均复合增长率（原为16.9％）和行业PEG 回归模型所对应的1.55倍PEG 比率（原为1.29倍）计算得出的。主要风险:电信企业资本开支高于/低于预期。
　　（，）:网优业务逐渐复苏，进军互联网领域
　　邦讯技术 300312
　　研究机构：（，） 分析师：顾建国，周励谦 撰写日期：
　　投资4900万设立互联网金融保险公司
　　公司公告投资4900万元设立互联网金融保险公司汇金迅通，占注册资本80％，其余20％由自然人金辉、薛峰出资。其中金辉是互联网汽车保险服务平台-“车小宝”创始人，拥有18年丰富的保险业销售和管理经验。 本项目计划建设的“宝720”是一个互联网金融保险独立第三方服务平台，为产品供应商包括保险公司、、基金公司等金融机构，用户包括保险专业中介机构、保险兼业代理机构以及保险代理人提供B2B 互联网保险交易平台；形成规模后，另建电子商务平台开展B2C 业务，为终端客户提供保险服务。
　　平台价值提供业务渠道和增加佣金
　　该平台价值在于一方面保险、银行和证还镜炔饭┯ι掏ü闷教梢缘玫揭桓鼍哂邢嗟惫婺５摹⒖沙中⒄沟囊滴袂溃涣硪环矫娲砘够虼砣送ü教梢缘玫礁嗟牟贰⒏嗟挠督鸷褪迪指憬莸南呱瞎芾砗头瘛
　　公司也提出未来三年阶段性目标，前三个月完成团队组建，第一版平台系统开发上线，至少3款金融产品上线；一年内合作商和平台销售人员分别达到150家和5000人；两年内合作商和平台销售人员分别达到300家和8万人；三年内实现盈利，产品覆盖保险、银行产品以及基金， 实现真正的金融平台。
　　网优业务逐渐复苏，可穿戴设备出货量较好
　　尽管公司1季报亏损约2300万，但1季度实际工程量已经达到2011年同期水平，考虑到收入确认的滞后性，传统网优业务从2季度开始全面复苏，根据公司盈利预告，第2季度传统网优业务预计盈利1000万左右。我们预计2015年公司网优业务盈利水平至少达到万以上。 可穿戴设备方面，5万台宠物追踪器和2万台儿童手环预计5月份出货，下半年公司将通过线上和线下结合方式推出自有品牌可穿戴设备，从而构建物联网云平台。
　　“买入”评级，目标价26元
　　综上所述，公司主营业务逐渐复苏，并积极向新兴行业转型，看好公司未来发展，预计年EPS 分别为0.42元、0.69元、0.94元， 维持“买入”评级，目标价26元。
（责任编辑：李欣）
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买入21.5428.00买入38.10--买入6.507.80买入10.92--
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