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地址：中国北京西城区金融大街35号国际企业大厦C座&100033&&&客服电话：9-888-888&&&传真：010-&&&电子邮箱：.cn私募证券基金和私募股权基金有什么区别
私募股权基金一般是指从事私人股权(非上市公司股权)投资的基金。
私募股权基金的运作方式是股权投资，即通过增资扩股或股份转让的方式，获得非上市公司股份，并通过股份增值转让获利。那，私募证券基金和私募股权基金有什么区别?
简略地说，他们的首要差异在于前者投资于二级市场，而后者投资于一级市场。细分的话，能够从以下几个方面差异：
1、投资方向。私募证券投资基金首要投资于二级市场，也就是股票、债券、期货等等上市买卖品种。而私募股权基金则投资于非上市公司股权，一般是那些生长潜力较好的中小型公司(新三板居多)。
2、投资周期。私募证券投资基金发行产品后征集的资金直接投资于二级市场，而二级市场的退出途径很多，而且简单成交，单个投资周期很短。而私募股权基金投资的对错上市公司，如果要增值转让，一般需求企业上市。上市流程十分繁琐，一般在2-3年，加上前期调研，单个投资周期一般都需求5年，甚至7年。
3、收益。私募证券投资基金投资于二级市场，收益来历根本可分为资本利得、分红等，收益不是特别高。而私募股权基金一般投资的企业一旦上市的话，少则几倍多则几十倍的收益都有可能。当然，高收益伴随着高风险。万一所投资的非上市企业倒闭破产的话，股权基金则会血本无归。
4、附加服务。私募证券投资基金一般仅仅买卖上市公司股票罢了，而私募股权基金则在投资企业的同时，还会为被投资企业带来先进的管理经验、再融资、拓展出售途径等等附加增值效劳。因为这样的话有利于被投资企业生长，增加被投资企业的价值，等上市时能够“卖个更好的价钱”，私募股权基金的报答也就更多。
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今日搜狐热点证券投资与股权投资有什么区别？
一直想做一下证券投资和股权投资的比较，为什么呢？因为我发现大家对股权投资基本都能理解，就是你做所投资公司的股东，这个公司如果做好了并上市后，你可以享受其公司的成长和上市的溢价。但是，大家却似乎并不真的懂证券投资，为什么呢？我觉得主要是因为历史的遗留印象导致的，以前的证券市场是庄家横行，内幕满天飞，尤其是短期的股价走势跟基本面基本无关，所以投资不叫投资，至今仍然称为“炒股票”。炒股票，这是中国的特有称谓，蕴含着巨大的误解，就是股权被误读为筹码。
我们客观的比较一下证券投资和股权投资到底有什么区别？我虽然是从业证券投资，但是一下所述应该都属客观描述。
一、相同点：
1、证券投资和股权投资的投资对象都是公司的股权，投资者都是公司的股东，并无差别。
2、股东可以享受公司的成长收益、分红收益。
二、不同点
1、证券投资随时都可以买卖；股权投资买入需要大量的人脉资源，东奔西跑，卖出需要找到其他机构接盘，或者等到公司成功上市。证券投资门槛低，股权投资门槛高。
2、股权投资的标的公司大都是非成熟企业，风险较高，一旦失败可能资金清零；证券投资的标的公司大都是成熟企业，公开市场交易，风险较小，大多数是只输时间不输钱。
3、股权投资者完成投资所需时间和退出项目所需时间较长，通常情况下是5-8年。证券投资者完成投资和退出所需的时间都非常短，比较两者的投资收益率应该按相同时间下的年化进行比较，单纯拿某一个项目的收益率并无意义。
4、证券投资随时都可以买卖，导致很多人偏离了投资本质，把股权当做了筹码进行投机性博弈。这容易使人误入歧途，但是对于看透这一问题的投资者而言，这个特点反而可以被充分利用，例如金融危机时所有上市公司的价格都打折出售，此时巴菲特大举买进，其价格远远低于一级市场股权的定价。
&从以上的比较可以看出，实际上证券投资相比股权投资更具优势，实际上是不是呢？我们可以从世界上两个领域的名人的身上进行反推，证券投资做的好的名人首当其冲是巴菲特，世界首富级别，其他如香港股神李兆基，李嘉诚，华人置业的刘銮雄，美国的投资大师彼得林奇、约翰涅夫，内地的段永平，沙特王子、印度巴菲特等；股权投资届的名人是日本软银的老板孙正义，红杉中国的沈南鹏，耶鲁基金等。从成就级别上来说，我觉得证券投资界更胜一筹（可能带点主观）。
为什么证券投资界会更胜一筹呢，我觉得这是投资的本质特征所决定的，投资的本质特征是什么呢？我认为是投资的确定性和复利，只有稳定的盈利才能充分发挥复利的威力。显然，上市公司的获利确定性要远远高于股权投资。
姑且问自己以下问题：
一个还未上市的手机公司和苹果公司，你会选择投资谁？
一个还未上市的芯片企业和英特尔和英伟达，你会选择投资谁？
一个还未上市的互联网企业和腾讯，你会选择投资谁？
一个还未上市的房地产公司和中国恒大，你会选择投资谁？
一个还未上市的银行和招商银行，你会选择投资谁？
一个还未上市的保险公司和中国平安，你会选择投资谁？
很多人可能还是觉得犹豫，觉得前者可能赚的更多，但是毫无疑问，投资前者，你冒了巨大的风险而不自知，一个成功的投资背后是皑皑的白骨。
如果两者最后实现的投资收益相差不多，那么显然证券投资因为承担了更低的风险而使得夏普比率更低而明显占优。那么我们可以再看看私募股权基金是不是比证券投资更赚钱？
伍治坚：投资私募股权（PE/VC）真的很赚钱么？
前一阵日子在国内走了一圈，正好趁机见了不少投资界的朋友。一个非常直观的感受是：国内的创业气氛非常热烈，因此投资这些新兴企业的投资者热情也非常高涨。
笔者的个人感受和行业数据是相符的。据中国证券网报道，自2016年以来，股权及创投基金（PE/VC）开启高速增长模式，基金管理规模5个月增长9028亿元，增幅达19.25%，基金管理人家数增长14.63%，管理基金只数增长了20.03%。
为什么大家都这么热衷投资一级市场？这其中最主要的原因之一，恐怕就是那一个个“独角兽”对于投资者的吸引力。
在那些私募股权基金的宣传材料中，我们经常可以看到这样让人血脉喷张的广告语：软银投资阿里巴巴，7年回报71倍。今日资本投资京东商城，7年获利100倍！100倍是什么意思？你投进去1万块，7年以后变100万。如此惊人的投资回报，恐怕只有贩毒能与之相媲美吧。
那么私募股权投资，是不是就像表面上看上去的满地都是金矿？下面这篇文章就来说说这个问题。
大多数人应该都明白“幸存者偏差”这个概念。本专栏有一篇历史文章《幸存者偏差》（）专门讲到过这个问题。简而言之，像上面提到的这些翻N倍的投资案例，都是成百上千个投资案例中脱颖而出的非常少数的“幸存者”。用这些幸存者来评估投资私募股权，显然高估了投资回报，低估了投资风险。
这就好像我们如果看比尔·盖茨和扎克伯格的例子，就得出大学生辍学创业更能获得成功的荒唐结论。阿里巴巴创始人马云就说过：“有人讲比尔盖茨大学没读完，还有杨致远，全世界也就一个比尔盖茨和杨致远，我认为这种概率不能去学，大学不读出来创业，总有一天是要后悔的，是要付出代价的。”
那么我们应该如何客观的评估私募股权投资的成功率和风险呢？和公募基金相比，私募基金信息披露的透明度要差很多。同时，由于一般一级市场的投资周期都比较长（5年以上），因此很多基金投资者的回报率需要再等上好几年才可能看得清楚。这些因素就导致了目前国内对于私募股权投资行业的科学性评估比较稀缺。但是我们还是可以基于一些有限的信息，管中窥豹，大致来了解一下这个行业。
根据搜狐财经报道，截止2016年9月，由网络大V李开复创办的中国最早的天使投资机构创新工场管理资产规模达4亿元人民币和4.55亿美元，共投资150家企业，其中1家成功IPO、7家实现并购，退出比率为5.33%。有着"VC之王"称号的红杉资本自2005年成立以来，共投资400家企业，其中33家成功IPO，50家被并购，退出比率为20.75%。而"中国PE之王"九鼎投资自2006年成立以来，管理资产规模300亿人民币，共投资了400家企业，37家实现IPO、25家被并购，退出比率为15.5%。
要知道上面提到的这几个基金经理是中国最顶尖的私募股权基金经理，可谓皇冠上的钻石。截止2017年3月，中国大约有20,000家私募股权基金，其中有过投资记录的大约有7000家，而最终至少有一个项目退出的基金大约有1641家。也就是说，最后退出至少一个项目的基金不到10%。
下面我们以15%的退出率来大致算一下一位私募股权基金投资者可能获得的回报。这是一个纸面上的计算过程，因此会包括一些条件假设。
假设我们投一个7年期的私募股权基金，在期初投入100万。该基金有15%的项目成功退出（这个比例已经非常高了，堪称中国最出色的私募股权基金之一），退出的投资回报为10倍（非常成功的投资回报），那么该投资者投入的100万中的15万会变成150万。
同时我们假设60%的项目不赚不赔，进去60万，7年后出来还是60万。剩下的25%（25万）肉包子打狗，血本无归。根据这些假设，该投资者在7年后持有的基金份额的净值大约为210万左右。
根据以上数据我们可以算出，该基金在费前的内部回报率（IRR）为每年11.18%左右。如果我们扣除基金经理的收费（2%的管理费和20%的业绩分成），以及基金本身的运营费用（托管费，审计法律等费用，假设0.5%），那么投资者拿到手的净回报为每年6.84%，基金经理拿到手的回报为每年3.84%。
有些朋友可能会觉得，基金经理拿到手的不多嘛，“才”每年3.84%。要知道，这是基金经理每年可以拿到手的收入。假设该基金的规模为10亿人民币，那么基金经理每年的收入就是3,836万元（管理费每年会收取，业绩分成的话要等到退出后一次性收取）。每年有三千多万元的收入，应该还不赖吧。
一个投资者从私募股权投资中获得每年6.84%的回报，算好还是不好？
这就要看我们跟什么比了。以上证综指为例，1996年年底上证综指收于964点，2016年年底该指数收于3159点。照该指数变化来算，中国二级市场（A股）在过去二十年的年回报率为6.1%（复利计算）。这个计算还没有包括红利。如果我们假设这些年的红利为每年2%左右，那么投资者从二级市场上可以获得的平均年回报为8.1%左右。购买一个指数ETF的年费率为每年0.6%左右，也就是说投资者净到手的回报率为每年7.5%左右。
二级市场和一级市场相比，投资风险要小得多，信息披露的透明度也要高很多，同时没有流动性限制（不需要锁定5-7年甚至更长的投资期）。因此只有当一级市场有比较明显的投资回报优势时，才值得投资者冒这个更大的风险。
过去10年，中国的5年期国债收益率（无风险回报）大约介于每年2.5%-4.5%之间。以国债平均收益率3.5%来算的话，投资私募股权的超额回报为每年3.3%左右，实在算不上有多诱人。
上面提到的年回报6.84%只是比较理想的状况。中国有数以万计的私募股权基金，能够投到退出率15%的顶级基金的概率是很小的。现在我们再来算一个比较普通的情况。假设该基金有5%的项目退出（也是十倍），60%的投资盈亏平衡，以及35%的投资血本无归。
从上面的计算中我们可以得出，该投资项目的费前IRR为1.37%左右。如果扣除基金本身的费用（假设0.5%）以及基金经理的收费（2%的管理费），那么投资者拿到手的回报为-1.13%，而基金经理的收入则为2%。
到这里，投资者承担投资风险，基金经理旱涝保收的性质清晰的暴露了出来。假设该基金的募集规模为10亿人民币，那么基金经理还是会有每年2千万元的收入，而我们的投资者，则可以去喝几大口西北风了。
有些朋友可能会说，你上面这些假设太悲观了，我们投到的一些“顶级”私募，其退出成功率和投资成功的翻倍数都要更高。在一些极端的个例中，这也是有可能的。笔者在这里和大家举这些例子的主要原因，是想鼓励大家在做出投资之前先仔细算笔账。根据你自己收集到的信息，对上面这些条件假设可以做出一定调整，然后得出比较现实的期望值。
笔者希望越来越多的投资者，在做出私募股权投资之前，对这个行业做一些比较基本的尽职调查，对自己的投资风险有一个比较清晰的认识。当然，一级市场上有很多投资机会，我也相信有不少投资者从一级市场上尝到了甜头，获得了投资回报。但是这当中多少是缘于纯粹的运气，多少是科学的判断后做出的理性投资决策，恐怕只有投资者自己心里最清楚了。理性的投资者，只会选择性的去承担那些他可以承担的风险，从而最大化自己在长期投资中的胜率，做一位成功的马拉松投资者。
希望对大家有所帮助。
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