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哪些因素决定人民币汇率
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摘要：哪些因素决定人民币汇率。最近短短几天时间，人民币汇率暴跌500点，此次人民币暴跌和国际上几件大事件有关，如欧洲QE推出、各个国家的宽松政策、希腊大选等等。那么有哪些因素决定外汇汇率？
　　哪些因素决定汇率。最近短短几天时间，人民币汇率暴跌500点，此次人民币暴跌和国际上几件大事件有关，如欧洲QE推出、各个国家的宽松政策、希腊大选等等。那么有哪些因素决定？　　影响人民币汇率的因素是多方面的，简单概括地讲，中国经济实力变化与宏观经济政策的选择，是决定人民币汇率长期发展趋势的根本原因。我们经常可以看到在市场中，市场人士都十分关注各国的各种，如国民经济总产值、消费者物价指数、利率变化等。在外汇市场中，应该清楚地认识和了解各种数据、指标与人民币汇率变动的关系和影响，才能进一步找寻人民币汇率变动的规律，主动地在人民币外汇市场寻找投资投机时机和防范外汇风险。 　　在经济活动中有许多因素影响人民币汇率变动，列举如下： 　　一、国际收支状况。国际收支状况是决定汇率趋势的主导因素。国际收支是一国对外经济活动中的各种收支的总和。一般情况下，国际收支逆差表明外汇供不应求。在浮动汇率制下，市场供求决定汇率的变动，因此国际收支逆差将引起本币贬值，外币升值，即外汇汇率上升。反之，国际收支顺差则引起外汇汇率下降。要注意的是，一般情况下，国际收支变动决定汇率的中长期走势。 　　二、国民收入。一般讲，国民收入增加，促使消费水平提高，对本币的需求也相应增加。如果货币供给不变，对本币的额外需求将提高本币价值，造成外汇贬值。当然，国民收入的变动引起汇率是贬或升，要取决于国民收入变动的原因。如果国民收入是因增加商品供给而提高，则在一个较长时间内该国货币的购买力得以加强，外汇汇率就会下跌。如果国民收入因扩大政府开支或扩大总需求而提高，在供给不变的情况下，超额的需求必然要通过扩大进口来满足，这就使外汇需求增加，外汇汇率就会上涨。 　　三、通货膨胀率的高低。通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。如果一国的货币发行过多，流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需求，就会造成通货膨胀。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，在其它条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值。因为汇率是两国币值的对比，发行货币过多的国家，其单位货币所代表的价值量减少，因此在该国货币折算成外国货币时，就要付出比原来多的该国货币。 　　通货膨胀率的变动，将改变人们对货币的交易需求量以及对债券收益、外币价值的预期。通货膨胀造成国内物价上涨，在汇率不变的情况下，出口亏损，进口有利。在外汇市场上，外国货币需求增加，本国货币需要减少，从而引起外汇汇率上升，本国货币对外贬值。相反，如果一国通货膨胀率降低，外汇汇率一般会下跌。 　　四、货币供给货币供给是决定货币价值、货币购买力的首要因素。如果本国货币供给减少，则本币由于稀少而更有价值。通常货币供给减少与银根紧缩、信贷紧缩相伴而行，从而造成总需求、产量和就业下降，商品价格也下降，本币价值提高，外汇汇率将相应地下跌。如果货币供给增加，超额货币则以通货膨胀形式表现出来，本国商品价格上涨，购买力下降，这将会促进相对低廉的外国商品大量进口，外汇汇率将上涨。 　　五、财政收支一国的财政收支状况对国际收支有很大影响。财政赤字扩大，将增加总需求，常常导致国际收支逆差及通货膨胀加剧，结果本币购买力下降，外汇需求增加，进而推动汇率上涨。当然，如果财政赤字扩大时，在货币政策方面辅之以严格控制货币量、提高利率的举措，反而会吸引外资流入，使本币升值，外汇汇率下跌。 　　六、利率。利率在一定条件下对汇率的短期影响很大。利率对汇率的影响是通过不同国家的利率差异引起资金特别是短期资金的流动而引起作用的。在一般情况下，如果两国利率差异大于两国远期、即期汇率差异，资金便会由利率较低的国家流向利率较高的国家，从而有利于利率较高国家的国际收支。要注意的是，利率水平对汇率虽有一定的影响，但从决定汇率升降趋势的基本因素看，其作用是有限的，它只是在一定的条件下，对汇率的变动起暂时的影响。　　七、各国汇率政策和对市场的干预。各国汇率政策和对市场的干预，在一定程度上影响汇率的变动。在浮动汇率制下，各国央行都尽力协调各国间的货币政策和汇率政策，力图通过影响外汇市场中的供求关系来达到支持本国货币稳定的目的，中央银行影响外汇市场的主要手段是：调整本国的货币政策，通过利率变动影响汇率；直接干预外汇市场；对资本流动实行外汇管制。　　八、投机活动与市场心理预期。自1973年实行浮动汇率制以来，外汇市场的投机活动越演越烈，投机者往往拥有雄厚的实力，可以在外汇市场上推波助澜，使汇率的变动远远偏离其均衡水平。投机者常利用市场顺势对某一币种发动攻击，攻势之强，使各国央行甚至西方七国央行联手干预外汇市场也难以阻挡。过度的投机活动加剧了外汇市场的动荡，阻碍正常的外汇交易，歪曲外汇供求关系。　　另外，外汇市场的参与者和研究者，包括经济学家、金融专家和技术分析员、资金交易员等每天致力于汇市走势的研究，他们对市场的判断及对市场交易人员心理的影响以及交易者自身对市场走势的预测都是影响汇率短期波动的重要因素。当市场预计某种货币趋跌时，交易者会大量抛售该货币，造成该货币汇率下浮的事实；反之，当人们预计某种货币趋于坚挺时，又会大量买进该种货币，使其汇率上扬。由于公众预期具有投机性和分散性的特点，加剧了汇率短期波动的振荡。 　　九、政治与突发因素。由于资本首先具有追求安全的特性，因此，政治及突发性因素对外汇市场的影响是直接和迅速的，包括政局的稳定性，政策的连续性，政府的外交政策以及战争、经济制裁和自然灾害等。另外，西方国家大选也会对外汇市场产生影响。政治与突发事件因其突发性及临时性，使市场难以预测，故容易对市场构成冲击波，一旦市场对消息作出反应并将其消化后，原有消息的影响力就大为削弱。
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人民币汇率暴跌逼近跌停 留美一年多花8000元
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　　人民币汇率暴跌 逼近“跌停”
　　即期汇率一度下跌1.94%逼近红线，中间价两日跌137基点，专家认为短期大跌不必惊恐
　　1月26日，人民币对美元连续第二天暴跌，即期汇率贬值一度超250个基点，下跌幅度也达到1.94%，逼近2%的“跌停线”，创汇改以来纪录。
　　央行吹风人民币面临下行压力
　　截至昨日收盘，人民币即期汇率最终收于6.2542，创下去年12月5日以来的最低水平。人民币对美元中间价连续两个交易日下调，累计下跌137基点。
　　去年央行规定，自日起，银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%，即人民币现汇在中间价上下2%的区间内波动。但近一年下来，尽管人民币涨涨跌跌，也未有像昨日如此接近“跌停板”。
　　市场分析人士，美元指数大幅上涨是人民币汇率大跌的主因。上周四，欧洲央行宣布将开启长达18个月的每月600亿欧元的购债计划(QE)。随后三天，美元指数接连突破93、94、95整数大关。
　　央行副行长潘功胜上周对此评价，欧央行QE有助于提振欧元区的经济，将增加外需，有利于中国的出口，欧央行的新一版QE政策加上美国量化宽松政策正常化的趋势，将会进一步推动美元汇率的走强，从而可能会对人民币对美元汇率形成下行压力。潘功胜还称，欧版QE的政策，所提供的大量流动性毫无疑问会产生溢出效应。而美元汇率的走强又会带动资金回流美国，增强全球未来的跨境资本流动的不确定性。
　　据报道，央行行长周小川在瑞士达沃斯论坛上也表示：“中国央行希望货币政策保持稳定，而不追求经济中有过多流动性。”不过，如果将此理解为“央行无意释放更多流动性”便失之偏颇，在全球宽松的大背景下，若要保持本国经济、出口稳定，货币政策必须发挥作用。
　　有外汇专家认为，对于人民币的短期大跌不必惊恐，人民币的贬值是对长达8年人民币升值的修正。2005年，中国开始施行汇改，人民币汇率参考一篮子货币进行调节，实行有管理的浮动汇率。人民币从汇改时的8.2779最高升值至2014年一月份的6.0312，最高升值幅度高达27.14%。
　　人民币贬值幅度跟不上美元上涨
　　自去年底，美国退出QE，以及欧洲、日本等国家推出大规模量化宽松，人民币开始贬值，全年累计贬值幅度为2.5%。而人民币的贬值幅度却远远小于美元的升值幅度，截至1月23日，美元指数盘中最高为95.48，已经较年初上涨6.1%。
　　一位外汇业内人士称，美元指数是今年影响人民币汇率的主要因素，但由于人民币汇率的决定机制，人民币汇率的变化对于市场变动的响应是缓慢且滞后的，人民币对美元的下跌幅度显然没有跟上美元上涨的步伐。
　　首席经济学家鲁政委认为，目前人民币有效汇率并不均衡，而是被持续高估，这也是中国经济迟迟无法复苏的根本原因。如果人民币通过汇率贬值修正高估，中国经济将轻松回到7.5%以上的增速。
　　“全年人民币汇率至少贬值5%，而且是保守的应对。”鲁政委认为。根据他的研究，人民币有效汇率是影响中国经济的关键变量，其影响是利率的9倍。从避免有效汇率升值的角度，人民币贬值幅度大致应该与美元升值幅度相当。
　　此前，鲁政委曾表示，过去几年人民币的持续升值，外加人民币的波动率比较低，导致汇率不反映人民币的基本面，下一阶段汇率形成机制改革的核心问题是提高中间价的弹性，扩大中间价的日间波动幅度。 新京报记者 白金坤
　　■ 分析
　　8年升值需要贬值来修复
　　对于人民币未来走势预测，目前市场上主要存在两种观点：一是认为人民币已经结束单边升值的进程，进入贬值的通道；另一种观点则认为人民币处于双向波动的“胶着状态”。
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉新京报记者，目前走势不能确定人民币是否已经进入贬值的通道，因为趋势性的贬值需要持续一定时间的长度和深度，长远来看，人民币还有一定的贬值空间。
　　对于近两日人民币的贬值，中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，过长时间的升值一定要用贬值来修复和规避它的风险，“升了8年，贬了一年，即使明年再贬一年，这也很正常”。
　　谭雅玲表示，从中国的经济基本面来看，制造业指标、外贸指标、工业利润增加值指标都不支持目前的汇率，修复对于生产和发展是有好处的。不过她也提到：“人民币的贬值对于市场信心打击会很大。”
　　央行数据显示，去年12月，外汇占款环比减少了1289亿元人民币(210亿美元)，据报道，减少金额为2003年以来最大。截至去年12月，中国的外汇储备已从6月底的3.99万亿美元历史高点降至3.84万亿美元。
　　有市场分析人士称，人民币贬值将会加大“热钱”外流，使得A股市场承压。不过从昨日A股市场走势来看，人民币贬值对于A股的影响并不显著，沪指和深成指全天震荡盘升，最终分别上涨0.94%和2.19%。
　　谭雅玲告诉记者，去年全年人民币是贬值的，尤其是下半年，但A股市场却恰恰是从下半年开始走牛，因此人民币走势不一定和股市存在正相关的关系。 新京报记者 白金坤
　　■ 影响
　　“留美一年多花8000元”
　　人民币大幅贬值，对于身处国外的留学生和从事进出口贸易的企业来说，可谓不是一个好消息。就读于美国哥伦比亚大学的浩然昨日向新京报记者表示，对于留学美国的学生来说，意味着同样的人民币，所换取的外汇比以前少很多。
　　浩然给记者算了一笔账，其所读专业的学费是46000美元/年，生活费每月大约需要800美元到1000美元，一年下来大约需要5.6万美元。这笔支出，用当前汇率和2014年年初的汇率相比，折合成人民币两者差了约8000多元。
　　一家做大型食品进出口公司的工作人员向新京报记者表示，对于来往额度通常较大的外贸企业、外贸主来说，伴随着人民币对美元大跌，汇兑风险将加大。“一句话总结就是在成本不变的情况下，利润变少了很多。”上述工作人员说道，“同样的一批货上千万汇兑就会差很多出来，如果汇率波动大的话会给进出口企业带来更大汇兑风险。” 新京报记者 郭永芳
　　从当前中国的经济基本面来看，制造业指标、外贸指标、工业利润增加值指标都不支持目前的汇率，修复对于生产和发展是有好处的。但人民币的贬值对于市场信心打击会很大。
　　――中国外汇投资研究院院长谭雅玲
　　目前走势不能确定人民币是否已经进入贬值的通道，趋势性的贬值需要持续一定时间的长度和深度，长远来看人民币还有一定的贬值空间。
　　――武汉科技大学金融证券研究所所长董登新
(原标题：人民币汇率暴跌 逼近“跌停”)
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