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人民币兑美元汇率呈现阶段升值势头
　　【财新网】（记者 李雨谦）在经历了较长时间的贬值情绪之后，终于迎来了的态势。市场人士预计，在美元回调的带动下，人民币兑美元汇率可能会出现阶段性升值。
　　3月18日，官方公布的人民币兑美元中间价升值了29个基点至6.1556，这已经是连续第二个交易日升值。而从2月16日至3月16日的短短一个月内，人民币兑美元中间价从6.1273贬值到6.1615，贬值幅度达到0.56%。
　　人民币兑美元即期汇率也表现出升值趋势。18日，人民币兑美元开盘涨0.15%，报6.2405。截至发稿前，人民币兑美元即期汇率在6.235附近。
　　3月17日人民币汇率的涨幅更为明显。在美元指数回落至100点整数关口下方的情况下，人民币兑美元汇率中间价、即期汇价双双走强，即期汇率更创出今年以来最大单日涨幅。
　　3月17日银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价报6.1585，较上一交易日的6.1615上调30基点。当日即期交易市场上，即期汇率盘中大涨逾百点，并突破6.25关口至6.2494，升幅近0.2%；香港离岸人民币兑美元汇价则上涨0.35%，创三年来最大升幅。
　　而此前，在美联储加息预期增强、美元指数不断趋于上扬的情况下，人民币兑美元一度贬值预期浓重，单日即期汇率持续处于下跌位置。
　　招商银行高级金融分析师对财新记者表示，美元指数的小幅回调只是本轮人民币升值的一个触发因素，主要还是市场情绪的变化，在贬值预期持续太久之后，会抓住机会高位结汇，推动人民币升值。未来一段时间，预计还会有一波升值趋势。
　　美元指数在3月15日左右冲破100之后，随后便进入了回调通道，但回调幅度十分有限。
　　刘东亮认为，对现阶段中国经济而言，人民币汇率小贬无用，大贬难受，只要经济和就业不跌破底线，保持汇率的相对稳定仍是最优策略，贬值尚未进入货币当局考虑范围。
　　“在这一判断下，我们维持对人民币汇率年内在6.05-6.35内区间波动的预期，不会出现大幅贬值，6.25以上都是有吸引力的结汇价格。”
　　中金公司首席经济学家发布报告认为，考虑到更加均衡的资本流动和更加灵活的汇率，人民币汇率将呈现更多双向波动，但不太可能显著贬值，人民币贬值压力有限。将2015年底人民币对美元中间价预测从之前的6.11微调至6.15，即期汇率预测从6.20调整为6.25。
　　同时，国际清算银行（BIS）公布的最新数据显示，2015年2月人民币实际有效汇率指数为130.37，环比上升1.29%，为连续第九个月上涨。1月人民币实际有效汇率指数为128.71。■
责任编辑：李雨谦 | 版面编辑：郭艳涛
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人民币兑美元汇率升至两个月高点
英国《金融时报》
就在所有人似乎都认定人民币今年将会贬值的几周后，人民币汇率正再度回升。
人民币兑美元汇率周四上涨0.5个百分点，至1美元兑6.199元人民币。这是自日以来的最高单日涨幅，让人民币汇率升至1月16日以来最高水平。
人民币汇率周三的表现为2015年来最佳，但决策者似乎希望看到人民币汇率上涨更多。
丰业资本(Scotiabank)外汇策略师萨沙o泰汉伊(Sacha Tihanyi)表示：“人民币兑美元汇率的波动令人印象深刻，也证明中国决策者一直鼓励的新的交易机制是成功的。”
中国央行周四将人民币汇率中间价定在6.146美元，为3周来最低。中间价下浮意味着人民币汇率上涨。
自人民币汇率2月底触及28个月低点以来，中国央行(PBoC)一直在引导汇率走高。
今年早些时候，由于中国经济放缓，同时出口受到美元汇率飙升的冲击，在北京出台宽松政策之际，人民币贬值将对经济有所助益。
这也是分析人士此前的普遍看法。正如英国《金融时报》上周指出的那样，法国兴业银行(Société Générale)最近的一项调查发现，没有人认为未来12个月人民币兑美元汇率将上涨，而42%的受访者认为，中国央行将“积极寻求贬值”以应对日元和欧元汇率下跌。
人民币兑美元汇率今日上涨0.49%，周三和周二分别上涨0.32%和0.2%。对于很多货币而言，这些波动浮动很小；但对于受到严格管制的人民币而言，这是巨幅波动（见下图）。
泰汉伊表示，周四的举措只是表明央行正对其他货币汇率前一夜的上涨做出反应。美元兑其他一揽子货币指数前一夜下跌逾2%，因此中国央行也相应采取措施。
他表示：“这在很大程度上与美元有关，都是由美联储(Fed)推动的。”
但泰汉伊表示，更广泛地来说，中国仍在打击押注人民币汇率走向以造成更多不确定性的投机活动。中国央行的主要目标是加大外汇市场的灵活性，让人民币汇率走向正常化。
泰汉伊表示，去年，中国央行曾有意推低人民币汇率，以吓退那些单方面押注于人民币升值的投机者。今年，中国央行减少了干预，但在最近几周市场达成共识预测人民币将贬值时，中国决策者再次将人民币汇率推向相反方向。
译者/梁艳裳
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人民币汇率升破6.2 涨幅创近一年来最大
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隔夜美联储声明致加息预期降温，隔夜美元指数重挫2.5%，创六年最大单日跌幅。周四在岸人民币兑美元(CNY)收盘涨0.54%，创去年3月24日以来最大涨幅，报6.1961，人民币汇率创今年1月15日以来最高。谢亚轩强调，美元指数这波强势延续的时间与幅度，是影响未来人民币有效汇率走势的关键。
人民币汇率 隔夜美联储声明致加息预期降温，隔夜指数重挫2.5%，创六年最大单日跌幅。推动涨幅创近一年来最大。 周四在岸兑美元(CNY)收盘涨0.54%，创去年3月24日以来最大涨幅，报6.1961，人民币创今年1月15日以来最高。 人民币中间价今日上调近百点(升值)，在岸人民币兑美元高开0.29%后，进一步涨至两个月新高6.1927，较昨日收盘大涨367点，目前较开盘价6.2154升值逾200点。今日人民币有望录得2007年以来最大三日涨幅。 周三早盘，在岸人民币兑美元延续周二尾盘升势，大幅上扬至近两个月高点，盘中一度大涨近200点。 据路透社，市场人士猜测，最近亚投行进展引发美国担忧，以及IMF今年将讨论将人民币纳入特别提款权一篮子货币等国际事件，或令监管层有意推动人民币走升。 一家外资行交易员认为，从两会一结束人民币即开始大幅上涨来看，监管层推升人民币的意图是明显的，当然也有美元涨势暂歇作为配合，也可能是监管层认为目前的国际形势需要人民币保持相对强势。 此外，香港离岸人民币即期也大幅上扬，盘中一度与上海在岸人民币接近平价。这或表明海外投资者对人民币贬值预期减弱。 农银国际( Agricultural Bank of China International Securities)研究部的联合主管Banny Lam表示：&强劲的A股市场给投资者一个积极的信号，他们期待政府会在未来两周出台更多支持经济的政策。离岸人民币此前被超卖，一些投资者正在关闭空仓。& 有效汇率创新高强化通缩忧虑，宽松预期再升温 尽管强势美元下的人民币即期贬值压力犹存，但实际有效汇率叠创新高更不容小觑。除了已引发业界对输入性通缩压力的忧虑升温，且考虑到高企的实际有效汇率料加剧经济&脱实向虚&，这些均将令本已放缓的中国经济&雪上加霜&。
配图 不仅如此，相对于其他非美货币而言，软钉住美元的人民币汇率强势难改，人民币有效汇率未来继续攀升的可能性很大，因此将不可避免持续对可贸易程度不同的各个部门造成实质性的冲击，从而施压经济，这或倒逼中国监管层进一步放松政策。 中国首席宏观分析师谢亚轩向外媒表示，现在人民银行还做不到善意地忽视美元。从前一段时间的实践来看，央行还不太容易做到有人提出的实际有效汇率的中性。如果不能改变上述大前提的话，意味着(人民币)还是相当于软钉住美元，未来实际有效汇率仍可能随美元的强势而走升。 首席经济学家鲁政委指出，汇率对可贸易程度不同的部门影响有别，实际有效汇率上升将引发三大产业中工业占比下降，服务业占比相应上升，即服务业与制造业占比的一升一降，料将增加经济下行压力，而人民币有效汇率高估是造成中国经济&脱实向虚&、企业和政府高负债的根源。 鲁政委表示，从2011年、2012年开始，认为照着这样的汇率，中国未来只有通缩，因为所有汇率高估的经济体，他们的后果都是通货紧缩，没有第二条路。 人民币有效汇率创新高强化通缩忧虑，政策放松预期再升温 实际上，通缩风险已引发中国高层关注。中国总理李克强上周表态，为应对&被通缩&问题，中国有做进一步的准备。他指出中国目前并没有出现通缩，中国消费者指数()或者说物价总水平1月份是正增长，2月份涨幅比1月份更高。李克强称：&实际上我们是&被通缩&，对这种&被通缩&的问题，我们有应对，也有进一步的准备。& 国家外汇管理局国际收支司分析预测处处长温建东近期发表在《中国货币市场》的文章认为，应保持对人民币兑美元汇率的善意忽视。从国际竞争力角度看，应主要关注人民币对主要贸易伙伴货币的总体汇率，也就是实际有效汇率，并参考中外经济基本面的变化情况。 人民币实际与名义有效汇率均于2014年6月开始企稳回升，并分别自2014年10月与9月开始连续创出历史新高。国际清算银行(BIS)最新公布，2015年2月人民币实际有效汇率指数升值1.29%至130.37，名义有效汇率指数上升0.37%至123.58，均为连续第九个月上涨并刷新历史新高。 有效汇率仍具上升动能 基于年内人民币兑美元跌幅与国际美元升幅的不对称性，业内人士普遍认为人民币有效汇率仍有上升动能。而人民币有效汇率的升幅可能取决于美元指数的未来走势。 鲁政委表示，考虑到决策者多方面的顾虑，预计(今年)人民币对美元贬值在5%左右，这一幅度预计仍低于2015年美元升值的幅度，这意味着人民币有效汇率仍会继续升值，经济仍会因此而受到抑制。 谢亚轩亦认为，如果人民币对美元汇率基本稳定，则意味着对其他货币将走强，从而推动人民币有效汇率续升。但人民币兑美元年内5%的贬值预期偏高，3%左右的跌幅更为可能。今年人民币兑美元跌幅大概率上将小于美元指数涨幅，预计人民币有效汇率仍有续升空间，但亦需考虑美元指数回调的可能。 谢亚轩强调，美元指数这波强势延续的时间与幅度，是影响未来人民币有效汇率走势的关键。 谢亚轩表示，未来美元升多少是个问题。短短的半年时间，美元从80到100，不能说有充分的基本面支持。正常来说，外汇市场会超调，但超调到什么时候和程度，大家有很多不同意见。 市场部高级分析师刘东亮亦指出，汇改10年来，人民币实际有效汇率已升值约50%，其中30%是人民币主动升值，20%是美元升值带来的被动升值。但人民币不可能贬值50%来对冲实际汇率，甚至现阶段超过10%的贬值都是不可想象的。 他并称，假设人民币真的在短期内大幅贬值10%以上，则可预见资本外流与进口加速萎缩会同时出现。人民币短期大贬无疑会激发资本外逃动力；同时，贬值带来的进口成本大幅上升，会恶化目前进口负增长的局面，更加不利于中国的贸易平衡。但在经济考虑之外，大幅贬值带来的&信心&问题会更加严重。 截至本周二(3月17日)，美元指数自今年初以来累计升值10%，并于上周突破100大关，为2003年4月以来首见；而同期人民币兑美元则累计下跌不足1%。国家外汇管理局局长易纲此前强调，人民币上下波动已进入一个均衡区间，人民币不会加入贬值大军，长期看人民币汇率将保持稳定，且和一篮子货币相比，人民币表现强势。 基于通缩预期的政策宽松可期 尽管中国监管层并未明确提出将实际有效汇率作为政策调控的指标，但人民币有效汇率快速上升所引致的输入性通缩以及经济下行压力的增强必然将进入监管层的视野，从而提升财政与货币政策的进一步宽松预期。 正如中国央行货币政策委员会委员钱颖一在两会(全国政协和人大)期间接受路透专访时曾称，中国货币政策今年是否会继续放松，&很大程度上&取决于国内形势，而率稳定在1-2%间是决策层所乐见的。 谢亚轩亦指出，实际有效汇率快速上升改变了贸易条件，假定政策没有做出积极的响应，则会产生输入性通缩压力。目前中国尚无法通过人民币贬值来完全对冲有效汇率快速上升带来的价格下行压力，因此货币和财政政策均需做出相应的积极变化。 谢亚轩称，现阶段财政政策的积极是比较必要的，在国内是尤为重要的，尤其是在地方政府债务整理的大背景下，它的重要性甚至超过了货币政策的积极有为。 此外，人民币有效汇率的快速上升亦会令中国资产负债结构做出调整。谢亚轩指出，美元负债的偿债压力将随之上升，但另一方面也意味着其他币种的偿债压力下降，因而将激励中国增加对、日圆等其他货币的负债。 美国财政部最新公布的数据显示，中国1月净减持美国国债52亿美元，为连续第五个月减持；持有量1.2391万亿美元，比位居第二的日本仅高出5亿美元。
[责任编辑：shufj]
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