阿里既然美国上市 为啥还对香港隔空喊话念念不忘
&　　　　昨天有两则关于阿里巴巴的外媒消息值得关注，一则是来自路透社，称阿里巴巴集团执行副董事长蔡崇信周三在接受路透社采访时表示，阿里巴巴将不会为了在香港上市而改变合伙人制度。蔡崇信的原话是这么说的：&我无法理解的一点是，人们认为我们将调整合伙人制度，以实现在香港上市。这是不可能的。在香港市场，投资者非常认真地看待一股一票原则。他们认为这是维持市场整体性的一方面。我尊重这一点。&　　另一则来自《金融时报》，称阿里巴巴已基本确定将在纽约而非香港上市。据深喉透露，阿里巴巴&95%确定&将在纽约而非香港上市。&我可以明确告诉你，阿里巴巴不会在香港上市。&知情者称。报道还称，阿里巴巴的上市规模取决于上市地点以及首次筹资规模，可能会成为美国迄今规模最大的IPO。目前保持融资纪录的是Visa，2008年上市时融资近190亿美元。　　这两则消息相互印证，似乎能够给关于阿里巴巴到底是在美国上市还是在香港上市的猜谜游戏划上句号了。阿里巴巴最终选择了美国。　　阿里巴巴在哪儿上市，其实本来不该是个谜题。中国大陆的互联网公司一般都喜欢在美国上市，美国市场又大，钱又多，又普遍信仰互联网，有很多优点。但阿里巴巴这次酝酿上市却莫名其妙的首选香港，而放弃美国。关于阿里为什么放弃美国，外界众说纷纭，有的说是因为阿里不愿面对美国严格的监管压力和会计准则，有的说是因为淘宝的假货问题以及支付宝归属权之争可能带来的诉讼问题，又有的说是因为有关部门不放心阿里这个民族的电商巨人被外资掌控，总之是猜测了各种理由，但目前看，既然阿里最终还是选择了美国，这些理由就都不能成立了，必然有另外的原因。　　从现有的资料看，找不到阿里当初为什么不选择美国上市的官方说法，它只是宣称香港更适合阿里巴巴，比如蔡崇信在自己的文章中就说，&作为一家主要业务都在中国的公司，香港自然是我们上市的优先选择。&这话听起来非常之&自然&，但其实经不住推敲，因为在美国上市的中国概念股有好几打，它们的主要业务也都在中国，但这丝毫没影响在美国IPO。　　戏剧性的是，虽然在美国和香港上市与不上市都各自有一大堆理由，但最终起到决定性的因素居然是忽然冒出的合伙人制度。包括马云在内的&合伙人&目前仅持有约10%的股份，为了在IPO后继续维持对公司的控制权，马云设计出同股不同权的&合伙人制度&，但却在他更喜欢的香港被管理部门残忍拒绝，证监会认为阿里的做法有损小股东利益，明确表示不会开绿灯。对此，阿里一开始是试图促使香港方面修改上市规则，未遂后转而求问美股，在获得纽交所和纳斯达克接受阿里合伙人制度的书面确认后，阿里做出在美国上市的决定。　　【创客100批注】关于香港拒绝阿里&合伙人制度&的原因在于，阿里所提出的合伙人制度跟欧美也是不同的，所以才寄希望于香港放手一搏。只是阿里所提出的合伙人制度拥有的特权要远高于欧美合伙人制度中的规定，他们不仅有权提名公司CEO，以及超过半数的上市公司董事会成员，还可利用有限的股票行使10倍投票权。所有这一切，不过是为了稳定阿里管理层的绝对控制权。　　难道合伙人制度才是最终决定阿里巴巴在何地上市的最关键因素?大概是吧，但我以为或许此外还有更重要的因素，只不过阿里运气比较好，顺利的闯过了一个关键的时间差。　　阿里首选香港上市的时间点在2013年上半年之前，做出此选择的时候，中概股在美国市场上被做空的余波还未完全散去，美国投资者对中概股的信心尚未完全恢复，当时，多家在美上市中概股选择主动退市，近一年里没有一家中概股IPO成功。在这一背景下，即便美国允许合伙人制度，阿里也很难做出抉择，因为根据雅虎与阿里巴巴的协议，阿里巴巴的IPO发行价需要较阿里巴巴回购雅虎股份每股价格溢价110%，在当时的美股上市，阿里很可能无法履行承诺。香港股市则没有这些问题，但香港又不允许合伙人制度。　　在当时，最完善的解决办法是在香港上市，并推动香港修改规则允许合伙人制度。但因为雅虎与阿里巴巴的协议同时也规定了上市时间，如果香港实在不愿意修改规则，估计没有合伙人制度阿里也就屈尊在香港上市了。　　但谁想到，忽如一夜春风来，中国概念股在美国又火了，并且在移动互联大潮的推动下，阿里业务也取得了快速的发展，眼看着在美国IPO不但能够履行对雅虎的承诺，而且还超额完成任务，再加上美国又支持合伙人制度，这种情况下，谁还会在乎能不能在香港上市呢?　　反向思考，如果美国股市依旧沉迷，而阿里巴巴又必须上市，而香港又依旧不允许合伙人制度，马云该如何选择呢?合伙人制度其所欲也，上市亦所欲也，二者不可兼得，舍合伙人制度而取上市也，大概最终阿里还是会选择向港股退让吧。　　阿里巴巴这个有可能创造IPO数额纪录的公司本来不可能在香港上市，但由于种种原因，阿里曾经有可能选择在香港上市，但香港却固执的坚守了原则，失去了这一个数十年难逢的，把一个千亿美元市值公司留在香港的机会。这样的代价，事后想起来香港会不会有所后悔呢?　　阿里巴巴的IPO价值的确可能创造历史，但是说香港会后悔，就言重了。创客100觉得阿里这么长时间都没跟香港方面达成共识，根本原因在于香港市场的不妥协性。香港上市不行直接赴美就可以了，发言还要三番五次隔空与香港喊话，坚持主张合伙人制度。除了对香港市场念念不忘外，阿里这是在向美国市场间接表明自己的态度，但不管是在香港或是美国，在投资人的重压下，在上市的必然选项中，阿里要挑战香港或是美国的监管，都只是一厢情愿而已。
作者：&&责任编辑：杨鹏
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09:20:40来源：慧聪印刷网访问次数：207次
　　根据《日本纸业时报》援引日本造纸联合会公布的统计数据显示，今年5月，日本纸与纸板产量为219.3万吨，比去年同期增长1.2%;国内上市量为204.3万吨，同比增长0.7%。国内上市量增幅几乎持平，但是环比却由下降转为增长。其中，纸116.5万吨，同比增长0.4%;纸板87.8万吨，同比增长1.2%。纸与纸板国内上市量都是时隔2个月后增长。一方面，新闻纸、卫生纸、瓦楞纸在增加，而印刷传媒纸、包装纸、白板纸却出现减少，表明品种不同，业绩差异显著。
　　生产企业纸与纸板的出口量为6.3万吨，同比增长22.9%。虽然尚未恢复到震前水平，但是以纸为中心的出口呈持续增长趋势。另一方面，当月纸与纸板库存量为215.5万吨，环比增加8.4万吨。其中，纸152.8万吨，环比增长7.3万吨;纸板62.7万吨，环比增长1.1万吨，都是连续2个月增长。
　　新闻纸：国内上市量26.6万吨，同比增长6.4%，连续4个月增长。
　　印刷传媒纸：受进口增加的影响，国内上市量62.4万吨，同比减少3.0%。环比持续减少。另一方面，出口4.5万吨，同比增长28.2%。虽然量不大，但以主打产品铜版纸为中心的出口环比有所增长。
　　包装纸：国内上市量6.5万吨，同比减少4.8%，连续8个月减少。虽然环比降幅有所收窄，但是按量统计在主要品种中却是最大的。
　　纸板：瓦楞纸国内上市量69.9万吨，同比增长1.9%。白板纸国内上市量11.6万吨，同比减少3.3%。环比降幅有所收窄，但仍为连续2个月减少。
　　卫生纸：国内上市量15.1万吨，同比增长11.0%。在主要纸品中增幅最为显著。
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