缩量盘整频现 A股变盘何时来临?
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17:50来源：第一财经日报
[对于周二市场的走势，市场人士最为关注的无疑是成交量的不断萎缩，周二已经降至3800亿元的量级，堪称近期地量。]
一位私募基金人士表示，股指近来持续的缩量调整，一方面说明空方能量似乎后继乏力，并未出现乘势大幅打压，另一方面也说明市场做多信心严重不足，市场上档层层重压，股指短期出现回暖的概率也不高。
又是一个缩量盘整的交易日，不过沪深两市股指尾盘的回升，使得最终双双以红盘报收，A股市场开始进入一个上下两难、交投清淡的冷清期，何时才能重启升势还需耐心等待。
对于周二市场的走势，市场人士最为关注的无疑是成交量的不断萎缩，周二已经降至3800亿元的量级，堪称近期地量。与此同时，上证指数仍然坚守2900点整数位，并未跌破上周三大跌时的低点，连续4个交易日的缩量盘整，是否意味着A股变盘的时机已经来临了呢？
一位私募基金人士表示，股指近来持续的缩量调整，一方面说明空方能量似乎后继乏力，并未出现乘势大幅打压，另一方面也说明市场做多信心严重不足，市场上档层层重压，股指短期出现回暖的概率也不高。近期股市的下跌原因在于债市违约风险的不断暴露和商品市场的突然火爆，不少风险偏好较高的股市资金流向期货市场，这部分资金以前往往是股市中最为活跃的短线资金，A股市场因此出现缩量走势也就不奇怪了。
策略分析师认为，信用债市场近期流行对国企的一句笑谈：“有钱的不想还利息，没钱的不想还本金，还常冒出想提前还款的。”期货市场则因为螺纹钢等大宗商品的炒作使得中国投资者获得了“美林电风扇”的美誉，这一切的背后都是宽松的流动性和实体经济回报低迷的现状所带来的。
中国的企业部门杠杆率较高，而且在供给侧改革提出去杠杆的目标以后杠杆水平仍在不断上升，其中国企的杠杆增加尤其明显。经济面对的是产能怎么去？债务杠杆怎么去？国企怎么改？任务环环相扣的同时，也在暴露着政府和市场矛盾的难以调和。倒过来看，国企不加大力度改革，债务如何重组，产能怎么能快速调整。而当前信用债市场的风险主要由银行承担的方式，大大降低了商业银行的信贷热情，而股票市场此时则连话都插不上，债务体量太大，股权融资的量却太小。
魏伟称央行力推宏观审慎政策框架，力图维持金融市场稳定，2016年最重要的就是维护信用债市场的稳定，现在来看乱象渐起负重前进。当然央行仅仅依靠维持流动性稳定是难以解决债务的深层次问题的。大规模的债务重组和适度的债转股现在来看难以避免。但市场同时非常担心，企业在短期内会争相效仿，从而造成系统性冲击。
期货市场的问题可以通过加强监管来解决，当前股票市场由于监管较为严格(尤其对于杠杆的运用)，使得市场机会不大，监管应着力于信用风险的防范，防止价格波动影响其他市场。平安证券维持A股市场结构性震荡行情的判断，市场的机会在于结构性和个股，短期风险偏好难以出现大幅上行，基本面的预期较满，需谨防经济数据低于预期。
策略分析师陈果也认为，市场已经进入弱势震荡的冷清时节。短期经济数据好转很难再成为推动市场上行的力量，市场开始对流动性潜在负面因素变得非常敏感，让市场担忧和困扰的流动性因素还将持续一段时间。2016年的信用债泡沫破灭，与2013年的非标和2015年的A股一样，值得金融市场高度重视。
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19:11来源：中国经济时报作者：吴志坚,安世友
吴志坚安世友
“互联网+”大趋势与资管业繁荣的有效整合
当代金融业因互联网技术的不断进步而产生了深刻的变革，互联网技术提升了金融服务效率，为此金融机构将自身的多项金融业务与互联网对接，使互联网金融作为一类新兴产业迅速发展。随着互联网的特殊功能和价值被不断发现，“互联网+”的概念应运而生并快速成为众多产业新的业务增长极。就金融领域来说，互联网资管在众多互联网金融产品兴起后，也开始发展壮大，不仅是互联网与资管行业的有效结合，也是对“互联网+”概念的应用与延伸。但互联网资管机构尚未形成自身的市场化资质。
具体分析，互联网金融公司主要包括三种基本组织形式：网络小贷公司、第三方支付公司和金融中介公司；而按照2015年7月人民银行等十部委颁布的 《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，互联网金融的主要业务包括：网络借贷、股权众筹、互联网支付、互联网信托与消费金融、互联网保险、互联网基金销售。
与此同时，资产管理行业本身在我国的发展前景十分乐观，根据波士顿咨询公司(BCG)的数据统计：截至2015年年末，我国泛资产管理市场(银行理财、信托、保险资管、券商资管、公募基金、基金子公司、私募基金等)管理资产总规模达到约93万亿元人民币，比2014年底增加33万亿元。除去通道业务(信托、券商资管、基金子公司专项、基金公司等专户)，则2015年我国资产管理行业管理资产总规模约为67万亿元人民币。年资产管理行业年均复合增长率达到51%，成为金融体系内最具活力和成长潜力的板块。并且预计这一增长势头得以持续，未来五年资管行业将迎来发展的黄金期。根据BCG预测，到2020年，中国泛资产管理市场管理资产总额预计达到174万亿元人民币。
综合来看，资产管理行业与其他线上金融业务一样也需要“互联网+”。源于“互联网+”概念的盛行与资产管理行业的日趋繁荣，为互联网资管发展提供“种子”和“土壤”，只要细心地播种和灌溉，数量众多的互联网资管企业就会生根发芽，最终为互联网金融体系带来一片新的绿洲，促进整个互联网金融业态健康发展。互联网与资产管理对接将是一次有效的资源整合，有助于扩宽资产管理行业发展空间，提升资产管理的金融服务效率。因此，互联网资管是互联网金融业内的一次重要业务创新，对于资管行业乃至整个金融市场的发展都有较强的实践意义。
互联网资管兴起因其独特的业务优势
互联网资管逐步发展起来主要是因为其业务特点相对于传统资产管理和其他互联网金融服务来说，有自身的业务优势，概括起来主要包括四点：投资门槛低端化、风险控制标准化、收益水平差异化和投资路径多元化。
1.资管门槛低端化
所谓资管门槛低端化主要反映在两个方面：
一方面是参与资产管理业务机构越来越广泛。以往从事资产管理业务的主体都是持有经营牌照或者具有特许经营权的机构，而随着泛资产管理时代的到来，越来越多的市场主体开始从事以现金为标的产品的金融资产管理业务。需要指出的是，这里存在一定的合规问题，即互联网资管正在冲击当前资产管理的法律、法规以及监管体系，其创新既给普通老百姓带来实惠又同时在冲击着原有的传统金融体系。随着市场对此类产品的逐渐关注，更多机构通过互联网渠道加入这一市场，变相将经营资产管理业务机构的市场准入门槛降低，主要表现在互联网资管从业机构的数量方面增加较快。
另一方面是投资门槛的降低。市场上很多标准化的资产管理产品都有较高的投资门槛，如信托计划的投资门槛在100万元人民币以上，但通过互联网资管的资金池进行投资，只需100元就可以越过高投资门槛，所以互联网资管拉低了传统资管投资门槛，使投资者结构由监管机构规定的合格投资者向普通投资者转化。
2.业务流程数字化
同其他金融业务的“互联网+”模式一样，资管业务与互联网技术相结合的一个突出优势就是可以通过互联网渠道来提升业务运行效率。互联网技术的突出优势就是大数据分析法，可以将很多定性指标数字化，直观地反映出其特有的属性，强化金融业务分析客观性和准确性。
概括来看，互联网技术可以从三个方面对资管业务进行提升：一是数字化获客。数字获客已经成为互联网金融和核心竞争力，互联网资管也可以根据自身的业务特点建立符合实际情况的数字化获客平台。二是数字化风险识别。互联网金融风险较高，但可以通过数字化方式识别风险又称为互联网金融风险控制的特有优势，互联网资管可以通过大数据对各类定性风险要素(如性格、习惯、市场情绪等)进行深入分析，发现隐藏风险点。三是数字化业务流程。资产管理需要资金端与资产端的匹配，而匹配的过程需要很多中间环节，资金端是数字化获客，资产端交易也可实现线上化，再将整个匹配中间过程都数字化处理，则会减少很多中间成本，提高互联网资管的运行效率。
3.风险控制标准化
风险控制一直是互联网金融发展过程中的短板，以P2P网络贷款为例，其资金主要投资于单一的标的，这样不仅会因为信息不对称而导致隐藏风险滋生，还会因为风险过于集中无法分散而提高了违约的概率。而互联网资管的投资特点正好可以弥补这一短板，资金端的分散模式建立后，投资对接的各类资管计划，资管计划再投向各种收益类产品，形成投资风险分散化。
某互联网资管机构指出，即便是只有100元的资管投资，也会进行投资风险分散化处理。并且互联网资管的资金流向主要是信托、基金、资管计划等低风险产品，风险水平要低于P2P、众筹等互联网金融业务，加之本身就有一层标准化的风险控制网(被投资机构本身)，且互联网资管机构的CEO大多都是银行资管部门、基金公司、信托公司、资管公司等标准化部门或机构的负责人，使其领导下的互联网资管的风险控制的制度和流程趋于标准化。
4.收益水平差异化
为了迎合投资者不同的风险偏好和收益要求，互联网资管也参照现行的惯用交易结构模式，对其产品进行拆分，将其分为优先级、劣后级和夹层级，通过这三个投资层级来对接投资者的各类风险收益需求，其中优先级投资者风险厌恶偏好固定收益，劣后级投资者则是偏好风险，并希望在高风险中谋求更高的报酬率，而夹层级(优先投资者的劣后级，劣后投资者的优先级)投资者的偏好则是介于二者之间。
这样的划分与一般的资产管理计划的产品拆分和结构化设计有异曲同工之妙，但在做这样的产品拆分过程中，劣后级投资人在追求高收益的同时，对于风险分散化的要求较高，如果劣后投资人的资金规模有限，选择互联网资管渠道来投资劣后，可以有效满足其通过分散劣后高投资风险来追求高收益的现实需求，在这一层面也体现出了互联网资管计划在平衡投资收益和投资风险之间关系的特殊作用。
5.投资路径多元化
互联网资管的投资渠道主要有三种：第一种是标准化的金融资产。该类金融资产的投资标的主要包括，公募基金产品，以及上海交易所或者深圳交易所的国债、地方债、企业债、公司债、股票等金融资产。第二种是非标准化的金融资产(简称“非标资产”)。该类金融资产的投资标的包括，信托类产品、各类资产管理计划、基金子公司资管产品等金融资产。第三种是互联网金融平台体系内创新的非标金融资产，例如，民间借贷资产可以通过资产证券化渠道来转化成互联网金融投资产品，这也是互联网资管投资多元化的一个优势，毕竟互联网资管投资互联网金融体系内的金融产品可以获得信息、技术等优势。此外，互联网资管投资与这三种渠道并不是相互独立的，可以将这些渠道中的不同产品任意组合，形成高收益、低风险的金融理财产品。
互联网资管的未来发展值得期待
互联网资管是互联网金融体系发展的新生力量，正逐步成为互联网金融中的重要组成部分。互联网资管不仅是传统资产管理业务在互联网技术的延伸，也并不像其他互联网金融业务创新那样简单地通过高收益补偿高风险，导致传统金融思维逻辑没有发生质的转变，产品同质化问题严重。虽然，互联网资管自身也存在诸如，业务合规性、资产类产品匮乏、信用风险评估落后等问题，但由于整个互联网金融市场仍处于探索和规范的发展阶段，互联网资管自身特有的业务优势将会得到政府和监管机构的支持，并有可能使其成为我国互联网金融产品创新发展的推动力，且在互联网金融市场内有广阔的发展前景。
首先，互联网资管将互联网金融的优势(如数字化获客、线上交易、大数据处理等)与传统线下资管管理业务的优势(刚性兑付、风险分散、收益较高等)进行了有效的整合，取长补短，形成了较强的市场竞争力。其次，互联网资管的市场定位准确，并不像传统资管那样锁定于高净值客户，而是深度挖掘中低档的中产阶级投资人以及数字化大众，为该部分投资人提供了资管行业的市场准入机遇，这就等同于将市场定位于资产管理行业的蓝海空间，市场潜力较大。最后，互联网资管有较大的创新空间，资金端产品种类的多元化以及资产端的投资渠道多元化，使之具有其他互联网金融产品无法相比的资产负债结构化优势，而通过对资金和资产两端多元化资源的优化配置和有效整合，就是互联网资管未来发展的重要创新路径，也预示着互联网金融的未来发展值得期待。
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10:11来源：人民日报
手机已稳居网民第一大上网平台。不久前中国互联网络信息中心发布的《第37次中国互联网络发展状况统计报告》显示，我国手机网民规模达6.20亿，超过九成网民使用手机上网。通过手机上网，人们在享受移动便捷同时，也引发了一系列安全隐忧。
当前，手机上网安全形势如何，有哪些特点和趋势，请看相关大数据分析。
垃圾短信、骚扰电话减少，诈骗形式“升级”
“毕业聚会拍的照片你自己看吧，哈哈，样子好好笑哦，打开下面链接，激活下载。”赶巧，郭先生刚好参加完一次同学聚会，点开链接，没看到照片。起初，他以为只是发错了短信，几天后，他发现手机登录银行账户异常，到柜台询问，被告知账号被盗。所幸现金不多，这一经历让郭先生捏了一把汗。
郭先生的经历并非个案。360互联网安全中心发布的《2015年中国手机安全状况报告》（以下简称“《360报告》”）显示，2015年骚扰电话和垃圾短信均呈下降趋势，其中垃圾短信比2014年减少近一半，但手机诈骗花样不断翻新。其中，诈骗短信是被骗用户接触诈骗信息的首要途径。
根据统计，2015年，360手机卫士共拦截各类垃圾短信约318.3亿条。同时，用户通过手机卫士标记各类骚扰电话号码约3.09亿个，按季度呈下降趋势，平均每天被用户标记的各类骚扰电话号码约84.6万个。
安全分析师表示，骚扰电话和垃圾短信的下降，主要因为识别和拦截垃圾短信技术的提高，以及行业主管部门实施的严格治理政策。但在移动互联网时代，不法分子由传统的仿冒网址钓鱼欺诈转变成与短信、欺诈电话、手机木马等手段相结合的复杂欺诈，普通网民难以防范。
比如，一些诈骗短信中含有木马，用户点击链接，之后再登录银行账号，密码、短信验证码就可能被木马盗取，转发到黑客手中。《360报告》显示，2015年猎网平台共收到全国用户提交的手机端诈骗举报8973例，涉案总金额为5004.5万元，人均损失约为5577元。
2015年，360手机卫士拦截到的诈骗短信中，身份冒充类短信占92.9%，冒充最多的对象为银行（58.1%）、电信运营商（40.1%）、互联网企业（1.3%）等。其中诈骗短信多以积分兑换、电子密码过期失效、手机积分兑换等为借口，引诱用户上当。
手机病毒增长快，移动支付领域安全隐患大
移动互联网的发展，在为手机提供了丰富应用同时，也增加了安全风险。
腾讯发布的《2015年度互联网安全报告》（以下简称“《腾讯报告》”）显示，2015年腾讯手机管家移动安全实验室新发现的手机病毒数有1670.37万个，较2014年增长15倍。
从月度分布看，手机新增病毒数呈逐月上升趋势，7月增幅最大，下半年呈逐月下降趋势。这一结论和《360报告》统计基本吻合。《360报告》显示，从2015年各月来看，下半年的钓鱼网站明显增多，尤其是7、8月份钓鱼网站拦截量都达到6.8亿，居各月之首。
根据腾讯手机管家移动安全实验室数据，2015年手机端感染最多的病毒类型为：吸取话费、流氓行为、隐私获取、诱骗欺诈、恶意扣费、远程控制、系统破坏、恶意传播。其中“吸话费”病毒出现频次最高，占到74.22%。
中国互联网络信息中心最新统计显示，截至2015年12月，我国手机网络购物用户规模增长迅速，达到3.40亿，手机网络购物的使用比例提升至54.8%。
腾讯手机管家安全专家陆兆华说，黑客关注到了网民移动支付习惯的养成，近年来针对移动支付用户的病毒呈逐月上升趋势。2015年上半年支付类新增病毒数增幅平稳，手机上常见的支付病毒中，16.81%的支付类病毒会隐藏自己的真实目的，用以对抗安全软件。另外窃取隐私数据的支付病毒也有较大数量级，占比14.80%。针对应用开放平台的恶意程序数量呈爆发式增长。在手机恶意程序来源中，最大渠道为手机应用商店，占总量20%。第二大病毒渠道为手机论坛，占总量19%。两大渠道中，无认证的手机应用存在大量安全问题。
中国工程院院士邬贺铨认为，由于手机不可能安装功能强大的防火墙，手机操作系统厂家对终端应用管控不严，移动支付跟个人银行账号、密码关联起来，造成移动互联网应用要比传统互联网的风险大得多。他建议用户培养自身的安全习惯，谨慎在不知名的移动互联网平台上支付，更不要轻易打开短信中的支付网址链接。
中老年群体更易受骗，维护网络安全需多方协同
手机安全隐患频发、骗术升级，但我国网民网络安全意识依然比较淡薄。
《腾讯报告》显示，在注册不熟悉的网站或下载软件需签署用户信息保护和责任条款时，仅有14.87%的网民会仔细阅读个人信息保护相关内容，觉得合理才注册或下载。这相当于在个人账户“不锁门”的情况下，将个人信息主动泄露给不法分子。更令人担忧的是，55%网民遭遇网络诈骗后，只有一成用户主动报案，整体维权意识不足。
连接WiFi成为很多人上网首选，但来源不明的WiFi也可能造成个人信息、隐私暴露的风险。80%的网民会随意连接公共免费WiFi，接近四成的网民使用无密码WiFi进行网络支付。数据显示，2015年第三季度，用户每天有超过2亿次WiFi连接，有70万人次连接了风险WiFi。
谁更容易受到网络侵害？“90后小鲜肉”为主的青少年群体在互联网上比较活跃，网络安全基础技能、网络应用安全等意识又相对薄弱，是最容易出现安全隐患的人群；而中老年群体（40岁以上人群）则是受网络诈骗影响较大的人群（占比近62%）。
不法分子的新骗术让经常接触网络的新生代群体也会中招。流氓软件伪装成足彩工具迷惑球迷、木马伪装成热门影视剧资源、节日攻略和“高考请客”短信等新招数，迷惑性较高。此外，网络攻击开始向系统漏洞、权限方向发展，造成的危害更大，影响更多用户网络安全。
中国互联网协会研究中心秘书长、中消协律师团成员胡钢表示，除了提高用户的安全意识、强化行业自律、加强处置外，还应该思考制定网络信息安全的法律。他认为，虽然工信部门制定并颁布了多个网络信息安全的规定和办法，但立法层级相对较低，对一些网络安全违法行为界定不清晰，处罚力度不够，缺乏足够的威慑力。立法则可为网民筑造一道安全可依赖的保障。
近年来，智能硬件成为智能手机之后又一个爆发增长点。智能硬件已经从可穿戴设备延伸到衣食住行的多个领域，智能生活可能面临立体式的安全风险，IT产业界、互联网公司和管理部门要协同配合，维护网络安全。
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