思.婷.析.金：7.13晚评青西大宗中江沥青分析及操作建议
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思.婷.析.金：7.13晚评青西大宗中江沥青分析及操作建议
消息面解析：
&昨日南海仲裁最终结果就如一张废纸一样并未让市场又太多的异动，其根本原因就在于美国方面主导的这次闹剧并不占理，如果说之前的伊拉克和阿富汗还能以反恐因素强势进入战争状态，阿拉伯之春或以民主为旗帜，那么南海美国动手就没有任何理由，且中国的地位和实力也不是之前那些国家可比的，所以公布结果后目前还未有任何状况发生，无名之师只会自吞苦果这点我相信美国人比任何人也都清楚，所以南海暂告段落。
&昨日众多基本面事件纷扰，而这些事件大都支撑市场的风险偏好情绪。其中包括英国脱欧进一步缓和、日本刺激预期升温、美国经济数据良好以及美联储官员鹰派言论等，美元走势较为震荡，而避险金价则遭抛售。原油方面，虽然API原油库存录得增加的，但良好的风险情绪依然支撑油价急涨5%。
&今日的基本面主要关注，美盘开始时段20：30的美国6月贸易帐和22:30的美国EIA原油库存即可。
原油技术面分析：
&原油昨日单边上行突破日线5日均线以及46压力位强阻力位，最高涨至46.9，昨日美盘提醒突破本周新高，建议关注46.6的10日均线压力位，由于早盘数据利空，日内操作建议以高空为主，下方需要关注第一支撑位45.5附近，第2支撑位昨日低点44.5附近，最终下方看44美元，近期油价不断下跌，当前期跌破45.8美元之际就已经可以说确立了空头的趋势，操作上看空的思路是不变的。这两天的反弹也只是行情经过超跌之后又反弹需求。不能确认为行情反转，另外日内操作需要重点关注美盘EIA数据以及日内，EIA和IEA月报。操作上建议反弹空为主。
青西大宗QCE沥青操作建议：
1、附近做空，止损30个点，目标
2、附近做多，止损30个点，目标
中江沥青操作建议：
1、做空，止损30个点，目标；
2、做多，止损30个点，目标；
PS:温馨提示：投资有风险，入市需谨慎，策略仅供参考&
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爱股客服电话：010-6.24原油沥青青西大宗QCE沥青操作建议　　　
来源:英大财经汇
　　　　信誉女神：6.24今日原油沥青青西大宗QCE沥青操作建议　　　　　　　　消息面分析：　　　　　　　　最新数据显示，中国原油产量5月降幅创下过去15年以来最高水平，表明OPEC提高原油供应量、压低原油价格以挤压高成本产油国的策略正在生效。中国国家统计局提供的数据显示，今年5月中国原油产量较去年同期水平下降7.3%，至1687万吨，降幅创自2001年2月以来最大。中国5月原油进口量达3224万吨，相当于日均进口762万桶。虽然，以日均量而言较4月下滑4.2%，但较上年同期却增加了38.7%，增加量超过210万桶/日，增幅创下2010年2月以来最高，信誉认为这为原油需求面带来了重大利好。　　　　　　　　俄罗斯能源部数据显示，俄罗斯5月原油产量微幅下滑至1083万桶/日，连续第二个月下降，但依然接近纪录高位。该国3月原油产量曾触及近30年来最高1091万桶/日。俄罗斯原油产量在过去十年内持续令市场震惊，从之前最低的600万桶每日一路飙升至每日逾千万桶。信誉指出虽然各方专家一直预测俄罗斯原油产量将出现下滑，但这一现象至今尚未出现。　　　　　　　　技术面分析　　　　　　　　今日亚盘开盘跳空高开，最高达到50.45的位置，日线上看，布林带开口运行，沥青价格在布林带中轨上方运行，均线MA5、10日均线粘合向上运行，附图MACD双线粘合平行运行，绿色动能放量，指标偏弱，从技术指标上看，现货原油后市将回落，4小时线看，布林带缩口，K先在布林带中轨上方运行，附图MACD双线运行于零轴上交叉后下行运行，绿色动能柱放量，指标中性偏弱。日间操作上信誉推荐先以低多为主，随着受上方压力被阻后以高空为主。　　　　　　　　青西大宗QCE沥青操作建议：　　　　　　　　1、附近空单进场，止损30个点，目标，2360；　　　　　　　　2、附近多单进场，止损30个点，目标，2440；　　　　　　　　原油沥青技术分析：　　　　　　　　从日线图上看，布林带略张口水平运行，K线运行于中轨附近，5日，10日均线下穿20日均线走平，短期均线聚拢，附图MACD快慢线向下发散，绿色能量缩量，KDJ弱势区金叉向上发散，4小时图上看布林带张口向上运行，K线运行与布林上轨附近，5日10日均线上穿至顶部，附图MACD向上发散，红色能量柱放量，KDJ强势区金叉向上好友交流:吾尔巴久久巴刘刘依，日内操作建议先以低多为主，后以高空为辅，严格带好止损。　　　　　　　　美原油操作建议：　　　　　　　　1、48.50美元不破做多，止损48.20，目标50.0；破位顺势进空看46.80；　　　　　　　　2、51.0美元做空，止损51.5，目标50。　　　　　　　　虽然信誉给出了以上的建议和分析，但是还是希望各位看到文的投资者们能够听我一句劝，建议是死的，行情是活的，投资者们必须注意具体的做单要以实时喊单为准。而做单的时候有遇到不能解决或是理解的问题，欢迎大家来询问我，信誉将会为投资者们做出详细的解答。另外提醒投资者们的一点是，投资有风险，入市需谨慎！　　　　　　　　【解套思路】　　　　　　　　我们做单不可能百分百准确，那么有时会面临套单的情况，当我们如果面临套单我们该怎么去解套呢？下面我们可以在一起去看下：　　　　　　　　1.如果所买入的价位处在中位，可以依据当时的情况暂时观望，以求的解套离场或者逢高减仓降低损失。　　　　　　　　2.如果所买入的价位处在低位，则不必急于止损，应该在所买入的价位下跌企稳之后，在重要的支撑位敢于低位补仓，摊成本，在接下来的反弹行情中将高位套牢的仓位一同救出来。　　　　　　　　3.如果所买入的价位的处在上升趋势，则不必止损，耐心地持有一段时间，必然会解套，甚至还会有较大盈利的可能。　　　　　　　　4.如果所买入的价位处在平衡震荡趋势中，也不必立即止损，耐心等待该价位进入震荡循环高位，一旦解套或者损失很小的时候，应该果断离场出局。　　　　　　　　5.如果所买入的价位处在下跌趋势，一旦确认下跌趋势已经形成，应该立即止损，决不能患得患失心存幻想。任何的迟疑和犹豫，都有可能换来深度的套牢难以自拔。　　　　　　　　因为不知套单点位、仓位风险等具体套单情况咨询笔者解套，也许在做原油的你们不知道国际原油怎么换算成你们所需点位，那么咨询笔者换算点位即可，在此本人还是建议以后做单不要抗单，仓位不要过重，避免下次再套，不是每次都是可以成功解套，不是每次都顺心如意。　　　　　　　　投资理财不是一朝一夕的事，前期的亏损，不代表后期的亏损；前期的获利，不代表后期的获利。所以，亏损的朋友不要气馁，获利的朋友不要自满，让自己以平和的心态理性的投资。信誉老师会给出准确的分析，合理的建议，帮助境中的朋友解决问题，顺境中的朋友再创佳绩。一次选择，就是一次转折！一次尝试，就是一次机会！让我们携手开启财富之旅。　　　　　　　　对原油，股票，铜、外汇等贵金属投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，咨询本人微信XYNS6688获取每日投资获利资讯。行情走势分析，交易策略指导。||百姓网公众号微信扫码关注百姓网小程序微信扫扫立即体验扫码下载手机客户端免费抢油卡、红包、电影票|您正在浏览信息，点击查看更多服务齐鲁商品青西微盘招会员单位&公司名称：深圳市中盈得亿信息咨询有限公司服务内容：服务范围：投资金额：1万以下所在地：庐山大厦10楼中盈集团联系人：冯经理联系：(上海)联系时，请一定说明在百姓网看到的，谢谢！见面最安全，发现问题请举报其他联系：x微信号: 齐鲁商品青西微盘招会员单位
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金银明显看涨信号已出现 请提前做好仓位控制
周一，受英国首相特蕾莎&梅即将于今日打破&沉默&，宣布脱欧方案，以及周五将迎来美国候任总统特朗普的就职典礼，政治不确定性推动市场避险情绪上升，金银价格有所上涨。
　　黄金一举突破1200美元/盎司关口，一度触及1208.56美元/盎司的高位，并企稳于这关键支撑位上方；而白银则在昨日盘中最高触及16.908美元/盎司，随后巨幅震荡，最终收于16.810美元/盎司。
从目前来看，特朗普的一些政治言论产生了一些不和谐声音，他针对台湾的关于&一个中国&的言论，以及对北约的负面评论都暗示了一旦特朗普上台之后，美国外交政策将存在很大的不确定性。此外，特朗普就任后的经济政策对市场也会有很大的影响。总之，近期围绕特朗普就任的政治不确定性对黄金无疑是利好，市场对此已有所反应。
　　而且周一，大的黄金ETF，SPDR已开始增仓，这是SPDR自1月9日以来的第一次出现增仓，表明投资者对黄金的投资兴趣开始回升。另外，美国商品期货交易委员会CFTC上周五的数据亦显示，对冲基金和理财经理也9周来首次提高了黄金的净多头头寸。如今，黄金已基本持稳在1200美元/盎司以上，金价得到50日均线的支撑，黄金在一月已经走出了一波强势上涨的行情，涨势有望延续。
　　回归到今日行情，市场预计英国首相特蕾莎&梅将会明确&硬脱欧&的路线图，倘若特蕾莎&梅果真如市场预期表明强硬态度，无疑会给金融市场带来强烈的冲击，且冲击力度不亚于英国公投宣布脱欧时。
　　据估计，倘若特蕾莎&梅表明&硬脱欧&势在必行，那么英镑很可能会直线下滑，周一开盘的闪崩就已提前做了预热。不过，下跌过后，由于今后的不确定并不像英国公投时强烈，而且特朗普昨日接受采访时亦称，将力挺英国脱欧。因此，英镑在短线下跌后可能会有所反弹。而与之对应，金银价格则很可能会冲高后有所回落。
　　总的来说，本周政治风险将会充斥着金融市场，投资者应要密切留意。百姓网提醒您：1）接受服务前请仔细核验对方经营资质，勿信夸张宣传和承诺&
2）任何要求预付定金或付款至个人账号的行为，均可能存在诈骗风险，请提高警惕。小贴士：本页信息由用户及第三方发布，真实性、合法性由发布人负责。详情请阅读
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基础油:2018上半年基础油大事件盘点
作者：和讯网
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《基础油:2018上半年基础油大事件盘点》的精选文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
中宇资讯 深度观察
　　人民币汇率波动大 进口利润明显缩减 　　6月份以来，人民币汇率经历大幅波动。人民币对美元中间价自6月下旬连续破6.4、6.5、6.6和6.65的重要关口，离岸人民币在连跌12天后，7月3日，连跌四关击穿6.73。从上图来看，受汇率影响，到岸成本自6月下旬呈现明显上升，而国内现货价格不仅难以出现反弹甚至出现震荡下行，如此以来，中间商利润明显缩水，进口商操作积极性不高。
　　原油价格攀升 基础油价格跟随上行 　　进入5月份，
价格持续攀升，5月9日
核协议并将对伊朗实施“最高级别”经济制裁，消息一出便引发中东地缘风险以及伊朗
供应中断的预期，市场忧虑挥之不去，再加上委内瑞拉石油供应缩减、中美达成贸易协议等利好消息助力，中上旬国际油价连续上行，欧美原油
价格分别于5月22日、5月21日以79.80、72.24美元/桶的价位攀至年内高点，刷新三年半价格新高。基础油方面，受此影响，再加上山东及东北地区部分炼厂检修，资源收紧，支撑特别是以华东
、华南为代表的二类炼厂涨价。据中宇资讯统计华东地区5月下旬二类150N均价在6875元/吨，较4月中旬低位拉涨312.5元/吨左右，折合百分比接近5%。
　　成品油消费税公告推出 基础油税票成本上升
　　年初成品油消费税征收管理公告的推出，受税控系统影响，随着消费税开具严格开来，国内炼厂避税成本逐步上升，3月基础油发票山东地区加价幅度由600元/吨升至1000元/吨，而白油、变压器油、导热油等票基础油价格走低，下游采购谨慎，基本按需购进为主，特别是低粘度油销售受阻。
　　一季度基础油进口量下滑 亚洲炼厂检修所致
　　2018年一季度中国基础油进口总量为80.1万吨，累计进口同比去年同期下滑7.6%。一季度进口量下滑，一方面是由于两大炼厂于3-4月检修，另外马来西亚炼厂也于2月底-4月初进行检修，造成国内供应量下降。另一方面，一季度、东南亚市场表现较好，部分炼厂主动减少对国内资源分配。一季度国内资源供应充裕，而国内市场相对疲软，进口商处于亏损，对进口积极性打击较大。
　　再生油团体标准公布 促进再生油行业升级
　　中国物资再生协会发布的T/CRRA
《再生润滑油基础油》团体标准，已于日在全国团体标准信息平台公布实施。本标准规定了再生润滑油基础油产品及再生尾油的分类、标识、技术要求、包装、运输、贮存和取样等内容。该标准为指导性标准，符合国家法规，填补了我国再生润滑油基础油标准空白，对我国废矿物油综合利用具有重要指导意义。《再生润滑油基础油》团体标准的实施，一方面可以鼓励和提高企业采用先进工艺技术的积极性，另一方面也能促进再生油行业发展向更加规范化发展，在品质方面有明显提升，另外在能源紧张的形势下，再生油的发展对于国内提高资源综合利用、发展循环经济有重大贡献。
本文首发于微信公众号：中宇资讯。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
（责任编辑：赵艳萍 HF094） 《基础油:2018上半年基础油大事件盘点》 相关文章推荐一：基础油:2018上半年基础油大事件盘点
中宇资讯 深度观察
　　人民币汇率波动大 进口利润明显缩减 　　6月份以来，人民币汇率经历大幅波动。人民币对美元中间价自6月下旬连续破6.4、6.5、6.6和6.65的重要关口，离岸人民币在连跌12天后，7月3日，连跌四关击穿6.73。从上图来看，受汇率影响，到岸成本自6月下旬呈现明显上升，而国内现货价格不仅难以出现反弹甚至出现震荡下行，如此以来，中间商利润明显缩水，进口商操作积极性不高。
　　原油价格攀升 基础油价格跟随上行 　　进入5月份，
价格持续攀升，5月9日
核协议并将对伊朗实施“最高级别”经济制裁，消息一出便引发中东地缘风险以及伊朗
供应中断的预期，市场忧虑挥之不去，再加上委内瑞拉石油供应缩减、中美达成贸易协议等利好消息助力，中上旬国际油价连续上行，欧美原油
价格分别于5月22日、5月21日以79.80、72.24美元/桶的价位攀至年内高点，刷新三年半价格新高。基础油方面，受此影响，再加上山东及东北地区部分炼厂检修，资源收紧，支撑特别是以华东
、华南为代表的二类炼厂涨价。据中宇资讯统计华东地区5月下旬二类150N均价在6875元/吨，较4月中旬低位拉涨312.5元/吨左右，折合百分比接近5%。
　　成品油消费税公告推出 基础油税票成本上升
　　年初成品油消费税征收管理公告的推出，受税控系统影响，随着消费税开具严格开来，国内炼厂避税成本逐步上升，3月基础油发票山东地区加价幅度由600元/吨升至1000元/吨，而白油、变压器油、导热油等票基础油价格走低，下游采购谨慎，基本按需购进为主，特别是低粘度油销售受阻。
　　一季度基础油进口量下滑 亚洲炼厂检修所致
　　2018年一季度中国基础油进口总量为80.1万吨，累计进口同比去年同期下滑7.6%。一季度进口量下滑，一方面是由于两大炼厂于3-4月检修，另外马来西亚炼厂也于2月底-4月初进行检修，造成国内供应量下降。另一方面，一季度、东南亚市场表现较好，部分炼厂主动减少对国内资源分配。一季度国内资源供应充裕，而国内市场相对疲软，进口商处于亏损，对进口积极性打击较大。
　　再生油团体标准公布 促进再生油行业升级
　　中国物资再生协会发布的T/CRRA
《再生润滑油基础油》团体标准，已于日在全国团体标准信息平台公布实施。本标准规定了再生润滑油基础油产品及再生尾油的分类、标识、技术要求、包装、运输、贮存和取样等内容。该标准为指导性标准，符合国家法规，填补了我国再生润滑油基础油标准空白，对我国废矿物油综合利用具有重要指导意义。《再生润滑油基础油》团体标准的实施，一方面可以鼓励和提高企业采用先进工艺技术的积极性，另一方面也能促进再生油行业发展向更加规范化发展，在品质方面有明显提升，另外在能源紧张的形势下，再生油的发展对于国内提高资源综合利用、发展循环经济有重大贡献。
本文首发于微信公众号：中宇资讯。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
（责任编辑：赵艳萍 HF094） 《基础油:2018上半年基础油大事件盘点》 相关文章推荐二：民银智库《每周金融观察》（-7.15）
原标题：民银智库《每周金融观察》（-7.15）
1.《关于完善国有金融资本管理的指导意见》发布
2. 资管新规影响货币市场基金配置意愿
金融市场主要指标一览表（7月9日—7月15日）
上周，央行发布2018年6月金融数据，数据显示6月新增人民币贷款1.84万亿，环比大幅上升，高于市场预期，但新增社融则低于市场预期，表内外结构性矛盾进一步加剧。在新增贷款中，居民贷款增加7073亿，持续稳定，其中短期贷款增加2370亿，中长期贷款增加4634亿，银行体系对于零售端支持的稳定性持续较好。企业端，新增贷款9819亿，同比、环比均大幅增加，其中企业短期贷款、中长期贷款同比少增，但票据融资大幅增加。票据增长再配合对非银金融机构贷款的多增，6月份信贷冲量特征明显。
货币方面，6月份M2增速8%，较上月回落0.3个百分点；M同比增速6.6%，M0增速3.9%。货币增速放缓反映货币条件继续恶化，存款端负债难问题持续发酵。6月份，金融机构新增人民币存款2.1万亿，相比去年同期少增5400亿。其中居民端存款增1.09万亿，企业端增0.95万亿，财政存款受拨付影响下降6888亿，非银机构存款增加1438亿。
6月社融新增量大幅低于预期，增加仅为1.18万亿，扣除人民币贷款拉动，委托贷款、信托贷款、未贴现票据均大幅负增长，影子银行活动明显减弱，现金流断裂风险日益上升，表内外结构性矛盾大幅激化。6月，企业债券融资有所恢复，新增1300亿，但中低等级信用债乏人问津，债券融资冷热分化现象也十分突出，信用利差继续走高。
6月影子银行融资体系崩塌，表内信贷也难言乐观。6月份，银行表内信贷扩张和影子银行收缩形成鲜明对比，主要通过影子银行融资的弱资质主体现金流风险大增。受以《资管新规》为代表的金融强监管政策持续发酵影响，信托、委托贷款出现连续压降，这不仅仅是金融体系内循环的减少，更是信用供给的缺失，导致以房地产、地方**融资平台为代表的融资部门正面临相当程度的现金流断裂风险。同时，民营企业融资环境大幅恶化，所有制歧视问题更加严重，民营集团整体资金链与再融资状况不佳，部分民企面临现金流断裂和交叉违约风险。仅对表内信贷而言，其融资形势也不如数据展示的那般乐观。主要原因有二：一是信贷高增为冲量所致，连续性存疑。6月份信贷增量中，主要为票据融资冲量，带动未贴现票据压缩，两者叠加反映银行表外承诺授信并没有大幅增长，票据冲高更多为短期权宜之计，并不反映可接受的实体经济融资需求旺盛。二是银行表内风险偏好并没有出现明显改变。当前，影子银行融资主体、融资方式并不能简单转入表内，表内授信政策约束了资金在不同实体间流动，造成较为严重的冷热不均现象。6月份，对公贷款栏目信贷增量不显著。
未来银行业风险偏好可能出现整体下降，顺周期挤压经济值得关注。根据我们目前观测到的情况，上半年银行业表内信贷投放的新增量较大的主体为零售端、房地产业、**和准**机构，这一投向与一年前并无明显变化，在采掘业、传统制造业、批发零售业等高风险领域信用投放增量依然较小。面对影子银行信用垮塌的态势，未来银行业出于风险规避需求，很可能在表内也收紧授信条件，羊群效应导致冷热不均更加严重，弱资质主体融资状况雪上加霜，不同风险偏好的多层次融资快速收缩为只为高等级客户提供服务的单层模式。未来，如果银行业延续当前风险偏好，将顺周期的挤压实体经济，导致经济增长存在较大的潜在压力，甚至可能陷入“债务—通缩”循环陷阱。
政策亟需调整优化，更加注重调控的力度、节奏。当前去杠杆政策需要优化：一是因为影子银行体系庞大，“一刀切”式的调控增加了现金流断裂风险；二是因为通过制造流动性危机并不能定向清除僵尸企业，政策效果和政策初衷有所背离。我们建议可以在以下方面改善政策：1）在维持表内信贷相对宽裕的同时，更多通过监管调整而非货币放水来缓解结构性流动性紧张，适度明确、优化资管新规细则的认定、执行标准，对于非标融资，应考虑现实情况，不宜“一刀切”式卡死；2）彻底摸清地方**债务家底，在严肃财政纪律的基础上，增加地方**债券发行等融资性安排，防止地方**债务风险集中释放；3）加大经济重点领域和薄弱环节支持力度，采取进一步降准等激励性举措，财政领域也可以更加精准发力，发挥积极作用。（王一峰）
流动性跟踪：上周央行通过公开市场逆回购投放资金300亿元，通过一年期MLF投放资金1885亿，上周有1200亿元逆回购到期，有3600亿一年期MLF到期，央行上周通过逆回购和MLF合计净回笼资金2615亿元，加上上上周央行净回笼资金5000亿，近两周央行回笼的资金大致与降准释放的7000亿流动性相持平，央行整体上维持了稳健中性的货币政策。此外，上周四央行开展了国库定存招标，金额为1500亿，期限为3个月，起息日为7月17日。
上周金融数据、进出口数据、CPI数据公布，长端利率继续下行。
从通胀来看，6月CPI同比上涨1.9%，前值1.8%；6月PPI同比增长4.7%，增速创年内新高，前值4.1%。总体来看，在货币增速放缓、消费乏力、食品价格保持低位、医疗保健服务同比高位回落等因素影响下，通胀水平难以明显走高，核心CPI反而有所走低。PPI高于CPI显示目前上**业利润好于下游。整体而言，目前中国通胀压力不大，不成为货币政策放松的障碍，如果下半年房地产放缓，那么整体通胀水平可能还会更快回落。相比之下，美国年内通胀水平仍有上升压力，美联储仍可能加息1-2次，中美利差将持续压缩。
从基本面来看，6月进出口数据不及预期，经济存在下行压力。按美元计，中国6月出口同比11.3%，前值12.6%，中国6月进口同比14.1%，前值26%，明显低于预期，贸易顺差416.1亿美元。进口方面或受到7月份正式下调关税导致部分进口推迟到7月影响，同时国内消费走弱以及工业品需求减弱导致进口下滑，6月份原油和铁矿石进口都有所减弱。鉴于中美贸易摩擦仍将持续，在全球经济走弱的格局下，出口增速难以明显提高。外部摩擦增加的情况下，内部政策正在逐步放松，政策面和基本面仍利好于债市。
从金融数据来看，信贷提速难掩社融颓势，融资状况仍不容乐观。受金融监管趋严影响，信托和委托贷款受到了较大冲击，融资规模大幅缩水，加上中美贸易摩擦升级削弱了投资者对经济的信心，投资需求的减弱也给融资量带来了负面影响。整体上6月份社融规模增量不及预期。虽然在严监管下表外融资转向表内推升了信贷需求，信贷额度放松提升了银行投放能力，6月新增贷款大幅提升，但从结构上来看，票据贴现充额度的特征较为明显，同时更加偏好居民部门贷款等低风险资产，银行风险偏好仍未出现好转。预计在经济回落担忧与机构风险偏好下降相互强化的格局下，利率债和高等级信用债仍会延续相对强势的局面。
从机构行为来看，境外机构对国内债市的配置达到历史高位，银行6月信用债配置力度有所增强。今年上半年境外机构累计增持了人民币债券3984亿元，其中国债3088亿元，占今年上半年国债增量的81%，截至6月末国债市场境外占比已达7.28%，今年以来提升2.31个百分点。此外，由于非银和理财风险偏好下降，6月份广义基金明显减持各类信用债，转向了利率债和高等级信用债。而商业银行6月份对信用债的配置力度加大，一方面或是由于利率债收益率下行后，信用债的性价比相对利率债增强；另一方面，此前MLF抵押品扩容至高等级信用债，银行套利动机加大；以及监管要求对实体企业融资提供支持的背景下，一些银行自营也会增配一些信用债。
中期来看，当前基本面以及货币政策取向均有利债市，但供求矛盾和悲观预期反复仍是投资者需要警惕的风险点。首先，“宽货币+弱基本面”对债市形成一定支撑。一方面，市场流动性充裕合理，资金面维持稳定宽松的确定性较高；另一方面，去年支撑中国经济的两个核心因素——外需和房地产投资都可能在下半年遭遇挑战，市场对经济的预期进一步降温。但是目前债市的配置力量主要是境外机构和交易型机构，银行资金等稳定的配置力量仍然不足，后续庞大的供给压力仍是债市的扰动风险。（麻艳）
美元指数呈现回升。上周美元指数震荡上行，周五收于94.7016，较前周上涨0.73%；非美货币多数承压，其中欧元兑美元贬值0.49%，收于1.1686；日元贬值1.73%，收于112.35；英镑兑美元贬值0.38%，收于1.3236；澳元兑美元贬值0.11%，收于0.7422。
人民币汇率继续下行：上周人民币兑美元中间价继续下行，由6.6336下调至6.6727，累计贬值391bp。在岸与离岸市场方面，在岸即期汇率收盘价由6.6480下调至6.6905，累计贬值425bp；离岸即期汇率收盘价由6.6622下调至6.7118，累计贬值496bp。篮子货币方面，在6月29日至7月6日期间，三大人民币汇率指数均有所回调。其中，CFETS人民币汇率指数由95.66降至95.07；参考BIS货币篮子的人民币汇率指数由99.00降至98.42；参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由95.89降至95.21。
美元指数震荡上行，非美货币多数承压。上周美国公布PPI、CPI等多项经济数据，整体而言表现较为强劲，助推美元指数重启升势，当周最高触及95.25水平，但因仍坚持渐进式加息立场，并未传达出超预期的鹰派信息，周五美元有所并最终收于94.7016，较前周上涨0.73%。具体来看，上周公布的美国6月PPI同比增长3.4%，受益于价格上扬增速显著高于预期和前值，录得六年半以来最高水平；6月CPI同比增长2.9%，创2012年2月以来最大增幅，紧缩的劳动力市场和上升的原材料成本是通胀上行的主因，短期内美国通胀压力或将持续抬升并对形成有力支撑，数据公布后，市场对的预期大幅升至82%。此外，全球贸易紧张局势再度升温，导致以新兴市场国家为代表的境外美元大量回流美国本土，也进一步提振了。
我国储备规模稳中有升，人民币汇率波动暂未冲击跨境资金流动。6月份我国官方储备31121.29亿美元，较前月增加15.06亿美元，官方外汇储备结束连续两个月的回落；SDR口径外汇储备22125.62亿SDR，较前月增加168.04亿SDR。我们认为估值因素对外储规模的影响偏负面，跨境资本流动仍较为平稳。就估值因素而言，从主要汇率变动来看，6月美元指数小幅上涨0.57%至94.52，与此同时，欧元、英镑和分别贬0.08%、0.63%和1.74%，汇率变动产生的估值效应偏负面但规模相对有限；从主要来看，6月海外主要国债收益率变动幅度较上月有所收窄，和分别上行2bp和0.1bp，公债收益率下降2.34bp，由于6月全球贸易摩擦升温提振避险情绪，非多数走低，变动对外储规模影响偏多，综合汇率和国债收益率来看，估值因素影响偏中性。就人民币汇率波动与跨境资本流动而言，6月份幅度相对较大，特别是端午节后呈现加速贬值态势，月内人民币汇率由6.4169下调2077bp至6.6246，市场一度对跨境资金流动较为担忧，呈现出稳中有升，恰表明并未导致显著的交易性流出，跨境资金流动仍较为稳定。此轮人民币贬值的直接原因是美元走强，而中美贸易摩擦持续发酵及两国货币政策的边际分化进一步加剧了，考虑到6月市场情绪已得到一定的消化，叠加7月初以来密集的官方表态提供了较好的政策环境，人民币汇率有望保持相对稳定并呈现双向波动态势，但也不排除因美元强势上行或贸易摩擦升级而导致人民币再度承压。（董文欣）
金价继续承压。期货方面，COMEX上周收于1241./盎司，较前周下跌14./盎司，跌幅1.12%。现货方面，收于1241./盎司，较前周下跌13.65美元/盎司，跌幅1.09%。截至上周，全球最大黄金-SPDR Gold Trust为795.19吨，较前周减少7.05吨。 《基础油:2018上半年基础油大事件盘点》 相关文章推荐三：能源化工2018年下半年策略报告:成本抬升 下半年化工品或重心上移
　　PTA 　　观点：下半年PTA价格或以为主，在油价情况下成本端有支撑但推动价格上行动力不足，供应端高开工与低库存并存相对明确，对价格指导意义不大，需求端存量弹性不足但聚酯景气周期中下降幅度也有限，新增产能有一定不确定性，但整体或可匹配PTA旧产能复产的增量。价格底部支撑在5500一线左右较强，上行压力在区间。 　　逻辑： 　　1、成本端高位震荡，对PTA上行的推动力减弱 　　原油价格下半年或将呈现高位，尽管成本端仍有支撑，但对PTA上行的推动力减弱。PX在四季度或将迎来新一轮的产能扩张，PX环节的供需走弱或在四季度逐步让利给下游环节，使得PTA价格费有所走扩。 　　2、供应端下半年整体高于上半年，但低库存环境仍有支撑 　　供应端下半年有100万吨左右旧产能复产较为明确。上半年PTA装置检修较多，按照PTA装置12-14月检修一次的频率估计，下半年检修力度或将不及上半年，且下半年检修或较为分散，对价格支撑有限。在聚酯延续高景气周期的情况下，我们预计下半年低库存的环境将延续，即使在累库期PTA的社会库存也或将远低于往年同期水平，这或将持续支撑价格在淡季不会大幅下行。 　　3、需求端整体延续高景气，但上升弹性不大 　　聚酯整体维持高景气，由于环保因素影响打乱淡旺季，聚酯的开工率或将于往年相比在更长的时间内维持较高水平，但这同时也意味着存量需求上升的空间较为有限。新增产能仍是下半年需关注的重点，尽管上半年新增产能投放较为积极，但下游环保压力渐强，聚酯的库存或将逐步累积，上半年的高利润也或将有所压缩，导致下半年产能的实际投放量和投放时点仍存在不确定性。此外，中美***的升级或将影响终端产品的出口，成为整个产业链的潜在风险。 　　策略：操作上建议把握阶段性行情，持续关注油价走势对于PTA价格走势的指导作用，短线操作可参考加工费水平，低于700元/吨以下可考虑布置多单，高于1000元/吨以上可考虑布置短线空单。 　　风险因素： 　　上行风险：油价大幅下跌，下半年聚酯投放不及预期 　　下行风险：油价大幅上行，供应端装置集中出现意外 　　PVC 　　观点：考虑到PVC上半年去库存较好，而下半年又缺乏供应弹性，增量供应偏少，需求端管材需求增长持续，房地产数据开始有所好转，供需错配之下，下半年PVC驱动依然往上，不过由于目前利润集中在上游，价差上可能会抑制其反弹空间，要持续关注上方的潜在价差压力。 　　主要逻辑： 　　1、供应增长缺乏弹性，利多盘面价格。PVC的供应一方面是本身缺乏增长弹性，存量开机率已处于历史高位，增量上并没有什么新增产能的投放，另一方面是电石和烧碱都抑制其供应的增长，电石受到环保影响，2018年的供应进入负增长，且目前电石已有紧张情况出现，在环保越来越严格的预期下，预计下半年大概率会对PVC的生产产生影响；另外在氧化铝产量增速负增长的情况下，烧碱价格和产量都高位回落，考虑到氯碱平衡，也会对下半年PVC的供应产生影响。 　　2、需求端仍有一些亮点支撑。尽管2016年来，我国房地产销售和新开工增速都持续下滑，但今年来房地产数据出现企稳反弹的迹象，特别是房屋新开工数据，这些都对PVC的需求端产生利好预期，另外从水泥的供应来看，反映出9、10月份是房地产施工的高峰期；另外就是市政工程的需求，近几年来，地下管网和污水排放的指导建议连续**，2017年的管材需求出现明显好转，预计2018年仍将延续；最后就是出口，受美国房地产市场的持续健康发展，对我国PVC制品出口的需求较好，预计将继续对PVC形成支撑，只是中美***可能会持续对出口需求产生干扰，打乱需求增长的节奏，这个需要我们去持续关注。 　　3、上半年去库存状况良好，为下半年偏强行情打下了较好基础。在上半年需求较好和装置检修较为集中的作用下，PVC二季度去库存非常顺利，目前上游和中间环节的库存都处于偏低水平，且PVC库存周期始终存在，下半年大概率仍是在偏低库存状况，这将持续给PVC带来支撑。 　　4、目前价差对PVC的上涨并没有良好支撑。由于上半年PVC持续震荡偏强，导致上游利润维持较好水平，下游利润偏差，且电石法与乙烯法的价差处于偏低水平，这种价差结构下，可能会在PVC空间上没有良好的配合，限制了上行空间。 　　总体而言，PVC下半年仍将朝着向好方向发展，主要体现在供应缺乏增长弹性，且电石和烧碱也都将在一定程度上限制PVC供应的增长，而需求端今年房地产出现好转迹象，且管材需求较好势头仍大概率维持，且美国需求持续好转也将对PVC制品出口有较好支撑，只是要关注***对其阶段性影响，再加上上半年PVC去库存顺利，这给下半年的行情也带来了较好支撑，整体供需驱动好转的逻辑较为清晰，不过往上的空间可能要考虑乙烯法和外盘的潜在压力，预计下半年价格运行区间为元/吨， 　　策略： 　　操作上，建议单边上，参考价差情况回调入多，跨期上建议关注9-1和1-5正套机会，对冲上，建议多PVC空。 　　 　　1、PVC走势上行面对的风险：环保继续深入、装置故障集中、房地产意外大幅好转。 　　2、PVC走势下行面对的风险：需求超预期悲观、新产能集中释放、整体宏观再次悲观。 　　甲醇 　　观点：考虑到下半年甲醇国内新产能持放，且三季度库存季节性积累，预计压力将逐步增大，价格或将呈现弱势回调，不过也需要要考虑环保带来的不确定性风险，而随着上游利润不断下滑，下游利润不断修复，底部支撑逐步出现，且进入四季度后，气荒、恶劣天气对运输、甲醇取暖需求以及库存季节性回落等因素的影响将提供向上驱动，进而大概率出现反弹行情，因此综合来看，我们预计下半年甲醇价格大概率先抑后扬，预计价格运行区间为元/吨。 　　 　　1、库存方面，6月份甲醇产销库存都偏低，现货面存支撑，也给短期甲醇供需打下来了偏多基础，另外就是库存周期来看，基本上每年三季度都是累库存周期，四季度是去库存周期，而甲醇去库存和累库存都是被动为主，因此下半年压力有个先增后减的过程。 　　2、增量供应来看，下半年国内外甲醇新产能将持续释放，据我们统计，国内2018年有投放计划的产能达到900万吨，当然这里面有个投放率和配套率的问题，虽然国外计划投产的有735万吨，主要集中在伊朗，但投产大概率推迟到2019年，所以增量压力主要集中在国内，我们认为下半年的新产能压力在持续较好利润的驱使下，仍有较大的投放概率，一旦陆续兑现，增量供应压力在下半年行情中逐步体现出来，不过环保可能会对投产产生一定影响，需要我们持续关注超预期的地方。 　　3、存量供应来看，考虑到受到环保因素的影响，6月份国内甲醇装置开机率仍偏低，不过装置重启仍将是一个趋势，主要是在6月份还是7、8月份的问题，另外从进口来看，5月份国外装置已悉数重启，预计6、7月份的进口量将有较大程度恢复，由此可见，整体三季度的存量供应压力仍有个逐步回升的过程，而四季度装置方面，主要是考虑冬季的气头甲醇面临原料不足的问题，恶劣天气阶段性对运输和到港产生影响，以及三季度价格下跌后，可能会刺激春节前的备货需求，届时可能会再次对甲醇形成支撑。 　　4、需求方面。传统需求仍是以稳定为主，难出现比较大的波动，而且成本端传导相对顺畅，受影响不大；甲醇的需求焦点仍在新兴需求上，主要是MTO、甲醇燃料需求等，存量需求上来说，MTO应该是稳定为主，5月份已有了全面检修，下半年应该是稳定为主，甲醇燃料需求主要是冬季的取暖需求，根据今年气温的变化，可能会有一些波动，但整体变动应该不太大，而增量需求上，主要是合计103万吨的MTBE和甲醇制氢，以及MTO的400万吨，同样也面临投放概率的问题，增量需求大幅小于增量供应。 　　5、甲醇是个中间原料产品，下方将受到成本支撑，上方将受到烯烃亏损的压制，再加上外盘对国内甲醇供需的调节，因此价差反过来对甲醇价格也会产生比较大的影响，我们预计下半年价格运行区间也是基于此。 　　总体而言，甲醇下半年的价格有先抑后扬的过程，三季度偏弱主要是累库周期和国内产能释放周期的叠加，而目前的价格也相对偏高，空间和驱动上都有一定程度的配合，不过能否如预期回调，主要预期兑现的程度如何，有个逐步兑现和修正预期的过程；而随着价格的回落，底部支撑逐步明朗，且下游利润也在逐步修复，且考虑到四季度的供应异常情况比较多，气荒、恶劣天气影响贸易和国外供应，以及冬季取暖需求的释放，另外MTO需求的也将逐步释放，届时在诸多支撑下，甲醇价格有望企稳反弹，整体而言基本上是个宽幅震荡，重心稍有上移的过程，不过我们知道长期行情主要看成本，虽然上半年动力煤价格高位震荡，但如果下半年出现比价大的异动，也会使得我们甲醇的底部区间发生变动，这个是我们需要关注的。 　　策略： 　　操作上，单边上主要是区间范围内滚动操作，预计主力合约价格运行区间元/吨，另外就是PP-3*MA上先利润，然后再做空利润的操作。 　　 　　1、价格超预期上涨的风险：新产能投放大幅低于预期或者延后，阶段性MTO需求集中释放带来供需错配，宏观政策超预期转向宽松。 　　2、价格超预期下跌的风险：产能释放过于集中，MTO持续检修，整体商品氛围偏差。 　　沥青 　　观点：上半年沥青市场价格主要受需求启动、驱动。年后沥青需求启动推迟，布伦特冲破80美金/桶，国外、受OPEC原油减产及全球中重质成品需求好于预期等影响，韩国等炼厂生产燃料油意愿增强，沥青产量减少，预计下半年出口至中国的沥青不及预期。下半年，随着成品油消费税监管加强，地炼沥青厂税票成本增加，加工利润受到的冲击不小，此外委内瑞拉由于油田的产量衰减以及基础设施老化造成的出口受限，导致至少16家以马瑞油主产沥青的炼厂原料供应受到影响，或抑制炼厂开工减少沥青供应，焦化与沥青价差下半年因柴油的走强有拉大的趋势，或带动炼厂沥青转产焦化料。需求端，预计下半年交通与上半年持平。整体下半年沥青走势还是震荡偏强的观点，主要关注对沥青供应端产生扰动的问题。 　　主要逻辑：供应端原料马瑞原油一直受到委内瑞拉国内产量衰减，以及港口设施老化的影响，下半年断供的消息频出，炼厂目前也没有找到合适的替代原料；另一方面炼厂利润受到成品油消费税监管加强的影响，利润从5.1开始有明显的下滑，叠加，不排除个别炼厂利润差降低开工的可能性。焦化料和沥青的经济性来看，今年以来，成品油呈现去库存趋势，国内柴油基本面较好，焦化料和沥青价差较大，炼厂有意愿生产焦化料，受此带动，沥青产量或受影响。 　　需求端来看，截止5月份，混凝土摊铺机和压路机销量良好，下半年交通固定预计与2017年持平或有小幅增长。 　　库存上看，目前华南库存偏高，整体库存处于正常水平，仓库仓单主要集中在浙江，江苏，交割厂库可用库容较大，厂库仓单主要集中在山东，可用库容较大。如果以上供应端存在的问题出现，首先消耗仓库、厂库库存，接着炼厂自身库存，下半年库存累积的概率不大。 　　基差来看，目前虽然处在均值附近，但供应端问题如果出现，基差还有很大的上涨空间，目前关注月差09-12价差，处于相对的高位。 　　策略：关注马瑞情况，炼厂利润、开工以及沥青与焦化的经济性、燃料油走势，配合原油可适当做多单边。 　　风险因素：，道路需求不及预期 　　橡胶 　　观点： 　　价格继续，反转需要看供应面的变化：我们认为，橡胶已经处于历史性的底部。在未来一年当中，橡胶可能也难以改变这个地位：产能的调整与改变需要经历一个相当长的时间，而消费方面，又不可能出现垂直上升的局面。价格很可能在一个区间内进行波动，尽管这个区间可以很大。价格筑底的成功可能主要看供应面方面的变化。当供应端出现了明显的收缩以后，价格方可能出现彻底的反转。 　　 　　供应：目前橡胶产能过剩，在2019年之前这个局面都可能难以改变。供应的多少主要会与产量有关，产量的主要影响因素来自于主要产胶国的政策以及天气。2018年，我们没有关于极端天气的预期，因此主要产胶国在政策上的变化很可能回事影响 　　需求：在刚刚过去的一段时期以及可预见的将来，我们看到的需求增量非常有限。尽管需求没有非常的差，但是亮点却不多。需求的恢复与增长需要更长的时间来实现。 　　宏观：从全球宏观的角度来说，多数国家都是在从衰退向复苏方向转变，而流动性也基本上是在收紧过程当中。只是每个国家的节奏会有所不同，而且也不能完全排除每个国家在货币政策上可能出现的反复。相对而言，货币政策对于价格的影响会呈现中性。 　　 　　1. 产区出现极端天气，如大洪水爆发，导致价格可能会出现超预期的走强。2. 全球宏观出现大幅衰退，导致全球需求下降。 　　LLDPE 　　观点：受全球PE新增产能压力进一步上行的影响，下半年LLDPE价格易跌难涨，重心可能继续下移，运行区间大致为元/吨，进口完税成本将成为上方重要的阻力位，而回料价格会是下方支撑的主要参考。 　　 　　1、我们认为下半年影响LLDPE价格走势最重要的因素是进口供应的增速，即北美新装置的投产给国内带来的实际压力，由于这些新装置大多已稳定运行，下半年直接或间接影响中国市场的概率已经较高，时间上最早在7-8月可能就将逐渐体现。 　　2、从国内角度来看，LLDPE与LDPE供需同比增速都较有限，矛盾并不突出，但由于棚膜的生产原料同时包括两者、LDPE价格在上半年长期平水甚至贴水LLDPE以及**延续“”的经济政策会或备货需求，LLDPE价格在旺季的上行阻力可能会较高，此外，由于包装膜消费占比上升可能对农膜旺季需求产生平滑的影响，也应谨慎出现“预期差”的可能。 　　3、在**严格的环保取向下，聚乙烯回料进口已基本消失，国内废塑料供应也出现了明显的减少，由于海外建厂仍需一定周期，短期内造粒后回流尚无法补足回料产能损失，因此我们认为回料供应受限对新料需求的支撑在下半年仍可以延续。 　　策略建议： 　　可在供应无重大意外中断时，择内外价格平水或顺挂的时机逢高。 　　 　　上行风险：中美贸易对抗升级，装置集中意外检修 　　下行风险：北美供应压力显现，国内旺季需求 　　PP 　　观点：综合而言，我们认为下半年PP的供需矛盾并不突出，大概率仍将是的格局，区间约为元/吨，低点可能出现在7-8月，而高点出现在9-10月，粉料成本以及均聚出口东南亚的折算价会成为期价下行的主要支撑。 　　 　　1、下半年PP的供应是逐渐回升的过程，不过由于新增产能有限，同比压力并不会很高。从节奏上看，7月与9月中下旬是装置重启较为集中的2个时间段，8月的压力相对偏小。 　　2、对于下半年PP的需求，我们认为总体应是上有封顶下游保底的相对平稳格局，全面走弱的概率较小，但也并不具备趋势走强的基础。 　　3、在的强势拉动下，丙烯单体的价格随之水涨船高，这在一定程度上限制了粉料的开工率，对于上半年PP价格底部的抬升起到了重要的作用。基于对下半年原油价格的走势并不悲观的判断，我们认为这一支撑大概率仍可以延续。 　　策略建议： 　　总体以区间操作为主，建议7-8月偏空思路对待，进入9-10月后可考虑转向逢低做多。 　　上行风险：原油价格持续上行，“去杠杆”经济政策放松 　　下行风险：中美贸易对抗升级，国内宏观经济趋弱
（责任编辑：吴晓琳 HF106） 《基础油:2018上半年基础油大事件盘点》 相关文章推荐四：透视半预告:海螺水泥暂成预盈王 4家公司拟送转
　　证券时报记者 孙宪超
　　7月9晚，随着航锦科技、顺灏股份率先公布2018年半年报，上市公司2018年半年报披露大幕徐徐拉开。证券时报数据研究中心提供的最新统计数据显示，截至7月11日，已经有1395家上市公司发布了2018年半年报业绩预告。
　　在这1395家上市公司当中，哪些上市公司预计在上半年赚取的净利最多？哪些上市公司预计上半年业绩亏损额度最大？哪些上市公司推出了送转方案？哪些行业的上市公司业绩值得期待？这一系列问题将通过我们的统计、梳理一一揭晓。
　　海螺水泥暂成“预盈王”
　　证券时报数据研究中心提供的数据显示，根据已经公布业绩预告净利润上限和下限值的中值，海螺水泥暂时成为“预盈王”。海螺水泥在此前披露的中报业绩预告当中，预计今年上半年实现净利润120.9亿元至134.3亿元，同比增长80%至100%。由此计算，海螺水泥的半年报业绩预计中值为127.6亿元。
　　排在海螺水泥之后的分别是苏宁易购、工业富联、宁波银行和洋河股份，半年报业绩预计中值分别是60.12亿元、54.9亿元、54.8亿元和48.85亿元。
　　值得一提的是，海螺水泥、宁波银行和洋河股份等在上半年之所以盈利颇丰，主要是得益于现有。海螺水泥受益于公司产品销价同比涨幅较大，营业收入同比大幅增长；洋河股份则是因为把握住了消费升级的趋势，实现了中高端产品销售持续增长；宁波银行则是因为业务规模扩大，盈利能力增强。
　　苏宁易购的情况比较特殊。苏宁易购原本在一季报当中预计上半年实现净利3.61亿元至4.61亿元，该业绩预计并未考虑出售部分带来的影响。截至日，苏宁易购通过纽约证券交易所完成对所持不超过766万股阿里巴巴集团股份的出售，收到出售价款合计约15.04亿美元。在扣除初始购以及股份发行有关成本及相关直接费用后，预计可实现净利润约人民币56.01亿元。
　　“海螺水泥、工业富联和洋河股份等在上半年盈利丰厚，但是和那些巨无霸公司相比还是相形见绌。‘两桶油’和几大银行都将在8月末披露2018年半年报，虽然目前还未披露半年报业绩预告，但是根据以往历年的情况来看，这些公司的中报净利润都将在百亿元级别、甚至千亿元级别以上，最终的盈利王很可能还是出自几大银行。”有券商投顾人员告诉证券时报记者。
　　维信诺预亏额居首
　　*ST油服在2017年上半年亏损22.85亿元，成为2017年中报亏损王。另一家2017年中报净利润亏损超过10亿元的上市公司为纳思达，2017年中报亏损10.2亿元。从近1400家上市公司已经发布的2018年中报业绩预告看，尚无一家公司预计上半年将亏损超过10亿元。
　　目前，维信诺是预计中报亏损额度最大的公司。维信诺(彼时尚用名“黑牛食品”)在2018年一季报当中预计，今年上半年实现净利-7.7亿元至-6.5亿元之间。按此计算，维信诺半年报业绩预计中值为-7.1亿元。
　　除了维信诺之外，*ST**、*ST凯迪、上海莱士和京威股份半年报业绩预计中值均亏损超过2亿元，分别是-6.58亿元、-6.4亿元、-5.4亿元和-2亿元。
　　具体来看，导致上述公司预计上半年将出现亏损的原因也各有不同。例如，维信诺是因为公司在2018年3月完成对昆山国显光电有限公司的合并，预期对公司2018年半年度营业收入有较大改善，但因昆山国显光电二期设备2017年搬入，现在仍处于产能爬坡期，预期二季度主营业务利润仍为亏损；同时，因云谷(固安)科技有限公司以及霸州市云谷电子科技有限公司二季度仍处于建设期，营收贡献有限，以上诸因素导致月份业绩亏损较大。
　　*ST凯迪则是因为债务违约，发生多起诉讼、仲裁，导致银行账户被冻结，一些生物质电厂停产，发电量及收入大幅下降，公司财务费用过高，导致利润大幅下降。
　　上半年经营业绩欠佳的同时，相关公司的表现也不容乐观。例如，从今年年初至今，*ST**的股价累计跌幅已达八成，京威股份的累计跌幅逾五成，维信诺的累计跌幅接近四成。
　　56家公司修正业绩预告
　　统计数据显示，有56家公司对此前公布的2018年中报业绩预告进行了修正。海普瑞在一季报当中曾预计中报净利润变动幅度为1376.49%至1779.17%，相对应的净利润变动区间为1.1亿元至1.4亿元。不过，海普瑞在7月5日公告中，将中报净利润上修为盈利2亿元至2.3亿元。
　　对于上修中报业绩的原因，海普瑞给出的解释是，尽管按照权益法确认的Resverlogix投资损失增加，但由于肝素原料药业务收入增长和CDMO业务发展好于预期，以及第二季度带来汇兑收益，导致公司2018年上半年业绩上升幅度超出预期。
　　当然，这些发布中报业绩修正预告的公司并非都是向上修正业绩。例如，国盛金控此前预计今年1-6月净利润为5000万元至1亿元，但修正后的净利润变为亏损1.7亿元至1.8亿元。
　　国盛金控给出的解释是，受证券市场行情在二季度持续下跌影响，子公司国盛证券持有的自营投资出现较大浮亏，与前次预计偏差较大；证券市场在二季度的交投清淡，国盛证券经纪业务手续费收入未达预期；公司持有的纽约证券交易所上市公司股份价格走低，公司酌情减少了期内出售的趣店股份数量，导致出售趣店股份带来的收益未达预期。
　　仅4家公司中报预送转
　　统计数据显示，目前仅4家公司，包括金固股份、吉艾科技、三联虹普、天成自控推出了送转方案。其中的金固股份则是拟送转+现金。值得一提的是，金固股份、天成自控的送转预案被市场更多理解为是针对价的之举。
　　6月14日，天成自控的股价出现闪崩，随即自6月15日起。天成自控股票7月2日复牌，7月2日至7月5日，天成自控又连续收出4个“一”字跌停。正是在这样的背景下，天成自控7月5日晚公告，天成科投拟使用自有资金增持公司股份，同时提议每10股转增3股。
　　金固股份在6月28日出现闪崩，公司于6月29日披露了公司董事长孙锋峰提出的分配预案：半年度拟10股转增5股派息2元。受此消息影响，6月29日午后，金固股份从上直线拉升，当天股价报于涨停，次日再次涨停。
　　同金固股份一样，三联虹普在披露了送转预案之后，同样获得了的追捧。三联虹普6月25日晚发布业绩预告的同时，刘迪提议公司2018年半年度向每10股转增9股。受此消息刺激，三联虹普的二级市场股价连续4个交易日涨停。深交所于6月26日向三联虹普下发关注函，其中特意问及三联虹普利润分配方案是否与公司业绩成长相匹配，是否存在炒作股价的情形。
　　吉艾科技在7月1日晚披露了实控人提议公司2018年半年度向全体股东高送转的消息之后，公司股价在次日即以涨停开盘，但是最终在全天上盘时上涨7.89%，没能收于涨停，而后股价就一路。
　　实际上，在此之前高送转概念一直都是二级市场热捧的概念，很多股票因为高送转而遭遇疯狂炒作。然而，在严监管的背景下，情况正在发生变化。
　　6月28日，深交所发文表示，持续对上市公司高送转行为保持高压态势，通过健全规则、强化监管、加强，严防概念炒作，不断净化资本市场生态环境。在深交所对高比例送转的合理性和必要性每单必问、每单必查的严监管态势下，高送转降温明显，推出高送转方案的公司数量明显下降，从2015年的256家下降到家，2017年度进一步下降到48家。
　　钢铁水泥行业景气提升
　　虽然钢铁和水泥是典型的周期性行业，但是从已经披露的中报业绩预告来看， 这两大行业相关上市公司在今年上半年的经营业绩却是可圈可点。
　　统计数据显示，目前共有14家钢铁类上市公司披露了2018年中报业绩预告，除ST沪科预计上半年净利润将会继亏之外，其余13家公司均表示今年中报业绩预计将出现增长。其中，安阳钢铁预计中报业绩增长幅度最大，达到3142%至3682%， 上半年预计实现净利9亿元至10.5亿元； 韶钢松山、新兴铸管、华菱钢铁、沙钢股份等公司也均预计业绩增速在100%以上。
　　值得一提的是，韶钢松山、新兴铸管、华菱钢铁、三钢闽光均预计上半年实现净利润在10亿元以上。其中，华菱钢铁预计今年上半年实现净利33.8亿元至35.8亿元，再创半年度历史最高业绩。
　　众所周知，受到供给侧结构改革、环保督查等因素的影响，相关钢铁类上市公司的2017年业绩纷纷出现大增。如今，相关钢铁股的2018年中报业绩纷纷预增，也与上述因素有着直接关系。例如，韶钢松山就表示，2018年国家供给侧结构性改革去产能工作继续深入推进，钢材价格保持在较高水平；同时，公司持续推进降本增效、对标挖潜、产品结构优化和基层基础管理能力提升工作，公司盈利同比大幅增加。
　　水泥类上市公司的中报业绩预告同样表现不俗。截至7月11日，已经有8家水泥类上市公司发布中报业绩预告，8家公司无一预亏、预减。其中，冀东水泥、青松建化和福建水泥均预计中报业绩将会同比扭亏，而万年青、四川双马、塔牌集团、华新水泥和海螺水泥均预计中报业绩将会出现增长。
　　水泥类上市公司同样将业绩预增归功于供给侧结构性改革，改善供求关系，使水泥和熟料价格较上年同期有较大幅度的上涨，从而提升盈利水平。
　　综合多位行业分析师和业内人士的观点，目前的水泥和钢材行业，在很大程度上是受到政策面因素的影响。对于钢铁和水泥行业而言，去产能仍然是今年的主基调。随着去产能、严格大气污染防治管控、错峰生产等供给侧结构性改革政策和措施的逐步落实及行业集中度的提升，2018年国内钢铁和水泥价格依然可能维持在合理水平，行业效益有望继续改善。
《基础油:2018上半年基础油大事件盘点》 相关文章推荐五：石油化工行业:全球原油剩余产能将趋于极限
7月12日,IEA公布月报,对全球原油供应和需求进行了披露。
受北半球寒冷天气的影响,2018年一季度呈现强劲增长,需求增长超过200万桶/日。但是近期数据显示原油需求在不断攀升的油价影响下有所下滑。2018年2季度原油需求增长下滑至90万桶/日。2018年上半年原油需求增长为150万桶/日,IEA预计下半年则会下滑至130万桶/日。
IEA预计,相较于18年的强劲增长,19年上半年将增长到接近120万桶/日,下半年将会增长到160万桶/日。年增长均为140万桶/日,与上月月报预测数据持平。
6月份全球石油供给增加37万桶/日,主要是因为沙特阿拉伯与俄罗斯服从维也纳约定而增加了。6月份OPEC国家原油产量为近四个月最高,达到3187万桶/日。沙特阿拉伯的增产抵消了安哥拉、利比亚与委内瑞拉的减产。
IEA预计2018年非OPEC国家原油产量将增加200万桶/日,2019年增加180万桶/日,其中美国为增产主要来源,加拿大、巴西、哈萨克斯坦以及北海会出现暂时性的扰动。
OECD商业库存5月份增加1390万桶至28.4亿桶,自2017年7月以来第三次出现库存月环比增长。但是,增加的库存只有正常水平的一半。6月底OECD存货比近五年均值低2300万桶。目前初步数据显示6月份库存有所下滑。
美国已明确表示将最大可能地降低伊朗的出口,这意味着与前一制裁期相比,装载量会显著下降超过120万桶/日。相较五月的较高水平,由于欧洲购买量下降了50%,6月伊朗的量下降了23万桶/日。大多数伊朗的油出口到亚洲,现在中国和印度各进口了60万桶/日。
伴随着一系列关键基础设施的冲击,利比亚的风险因素重现,使得产量从一年前的100万桶/日骤跌至7月的50万桶/日。从7月上旬的情况看,局势似乎在好转,但不敢保证能重归稳定。事实上,产出的脆弱性是担忧的一个因素。
大量的供应中断提醒市场,全球石油供应面临压力。这将成为一个更大的问题,因为中东海湾国家和俄罗斯不断增加产能尽管值得欢迎,但这是以牺牲全球闲置产能缓冲为代价的,而这些闲置产能可能会被拉到极限。（渤海证券） 《基础油:2018上半年基础油大事件盘点》 相关文章推荐六：操作机会集锦 | 能化品种下半年能否风采依旧?
上半年，能化品种可谓吸尽眼球，前有上市，后有，就连PTA和也成为市场上的佼佼者。接下来就带你一起回顾一下能化品种的风光过去并奉上各品种下半年操作锦囊。行情走势回顾
走势：2018年上半年，整个能化板块品种指数走势较为分化。橡胶受基本面供应宽松拖累，几乎。沥青与类似整体呈上涨趋势。塑料、PP和甲醇基本是先抑后扬，但截止6月底整体仍小幅收跌。PTA和PVC上半年走势较为波澜壮阔，整体以宽幅。
　　价格：之初价格虽一路下滑并跌破400整数关口，但在受全球地缘**动荡影响而上涨的带动下，整个上半年上涨15.4%。受益于，沥青今年上半年表现亮眼，6个月的时间上涨近22%。PTA和PVC虽，但最终皆小幅收涨。橡胶表现最弱，半年里跌去3000点。其次是塑料，以6月29日收盘价来看，较年初下跌7%。
交易情况回顾
　　上：上半年甲醇和PTA在所有能化品种中成交最为活跃。原油因其上市时间短且参与门槛高，成交量虽少，但逐月增加的趋势非常明显。尤其是4月份成交量较3月份翻了3倍，5月份成交量也较4月份上涨了两倍。橡胶和沥青的市场参与度略好于烯烃类和PVC。就每个品种而言（不包括原油），1月和3月成交量明显高于其他月份。
　　从成交量占全国份额看，甲醇和PTA占比相对较大，其中1月份甲醇和PTA的成交量占比仅次于螺纹和铁矿石。其余品种成交占比相对较少，一般在1%-2.5%范围内。变化趋势上，除原油的成交占比逐渐增加之外，其余品种成交占比均出现不同程度的下滑。甲醇和PTA下滑最为明显，但始终稳居市场前10。
　　与去年同期相比，仅PVC成交量同比上涨，其余品种成交量同比几乎均是下降。PVC1月和3月的同比增长幅度分别高达122%和133%。沥青同比下降幅度最大，平均每个月下降大约50%。
上：PTA持仓量明显高于其他品种，非常少，截止6月末，持仓仅有18825手。其余品种持仓量相差不大，甲醇持仓量略偏高，基本在40万手附近波动， PVC持仓量略偏低，一般在17万手左右。
　　就持仓占全国份额看，PTA持仓占比份额不仅明显高于其他能化品种，在全市场中地位同样举足轻重，占比份额虽一路下滑但一直稳居前五。其余品种持仓占比不大，变动趋势也相对缓和。
　　持仓环比来看，变动情况较为突出，6月持仓环比增幅骤然从107%下降到7%。其余品种持仓环比基本在1月份时出现大幅上涨，其他月份持仓变动较为反复。
　　以上成交量和持仓量数据均以单边计算。
　　下半年分品种观点及投资建议原油
　　：全面限制进口事件将会继续发酵，我们预计如果欧美国家参与限制，则伊朗出 口至少下降 50 万桶/日，在此基础下，供需缺口扩大。对伊朗的限制将弥补未来 OPEC 增加的 产量，油价上行基调仍存，短期油价仍将在高位波动。
　　建信期货：供应方面，OPEC+减产执行率调整至100%后，预计OPEC理论供应增长量在70-80万桶日。委内瑞拉受制于国内产能，减产执行率逐月提高，预计到年底，委内瑞拉产量将再度下降22万桶日。美国针对伊朗制裁力度超市场预期，对供应的影响或将达70万桶日。美原油增产速度放缓，但需要关注生产商是否会加大对其他区块的开采力度。中国以及需求依然旺盛，印度依然是全球需求的主要增长点。国内近年新增炼化产能近3500万吨，继续支撑原油需求。从全球原油需求的季节性特点来看，下半年在驾车出行以及冬季取暖的带动下，需求一般会高于上半年，美国检修季可关注Brent与WTI价差扩大的机会。调整平衡表后，预计下半年全球供需缺口为17万桶日，较上半年收窄18万桶日，供不应求的局面略有缓解，但供应依旧紧张，4季度尤为如此。
预计下半年WTI运行区间68-78美元/桶，Brent运行区间72-85美元/桶。
　　：当前基本面下，市场利多因素已经基本消化完毕。在供给端，当前高油价下市场已经按捺不住增产的欲望。7月份开始，OPEC将寻求增加产量以弥补委内瑞拉产量的下滑，在5月份已经开始增加原油产量，油砂的停产也将在7月恢复。在需求端，当前***及炼油利润的下滑是需求最大的风险。另外，炼油输入已经接近最大值，从近期的美国成品油库存增加可以预见，当前的成品油需求有见顶的风险。因此预计，三四季度原油有望从目前的供应紧张局面转而变为相对宽松，市场的主基调将是回调为主，但鉴于目前基本面的向好，不排除短期内价格会有再次上攻的可能，市场有可能会重复2006年的走势。
2018年下半年，预计BRENT中轴在70美元/桶，SC中轴在460元/桶。若需求端超预期变化，价格重心不排除进一步走低。
　　：欧佩克决议下半年起增产100万桶/天水平，主要目的是修正上半年过高的减产执行率，不过毕竟是给市场增加了供应，如果实际增产水平不及协议规定水平，市场仍将维持整体供需平衡。继续保持增长，但也受到运输等瓶颈的制约，今年整体供应增长超过需求增长，如果需求不及预期，下半年有累库的可能，委内瑞拉和伊朗下半年的供应量将会是供给端的不确定因素，基于供需大体平衡的预计，油价将维持在65-80美元区间波动。
　　：下半年重心或将先强后弱。三季度供需矛盾不确定性增加，或重新主导油价走势。供应方面，伊朗、委内瑞拉、利减产，及、俄增产进入落实阶段。欧佩克内部增减互抵；中断风险暂时大于增产潜能。美国产量增幅或将放缓。需求方面，三季度全球需求。炼厂开工高位或将有效拉动原油需求；高油价***可能抑制成品油需求增长。库存方面，初期去库或将维系，但若欧佩克进入实质增产，去库速度或将放缓。若美国压制油价意愿坚决，叠加需求走弱后实质累库，油价重心存在走弱可能。若油价大幅上行，除要求沙特增产外，不排除释放国储可能。关注政策动态，以及阶段性高位做空机会。
　　：下半年供需格局上看仍有较大的不确定性，油价运行将取决于供给边际增量，一是OPEC产能释放的节奏，二是产量增速下修的幅度，需求端来看，虽然增速较一季度放缓，但仍有一定的增长幅度，预计Brent原油价格的波动区间在75-85美元/桶区间。对于两油价差，料会先缩小后扩大，预计转折点在9月份美国炼厂开始检修之后，此外，仍需要密切关注近期新兴经济体的宏观风险。
操作上建议暂时观望。
　　鲁证期货：原油市场在下半年将由前期的供应紧张转变为供需紧平衡的状态，突发事件造成的减产都会对原油价格形成向上的刺激。预计下半年Brent价格重心在73美元，三季度价格有望向下调整至66-68美元区间，四季度随着突发事件及天气影响，价格上扬试探78-80美元区间压力；WTI价格重心为67美元，区间下沿60-62美元，上沿为72-74美元。
　　广发证券:下半年原油市场，供给端瓶颈明显，油价支撑力度强。在当前的减产形势下，需要关注的是油价大幅上涨的风险，而主要的影响因素还是集中在供给端。当油价涨至/桶以上的高位时，原油价格对于需求的抑制作用才会显现。在当前油价区间内（75-80美元/桶），原油价格对于需求的抑制作用不显著，其影响力或将低于经济增长对于原油需求的拉动作用。
　　华泰期货：下半年在原油市场紧平衡的背景下，国内沥青供应恢复受到原料短缺的抑制，进口量减少，国内沥青市场大概率也将向供需紧平衡的方向演进，关键在于原料供应切换与需求旺季来临是否出现重叠。策略上建议关注BU/WTI比值变化，40-55区间存在做多区间，沥青供给同比下滑，需求持平，基本面支撑偏强。
　　中信期货：下半年沥青整体走势还是震荡偏强的观点，主要关注对沥青供应端产生扰动的问题。关注马瑞原油供应情况，炼厂利润、开工以及沥青与焦化的经济性、走势，配合原油可适当做多单边。
　　一德期货：基准情景下，下半年供需紧平衡，但需关注原料紧缺和需求释放情况（）。预计供需均收紧，同时供应端收紧幅度更大，下半年供需缺口在15.5万吨/月。随着沥青需求的季节性恢复，价格走强可期待。建议做多沥青/原油，因利润有修复需求。
　　(,)：2018年为“十三五”规划第三年，“十三五”期间我国高速公路投资增长势头将延续，道路项目整体开工或有所增加，沥青需求有望持续增长。虽然华东、华南有雨季冲击需求，国内沥青需求释放依然缓慢，但供应减少仍使库存处于低位水平，炼厂库存低尤其是中石化炼厂库存低的情况下，或难以重现2017年同期炼厂库存饱和、社会库存饱和的场景。
在高成本、低库存支撑下，预计下半年沥青价格将高位运行。
　　方正中期：随着停车装置陆续恢复生产，甲醇产量将增加。另外，还有多套甲醇装置预计在下半年投产，甲醇生产企业库存逐步回升。7-8月份正值传统需求淡季，部分烯烃装置检修，甲醇需求端有所减弱。随着国外新增产能的释放，中国沿海地区将面临冲击，甲醇进口量明显回升，港口地区也将会面临累库的风险。甲醇下游传统需求甲醛、二甲醚等市场难言乐观，烯烃企业利润受到高成本的挑战。甲醇高价货源向下传导不畅，将倒逼甲醇价格调整。
综合供需面来看，甲醇运行重心整体上移。伴随着金九银十需求旺季的来临，甲醇或将重拾涨势，再次挑战3000整数大关。预计下半年甲醇或在点之间运行。
　　南华期货：三季度甲醇传统下游将进入需求淡季，MTO装置仍有检修计划，需求减少，加之前期停车装置重启和新增产能释放，供给将增加，对甲醇价格有一定压力；而四季度，随着环保限产、“煤改气”等政策的实施，供给将受到限制，而下游需求又处于消费旺季，供需格局偏紧，甲醇或仍有上涨空间。
整体来看，下半年走势或将先弱后强。操作方面，建议短期空单持有，中长期尝试逢低做多。
　　(,)：虽有烯烃复产以及后期需求旺季的利多因素，但是考虑到国内的供应充裕，甲醇价格很难出现趋势性走势，下半年仍然延续区间震荡的概率较大。短期内，受结构性、阶段性的供应偏紧的影响，华东地区甲醇价格或将偏强，甲醇将会受到支撑。不过，由于市场会预期供应上升，因此期货弱于现货，基差将会扩大，这不利于生产企业卖保。十月之后，随着套利窗口的开启以及需求下降，甲醇的价格或将走弱，这其中煤改气、环保等因素对于供应的实质影响，将会决定甲醇价格的跌幅，投资者可以择机尝试逢高沽空的操作。
　　华泰期货：甲醇内盘供给在6月中下旬重新回升至高位，外盘装置大修结束，进口将会重新逐步回升，在秋季检修落地之前，甲醇供给增量明显。需求方面，传统需求季节性淡季，表现羸弱。09供需驱动偏弱，01则冬季取暖季下焦炉气、限产，醇基燃料需求，秋季检修等问题容易发酵，01合约适合偏多头思路对待。甲醇期现价格保持先空后多的大思路，具体节奏则关注秋检、限产、MTO装置停开车时间等。预计短期高位震荡，可在斯尔邦检修后择机做多01合约；9-1反套继续持有，关注1-5正套。
　　一德期货：全年供需呈现紧平衡状态，年底库存相对于年初库存有所缩减。下半年的甲醇期现货价格走势预判将呈现先弱后强的走势：7-8月份形成下半年的底部，9-10月份波动上涨，11月份略偏弱，12月份继续走高。紧密关注能源价格走势、宏观、地缘**等带来的风险。
　　瑞达期货：预计后期进口货源充足，国内外甲醇供应将趋势性增加。甲醇下游最大的应用领域，烯烃装置重启时间推迟、存在检修计划，或从需求端利空甲醇期价。在国内外新增产能释放和需求未有明显增量的情况下，2018年下半年供需压力不容乐观，预计期价震荡重心将有所下移。
　　招：国内已有甲醇装置的开工率短期或围绕在70%左右高位运行，外盘检修甲醇装置基本恢复正常运行，6-8月份进口增量或较为明显，且是下游传统淡季，8月份之前或延续累库节奏，建议9-1反套。9-10以及12月份甲醇装置开工率均值或下跌。另外，2018年新建甲醇装置的产能大幅不及预期，国外装置投产时间大概率推迟至2019年甚至以后。
9-10月份又是金九银十消费旺季，下半年烯烃装置开工率均值大于上半年，9月份之后或延续去库节奏，对远月01合约形成支撑。
　　南华期货：对于下半年而言，主产国补贴减产的政策以及今年上半年明显减少的降水量等天气状况可能对产量造成巨大的影响。国内来说，目前库存压力仍然较大，而下游消费进入淡季。今年下半年预计整体供需仍然偏弱，总体供给偏高，但是需要注意的是目前的胶价已处于低位，继续下滑可能会导致弃割，如果少雨与弃割导致的产量下降可能会在8月份左右下游市场回暖后带来一波短期的拉升。操作上，短期不宜抄底，可继续尝试轻仓逢高短空的思路，观望为主。如果期货价格突破10000点支撑，则空头可以离场，长线多单可以逐步布局，中长期来看仍然处于格局中。进入8月份以后可适当布局一些多单。限仓月前需要关注9-1反套的机会。
　　宏源研究所：橡胶在没有外部因素的刺激下，今年仍处在供大于求的格局，供应释放的高峰期或延续到2022年之后。低胶价、高库存表明橡胶处在的过程中，若价格跌破产品价值，降低胶农割胶积极性，或导致供应主动收缩，但由于高库存难消化，供需矛盾只能边际改善，橡胶并不具备的基础。今年三季度是传统的需求旺季，也是国外产区的雨季，或导致市场呈现阶段性的供需紧张，橡胶或有阶段性反弹的可能，但由于高库存制约，反弹高度或有限。四季度国外产区进入供应旺季，国内需求进入淡季，橡胶或再度陷入。建议三季度在出现筑底信号后可逢低试多，四季度则以逢高沽空的思路为主，价格中枢在元/吨，不宜追涨。
　　华泰期货：下半年关注焦点依然在供应端，重点关注国内外产区割胶情况以及天气变化。下半年供需格局来看，排除天气等异常，供应将继续往充裕方向发展，需求则尚未看到明显亮点，总体下半年沪胶依然呈现供应宽松格局，鉴于目前价格处于偏低位置，预计沪胶下半年低位震荡为主。策略上以偏空思路对待。关注库存迅速下降，国内进口萎缩明显，供应端炒作等风险点。
　　鲁证期货：现货基本面维持空头格局，供应的相对过剩压制期价，不过沪胶处于历史底部区间，继续大幅下行空间有限，从供需节奏上也利于空头，每次反弹都给套利盘重新的机会，体偏空的格局。9月沪胶交割压力释放后，沪胶或走出阶段性反弹行情，主力1月或重回13000附近。
　　中信期货：价格继续探底，反转需要看供应面的变化。橡胶已经处于历史性的底部，在未来一年当中，橡胶可能也难以改变这个地位。产能的调整与改变需要经历一个相当长的时间，而消费方面，又不可能出现垂直上升的局面。价格很可能在一个区间内进行波动，尽管这个区间可以很大。价格筑底的成功可能主要看供应面方面的变化。当供应端出现了明显的收缩以后，价格方可能出现彻底的反转。
　　瑞达期货：橡胶当前的价格已经进入成本区间，理论上对市场心理有所支撑，但在高库存、高供应、高升水、弱需求没有得到缓解的情况下，行情反弹压力重重，沪胶期价或延续弱势震荡筑底运行态势。后期重点关注整体产量的释放情况、原料端的库存变动和，以及产胶国是否有可能采取有效措施来拯救低迷的胶价和中国国储是否会进行轮储。
　　：海外主产区橡胶产量增加，近期天胶船货价格跌势明显。新胶供应充足，青岛保税区橡胶库存呈现增长态势。国内橡胶库存居于历史高位，供应面压力较大。需求方面，天气转热，下游企业进入季节性开工淡季，叠加环保压力，下游市场采购热情欠佳。基本面疲弱，继续压制天胶市场走势。但目前胶价处于相对低位，一旦天胶价格跌至万元以下，将吸引资金入市抄底，底部空间亦相对有限。缺乏外界消息刺激，天胶市场或维持弱势震荡态势。
　　(,)期货：供给端上，PTA 开工率依旧维持前期水平，虽然包括嘉兴石化 110 万吨、仪征化纤 35 万吨在内的装置重启，但汉邦 220万吨停车，因此整体开工率略有下滑。需求端看，产销水平持续向好，低库存下需求端对于 PTA 支撑较强。综合来看，PTA 在持续几个月去库存后，仍处在紧平衡格局中，操作上前期多单继续持有，关注油价及装置动态。
　　南华期货：下半年PTA可能呈现先抑后扬的走势，核心波动区间预计在。短期PTA现货流动性依然偏紧，还处于去库存通道，6月底至7月初可能迎来供需拐点，届时将大概率重新累库。而下游来看，尽管当前较高的加工利润支撑着聚酯维持高负荷，但终端需求已经出现了季节性走弱，预计7月份会进一步下滑。而聚酯工厂也将面临销售压力，产品库存将出现上升，压制PTA反弹。
预计6-8月PTA震荡偏弱，等待金九银十传统旺季到来后受需求提振或重新走强。对于中美***来说，是一个中长期影响因素，一旦全面打响，纺织服装的出口势必受到很大影响，后续关注中美***的进展。
　　华泰期货：随着检修装置的恢复，PTA自身供应有望回升，而聚酯新增产能的集中释放将面临终端织造传统淡季及环保等不可抗因素的拖累，聚酯高开工将受到挑战，7-8月PTA库存累积概率较高。对1809合约来说，国际油价高位回落、成本支撑减弱，加之中美***下宏观氛围不利影响，期价三季度很可能还要试探上半年低点。
1809合约中期观点谨慎偏空，长期买点等待三季度终端需求的确认。
　　鲁证期货：供需面上没有大矛盾，在成本相对稳定的情况下供需只能影响最多600点的加工费行情。PTA加工费的低点在600-700，高点在，原油整体高位震荡，下半年大概率先抑后扬，可综合考虑原油价格及PTA加工费，在两者均到达震荡高点时，是比较好的进空机会，反之则是进多。
　　一德期货：中短期PTA景气度仍将持续，不过需要多关注需求端环比下滑带来的影响（长期终端需求看增长或不及预期）。根据PTA的检修计划以及对下游的预估，7月份依然是微幅去库存阶段，8月份开始累库。预计聚酯2018年产量增速11%-12%。但是明年增速可能不会这么乐观。在原油稳定的前提下，若加工费回落至700元/吨下方，存在做多的安全边际（正常加工费区间波动参考700-900）。
短期可逢低关注PTA9-1正套（8月份之前），参考点位80以下。在PTA绝对库存较低背景下继续关注1-5正套。
　　瑞达期货：上游原油、PX价格趋于高位震荡，下游需求稳步回暖，交易仓单处于低位有望支撑期价延续上涨趋势，而部分闲置装置计划复产，盘仍对期价上行空间构成压制，预计 PTA 期价呈现区间，运行区间较上半年缩窄，PTA 期价合约有望在区间波动为主。
　　聚烯烃
　　南华期货：聚烯烃全年供应压力不大，叠加传统需求以及投机性需求存在的可能，下半年需求大概率好于上半年，下半年价格有望触底反弹，逐步抬升，但PE大量北美新增进口货源成为左右下半年行情的关键变量，PE与PP走势或有所分化。中短期来看，上游去库顺利，但库存压力更多是转移至中游，显性库存隐性化，PP较PE中游库存更为合理，供应端在检修高峰过后，可能仍有部分进口通用料到港，如若下游需求没有新的刺激，季节性需求尚未启动，投机性需求也无机会，上中游可能再次进入累库周期，承压。品种强弱看，PP拉丝强于LL，尤其当北美进口货源兑现后，强弱关系将更为显著，未来几年，可能PP拉丝价格平水甚至高于LL将成为常态。
　　华泰期货：聚烯烃下半年有望震荡延续偏弱震荡的格局，整体维持偏空思路对待。7月下旬大庆、神华等装置检修之前，产业链库存将被动累积为主，在库存中等偏高的格局下，聚烯烃价格有下行压力。支撑则主要来源于的支撑以及价格下行后对下游需求的刺激。而后期能否反弹，则主要取决于低价和8-10月需求季节性好转之后，下游的补库情况。通过对产业链利润和对下游调研了解的判断，下方的静态重要支撑在8500一线，动态支撑则为外采甲醇制MTO成本。
可择机做空LL，动态跟踪决定是否做空PP；L-PP大方向看PP中长期升水LL，多PP空LL依旧可滚动操作。
　　：2018年聚烯烃装置投产装置增速已经放缓，叠加禁止进口废塑料，导致供聚烯烃整体的供应增速放缓。但需求实际增速弱于预期，成品端价格抬升迟滞，下游整体再库存能力可能会弱于2017年。2018年三季度装置检修完成叠加需求转淡聚烯烃价格的重心可能先下移，四季度需求回暖可能会有一波反弹行情。
　　中信期货：受全球PE新增产能压力进一步上行的影响，下半年LLDPE价格易跌难涨，重心可能继续下移，运行区间大致为元/吨，进口完税成本将成为上方重要的阻力位，而回料价格会是下方支撑的主要参考。可在供应无重大意外中断时，择内外价格平水或顺挂的时机逢高沽空。
　　下半年PP的供需矛盾并不突出，大概率仍将是区间震荡的格局，区间约为元/吨，低点可能出现在7-8月，而高点出现在9-10月，粉料成本以及均聚出口东南亚的折算价会成为期价下行的主要支撑。
　　总体以区间操作为主，建议7-8月偏空思路对待，进入9-10月后可考虑转向逢低做多。
　　一德期货：下半年重点关注新投放产能的进度。需求端推测比往年弱，需关注农膜能否有季节性利好表现。若需求端无好转再叠加供应恢复，上行还是有压力的。产业链库存部分环节有压力，其余偏中性。整体利润压缩，尤其是下**业有持续亏损停车情况。从安全边际来看，下半年聚乙烯的合理价格区间在，聚丙烯的合理价格区间在，短期在8900左右有支撑，目前单边价格处于中间位置，没有大的单边驱动，操作上中长线要等待，短线根据基差滚动做。跨期方面，关注正套机会，尤其是考虑到下半年农膜传统旺季可能有驱动力，塑料正套0-50入场，第一目标100-150，滚动操作。
　　瑞达期货：进入2018年下半年后，聚丙烯装置检修力度逐渐减弱，石化企业基本正常开工，且开工率维持在一个较高的位置，预计供应继续保持充足。下游需求在三季度有可能出现上升，因此，下半看聚丙烯的价格将会走出前低后高的反弹行情。
　　LLDPE基本面仍是多空纠结。一方面，随着装置检修的减少，预计市场供应量会有所增加，在一定程度上抑制塑料的价格，且目前来看，环保检修也会在一定条件下持续开展，这将对下游需求制品企业的开工率形成压制，拉低塑料的需求。另一方面，下游需求将逐渐复苏，下游企业开工率有所上升，预计在一定程度上拉动下游需求，因此，预计下半年LLDPE走出前低后高的格局，下方在8500元一线，上方压力位则看到9500元一线。
　　中信期货：考虑到PVC上半年去库存较好，而下半年又缺乏供应弹性，增量供应偏少，需求端管材需求增长持续，数据开始有所好转，供需错配之下，下半年PVC驱动依然往上，不过由于目前利润集中在上游，价差上可能会抑制其反弹空间，要持续关注上方的潜在价差压力。操作上，单边操作可参考价差情况回调入多，跨期上建议关注9-1和1-5正套机会，对冲上，建议多PVC空LLDPE。
　　华泰期货：随着检修高峰的过去，PVC下半年供应量将重新恢复宽松格局，下游消费则因为房地产处于下行周期，消费难有亮点。后期重点关注库存累库拐点周期，下半年供需格局有转弱风险，预计下半年PVC期价维持弱势运行，但要关注后期环保的影响，还有发酵可能，因此，PVC价格还存在反复。预计下半年价格运行区间为：元/吨。建议以空头思路对待。
　　瑞达期货：预计市场供应量仍旧维持相对平衡，对价格有一定支撑，但7-8月份需求淡季，下游对高价原料采购积极性偏弱，或限制价格上涨空间，关注上方期价上涨幅度追涨谨慎，采取逢低做多策略相对。下半年金九银十，下游需求旺季，需求或有增加，但楼市调控及下游环保检查开工率下降，预计需求较往年或偏弱，对价格上涨支撑力度有限，预计下半年整体价格或继续维持区间宽幅震荡。
　　方正中期：PVC市场供应压力增加，终端需求难以大幅改善，后期面临累库风险。预计在三、四季度PVC重心或，上方7000关口压力明显，期价或回落至区间整理。四季度PVC需求转淡，重心有望进一步走低。另外需要注意的是，当前我国针对美国PVC征收高额反倾销税，该政策原本将于今年9月到期。中美***可能会导致我国针对美国的PVC反倾销措施延续，关注其对市场的影响。
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（责任编辑：赵艳萍 HF094） 《基础油:2018上半年基础油大事件盘点》 相关文章推荐七：展望2018年:大宗商品还有多少故事可讲?
过去的两年是中国关键的两年，催生了大宗商品。 基本面看，此轮商品行情起步于2015年年底，，国内供给侧改革首次提出，与此同时，615股市异常波动之后，大量的场外寻找风口，市场选择以国内具有定价权的黑色系做为，引发了此轮商品牛市行情。技术上看，连续下跌5年之后，大宗商品底部成交量放出了历史天量，成为行情逆转的标志，目前上升轨道仍然有效。 全球经济 全球经济走过拐点，走出后的调整期，将进入新一轮同步增长周期。 全球经济在经历了%的低速增长之后，IMF10月份将2017年、2018年两年全球经济增长预期较7月份预期值均上调0.1个百分点，分别至3.6%，预计全球75%的经济体增速都将加快，这是全球经济近十年来最大范围的增长提速。 中国引领全球经济增长。IMF将中国经济2017年、2018年增速预期在7月份预测值的基础上均上调0.1个百分点，分别至6.8%和6.5%，这也是IMF2016年第四次上调中国经济增长预期。主要在于中国去产能卓有成效，可控。 预计发达经济体2017年、2018年增速将分别达到2.2%和2%。其中，在出口恢复以及国内需求回暖的带动下，欧元区2017年、2018年增速预计分别为2.1%和1.9%。 IMF预计美国经济2017年、2018年增速分别为2.2%和2.3%。IMF说，作出这一调整主要是因为美国企业和消费者信心强劲，同时相对宽松的金融条件仍有望继续支持经济增长。 不过IMF也指出，中期内全球经济仍面临下}