在理财公司投资，到期无法提现，说是年底项目方资金周转困难。要延缓一个月 在理财公司投资 - 相关问题 - 110网法律咨询
在理财公司投资，到期无法提现，说是年底项目方资金周转困难。要延缓一个月 在理财公司投资，到期无法提现，说是年底项目方资金周转困难。要延缓一个月，我是再等一个月，还是报警？谢谢！
现有一公司资金周转困难，如向身边亲戚朋友以投资的方法募集资金，数额大概300万以下，以年回报率的方式回馈利息，请问是否构成非法集资或违法？
我投资了一个理财产品，本金100万，年利率11％，为期一年，去年7月14日投的，现在到期了，资金管理公司以各种理由不兑付，怎么办？
我已经报案，但派出所说那个公司还在，不受理案件。
在一个理财项目没有注明不可提现本金，当期限满了不让提现本金，要求加投资另个项目方可提现本金，是不是属于诈骗
在投资公司存款15万，现在到期了，没有兑现本金，公司说是周转困难，让我们签协议再托两年还本金和利息
自去年12月起亚圣出现资金断裂按合同要求每月支付1.5的息，但是目前合同到期还欠两个月息没打本金也无偿还！亚圣近日提出方案要将之前的合同收回再转签借款合同为期三年偿还本金！这两个合同在法律上有什么区别，另外如果我们想起诉要到哪个机构准备哪些材料！
律师您好，我在投资公司投了些资金，有合同，合同到期，他们1直不给钱，说是周转困难，我该怎么办？谢谢！
去年和一个朋友合伙开网店，一人投资了六万……说存货周转资金，一直不让我过去看，也没给我看进出帐，大概有半年时间，他回家结婚就说，网店赔了，这个钱我还能要回来吗
理财公司老板，不发工资，客户资金到期也不兑付。一拖再拖就不给钱怎么办？
我在一个理财公司做了一个月的理财产品，到期了钱还没给我，我应该怎么办
理财公司，年底收益发不出。我弟是公司的总经理，客户已报警。经总经理投资有100万，有责任吗钱与钱寻-励志成长-就爱阅读网
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据《清代皇帝秘史》记载，乾隆下江南时，来到江苏镇江的金山寺，站在山头上欣赏长江的风光。乾隆看到长江之中百舸争流，码头上人声鼎沸，热闹非凡，心念一动随口问旁边陪同的住持法磬禅师：“你在这里住了几十年，可知每天来来往往有多少船？”法磬禅师神色淡定地说：“我只看到两只船，一只为名，一只为利。”事实上，一语道破天机的远不止法磬禅师，司马迁也在《史记·货殖列传》中早就点明：“天下熙熙，皆为利来，天下攘攘，皆为利住。”如果我们按照上述删繁就简的逻辑，来审视日渐复杂与开放的国内金融市场，约略看到芸芸于其中的也只有两只船——资金的供体与受体，套用日本动画大师宫崎骏的名作《千与千寻》的片名，不妨将这两大主体更简约地称为——“钱与钱寻”。日闭幕的中央经济工作会议已经为下一个经济周期定下了基调：已实施10年之久的“稳健的货币政策”将调整为“从紧的货币政策”。为了探寻在“从紧的货币政策”的基调下本土企业如何应对不断抽紧的银根，《首席财务官》杂志广泛调研了本土企业的资金供求状况，并在国内首次系统性梳理了国内泛金融领域内的银行、证券市场、PE、典当、融资性租赁等形形色色的、可能存在的资金供给渠道的状况，同时结合国内众多专业研究机构和专家的判断，就2008年“钱与钱寻”的整体格局进行了深入分析和前瞻性的预测，以供广大本土CFO参考。在中国当代企业金融史上，再没有什么因素比资金供求关系的变化更具戏剧性和象征意义了。作为历次宏观调控的实际受力面的银根，犹如非洲草原上神秘莫测的降水云团，在普降甘霖的丰水期壮大了一大批快速扩张的企业，然而在萧条严酷的枯水期又亲手导演了弱肉强食的生存法则。如今10年来首度“从紧的货币政策”阴云密布，在多年低利率资金供给下创造了GDP两位数增长的本土企业将何去何从？国内诸如银行、证券市场、PE（私募股权投资）、典当、融资性租赁，甚至地下金融等泛金融领域将发生怎样的变迁？四大融资渠道的结构性调整由于“从紧的货币政策”显著性地改变了国内金融行业的生存环境，以银行和资本市场为主的本土融资渠道将发生不可逆转的趋势性变化，其中结构性调整将是所有融资渠道的主旋律。银行 ：告别一刀切式的从紧中国人民银行调查统计司景气处于2007年底发布的一项调查结果显示，2007年第4季度银行资金头寸紧张状况凸显，银行家反映资金头寸“紧”的占比达历史峰值的28%，比上季度大幅提高9.9个百分点。而银行家反映资金头寸紧张是趋紧的货币政策和资金来源减少合力作用的结果。调查显示，反映资金来源“增加”的占比为52.6%，比上季度下降8.1个百分点，降至历史最低点。其中，企业存款和储蓄存款的减少对其影响较大，反映企业存款“增加”的占比从第3季度的58.2%降至第4季度的53.8%，大幅下降4.5个百分点，储蓄存款更是降至33.1%的历史最低点，比上季度大幅下降7.8个百分点。另外，从总体上看，银行机构对2008年1季度资金头寸预期较2007年第4季度稍显乐观，预计下季度头寸紧张的银行占比为27.5%，较2007年第4季度略有下降。但是四家国有商业银行总行预计下季度头寸紧张的占比达100%，说明这些银行机构对2008年预期一致紧张。由此可见，从紧货币政策的实施，意味着商业银行信贷类资产业务的过快扩张将成为重点调控对象，影响银行传统业务利息收入的增长。记者在采访中了解到，目前银行传统业务仍然占行业利润的80％以上，因此对信贷规模增长控制将直接影响银行传统业务的利润。对此，国内银行业给出的应对策略是结构性信贷调整，这其中既包括产品和服务的结构性调整，也包含目标客户的结构性调整。● 科学发展观下的客户重整在前不久召开的信贷窗口指导会议上，央行核定了2008年的信贷规模，并对各个银行下达了指导性计划。其基本内容就是2008年新增贷款规模控制在3.6万亿元左右，将加强窗口指导，按季度考察商业银行的放贷规模，并确立了银行各季度的放贷比例。信贷从紧政策要贯彻到季度，甚至到每月。在这种信贷从紧的宏观环境下，银行必然对放贷企业有更为明显的甄选。《首席财务官》杂志了解到，除了规模、所有制等传统的甄选手段之外，科学发展观所倡导的部分理念也将在银行2008年的结构性信贷调整中发扬光大。中国社会科学院金融研究所博士后张晓英认为，随着央行提高存贷款利率，缩小存贷利差应该是趋势，这将使商业银行的信贷资产盈利空间逐渐缩小。2008年信贷增长幅度大幅削减，银行对贷款客户的选择倾向于“优中选优”，为了维护优质客户，深受贷款额度限制的银行会想尽各种办法为客户解决资金来源，对这些企业的影响不会很严重，比如大型国企依靠国家特殊政策或特殊技术的优势地位拥有了民营企业和其他企业所不可比拟的偿付债务优势，还有部分大型民营企业在一些竞争性领域拥有自己的技术或市场方面的优势，在这些竞争性专业化领域中取得行业领先地位。从这个意义上讲，货币政策从紧将提升银行的资产质量，但是不能排除银行由于流动性紧张，为了应急被迫在银行间资金市场高息拆借资金的现象，同时在紧缩的货币政策主导下，持续加息将增加个人住房按揭贷款者的还款负担，造成更多不良贷款的可能。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，银行也有经营的趋利性动机。紧缩贷款后各类企业都会受到一定影响，但是银行会采取“有保有压”的政策。银行对那些效益非常好、规模比较大、盈利稳健、还款能力强的核心客户，会继续维系；还有一些跟银行关系比较久的老客户，虽然不一定是核心客户，但是属于“短期贷款长期占用”的情况，企业流动资金贷款的期限一般是一年，有一部分企业贷款是借新还旧的，如果不继续放贷，那以前的贷款就可能产生不良贷款。因此，银行在原有客户基础上，会尽量“保”核心大客户和长期合作的老客户，而“压”中小企业客户。虽然银监会一直号召扩宽中小企业融资渠道等，但银行的趋利性以及其风险评估体系等原因，使中小企业2008年会面临更大的资金压力。中国“民营银行之父”、著名经济学家徐滇庆强调，“要从制度创新上开辟渠道为中小企业、民营企业贷款。”他认为在目前这种结构性通货膨胀的环境下一定要实行有区别的信贷政策。“对于一些好项目，凡是有利于扩大内需的项目，必须放贷。货币紧缩不能紧缩农民和中小企业贷款，而应该紧缩的是地方政府和国有企业的投资冲动。因此要进一步增加中小企业和农村贷款。但是制度决定了国有银行不愿意给民营企业贷款，所以现在的情况是70%的贷款都给了国企。”毫无疑问，银行对于高耗能、高污染、落后生产技术的企业，贷款要严格把关。对于像徐滇庆教授所言的有利于扩大内需的项目，也要支持。“但是，如何执行，我认为这是一个几乎接近于艺术的操作。货币政策的具体操作，不应该出现年初制定目标，一年内一成不变的命运式的经济行为。”国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌在2007年金融论坛上坦陈有区别的信贷政策执行难度之大。对此，张晓英也表示，“对企业而言，信贷规模的收缩必然影响到融资主渠道的功能，而且随着这一轮原材料的涨价，流动资金短缺更加明显，因此面临的资金形势也更加严峻。预计2008年信贷增长幅度将会被大幅削减，商业银行需要更加频繁地向央行上报信贷计划来对信贷总量进行控制。当然对各大银行的业务而言是追求利润，还是追求‘听话’，这反映中国金融监管和货币政策调控的历史性改变。”在从紧的货币政策背景下，明年银行贷款可能会重新向大企业集中，同时贷款增速或将一改前几年先快后慢的规律，从上半年就会出现从紧。为适应这种变化，招商银行进行了信贷结构调整，在满足大客户基本需求的同时，重点指引分支机构对收益率高的中小企业给予资金支持，帮助其进行财资管理、现金管理等。● 中间业务带动银行转型应对流动性以及市场资金面长期宽松的局面，在贷款增长受限的情况下，商业银行应尽快调整经营思路，着力发展理财、代理基金、保险等各类中间业务，以及短期融资券承销、境外上市为主的投资银行业务，加快市场化经营机制和盈利模式转型，或将成为治本之道。 我们不妨从国内较早启动中间业务战略的招商银行来观察本土银行的业务转型。早在2006年4月，招行就成立了投资银行部。借助境外综合化经营的便利，招行充分挖掘现有优质客户的价值，为企业提供财务顾问、短期融资券承销、资产证券化、并购重组、上市融资、资产支持商业票据（ABCP）设计和承销等创新服务。主承销16家企业短期融资券，其中单独主承销12家，联合主承销四家，项目融资总额214亿元，主承销总金额为160亿元。按承销笔数排名同业第五位，按承销金额排名同业第七位。自短期融资券在国内推出以来，招行累计主承销20余家企业400多亿元的短期融资券，已成为短期融资券市场的重要参与者。近年来，招商银行加快批发银行收入结构的调整，不仅通过传统中间业务的挖潜，还通过业务品种和收费方式的不断发展，努力拓宽收入来源渠道，保证了对公中间业务收入的快速增长和占比的逐年提高。年，批发银行中间收入复合增长率达43%，占比由2004年的7.7%提高到2006年的10.3%。而华夏银行公司业务部总经理张延军也表示，“财务顾问、短期融资券、理财产品等都是2008年重点推介的对公中间业务产品。依托现有客户，重点面向资本市场、货币市场、外汇市场开展业务创新，根据业务开拓能力和风险控制能力，发展非资本性业务。积极争取非基金类资产的托管业务资格，使托管业务能够涵盖各种可托管资产。华夏银行在这一领域将加大与德意志银行的合作力度，为客户量身定做个性化产品。”相比之下，原本就是全能银行的外资银行将在2008年获得一个长足的发展。比如，渣打银行对公业务有非常明确、持续的发展战略，即为企业客户提供现金管理、贸易和供应链融资解决方案、融资方案, 债券市场投资、风险管理、资产管理、债务资本市场、企业融资等全方位的金融服务。渣打银行（中国）有限公司企业及金融客户部董事总经理高志云表示，“我们致力于成为客户的最佳伙伴，为其在中国及海外的业务发展提供创新金融解决方案。在新的一年里，我们会继续坚持这个战略，并在以下三个方面重点着力：为拓展海外市场的中国企业提供全方位的金融支持及咨询服务；继续推动产品和服务创新；根据客户需求提供量身订制的金融方案。”在极为重视希望拓展海外市场的中国企业以及国家鼓励吸引外资领域的跨国公司的高志云看来，渣打银行的经验是这些希望走出国门的中国企业不仅需要贷款、结算、账户管理等基本的金融服务，同时也需要包括外汇避险、供应链融资、贸易融资等较为先进的产品和服务，因此银行要为他们提供一整套量身订制的解决方案，而不是单个的金融产品。虽然“从紧的货币政策”给本土银行业的传统业务带来较大压力，但也很可能就此触发本土银行业全面走向混业经营的一轮增长高峰。目前，各大商业银行都在积极进行混业银行布局，除了之前较早形成金融控股格局的中信集团、光大集团、中国银行集团等，其他银行也都频频出手积极应对。民生银行收购陕西国投、交通银行收购湖北国投并更名为交银国际信托，借助信托平台，民生银行和交通银行进入资本市场和实业投资领域，另外各银行系统的金融租赁公司也纷纷成立。2007年初新的《金融租赁公司管理办法》颁布后，各家商业银行反响热烈，纷纷将银行附属租赁公司的设立纳入其综合化经营的整体战略。经国务院批准，工商银行、建设银行、交通银行、招商银行和民生银行等五家银行获得首批试点资格。● 中小企业金融的远水近渴尽管从长远来看，中小企业金融将是本土银行业的重要发展方向，但眼下“从紧的货币政策”几乎注定2008年对中小企业而言将是日子非常难过的一年。融资难历来就是中小企业的发展瓶颈，一旦市场资金供应偏紧，首先缩减的往往是中小企业。张晓英直言不讳地表示，“对中小企业而言，信贷支持的缺乏和财务成本的加大无疑是重大挑战，紧缩信贷产生的资金成本上升，对企业资本支出会造成不利影响。”而中国社会科学院金融研究所所长李扬在2007年金融论坛上的演讲表示：迄今为止大部分银行是不为小企业服务的，只为大企业服务。而且主要是为国有大企业服务。徐滇庆极力建议加速中国的金融体制改革。“应该让国有银行民营化、市场化，大力发展村镇银行，疏通农村融资渠道，而且村镇银行必须是民营银行。”徐滇庆还表示，“现在我们GDP的增长不能再像以前那样依靠投资和出口，国内市场要进一步活跃起来。这就要求金融服务一定要跟上，增大内需要打通很多金融渠道，国内还有很多‘死角’，比如中小企业、民营企业、农民，针对于他们的金融服务没跟上，只要金融服务跟上，就能刺激他们的需求，能够繁荣市场，另外还必须指导中国企业走出去，对外投资。这些都是我们金融改革所必须抓的重点。”实际上，银行已经认识到中小企业金融服务符合银行自身生存与发展的内在需要。郭田勇认为，紧缩性货币政策将起到抑制银行信贷扩张的作用，加上股票市场和债券市场的发展对企业信贷起到了分流的影响，大企业的去银行化日益明显，越来越多的银行发现，大企业作为银行传统的主力客户，有了在股市、债市直接融资的更广阔空间，银行体系存贷差规模将持续提高，银行资金运用压力将会增加。在这种情况下，有针对性地加快内向型中小企业信贷业务的发展，对银行而言有着战略性的发展前景。同时郭田勇也表示，小企业财务信息一直存在不透明性，造成银行信息不对称，小企业贷款风险一直较高，这也是银行信用评级体系需要进一步加强的地方。● 金融产品创新正当其时《首席财务官》杂志在采访中发现，无论是企业界、银行界还是学术界，几乎所有的被采访者都强调了创新金融产品的必要性。张晓英认为，“应该说‘从紧’政策对所有产业都将产生重大影响，尤其是那些新上项目和扩张型发展的企业。对资金的需求将激发银行创造出更多的融资产品，比如信托产品和理财产品的信贷融资等金融衍生品，能够在一定程度上补充融资主渠道的不足。但是也可能由于缺乏风险控制机制和政策约束机制，可能产生相应的金融风险。”部分有前瞻性的商业银行已经在进行针对性的金融产品创新。据张延军向记者介绍，2007年6月成功打造的“华夏银行现金新干线”就是华夏银行在公司业务领域历史优势的综合体现。该品牌整合了集算快线、集付快线、E商快线、速汇快线、直联快线、透支快线、银关快线等七大类服务解决方案，有效地满足了企业在资金归集、汇划、查询、短期资金融通、电子支付、电子报关等方面的需求，以速度快、产品全、功能多、服务新等优势，在当今银行业现金管理服务领域呈现出诸多亮点。 而2008年即将推出的“物流金融”品牌是华夏银行对公业务子品牌的又一整合，将更能体现出华夏银行对公业务的独特优势。招商银行在对公业务的创新上，则更多地体现在现代化的信息系统工具上。比如，银关通就是招行在国内最早开通、现已稳居电子口岸网上支付业务量全国第一的特色业务。招行除提供电子口岸网上支付服务外，还在银行同业中首创数据全辖集中式系统对接、跨关区异地报关支付、每周七日业务运行系统支持、关税批量支付、网上支付税费担保等特色功能。招行银关通服务在稳定国际业务客户上发挥了重要作用，目前招行主要的国际业务客户均通过银关通支付关税。从2006年开始，招商银行就将公司理财作为全行对公业务创新的重点予以推动。其率先推出的“点金公司理财稳健0601号”产品，成为国内市场上首只通过系统销售的公司理财产品。随后，不同期限、不同投资对象、不同运作方式的10期公司理财产品相继面市，并取得了良好的销售业绩。对公理财业务不仅成为了招商银行对公中间业务收入的新来源和对公存款的新的增长点，也成为了客户经理开拓新客户，增进银企合作深度的重要手段。北京银行也在2007年底正式推出公司品牌下属的“小巨人”中小企业特色金融产品，以更全面而富有特色的金融产品服务广大的中小企业客户。这一方案将全面解决处于创业、成长、成熟期等各种阶段中小企业的融资需求，包含“创融通”、“及时予”、“信保贷”、“助业桥”四大系列，内含34种丰富的融资产品。资本市场 ：红筹回归、创业板、海外上市与重组、公司债的四重奏在2007年波澜壮阔的牛市中，尽管股指、融资总额等连创纪录，但到了年底盘点下来，无论是散户还是上市公司本身，都切身感受到这场盛宴只不过是少数人的游戏。根据普华永道的统计显示，沪深两市2007年IPO共募集资金4771亿元人民币，与2006年同期相比显著增长256%，IPO公司达到125家，比去年增加了92%。这两个数字均为历史新高。而在2007年的125宗IPO当中，12家新发行A股的是于香港证券交易所上市的H股公司，其新股募集资金占IPO总募集资金的68%。此外，根据《上海证券报》截至日的数据（见表3），两市总计有157家公司实施了增发再融资3119.17亿元，其中133家是定向增发，24家为公开增发。此外，2007年已公布增发再融资预案的上市公司还有242家次。而通过配股募集的资金为227.68亿元，仅占全年融资总额的5%左右，可见曾经作为上市公司再融资主要手段的配股已经日渐边缘化。而中小企业融资尽管破天荒地得到了高速增长，但总量上仍然不尽如人意。以中小板所处的深市为例，2007年累计股票筹资额为1175.21亿元，同比增长557.35亿元，同比增幅为90.21%。而这其中，来自于中小企业板的股票筹资额为448.58亿元，同比增长273.04亿元，同比增幅为155.54%。与之相映成趣的巨无霸式的融资在2007年已经屡见不鲜，超过10亿股的IPO竟然多达13家，融资总额为4112亿元，接近两市全年融资总额的一半，平均市盈率高达47.62倍（见表4）。因此，沪深股市融资的结构性调整也将在2008年初现端倪。● 巨无霸融资仍占主流毫无疑问，2008年仍然是巨无霸们占据两市融资总额高比例的一年。2008年伊始，普华永道审计业务合伙人孙宝源表示，今年将继续有大型H股回归内地发行A股，而红筹回归将在下半年开始进行，集资金额将达1450亿元。根据孙宝源的估算，2008年于沪深两市IPO旳公司将达135家，集资金额将达4800亿元，其中以发大盘股著称的上交所占其中4400亿元，其余400亿元则分给中小企业居多的深交所。从部分已经披露的2008年IPO公司名单（见表5）中可以看到，以大型央企为代表的巨无霸们仍然占据了主流地位。如此巨量的供应，会对国内股市造成怎样的影响？一方面从投资者的信心上来看，2008年仍然处于牛市格局当中。国泰君安证券日前对来自公募基金、券商、私募基金、保险等机构的372位投资者代表所做的一份调查显示，近九成投资者认为2008年A股市场不会“牛转熊”，71.8%的投资者预计2008年上半年大盘将继续上涨，五成五投资者将上半年的大盘点位看到了6000点以上。从《首席财务官》对各研究机构和业界人士的采访来看，大部分人同样持谨慎乐观的态度。他们认为，货币紧缩主要是针对物价上涨。虽然对货币增量有一定的收紧作用，并由于货币成本的提高，就对上市企业的盈利水平有更高的要求。对股市造成一定影响，但应该不会引起很大的调整。对于股市，资金供需的情况相比之下更加重要。另一方面，沪深两市的存量和增量资金的供给量在2008年“从紧的货币政策”下存在宽幅震荡的可能性，股市上的心理预期以及宏观调控具体明显将“到底有多紧”成为关键但较为不可预料的问题。申银万国认为，由于此次通胀是由食品价格上涨引起的，而食品由于有周期性，其引起的上涨不可持续。明年食品供应上来以后，下游通胀可能回落，而且下游的通货膨胀一般不会向中上游传导。此时关键是要看PPI，如果PPI继续上升，那么明年可以由上游向中下游传导，继而引发全面通胀。易凯资本CEO王冉认为，“宏观经济的长期向好并不能改变中国股市脱离理性的基本现实。资本市场的孽债最终需要企业和投资人一起来偿还。一些传统行业的市盈率超过100倍，这是一个不同寻常的情况。资本市场终将有一个回归的调整。”王冉提醒本土CFO，“从紧的货币政策”将对企业的融资有较大影响，并建议企业注意现金流的健康，最好“把现金放在手中”。汉能投资执行董事祝春胜同样表示，根据观察，举办奥运的国家在奥运后一般有至少三年到五年的繁荣期。另外，由于美国的降息和中国的升息，将导致资金的大量涌入。祝春胜表示，国外投资者一定希望分享中国经济高速增长的结果。外资一直在关注的是证券市场未来的发展，一直在了解国内的证券市场。对于中国市场的风险，如今他们也有了一个较好的把握,高盛等投资者在中国的行动已经证明了他们的意愿。雷曼兄弟首席经济学家孙明春表示，股票市场的IPO主要看市场资金的供需，和货币市场没有关系。货币紧缩，可能使增长速度减缓，但不表示货币量降低，而且“IPO不是由央行负责。在美国，美联储也不会管股票市场的IPO。IPO要看证监会的意思，和央行的货币政策是两回事。而且IPO的话现在回报率都是百分七八十，加息并不会对融资额有太大的影响”。与此同时，由于已上市央企在161家大型央企的庞大资源库只是少数，因而央企的整体上市仍然是2008年度资本市场的主旋律之一。根据此前国资委确定的计划，在中央企业改革中，将积极引入战略投资者，推进产权多元化。已经实现部分资产上市的企业，要通过增资扩股、收购资产等方式，把优良主营业务资产逐步注入上市公司，实现整体上市。● 创业板粉墨登场考虑到沪深两市的主板市场融资能力已经被巨无霸瓜分掉八成，中小板的融资能力在补偿效应的影响下有可能在2008年达到千亿元的规模。除此之外，已经呼吁八年的创业板很可能在今年批量推出。在去年12月初举办的“第六届中小企业融资论坛”上，成思危表示：“推出创业板市场是建设多层次资本市场体系的当务之急，‘宜早不宜迟’。”证监会主席尚福林也认为：“加快创业板市场建设已经成为多层次资本市场建设的重要任务。”他还首次在讲话中表示，创业板推出条件已经比较成熟，同时首次披露创业板的定位与制度设计。此前，管理层已经明确2008年6月推出创业板，但业界普遍预测悬而未决的股指期货有可能导致这一时间表推迟。除去敏感的时间问题，创业板的空间问题更加值得本土CFO们关注。在“创建多层次资本市场”的指引下，有消息表明，创业板将大幅加快上市公司的“制造速度”，仅仅启动时的第一批上市公司就会达到300家，2008年全年将超过500家，甚至有乐观的估计将达到1000家。同样在“第六届中小企业融资论坛”上，中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏表示，“推出创业板一定要把规模冲上去，一年至少要上500家，无论如何不能低于300家。”按照目前的规划，创业板将定位于服务创新型企业，将重点支持自主创新、农业产业化和具有区域特色的企业；有新的经济模式的企业也被认为是创新型企业，同样能够获得创业板支持。此外，各地产权交易所在2008年的发展趋势也值得本土CFO们予以高度关注。事实上，自1988年5月武汉市成立第一家企业产权转让机构至今，全国各类产权交易市场已经超过200余家。但事业法人与公司法人间杂的组织形式，分别隶属于体改委、经贸委、国资局、科技局、工商局等混乱的隶属关系，导致全国性的产权交易市场发展水平普遍较低，绝大部分的市场规模小、收入低，相当数量的市场处于亏损状态。2004年2月国资委指定上海联合产权交易所、天津产权交易中心和北京产权交易所作为中央企业国有资产转让的试点单位，这三家交易市场在获得试点机构资格后才有了较大发展。随着我国多层次资本市场总体设计的不断推进，企业间重组和并购行为的泛化，上述产权交易机构很可能迎来一个突飞猛进的发展机遇，甚至有可能与创业板形成较强的联动。● 海外上市与重组：中型企业的次优选择对于那些经营规模在10亿元左右徘徊的中型企业来说，面对内地资本市场一大一小两头热的局面，2008年的融资策略需要全新筹划。目前来看，尽管估值水平和监管力度与内地资本市场不可同日而语，但海外资本市场的确是一个相对较具操作性的次优选择。根据清科公司的统计，2007年1月~11月，总计有98家中国企业在美国等海外九大资本市场IPO，总计筹资高达342亿美元。按照孙宝源的估算，越来越多的内地中型企业筹划登陆香港资本市场，预计2008年全年实现内地中型企业IPO达90家，其中85家在主板上市，其余五家则选择了创业板。此外，还有数量难以估量的本土中型企业把原本窄小的APO(Alternative Public Offering)之路拓宽成康庄大道。美国基廷亚洲投资有限公司副总裁钱宇鸿认为，与耗时耗力的内地资本市场IPO相比，“APO是一条快速、低成本的上市之路。那些规模不够直接做IPO的，而同时又急需融资的企业比较适合APO。”作为近年来在美国兴起的一种复合型金融交易模式，APO是指美国境内或境外的私营公司完成与美国OTCBB市场壳公司合并的同时（亦称反向收购交易或买壳上市），为企业寻找国际投资人，实现向投资者定向募集资金。与传统的买壳上市不同的是，APO具有融资功能，在美国OTCBB上市的同时完成私募融资。《首席财务官》杂志曾经报道过的天狮集团（2007年2月号）和本期对傅氏国际的报道，都涉及到了此类操作。对于在内地资本市场得不到充分重视的民营企业频频远赴海外上市的动因，纽约泛欧交易所董事总经理、大中华及东亚区主管杨戈认为主要有三个方面的因素：一是民营企业背后的风险资本推动；二是中国经济从2003年以后增速加快，民营企业的力量在崛起，迅速壮大的民企上市动机大大增加；三是2008年奥运会在中国召开，全球投资者都看好中国经济的增长前景。不过值得注意的是，综合2007年本土企业海外上市的实例来看，在海外资本市场能够获得资金追捧的，往往是一些缺乏大众知名度的、专注于B2B领域的“隐形冠军”， 他们在全国乃至全球的细分行业中都占据着鲜为人知的巨大市场份额。同时，通过2007年证监会颁布的《上市公司重大资产重组管理办法》等一系列制度建设，内地资本市场已经初步建立起了上市公司重大资产重组的制度框架，随之而来的“大非”解禁潮也使得全流通从理论上的可能走向了现实。从2007年发生的上市公司重组案例来看，来自央企整合、跨国公司收购以及本土企业借壳上市已成为主要的重组推动力量。对于那些在“从紧的货币政策”下步履维艰的中型企业而言，向苏泊尔那样以“成为胜利者的一部分”的方式被重组，也未尝不是一件好事。● 债券市场浴火重生作为公司债的破题之作，去年底长江电力首批40亿元公司债券成功发行，此举也标志着我国资本市场的第二大现货市场，即公司债市场正式拉开帷幕。相对于股权融资和银行贷款来说，债券融资的优势突出，吸引力更强。一方面，相对于银行贷款，债券融资成本更低。以首单10年期的长江电力公司债为例，其年收益率为5.35%，即使以公司债利率比银行贷款利率低1%计算，其第一期发行40亿元，不考虑担保及发行费用，长江电力每年可节约财务费用4000万元。另一方面，公司债摆脱了以资产抵押为手段的融资模式，真正做到了信用融资，而且募集资金运用灵活，且兼具税盾功能。由于公司债启动得较晚，目前很难推测2008年公司债市场的总体规模。如果比照国际上债券市场的格局，公司债有望在未来几年规模激增。比如，美国债券市场是全球发展最完备的市场，其公司债券在债券市场中占比20%左右，远超国债占比。而截至2007年3季度末，我国企业债券在债券市场中占比仅为3.22%，远低于国债、央票和金融债。不过，结合资金供给和融资需求方面来看，如果管理层能够“疏堵结合”地执行“从紧的货币政策”，公司债市场很可能在2008年获得井喷式增长。原因在于，我国社会储蓄和外汇储备的稳步增长使大量资金对固定收益类产品的需求日益旺盛。与此同时，一批质地优良、负债率低的公司急需通过发行公司债券开辟新的筹资渠道，调整资产负债结构，完善企业信用定价，进一步增强其竞争力。孙明春表示，“债券市场是中国政府发展的重点，2008年应该是大发展的领域。中国债券市场到目前为止发展得还是比较初级的，主要表现在市场容量很小，市场上想发债的企业很多，能成功发债的只是一小部分。目前的利率上升虽然会影响一部分企业的发债计划，但对于绝大多数有条件发债的企业来讲，2008年能否发债显然是更重要的问题。”● VC和PE：越泡沫越快乐在沪深股指不断将记录踩在脚下的同时，2007年中国创业投资市场也迎来了高速增长的一年，募资、投资、退出全面开花，增幅可观。根据清科公司的统计：投资方面，2007年前11个月投资总额达到31.8亿美元，比去年全年投资金额高出78.9%，而投资数量也由上一年的324个增长为428个，增长幅度为32.1%；募资方面，2007年前11个月，活跃在中国地区的中外创投机构新募55支基金，共募集资金54.22亿美元，与上年全年相比分别增长了41%和36.5%，其中本土创投新募30支基金，远远高出外资创投的21支基金，大有逆转以往外资创投主导国内创投市场的气势；退出方面，2007年前11个月共发生130起退出交易，比2006年多30起，其中创投支持的IPO退出为92起，远远多于去年的30起。“私募基金在2008年仍将有一个很大的发展。一方面，股市的繁荣使退出后的回报丰厚。根据清科的研究，在IPO的市场，有一个滞后的效应。如果今年股市火热，第二年的VC将有一个较大的发展。”清科集团创始人兼总裁倪正东表示，“另一方面，人民币本身在升值，这对于外资很有吸引力。”王冉表示，“对PE来说，2008年中国最大的机会将来自于三个方面：国有企业的改制与再资本化；民营企业年迈的第一代遇上扶不起来（或者不愿意被扶起来）的第二代；中国企业的海外收购。”事实上，2007年也是某些顶级私募股权基金进入中国市场的“元年”。日，黑石集团宣布将向中国蓝星（集团）总公司（蓝星集团）投资6亿美元，占其20%的股份。仅隔七天，KKR也正式宣布完成了对河南天瑞水泥的投资，持有后者43.2％左右的股份，投资总额达1.15亿美元。更多的PE和VC把目光放在了消费领域。曾在中国证监会任职的祝春胜表示，“私募的嗅觉是最敏感的。他们现在普遍感兴趣的这些都和消费相关。私募要跟着政策走。政策鼓励拉动内需。因此汉能最近也在参与剧院的改造，参与高尔夫销售连锁的投资等。”同样，王冉认为，对风险投资来说，2008年的热中之热将包括环保及清洁能源、健康产业、消费者金融服务、教育、服装、汽车、广告服务、手机电视、电子商务等。不过泡沫论同样存在于VC和PE。德丰杰龙脉合伙人赵光斗表示，“在中国这样一个高速发展的经济体中，存在着许多急功近利的思想，VC的PE化趋势已经使私募市场产生泡沫。另外，这种趋势同样来源于大量外资的涌入。由于资金过多，无法投资于早期的VC，统统涌向了需求资金较多的，处于发展中后期的企业。”● 补充金融：非主流的救赎尽管在企业融资的链条中，租赁融资和典当融资占据着比较小的比例，然而在2008年的“从紧的货币政策”下，很可能将扮演部分本土企业非主流救赎的角色。融资租赁在美国已经成为继银行信贷之后的第二大融资渠道，租赁占美国GDP的渗透率已达30%。而在中国，由于信用体系等不完善，中国融资租赁行业的发展还处于非常微弱的地位，目前在全国GDP的渗透率仅为1%左右，发展空间非常广阔。比如，中化集团旗下的远东租赁在创造性地进入医疗领域后，近五年的时间就为全国500多家医院提供了医疗设备融资租赁服务，同时在印刷、建筑、船舶、教育、工业装备等领域为上千家客户提供各种设备的融资租赁服务和基于资产的融资服务，累计投放资金超过100亿元人民币。远东租赁有关人士介绍，融资租赁对客户有如下好处：承租人不必先筹集大量资金就可以提前拥有所需设备；融资租赁作为一种额外的信用来源，并不占用银行提供的信贷额度；租赁期内有选择地加速提取折旧，享受税收递延的可能。通过传统的设备融资租赁业务减少企业在设备投入上的资金占用；通过售后回租业务实现企业的资产变现而增强流动性；提供长期性资金，避免企业因为货币政策波动造成的融资风险，减少隐性融资成本；改善报表结构，减少短期负债，增加长期负债，改善流动比率和流动性风险；为企业提供使用用途比较灵活的资金；协助企业实现出租性资产的销售等方面的功能。此外，典当行也开始在中小企业融资中占据一席之地。据中金福（典当连锁）投资管理有限责任公司运营总监孟宁介绍，在银行贷款持续加息的背景下，典当融资以其操作灵活、变现速度快，正被更多“应急融资”的企业或个人所接受。典当融资属于短期拆借，期限为三个月左右。孟宁以中金福前段时间签署的一笔贷款金额达到4000多万元的大单为例来说明典当融资也不单单是小额融资，“来典当融资的企业，各个行业都有，以商贸流通型为主，大多以公司名下的房产做抵押，也可以拿经营物资、存货抵押，我们对客户没有选择偏好，不受国家货币政策的影响，国家对典当业的控制只是利率上的控制。”“我们有自己的专门人员来进行评估，考虑几个主要因素，在评估价格的基础上打七折，放款给客户。最快的是当天拿到现金，最慢的是七天。基本上三四天之内就可以放款。”当然，如此便捷的融资绿色通道也是以高出银行4到5倍利率的融资成本为代价的。以房产抵押为例，月利率在3.2％，而银行的贷款年利率则为8％左右。孟宁还提到了一点，典当与银行是一种互补的关系，但与银行也是相互合作的。比如，一些中小企业刚成立虽很有前景，但不符合银行的放贷标准，银行就可把这样的客户推荐到典当行，有的经营困难或银行贷款到期还不了，也可由典当行先接盘，有钱后再赎回重新成为银行客户；而对于一些用款时间较长的企业，典当行也可以推介给银行。与银行的深入合作成为其延伸业务的有效补充。企业资金供给的乾坤挪移一般来说，企业在进行筹资决策时，往往会遵循一定的次序，这就是融资偏好次序理论（pecking-order theory）。根据Myers和Majluf的研究结果，在信息不对称的情况下，企业融资的理性顺序应为：先是内部融资，然后是发行债券，最后才是发行股票。这一理论在西方现代企业的资本结构中已经得到了证实。然而在“从紧的货币政策”的外部强力干预下，本土企业正在形成的融资偏好次序注定被打乱。信贷严冬的生死劫日，碧桂园控股有限公司公告称，“由于金融市场情况不稳定”的原因，原定的百亿元票据发行计划将被推迟。之前碧桂园曾一度宣布将向海外发行一次性还款的优先票据117亿元人民币，以用于开发新项目和偿还中国银行(香港)有限公司的15亿港元短期借款。这一来自中国新首富的意外惊诧，不经意间传递出此次宏观调控非同一般的信号。● 房地产首当其冲2007年一贯沉稳的万科在两个城市里制造了地王，“9·27”之前万科在股市抢得增发，11月还在疯狂抢地，进入12月份，万科一改往日基调，在广东、上海等地实现15%~30%的降价，同时万科董事长王石对“楼市出现拐点”的观点表示认同。万科的急速转变，在塑造“好孩子”形象的背后昭然揭示了对房地产行业寒冬即将到来的灵敏性。信贷资金在房地产开发资金中的比重超半已是业界公认的现实，这也使得其成为“从紧的货币政策”下的“重灾区”。其原因恰恰在于2007年各大开发商疯狂跑马圈地。但与此轮地产商疯狂圈地未能同步的是，各家商业银行自“9·27”房贷新政之后，由于房贷指标已经用完，加上房贷风险显现，几乎同时停止了昔日的“火中取栗”之举。对此华远集团总裁任志强对信贷收缩仍心有余悸。在去年9月底，华远集团向民生银行新增贷款额4亿元的申请最终卡在了最后的审批环节，原因正是在359号文之后，央行对商业银行的“窗口指导”，要求收紧对房地产行业的贷款。任志强认为对于房地产行业来说这个冬天会漫长寒冷。“新一轮的政策在供给和需求两方面对房地产形成合力。”天鸿宝业财务总监邢宝华坦言，“一方面，‘从紧的货币政策,导致银行对房地产开发贷款的收紧；另一方面，严格个人信贷会抑制房地产市场的需求。事实上，作为房地产最核心的环节，对信贷的控制有可能会形成一个恶性循环。现在绝大部分开发商都是融资买地，资金链绷得很紧，其生存发展主要靠银行信贷。一旦开发信贷和个人信贷受限形成合力，这种压力传导给房价，房价很可能出现拐点，而下行的房价将加重房地产市场的观望情绪，这样一来，房子更加不好卖，影响销售回款，企业的资金链更趋紧张。”北京丰台区某地产公司常务副总经理王先生表示，目前从银行很难借到钱，如果资金再补给不上，他所在公司旗下的很多土地与房产项目就得被迫转让。而目前房产需求依然旺盛，房价仍然没有下跌，因此利润上有保证，资金成本高些不是问题。但是他担心如果明年一年信贷都紧的话，就很难支撑下来。● 国企日子好过一点？对于“从紧的货币政策”下，不同所有制企业所面临的局面，各方的判断有很大分歧。著名民营企业家远东控股董事长蒋锡培接受采访时表示，目前已经感受到了信贷从紧的影响，一些客户回款的速度明显减慢。中国服装“百强”企业之一的北京顺美服装股份有限公司财务总监刘淑清表示，已经和银行沟通过，银行方面不会减少对其的贷款，但是在明年仍然会保持谨慎的态度。国家发改委宏观经济研究院常务副院长刘福垣则认为，现在货币主要分配在政府和国有大企业手里，真正的民营中小企业拿不到贷款，所以此次主要受波及的应该是国企。山东某大国企CFO认为，大国企因为与银行的良好关系，并不担心贷款的问题，主要受影响的方面是在投资方面，作为国企要受政策的制约，减少投资，对一些高风险高回报的项目只能选择放弃，可能会对既定的一些目标或战略造成影响。而身处北京市属最大地产公司的邢宝华表示，作为国有房地产企业，明年从银行“拿钱”其实没有多大问题，只是会在增量上有一些限制，但是对公司发展不会有太大影响，因为明年的规划中都是一些成熟的项目，没有大的投资。“货币紧缩对真正意义上的大国企影响并不大，主要是像我们这种二三线的国企会受到很大影响。”首信集团副总裁武学东明确表示，“首先是融资可能会比较困难。因为国企和银行的良好关系，原有的贷款额度应该是能保障的，可能在新增加贷款方面会有一些影响。其次，最大的影响来自于随着银根紧缩，跟银行相关的信贷业务的其他的中间产品、衍生产品都会收紧，企业与企业之间在互相结算时就会受到影响，变得不灵活，从而影响到业务。原来有很好的结算方式，有融通在里面就会比较快捷，现在银行银根缩紧后不能使用，导致一方面业务受影响，如果采用其他的方式筹措资金，资金的成本就会非常高，无形中资金流的成本会上升。”“因为各个企业的钱都会少，使整个产业链或行业业务的启动速度就会放慢，因此很多事情都会拖延或滞后，原来可能只盘算加工费是多少，而现在一个非常重要的盘算就是资金成本是多少。”北京一家生产制造行业的国企总经理表示。● 资金链传导效应下的中小企业对于本土中小企业而言，即便自身没有贷款，来自供应链的资金紧缩传导效应仍有可能让他们随时面临灭顶之灾。银河证券研究中心副主任丁圣元明确表示，对于国有企业，总有各种办法融资，紧缩很难对他们起作用。而受到影响的企业很可能将影响转嫁到中小企业身上，例如拖欠应付账款等。“尽管很多专家也认为对中小企业没有多少影响，但是我仍是胆战心惊。”济南的一家企业如是对记者表述。这家济南的企业，自己在银行贷不到钱，但是因为和国企有业务来往，这家国企就相当于他的上游银行。“但是明年国家对国企进行管制，限制投资，如果这部分的业务不开展，我们就是等着破产。”像这家企业的情况不乏少数，许多中小企业靠的就是企业间融资。另据了解，因为银行停止发放贷款，济南市已经有中小企业陷入停产，有的企业为了生存只能砍掉正在上马的项目，断臂求生。据桂龙药业总裁邱波介绍，2007年经药监局统计破产的企业已达900多家。目前，桂龙药业在融资受限的压力下，强调加强资金的回流，所有产品都是现金结款。浙江某鞋类民营企业老总在接受记者采访时则直言，对于一些与银行贷款的中小企业可以说是灭顶之灾。“以前还会去银行努力一下，看看有没有贷款的可能性，现在根本想都不用想，更不会去了。”渣打银行最近的调查显示，中国90％的中小企业存在融资难的问题。“‘从紧的货币政策,，将直接恶化中小企业的融资环境。中小企业在资金可得性方面将变得更加艰难，同时融资成本也将进一步加大。” 中国社科院金融研究所金融发展与金融制度室主任易宪容教授表示。“实际上这几年，中小企业融资环境都不是很好。”曾排名家具行业前10位的民营企业——新疆吉瑞祥家具制造有限公司执行董事吉祥接受记者采访时如是说。在过去几年里，受贷款政策的影响，这家企业曾多次面临资金困境，几次被迫变卖资产以减轻资金压力。“表面上看，此种做法将对银行等金融机构产生不利影响，但由于有倾向性的利率政策护体，金融机构往往所受的只是皮肉伤，最直接的受伤者还是那些依赖银行信贷生存的中小企业。”中欧国际工商学院中国金融研究中心主任张春表示。多渠道≠可以解决资金问题2006年底，中央财经大学实地调查研究后发布的国内首份《中国地下金融调查》显示，我国目前地下金融规模高达8000亿元，当中私募基金起到了主导作用，占了近九成。为此，众多受访企业也把目光投向了私募和民间金融上来。2007年刚刚完成两轮融资、在银行没有一分钱贷款的家居易站总裁齐跃认为，明年将要实现一个突破性的发展，其中风投在中间将起关键性的作用。俏江南总裁张蓝女士也表示将引入风投或私募定为明年企业资金来源的重要渠道。但是新疆特丰药业股份有限公司财务负责人张伟和浙江天龙集团的总裁陈旭则一致认为，对于企业来讲银行还是首选的渠道，可以降低不必要的风险，随着明年整个经济环境的变冷，风投或私募将伴有不可预计的风险性。对此张春指出，“私募股权的快速发展在一定程度上拓宽了中小企业的融资途径，但是绝大多数的私募股权投资都在北京、上海地区，投资领域也依旧集中在 IT行业，而且投资主体依然是外资占大头。私募股权基金还是比较偏爱跟国际较为接轨的高新科技类的企业，绝大多数中小企业很难争取到私募股权基金的投资。”中国创投CFO金磊也承认银根紧缩，对于风投和PE来讲未必就是一件好事，受整个大环境的影响，风投也可能出现瓶颈。 在银行贷款这扇门关上之后，越来越多急需资金的中小企业开始转向民间借贷的融资方式。在民营企业较为发达的浙江地区，这种势头尤为严重。这些民间资金的成本高低自然成为人们关注的焦点。据央行的最新调查推算，我国民间融资规模为9500亿元，占GDP6.96%左右，占本外币贷款的5.92％左右，民间融资的利率大多为12%左右。武学东表示，明年民间融资成本还会成倍的向上涨。实际上就已经不够划算了，“现在基本是在15%左右，是银行存款的一倍，估计2008年私下融资的成本肯定会高过20%，届时会不会选择这条融资渠道还要考虑成本与产出比。”易宪容指出，“现在各地的民间借贷利率都很高，而且还在持续攀升，这说明民间资金正在趋紧。不过，民间借贷虽可解一时燃眉之急，但对于一个企业的长期发展来说，不是长久之计。”清华大学经济管理学院研究员秦合舫则认为，政府此举可能刺激企业主动从间接融资转向直接融资。2007年9月份，南昌长力钢铁股份有限公司首发的公司债引起了三元乳业财务负责人杨庆贵的极大兴趣，并表示今后可以考虑公司债的融资方式。一家浙江的民企对记者表示，目前比较关心中小企业集合债券。发行中小企业集合债券可以缓解中小企业融资难的问题，扩大直接融资规模，发展多层次资本市场，而且可以提高参与企业的知名度。联华信托总裁李晓东认为，2008年货币紧缩对信托行业的影响还未确定，信托归银监会监管，额度和银行差不多，同样会受限制。但是成都目前惟一开展该业务的信托公司——衡平信托表示，近来一些房产公司纷纷找上门来，希望通过信托模式融资，包括商业银行也主动联手信托公司，缓解自己的信贷压力。事实上，各种渠道都有其局限性。部分房地产公司开始选择抱团取暖。三个月前，富力地产与合景泰富联合以46亿元的高价拍得广州猎德大型商业项目。但日前，两家机构却邀请香港地产商新鸿基——当时的竞拍对手——共同参与开发。新鸿基副主席兼董事总经理郭炳江对此表示，为分散地产开发风险，倾向以合作方式进军内地房地产市场。● 行业整合机会浮现虽然多数采访对象表示公司制定了稳健的发展战略，但同时2008年将会“强者更强、弱者更弱，加速各个行业的洗牌”，也成为共识。首先，房地产开发商会经过一轮深度洗牌。万通地产董事局主席冯仑认为，经过2008年的考验，未来全国大概应该有家公司可以存活下来，也就是说，以目前的四五万家左右的开发商数目，大约10家可以存活一家。对于大多数自有资金与土地储备不足的房地产商来说，这是一个难熬的慢慢长冬。“银行不发贷，无力上市融资，外资受到限制，只有不怕冬天的、身体好的、大雪天敢在外边跑步的、有干劲的企业才能渡过寒冬生存下来。”大型开发商正在改变经营模式以应对即将到来的并购大战，他们在私下促销，加快交易速度，以尽快回笼现金流。去年发现寒冬到来较早者，也多在8月底之前，通过引进私募基金、投行投资、配股、发债等方式，完成了新一轮融资，“9·27”房贷新政之后能够顺利直接融资的并不多见。某股份制银行行长对那些既没有上市，又无法做到强强联合的中小地产商的前景毫不讳言：“可能会有一批开发商要死掉。低价拿地，高价卖房，类似空手套白狼的事情再也不行了。市场要给不遵守规则者以惩罚。”分析人士认为，受打压的其实还是中小开发商。以万科为例，2003年以前万科的流动资金当中，70%是靠银行，30%靠其他渠道，经过这么多年的产业专业化、资金多元化，现在是倒过来了，30%依靠银行，70%是其他资金，比如可转债、与其他公司合作等多元化，所以现在银根的紧缩对万科的影响是比较小的。“此次调整的对象主要是房地产，但对大房地产商并无影响，例如万科之前的跳水，其实还是在盈利。”邢宝华表示。三旺集团财务总监林泉强调：“我们作为农业产业，是国家重点扶持的行业，不受宏观调控的影响。从2006年起，我们所贷款的银行就已调整到农业发展银行。此次的货币从紧对我们来说是一个机遇。所以上半年公司就在做这方面的准备工作，在七八月份的时候就已经储备了足够的流动资金，准备到春节收购一些企业，购买一些场地，到时要成立一家房地产公司，等到下一波经济浪潮的时候，我们就可以抓住一些更大的机遇。”除了农业板块以外，环保板块也受国家政策的支持，中环保水务投资有限公司财务总监黄振胜认为，受近两年国家和世界环保意识的影响，估计明年不会受到太大的影响。同时西部地区可能会有一些政策性的鼓励。新疆一家药业公司的财务负责人对《首席财务官》杂志表示，虽然从去年开始，银行内部的政策上对药业有了一些限制，但是由于当地对发展较快的中小企业实行支持政策（在当地30强企业中），和当地的银行关系比较好，可以保持一个稳定的贷款来源。不过他也表示现在的融资渠道比较多，中小企业相对可以顺利渡过难关。国投中鲁果汁财务负责人杨江权认为，“从紧的货币政策”可能对果汁行业是一件好事，“作为季节性行业，果汁行业的现金流支出都集中在下半年，原本到下半年的时候一般银行的贷款额度都已经结束了，这样可以使我们更容易一些。”当问及是否会有一些兼并的打算时，杨江权笑而不答，“估计很多企业都会瞄准时机的。”“大小非” ：随时出手的救命稻草除了上述企业资金供给的正常变数之外，来自沪深股市的“大小非”减持，也是一根可以随时出手的救命稻草。2007年最后一个交易周，众多上市公司纷纷公告其大股东减持的消息，仅在12月28日，就有包括青山纸业、康恩贝、鼎盛天工、综艺股份等15家上市公司宣布其大股东减持公司股份。而此前一周，刚刚有ST得亨、哈空调、格力电器等11家上市公司宣布了大股东减持消息。这一猛然狂飙的岁末减持浪潮，不能不让人与“从紧的货币政策”联系在一起。而去年12月18日在京举行的中央企业负责人会议上，国资委主任李荣融明确表示，作为负责任的公司，中央企业的使命是为股东提供持续稳定的回报，因此不会大幅度抛售上市公司股票。这一表态同样耐人寻味。李荣融同时警告，虽然中央企业的经营状况普遍很好，但是在货币政策从紧的大势面前，难免会遇到“一刀切”的待遇。李荣融认为，现金流对经营企业非常重要。一旦遭遇资金链断裂，企业将难以存续。华源集团在2005年爆发的财务危机就是前车之鉴。2005年9月，华源集团因银行集体逼债，爆发财务危机。2006年国资委决定由华润集团重组华源。而庞大的债务导致重组工作至今也没有结束。李荣融的担心不是没有道理：目前部分中央企业偿债风险加大。2007年1月~11月，中央企业资产负债率同比上升的有65家，负债增长高于资产增长的有69家，资产负债率高于75%的有44家；流动比率为104.3%，同比下降的企业有76家；速动比率为78.7%，同比下降的企业有66家。少数企业过分依赖银行贷款扩大经营规模，短贷长投，加大了财务风险。而由于2005年启动的股权分置改革，相当数量的上市公司2008年均迎来了巨额的“大小非”解禁潮，在日益趋紧的流动资金压力面前，是否会出现大批上市公司抛售“大小非”的局面也未可知。根据统计显示，今年Ａ股市场将有1315.17亿股的限售股先后解禁流通，按照今年第一个交易日的收盘价计算，解禁总市值将达到2.433万亿元。而2007年全年解禁总数为948.4亿股，涉及市值1.86万亿元。但事实上截至2007年底，已公告的限售流通股股东减持中，涉及股份总数只有48.14亿股，仅仅是全年解禁总量的5%。如果把剩余的95%统计在今年的话，那么今年将会有22167.17亿股的限售股解禁压力，实际市值超过4万亿元。这只猛虎是否会在“从紧的货币政策”下冲下山来，只能拭目以待。在《首席财务官》杂志于年终岁尾发起的这次广泛调查与访问中，“钱与钱寻”的这对奇妙的利益与矛盾交织的共同体，既时时显示出浓重的危机感，又处处充满着嬗变的希望。不过对于广大的本土CFO而言，外部金融环境永远只是企业运营所涉及的诸多因素之一，而提升内部运营效率、降低资金占用、加快资产周转速度等“内功”才是应对“从紧的货币政策”的终极武器。
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