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新华社：人民币贬值不会引发货币战争
新华社评论称，人民币贬值不会引发货币战争，中国经济仍需时间来稳定。
　　新华社英文网站发表评论文章称，人民币贬值不会引发货币战争，中国操纵人民币汇率来获得贸易优势的指责站不住脚。汇率形成机制改革并不简单等同于货币贬值，也不意味着人民币的贬值趋势。仍需要时间来稳定。　　【机构解读】　　　　分析师黄岑栋在电话采访中指出，人民币贬值对出口提振或有限，中期需关注后续的出压力能否减轻。　　人民币贬值理论上利好家具、服装类上市公司的出口中国出口下滑不仅仅是汇率问题，更多是因为人力成本上升的原因。　　中国加工型出口企业纷纷在进行升级转型。　　A股市场目前的焦点在，人民币贬值对股市整体影响预计不大。　　　　人民币汇率突然大跌主要是由于美元加息预期增强、国内经济增速低迷以及近期出口下滑等因素影响，反映了人民币汇率逐渐走向市场化的趋势，体现了人民币汇率双向波动的特点。人民币贬值有利于提高出口产品的价格优势，促增长，同时可以保持相对宽松的货币政策。对股市而言，人民币贬值影响并不大，A股已经完成二次探底过程，震荡反弹趋势不变。板块上看，人民币贬值对、等相关出口行业有利，对、航空、、农业等板块不利。　　　　期货公司外汇研究员王洋今日就人民币贬值发表看法。王洋认为，中国国内也面临被动抬升的风险，国内股市、债券等资产价格面临重估；此外，出配合人民币贬值，国内基础货币造血机制失效，央行全面降准箭在弦上。　　1、此次央行调整中间价形成机制，央行本着修复中间价和市场汇率之间偏差的目的促进中间价贬值，实质上已经倾向于“贬值预期”的立场，因此人民币兑美元在未来依然会继续贬值，考虑到汇率快速波动或会影响资金流出，贬值或许会以较为含蓄的方式进行；　　2、人民币汇率形成机制迈进“市场化”，会导致境内外平价关系逐渐建立，在美欧等国利率上行的情况下，中国国内利率也面临被动抬升的风险，国内股市、债券等资产价格面临重估；　　3、人民币贬值总体而言利空股市：一方面人民币贬值导致国内资产吸引力下降，另一方面贬值或加剧资金流出，导致流动性被动收紧；　　4、人民币贬值利空国债市场：贬值降息债券价格吸引力的同时，境内外利率一价定律关系的建立也会被动提升国内利率，当前中美约100BP的利差或会进一步扩大；　　5、人民币贬值降低等进口，对于而言总体利空，但是若下半年国际通货膨胀有提升的趋势，那么通过输入通胀的渠道，国内通缩的风险或也会得到缓解；　　6、当前，需要观察人民币的一次性大幅贬值会不会形成强烈的“螺旋贬值”的趋势，若贬值预期不会进一步强化，那么可能会拓宽央行放松货币政策的空间，若贬值预期强烈，那么央行或还会继续本着维持汇率稳定的目的干预货币市场，那么货币政策空间反而受到挤压。就趋势来看，资金流出配合人民币贬值，国内基础货币造血机制失效，央行全面降准也箭在弦上。　　　　民生宏观朱振鑫、张瑜点评大幅下调：为了稳增长，央妈对汇率忍痛割爱。　　① 人民币客观有贬值压力：从资本项来看，美元加息周期下，中美利差收窄，资本外流冲击人民币汇率。此外，在资本输出战略的推动下，企业走出去也会扩大资本和金融账户的逆差。从贸易项来看，贸易再平衡压抑商品出口，服务贸易逆差扩大，经常账户顺差趋于收窄。　　② 人民币主观有贬值诉求：过去一年，人民币汇率弹性不够导致人民币实际有效汇率跟随美元连连攀升，而同期欧元日元货币皆大幅贬值10%以上，出口压力山大，加剧稳增长压力。这使决策层面临两难：既要宽货币、降利率、降汇率、保增长，又要稳货币、稳汇率、防风险，过去倾向于前者，目前看来，逐步向前者倾斜，下一步可能扩大汇率波动区间，加大人民币弹性，主动释放贬值压力。　　③ 稳增长思路转变明显：从货币到财政，从金融到实体，从降利率到降汇率，从全面到定向。这对增长有利，但短期将冲击资产价格，包括股债汇房。　　　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，项目开放进程将会继续，预计第三季度将在岸人民币对美元每日汇率波幅从2%扩大至3%。　　　　同业金融总部高级分析师刘东亮在最新评论中指出，前期货币政策及财政政策的效果不尽如人意，为了对冲人民币贬值带来的资本外流压力，预期中国央行(PBOC)进一步降准不远。　　刘东亮指出，人民币中间价调降侧面印证中国经济硬着陆风险加大，但人民币汇率贬值2%本身对经济刺激不大。　　刘东亮预计，在岸人民币将迎来新一轮持续贬值，幅度可能在5%以上。人民币贬值料受到中国央行(PBOC)的密切关注和调控，预计不会出现断崖式暴跌或无序贬值。　　　　1)为什么说在“预期之中”？一方面，7月中国出口同比从上月的2.8%大幅下跌至-8.3%。外围经济体需求走弱是导致出口大跌的部分因素，但人民币汇率走强显然也给出口带来了一定影响。另一方面，7月非农就业报告公布后，最新美国联邦基金利率期货显示，美联储9月加息概率已从报告公布前的46%升至56%。美联储加息预期的发酵，新兴市场国家的飘摇，亦令央行死撑人民币对美元汇率日见其苦。因此，此时央行主动引导人民币汇率走贬，是因应出口骤降压力与美联储加息冲击的次优策略。诚如央行所言，“人民币实际有效汇率相对全球多种货币表现较强，与市场预期出现一定偏离”。即便人民币对美元汇率显著走贬，只要人民币实际有效汇率相对平稳，央行可能就不致过分担心人民币贬值预期的失控，及其对跨境资本外流的影响。　　2)为什么说在“意料之外”？按说，今年美国破天荒地未将中国列入汇率操纵国，央行此时主动引导人民币汇率贬值，会给拥有一票否决权的美国以口实，从而在加入SDR的节骨眼上平添一些变数。但反过来想，相比进一步扩大人民币汇率浮动区间，央行进一步完善人民币汇率中间价报价，是向国际社会发出的更为实质的“示好”信号。考虑到此前资本项目开放的加速推进，人民币汇率弹性的进一步增强，显然也是今年人民币加入SDR的一个筹码。我们不知道背后有无筹码交换的原因，但汇率不同层面的优先排序亦是需要的。况且，即便“参考上日银行间外汇市场收盘汇率”，也要“综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化”。央行也是留了一个缺口，减少对外汇市场的干预是个方向，但需要一个观望和调适的过程。　　3)人民币大贬之后，我们可以期待什么？我们提出两个倾向性判断：一是央行不会连续急剧地引导人民币对美元汇率走贬。如果将今天人民币对美元的主动贬值理解为一次压力测试的话，央行不可能不担心人民币贬值与贬值预期之间的相互强化。央行也在声明中指出，“市场需要一段时间的适应与磨合”，因此要“稳定市场预期”，“确保人民币汇率中间价形成方式的有序完善”。二是央行全面降准或定向再贷款的概率进一步增加。人民币对美元汇率的走贬，未必会导致大规模的资本外逃，但显然对国内流动性是边际上收紧的。再考虑到地方债置换的陆续推进，以及新近专项金融债的发行，央行提供流动性对冲也许就是不可避免的。央行需要考虑的，只是届时采取蕴含强烈宽松信号的全面降准，还是采取更有定向调控意味的(信贷抵押)再贷款而已。
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3张图告诉你为何中国让人民币大幅贬值
　　新浪美股讯 北京时间13日消息，继11日和12日汇率中间价连续两日暴跌逾2000点后，周四人民币兑美元中间价再次下调704点至6.4010，创2011年8月以来新低。人民币连续贬值引发全球市场动荡，欧美股市持续下挫，继周二大跌之后，周三德国股市再跌3.27%。
　　周三路透社援引消息人士称，中国政府内部有声音呼吁人民币贬值10%以刺激出口，不过周四央行官员否认了这一传言。
　　为什么中国央行会选择在此时让人民币大幅贬值呢？此前，人民币一直与美元挂钩，而过去一年上涨将近20%，使得人民币也跟随美元对其他货币被动升值。
　　这意味着随着美元不断升值，中国相对于一些最重要的贸易伙伴出口竞争力下降。
图1 主要贸易伙伴货币兑人民币走势 图来自CNBC
　　在过去12月，欧洲和上述其他5个国家(地区)从中国购买了总额达1.1万亿美元的进口品，占中国总出口的45%。其中大部分国家(地区)从中国进口额较此前一年还有所增长。
　　但这些国家(地区)的货币相对于人民币平均贬值20%，使得从中国进口的成本大大上升。经济学家怀疑中国只不过以汇率市场化为借口，掩盖贬值以提振出口的意图。
图2 中国主要的出口目的地 图来自CNBC
　　中国的GDP增速已经从年的两位数下降到今天的7%，而部分分析师认为即便这一增速也可能存在水分。
　　最近几个月中国的制造业表现非常糟糕，上周六公布的7月份出口数据同比下降8.3%。
图3 中国出口额走势与12个月均值 图来自CNBC
　　国际货币基金组织(IMF)称中国政府控制货币的新方式――以前一天收盘价作为第二天的中间价――朝汇率市场化迈出了重要一步。据报道，周三中国央行入市干预人民币过度贬值。
　　但人民币贬值引发了人们对货币战争的担忧，并可能导致联储推迟加息计划。(松风 编译)
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真正的货币战争？人民币在贬值 美元也在“悄悄”下跌
周三美元对主要货币的汇率跌至一个月最低点，受到人民币大幅贬值影响，市场对美联储推迟加息的预期有所强化。
欧元兑美元则在中国央行再度下调人民币中间价后涨至一个月新高1.11920，美元指数今天一度跌至96.14的低位。
华尔街见闻专栏作家、美国奥本海默基金资深基金经理李山泉表示，前天人民币贬值超1%，昨天续贬，但更有意思的是，美元指数昨天也暴跌近1.4%，把人民币那点贬值一下子找回来了！照这趋势大有货币战争的味道。
&这个发展实在是值得大家关注，那些曾认为联储会加息、美元升值、美国经济复苏的预期是否还有效？这个玩法肯定有大赔大赚的！&李山泉对华尔街见闻说。
除了美元走低，美国时间昨日午后，美国10年期基准国债收益率跌至2.12%，跌幅超过5%。
&中国仍然是最大的不确定因素，市场已将最糟糕的情况计入价格。&Brown Brothers Harriman的全球外汇策略主管Marc Chandler称，很多人认为美联储9月加息的可能性降低了，这是令欧元上扬的重要原因之一。
本周四，央行将人民币兑美元中间价下调逾700点，报6.4010，较昨日贬值1.1%，创近四年新低，三天贬值达4.66%。
人民币走势引起了新兴市场国家关于货币战争的担忧，周二俄罗斯卢布贬值幅度达到2.3%，，至1998年以来最低。印尼卢比进一步下跌1.4%，至17年以来新低。与此同时，新加坡元下跌0.6%，新台币下跌1.1%。
不过今天一开盘，，人民币也快速回升。
（全球资产配置？)
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