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反弹进入关键时刻 新牛市正在孕育？
======本文导读======高善文：我们正处在旧周期末端 新牛市正在孕育 张道达：60日线还有较量谢百三：海外经济四面楚歌 A股反弹倔强不下 郑保华：脱掉绿鞋，跑的更快！ 郑眼看盘：政策混沌期 可波段操作 三成券商看多本周市场 研讨：A股为何总是牛短熊长？ ======全文阅读======高善文：我们正处在旧周期末端 新牛市正在孕育 从资本市场的角度去观察中国市场过去近二十年的变动起伏，我们可以看到前后有两段比较明显的周期。如果将前后十年叠加在一起的话，我们能够看到很多的相似性。 比如年、年的经济过热和宏观调控；比如1995年到1997年经济情况开始趋于稳定，相对实现了较好的"软着陆"，同样从年，经济从总体上也呈现出较高的增长率，加之通货膨胀较低；再到后来1998年和2008年的危机。 对此，我们有非常关键的一个视角，即这个周期同产能周期是密切相关的。 楼市、股市周期交替 回头总结这十年，从消费端来看，非常重要的特点就是汽车开始快速地进入中产阶级家庭，包括住房拥有率、人均住房面积也开始快速上升。同这样一个消费升级相比较，整个经济结构需要配合非常大的调整，比如重工业、化工、有色金属比重就需要提升。 所以说，我们需要在这些领域，形成更多的产能。但是产能大量的兴起和释放，最终又会形成一定的产能过剩和产能的清除，这也会有一定的周期性，一般认为这个产能周期的长度大概是八到十年。 这一轮十年经济增长非常快，纺织、空调、家电等行业的增长迅速，但是相比之下，房地产、钢铁、化工等行业产量的增长则可以说是非常惊人的。在行业层面上，它们的结构和内容总是在不断变化的。 在2000年左右，中国还没有像样的房地产市场，大部分还处在分房、房改的阶段。但是，到了2009年，实际上我们已经有一个市值可能比股票市场还要大得多的房地产市场，所以我们在结构层面上会有很多这样很重要的变化。 再如，股票市场上在2000年没有太多的非常重要的蓝筹股，可现在银行板块，如果加上保险、钢铁、石化等，至少在之中占50％。 1996年股市创造了牛市辉煌。我认为，这轮牛市第一个整个经济层面上非常重要的特点是，经济在周期顶峰的位置就高增长、低通胀，对外贸易盈余很大，整个经济政策相对而言不像1994年宏观调控那样紧缩，也不像1998年、1999年经济很差需要刺激。经济政策是相对中性，或者相对宽松的。 站在2000年的角度看市场，上一轮的周期已经结束，经济要转型，也需要寻找新的增长点，寻找新的行业。而这些都是在2000年所看不到的，加上此时政府仍在刺激经济，整个经济政策的环境，包括资金的环境也偏于宽松。在这个条件下，纳斯达克指数也在刺激着人们的想象力。这时，股市便炒出了以网络股为代表的泡沫。 它们没有业绩的支持，现在看来这个炒作对错各半。我们应当肯定这次炒作在寻找未来经济增长点上的努力，但这个炒作点却选择错了。如果当时考虑到纳斯达克市场的情况，这当然是相当令人信服的。 更应找准投资方向 到2006年、2007年这轮经济周期，也是在经济最高点的位置，企业盈利非常强劲，尤其是支柱型、周期型的行业，而这时期经济政策中性偏紧，对外贸易也有非常大的盈余。在这个条件下，市场上的炒作都是蓝筹股，从银行到地产到钢铁到石化，都是这轮周期的支柱产业。这与1996年的情况是非常相近的。这些股票都是指数的主要构成部分，指数因此被推得非常高，到了2009年、2010年则再次回到了周期的末端。 这十年周期的末端的基本特点，像钢铁这些周期性的行业的高点已经过去，再回到这样一个景气高点，在未来几年之内恐怕很难。 再逢周期交替，市场需要寻找经济的增长点，需要寻找方向。现在，国际上都在炒区域规划、，就像2000年炒科技、网络泡沫一样，它的确有很多吸引人的地方，但又非常不确定。从整个经济政策的方向来看，新能源至少在一两个季度之内可能有一些起伏，而且整个经济政策肯定倾向于支持经济转型。在这个背景下，市场上有很多围绕新能源去炒作。但是现在跟2000年的区别在于，现在指数的构成中，蓝筹股的权重太大，如果说2000年指数创新高是由网络股推起来的，那么按照这个逻辑，我们应该看中小盘指数。在2009年初实际是非常低的，可是在今年一季度，它却几乎创了新高。 现在炒新能源正确的部分大概只有15％，最多也不会超过30％。现在中小板、的股价都相当高，五年以后当新的经济周期开始，我们再回头检讨现在的炒作，恐怕有一多半是不靠谱的。 新牛市正在孕育 新的牛市的萌芽，已经长出来。但是从这个萌芽长出来，到它成为一个支持，再到具有非常牢固的基础，这还需要时间。 当前，大量具有成长性的公司可能还比较边缘化，但它的股价将会有非常大的增长，对指数的影响也将越来越大。1996年前后有一个牛市，2000年前后有一个牛市，来自互联网泡沫。但这两年牛市是不一样的，其主要推动力量、市场的风格特征、领涨的股票都有很大不同。只是一个在周期的高点，另一个在周期的末端。我给它们取名上半场、下半场。1996年就是上半场，2000年就是下半场，2006年就是上半场，然后2009就是下半场。我认为，现在股市处于下半场的末端，或者说下半场已经结束。 如果从现在往后看三十年，我们的任务肯定是需要消化泡沫，寻找增长点。但是如果往上看，假设6个月，我们也许一手在消化泡沫，一手却在吹大泡沫，这个还难说。 从大类资产配置上来讲，自下而上的选股，才是新周期更恰当的策略。在牛市兴起的时候，自上而下是最有效的，整个指数暴涨，一般都跑不过指数的，因此只要仓位够便可。但是在熊市或者平衡市或者在没有如此大的趋势的背景下，这种策略则未必有效。张道达：60日线还有较量上周大盘结束逼空态势，本周大盘随之展开持续调整，而且调整的态势趋于复杂化，沪指全周下跌1.94％。是行情在犹豫中展开还是反弹即将结束的前兆，已经令普通投资者，乃至机构发出质疑。周五大盘在60日均线的上涨又意味了什么？还是让我们来听听道达的精彩观点吧。多空胜负未分 还有较量NBD（每日经济新闻简称）：上周你提到本周突破战役将揭晓，如今来看，揭晓了吗？道达：行情完全印证了我的判断，周初大盘没有一鼓作气突破前期高点2681点的压制，在后半周，虽然昨日午盘后双双发动反弹，但是周二大跌留下的大阴线连三分之一都没有被收复，多头攻势总体呈现衰竭态势。目前来看，可以肯定地说，调整没有结束。因为股指不但没有突破前期高点压制，反而呈现出步步后退式的调整态势。总体而言，空头占据优势。从均线系统来看，沪指目前处于上有120周线，以及5、10日均线压制，下有60日均线支撑的夹板中波动，有点举步维艰的感觉。NBD：昨日大盘没有抵达60日均线就发动反击，是否可以说调整的低点已经出现了呢？道达：昨日反弹后，仍还不敢给出见到调整低点的判断。原因有三点。一是，昨日大盘走势与上周五相当相似，都是在“午后发动反弹，带头大哥，为银行股”。而上周五反弹后，本周延续了调整走势，因此也要对下周可能展开调整保持警惕。从这个角度来说，多空对60日均线的争夺战还没有结束，还会有较量。二是，虽然反弹，但成交量没超过周四，不能不说市场跟风盘不积极，或者说市场信心不足；而且5、10日均线也没有被收复。三是，假如近期的调整是主力的洗盘动作，那么既然逼近60日均线，先杀破60日均线，制造一个空头陷阱，再度拉起来，这样的洗盘效果可能还会更好一点。而相反，昨日还差10多点才跌至60日均线，股指就止跌反弹。结合量能的未有效放大，主力资金故意制造“多头陷阱”的可能还不能排除，除非下周走出量价齐升的格局。地产、银行决定市场方向NBD：下周就脱掉“绿鞋”了，对市场会有影响吗？道达：本波行情无论怎么说，都与农行有联系。从农行穿“绿鞋”时的“心电图”走势，可以肯定地说，脱鞋之后，破发是大概率事件，由此可能会对银行股造成冲击。但是，下周又将上市，而且同样穿“绿鞋”而来。这就给银行股走势带来不确定性。如果光大银行能接过护盘旗帜，那么对银行股影响就偏积极，从质地上看，光大的成长性更好，股本也更小，短期内表现值得期待，昨日银行股的反弹是否与此有关值得关注。反之如果光大银行不能接过旗帜，则会影响整个银行股走势。另外，地产股走势也对大盘构成重大影响，因为地产股是本波行情中最先起来的板块，有风向标意义。总体而言，大盘方向，重点看银行与地产板块的后续走势，如能持续走强，那么就还有戏，否则就要格外小心。NBD：操作上有何建议呢？道达：震荡市道，仍然是要严控仓位，或者观望，积极者可适当参与个股。但两个现象需要高度重视。一是，中小板的昨日盘中突破200元大关，这是一个具有标志性意义的市场事件，就像当年的逼近300大关，今年4月突破200元大关，这实际上表明了市场人气已经达到一个鼎沸的状态，也是需要警惕的信号。接下来此类高价股可能还会继续飙升，但是风险已经越来越大了，参与此类个股的同时需要保持警惕了。二是新股炒作呈现出首日高开低走，随后持续低迷的走势，这也提醒大家，新股的风险增大了，炒新也需要保持谨慎。谢百三：海外经济四面楚歌 A股反弹倔强不下（一） 海外经济再次悲观向下，波及各国股市世界经济龙头美国股市受美联储悲观预期影响再次暴跌。美国失业救济申请人数达48万，创半年新高。6月份美国贸易赤字大幅增长；美国GDP第二季度的预计增幅将从原来的2.4％下降到1.3％。尽管标普500家公司中427家的二季度业绩76％超出预期，整体利润增长52％。但人们普遍担心美国经济再次下行，企业普遍已十分小心地对待在投资和招工问题。目前，美国房地产和金融部门尚未真正康复。而且人们担心，一旦陷入新一轮下行，则经济将增长非常缓慢。美国股市三大股指11日全面下跌，跌幅为近一月来最大。下跌股占80％。纳斯达克90％股下跌。今年以来三大指数的年内涨幅已全抹平，甚至更下跌。美股12日仍在下行。日本受日元与美元汇率不断持续升值之影响，（11日，日元竟升到84日元：1美元，这几乎与1995年的情况相近）。日本经济日益明显受到威胁。日本经济正再次希图让出口导向型复苏，此时日元大幅升值，受打击很大；日经指数从10696点下跌到12日的9216点，跌幅12％。目前还在下跌之中。已近13个月来新低。欧元区6月的工业产值环比下降0.1％，低于市场预期。希腊像欧洲经济中一个毒瘤已连续7个季度萎缩下跌。各国刺激经济措施几近用完，接近尾声，下半年欧元区经济复苏阻力重重。各国股市广受拖累。（二） 美元逆经济与股市走强，人民币大跌由于全球投资者都悲观地转向美元等避险资产。美元于8月6日出现反弹，而且已连续几天了。美元今年的最高点是6月7日1.1875美元：1欧元，8月6日下滑到1.328美元：1欧元；这几天连续反弹，到8月13日为1.28美元：1欧元。在6月下旬的人民币汇率改革时，笔者论及，这次汇改主要不是汇率水平的改革，“汇率水平没有大的变化与变动的基础”；主要是汇率形成机制的改革，即今后不单一与美元挂钩了。因此升值了一点点。结果受美元突然走强、反弹的影响，人民币在12日一天内大跌247个基点，又回到汇改初期的“1：6.80”一带。美元升值必然伴随着美股下跌、伴随着石油、黄金、有色金属的大跌。这对中国A股市场的石油、黄金、有色金属等均是一个打击，而这些股比例不小，对正在反弹中的A股是一个压力。（三） A股倔强地不肯低头就范，选好个股做差价A股自7月2日反弹至今已31个交易日，于6月3日达到本轮的最高点2682点。在这次连续逼空式的反弹中，相当一批股票表现出色，如创业板中的、、、、、等。还有中小企业板中的（177元，迭创新高）、东方园林（200元）、、、、、、、、，等等，等等。此外，在A股主板市场，也有一批涨得好的公司：如消费、家电、新能源、医药板块等，有的涨幅达35-55％，令人称羡不已。无论国际股市怎么走，中国A股市场至今还处在2319点以来之反弹中，机构、基金总想让它走出来，冲出日K线的圆弧状，把这波“吃饭”行情持续下去。因为7、8、9月不做，今年就无机会了。一是新公布的经济数据属于中性。3.3％的通胀中有2个百分点是去年的翘尾因素。房地产价格同比虽仍有所涨，但成交量仍较小，中央已能容忍了，成交比前一段时间大了些，有人认为是刚性需求在起作用了。我始终对此怀疑，在第三套房子停贷的情况下，要居民拿出100％资金全额自付去买房，这在中国多数百姓中的承受力是很难的。大家不要太乐观了。房地产由于流通性差，又多次被调控，人们已习以为常，所以反应慢。如果银行差别利率政策搞下去1-2年，房价再上去应是较难了。但中央对中小城市明显没下狠心调控，也不屑怎么真打他们，还是投鼠忌器，怕殃及整个经济。这就使得中国经济一直处于欲调不下之中。其实从2678点（8月3日）来，中国股市已出现了有阴有阳的震荡式走势，特别是8月3日，8月10日，8月12日这三天，又出现过上半年那种跳水式下跌，很多人在怀疑，反弹是否结束了。但中国股市仍倔强地不肯低头认输，本周五上午11：23-24分，权重最大的、、象同时得到了命令似的拉了起来，股市立即由绿返红，前后仅5分钟时间。可见主力是很有理由非常不情愿这波行情就此夭折的。到收盘时，沪深两市涨跌比例为。但成交量仍较小，仅沪：926亿和深：642亿。多数散户仍在观望之中，抱着“你不下来就不买”的态度。不过新股发行上市仍很多，本周连光大银行一下发了七只。一周6-7只已成了常态。而农业银行信守“绿鞋保一月”的承诺，周四、五已坚守在2.68元一带了。本周五它们的承诺的时间到了，下周就没绿鞋了，它是权重股最大的第三名，它的走势也影响较大。现在农行岌岌可危，使买了光大银行的人们有几分不寒而栗。但多数股票周五走势依然强势。中国股市现在可能是世界上相对最强的股市了。一是人民币不能自由兑换，是可以自得其乐的；二是流动性还是宽裕；三是机构极希望这波行情发展下去。究竟市场如何发展，还要看下周，下周十分关键。投资者可选好股票，做好差价。　郑保华：脱掉绿鞋，跑的更快！展望今日，排除消息面影响，大盘平开居多。今日农行脱掉绿鞋，我们也看到农行离破发只一步之遥，脱掉绿鞋的农行破发我认为成必然，但我觉得以目前农行的市值对大盘的影响不大。但近期的银行走势疲软，资金大量的流出，也预示这农行的破发。昨天万科为首的地产表现较好，护盘迹象明显，区域经济和科技能否力揽狂澜，昨天盘面可以看出，中国计划投入1.5万亿元巨资开发广西；广东公布珠三角五个一体化规划 总投资近2万亿元，所以昨天的北部湾的股走势坚挺，重组概念继续疯炒，军工是领军人物，昨天表现较好， 我在早博告诉大家，今日可能吹起集结号，主角是地产，虽然大盘在2600点还会反复。也是对这波调整的确认，中期向上的趋势不会改变，地产将是这波拉升的主力军，由他吹起集结号，区域经济和科技股、新兴产业是先锋，他们将配合地产走出反弹的主升浪。我们一起期待着行情的到来。所以第四季度应该这样布局：左手地产，右手科技、头顶区域经济，背背新兴产业，脚踩新能源，就能笑傲股市！农行会不会破发？一直是困扰大家的问题，因为如果破发，对市场影响是显然的，我认为下周一可能出现的两种走势，第一，农行和大家的意愿背离，不破发，周一启动，带领银行股向上，率先反弹，概率40％；第二种，农行周一破发，但不会太低，大约在2.60-2.65附近，大盘顺势洗盘，机构乘机吸货，大盘调整大约也到点附近，然后大盘企稳向上，概率60％。农行的脱掉绿鞋，我认为大盘甩掉压力，大盘会跑得更快。当然，2630点附近有一定的压力，大盘要向上也有一定的难度，估计今日会对2600点做个回踩确认，还会反复。回踩点位在2580点附近，到时是我们再次介入的良机，我认为周一和周二是我们再次介入的时机，短期内大盘震荡后还会继续向上。但真正的大行情要到10月份。这时候只是为大行情的预演。总之，大盘下跌空间有限，反弹将延续，快在今天，慢在后半周，新的反弹将产生。股市是智者的天下，唯有智者才能生存!消息面只要有以下几个方面：1、农行创史上最大IPO 巨单护盘不是中金；2、传重庆获批试点房产税 李克强:坚决抑制投机炒作；3、银监会与住建部或将共享“囤房名单”；4、二季度大举杀入 社保四大新宠出笼，除以外，还有、、等具有央企背景的上市公司；5、中国计划投入1.5万亿元巨资开发广西；广东公布珠三角五个一体化规划 总投资近2万亿元；6、学者称美国财政缺口220万亿，系官方数据15倍；7、超级细菌来袭，医药股遭到哄抢。8、CPI创新高考验央行调控底线，加息调准备金谁先出鞘；9、美股在美国经济持续疲软下连跌4天，报收10303点，美元指数继续反弹，逼近93点大关。10、今日发行4只新股：、、、。综观消息面，大盘今日还有波下探，对2600点的确认，如果强势的话，在2580附近企稳，如果弱势的话，今天也应该在2560附近企稳，一旦企稳，将有所反弹，目前看，个股将出现分化，许多没涨的个股将继续上涨，有的个股将冲高回落修整，所以我们要轻大盘重个股。把握好市场节奏，攒钱效应还是有的，做好高抛低吸。但象重点行业淘汰落后产能的的公司要规避。　【板块关注】 一、重组概念（三条线：一是上海国资整合（挖掘即将重组的个股）；二是央企资产整合（军工重组为主）ST中有重组概念的，和已经扭亏的假ST概念。二、已经调整到位的创业板，中小板（特别是新股和次新股）。三、智能电网、地产，有色、稀缺资源等，四、区域经济（两广观念、新疆、西藏、湖北、京津冀等）五、抗通胀概念（农林畜牧业、医药（抗病菌和中药）、造纸、航空、食品饮料、商业、黄金等）六、新兴产业（新能源、节能环保、生物、信息技术、高端装备制造业、新技术、新材料、新能源汽车等是重点）；七、大科技概念（三网融合、手机支付、物联网、软件等）八、逢低关注高送转概念、低价股、滞涨股、超跌股（破发股为主）、二线蓝筹。【操作思路】 操作上密切关注点附近的支撑，等企稳后再重新介入。大盘只有站在10日线上方才安全，那是我们继续做多，对近期涨幅过大的票进行减仓，企稳后可以逢低买入还没有上涨的个股。密切关注股指期货和权重股的走势，关注量价关系，就目前的量和走势看，预计大盘后期还是以震荡盘升为主。大盘要想走强，上海单面必须量能在1300亿以上，今日运行区间，极限运行之间，点位向上关注和2630点的得失，向下关注点及2560支撑。今日以震荡为主，收小阴小阳概率大。联讯证券（南通） 郑眼看盘：政策混沌期 可波段操作 周五沪深股市上涨，收盘沪综指涨1.21％至2606.70点，深综指涨1.82％至1102.80点。300指涨1.39％，8月期指涨1.17％。股指虽涨，但成交似在继续萎缩，表明在这个位置多空对后市把握度均下降。 昨股指上涨有地产股一份功劳，相关消息面上，本周公布偏弱7月经济指标使投资者降低了政策打压楼市预期。昨又有新消息称，中房协副会长朱中一表示，中房协已多次“上书”高层，建议暂缓出台新的房地产调控政策。目前的形势充满矛盾，有人将经济增速放缓理解成利空，因其会影响公司经营；但也有人理解成利好，他们认为正因经济增速放缓，管理层才更可能维持宽松货币政策。里昂证券看好A股，其在最新的一份标题为“贪婪和恐惧”的报告中称：中国经济增长放慢降低了政府出台紧缩措施可能性。证券公司对A股看法似乎正相反，其在报告中称：中国股市反弹可能趋于结束，因通胀预期上升，政府放松紧缩政策的可能性降低。从历史情况看，中国股市走势似乎更多地验证了上述乐观的那种看法，即里昂的看法。比如1999年的“5.19”行情是因经济不振而涨，2001年的2245点后的几年特大熊市，却对应着中国改革开放后经济增长最好年份。因此，作为“晴雨表”的A股，“读表”时常需反着读的。和我国不同，同样面临经济增长放缓的美股接连下跌。而且美国已宣布了追加经济刺激措施，但股市依然不振。在美联储本周稍早宣布采用量化宽松政策后，美股仅短暂反弹一下，其后连跌三天，其中周三为暴跌。情况为何会如此？哥伦比亚大学经济学家及前美联储理事redericMishkin一席话或许能释疑，他说：“美联储事实上造成市场忧虑，市场担心形势较原本想得更糟。”“绿鞋”机制将期满的农行走势可能只能用“窝囊”两个字才能形容，因其股价老是贴着“鞋底”。这种走势说明“绿鞋”机制或许有反向暗示作用，有人护盘实际上似暗示不值此价，值此价者压也压不住。笔者忽发奇想，假设世上有个专门负责打压的“绿帽”机制，股价说不定会上涨。若纯从表象来看，A股投资者常有逆反心理，压的压不住，顶的顶不动。典型的是“5.30”走势，压得极费力，可结果呢？没多久股指冲上6124点。再有就是深交所的新股停牌制度，因其只规定涨多少进行盘中停牌，却不规定跌多少停牌，而结果是屡有疯涨和停牌案例发生。笔者发现市场普遍猜疑农行下周或破发，并影响整个金融板块，对股指产生拖累。不过笔者对此并不认同，因市场既已认识到这点，那么想抛的尽可早抛，不会非等到大盘“被农行拖累时”才抛。因此，当农行果真破发时，就不一定会过多地影响大盘。笔者甚至怀疑，当农行破发且惯性再跌一些后，失去人为护盘因素的农行反面有可能走强，这是因为届时多空力量在盘面上反映将更真实，人们买时也不再需要担心有人或抽走“鞋子”。如上所述，笔者认为投资者不必太过关注农行，目前投资者应更多关心管理层如何在保增长和控通胀间走钢丝，要不然或会一叶障目。人民币接连两天大幅贬值，这显然和我国弱势经济指标相关，当然也和美元大幅反弹相关。人民币升值势头逆转对A股有利空作用，因一方面这或暗示热钱流入减少，另一方面不利于我国控制通胀。当前A股形势复杂，多种因素纠结，管理层也承认今年经济形势“复杂”，说不定他们会认为明年“更复杂”。通常情况下，当“形势”复杂时，A股走势也可能“复杂”，因政策更可能反复，利好利空更容易交替出现。预计管理层可能会暂时观望中外经济增长及物价形势，然后才有充足依据决定下一步政策，目前可能还搞不清政策到底是该收紧，还是放松。在此政策混沌期，A股走势有可能是横盘震荡，大涨和大跌均难，而这正适合波段操作。投资者炒作若得手应注意见好就收，高抛时不贪心，低吸时也不能过度追求低价。三成券商看多本周市场 上周A股市场结束了此前连续三周的升势。全周近300亿元资金离场，流出金额较前一周大幅放大。截至上周五，上证综指收报2606.70点，全周下跌1.94％；收报10886.57点，全周下跌0.52％。本周三成券商看多、六成看平、一成看空。 ：看多。经过前期逼空式上涨之后，上周大盘呈现价跌量缩、抵抗式下跌走势，市场多头信心逐步减弱，大盘短期头部迹象渐趋明显。从盘面看，虽短期受到抛压，但个股依然活跃，且大盘中线走势暂未走坏，投资者对后市不要过于担忧。 （）：看多。上周二跌幅达2.89％，创下6月30日以来单日最大跌幅，而后基本在2600点附近波动，上周五收至这一整数关口之上。周内两市成交出现萎缩，后三个交易日均处于2000亿元以下的水平，市场谨慎情绪升温。 新时代证券：看多。上周沪深股市走出一波向下调整行情。从目前情况来看，大盘短期调整还难言结束，后市多空双方将围绕2600点一带展开争夺。农行本周起也将脱去“绿鞋”，护盘机构是否继续护盘、农行2.68元会不会破发将是市场关注的焦点。 航空证券：看平。上周大盘出现冲高回落走势。在经济数据公布、外围市场大幅回落等利空影响下，市场持筹心态开始动摇。从上周五的反弹来看，大盘60日均线附近的支撑作用显现，但后市能否重拾升势还取决于市场做多人气的集结。 财通证券：看平。上周大盘冲高回落，上证综指受阻于2681前高点的反压，在摸高2676次高点之后展开调整，5日和10日均线得而复失，30日和60日均线则在下档构成强支撑，短期内大盘将继续在60日均线上方震荡，强势震荡之后仍将继续反弹。 ：看平。上周市场总体呈现调整格局。从目前来看，短线大盘仍将以震荡整理为主，消化整固后或逐渐向反弹小5浪过渡。因此投资者在操作上应适当控制仓位，另外要紧跟热点，坚持“短平快”的原则。 （）：看平。上周宏观经济数据公布后调控政策的不确定性制约大盘反弹的空间，受政策影响较大的银行、地产等权重股缺乏持续走强的动力。中小板、创业板短期仍维持强势，但在获利回吐压力的影响下，冲高后高位震荡幅度增大。 ：看平。市场经过上周盘整，空方力量得到一定程度的释放，如果市场能够形成持续的热点，不排除多方会再次积蓄力量反攻。我们认为，西部概念是持续的话题，军工科技由于消息面影响，还有表现的机会。 （）：看平。目前沪深两市指数仍然处于中短期均线夹板之间，技术上看，上方的5日以及20日均线能否突破，将成为短期反弹行情能否持续下去的关键因素。今日，农行即将“脱鞋”，而目前政策面处于观望期，市场也处谨慎观望状态。 （）证券：看空。上周沪深两市宽幅震荡，周二沪指击破5日和10日均线的支撑，并报收光脚阴线，在随后的三个交易日里，大盘走势反复。整体来看，大盘出现放量下挫、缩量反弹的格局，短期大盘还有继续考验均线带的需求。研讨：A股为何总是牛短熊长？ 牛短熊长――这是中国股市成立20年来的一个最显著特点。20年来，中国股市始终未能有效地发挥国民经济“晴雨表”的功能与作用，在股市运行的绝大部分时间里都与国民经济发展的总体趋势背道而驰。导致股市运行这种状况的原因在哪里？中国股市怎样才能与国民经济的总体运行趋势相适应并有效发挥资源配置的功能与作用？日前，经济学家韩志国在微博上就这个问题组织了一次大型研讨会，约有42．5万名网友参加了会议，600多名网友做了发言或提交了文章。大家从体制、机制、运行环境与政策选择等各个方面对中国股市的现状和问题进行了剖析，提出了许多富有启发性的意见和建议。 原因多方解析 中国股市牛短熊长的最主要原因是股市的基本制度与现代市场经济不相适应，基本制度的扭曲与股市政策的过于短期化就造成了中国股市的剧烈波动，并形成了牛短熊长的基本运行格局。 观点1 中国股市牛短熊长的根本原因在于制度缺陷。网友“肖立波”指出，牛短熊长的主要原因是上市公司价格高估，而价格高估的原因又在于中国股市在制度设计方面的内在缺陷。股票发行时不是市场化而是行政审批，上市后不是严刑峻法而是放任自流，亏损后不是直接退市而是反复重组，久而久之，就使得中国股市与上市公司的投资价值逐步降低，这也间接造成了股市牛短熊长的局面。 观点2 中国股市牛短熊长的根本原因是市场的投机本质。网友“摘星亮子”指出，中国股市是投机市场而非投资市场，最典型的就是ST股票的炒作现象；上市公司对中小股东权益漠视和不给股东回报的无良行为导致投资者无法去做价值投资，而过度的价格炒作又在更深层次上伤害了市场与投资者。 观点3 中国股市牛短熊长的根本原因是市场整体存在缺陷。网友“周又勋”指出，“三公”原则得不到有效贯彻。机构主力及中小投资者的信息大幅不对称，使得资金力量雄厚的机构每次都精准抄底逃顶，剩下中小投资者用血和泪为机构买单，导致大部分中小投资者需要很长的时间来休养生息，重新积累再次入市的资金力量，因此每次短暂的牛市过后都会伴随着漫长的熊市。 如何走出怪圈？ 中国股市走出怪圈的实质，不是要塑造人为的牛市，而是让股市真正成为国民经济的“晴雨表”，成为整个社会资源的主要配置场所并有效地发挥资源配置功能。围绕着这个主题和课题，网友们进行了比较充分的分析和讨论。 网友“黄沪滨”指出，中国股市要真正成为社会资源的配置场所并有效反映和引领国民经济，就必须进行全方位和深刻的制度变革。股权分置改革是中国股市发展史上的一个里程碑，但股权分置改革只是治病还不能健体，而且股权分置改革还有很多的后遗症没有解决。全面推动股市的市场化改革是中国股市走出困境、走向发展的唯一出路。没有一个健全的资本生成机制、资本组合机制、资本竞争机制和资本增值机制，并在此基础上打通股市与整个资本市场的聚财→用财→生财机制和通道，股市就很难走上健康发展的正常轨道，并在整个社会的资源配置中发挥核心的机制、功能与作用。 网友“李忠华DL”提出，中国股市要走上健康发展的良性循环轨道，必须进行一系列的配套改革。1、管理层对资本市场的监管要树立科学发展观，把保护投资者利益作为监管根本；2、实施严刑峻法，让造假者倾家荡产进监狱；3、建立对证券市场管理者的社会监督机制、社会评价机制和法律惩罚机制。 网友“慧心闪电”强调，新股发行制度必须进行重大改革。发行制度要市场化，限售股的解禁周期要延长，询价制度要改革，以彻底杜绝把股市简单地视为“圈钱”场所的做法和观念，以真正建立起能够有效保护投资者利益的“三公”市场。
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