炒作港股私有化是把双刃剑|上市公司|股份_凤凰财经
炒作港股私有化是把双刃剑
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日前高银系港股的崩盘被指可能与公司私有化有一定关系，港股上市公司私有化就是一把这样的双刃剑，存在一定的投资机会，但是风险也非常大，尤其是在消息不肯定的情况下，风险更是不可估量，股价被炒高后突然崩盘就是一个例证。
日前高银系港股的崩盘被指可能与公司私有化有一定关系，港股上市公司私有化就是一把这样的双刃剑，存在一定的投资机会，但是风险也非常大，尤其是在消息不肯定的情况下，风险更是不可估量，股价被炒高后突然崩盘就是一个例证。三大情形可促使私有化据一位港股投资人士介绍，私有化通常由控股股东提出，以纯现金或证券带有现金选择权的方式，向其他小股东全数买入股份，在港股市场上市公司私有化并不新奇。如果私有化成功，上市公司会向港交所申请撤销上市地位。而一些港股上市公司私有化的原因一般主要是因为股价长期低迷所致。“一些上市公司成交量长期低迷，甚至出现破净的情况，严重影响了公司股票的再融资功能，此时大股东可能提出私有化方案。”该投资人士称。当然，还有另一种情况。香港灏天集团投资顾问黄达东表示，有些公司是因为营运问题、业务分散等选择私有化，最终导致上市公司不再具有上市资格，从而在港交所摘牌。而这其中就包括有企业想收购上市公司或大股东想变卖上公司，为了保证资产的完整性，港股上市公司也会选择私有化退市等情况。在广东一家私募机构负责人看来，一些上市公司可能认为公司估值存在低估，选择低价私有化，再择机重新选择其他交易所上市来提高估值。“各交易所的公司估值并不相同，比如港交所的中小盘企业估值要远低于A股市场，而蓝筹股的估值则在香港市场较高。”上述私募机构负责人如是说。溢价收购存套利空间在著名经济学家宋清辉看来，通常情况下，上市公司私有化会给投资者带来一定的利好预期，从而有助于公司股价短期上扬。“在上市公司宣布私有化之后，私有化价格与股票交易价格有一个不确定性的溢价，这是正在私有化的投资机会。”宋清辉如是说。而黄达东也认为，通常情况下大股东都会溢价收购投资者手中的股票，这对于公司股价有一定的提振效应。诸如此前通过私有化方式退出港交所的阿里巴巴也在公布私有化消息后的首个交易日，公司股价便高开了42.49%，给市场带来了很大的获利空间。此外，上述私募机构负责人还表示，对于有私有化预期的公司股票，也常常遭到主力资金的坐庄。“不少主力资金选择公布私有化建议或者存在预期的公司布局，使得公司股价在短期内暴涨数倍，这对于投资者而言存在很大的套利和投机空间。”该机构负责人如是说。以曾表示考虑私有化的为例，公司股票在过去的两个月时间里交投量明显高于此前平均水平，其阶段最高涨幅近500%。而据该机构负责人介绍，通常情况下，上市公司私有化都会被市场解读成短期利好，因而公司股价短期内大幅上涨的可能性很大。股价崩盘风险大不过，投资者需要注意的是，在私有化方案提出后公司股价可能大涨的同时，投资者同样面临着一定的投资风险。在宋清辉看来，在上市公司宣布私有化之后，投资者要获得投资溢价，就需要承担一定的不确定性风险。同时，随着私有化进程的展开，溢价空间就会逐渐变小。“通常是早期介入的投资者获利空间较大，后期的炒作过程中，投资风险会逐渐增大。”宋清辉说。而对广大投资者而言，上市公司私有化的最大风险是最终不能通过。“私有化一旦中止，公司股价就会被打回原形，追涨买入的投资者可能面临着投资收益减少甚至被套、亏损的情况。”宋清辉称。而针对高银地产在上周三、周四两个交易日大幅下挫47.97%的情况，就有市场分析人士猜测暴跌的原因或与此前介入的炒家出逃有关。另一方面，公司的私有化程序一直没有最新进展也可能诱发公司股价的暴跌。同时，上市公司大股东私有化目的不纯也是一大风险。“需要防范上市公司以此做市值管理的风险。”上述港股投资人士说。据其介绍，不排除一些上市公司大股东就是为了增加公司股票的成交活跃度而抛出私有化建议方案，目的很可能只是为了提高公司市值。而当公司股票市值被炒高之后，公司估值可能出现泡沫，投资者也将面临着超过其他股票标的的投资风险。此外，宋清辉还提醒投资者，在上市企业私有化之后，就可以不再按照监管机构要求进行定期信息披露，这也不利于投资者及时了解公司的运营状况。
[责任编辑：robot]
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[转]为什么这些中概股公司要私有化？
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新闻说什么新一轮中概股退市潮来临，什么是私有化退市？像完美世界这样的公司为什么要退市？
股价表现上的长期不尽如人意，使得近期不断有中概股公司收到收购要约。今年以来，完美世界、世纪佳缘、久邦数码、盛大游戏相继提议私有化。
什么是私有化退市？
私有化退市是指，在公司实施私有化时，大股东或战略投资者回购全部流通股后，即可宣布公司由上市公司重新变为私有公司。
而近期，中概股私有化退市有愈演愈烈之势，首先我们简单回顾下几个要私有化的公司。
今年年初，完美世界宣布收到公司董事长池宇峰于日发出的每股20美元的私有化提议。完美世界私有化过程一直按部就班进行，但各方还得就股票私有化价格继续谈判，完美世界最快今年9月在海外退市，后续或启动借壳上市。
日，以盛大集团、春华资本为首的财团向盛大游戏提出非约束性私有化方案，拟以每股美国存托股6.9美元的价格完成盛大游戏的私有化。
今年4月，盛大游戏与凯德集团及其全资子公司签署最终的私有化协议，将与凯德旗下Capitalcorp合并，成为凯德集团子公司。该交易预期在今年下半年完成，届时盛大游戏将从纳斯达克退市，成为一家私人控股企业。
今年4月久邦数码宣布，公司董事会已经接到公司董事长兼首席执行官邓裕强和联席首席运营官朱志发来的一份初步非约束性私有化提议。邓裕强和朱志在提议函中表示，他们提出利用债务资本为这项交易提供资金的意向，但与公司私有化交易有关的正式协议还需进行谈判。
今年3月，世纪佳缘宣布，收到宏利联合创投基金发出的私有化要求，报价为每ADS(美国存托股)5.37美元现金。随后世纪佳缘宣布已经组建成立评估该方案的董事会特别委员会。
学大教育今年4月宣布，公司董事会已经接到银润投资发来的初步非约束性提议函，但这封简短的提议信函未提及私有化交易方案的融资计划。
2012年8月，分众传媒宣称接到一份34.9亿美元的私有化要约，当时就有业内人士指出，若交易成功的话，分众传媒将从纳斯达克退市 ，将带动更多中国概念股退市。
而最新的消息是，分众传媒目前正积极筹备国内A股借壳上市，最快在今年6月上市。
中概股回归动机何在？
第一个原因是在国外“不受待见”。2014年以来，持续下跌的中概股股价甚至低于美国A股公司同类公司的估值，而在国内，多数中概股公司却以其独特的市场结构更得国内投资者的青睐，海外上市的中概股普遍认为自身市值被严重低估，心理落差巨大。私有化退市完成后，回到“祖国怀抱”重新上市，市值增长指日可待。
第二，这是中长期发展战略的需要。此前，海外上市还被中概股视为一大得意之事，可低迷的美国股市甚至影响战略创新与投资，中概股不得不考虑私有化退出海外市场，重新调整长期战略规划。
第三，规避管制，提高效率。各国对上市公司的治理结构和信息披露等问题都强调法律管制标准，严格的监管一定程度上加重了企业的负担，私有化不光能规避对竞争策略有影响的财报披露压力，还可将更多的精力放在业务运营上，管理层也能更加自由独立。
回归前景如何？
总的来说，中概股公司私有化之路可谓漫长坎坷。
首先，私有化退市必须有雄厚的资金保驾护航。根据美国监管层的要求，提出私有化的股东收购流通股需全部以现金进行，并且收购方必须向中小股东提供基于当期股价的溢价，再加上律师咨询费用、审计费用、会计费用、财务顾问费用、银行贷款及融资费用等固定费用，在剧增的财务压力下，若没有几分财力，私有化退市只是空想。
其次，来自特别委员会的意见也可能成为私有化退市的阻碍。一般来说，公司内部股东以书面形式向公司董事会提出非约束力的私有化方案之后，独立董事将会组成别委员会，并聘请自己的财务顾问与法律顾问，如果独立董事提出反对意见，企业要退市就面临着很大的困难。
第三，来自做空机构的攻击，使得私有化退市之路危机四伏。美股资本市场做空机制发达，有不少靠做空获利的做空机构，中概股常被做空机构抓住与美国投资者沟通不畅、财务报告不够规范透明以及VIE结构较难监管的“小辫子”，从而成为做空的对象，2011年首批私有化退市的中泰富电气就遭遇香橼的做空。
最让中概股伤脑筋的是耗时问题，从私有化退市到回归A股需经历私有化、解除红筹架构、借壳A股等步骤，光是组建特别委员会、聘请独立的特别委员会顾问到完成简易合并就要耗费4个月左右的时间。从目前完成私有化的中概股情况来看，很少有公司能在短期内完成，通常要耗时近一年，甚至更长时间。（蒋栩根）
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随着中国A股市场火爆上涨，以及一些内地科技股的“妖魔式上涨”，越来越多在美国上市的中国科技公司正在谋求私有化和退市，转回中国A股上市。
　　美国一家资产管理公司的管理合伙人IngridYin表示，这些中国科技公司纷纷从美国退市，转而在中国内地和香港上市，目的是获得更大的市场估值，他们认为美国资本市场低估了公司价值。
　　上述业者表示：“美国投资人认为来自中国这一新兴市场的上市公司，风险较多，不过对于中国本地投资人而言，他们对于风险有着更好的认识，投资机构也容易进行尽职调查。”
　　业内人士分析称表示，中概股若要回归A股，私有化是关键的一步。“与BAT巨头不同，市值1亿左右的公司船小好调头，目前中国股市尚存容量，完全可以容纳这样的1亿量级中概股。”
中概股“海归”盘点：20多家中概股拟从美股退市2
　　1 世纪佳缘（DATE）
　　日纳斯达克挂牌，发行价11美元。
　　日晚，世纪佳缘宣布，收到宏利联合创投基金（Vast Profit Holdings）发出的私有化邀约，报价为每股美国存托股(ADS)5.37美元现金。
　　2 暴风科技（300431.SZ）
　　日，暴风宣布将在2012年赴美上市，承销商已确定。
　　2012年4月，美国资本市场氛围的变化让准备赴美上市的暴风影音谋求转战A股上市。
　　日，暴风科技登陆创业板，开盘价为9.43元，较发行价上涨32%。此后，暴风科技在5月21日迎来第39个涨停，股价突破300元大关。
　　3 盛大游戏（GAME）
　　日纳斯达克挂牌，发行价12.5美元。
　　日，盛大游戏宣布，与凯德集团(Capitalhold Limited)及其全资子公司Capitalcorp Limited签署最终私有化协议。以每股美国存托股(ADS)7.1美元的现金收购盛大游戏，公司估值约19亿美元。
　　4 学大教育（XUE）
　　日美国纽交所挂牌，发行价9.5美元。
　　日，学大教育宣布，公司董事会收到银润投资私有化邀约，有意收购学大教育全部在外流通股，每股美国存托股票（ADS）报价3.38美元。
　　5 新浪（SINA）
　　日，新浪通过VIE架构成功挂牌美国纳斯达克，引领了之后的中概股赴美上市潮。
　　日新浪公司宣布，公司已与董事会主席兼CEO曹国伟达成一项具有法律约束力的认购协议，将向曹国伟出售1100万股新发行的普通股，总价约为4.56亿美元。业内分析认为，本次认购之后，最大的可能性是新浪私有化，之后回到国内上市。
　　6 分众传媒（FMCN）
　　日纳斯达克挂牌，发行价17美元。
　　日，分众传媒宣布以35.5亿美金的交易金额完成私有化。
　　日，宏达新材(002211.SZ)发布公告称，拟收购分众传媒100%的股权，实现分众传媒借壳上市回归A股。
　　日晚间，宏达新材公告称，因公司信息披露涉嫌违反证券相关法律法规被证监会立案调查。
　　7 迈瑞医疗(MR)
　　日在美国纽交所上市，一年后股价曾升至44.99美元的历史峰值，至今已从最高点下跌32%。
　　日，迈瑞医疗宣布其董事会收到来自三位管理层的无约束力建议书，计划以30美元的价格从其他股东手中收购公司的所有流通股份，市场预计迈瑞医疗将有可能被私有化。
　　8 人人网（RENN）
　　日美国纽交所上市，发行价为14美元。
　　日，人人网公告称，收到董事长兼CEO陈一舟和COO刘建提出的私有化建议，以每股美国存托股(ADS)4.20美元的现金收购二人尚未持有的人人公司全部发行股。
　　9 世纪互联（VNET）
　　日纳斯达克上市，发行价15美元。
　　日，世纪互联宣布公司董事会已经收到由公司董事长兼CEO陈升、金山软件和紫光国际联合发出非约束性私有化要约。三方计划以每股美国存托股（ADS）23美元，或约每股普通股3.83美元的现金收购买家联盟尚未持有的世纪互联已发行普通股。
　　10 如家酒店连锁（HMIN）
　　日纳斯达克挂牌，发行价13.8美元。
　　日，如家宣布，其董事会于11日收到了由首旅酒店集团、宝利投资（首旅集团子公司）、携程网、沈南鹏(创始人、联席董事长)、梁建章(创始人、董事、携程网主席兼CEO)、孙坚(CEO、董事)联合署名的收购并私有化的非约束性提议函。以每股美国存托股票（ADS）32.81美元的价格收购对除以上几方构成的买方集团所拥有的股票以外的全部流通股票。
　　11 博纳影业（BONA）
　　日纳斯达克挂牌，交易价8.5美元。
　　日，博纳影业公告宣布，其董事会已收到来自董事长于冬、红杉资本及复兴国际的私有化要约，三家联合以每股13.7美元的价格要约收购博纳。
　　12 奇虎360（QIHU）
　　日美国纽交所上市，发行价14.50美元。
　　日，奇虎360宣布，收到创始人周鸿祎的提议信，宣布将与中信证券等联合收购其所有流通在外的股份，报价为每美国存托股（ADS）77美元。去年3月，奇虎360的股价一度涨至124美元，如今已被拦腰截断，目前整体市值仅80亿美元。
　　13 中星微电子(VIMC)
　　6月22日，在纳斯达克上市的安防技术和解决方案提供商中星微电子(VIMC)宣布收到创始人及联合CEO私有化要约。有分析认为，此举或意味着中概股回归A股将再添一员。
　　中星微电子6月22日宣布，董事会已于6月21日收到创始人、董事长兼首席执行官邓中翰，公司联合首席执行官兼董事金兆玮收购公司所有上市流通股的提议，每美国存托股（ADS）出价13.50美元现金。
　　14 中国信息技术有限公司(CNIT)
　　6月22日，中概股中国信息技术有限公司(CNIT)宣布，已收到管理层一份初步的不具约束力的“私有化”提议，拟定的收购价为每普通股4.43美元。董事会表示，将成立特别委员会来考虑这一私有化提议。
　　中国信息技术有限公司目前市值1.16亿美元，是中国互联网模式产品与服务提供商，也是中国最大的公共信息发布和广告资源在线交易平台运营商之一，2008年在美国纳斯达克主板上市。
　　15 陌陌（MOMO）
　　陌陌今日宣布，公司董事会已于6月23日接到来自公司联合创始人、董事长兼CEO唐岩等的非约束性私有化要约，以每股美国存托股18.90美元的现金收购收购财团尚未持有的公司全部已发行A股普通股。该报价较公司股票6月22日收盘价溢价20.5%。
　　收购财团及其附属目前总计拥有公司已发行股票的约47.8%，占公司投票权的约84.1%。收购财团计划利用债务、权益资本和股权转换投资来资助这笔交易。
　　16 中国手游（CMGE）
　　5月18日，中国手游宣布公司董事会已接到东方证券(Orient Securities Company Limited)附属公司Orient Hongtai(北京)投资管理公司的初步非约束性私有化提议。根据该提议，Orient Hongtai拟以每股A类普通股或B类普通股1.5357美元的现金收购中手游所有流通股，包括以美国存托股(ADS)代表的普通股，相当于每股ADS 21.5美元。Orient Hongtai还表示，已经从特定附属公司和联合投资人获得人民币50亿元的资本融资承诺。
　　中手游提醒股东和其他考虑交易中手游证券的消费者，公司董事会只是接到了该私有化提议，目前还没有机会对此进行详细评估，董事会也尚未对此作出任何决定。也不能保证Orient Hongtai会给出最终的报价，并达成最终的协议。
　　17 久邦数码（GOMO）
　　4月14日消息，久邦数码高管希望让公司“闪电”退市的背后是，该公司过去1年的股价几次“腰斩”，股价长期在比发行价低50%的水平上下浮动。
　　3G门户母公司久邦数码北京时间昨晚透露收到了两位高管发出的私有化邀约，此时距离这家公司在美国上市未满1年半时间。
　　高管发出私有化邀约的背后，是久邦数码股价长期低迷，在距离上市不到9个月时就跌破发行价，此后一蹶不振，过去1年更是几经“腰斩”。
　　18 完美世界（PWRD）
　　4月27日，网络游戏开发商和运营商完美世界宣布，已经与其公司创始人兼董事长池宇峰关联公司Perfect Peony Holding Company Limited（以下简称“母公司”）及后者全资子公司Perfect World Merger Company Limited（以下简称“合并子公司”）签署合并协议。
　　公告称，若此项合并协议的条款条件均获达成，合并子公司将并入完美世界，完美世界继续存续并由母公司全资控股。这意味着，如交易完成，此次合并将使完美世界完成私有化，并从美国纳斯达克市场退市。
　　19 易居中国 （EJ）
　　6月9日晚，易居中国董事局主席周忻宣布，已与天使投资人、红杉资本中国基金创始人沈南鹏向易居中国董事会提交了私有化收购要约，正式启动将易居中国私有化的战略计划。周忻和沈南鹏提交的提议函显示，此次收购价格为7.38美元/股。这一价格较易居中国过去15个交易日的平均收盘价上浮约25%。
　　针对易居中国本次私有化运作，中原地产首席分析师张大伟6月10日上午对《第一财经日报》记者分析，与房地产市场本身关系不大，更多的是资本运作。在张大伟看来，鉴于暴风科技、分众传媒等中概股回归A股后的良好表现，一大批中概股企业纷纷宣布私有化后期待回归国内资本市场，而易居选择此时私有化，主要原因是看中国内资本市场。
　　20 淘米网（TAOM）
　　纽交所上市公司淘米网6月1日宣布，公司董事会已接到一份非约束性私有化提议，来自淘米董事兼CEO汪海兵、董事兼总裁程云鹏二人的子公司，以及东方证券子公司 。
　　根据提议书，财团成员计划组建一个收购载体来执行该交易，收购价格为每股普通股0.1794美元(约合每股美国存托股3.588美元)，以现金收购其尚未持有的淘米网全部发行股。财团成员计划利用股权资本和第三方债务来资助这笔潜在交易，并且已已达成排他性协议。淘米董事会目前正在评估该私有化提议，尚未作出任何决定。
　　淘米网于2011年6月在美国纽交所上市，发行价每ADS9美元（1ADS=20普通股），现在股价为3.5美元，总市值1.33亿美元。
随着中国A股市场火爆上涨，以及一些内地科技股的“妖魔式上涨”，越来越多在美国上市的中国科技公司正在谋求私有化和退市，转回中国A股上市。
　　美国一家资产管理公司的管理合伙人IngridYin表示，这些中国科技公司纷纷从美国退市，转而在中国内地和香港上市，目的是获得更大的市场估值，他们认为美国资本市场低估了公司价值。
　　上述业者表示：“美国投资人认为来自中国这一新兴市场的上市公司，风险较多，不过对于中国本地投资人而言，他们对于风险有着更好的认识，投资机构也容易进行尽职调查。”
　　业内人士分析称表示，中概股若要回归A股，私有化是关键的一步。“与BAT巨头不同，市值1亿左右的公司船小好调头，目前中国股市尚存容量，完全可以容纳这样的1亿量级中概股。”
中概股“海归”盘点：20多家中概股拟从美股退市2
　　1 世纪佳缘（DATE）
　　日纳斯达克挂牌，发行价11美元。
　　日晚，世纪佳缘宣布，收到宏利联合创投基金（Vast Profit Holdings）发出的私有化邀约，报价为每股美国存托股(ADS)5.37美元现金。
　　2 暴风科技（300431.SZ）
　　日，暴风宣布将在2012年赴美上市，承销商已确定。
　　2012年4月，美国资本市场氛围的变化让准备赴美上市的暴风影音谋求转战A股上市。
　　日，暴风科技登陆创业板，开盘价为9.43元，较发行价上涨32%。此后，暴风科技在5月21日迎来第39个涨停，股价突破300元大关。
　　3 盛大游戏（GAME）
　　日纳斯达克挂牌，发行价12.5美元。
　　日，盛大游戏宣布，与凯德集团(Capitalhold Limited)及其全资子公司Capitalcorp Limited签署最终私有化协议。以每股美国存托股(ADS)7.1美元的现金收购盛大游戏，公司估值约19亿美元。
　　4 学大教育（XUE）
　　日美国纽交所挂牌，发行价9.5美元。
　　日，学大教育宣布，公司董事会收到银润投资私有化邀约，有意收购学大教育全部在外流通股，每股美国存托股票（ADS）报价3.38美元。
　　5 新浪（SINA）
　　日，新浪通过VIE架构成功挂牌美国纳斯达克，引领了之后的中概股赴美上市潮。
　　日新浪公司宣布，公司已与董事会主席兼CEO曹国伟达成一项具有法律约束力的认购协议，将向曹国伟出售1100万股新发行的普通股，总价约为4.56亿美元。业内分析认为，本次认购之后，最大的可能性是新浪私有化，之后回到国内上市。
　　6 分众传媒（FMCN）
　　日纳斯达克挂牌，发行价17美元。
　　日，分众传媒宣布以35.5亿美金的交易金额完成私有化。
　　日，宏达新材(002211.SZ)发布公告称，拟收购分众传媒100%的股权，实现分众传媒借壳上市回归A股。
　　日晚间，宏达新材公告称，因公司信息披露涉嫌违反证券相关法律法规被证监会立案调查。
　　7 迈瑞医疗(MR)
　　日在美国纽交所上市，一年后股价曾升至44.99美元的历史峰值，至今已从最高点下跌32%。
　　日，迈瑞医疗宣布其董事会收到来自三位管理层的无约束力建议书，计划以30美元的价格从其他股东手中收购公司的所有流通股份，市场预计迈瑞医疗将有可能被私有化。
　　8 人人网（RENN）
　　日美国纽交所上市，发行价为14美元。
　　日，人人网公告称，收到董事长兼CEO陈一舟和COO刘建提出的私有化建议，以每股美国存托股(ADS)4.20美元的现金收购二人尚未持有的人人公司全部发行股。
　　9 世纪互联（VNET）
　　日纳斯达克上市，发行价15美元。
　　日，世纪互联宣布公司董事会已经收到由公司董事长兼CEO陈升、金山软件和紫光国际联合发出非约束性私有化要约。三方计划以每股美国存托股（ADS）23美元，或约每股普通股3.83美元的现金收购买家联盟尚未持有的世纪互联已发行普通股。
　　10 如家酒店连锁（HMIN）
　　日纳斯达克挂牌，发行价13.8美元。
　　日，如家宣布，其董事会于11日收到了由首旅酒店集团、宝利投资（首旅集团子公司）、携程网、沈南鹏(创始人、联席董事长)、梁建章(创始人、董事、携程网主席兼CEO)、孙坚(CEO、董事)联合署名的收购并私有化的非约束性提议函。以每股美国存托股票（ADS）32.81美元的价格收购对除以上几方构成的买方集团所拥有的股票以外的全部流通股票。
　　11 博纳影业（BONA）
　　日纳斯达克挂牌，交易价8.5美元。
　　日，博纳影业公告宣布，其董事会已收到来自董事长于冬、红杉资本及复兴国际的私有化要约，三家联合以每股13.7美元的价格要约收购博纳。
　　12 奇虎360（QIHU）
　　日美国纽交所上市，发行价14.50美元。
　　日，奇虎360宣布，收到创始人周鸿祎的提议信，宣布将与中信证券等联合收购其所有流通在外的股份，报价为每美国存托股（ADS）77美元。去年3月，奇虎360的股价一度涨至124美元，如今已被拦腰截断，目前整体市值仅80亿美元。
　　13 中星微电子(VIMC)
　　6月22日，在纳斯达克上市的安防技术和解决方案提供商中星微电子(VIMC)宣布收到创始人及联合CEO私有化要约。有分析认为，此举或意味着中概股回归A股将再添一员。
　　中星微电子6月22日宣布，董事会已于6月21日收到创始人、董事长兼首席执行官邓中翰，公司联合首席执行官兼董事金兆玮收购公司所有上市流通股的提议，每美国存托股（ADS）出价13.50美元现金。
　　14 中国信息技术有限公司(CNIT)
　　6月22日，中概股中国信息技术有限公司(CNIT)宣布，已收到管理层一份初步的不具约束力的“私有化”提议，拟定的收购价为每普通股4.43美元。董事会表示，将成立特别委员会来考虑这一私有化提议。
　　中国信息技术有限公司目前市值1.16亿美元，是中国互联网模式产品与服务提供商，也是中国最大的公共信息发布和广告资源在线交易平台运营商之一，2008年在美国纳斯达克主板上市。
　　15 陌陌（MOMO）
　　陌陌今日宣布，公司董事会已于6月23日接到来自公司联合创始人、董事长兼CEO唐岩等的非约束性私有化要约，以每股美国存托股18.90美元的现金收购收购财团尚未持有的公司全部已发行A股普通股。该报价较公司股票6月22日收盘价溢价20.5%。
　　收购财团及其附属目前总计拥有公司已发行股票的约47.8%，占公司投票权的约84.1%。收购财团计划利用债务、权益资本和股权转换投资来资助这笔交易。
　　16 中国手游（CMGE）
　　5月18日，中国手游宣布公司董事会已接到东方证券(Orient Securities Company Limited)附属公司Orient Hongtai(北京)投资管理公司的初步非约束性私有化提议。根据该提议，Orient Hongtai拟以每股A类普通股或B类普通股1.5357美元的现金收购中手游所有流通股，包括以美国存托股(ADS)代表的普通股，相当于每股ADS 21.5美元。Orient Hongtai还表示，已经从特定附属公司和联合投资人获得人民币50亿元的资本融资承诺。
　　中手游提醒股东和其他考虑交易中手游证券的消费者，公司董事会只是接到了该私有化提议，目前还没有机会对此进行详细评估，董事会也尚未对此作出任何决定。也不能保证Orient Hongtai会给出最终的报价，并达成最终的协议。
　　17 久邦数码（GOMO）
　　4月14日消息，久邦数码高管希望让公司“闪电”退市的背后是，该公司过去1年的股价几次“腰斩”，股价长期在比发行价低50%的水平上下浮动。
　　3G门户母公司久邦数码北京时间昨晚透露收到了两位高管发出的私有化邀约，此时距离这家公司在美国上市未满1年半时间。
　　高管发出私有化邀约的背后，是久邦数码股价长期低迷，在距离上市不到9个月时就跌破发行价，此后一蹶不振，过去1年更是几经“腰斩”。
　　18 完美世界（PWRD）
　　4月27日，网络游戏开发商和运营商完美世界宣布，已经与其公司创始人兼董事长池宇峰关联公司Perfect Peony Holding Company Limited（以下简称“母公司”）及后者全资子公司Perfect World Merger Company Limited（以下简称“合并子公司”）签署合并协议。
　　公告称，若此项合并协议的条款条件均获达成，合并子公司将并入完美世界，完美世界继续存续并由母公司全资控股。这意味着，如交易完成，此次合并将使完美世界完成私有化，并从美国纳斯达克市场退市。
　　19 易居中国 （EJ）
　　6月9日晚，易居中国董事局主席周忻宣布，已与天使投资人、红杉资本中国基金创始人沈南鹏向易居中国董事会提交了私有化收购要约，正式启动将易居中国私有化的战略计划。周忻和沈南鹏提交的提议函显示，此次收购价格为7.38美元/股。这一价格较易居中国过去15个交易日的平均收盘价上浮约25%。
　　针对易居中国本次私有化运作，中原地产首席分析师张大伟6月10日上午对《第一财经日报》记者分析，与房地产市场本身关系不大，更多的是资本运作。在张大伟看来，鉴于暴风科技、分众传媒等中概股回归A股后的良好表现，一大批中概股企业纷纷宣布私有化后期待回归国内资本市场，而易居选择此时私有化，主要原因是看中国内资本市场。
　　20 淘米网（TAOM）
　　纽交所上市公司淘米网6月1日宣布，公司董事会已接到一份非约束性私有化提议，来自淘米董事兼CEO汪海兵、董事兼总裁程云鹏二人的子公司，以及东方证券子公司 。
　　根据提议书，财团成员计划组建一个收购载体来执行该交易，收购价格为每股普通股0.1794美元(约合每股美国存托股3.588美元)，以现金收购其尚未持有的淘米网全部发行股。财团成员计划利用股权资本和第三方债务来资助这笔潜在交易，并且已已达成排他性协议。淘米董事会目前正在评估该私有化提议，尚未作出任何决定。
　　淘米网于2011年6月在美国纽交所上市，发行价每ADS9美元（1ADS=20普通股），现在股价为3.5美元，总市值1.33亿美元。
彭博24日公布的最新统计数据显示，今年以来在美上市中概股总计收到的私有化要约规模升至230亿美元，超过了过去12年中任何一年的规模，创历史新高。
　　受部分A股新股上市后的良好表现影响，越来越多中概股企业开始加入私有化并回归A股的大军。彭博数据显示，今年第二季度迄今为止，已有19家中概股公司收到私有化要约，仅6月以来就已经有10家中概股公司宣布收到私有化要约。其中不但包括世纪互联、人人网、世纪佳缘、奇虎360等美国上市的中国互联网公司，还包括药明康德、中国脐带血库、晶澳太阳能等生物医药和光伏企业。
　　彭博分析认为，中概股纷纷私有化的原因之一在于相对美国市场，A股市场对同业公司给予的估值高出许多。目前在美上市中概公司的平均市盈率仅为17倍。（杨博）
原标题：华尔街为中概股回归A股点赞
　　日前，在纽交所上市的中国互联网巨头奇虎360宣布将启动私有化进程，或将成为有史以来规模最大的在美上市中资企业私有化交易。同时，这具有战略意义的一步，也为在美退市后奇虎360重返A股市场清除了障碍。
　　对于近期在美国上市的中概股再次掀起私有化的退市热潮，华尔街投资者认为，中概股私有化并有可能投入A股市场怀抱，主要原因包括国家政策扶持，看好中国股市的前景以及渴望在中国资本市场融资。
　　如今中国资本市场更加开放，规则更加完善，国家政策的扶持助力为中概股重返A股市场铺平道路。纽约证券交易所资深交易员斯蒂芬·吉尔福伊尔认为，近来中国政府在政策方面对科技、IT类公司的倾斜支持，是吸引此类中概股回归的主因。
　　此前，A股的上市规则将不少在海外注册的中国互联网企业视为“外资企业”，从而剥夺了其上市资格。而A股过于严苛的上市门槛和繁冗的上市流程，也断绝了新兴企业上市的可能。
　　如今，中国政府致力研究解决特殊股权结构类创业企业在国内上市的制度性障碍，即将推出的注册制改革也进一步将为中概股回流本土市场发展扫平障碍。
　　美国格雷沃夫公司执行合伙人兼首席技术分析师马克·牛顿表示，反观美国市场，不少中概股赴美上市遇到很多法律制度方面的障碍和瓶颈，这在一定程度上也倒逼中资企业回流本土市场。吉尔福伊尔说，对本轮中概股启动私有化进程，并不感到惊奇，当下中国A股市场比起美股市场涨势更加强劲，更吸引企业眼球。美国金瑞基金常务董事布伦丹·埃亨也认为，目前中国A股市场已经领涨全球，在世界范围内表现抢眼。
　　此外，美国投资者对中国企业估值模型不了解，中概股与同类美国企业竞争优势并不明显，中国企业在美国再融资能力偏弱，存在明显被低估的现象。
　　埃亨表示，尤其是中小企业，美国乃至世界的买方机构对其公司收益估值模型计算很难研究，这类企业最佳的发展市场还是中国。不少华尔街投资者也表示，中国国内投资者对本国企业更加了解，中资企业尤其是中小企业，回归A股更容易获得较高估值，赢得投资者认可，利于企业长远发展。
　　美国信安环球股票有限公司董事总经理兼基金经理李晓西表示，不少中概股在美上市，同行业竞争较为激烈，难于拔得头筹，但回归本土后将是国内的龙头企业，在政策扶植下，将利于企业更好的发展。
　　牛顿也认为，“中概股应该回归A股市场”。中国的投资者对本国企业、相关产品及服务更为了解，企业应选择一个利于公司发展、能为股东带来更高收益的市场。他说，一旦中概股回归本土市场展开交易，获得较高的估值收益，这或将为其他企业起到绝佳的示范作用，会有不少中概股纷纷效仿。
　　吉尔福伊尔提到，不少在美上市的中资企业也在观望，“如果本轮中概股回归A股后发展良好，我想会有更多企业跟随潮流，作出相同的选择”。（孙鸥梦）
国务院提出创新融资方式 鼓励海外上市企业回A股
10:09:29& &阅读69次
来源：每日经济新闻
“要创新投贷联动、股权众筹等融资方式，推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。”昨日，国务院常务会议的这个决定，或许更坚定了互联网创业企业回归A股的决心。
此前的5月7日，国务院发布的《国务院关于大力发展电子商务 加快培育经济新动力的意见》中，曾要求有关部门按职责分工，分别负责研究鼓励符合条件的互联网企业在境内上市等相关政策。有业内人士预测，未来3年内将有近1000家美元背景的“存量创新公司”集体回归国内资本市场，或将吸引近两万亿美元的资产进入国内资本市场。
此次会议还明确了大力推进“大众创业、万众创新”的政策措施，增添企业活力，拓展发展新天地。《每日经济新闻》记者梳理发现，今年以来的17次国务院常务会议，已有14次提及“创业”，足以显示国家对创新创业的重视。
企业回A股上市意愿强烈
在业内人士看来，此次常务会议关于“中国将推动特殊股权结构类创业企业在境内上市”的提法，对互联网等创业企业来说是重大利好。
今年以前，A股市场持续多年低迷。在A股市场IPO门槛高、排队久，美国股市回暖等因素的影响下，很多“等不起”的中国企业选择了出海。
统计数据显示，仅在2010年，就有43家中国企业赴美上市，融资金额高达39.9亿美元；2011年前5个月，中国公司赴美热度依旧不减，在5月4日至12日几天时间内，就有人人网等4家互联网企业集中登陆美国资本市场。截至2014年底，已有超过300家来自中国的公司在纳斯达克敲钟。
但近年来，这些在境外上市的大部分中小企业都没能获得国际投资者的认可：股价长期低迷，融资功能基本丧失。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，中国企业赴境外上市，尤其是到美国股市上市，他们更多地是看到了美国注册制的高效与低成本。但同时不可忽视的是，中国企业所要承担的监管成本却是十分高的。
董登新指出，中美之间除了会计准则及相关法律存在巨大差异外，更重要的是大部分中国企业很难适应美国的信息披露制度，这也正是美国监管层及投资者普遍喜欢“找中国企业麻烦”的主要原因。
此外，中概股整体估值普遍偏低，但是很多中概股业绩却呈现高速增长，与股价表现形成鲜明对比。
如今的中国资本市场已发生巨大改变。随着深化改革、IPO重启、沪港通落地等一系列措施的施行，中国股市走出了长达7年的漫漫熊市，成为了近一年时间来全球最火热的资本市场。
火爆的股市和更有利的法规，使得越来越多的本土科技公司打消了赴美上市的念头。特别是暴风科技打破VIE结构回归A股，股价实现了近30倍的涨幅，深深刺激了科技类公司的神经。
国务院第14次提“创业”
A股市场如今已经展现出极大的吸引力，继暴风科技之后，另一家在美上市的互联网公司分众传媒，也开启了回归A股之路，其借壳宏达新材的方案已经成型。除此以外，在香港上市的天鸽互动也表达了回归A股的意愿。
鉴于这种形势，上证所也正积极筹备的战略新兴板，用以承接红筹股回归。在财务标准上，新兴板不对企业盈利状况作硬性要求，这为一些还没有盈利的公司开了绿灯，也给中概股的回归趟平了路。
此前，5月7日国务院发布的《国务院关于大力发展电子商务 加快培育经济新动力的意见》中就要求，有关部门按职责分工，分别负责研究鼓励符合条件的互联网企业在境内上市等相关政策。
宽松的政策使得越来越多的公司愿意在国内资本市场落地生根。北京盛世景投资管理公司董事长吴敏文预测，未来3年内将有近1000家美元背景的“存量创新公司”集体回归国内资本市场，或将吸引近两万亿美元的资产进入A股和新三板市场。
除了在资本市场方面的政策优惠，此次常务会议还在其他方面为支持创新创业作出了批示。这已经是今年17次国务院常务会议中，第14次提及“创业”。
会议要求，鼓励地方设立创业基金，对众创空间等的办公用房、网络等给予优惠。对小微企业、孵化机构和投向创新活动的天使投资等给予税收支持。将科技企业转增股本、股权奖励分期缴纳个人所得税试点推至全国。
同时，取消妨碍人才自由流动的户籍、学历等限制，营造创业创新便利条件，为新技术、新业态、新模式成长留出空间，不得随意设卡；要盘活闲置厂房、物流设施等，为创业者提供低成本办公场所。发展创业孵化和营销、财务等第三方服务。
民生证券分析师李奇霖表示，国务院的一系列措施，旨在为创新创业打造适宜的体制机制，形成以知识密集、创新驱动为特征的增长模式，以此带动新经济增长点。
新京报讯 （记者刘夏）昨天晚间，陌陌公告宣布收到非约束性私有化要约。继中国信息技术有限公司、中星微电子之后，又一家中概股启动私有化。
昨天晚间，移动社交平台陌陌公司突然公告，宣布其董事会已经收到来自陌陌的联合创始人、董事长兼首席执行官唐岩以及经纬中国、红杉、华泰瑞联基金的非约束性私有化要约。买方拟以每ADS（每股美国存托股）18.90美元的现金收购其尚未持有的已发行普通股，该价格相对于此前最后一个交易日即6月22日陌陌的收盘价有20.5%的溢价。
公告内容显示，买方及其子公司拥有陌陌47.8%的已发行普通股，代表公司84.1%的投票权。根据要约，买方计划通过债务或股票或滚动投资来为此次交易注入资金。目前，陌陌董事会还未就这一私有化要约做出决定，也不确定是否会完成此次或其他交易。
日，陌陌科技在纳斯达克挂牌上市，融资额达到2.16亿美元。上市首日，陌陌收报17.02美元，较发行价上涨26.07%。
截至昨天，陌陌股价报收15.69美元，距离前一交易日下跌6.77%，市值为29.26亿美元。
目前，中概股私有化已然进入密集期。6月22日中国信息技术有限公司董事长提出了每股4.43美元的私有化要约；中星微电子创始人、董事长兼联席CEO邓中翰以及联席CEO兼董事金兆玮则已提出每股13.50美元的私有化要约。
在陌陌此次宣布收到私有化要约消息前，彭博社编纂的数据显示，今年在美上市中国公司收到的私有化要约的总金额已经上升至创纪录的230亿美元。
彭博社数据还显示，今年迄今中概股公司所收到的私有化要约总金额已经超过了过去12年中每一年的总额，而这种趋势的主要推动力是内地股市大幅上涨，且政府承诺将为企业在国内上市提供便利。
在陌陌公司、中星微电子、中国信息技术有限公司三家最新加入私有化阵营后，本季度收到这种要约的在美上市中国公司总数增加至20家。
VIE不拆也能上市？曾经看起来如天方夜谭的事情，日前被工信部一则公告打破。
　　上周末，工信部发布公告称，在上海自贸区开展试点基础上，将在全国范围内放开经营类电子商务(在线数据处理与交易处理业务)外资股比限制，外资持股比例可至100%。这意味着，电子商务外资股权比例的要求彻底取消，电商类中概股可以不必拆除V IE架构直接回归。
　　电商已经拿到了最快的门票，但更多其他类目的企业仍徘徊在家门口。在现行的法律框架下，一般的互联网公司必须变成纯内资企业才能登陆境内资本市场。业内人士认为，如果未来相关的牌照管制政策能放开，其他行业也能享受待遇，但在此之前拆V IE最重要的事情就是——— 抢时间。
　　拆V IE回A股要抢时间
　　互联网公司拆V IE结构和中概股回归，正在成为未来一至两年，中国资本市场最大的一个机会。
　　位于深圳的基石资本(全称“深圳市基石创业投资管理有限公司”)日前宣布，将募集一期人民币T M T基金，其中一个投向就是V IE项目的回归。基石投资合伙人秦扬文在接受南都记者采访时透露，战略新兴板是这次回流A股的最大推手，已经接触了不下10家拆V IE结构的公司，预计该期基金将有30%的资金投入拆V IE项目。
　　国务院近日发布的《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》中明确提出，推动在上海证券交易所建立战略新兴板。和创业板更多强调利润增长和业务增长的要求不同，战略新兴板有望打破对企业的利润约束，更多强调的是对某些具体行业的指导性的帮助和支持。
　　“T M T企业的其中一个特征是持续烧钱，没有连续盈利，用P/E倍数的方式没法估值，成长曲线和目前国内的上市规则不相符。战略新兴板推出之后，可以打破这个束缚。”秦扬文表示。
　　不少专家预计，由于同处A股市场的大环境，在战略新兴板推出之后，会像创业板那样受到资金的热烈追捧。
　　不过，秦扬文也提出，由于目前A股市场过热，企业估值走高。“拆V IE过程中，美元基金退出价格也在持续走高，部分甚至已经达到IPO的水平，因此人民币基金在寻求此类投资标的的时候必须更为谨慎。”
　　目前国内创业板的平均市盈率高达141倍，而国内优秀互联网企业在美国上市约30-50倍。秦扬文提醒：“投资拆除V IE的项目，不能只是看到中美资本市场之间的估值差异，核心还是要看企业的基本面以及所在行业是否处于高速增长期，否则大部分企业回归A股上市后未必能填平美元基金退出价格。”
　　什么样的企业适合回归？秦扬文提出三个标准：一看企业基本面，主营业务的增长性如何；二看企业所处的行业前景，挑选细分行业的领先冠军企业；三看拆除V IE的成本以及执行速度，如账目规范就是一个重要的考核标准。“回归A股时间很重要，速度是要素之一，如果能在战略新兴板一推出就上市，就能获得眼球效应。”
　　战略新兴板预计最快明年年初就会推出，秦扬文认为和创业板类似，最开头的1-2年都会是投资的火热期。“在正常的节奏下，只有20%的优质企业会获得资本市场青睐。时间拖得越久，资本市场对于上市企业的要求就会越高，可能要跑进5%才能赢取投资者青睐，所以回归的时间点非常重要，越快越好。”
　　人民币基金重回T MT投资主流
　　C V Source投中数据显示，中国首只V IE回归概念基金中国龙腾回归母基金成立，规模高达20亿元，旨在从美元基金手里将原V IE架构的创新公司接回国内资本市场上市，将投资近10家V IE回归主题基金，带动至少100亿以上人民币基金迎接超过100家V IE结构公司回归中国资本市场。
　　对于目前直接针对A股的中概股退市拆V IE架构热浪，秦扬文推断属于过渡现象，“接盘V IE”正成为PE投资的一个热门板块，但“该拆的中概股1-2年内都会完成”。从长远来看，未来T M T企业上市的渠道会真正回到境内的资本市场，人民币基金的市场体量会增加至百亿级别，更多的T M T企业在融资时会首选人民币，退出渠道倒逼融资选择。
　　过去，更多的T M T人民币基金，主要集中于天使轮和A轮投资。因为一个创立初期的企业，希望能尽快拿到资金运作，同时不会有精力搭建VIE架构，更倾向于选择人民币资金。而到了后期，进入B轮、C轮，Pre-IPO阶段，企业若尚未实现盈利，则会倾向美元融资。“美元基金的退出市场是纳斯达克，看重的是产业和企业的成长性，基于产业思维投资；传统人民币基金主要集中于连续盈利的企业，基于财务报表来进行投资。退出市场的不同导致基金对投资标的的选择标准会略有不同。”
　　但随着境内资本市场的上市标准逐渐调整，未来美元基金和人民币基金的投资标准会逐渐趋同，正面交接的机会进一步增加。
　　以基石旗下的人民币基金为例，秦扬文提出他们未来投资方向分为三类：一是小的垂直型的平台类企业；二是低频高客单价的行业；三是基于马太效应的原理，挑选出细分行业的半程冠军。“从产业化路径来说，尚未成型的工业4 .0产业，比如人工智能和物联网等我们会投资A轮，而走向成熟的移动互联网我们就会作为C轮的重点方向。”
　　清科统计数据显示，2015年5月，中外创业投资及私募股权投资机构新募集基金共计63只，5月新募集基金中，人民币基金共58只，募资金额为40 .04亿美元，占比超过8成。
　　成立不到三年、目前已经完成B轮融资的一家移动互联网企业，其CEO宋先生告诉南都记者，过去半年创业公司在选择融资渠道上有两个明显的变化：一是早期的创业公司更倾向人民币基金投资，因为暴风影音的个案以及政策环境的变化，让他们看到了创业者和投资者在退出渠道上将有更多选择；二是已经接受了美元投资的项目，相对于从前，接收到更多人民币基金的邀约，附带条件是要分拆V IE结构回A股上市。“大批想解除V IE架构、回归境内的公司给了人民币基金新的机会，曾经缺席了过去10年中国互联网成长的人民币基金正重新回到主流。”
　　采写：南都记者　谢睿
　　[案例分析]
　　360私有化　不只是为了回A股
　　“老美不理解中国企业的商业模式。”在奇虎360于2011年上市后的一年间，董事长周鸿祎多次向媒体表达过这样的看法。
　　即便如此，周鸿祎也一直没有想过私有化，直言“坚持上市之路，对中概股私有化现象不理解”，当时他的理由是：“上市公司有较大透明度，在享受国外资本市场和股民巨大回报之外，就应该接受资本市场的考核，也应该承担市值的上下波动。”
　　然而上周四傍晚，周鸿祎在朋友圈发了一条信息“公布一件大事”。随后十分钟，他便给360全体员工发出公开信，宣布360将退市私有化。
　　回归：估值、股价不尽如人意
　　首先，股价表现不佳是360私有化原因之一。摩根士丹利(大摩)发布研究报告显示，今年到目前为止360股价涨幅仅为11%，而中国互联网行业的平均涨幅超过20%。
　　翻看奇虎360的业绩，在纳斯达克上市之后，营收和利润一度保持着100%以上的增速。2013年8月，360市值突破100亿美元，成为当时中国第三大互联网公司。但进入2014年第一季度之后，360股价开始处于持续下跌状态。在过去一年360先后投资酷派进入手机领域，又投资磊科做路由器，但股价颓势仍未改。
　　其次，与美股的走低趋势相反，受益于中国整体的牛市刺激，中国互联网公司在A股市场一路攀升，估值不断翻番。在致全体员工信中，周鸿祎写到：“我们当中的很多人认为，360目前80亿美元的市值，并未充分体现360的公司价值。”
　　上述大摩报告显示，在私有化方案公布之前，奇虎2016年前瞻市盈率仅为14倍，而同类平台公司为23倍。
　　第三，商业模式仍让国外投资者看不懂。在互联网实验室董事长方兴东看来：“美国股市是创新驱动的市场；而中国企业更多的是商业驱动。360目前的发展状态，没有太大的想象空间。尤其现在开始涉足手机业务，美国市场就更看不懂了。”
　　路径：分拆可能性大
　　360宣布私有化之后，有关未来路径的可能性包括奇虎业务分别回归、各自独立上市与整体回归A股。
　　从整个大环境上，广证恒生首席策略分析师袁季认为，在A股市场中，企业做到一定规模的并不多，所以稀缺的互联网企业仍然是稀缺资源。有投资圈人士向南都记者乐观表示，360登陆A股将轻松获得数千亿以上的市值。
　　而易凯资本创始人王冉在接受南都记者采访时表示：“绝大多数互联网公司回归A股是必然。”在他看来，“大家回来不是奔着创业板上市，而是朝着新三板和A股并购或借壳。”
　　亦有投资圈人士向南都记者分析：“分拆的可能性最大。分拆方案是将安全产品线、流量产品线和新兴业务(手机、智能硬件)分开分别上市。”有关360分拆的猜测，他的理由有二：“一是基于传统业务和新业务获得的估值、溢价不同；二是360的管理架构已经日渐分离成两个体系。”
　　据了解，在2014年底，360曾进行一次大规模的架构调整，将安全业务和手机业务从组织架构上划分清楚，安全业务都归360总裁齐向东负责，手机业务归周鸿祎负责。
　　360企业安全集团或先回A股
　　上述投资人士分析，奇虎可能率先把企业安全集团作为独立主体回归A股上市。据了解，今年5月360企业安全集团正式成立，360企业安全集团是360的全资子公司。当时，360总裁齐向东曾表示：“未来5-10年，中国安全市场有10倍以上的增长空间是毋庸置疑的。”
　　此外，周鸿祎还表示，360私有化是加速业务全面升级、拓展业务发展空间的重要一步。而360目前新拓展的业务就是与酷派成立合资公司一起推出的奇酷手机。奇虎360于2014年12月与酷派结成战略联盟，向酷派投资4.0905亿美元现金成立一家合资公司，奇虎360持有该合资公司45%的股权。
　　采写：南都记者 鲁浩
“城里的人想要出去，城外的人想要冲进来”，用法国民间流传的这段谚语来形容中概股的现状，或者说国内的科技公司，真是太贴切不过了。一面是拿着美元基金，努力奋斗想要做大，并想要去纳斯达克挂牌交易证明自己的创业者。另一面是，已经在美股挂牌交易，但不满足于当前美股市场对其价值的判定，想要摘除VIE结构，回到国内挂牌交易的中概股，围城的故事情节就这样再次上演。
中概股的回归之潮
日前，360发布公告称，收到创始人周鸿祎和投资机构发起的私有化要约，一时之间引发业界哗然。据悉，本次私有化是周鸿祎连同中信证券、华兴资本、红杉资本三家机构共同完成的，将回收在外流通的360股份，回收每股ADS报价为77美元，该价格相对于日360的收盘价有16.6%的溢价，相对于过去30个交易日收盘价的算术平均价有32.7%的溢价。
在360公布私有化之后的两天后，人人网与航美传媒也相继发布私有化邀约，且同样采取杠杆与高溢价的方式进行私有化。而在此之前，分众传媒、完美世界、世纪佳缘、盛大游戏、易居中国、博纳影业、仲银地产等等中概股都提出了私有化邀约，也都是采取上述方法。其中分众传媒甚至在A股市场找到了壳，准备借壳上市，重新回到A股市场（其壳近期正遭受证监会调查）。
当然这只是私有化大潮的开始，还有一些准备私有化，或在私有化进程中但没公布的企业。有小道消息显示，就连刚刚上市刚满一年的聚美优品与迅雷进行也在着手私有化进程，甚至连刚刚上市不满一年，且不被资本市场看好的窝窝团，也在进行私有化准备，准备回到国内市场。与之前零星的私有化事件相比，这更像是一种风潮，一种集体回归的风潮。
不出意外的话，这股私有化大潮将会延续到今年年底，很多中概股将会不惜一切代价（采取多倍以上的溢价）摘除现有的VIE结构，然后回到国内市场，为下一阶段资金需求做准备。
已疯魔的A股市场
用一位华尔街的资本人士的原话”现在全世界的企业都想去中国上市，因为那边可以给到全球资本市场至少3倍以上的估值“。或许这也就是为什么很多中概股，宁愿采取高溢价回收流通股，也要完成私有化的原因，因为A股市场已经疯魔，疯魔的程度让人瞠目结舌，让人看不懂。至今还没有一种金融学术可以形容中国股票市场这种疯涨，除了凯恩斯所谓的”动物精神“。
这个地方的股票，不看公司的三张表，不看市盈率、市净率等，也不看公司是否有价值，而是看媒体与主力资金走向。与其说是股票，倒不如说是赌博，赌主力资金再买什么，赌主力资金什么时候卖，从而高抛低吸获得收益，即使主力资金也在赌其他机构什么时候买进卖出。因为我们看到太多没有价值的ST股票，被炒到40-100元区间，而那些还有点价值的股票，仅维持在30元左右。
来看一份数据，根据中国结算网数据，上上周股票市场新增开户数443.53万户，这是股票市场连续第七周新增开户数超过200万户。数据显示，沪深股市股票账户数已达2.16亿户，沪深两市有效股票账户数1.75亿户，休眠账户数4050.44万户。数据还显示，上周期末持仓A股账户数6821.10万户，其中沪市3758.91万户，深市3062.19万户，参与当周交易的A股账户数5467.57万户。
这份数据意味着什么，意味着中国有至少十分之一的人在炒股，且这个数据还在增加，未来可能是一半的中国人都在炒股。换句话说，大妈可能真的进入股市了，就像当初哄抢黄金一样，当大妈都来得时候，我们应该警惕危机是否真的来了。而且股票不再是少数投资者的专属，将是一个关乎中国经济的民生问题，不出事倒还好，一旦出事我只能联想到美国的次贷危机。
再来看看A股前段时间的神话”暴风科技“，这只是一个走在没落边缘的科技公司。根据艾瑞数据显示，暴风科技在在线视频领域的市场份额极低，仅归属于10%的其他分类中。而其主营播放器业务，也随着手机厂商、在线视频厂商的升级而淘汰，至于暴风所谓的VR生态，则还是刚刚开始，谁都不知道这个业务未来会怎么样。也就是这样的一家公司，在短短两个月内，市值翻了近30倍，从上市当天的12亿，变成300多亿人民币，其PE至少比美股高出50倍。
总之，这个市场已经疯魔。
未来A股变数太多
然而暴风科技只是A股市场的一个缩影，与之相似的还有华谊兄弟、迅游科技、同花顺、乐视网、全通教育、中青宝等等。这些公司的股票都有一个共同的特点，就是市盈率极高，而且都在向股民兜售未来，先把钱圈进来再说。而当那个未来真的来临的时候，是否能让股民满意才是核心问题，就像暴风的VR生态，如果这个生态没有建立成功，我相信那时暴风科技的股价将会出现暴跌。
我们更有理由相信，中国的股民在未来，是有能力鉴别一家科技公司是否有价值的。至少在吃了上述那些公司的亏之后，他们会重新思考与对待科技股。现在则完全是认知上的问题，在他们的认知中，看到了太多互联网公司市值暴涨的故事，他们会认为”暴风=阿里=腾讯“，至少这些都是互联网公司，后者每年数千亿的规模，所以暴风应该也不会太差，但实际上并非如此。
再来看看宏观的面，这些公司如果要完整进行PPP（上市-退市-上市），至少需要一年时间，这还是最快的估算。他们先要进行私有化，其次是摘除VIE，最后才是借壳上市，每个环节至少需要4-6月。但当一年过去后，A股市场还会像今天这样疯魔吗？我想这是个迷，连那些参与赌博的庄家都不清楚的迷。再从过往经历来看，PPP成功的案例少之又少。
如果运气不好，借壳上市窗口关闭，那只能去排队等着上市，那么又将是一两年时间，这对于需要资金发展的企业而言，可能是个灾难。首先如果是借债的话，要想办法偿还私有化回购股票时的资金（有的可能采取股份抵押，倒还好说），其次还要考虑企业自身的竞争情况，在最需要钱的时候，资本市场不景气怎么办，那么会丧失竞争优势，以及丧失资本的壁垒。
说句难听的话，到那一天中国股民不傻了，能看懂科技股了，整体市场也不疯魔了，这个时候回来的意义在哪？所以我们要重思折回的意义，这个时候不能太过于冲动，不能随大流，未来A股的变数太大，不是每个公司都想360一样，有大量的现金和财团支持的。
文/卞海峰 公众号：rexuema
中概股集结回归 还能赶上牛市吗？
如果赶不上这一波牛市大风口，或回归途中钱烧光了，美股上不去，A股还在排队中，可能竹篮打水一场空
　　图/东方IC
　　羊城晚报记者 林曦 实习生 陈泽秀
　　中概股私有化、拆VIE回国成为一股潮流，华尔街不再是中国企业翘首以盼的大舞台。而在政策层面，也不断有利好与鼓励消息放出，对于这些海外游子的“回归”起到了很大的作用。但是也有分析指出，近两周来A股上演跳水戏码，而中概股在回归的时候，还能赶上牛市行情吗？
　　政策利好吸引中概股回巢
　　6月19日，工信部颁布了[号《工业和信息化部关于放开在线数据处理与交易处理业务(经营类电子商务)外资股比限制的通告》。其中提到：“我部决定在中国（上海）自由贸易试验区开展试点的基础上，在全国范围内放开在线数据处理与交易处理业务（经营类电子商务）的外资股比限制，外资持股比例可至100%。”有分析指出，这意味着，外资持股100%的电商已属于合法公司架构，不需要拆除VIE架构也可以在国内A股上市。不过，也有观点指出，VIE模式的中概股能否顺利回归，还需要证监会等一系列相关部门联合决策，目前官方的相关细则尚未推出。
　　值得一提的是，国内政策的开放也在为中概股的“回归”以及今后互联网公司的上市创造有利条件。6月初的国务院常务会议就提出，要推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。这则消息引发业内的热议，纷纷认为是为互联网公司国内上市和中概股的回归打开了方便之门。次日，国家发改委副主任林念修在国务院政策吹风会上表示，《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》在扩大直接融资方面提出，研究建立尚未盈利的互联网和高新技术企业到创业板发行上市制度。
　　据不完全统计，在纽约证券交易所和纳斯达克上市的200多家中国企业中，有超过半数的公司使用VIE架构。
　　“VIE本身是一个过渡性的设计，在未来一定会完成它的历史使命。”真格基金创始人徐小平对羊城晚报记者指出，“未来，中国的创业者就应该在中国创业，在中国上市，让中国的股市享受它的资本增值。未来中国资本市场会越来越趋向结构优化、合理化，完成一代创业者资本环境的梦想。”
　　今年欲回巢中概股已达19家
　　昨日，中国信息收到私有化要约，成为本年度第19家收到私有化要约的公司，而在它之前一天，中星微电子也收到了私有化要约。彭博社数据显示，今年迄今中概股公司所收到的私有化要约总金额已经超过了过去12年中的任何一年，今年在美上市中国公司收到的私有化要约的总金额已升至创纪录的230亿美元。有数据显示，中国内地股市的平均市盈率约为241倍，而在美上市中国公司的平均市盈率则仅为17倍。
　　不过，中概股密集私有化也引发了美国投资者的不满。近日，世纪佳缘股东皮特·海斯沃斯(Peter Halesworth)就表示：“以较高价格售股，以较低的价格回购，这样的做法让美国投资者认为他们被利用了。”他在一封公开信中敦促世纪佳缘的董事会特别委员会拒绝这一私有化方案。
　　根据彭博社的数据，今年，在私有化的中概股中有60%的私有化报价不到股票的IPO发行价。有投资者指出，有公司在追逐投机利益的情况下从美国股市退市，转而寻求在中国国内上市，这并非追求价值投资也不保证能持续发展，有点过于短视。
　　回归A股当心一场空
　　但一窝蜂似的回巢,真的能碰上一个好时候吗？过去一年中，上证综合指数创下了全球最大的涨幅。但是上周A股主要股指下跌了13%，创下自2008年以来最大单周跌幅。昨日又再演宽幅震荡。
　　时间成本或是中概股集体回归A股要考虑的首要问题。据了解，从美国退市需要6到12个月，如果按照传统排队上市需要三年时间。羊城晚报记者了解到，暴风就在拆解VIE以及排队中等待了近三年时间，运气好的是，暴风遇到了一个前所未有的牛市。
　　而资金是又一个大问题。有行业人士指出，在搭建VIE之初，境外上市公司主体会吸收大量的美元基金注资，在拆除之时要先将外资从VIE机构中去除。如果美元基金退出，协议价格及境内人民币基金的接盘侠就需要大量时间去谈。此外，还须考虑法律问题，VIE结构的拆除技术复杂，谈判过程中会涉及协议终止等多种法律问题。
　　“需要指出的是，不是所有企业都会碰到一个好时候，并非所有公司运气都像暴风那样，谁也不能预测这个牛市会持续多久，而回归的时间也很难掌控。”一位互联网公司高管对羊城晚报记者表示，公司如果赶不上这一波牛市大风口，抑或在拆VIE架构的过程中出现一些状况，如回归的途中钱烧光了，美股也上不去，A股也还在排队中，可能就会出现竹篮打水一场空的情况。
陌陌中了什么“魔”：上市半年即“退市”中概股疯魔，回归A股需理性
09:20·互联网　 钛媒体　 佳音　 阅读：262
摘要在中概股出现回归潮的时候，需要冷静的思考我们要重思中概股折回的意义，这个时候不能太过于冲动，不能随大流，未来A股的变数很大。
陌陌中了什么“魔”：上市半年即“退市”中概股疯魔，回归A股需理性
　　陌陌于6月23日晚间宣布收到了私有化要约，至此，今年二季度以来已有超过20家中概股宣布收到私有化要约。才上市半年，陌陌也要退市了？
　　据不完全统计，这半年计划私有化的中概股已超过20家。中国的创业氛围正日益浓郁，中国的资本市场也日渐疯狂，类似暴风科技在创业板的连续涨停神话刺激着无数人的神经：一面是拿着美元基金，努力奋斗想要做大，并想要去纳斯达克挂牌交易证明自己的创业者；另一面是，已经在美股挂牌交易，但不满足于当前美股市场对其价值的判定，想要摘除VIE结构，回到国内挂牌交易的中概股，围城的故事情节就这样再次上演。
　　果然，就在陌陌公告宣布收到私有化要约后，美国律师事务所即刻发起针对陌陌股东的通知书，声明已启动对陌陌私有化提议是否公平的调查。准备发起集体诉讼。后续进展如何，钛媒体会继续跟进。
　　北京时间6月23日晚间，陌陌在美股开盘前宣布，陌陌公司董事会于今天收到了来自由公司联合创始人、董事长兼CEO唐岩以及Matrix Partners China II Hong Kong limited、Sequoia Capital China Investment Management L.P和Huatai Ruilian Fund Management等组成的买家联盟发出的非约束性私有化要约，买家联盟拟以每股美国存托股18.90美元的现金收购其尚未持有的陌陌A股普通股。该报价较陌陌股票6月22日收盘价溢价20.5%。
　　买家联盟及其附属目前总计拥有公司已发行股票的约47.8%，占公司投票权的约84.1%。买家联盟计划利用债务、权益资本和股权转换投资来资助这笔交易。
　　陌陌公司董事会已成立了一个由两名独立董事组成的特别委员会来评估该私有化要约，这两名独立董事分别为Dave Daqing Qi和Benson Bing Chung Tam。不过陌陌董事会也表示，目前只是接到了这份非约束性私有化提议，尚未作出任何决定。
　　受此消息带动，陌陌6月23日股价上涨12%。
　　跟随钛媒体编辑回顾一下陌陌上市半年来的表现：
　　日，陌陌在纳斯达克交易所挂牌上市，开盘大涨，融资2亿多美元。(详见钛媒体报道)
　　日，陌陌收盘大跌11%。
　　日，陌陌股价跌至11.53元，与刚上市最高价相比，股价跌幅高达34%，市值损失了三分之一。
　　2015年4月，陌陌6.0上线，改变看脸社交，并弱化异性社交。(详见钛媒体报道)
　　日，陌陌股价收盘下跌6.77%，至15.69美元。
　　日，陌陌宣布收到私有化要约，股价上涨12%。
　　今年以来，在美上市的中国公司出现了回归潮。据6月23日的彭博数据显示，2015年以来，在美上市中国公司收到的私有化邀约总金额达到230亿美元，创下历史记录，超过过去12年中每一年的总额。据澎湃新闻不完全统计，2015年二季度以来，包括陌陌在内收到私有化要约的中概股已经有20家，其中金额最大的为奇虎360。
　　在360公布私有化之后的两天后，人人网与航美传媒也相继发布私有化要约，且同样采取杠杆与高溢价的方式进行私有化。而在此之前，分众传媒、完美世界、世纪佳缘、盛大游戏、易居中国、博纳影业、仲银地产等等中概股都提出了私有化要约，也都是采取上述方法。其中分众传媒甚至在A股市场找到了壳，准备借壳上市，重新回到A股市场（其壳近期正遭受证监会调查）。
　　还有一些准备私有化，或在私有化进程中但没公布的企业。有消息显示，就连刚刚上市刚满一年的聚美优品与迅雷进行也在着手私有化进程，甚至连刚刚上市不满一年，且不被资本市场看好的窝窝团，也在进行私有化准备，准备回到国内市场。
　　百度董事长李彦宏也曾表示，希望百度有机会能够回来，在中国上市或者以某种其它的形式，让中国投资者能够受益。因为百度的市场在中国，用户和客户都在中国，希望股东、投资人也能够在中国。这股私有化潮是否会蔓延到BAT呢？ 我们拭目以待。
　　在中概股出现回归潮的时候，需要冷静的思考。钛媒体作者卞海峰撰文称，我们要重思中概股折回的意义，这个时候不能太过于冲动，不能随大流，未来A股的变数很大。
　　用一位华尔街的资本人士的原话”现在全世界的企业都想去中国上市，因为那边可以给到全球资本市场至少3倍以上的估值“。或许这也就是为什么很多中概股，宁愿采取高溢价回收流通股，也要完成私有化的原因，因为A股市场已经疯魔，疯魔的程度让人瞠目结舌，让人看不懂。至今还没有一种金融学术可以形容中国股票市场这种疯涨，除了凯恩斯所谓的”动物精神“。
　　这个地方的股票，不看公司的三张表，不看市盈率、市净率等，也不看公司是否有价值，而是看媒体与主力资金走向。与其说是股票，倒不如说是赌博，赌主力资金再买什么，赌主力资金什么时候卖，从而高抛低吸获得收益，即使主力资金也在赌其他机构什么时候买进卖出。因为我们看到太多没有价值的ST股票，被炒到40-100元区间，而那些还有点价值的股票，仅维持在30元左右。
　　不过未来A股变数仍然太多。
　　暴风科技只是A股市场的一个缩影，与之相似的还有华谊兄弟、迅游科技、同花顺、乐视网、全通教育、中青宝等等。这些公司的股票都有一个共同的特点，就是市盈率极高，而且都在向股民兜售未来，先把钱圈进来再说。而当那个未来真的来临的时候，是否能让股民满意才是核心问题。
　　再来看看宏观的面，这些公司如果要完整进行PPP（上市-退市-上市），至少需要一年时间，这还是最快的估算。他们先要进行私有化，其次是摘除VIE，最后才是借壳上市，每个环节至少需要4-6月。但当一年过去后，A股市场还会像今天这样疯魔吗？我想这是个迷，连那些参与赌博的庄家都不清楚的迷。再从过往经历来看，PPP成功的案例少之又少。
　　如果运气不好，借壳上市窗口关闭，那只能去排队等着上市，那么又将是一两年时间，这对于需要资金发展的企业而言，可能是个灾难。首先如果是借债的话，要想办法偿还私有化回购股票时的资金（有的可能采取股份抵押，倒还好说），其次还要考虑企业自身的竞争情况，在最需要钱的时候，资本市场不景气怎么办，那么会丧失竞争优势，以及丧失资本的壁垒。
中国证券网讯 暴风科技(307.560, 0.00, 0.00%)、分众传媒[微博]的牛气样板，加上A股降低门槛敞开怀抱，也就是一个月左右的时间，中概股回归潮已然降临。
　　23日晚间，上市仅半年的陌陌公告宣布收到非约束性私有化要约，成为继中国信息技术有限公司、中星微电子之后，又一家中概股启动私有化案例。目前，已有超过20家中概股开始“回归”之旅，而A股则是其共同的目的地。
　　22家中概股开启回归模式
　　随着中国A股市场火爆，以及一些内地科技股的“妖魔式上涨”，越来越多在美国上市的中国科技公司正在谋求私有化和退市，转回中国A股上市。
　　6月23日，据彭博社公布的数据显示，今年在美上市的中国公司收到的私有化(即控股股东把小股东手里的股份全部买回来，扩大已有份额，最终使这家公司退市，中概股这样做往往被理解为回归A股的第一步)要约总金额已经上升至230亿美元。这可谓破纪录：今年迄今中概股公司所收到的私有化要约总金额，已经超过了过去12年中每一年的总额。
　　昨日晚间，陌陌宣布其董事会已经收到来自陌陌的联合创始人、董事长兼首席执行官唐岩以及经纬中国、红杉、华泰瑞联基金的非约束性私有化要约。买方拟以每ADS(每股美国存托股)18.90美元的现金收购其尚未持有的已发行普通股，该价格相对于此前最后一个交易日即6月22日陌陌的收盘价有20.5%的溢价。
　　公告内容显示，买方及其子公司拥有陌陌47.8%的已发行普通股，代表公司84.1%的投票权。根据要约，买方计划通过债务或股票或滚动投资来为此次交易注入资金。目前，陌陌董事会还未就这一私有化要约做出决定，也不确定是否会完成此次或其他交易。
　　目前，中概股私有化已然进入密集期。6月22日中国信息技术有限公司董事长提出了每股4.43美元的私有化要约；中星微电子创始人、董事长兼联席CEO邓中翰以及联席CEO兼董事金兆玮则已提出每股13.50美元的私有化要约。
　　在陌陌公司、中星微电子、中国信息技术有限公司三家最新加入私有化阵营后，本季度收到这种要约的在美上市中国公司总数增加至22家(如下表)。
　　政策“松绑”虚席以待
　　19日，工信部颁布了《工业和信息化部关于放开在线数据处理与交易处理业务(经营类电子商务)外资股比限制的通告》。其中提到：“我部决定在中国(上海)自由贸易试验区开展试点的基础上，在全国范围内放开在线数据处理与交易处理业务(经营类电子商务)的外资股比限制，外资持股比例可至100%。”
　　虽然细则未出，但这仍然是近期如火如荼的拆VIE风潮中，各方参与者面临的第一个重大政策变动。这意味着有着VIE结构的经营类电商企业，可以直接转为中外合资企业，而不需要像前段热议的外资股东退出，由本土资金接盘，变成一家纯内资企业再在A股上市。
　　所谓VIE结构，又称“协议控制”，是外商为了投资电商等受到限制的领域而进行的变通结构。以京东为例，京东由一个持有ICP(意为互联网内容提供商)的实体日常经营，它上市前在开曼成立一个公司，这个开曼公司协议控制ICP主体并上市。京东的美国股东持有的是开曼公司的股权。
　　大成律师事务所合伙人程家茂律师指出：“互联网企业在注册时就会有分类，像京东、唯品会这样的电商公司，以后就不受外资股比限制；新浪、搜狐等门户网站、优酷土豆这样的视频网站，被分类在文化娱乐企业，沿用以前的法律法规；滴滴打车这样的公司则看是如何分类的。”
　　有券商投顾表示，上交所[微博]申请设立的“战略新兴板”有望突破目前发行审核的多重限制，比如，不在成立年限、收入和利润率增长等方面进行硬性要求，再加上可能在年内宣布的注册制改革，都为承接中概股回归提供更多便利。
　　各类借壳绯闻满天飞
　　中概股的回归主要需经历在美退市(私有化)、拆除VIE结构转变成内资公司、国内申请IPO三个步骤。执行VIE协议的中概股公司，由于将大部收入和利润都转出给协议对手方，目前仍无法满足国内IPO审核上市要求，在时间就是效率的情况下，借壳上市时间周期最短，成为最有效的途径。目前的两起案例学大教育、分众传媒都与借壳上市有关，未来或有更多的中概股公司通过借壳上市回归A股。
　　目前，A股上市公司有不少和中概股的绯闻，比如，华远地产(10.34, -0.21, -1.99%)与奇虎360有着深度合作；6月10日，奥康国际(42.31, 1.91, 4.73%)发布公告称，收购中概美股兰亭集势25.66%的股份，成为其第一大股东，也引发外界猜测。目前，市场传闻的“中概股拟借壳”的公司包括：如家拟借壳首旅酒店(18.70, 0.00, 0.00%)；学大教育拟借壳银润投资(22.30, 0.00, 0.00%)；盛大游戏[微博]拟借壳中银绒；分众传媒拟借壳宏达新材(8.93, 0.00, 0.00%)；巨人网络[微博]拟借壳万通地产(5.32, 0.00, 0.00%)。
　　一些停牌的中小板股票便成了绯闻的滋生地。有传闻说银亿股份(21.88, 1.99, 10.01%)、世纪华通(13.24, 0.00, 0.00%)的重大事项也与中概股有关。不过，银亿股份已对此予以否认，但是世纪华通的回答则令人玩味：“一切皆有可能。”
　　回归潮中的机会和风险
　　今年以来，国内资本市场向中概股不断抛出橄榄枝，吸引了相关公司的重视。先是李克强总理在年初主持的国务院常务会议上特别提到，要推动特殊股权结构类创业企业在境内上市，这在政策上为中概股回归打开了大门。同时，注册制的临近、上交所战略新兴板的推出，都将为中概股回归A股市场创造条件。
　　中概股回归A股，从宏观上对中国经济肯定是有利的。回归A股的企业，大多集中在传媒电信、网络游戏等新兴领域。当下的中国，正处于传统经济向新经济转型，互联网＋的普及，以及金融改革和创新等三个周期叠加的特殊时间窗口，正需要这些企业为中国经济结构转型升级贡献力量。
　　对于A股市场而言，优秀的中概股回归，为国内资本市场提供了优质的投资标的。资本市场的发展需要优秀公司的支持，尤其在目前资金过于充足的市场，需要更多代表新经济、新模式的公司来承接市场资金。未来两三年内回归的中概股总市值预计可达2000亿，将来“海归”板块市值或会超过万亿。当真正优秀的、有品质的公司越来越多地在A股上市，货真价实的“海归”板块将为A股市场长期可持续发展吹来一股清风。
　　正因为看到这样的趋势，中概股的回归也引得国内的PE基金争相参与，如诺亚财富旗下的资产管理平台歌斐资产正在酝酿发起一只30亿~50亿元的人民币基金，协助国内企业拆除VIE结构。红杉资本与华泰证券(26.68, -0.28, -1.04%)也发起设立了华泰瑞联并购基金，同样将目光投向中概股回归其中的重要策略为海外中概股回归境内上市，实实在在地参与到国家经济结构转型中去，帮助优秀企业做大做强，为推动这个社会的经济发展有力地发挥作用。
　　当然，风险总是与机遇同在。中概股回归虽然是趋势，是好事，但也并非万事无忧。一方面，拆除VIE阶段，企业在操作层面将面临一定的风险，例如：终止全部VIE控制协议、重组境内企业业务架构、注销或转让境外主体等，而以什么价格从美股退市，也会是一个博弈的过程；另一方面，拆除VIE结构后，能否在A股顺利上市也存在一定的不确定性。
　　如果说，中概股在海外上市普遍被低估，那么在拆除VIE架构时，估值就会被抬高。有时不一定能够成功，更多的时候要经过反复议价。
　　可是市场不等人，A股市场这一周来已经猛跌几次了，虽然A股目前还未到牛转熊时，但如果准备回归的中概股拆除VIE过程太长，很可能赶不上A股这轮行情。
　　对于普通投资者来说，机会并不一定会很多。即使一切顺利，某中概股回归时，A股依然很牛，可回归到A股就是一只新的IPO股，A股炒法一向是一步到位，轮到普通投资者接盘时，基本都是高点。
结论：不要再迷信AICPA了，回归祖国考HKICPA和CICPA吧！
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