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重新安装浏览器，或使用别的浏览器复星医药研究9——控股公司之江苏万邦生化医药股份有限公司
复星医药占有江苏万邦生化医药股价有限公司97.76%。
江苏万邦成立于
1998 年 12 月 30
日，注册地址为江苏省徐州市金山桥开发区综合区洞山南侧；法定代表人为吴以芳。江苏万邦的经营范围为冻干粉针剂、小容量注射剂、片剂、胶囊剂、生物制品、原料药生产、销售，二类电化学式分析仪器、注射穿刺器械、无针注射仪、三类胰岛素注射器、胰岛素注射笔、胰岛素低温携带包、诊断试纸销售；定型包装食品、保健食品销售；自营和代理各类商品及技术的进出口业务。截至目前，江苏万邦的注册资本为人民币
11,592 万元（股份总数为11,592 万股）。
经徐州众合会计师事务所有限公司审计，截至
2011 年 12 月 31 日，江苏万邦的总资产为人民币 123,172 万元，归属于母公司的所有者权益为人民币 63,100
万元，负债总额为人民币 51,120 万元；2011 年度，江苏万邦实现营业收入人民币84,862
万元，实现归属于母公司的净利润人民币 6,978 万元（以上为合并口径）。
根据江苏万邦管理层报表（未经审计）。截至
2012 年 3 月 31 日，江苏万邦的总资产为人民币 88,375 万元，归属于母公司的所有者权益为人民币 36,059
万元，负债总额为人民币 51,733 万元；2012 年 1 月至 3 月，江苏万邦实现营业收入人民币 18,208
万元，实现归属于母公司的净利润人民币 1,337 万元（以上为合并口径）。
经营业绩情况：
2004年年度，江苏万邦全年净利润2582万元。
2005年年度，江苏万邦全年净利润2255万元。
2006年年度，江苏万邦全年净利润2253万元。
2007年年度，江苏万邦全年净利润3929万元。
2008年年度，江苏万邦全年净利润4463万元。
2009年年度，江苏万邦全年净利润5996万元。
2010年上半年，江苏万邦净利润2163万元，全年净利润为4761万元（合并口径3655万元）。
2011年一季度，江苏万邦净利润1465万，上半年，江苏万邦净利润3973万元，前三季度净利润5741万元，全年净利润9028万元。
2012年一季度，江苏万邦净利润1337万元。
公司介绍：（摘自官网：）
&　　江苏万邦生化医药股份有限公司（简称万邦医药）系复星医药（集团）控股骨干企业。公司前身为成立于1981年的徐州生物化学制药厂；1998年改制为徐州万邦生化制药有限公司；2001年企业整体变更为江苏万邦生化医药股份有限公司。
万邦医药现为AAA级资信企业、国家火炬计划重点高新技术企业、国家博士后科研工作站、江苏省高新技术企业。公司现控股上海凯茂生物医药有限公司、徐州万邦金桥制药有限公司、河北万邦复临药业有限公司、江苏万邦医药营销有限公司等。
万邦医药经营的药品涵盖化学原料药及其制剂、生化药品与生物制品、中成药等领域，具备通过GMP、GSP认证的药品生产、经营资质。公司糖尿病药品经营规模为内资企业第一位；胰岛素、万苏平（格列美脲片）、心先安（环磷腺苷系列）产品国内销量第一；复方芦荟胶囊系独家品种；怡宝（EPO）、邦坦（替米沙坦）、肝素钠、怡罗泽（注射用培美曲塞二钠）等产品国内市场占有率名列前茅。
万邦医药自成立以来，秉承“修身、齐家、立业、助天下”的核心价值观，诚信经营、快速发展，实现了连续三十年盈利、连续三十年正增长的良好业绩；公司主动承担社会赋予的责任和使命，大力推进EHS体系建设，营造部队、学校、家庭的文化氛围。
万邦医药营销网络遍布全国，形成了处方药、OTC、普品等多个营销事业部；市场、商务、行政支持职能齐全；患者教育、客户服务细致入微；海外业务崭露头角；营销人员一千余人。
万邦医药未来五年的增长模式是：在巩固内生式发展的同时，将稳步推进外延式发展，争取每年并购整合具有协同效应的医药企业一家、许可经营重磅产品一个。在企业定位上，公司坚持“一个中心，两个拓展”的发展战略，即以糖尿病治疗药物为中心，逐步拓展心血管、抗肿瘤药物。
我们的使命：我们用心承诺健康。
我们的愿景：世界糖尿病治疗领域的知名企业。
主要控股企业：
&　　1、河北万邦复临药业有限公司由江苏万邦生化医药股份有限公司控股。公司注册资本6204.38万元，占地面积67000平方米，建筑面积21000平方米，员工187人。公司拥有中药提取、前处理车间和两个制剂车间，可生产硬胶囊剂、片剂、丸剂、颗粒剂等剂型的产品，企业通过国家GMP认证。
公司自成立以来，曾被授予河北省明星企业、河北省优秀企业、河北省劳动关系和谐企业等荣誉称号，星泉牌商标为河北省著名商标。2005年公司被中国农业银行河北省分行授予“2005年度AAA级信用客户”。
公司的主导产品复方芦荟胶囊，是公司1985年研制成功的纯中药复方制剂，国家二级中药保护品种，国内独家生产。它采用非洲进口的天然芦荟为主要原料，具有清肝泻热、润肠通便、宁心安神的功效。用于心肝火盛，大便秘结，腹胀腹痛，烦躁失眠。该产品具有疗效确切、作用温和、起效快、稳定性好、不良反应少、用量少、服用方便、价格便宜等特点，投入市场20多年来，受到了广大患者和医生的广泛欢迎，具有较高的市场覆盖率，在全国通便类药品中享有较高声誉。2009年，依托强大的万邦医药平台，公司销售业绩再攀新高。
公司坚持以人为本，强化队伍建设，着力引进专业技术人才，按照公司“中药通便产品领导者”、“中药降血糖产品创新者”的企业定位，实施产品创新和专利发展战略，进行复方芦荟胶囊的深度开发，创新研发中药降血糖系列产品，在便秘、中药降血糖等产品方向上确立公司的竞争优势，为成为中药通便、降血糖领域的知名企业而努力。
主要产品复方芦荟胶囊具有以下优点：
①疗效确切：
药效学研究表明，复方芦荟胶囊具有促进粪便排出的作用。
经上海中医药大学附属曙光医院、龙华医院，上海市第二医科大学附属瑞金医院，河北省中医院等单位进行临床试验，共观察治疗300例肠燥便秘患者，结果总有效率为92.33%。
②价格便宜：
目前治疗肠燥便秘病药品品种繁多，复方芦荟胶囊、麻仁胶囊、麻仁润肠丸等销售较好。根据其零售价及日服用剂量，日消费金额分别为0.3-1.2元、2.76元、1.88元。二者分别比服用复方芦荟胶囊多出1.08元、1.58元。这对长期服药的患者来讲，是一笔较大的支出，服用复方芦荟胶囊，可以节省一大笔治疗费用。
③服用剂量小、使用方便：
复方芦荟胶囊服用剂量小，每次1-2粒，每日1-2次。对大部分患者来说，只需服用复方芦荟胶囊一粒即可获得很好疗效。本产品采用铝塑包装，使用、携带方便。
④国家标准、质量可靠：
复方芦荟胶囊现执行标准为《卫生部药品标准》中药成方制剂第十八册（WS3-B-3443-98）。生产过程中严格按照国家质量标准、国家GMP要求进行生产，有效的保证了产品质量。
⑤安全无毒：
经沈阳药科大学药理教研室对复方芦荟胶囊进行的慢性毒性实验、急性毒性实验证明，在实验过程中未见毒性反应。
⑥医院、药店的广泛使用：
复方芦荟胶囊已在上海中医药大学附属曙光医院、龙华医院，上海市第二医科大学附属瑞金医院、河北省中医院等近百家大型医院使用。在全国已有400余家医药公司约3000家药店销售复方芦荟胶囊。自1985年上市以来，产品销量逐年上升，尤其是近几年来呈显著增长趋势，平均每年以40％的速度递增，产品供不应求。自投产以来，累产约二亿盒，约有一亿人患者服用复方芦荟胶囊。由于产品质量稳定、疗效确切，受到了专家、医生及患者的广泛好评。
&⑦国家GMP认证生产：
河北省临西县制药厂于2003年8月全厂通过国家GMP认证。2004年3月，临西县人民政府与上海复星实业合作对企业进行资产重组，借助复星的资金、技术、市场及管理优势，加快企业发展速度，进一步做大做强。2004年，企业将投资进行新厂区建设，建设新的固体制剂车间、提取车间等，增强企业的竞争优势。
　　2、&上海凯茂生物医药有限公司成立于日，注册资本壹亿零伍佰万元人民币。由江苏万邦生化医药股份有限公司和西班牙CHEMO集团联合组建。西班牙金武制药Chemo
Group是一家集化工、制药与生物医药研发、生产、销售一体的公司，在世界范围内拥有自己的研发基地，生产企业和商业网络。致力于全球范围内的医药产品的研究、开发、生产及其商品化，其宗旨在于通过不断的技术创新，并将其应用于产品的研发，提供高质量的产品，为实现人类的健康事业不懈奋斗。
公司位于上海市徐汇区漕河泾高新技术产业园区，厂区占地面积30亩，建有3个基因工程产品车间和2个冻干粉针制剂车间，拥有先进的生产技术与设备。公司以生物技术药物和抗肿瘤药物为主要特色，合资公司的成立是制药业务迈入国际化征途的重要一步。
凯茂生物在研发、生产和经营方面有10年以上的经验：拥有上海复星医药(集团)股份有限公司企业技术中心的核心资源；拥有江苏万邦医药遍布全国的营销网络与生产质量研发资源；拥有西班牙CHEMO集团遍布全球的销售网络及生物技术研发资源。
公司主要产品有：国家二类新药——克隆伽玛（注射用重组干扰素γ）、克隆怡宝（注射用重组人红细胞生成素）、国家一类新药——思凯通（注射用重组链激酶），以及近年来在抗肿瘤新领域中研究与开发的重要成果——怡罗泽（注射用培美曲塞二钠）。公司将继续在肿瘤治疗领域进行新药的研究与开发，从药物的创新性、有效性、安全性角度着眼，力争开发出一批具有自主知识产权及市场竞争力的新药。同时积极组织并推进现有产品在国际市场中的竞争力，目前已获得南美、东欧、东南亚等多个国家的注册证。
非小细胞肺癌二线治疗又添生力军
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　　8月10日
，由万邦医药控股公司上海凯茂生物医药有限公司生产的抗肿瘤药怡罗泽(Eluzer
，通用名：注射用培美曲塞二钠)，在获得美国食品药品监督管理局认证后，又获中国食品药品监督管理局批准，用于局部晚期或转移性非小细胞肺癌二线适应症的治疗;这是中国唯一获得国家食品药品监督管理局首肯的治疗晚期或转移性非小细胞肺癌的培美曲塞。
　　一项以怡罗泽为研究组、以非小细胞肺癌二线治疗的标准用药—多西他赛为对照组，为期32个月共入组260
例病人的全国临床研究结果表明：与多西他赛相比，怡罗泽二线治疗非小细胞肺癌具有疗效确切、安全性显著提高、血液学毒性等不良反应显著降低的特点，充分显示怡罗泽二线治疗非小细胞肺癌安全有效。
　　肺癌是发病率和死亡率增长最快，对人类健康和生命威胁最大的恶性肿瘤。非小细胞肺癌是肺癌病患中的一种常见类型，约占肺癌总数的80%。根据世界卫生组织
2008 年公布的最新数据，全球肺癌病人每年新发病例数为161万，发病率23/10 万，死亡数138
万;中国肺癌病人每年新发病例数为52 万，发病率34/10万，死亡数 45
万。在全球范围，肺癌已成为男性癌症病患第一杀手，但在中国，无论男性还是女性，肺癌已跃居第一。
　　从国内外大量的文献报道和专家的治疗选择来看，化疗药物治疗仍是对抗肿瘤的基石。而怡罗泽作为经典的第三代化疗药物，无论从疗效、安全性(国内Ⅲ期临床试验)以及循证医学(国内唯一拥有局部晚期或转移性非小细胞肺癌二线适应症的培美曲塞)方面都显示出了其它同类培美曲塞无可比拟的优越性。
　　在对抗肿瘤顽疾的道路上，怡罗泽让医生多了一个选择、病人多了一线希望，是医生和患者理想而放心的选择。
　　背景链接：江苏万邦生化医药股份有限公司(简称万邦医药)系复星医药(集团)控股骨干企业。公司成立于1981年，1998年改制为徐州万邦生化制药有限公司，2004年加入复星医药，是国家火炬计划重点高新技术企业、博士后科研工作站和江苏省高新技术企业。
　　万邦医药是一家集团化的大型医药公司，控股上海凯茂生物医药有限公司(西班牙合资)、徐州万邦金桥制药有限公司(香港合资)、河北万邦复临药业有限公司和江苏万邦医药营销有限公司。
　　万邦医药生产和经营的药品涵盖化学原料药及其制剂、生化药品与生物制品、中成药等领域，具备符合GMP、GSP要求的生产、经营资质，并逐步将USP、cGMP、EHS等国际标准作为企业内控标准。公司糖尿病药品综合市场占有率列内资企业第一位;胰岛素、万苏平(格列美脲片)、心先安(环磷腺苷系列)产品国内销量第一;复方芦荟胶囊、安坤颗粒系国内独家经营品种;怡宝(EPO)、邦坦(替米沙坦)、肝素钠等产品国内市场占有率前三名。
　　万邦医药自成立以来以诚信经营企业，快速发展，实现了连续二十几年盈利的良好业绩。公司营销网络遍布全国，形成了处方药、OTC、普品等多个营销事业部，拥有过千人的专业营销队伍，市场、商务、行政支持职能健全，海外合作日益频繁。
　　万邦医药在未来五年中将会在巩固内生式发展的同时，稳步推进外延式发展，争取每年并购整合具有协同效应的医药企业一家。在定位上公司坚持“一个中心，两个拓展”的发展战略，即以糖尿病治疗药物为中心，逐步拓展心血管、抗肿瘤药物。
药品代销：
万邦医药与爱民药业签署产品总代理协议
　　日，江苏万邦生化医药股份有限公司董事长兼总裁吴以芳先生与陕西爱民药业有限公司董事长王群安先生签署合作协议，由万邦医药作为总代理，分阶段负责爱民全部产品在中国大陆地区的市场营销工作。
爱民药业是一家专注于中药研发、生产和销售的企业，拥有10多个中药产品批文，其中独家品种4个，分别是用于2型糖尿病综合治疗的消渴康颗粒、抗肿瘤名中药西黄丸的换代产品西黄胶囊、用于肿瘤辅助治疗的免疫力增强药雷丸胶囊、以及提取自海洋生物的妇科止血药海墨止血胶囊。目前，消渴康颗粒和西黄胶囊已被列入国家医保乙类目录，并且在北京还被列为医保甲类，具有很大的市场潜力。
万邦医药在糖尿病领域的强大实力和在抗肿瘤领域的快速发展，以及专业化和学术化的市场推广模式，是爱民选择与万邦医药合作的主要原因。而爱民丰富的中药产品线以及与万邦医药核心发展领域完全契合的独家产品，则是吸引万邦医药的关键因素。正是因为认识到彼此优势能够互补并产生协同效应，所以包括首次见面在内，双方仅仅经历了3轮商谈就签订了合作协议。根据万邦营销部门分析，在未来几年，爱民的产品有望达到5亿元的销售收入，这既有助于增强爱民的行业地位，也将为实现万邦医药的战略目标做出贡献，更为双方开展进一步合作打下基础。
重要项目建设：
万邦医药重组人胰岛素产业化原料项目奠基
&　　　江苏万邦生化医药股份有限公司承担的重组人胰岛素产业化原料项目，将在徐州市鼓楼区蟠桃山南路7
号的厂区内新建一座无菌原料联合厂房和万邦金桥检测中心及实验室。已于日，举行了盛大的奠基仪式。省市食品药品监督管理局、徐州经济技术开发区、复星医药集团的领导及特邀嘉宾参加了此次奠基典礼，共同见证这一历史性时刻。
万邦医药无菌原料联合厂房的项目，将分两期实施，完全按照中国、美国、欧盟cGMP国际化标准进行建设，内设包括1000L发酵规模（一期）和5000L发酵规模（二期）各三条原料生产线。配套的公用辅助设施、检测中心等。项目建成达产后可望进入欧美等法规市场。
该项目建筑面积约2万平方米，新增投资2.5亿元。一期计划于2012年10月建成并投产。此项目的建成不仅将有效提升企业内部的质量管理体系，它还会成为国内无菌原料药生产线实施cGMP建设的示范工程。这对丰富万邦医药的生产线、提升企业品牌知名度、增强市场竞争力、培育新的销售业绩增长点，具有显著的推动作用。
在震天锣鼓与礼炮声中，主席台上的贵宾移步至台前的奠基区，共同为无菌原料联合厂房铲土奠基，万邦医药无菌原料联合厂房的奠基仪式在一片欢庆声中圆满落下了帏幕。
　　2011年报中对竣工时间作出修正：由于江苏万邦的重组人胰岛素产业化项目在实施过程中受到国家 GMP 标准更新、公司需按新版
GMP 的要求不断优化设计生产线的因素影响，项目整体施工进度分别延后至
2013 年 6 月。截至 日，未发现有募集资金投资项目未达到上述变更后进度的情况。
　　2010年5月复星医药定向增发3182万（之后曾10送5股），增发价为20.60元，募得资金超过6亿元，其中3.7亿元用于重组人胰岛素产业化（原料+制剂）项目。
该项目情况介绍：
重组人胰岛素产业化（原料+制剂）项目
　　（1）项目立项情况
　　本次募集资金拟投资的重组人胰岛素产业化（原料+制剂）项目已于 2008年10月6日重新获得徐州市经济贸易委员会的项目备案，备案号分别为：7-4
　　（2）必要性
　　重组人胰岛素的价格远高于动物胰岛素，其产生的毛利相比动物胰岛素也大大提高。因此，随着重组人胰岛素产能的扩张，发行人产品结构的优化可以提高其利润率和盈利水平。
　　发行人子公司江苏万邦目前已在国内动物胰岛素市场建立绝对的优势地位，但由于重组人胰岛素工艺技术难度高、生产成本不易控制等技术壁垒，目前其市场还是被几家国外的主要厂商垄断。随着动物胰岛素逐渐被高端的重组人胰岛素所替代，发行人急需提高其在重组人胰岛素市场的市场份额，以保持和增强其在胰岛素市场的竞争力。
　　发行人动物胰岛素产品近年来产销率接近 100%。根据 IMS
预测，在未来5年重组人胰岛素市场规模复合增长率将超过
24%。同时，结合国家新医改政策的实施，将会显著提高城市和农村患者的就诊率，重组人胰岛素的规模的增长或将超过这个数字。发行人拟通过本项目的实施，顺应市场的需求，扩张其胰岛素产品的生产能力，提升企业竞争力。
　　综上，本次重组人胰岛素原料及制剂产业化项目的实施将满足国际和国内日益增长的重组人胰岛素的市场需求，并且增长企业的盈利能力和市场竞争实力。
　　（3）项目投资及效益预测
　　本项目总投资 37,147 万元，由发行人子公司产业发展单向增资投入
37,152万元，其中使用本次募集资金
37,147 万元。
　　本项目财务评价计算期10年，建设期为20个月，投产第1年的生产负荷为5%，第2年的生产负荷为15%，第6年的生产达到满负荷生产。根据发行人同类产品现行销售价格及对未来市场的产品价格预测，本项目完全达产后平均每年可新增营业收入106,560万元，新增税后利润32,582.88万元，税后财务内部收益率为26.32%。
　　募集资金投资项目变更情况&（日）
　　鉴于当前国内胰岛素市场结构的变化，经日召开的公司2012年第一次临时股东大会审议通过，同意公司将“重组人胰岛素产业化（原料+制剂）项目”变更为“重组人胰岛素及类似物产业化（原料+制剂）项目”，新项目总投资为人民币51,076万元，其中：以募集资金投资人民币37,147万元、其余投资人民币
13,929万元由本项目实施主体江苏万邦自筹。由于新投资项目与原拟投资项目中的部分建设内容相同，本次募集资金投向实际变更金额为人民币22,186.21万元，变更金额占该项目募集资金净额的59.73%；预计项目达到可使用状态日期为2015年1月。&
　　变更募集资金投资项目的原因：
&　“重组人胰岛素产业化（原料+制剂）项目”原计划总投资为人民币
37,147 万元，以募集资金投资人民币 37,147
万元，其中：项目建设内容包括新建重组人胰岛素原料2条1吨和1条5吨发酵规模的生产线及其厂房、新建与其配套的化验室和实验室以及新建制剂卡式瓶和西林瓶生产线及其厂房，项目原计划实施周期为2008年5月至2011年12月。&
　　截至目前，原“重组人胰岛素产业化（原料+制剂）项目”中的土建主体工程已完工并通过验收；洁净厂房的立板、顶板、主风管以及主管道等已完成安装；部分关键设备已到场并进入安装阶段。&
　　鉴于当前国内胰岛素市场结构发生了变化，第三代胰岛素产品——胰岛素类似物增长迅速，且已成为市场的主力产品，并占据市场主导地位；同时，江苏万邦目前除了已掌握重组人胰岛素生产技术外，还掌握了胰岛素类似物——甘精胰岛素和赖脯胰岛素的产业化生产技术，且两个产品的生产工艺与重组人胰岛素类似，可共用生产线。为适应胰岛素市场的发展趋势，充分利用资源，并实现募投项目的效益最大化，公司拟将“重组人胰岛素产业化（原料+制剂）项目”变更为“重组人胰岛素及类似物产业化（原料+制剂）项目”。&
&上述已建成项目均将用于变更后的“重组人胰岛素及类似物产业化（原料+制剂）项目”的实施。&
　　新项目的具体情况与可行性分析：&
　　1、新项目建设内容及投资情况： &
　　“重组人胰岛素及类似物产业化（原料+制剂）项目”总投资51,076万元，其中：原料项目总投资人民币32,115万元、制剂项目总投资人民币18,961万元，新项目拟使用募集资金人民币37,147万元，江苏万邦自筹资金人民币13,929万元。&
　　新项目建设规模主要数据如下表：&
　　　　　　　　　产品名称 　　　　　　　　　　　　　　　规格 　　　　单位　　　 年产量
重组人胰岛素原料：&
1 　　　　重组人胰岛素原料
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　公斤 　　　　242 &
重组人胰岛素注射剂：按
300U/3ml 折算
2 　　　　重组人胰岛素注射液
　　　　　　　　　　　　　　　400U/10ml 　　　万瓶
　　　　精蛋白重组人胰岛素注射液 　　　　　　　　　　　　400U/10ml 　　　万瓶
4 　　　　30/70
双时相精蛋白重组人胰岛素注射液 　　　　　　300U/3ml 　　　　万瓶
5 　　　　50/50
双时相精蛋白重组人胰岛素注射液 　　　　　　300U/3ml 　　　　万瓶
　　　　　　　2-5合计　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　1,936&
赖脯胰岛素原料：&
6 　　　　赖脯胰岛素原料
&　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　公斤
　　　　133&
赖脯胰岛素注射剂
7 　　　　赖脯胰岛素注射液
　　　　　　　　　　　　　　　　300U/3ml 　　　　万瓶
　　　　赖脯胰岛素预混注射液 　　　　　　　　　　　　　　25R 300U/3ml 　　万瓶
　　　　　　　6-7合计　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　1,061&
甘精胰岛素原料
9 　　　　甘精胰岛素
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　300U/3ml 　　　　万瓶
　　　　39&
甘精胰岛素注射剂
10 　　　甘精胰岛素注射液
　　　　　　　　　　　　　　　　　300U/3ml
　　　　万瓶　　　　311&
　　新项目建设的主要生产项目包括原料生产厂房、制剂生产厂房。其中，辅助项目中原料部分包括办公室、化验中心、实验室、公用工程、仓库和污水预处理站，制剂部分包括公用工程和污水处理站，公用工程项目包括给排水、供配电、供汽、纯水和注射用水、暖通及空调、冷冻系统、空压等。&
　（1）购置设备
　　新项目要求设备的制造精度及材质均符合中国、美国及欧盟的
要求；同时自动化程度要求较高，以避免在生产过程中更多的污染，且要对整个生产过程做出记录。&
　　本工程中直接接触料液的工艺设备如发酵系统、离心机、均质机、分离纯化层析系统、超滤、卡式瓶洗灌封联动机、西林瓶洗灌封联动生产线、器具清洗机等，都拟引进国外先进设备，其余均采用国内一流水平的设备，以确保产品质量的可靠，降低产品的损耗率，从而提高经济效益。新项目拟新增的生产设备约120台/套。&
　（2）土建工程
　　新项目建设的主要项目包括原料生产厂房、制剂生产厂房。辅助项目中原料部分包括办公室、化验中心、实验室、仓库和污水预处理站等；制剂部分包括污水处理站等。&
　（3）安装工程
　　安装工程包括各类设备、各类管道、净化、消防、配电、自控系统等的安装。项目建设期共计49个月，其中：一期项目建设期为24个月，从2008年5月启动，2010年12月份动工，至2012年12月全部建成；二期建设期为
25个月，从2011年6月启动,2012年12月份动工，至2015年1月全部建成。
　　２、可行性分析： &
　（1）、技术实力保障项目顺利实施 &
　　重组人胰岛素原料的生产是采用江苏万邦的自有技术，其中《从胰渣中提取及纯化胰蛋白酶的方法》于
2005 年获得国家发明专利授权（专利号：ZL.5），另一项技术《一种羧肽酶 B 的制备方法及其组合物》于
2010 年获得国家发明专利授权（专利号：ZL.X）。同时，江苏万邦也掌握了胰岛素类似物——赖脯胰岛素和甘精胰岛素的生产工艺，且三个品种的原料与制剂产品均可共线，使江苏万邦生产的重组人胰岛素及类似物原料及制剂满足国际标准，江苏万邦将从国外引进符合cGMP
要求的两条灌装联动生产线及发酵罐系统等，通过美国及欧盟的 cGMP
认证，使本次生产的产品尽快进入国际市场。&
　　此外，江苏万邦已获得重组人胰岛素原料新药证书（生物制品第二类）、生产批件；江苏万邦重组人胰岛素注射液和精蛋白重组人胰岛素注射液产品已经于
2002 年获得生产批件，50/50 双时相精蛋白重组人胰岛素注射液产品已于 2008 年获得生产批件，30/70
双时相精蛋白重组人胰岛素注射液产品已于 2011 年获得生产批件，赖脯胰岛素注射液、预混赖脯胰岛素及甘精胰岛素注射液即将进入申报阶段。&
　　目前，江苏万邦的产品质量可以达到《美国药典》（现行版）标准，并已具备本次重组人胰岛素及类似物产业化项目实施的技术实力。&
　（2）、价格在国内市场具有竞争优势&&
　　目前我国重组人胰岛素及类似物市场被国外几家主要的生产厂商垄断，造成了重组人胰岛素及类似物产品价格的居高不下。根据江苏万邦预测，仅江苏万邦的重组人胰岛素在同样质量的基础上，各类产品的平均价格和患者每天所需的费用将比同类产品降低
10%～30%，这对于需要长期用药的患者来说，具有明显的价格优势。&
生产厂家　　　　　　　产品平均价格（元/瓶）　　　　每日费用（元）
　　　　　　　　　　50 　　　　　　　　　　　5.0～6.6&
　　　　　　　　　　69.5 　　　　　　　　　　6.9～9.2&
　　　　　　　　　　73 　　　　　　　　　　　7.3～9.7&
　　　　　　　　　　58 　　　　　　　　　　　5.8～7.7&
　　数据来源：江苏万邦数据为公司预测数据，竞争对手数据为目前市场数据&
　　因此，江苏万邦重组人胰岛素产量的提升和市场占有率的扩大，将直接促进国内糖尿病患者用药费用的下降。&
　（3）、已有的营销网络保证产品的销售
　　江苏万邦一直致力于糖尿病药物的研发、生产及经营。江苏万邦对糖尿病产品的市场运作有着丰富的经验和专业的营销模式。江苏万邦已经建立了遍布全国（除港、澳、台）的市场销售网络和一支自己的专家队伍；成立有糖尿病服务中心，并早已开始进行糖尿病患者教育。因此，江苏万邦重组人胰岛素及类似物的销售能够得到有效的保证。&
　　3、经济效益分析&
　　新项目财务评价计算期为10年，建设期共计49个月，投产第一年的生产负荷为6.99%，第二年的生产负荷为
24.13%，第 6 年生产达到满负荷。&新项目的投资回收期（含项目建设期）为 9.7
年。根据同类产品现行销售价格及对未来市场的产品价格预测，新项目完全达成后平均每年可新增营业收入 102,224 万元，新增税后利润
41,364 万元，税后财务内部收益率为28.58%。&
　　市场前景及风险预测
　　1、市场前景： &
　　（1）、胰岛素产品市场容量及发展趋势
　　重组人胰岛素和胰岛素类似物是目前治疗糖尿病的首选药物之一。同时，随着医疗技术水平的提升，重组人胰岛素和胰岛素类似物的需求日益增加，未来具有广阔的市场前景。&
　　糖尿病是目前世界上严重危害人类健康的三大非传染性疾病之一。根据国际糖尿病联盟（International
Federation）数据，预计到2025年全世界有糖尿病患者人数将超过3亿。据卫生部统计，2008年我国大约有2,000多万糖尿病患者。根据国际糖尿病联盟预测，2025年我国糖尿病患者人数预计会达到5,930万，糖尿病患者人数增长趋势明显。&
　　随着国内外糖尿病患者人数的持续上升，重组人胰岛素和胰岛素类似物作为治疗糖尿病的首选药物之一，其未来的需求量也将随之大幅上升，而且胰岛素类似物产品的增长迅速。胰岛素主要包括动物胰岛素、重组人胰岛素和胰岛素类似物。在发达国家胰岛素类似物和重组人胰岛素占较高比例，在中国重组人胰岛素和胰岛素类似物占胰岛素的市场份额不断提高，其中更以胰岛素类似物的增长更为显著。根据IMS统计显示，2010年第二季度，在国内胰岛素产品市场中，重组人胰岛素和胰岛素类似物以销售额计的市场份额分占
57.4%和 40.2%，增长率分别为 13.3%和 59.4%。&
　　虽然重组人胰岛素和胰岛素类似物在国内应用十分广泛，但是受生产技术条件限制，目前国内的重组人胰岛素和胰岛素类似物市场绝大部分由国外企业占据。国外企业对国内胰岛素市场的相对垄断，也造成重组人胰岛素产品价格居高不下。随着新项目的建成，江苏万邦将能够充分受益于未来国内重组人胰岛素市场的高速增长，并进一步打破外国企业在重组人胰岛素市场的相对垄断格局。此外，江苏万邦作为国家重点生化制药企业之一，多年来在国内动物胰岛素的市场份额排名第一，市场销售网络基本覆盖全国，并拥有一支自己的专家队伍。江苏万邦在国内胰岛素领域丰富的研发、生产和销售经验，及良好的品牌形象为新项目的顺利实施奠定了坚实的基础。&据卫生部统计，2008
年我国大约有2,000多万糖尿病患者。但据有关专家透露，事实上，由于国人的保健意识与发达国家市民相比差距甚大，尚未养成定期体检和及时看病的习惯，目前，我国糖尿病的诊断率不足3成，大部分的糖尿病患者没有接受糖尿病治疗。即使使用胰岛素治疗，我国患者与其他国家与地区存在较大距离。我国糖尿病患者平均使用胰岛素每年每人使用2个单位，而美国达到250个单位，日本为50个单位，
新加坡和我国香港地区为40个单位，印度也达到6个单位。因此，胰岛素在未来具有很大的市场发展空间。&
　　世界卫生组织主要将糖尿病分类为 1 类糖尿病和 2
类糖尿病。1 类糖尿病也称为胰岛素依赖型糖尿病，病因是身体的免疫系统对体内生产胰岛素的β细胞做出攻击，最终导致体内无法生产胰岛素。1
类糖尿病患者需要持续注射外源性的胰岛素来控制体内的血糖。2
类糖尿病称非胰岛素依赖型糖尿病，病因主要是胰岛素抵抗（即细胞不再同胰岛素结合，使得进入细胞内部参与生成热量的葡萄糖减少，留在血液中的葡萄糖增多）。2
类糖尿病患者通常可通过口服降糖药物来帮助控制体内血糖。但研究表明，对 2
类糖尿病患者而言，只要血糖升高到足以诊断糖尿病的程度，胰岛素分泌不足便成为主要矛盾。所以，几乎所有的 2
类糖尿病患者在病程进展中均需要使用外源胰岛素来治疗控制血糖。就是说，胰岛素治疗几乎是所有糖尿病患者控制血糖的最基本且最重要的手段。
　　2010年第二季度，胰岛素产品（包括动物胰岛素、人胰岛素和胰岛素类似物）在我国糖尿病药物市场占有
45%的市场份额。&据IMS统计，2010年第一季度、2011年第一季度，作为糖尿病的首选药物之一重组人胰岛素及类似物在我国胰岛素市场的占有率分别为59%、38.5%（按销售额计算），销售额增长率分别为14.80%、66.9%。2011
年第一季度，重组人胰岛素、胰岛素类似物在我国市场的销售额分别达到 21.81 亿，18.7 亿。IMS 预计在未来 5
年我国重组人胰岛素销售额的复合增长率将超过24%。
　　目前动物胰岛素在国内仍然有一定的市场需求，但是其市场定位将会在中低端市场，即广大的农村及城镇地区，与处于中高端市场的重组人胰岛素竞争相对有限。参考欧洲、美国和日本等发达国家胰岛素市场的发展历程，重组人胰岛素、胰岛素类似物逐渐替代动物胰岛素将是发展的趋势，重组人胰岛素及胰岛素类似物的市场销售额增速将明显高于动物胰岛素的市场发展速度。其中，重组人胰岛素市场份额仍然最大，胰岛素类似物市场增长率最大。&
　　综上，随着我国糖尿病患者的不断增加，我国胰岛素市场的规模将不断扩张。重组人胰岛素及类似物作为胰岛素中的领先产品，在国内、国外的市场都处于快速增长期，而且尚无对其构成明显竞争的产品。因此，其市场潜力很大。&
　　（2）江苏万邦的胰岛素产品现状 &
　　江苏万邦是国内唯一的动物胰岛素原料生产基地，是江苏省重点扶持的生物制药企业，长期生产和经营胰岛素系列产品，具备较强的销售网络，制剂和原料基地已通过国家
GMP 认证。&
　　江苏万邦现有的动物胰岛素系列产品的生产技术水平在国内处于领先地位。根据2010
年 IMS 数据显示，2010 年其销售量约占国内动物胰岛素销售市场的
　　近三年一期江苏万邦动物胰岛素产品的产销情况如下表所示：&
项目　　　　　　　　　2011年　　　　　　　2010年
　　　　　　2009年
产量（万瓶）
　　　　　1620 　　　　　　　1643 　　　　　　　　1761 &
销量（万瓶）
　　　　　1729　　　　　　　 1647 　　　　　　　　1604&
产销率　　　　　　　　107%　　　　　　　
&100% &　　　　　　　
　　江苏万邦近三年动物胰岛素系列产品产量、销量均不断扩大，平均产销率99.35%。&
　　随着国内外糖尿病医药市场的逐步发展，重组人胰岛素产品及类似物已成为糖尿病治疗药品的首选，市场规模不断扩大。目前江苏万邦已获得重组人胰岛素原料和三个制剂的新药证书及生产批件，掌握了重组人胰岛素的生产技术；与此同时，江苏万邦也掌握了胰岛素类似物——赖脯胰岛素和甘精胰岛素的生产技术，且三个品种的原料药及制剂的生产线均可以共线。&
　　新项目的建设不仅具有良好的经济效益，而且具有深远的社会意义。新项目实施主体江苏万邦目前在国内糖尿病治疗领域已经具备了良好的销售网络，随着新项目的建成，江苏万邦能有效提升在重组人胰岛素和胰岛素类似物的市场份额，加速拓展国际胰岛素市场，并开拓新的盈利增长点。同时，新项目的建成还将进一步缓解国内重组人胰岛素和胰岛素类似物主要依赖进口的局面，满足国内糖尿病患者对重组人胰岛素和胰岛素类似物的需要。&
　（3）、新项目达产后新增产能情况 &
　　新项目达产后，将新增重组人胰岛素注射剂1,936万瓶/年、赖脯胰岛素注射剂1,061万瓶/年、甘精胰岛素注射剂311万瓶/年。&
　（4）、重组人胰岛素及胰岛素类似物的市场竞争状况
　　尽管重组人胰岛素产品上市近
20 余年，但是由于其工艺技术难度高、生产成本不易控制等技术壁垒。目前，全球掌握重组人胰岛素生产技术的厂家仅有丹麦诺和诺德、美国礼来、法国赛诺菲安万特、吉林通化东宝、江苏万邦。虽然重组人胰岛素及类似物产品在国内应用十分广泛，但是受生产技术条件限制，目前国内的重组人胰岛素及类似物市场绝大部分由国外企业占据。根据IMS2011
第一季度数据显示，重组人胰岛素市场分布格局是丹麦诺和诺德公司金额占比64%；美国礼来公司金额占比13%；通化东宝金额占比3%。江苏万邦目前已掌握重组人胰岛素及胰岛素类似物生产技术，但还未进行规模化生产。&
　　新项目的建设不仅具有良好的经济效益，而且具有深远的社会意义。新项目实施主体江苏万邦目前在国内糖尿病治疗领域已经具备了品牌优势、专业化的销售队伍和良好的销售网络，随着新项目的建成，江苏万邦将能够充分受益于未来国内重组人胰岛素市场及胰岛素类似物的高速增长，有效提升在重组人胰岛素和胰岛素类似物的市场份额，加速拓展国际胰岛素市场，并开拓新的盈利增长点；同时，新项目的建成还将打破外国企业在重组人胰岛素及类似物市场的相对垄断格局，进一步缓解国内重组人胰岛素和胰岛素类似物主要依赖进口的局面，满足国内糖尿病患者对重组人胰岛素和胰岛素类似物的需要。&
风险预测及应对措施
　（1）医药市场竞争风险
　　由于我国医药市场广阔而且发展潜力巨大，因此吸引了世界上主要的医药企业先后进入，同时其他行业企业也竞相涉足，再加上国内原有的遍布各地的医药生产企业，导致我国医药生产企业众多，从而使得市场竞争不断加剧。江苏万邦胰岛素产品在国内的糖尿病疾病治疗领域拥有领先的市场地位，但是由于国内同类产品的生产企业众多，江苏万邦面临着行业竞争的风险。为此，公司将进一步完善研发体系，加强新产品、新剂
型的开发，提升产品的质量和市场份额，应对市场激烈的竞争。&
　（2）新药推广风险
　　在新药投放市场的阶段医药企业需投入大量的市场推广费用，投入产出时间较长，同时受国家基本医疗保障制度、国家基本药物目录、经济环境、居民收入水平等因素的影响，存在一定的市场推广风险。如果江苏万邦出现市场营销策略失误的情况，将影响江苏万邦相应医药产品的销售收入和市场占有率。为此，公司将充分发挥江苏万邦在国内糖尿病领域已形成的品牌、销售队伍和销售网络优势，积极推进对国内外胰岛素市场的开发，提升公司重组人胰岛素和胰岛素类似物的市场份额。&
　（3）GMP 认证的风险
　　募集资金投资固定资产项目涉及的车间建设或改造完成后，均需要药品监督管理部门
GMP 认证合格后方可投入运用，虽然江苏万邦在符合 GMP 生产方面积累了丰富的经验，且此次相关募集资金投资项目也将严格按照 GMP
要求进行建设，但仍存在不能通过 GMP认证的风险。为此，公司将严格按照 GMP 要求推进项目设计、施工和建设，严把质量关，确保 GMP
厂房如期投入使用。&
2010年3月国金证券相关资料：
江苏万邦主要产品：
糖尿病：万苏林、万邦林、万苏平、万苏欣、万苏琪
心血管：心乃安、苏可诺、邦坦、思凯通
抗肿瘤：怡罗泽、怡罗苹、怡宝（注射用重组人促红素）
ＯＴＣ：复方芦荟胶囊、摩罗丹
复星医药挖掘胰岛素市场潜力（日米内网）
据复星医药1月12日发表公告称,鉴于当前国内胰岛素市场结构的变化,同意公司将“重组人胰岛素产业化(原料+制剂)项目”变更为“重组人胰岛素及类似物产业化(原料+制剂)项目”,新项目总投资为人民币51,076万元,其中:以募集资金投资人民币37,147万元、其余投资人民币13,929万元由江苏万邦生化医药股份有限公司自筹。由于新投资项目与原拟投资项目中的部分建设内容相同,本次募集资金投向实际变更金额为人民币22,186.21万元,变更金额占该项目募集资金净额的59.73%。作为本项目实施主体的江苏万邦生化医药股份有限公司(简称万邦医药),是复星医药(集团)控股骨干企业。主营生化药品的研制、开发、生产和销售等,主要包括胰岛素等。
根据S的信息,目前国内生产重组人胰岛素的企业主要有万邦医药、通化东宝、科兴生物和联邦制药,而在外资企业就主要有波兰BIOTON
S.A.公司和公司,剂型均是注射剂。本次投资将加强万邦生化医药在重组人胰岛素市场的生产能力,为复星医药挖掘胰岛素市场潜力。
1:我国重组人胰岛素的生产和销售厂家
江苏万邦生化医药股份有限公司
3ml:300单位;10ml:400单位
通化东宝药业股份有限公司
3ml:300单位;10ml:400单位
深圳科兴生物工程有限公司
10ml:400单位
珠海联邦制药股份有限公司
3ml:300国际单位(10.5mg)(笔芯)
波兰BIOTON S.A.公司
10ml:400IU(小瓶);3ml:300IU(笔芯)
3ml:300单位(笔芯);10ml:400单位
(详细信息,请点击米内网-)
国内胰岛素市场状况（2010年9月）
（1）市场巨大并在迅速扩大
&&&&&从样本医院统计可以看出，国内胰岛素市场增长迅速，从2001年到2005年度，医院用药金额年增长均超过30％，2006年度同比增长降至16％。在图中，我们测算的近年国内胰岛素销售状况（以出厂价计算），2006年度，国内胰岛素市场约为20亿人币。另外，我们也收集到了从2002年到2005年度国内海关进口胰岛素数据，2005年度的进口额为9亿元，年均增长70％左右，远高于国内胰岛素市场的增幅，这说明国内的胰岛素市场在迅速扩大，高于国内医院用药的涨幅，也说明进口胰岛素正在替代国内的胰岛素品种（特别是猪胰岛素）。
（2）国内胰岛素市场基本被跨国公司垄断
&&&&目前，国内的胰岛素市场几乎都被跨国公司垄断，2006年度样本医院的用药金额显示，进口生商占领了超过95％以上的市场份额。国外的进口商有诺和诺德、礼来和赛诺菲巴斯德，国内生商主要有通化东宝和生动物胰岛素的江苏万邦。
（3）国内动物胰岛素正在加速退出历史舞台
&&&&猪胰岛素在医院的市场份额自2001年后，一直呈现下降趋势，特别是2006年度，下降趋势明显，在2006年度猪胰岛素市场份额低于2％（在小医院及偏远地区，可能用药比例会高于该数额）。我们从最大的猪胰岛素生商，江苏万邦近年的销售金额与销售量数据可以看到，该公司的都呈现了下降趋势。我们在媒体报道中，看到江苏万邦现有猪胰岛素的年量为150公斤，2004年开始扩建其猪胰岛素生线，达到300公斤能。国外动物胰岛素几乎已经不再使用，在国内的医院用药中，也呈现明显的下降趋势，我们对该项目的前景表示担忧。
（4）国内人胰岛素销售成熟期尚未到来
&&&&在国外，近年来，人胰岛素销售已经进入成熟期，多年来销售变化不大，胰岛素市场的增长，主要依赖于胰岛素类似物市场的迅速扩大。国内的胰岛素市场的增长主要还是常规人胰岛素销售增长推动，2006年度，胰岛素的类似物销售刚起步，猪胰岛素正在被人胰岛素取代。预计在未来几年内人胰岛素市场的继续扩大，但是增长趋势将会减缓，这对于通化东宝而言将面临更多的机会。
（5）国内胰岛素主要生商及品
&&&&目前，国内有4家单位获得了人胰岛素的新药证书，分别为通化东宝、深圳科兴、江苏万邦，但是，真正实现业化的只有通化东宝，深圳科兴目前仍停留在中试规模，江苏万邦在2005年曾公开招募研究人员攻克胰岛素的生产工艺，并透露今年将建设一条发酵规模达1吨的重组胰岛素生线，年胰岛素预计为20公斤。因此，这两家公司的重组人胰岛素生工艺目前尚未成熟。其它公司虽然也在申报，但是更是处于业化前期，道路漫漫。通化东宝在收购北礼来后，获得长效、速效胰岛素品种，构建了完善的胰岛素品线，但是其速效胰岛素受到礼来专利约束，在2016年之前不能进入市场。
&&&&印度最大的胰岛素制造商Biocon，在2004年，与Bayer签署协议，将由拜耳公司在中国销售该公司的胰岛素品，该公司在国内的申报进展不详，由于国内审批程序耗时较长，预计在未来三年内可能不会对国内生商造成太大影响。波兰的Bioton公司也正在合肥建立工厂，将在中国销售胰岛素，进度不详。在可预见的三年内，预期影响不大。
&&&&重组人胰岛素类品，包括常规胰岛素、速效胰岛素、长效胰岛素，常规胰岛素可以与胰岛素类似物组合成多种机型方便患者使用，目前诺和诺德和赛诺菲巴斯德拥有最完善的胰岛素类品线，诺和诺德及赛诺菲正在将其品引入中国。跨国公司的胰岛素类品具有很大的优势，未来国内的胰岛素生商面临的主要竞争对手依然是跨国公司。
　4、国外胰岛素市场状况
&&&胰岛素自1921年由加拿大Toranto大学的Banting发现后，使得糖尿病的治疗成为可能，此后，胰岛素成了医药领域的常青树，品种也从动物胰岛素（猪、牛胰岛素）发展成半合成胰岛素、重组人胰岛素和胰岛素类似物（速效、长效胰岛素）。由于动物胰岛素存在一定的副反应，不利于患者的长期使用，现在市场上基本没有动物胰岛素使用（在印度、中国还有少量使用），现在使用的基本都是重组的胰岛素。
&&&基因工程胰岛素是第一个获得FDA批准的重组药物，于1983年由礼来公司上市，在上市20年后，该品种仍然在强劲增长。自1999年来，年增长超过10％，2006年度，该品种销售额达到92亿美元，是目前全球销售额第二大的生物医药品种。近年来，普通的人胰岛素销售额已经平稳，市场增长的主要推动力为胰岛素类似物的上市。2005年度，胰岛素类似物的销售额已经超过了普通的人胰岛素。
&&&国外的胰岛素生商主要有Novo
Nordisk、Lilly、赛诺菲巴斯德三家企业，三家企业占据了全球大部分的市场分额。除了以上3家主要生商外，近几年还出现了几家新兴生商，他们分别是印度的Wockhardt、Biocon、Human
Mixact ofUSV、Mixulin of Cadila
Pharmaceuticals4家公司以及波兰的Bioton公司，这5家公司的胰岛素目前的销售额并不大。但印度的Biocon公司已经成为了胰岛素市场的强有力挑战者，该公司已经建成了年500公斤胰岛素生线，由于该公司生的胰岛素是世界上零售价最便宜的，在第三世界国家销售很有价格优势，目前正在美国FDA及欧盟进行认证，而且该公司胰岛素将在不久后进入中国市场。波兰的Bioton公司也正在合肥建立工厂，将在中国销售胰岛素。
国内主要竞争对手情况
通化东宝折翼甘李药业：42个月的较量？
　3月18日，通化东宝（600867）（600867.SH）将召开股东大会审议关于转让甘李药业有限公司（以下简称甘李药业）股权的议案；以及审议公司与甘李药业、通化安泰克生物工程有限公司签署的《关于专利实施许可及专有技术授权使用的协议》。&
　此前的3月1日，通化东宝公告称，将以不低于人民币4亿元价格将其全部持有的甘李药业29.42%的股权转让。同时，根据双方签署的协议，通化东宝获得了三代胰岛素类似物专利生产技术授权，并允许在42个月后上市销售。
另外，作为交换的条件，甘李药业也获得了二代胰岛素的专利和专有技术，并也获准在42个月之后上市销售。&
　此前，为避免同业竞争，甘李公司只能生产和销售三代胰岛素，而通化东宝只能生产销售二代胰岛素。尽管获得了42个月后三代胰岛素的销售权，但此次股权的转让，对于通化东宝的意义显然并不一样。&
　此前，虽然通化东宝主营二代胰岛素，但由于其仍拥有甘李药业股权，而甘李药业独家所有的第三代胰岛素项目一直是通化东宝未来业绩最大看点。&
　“我们最为关注的是，转让甘李药业股权后，公司的第三代胰岛素业务将何去何从？”一位长期跟踪通化东宝的券商医药行业研究员对记者表示。&
　42个月后，市场格局似乎难以预料。倘若甘李药业上市融资成功，携第三代胰岛素产品大举进军国内市场胰岛素市场，通化东宝的三代胰岛素销售授权到时还能发挥什么作用？&
　多年博弈&
　事实上，甘李药业自诞生之日起，就已经为13年后的单飞埋下了伏笔。甘李药业之名取自公司董事长甘忠和通化东宝董事长李一奎二人之姓。&
公司成立于1998年，由通化东宝、安泰克生物工程公司（以下简称“通化安泰克”）和甘忠如三人出资组建。其中，通化东宝一度位列甘李药业的控股股东，持有股权高达41.50%。&
　2005年，通化安泰克将三项专有技术分别授权转让给通化东宝和甘李药业。&
　其中，通化东宝排他性持有二代重组人胰岛素技术，甘李药业排他性持有第三代胰岛素技术。&
但其后，通化东宝却一直未将充满发展潜力的甘李药业收归旗下，反而逐渐放弃了甘李药业的控股权。6年中　，通化东宝持有的甘李药业股权不断被稀化，截至本次收购前，持股比例已经由最初的41.50%减少至29.43%。&
“甘李药业掌握着第三代胰岛素核心技术，近两年发展极为迅速，早就想脱离通化东宝的控制。去年5月，公司引进启明创投1亿元的资金，进一步向通化东宝表明了单飞态度的强烈。”上述医药行业研究员表示。&
“（为了甘李单独发展的事），我们跟甘李医药谈了很多年，目前达成的是双方都能接受的最好结果。”3月3日下午，通化东宝证券事务代表谷丽萍告诉记者。&
　但广大投资者却对本次交易并不认可。&
　目前，第一代胰岛素产品已经被市场淘汰，第二代产品重组人胰岛素是市场目前主流。而第三代胰岛素产品基于二代产品技术，能够屏蔽上一代产品的缺点，有效缩短治疗时间，尽管其价格在二代胰岛素的三倍左右，但仍有望未来替代二代胰岛素。&
　投资者认为，甘李药业拥有的第三代胰岛素技术国内唯一，放弃这颗盈利金蛋无疑使公司未来的良好业绩预期蒙上阴影。&
　更有投资者在股吧提出质疑，以通化东宝3370万元的初始出资计算，此次出售约为10倍溢价。目前，通化东宝2010年市盈率约为55倍，同期创业板医药上市公司市盈率也在70倍左右，若甘李药业单飞成功上市，则将身价倍增。通化东宝本次以4亿元就将这块值钱的资产转让，有贱卖之嫌。&
　对此，谷丽萍表示，不低于4亿元的出让价格是由专业的评估机构根据甘李药业未来业绩预期估算的，不存在贱卖的可能。&
　她表示，甘李药业和通化东宝一直处于同业竞争状态，双方分开是必然。而尽管通化东宝卖出了甘李药业，但也获得了第三代胰岛素的专有技术，并能够在42个月后生产销售，将长期有利于公司发展。&
　42个月的较量？&
　问题是，通化东宝在42个月内能做什么？&
“我们将在未来大力发展第三代胰岛素项目，”谷丽萍告诉记者，“对公司来说，42个月并不是禁售期。”&
& 　事实上，公司在获得三代胰岛素技术后，投入研发、临床试验、报批时间也需要三年左右，需要上述时间来开发生产三代胰岛素产品。&
　另外，甘李药业自身规模较小，它们也需要在上述时间内扩充产能，这是双方公司根据实际情况最终定下的产品保护期。&
　但中投顾问医药行业研究员郭凡礼表示，显然通化东宝已失去了三代胰岛素市场竞争先机。&
　虽然甘李药业目前规模较小，具有极强的成长性，在顺利融资扩产后，有望在未来三年有突破性发展。&
　由于两者的同业竞争关系，甘李药业未来一定会对通化东宝的胰岛素市场产生影响。&
“我们并未听说通化东宝之前有对第三代胰岛素的未来发展有相关部署，这意味着公司将从研发开始从头做起，未来要走的路还很长。”某医药行业研究员表示。&
“甘李药业的规模还小，我们并未把它视作竞争对手。”谷丽萍表示，“我们主要对手是诺和诺德、礼来、赛诺菲安万特等国外医药巨头公司。”&
　光大证券（601788）分析师姚杰在近期出具的研报中指出，目前国内胰岛素市场诺和诺德是国内胰岛素最大的供应商，产品覆盖了第二、第三代胰岛素，占有国内60%左右的胰岛素市场。&
　而礼来、赛诺菲、通化东宝（甘李药业）市场份额相差不大。目前二代人胰岛素占据了70%多的国内市场份额，是最主要的品种，而三代胰岛素虽然占比约25%，但年均增速较高。&
　不过，由于通化东宝从始至终都未掌握三代胰岛素核心技术，此番以卖出甘李药业股权而换来未来准入三代胰岛素市场的资格，也许已经属于较佳选择。&
　而第三代胰岛素技术门槛较高，目前全世界仅有诺和诺德、礼来、赛诺菲安万特和甘李药业四家掌握核心技术，其他医药企业近期获得三代胰岛素技术并进行批量生产的可能性不大。&
　而甘李药业受自身规模限制，不可能抢占三代胰岛素市场大部分份额，这意味着通化东宝在42个月后进入该市场，仍有望获得竞争机会。&
　但竞争机会到底有多大，就要看在这42个月内，通化东宝在三代胰岛素上到底能做出什么突破？
　　万邦的最大问题是募资的生产线投产日期一改再改，最新的信息是2015年１月才能正式投产。这样就大大地降低新投产项目对贡献。由于万邦的动物胰岛素产品的市场扩展有限，故预期2012年对公司的贡献与去年差不多，增长10%左右。其业绩增长加速要看新项目的投产情况了。但是近三年来看，估计业绩增长有限。
<font COLOR="#FF年净利润估计在8000万-1亿元。
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