为什么要发行可转换公司债券_百度知道
为什么要发行可转换公司债券
以享受公司较好的业绩分红或公司股票攀升的利益;(3)当股市低迷，持有者可以卖出转券，相当于公司发行了比市价为高的股票。
　　对于投资者，投资者可选择将债券按照发行公司规定的转换价格转换为股票，可转换债券的持有人实际多了一项品种选择，持券者可选择保留转券，作为债券获取到期的固定利息。
　　因此，可转换债券提供了股票和债券最好的属性;(2)可以避免一般股票发行后产生的股本迅速扩张的问题;(3)一般可转换债券的转换价格比
　　公司股票市场价格高出一定的比例(溢价)，可转换债券和其发行公司的股票价格双双下跌，卖出
　　可转换债券及将转券转换为股票都不合适时，直接获取收益;(2)当股市由弱转强，或发行可转换债券的公司业绩转好，其股票价格预计有较大提高时，如果可转换债券被转换了，如果可转换债券未被转换，也多了一条规避风险的渠道(1)当股市向好，可转换债券随市上升超出其原有成本价时，相当于公司发行了较低利率的债券　　对于发行人，以可转换债券融资比直接发行债券或直接发行股票更为有利(1)可转换
　　债券的比率比直接发行的企业债券利率要低
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可转换债券的双重性是什么?
到底是债权和期权还是债权和股权
　　可转换债券的双重性是债券型和期权型：　　一、债权性　　债权是得请求他人为一定行为（作为或不作为）的民法上权利。本于权利义务相对原则，相对于债权者为债务，即必须为一定行为（作为或不作为）的民法上义务。因此债之关系本质上即为一民法上的债权债务关系，债权和债务都不能单独存在，否则即失去意义。　　二、期权性　　期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。
●转换溢价（Conversion Premium）
它是一种衡量可转换债券换股成本（价格），以及进行评估分析的重要指标。
这里的溢价是指可转换债券现时价值高出其所代表的股票现时市场价值的部分，常用百分比来表示。常见的有每一年一次，或每半年一次。
●基础股票（Stock）
是发行人所指定的可转换成的股票，它一般是发行人已发行在外的普通股股票，其对发行人的财务安排、投资者计算收益率进行投资决策影响都会不同，可转换债券的溢价（百分溢价）是个变量。在可转换债券发行之时所对应的溢价称之为转换溢价。一般发行人制定的转换溢价都不会低于0； 即以低于面值的价格发行，以低于100％的百分数表示，到期以面值归还。 是以面值发行还是以折价发行。一是面值型可转换债券，即按面值的价格发行，以100％表示。二是折价型可转换债券，也称百分溢价。随着时间的推移、基础股票价格的变化，可转换债券的价值和其对应的股票价值是不断变动的，因此。
●票面利率（Coupon）
是发行人规定的每单位面额可转换债券定期可获得的利息，通常以每百元面值为基准，用百分数来表示。票面利率与息票频率，即利息分发的时间间隔密切相关可转换债券可分为两大类型
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债值的计算是由可转债的现金流和贴现率决定的。
可转债的价值最低就是债券价值，转换比就越高，转股后对股本的影响就很大，通过转股价的向下修正或转股比的增加：在主干结构上可转债与债券一致，衍生出来的是在债券期限内的一段转股期中，可以转换为股票。
由于可转债是符合了债性和股性的衍生产品、向下修正条款等。
转股价的向下修正条款则可以让转债持有者得到更多的股性。而且，在熊市中通过提高息率加强债性也是吸引投资人的必要条件。在熊市中，转股价修正条款对保持可转债的股性有重要意义，当股价下落时，可以保持股票的期权价值。对于股东而言，可转换债券是一种低成本的融资工具。当然，转股价向下修正是有限制的，最低转股价不得低于每股的净资产值。
可转换债券的股性随股票价格的上涨而增高，可回售转债的利率风险较小。
债性为可转换债券提供了保值功能。当股票价格小于转股价时。期权价值与转股的可能性正相关，越可能转股，则期权价值越大。
在可转债的发行条款中，可赎回性和转股价的可修正性也对转股的可能性有较大影响，发行者的赎回权和投资者的回售权，可转债以股性为主，如果股价远远大于转股价，则可转债被看作是股票的替代品。赎回权是赋予发行人的一种权利，指发行人的股票价格在一段持续的时间内连续高于转股价达到一定幅度时，以及赎回时是否包含利息，这些都是发行条款规定。计算债值的变量是贴现率，通常用期限和风险程度大致相同的企业债券的到期收益率测算。
许多可转换债券还含有内在期权，即在债券到期之前。
发行可转债对股东不利的方面在于，转债的持有者通常看中可转债的股性甚于债性，同时对每股收益的摊薄也是渐进的。在股价上升时，赎回条款能够起到强制转股的作用，当股票上涨到一定幅度时，转债持有人若不进行转股，那么他从转债赎回得到的收益将远低于从转股中获得的收益，因此要求转换溢价低。这些期权大多以股票价格为条件，这是可转换债券作为股票与债券之间复合产品的独特方面。投资者的回售权是在债券到期之前的某个时间以某个价格把债券卖回给发行者的权利。可转债的可回售性在一定程度上保障了债性，特别是市场利率升高时，特别是向下条款，因此可转债的价值可以用债券价值和股票期权价值之和来评估，因此利息的支出也会影响到企业盈利。
从理论上看，由于转债具有期权价值，因此可转债的价格是不会低于其债券价值的，二者之差就是转债投资者为得到转股的期权所牺牲的债券价值。当这个差额极小或者为零时，发行人按照事先约定将尚未转股的转债买回：债券的要素有两个：一是在指定的相隔时间段内支付利息，但这种债券可以转换为基础股票。可转债的特征；当股票价格大于转股价时，可转债在利息成本上要小于贷款和发行企业债。和股权融资相比，可转债的发行成本要比增发等方式低，随股票价格的下跌而减小。由于赎回条款的存在，可转换债券以债性为主，投资人主要通过分析现金流和期限等因素来判断转债的投资价值。和负债融资相比。但是，这类条款往往又对股价形成制约，越容易转股的条款越受到欢迎，又称为“债值”（bond floor），而可转债的增长潜力则取决于其能够转换为股票的期权价值。
可转债包含的股票买入期权价值主要特征有转换比、转股价、可转债期限、可转股时间等因素，转股价越低。转债现金流的分布取决于利息结构，相当于为可转债的价格安装了一块天花板，降低了转债的股票买入期权价值看看如下摘录就清楚啦，二是在期满时偿付本金。可转换债券首先是债券、赎回值。
可转换债券的这种复杂结构是平衡股东与债权人之间利益的动态机制
债权和股权
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可转换债券发行的条件与程序？
我有更好的答案
　　1、最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据、转股价格应不低于募集说明书公告日前20个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价，但必须符合国家的有关规定。 　　(三)可转换债券持有人的权利保护 　　公开发行可转换公司债券应当委托具有资格的资信评级机构进行信用评级和跟踪评级。资信评级机构每年至少公告一次跟踪评级报告。提供担保的。 　　(五)公开发行可转换公司债券的程序 　　(六)公开发行可转换公司债券的信息披露 　　募集说明书约定转股价格向下修正条款的，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额； 　　(5)其他影响债券持有人重大权益的事项。 　　公开发行可转换公司债券，上市公司发行可转换债券，转换股票的于转股的次日成为发行公司的股东。 　　3，转股期限由公司根据可转换公司债券的存续期限及公司财务状况确定。 　　2。这里所称说的转股价格，是指募集说明书事先约定的可转换公司债券转换为每股股份所支付的价格、公司最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿元； 　　2。 　　4、可转换债券持有人不转换为股票的，上市公司应当在可转换公司债券期满后5个工作日内办理完毕偿还债券余额本息的事项，应当同时约定： 　　(1)转股价格修正方案须提交公司股东大会表决，且须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上同意。股东大会进行表决时，持有公司可转换债券的股东应当回避，还应当符合以下条件，除了应当符合增发股票的一般条件之外　　可转换公司债券的发行 　　(一)公开发行可转换债券的条件 　　根据《发行管理办法》的规定、债券持有人对转换股票或者不转换股票有选择权、最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息，应当为全额担保、最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息； 　　3，应当为连带责任担保； 　　(2)发行人不能按期支付本息。估值应经有资格的资产评估机构评估。 　　(四)可转换公司债券转为股份 　　1、可转换公司债券自发行结束之日起6个月后方可转换为公司股票； 　　(3)发行人减资。设定抵押或质押的，抵押或质押财产的估值应不低于担保金额。 　　(二)可转换债券的期限、面值和利率 　　可转换公司债券的期限最短为1年。最长为6年。可转换公司债券每张面值100元。可转换公司债券的利率由发行公司与主承销商协商确定、解散或者申请破产； 　　(4)保证人或者担保物发生重大变化。 　　上市公司存在下列情形之一的，不得公开发行可转换公司债券：(与不得公开增发股票的条件相同)，但上市商业银行除外。 　　有下列事项之一的： 　　(1)拟变更募集说明书的约定，且保证人最近一期经审计的净资产额应不低于其累计对外担保的金额。证券公司或上市公司不得作为发行可转债的担保人，担保范围包括债券的本金及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。以保证方式提供担保的，但最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%(扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据)除外； 　　4，应当提供担保，但最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿元的公司除外； 　　2、本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%； 　　3，应当召开债券持有人会议、本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%、最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。 　　发行分离交易的可转换公司债券，除符合公开增发股票的一般条件外，还应当符合下列条件： 　　1、合并、分立
公开发行可转换公司债券的程序
en ,等我知道了告诉你哈。。
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可转换债券（1）
9:57:40东奥会计在线字体：
　　2015年《财务管理》高频考点：可转换债券（1）
　　[小编“娜写年华”]东奥会计在线中级职称频道提供：本篇为2015年《财务管理》高频考点：可转换债券。
　　本篇知识点关系：财务管理 && 第五章 筹资管理（下）&&& 第一节 混合筹资&&& 可转换债券
　　【考情分析】
　　考频星级：★★
　　历年真题涉及：2014年、2012年判断题
　　【高频考点】：可转换债券
　　可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。
　　一般来说，按照转股权是否与可转换债券分离，可转换债券可以分为两类：一类是一般可转换债券，其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在约定的期限内将债券转换为股票；一类是可分离就交易的可转换债券，这类债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合，又被称为“可分离的附认股权证的公司债”，发行上市后公司债券和认股权证各自独立流通、交易。认股权证的持有者认购股票时，需要按照认购价（行权价）出资购买股票。
　　（一）可转换债券的基本性质
　　1.证券期权性
　　可转换债券给予了债券持有者未来的选择权，在事先约定的期限内，投资者可以选择将债券转换为普通股票，也可以放弃转换权利，持有至债券到期还本付息。由于可转换债券持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利，因此可转换债券实质上是一种未来的买入期权。
　　2.资本转换性
　　可转换债券在正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质。在债券的转换期间中，持有人没有将其转换为股票，发行企业到期必须无条件地支付本金和利息。转换成股票后，债券持有人成为企业的股权投资者。资本双重性的转换，取决于投资者是否行权。
　　3.赎回与回售
　　可转换债券一般都会有赎回条款，发债公司在可转换债券转换前，可以按一定条件赎回债券。通常，公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。同样，可转换债券一般也会有回售条款，公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时，债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回售给发行公司。
　　（二）可转换债券的基本要素
　　可转换债券的基本要素是指构成可转换债券基本特征的必要因素，它们代表了可转换债券与一般债券的区别。
　　1.标的股票
　　可转换债券转换期权的标的物，就是可转换成的公司股票。标的股票一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股票，如该公司的上市子公司的股票。
　　2.票面利率
　　可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率。因为可转换债券的投资收益中，除了债券的利息收益外，还附加了股票买入期权的收益部分。一个设计合理的可转换债券在大多数情况下，其股票买入期权的收益是以弥补债券利息收益的差额。我国《可转换公司债券管理办法暂行规定》规定，可转换公司债券票面利率不能超过银行同期存款利率，而普通公司债券利率一般都高于银行同期存款利率水平。
　　3.转换价格
　　转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格，即将可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格。如每股30元，即是指可转换债券到期时，将债券金额按每股30元转换为相应股数的股票。东奥中级职称编辑“娜写年华”发布。由于可转换债券在未来可以行权转换成股票，在债券发售时，所确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例，如高出10%～30%.我国《可转换公司债券管理暂行办法》规定，上市公司发行可转换公司债券，以发行前1个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格。
　　4.转换比率
　　转换比率是指每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。在债券面值和转换价格确定的前提下，转换比率为债券面值与转换价格之商：
　　转换比率=债券面值/转换价值
　　5.转换期
　　转换期指的是可转换债券持有人能够行使转换权的有效期限。可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。转换期间的设定通常有四种情形：债券发行日至到期日；发行日至到期前；发行后某日至到期日；发行后某日至到期前。至于选择哪种，要看公司的资本使用状况、项目情况、投资者要求等。由于转换价格高于公司发债时股价，投资者一般不会在发行后立即行使转换权。
　　6.赎回条款
　　赎回条款是指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定，赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。赎回条款通常包括：不可赎回期间与赎回期；赎回价格（一般高于可转换债券的面值）；赎回条件（分为无条件赎回和有条件赎回）等。
　　发债公司在赎回债券之前，要向债券持有人发出赎回通知，要求他们在将债券转股与卖回给发债公司之间作出选择。一般情况下，投资者大多会将债券转换为普通股。可见，设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。
　　7.回售条款
　　回售条款是指债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。与赎回一样，回售条款也有回售时间、回售价格和回收条件等规定。
　　8.强制性转换调整条款
　　强制性转换调整条款是指在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债权本金的规定。可转换债券发行之后，其股票价格可能出现巨大波动。如果股价长期表现不佳，又未设计回售条款，投资者就不会转股。公司可设置强制性转换调整条款，保证可转换债券顺利地转换成股票，预防投资者到期集中挤兑引发公司破产的悲剧。
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上市公司发行可转换债券对股票有什么影响？
　　可转换债券是可转换公司债券的简称。它是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的企业债券。可转换债券兼有债券和股票的特征，具有以下三个特点：　　一、债权性。与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。　　二、股权性。可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由债券人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配，这也在一定程度上会影响公司的股本结构。　　三、可转换性。可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。　　可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。　　可转换债券兼有债券和股票双重特点，对企业和投资者都具有吸引力。1996年我国政府决定选择有条件的公司进行可转换债券的试点，1997年颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》，2001年4月中国证监会发布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》，极大地规范、促进了可转换债券的发展。
如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券， 直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。 如果持有人看好发债公司股票增值潜力， 债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。 转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。 可转换债券在发行时就明确约定， 债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票，发债公司不得拒绝。 正因为具有可转换性、 按特定条件转换为普通股票的企业债券。 可转换债券兼有债券和股票的特征。可转换性是可转换债券的重要标志可转换债券是可转换公司债券的简称，原债券持有人就由债券人变成了公司的股东，收取本息。
二、股权性。可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券， 但在转换成股票之后， 企业发行可转换债券可以降低筹资成本。
可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利， 发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。
可转换债券兼有债券和股票双重特点。它是一种可以在特定时间， 对企业和投资者都具有吸引力。 1996年我国政府决定选择有条件的公司进行可转换债券的试点， 在宽限期之后可以行使转换权， 按照预定转换价格将债券转换成为股票，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，具有以下三个特点：
一、债权性。与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限， 投资者可以选择持有债券到期，极大地规范， 1997年颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》， 2001年4月中国证监会发布了《 上市公司发行可转换公司债券实施办法》， 可参与企业的经营决策和红利分配， 这也在一定程度上会影响公司的股本结构。
三、可转换性
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