债市动态 2017年第5期（-4.30）
1、相关政策
《关于开展创新创业公司债券试点的指导意见（征求意见稿）》
《质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取值业务指引（2017年修订版）》
修订《上海证券交易所交易规则》、《上海证券交易所债券交易实施细则》
修订《深圳证券交易所债券交易实施细则》
《深圳证券交易所债券招标发行业务指引》
2、政策解读
（1）证监会明确双创债发行主体及制度规则
4月28日，中国证监会就《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见（征求意见稿）》公开征求意见。2016年7月，证监会成立跨部门的创新创业公司债券试点专项工作小组，统筹推动创新创业债试点工作。在深入推动的基础上，证监会制定《指导意见》，明确以下事项：一是创新创业公司债性质及发行标准；二是发行主体范围包括创新创业公司以及募集资金专项投资于创新创业公司的公司制创业投资基金和创业投资企业；三是证监会建立创新创业公司债专项审核、绿色通道等配套机制，提高创新创业公司债上市预审核或挂牌转让条件确认工作效率，进一步加大市场宣示效应，吸引优质创新创业公司债发行人；四是允许非公开发行的创新创业债设置转股条款，满足多元化的投资需求；五是加大证券公司服务激励；六是有效对接政府金融财税扶持政策。
（2）中证登提高质押回购准入标准
为进一步加强公司债券回购风险管理，中证登改革增量公司债券回购准入标准，于4月7日向市场修订发布《质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取值业务指引》。修订内容包括：2017年4月7日（不含）后公布募集说明书的信用债券入库开展回购，需满足债项评级为AAA级、主体评级为AA级（含）以上要求。其中，主体评级为AA级的，其评级展望应当为正面或稳定。按照债券募集说明书公告时间为节点实施新老划断，存量不受影响，利率债不受影响。
（3）上交所修改质押回购规则
4月14日，上交所发布通知，修改《上海证券交易所交易规则》及《上海证券交易所债券交易实施细则》涉及债券交易若干条款，一是修改质押式回购计息规则，计息天数从回购期限的名义天数修改为资金实际占款天数；二是修改质押式回购收盘价计算方法。新规自2017年5月22日正式实施。新规的实施将有助于促进交易所市场回购利率稳定，方便投资者更好地参与交易所回购市场。
（4）深交所修订《深圳证券交易所债券交易实施细则》
4月14日，深交所发布通知，修订《深圳证券交易所债券交易实施细则》，修改回购计息方式，将到期购回价计息天数由名义天数修改为资金实际占款天数，新计息方式将于2017年5月22日正式施行。回购计息方式修改实行之后，各品种的回购报价利率将代表回购资金实际占用期间的平均年化利率，节假日因素不会对回购利率揭示产生影响。
（5）深交所发布《深圳证券交易所债券招标发行业务指引》
4月10日，深交所发布《深圳证券交易所债券招标发行业务指引》，进一步规范通过深交所开展的债券招标发行业务，指引适用的范围是通过深交所招标发行政府债券、政策性银行金融债券、政府支持机构债券、公司信用类债券等固定收益产品的业务。
4月，信用债发行利率呈上升趋势，与去年同期相比发行利率整体大幅上扬。受补年报等季节性因素影响，企业的发债需求仍在，发行只数较上月增加。同时，在发行利率升高的同时，取消或延迟发行的信用债规模也在大幅增加。
1、企业债券
按发行起始日统计，4月共发行企业债券40只，相比上月发行数量增加24只，较去年同期减少28只；合计发行规模430.6亿元，较上月增加295.8亿元，较去年同期减少406.4亿元。其中，一般企业债券29只，项目收益债券4只，专项债券3只，小微企业债券2只，绿色债券1只，可续期债券1只。从主体评级来看，AAA债券3只，发行利率区间为4.20%~5.40%；AA+债券1只，发行利率为5.40%；AA债券25只，发行利率区间为4.88%~7.10%；AA-债券8只，发行利率区间为5.85%~7.80%。
表2-1 4月企业债券发行情况统计表
发行起始日
规模（亿）
期限（年）
主体/债项评级
2016年第二期达州市投资有限公司公司债券
一般企业债
10（3~6年每年偿还本金的10%，后4年每年偿还本金的15%）
AA/AA+鹏元
国有土地使用权（评估价值为231,110.27万元）抵押担保
2017年慈溪市国有资产投资控股有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AAA上海新世纪
中证信用增进股份有限公司担保
2017年第一期随州市城市投资集团有限公司城市停车场建设专项债券
7（后5年等额还本）
2017年南通市通州区惠通投资有限责任公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AAA中诚信
中证信用增进股份有限公司担保
2017年湖北省高新技术产业投资有限公司公司债券
一般企业债
2017年蚌埠市城市投资控股有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AA东方金诚
2017年第一期湖北省交通投资集团有限公司可续期公司债券
AAA/AAA大公
2017年应城市蒲阳开发投资有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA-/AA+鹏元
重庆三峡担保集团股份有限公司担保
2017年岳阳惠华投资发展有限公司公司债券一期
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AA+鹏元
重庆兴农融资担保集团有限公司担保
2017年三明市国有资产投资经营公司企业债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AAA中诚信
中合中小企业融资担保股份有限公司担保
2017年宝鸡市投资（集团）有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AAA联合
中债信用增进投资股份有限公司担保
2017年焦作市投资集团有限公司小微企业增信集合债券
小微企业债
2017年第一期北京市基础设施投资有限公司公司债券
一般企业债
AAA/AAA中诚信
2017年邳州市润城资产经营集团有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AAA大公
江苏省信用再担保集团有限公司担保
2017年武汉市黄陂区城建投资开发有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AAA联合
中合中小企业融资担保股份有限公司担保
2017年长葛市金财公有资产经营有限公司综合管廊和停车场专项债券
7（后5年等额还本）
2017年第一期黔南州国有资本营运有限责任公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
2016年第二期营口经济技术开发区城市开发建设投资有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
2017年邵东新区开发建设投资有限责任公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA-/AA鹏元
国有土地使用权（评估价值为260,284.53万元）抵押担保
2017年宿迁市经济开发总公司企业债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AAA联合
中证信用增进股份有限公司担保
2017年宜昌伍家新城投资控股集团有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
2017年延安市新区投资开发建设有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AAA鹏元
中合中小企业融资担保股份有限公司担保
2017年醴陵市渌江投资控股集团有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AA东方金诚
2017年襄阳市建设投资经营有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA+/AA+东方金诚
2017年宿迁裕丰资产经营管理有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AAA鹏元
江苏省信用再担保有限公司担保
2017年新沂市交通投资有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AAA联合
中国投融资担保股份有限公司担保
2017年简阳市现代工业投资发展有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA-/AA+上海新世纪
重庆进出口信用担保有限公司与重庆三峡担保集团股份有限公司担保
2017年枞阳县投资发展有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA-/AAA东方金诚
安徽省信用担保集团有限公司担保
2017年乌鲁木齐城市建设投资（集团）有限公司小微企业增信集合债券
小微企业债
AAA/AAA中诚信
2017年第一期浏阳现代制造产业建设投资开发有限公司绿色债券
7（后5年等额还本）
AA/AAA联合
中合中小企业融资担保股份有限公司担保
2017年阳新县城镇建设投资开发有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA-/AA+鹏元
重庆三峡担保集团股份有限公司担保
2017年资兴市城市建设投资有限责任公司公司债券（第一期）
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AA+鹏元
瀚华担保股份有限公司担保
2017年威远穹窿旅游（一期）工程建设项目非公开发行项目收益债券（第一期）
项目收益债
5+5（后7年分别偿还本金的5%，8%，13%，17%，17%，20%和20%）
内江投资控股集团有限公司担保与差额补偿
2017年监利县丰源城市投资开发有限责任公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA-/AA+鹏元
湖北省担保集团有限责任公司担保
2017年威海市双岛湾开发投资有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AAA中诚信
中证信用增进股份有限公司担保
2017年攀枝花市盐边县集中供排水及污水处理一期项目收益债券
项目收益债
10（第4年末偿还本金的10%，后6年分别偿还本金的15%）
攀枝花市国有投资（集团）有限责任公司担保与差额补偿
2017年贵州贵龙实业（集团）有限公司快递物流园建设项目收益债券
项目收益债
5（后4年等额还本）
AA-/AA联合
黔南州投资有限公司担保与差额补偿
2017年西安高新技术产业开发区创业园发展中心双创孵化专项债券
7（后5年等额还本）
AA-/AAA中诚信
西安高新控股有限公司担保
2017年六盘水市交通投资开发有限责任公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AAA中诚信
中合中小企业融资担保股份有限公司担保
2017年第一期阜阳城区棚户区改造四期项目（滨河花园一期建设项目）项目收益债券
项目收益债
6（后4年分别偿还本金的5%，10%，25%，60%）
/AA上海新世纪
安徽省建设投资有限责任公司担保，阜阳市建设投资控股集团有限公司担保与差额补偿
数据来源：Wind资讯
2、公司债券
按发行起始日统计，4月公开发行公司债券56只，发行数量与上月持平，较去年同期减少4只；合计发行规模611.77亿元，较上月增加70.74亿元，较去年同期减少61.77亿元。从主体评级看，AAA债券28只，发行利率区间为4.24%~5.90%；AA+债券10只，发行利率区间为4.63%~6.50%；AA债券17只，发行利率区间为5.25%~7.80%；AA-债券1只，发行利率为5.60%。
按发行起始日统计，4月非公开发行公司债券（私募债）65只，均为沪深交易所私募债，发行数量与上月持平，较去年同期减少46只；合计发行规模473.00亿元，较上月减少215.10亿元，较去年同期减少558亿元。从主体评级看，AAA债券1只，发行利率为5.20%；AA+债券8只，发行利率区间为4.90%~6.55%；AA债券49只，发行利率区间为5.20%~8.20%；AA-债券4只，发行利率区间为6.00%~7.50%；A+债券1只，发行利率为5.70%；其余2只无评级。非公开发行公司债券受行业及企业性质等因素的影响，发行利率往往差异较大。
表2-2-1 4月公司债券发行情况统计表（公开发行）
发行起始日
规模（亿）
期限（年）
主体/债项评级
山东富宇化工有限公司2017年公开发行公司债券（第一期）
游族网络股份有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）
AA/AA中诚信
西部航空有限责任公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）
AA/AA中诚信
昆明产业开发投资有限责任公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）
AA+/AA+联合
山东鑫海科技股份有限公司2017年公司债券（第一期）
莒南力源热电有限公司与临沂鑫海新型材料有限公司担保
山东大海集团有限公司2017年公司债券（第一期）
成龙建设集团有限公司公开发行2017年公司债券（第一期）品种二
AA/AA东方金诚
成龙建设集团有限公司公开发行2017年公司债券（第一期）品种一
AA/AA东方金诚
北京首都农业集团有限公司2017年公司债券（第一期）
AA+/AA+联合
湖北中经资本投资发展有限公司公开发行2017年公司债券
AA+/AA+大公
重庆力帆控股有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）
新疆新能源（集团）有限责任公司公开发行2017年公司债券
AA/AA+中诚信
新疆新业国有资产经营（集团）有限责任公司担保
正泰集团股份有限公司2017年公司债券（第一期）
AA+/AA+联合
中国兵器工业集团公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）
AAA/AAA中诚信
蚌埠投资集团有限公司2017年公开发行公司债券（第二期）
AA/AA中诚信
海宁市资产经营公司2017年公司债券（第一期）
AA+/AA+中诚信
中国邮政集团公司2017年公司债券（第二期）
AAA/AAA中诚信
广东省广晟资产经营有限公司公开发行2017年公司债券（第二期）
AAA/AAA联合
江苏南通三建集团股份有限公司2017年公开发行公司债券（第一期）
四川省投资集团有限责任公司公开发行2017年公司债券（第一期）
AAA/AAA中诚信
北京汽车集团有限公司2017年公开发行公司债券
AAA/AAA大公
广西铁路投资集团有限公司2017年公开发行公司债券（第一期）
AAA/AAA联合
山东高速集团有限公司2017年公司债券（第一期）（品种一）
AAA/AAA中诚信
山东高速集团有限公司2017年公司债券（第一期）（品种二）
AAA/AAA中诚信
中国重型汽车集团有限公司公开发行2017年公司债券（第一期）
AA+/AA+联合
广西交通投资集团有限公司2017年公司债券（第一期）（品种一）
AAA/AAA联合
中国兵器装备集团公司2017年公司债券（第一期）（品种一）
AAA/AAA联合
中国兵器装备集团公司2017年公司债券（第一期）（品种二）
AAA/AAA联合
TCL集团股份有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）
AAA/AAA中诚信
招金矿业股份有限公司2017年可续期公司债券（第一期）
AAA/AAA中诚信
光明食品（集团）有限公司2017年公开发行公司债券（第一期）
AAA/AAA上海新世纪
天津城市基础设施建设投资集团有限公司2017年公开发行公司债券（第一期）（品种一）
AAA/AAA联合
国电资本控股有限公司2017年公司债券（第一期）
AAA/AAA大公
宜昌市交通投资有限公司公开发行2017年公司债券（第一期）
AA/AA+中诚信
宜昌城市建设投资控股集团有限公司担保
金诚信矿业管理股份有限公司公开发行2017年公司债券（第一期）
广州国资发展控股有限公司公开发行2017年公司债券（第一期）
AAA/AAA中诚信
南方水泥有限公司2017年公开发行公司债券（第一期）品种一
AAA/AAA上海新世纪
南方水泥有限公司2017年公开发行公司债券（第一期）品种二
AAA/AAA上海新世纪
广西铁路投资集团有限公司2017年公开发行公司债券（第二期）
AAA/AAA联合
中国核工业集团公司2017年公开发行公司债券（第一期）（品种一）
AAA/AAA联合
山东省国有资产投资控股有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第二期）
AAA/AAA中诚信
中国核工业集团公司2017年公开发行公司债券（第一期）（品种二）
AAA/AAA联合
神州租车有限公司2017年公司债券（第一期）
AA+/AA+上海新世纪
大连港股份有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）
AAA/AAA中诚信
物美控股集团有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）
AA+/AA+中诚信
云南省城市建设投资集团有限公司2017年公开发行公司债券（第一期）
AAA/AAA中诚信
陕西能源集团有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券
AAA/AAA大公
中国华阳经贸集团有限公司公开发行2017年公司债券（第二期）
江苏洋河集团有限公司2017年公开发行公司债券（第一期）
AAA/AAA联合
武汉当代科技产业集团股份有限公司2017年公开发行公司债券（第一期）
AA+/AA+大公
广州阳普医疗科技股份有限公司2017年面向合格投资者公开发行创新创业公司债券（第一期）
AA-/AAA鹏元
深圳市高新投集团有限公司担保
山西能源交通投资有限公司公开发行2017年公司债券（第一期）
AA+/AA+大公
浙江昆仑控股集团有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）
株洲市国有资产投资控股集团有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券（品种一）
AA/AA中诚信
大连金玛商城企业集团有限公司2017年公开发行公司债券（第一期）
AA/AA中诚信
实际控制人王延和提供连带责任保证
云南省城市建设投资集团有限公司2017年公开发行可续期公司债券（第一期）品种一
AAA/AAA联合
数据来源：Wind资讯
表2-2-2 4月公司债券发行情况统计表（非公开发行）
发行起始日
规模（亿）
期限（年）
主体/债项评级
云南省能源投资集团有限公司2017年非公开发行公司债券（第二期）
AAA/-中诚信
长沙市麓城置业有限责任公司非公开发行2017年公司债券
长沙市麓山城市建设投资有限责任公司担保
南通市港闸区国有资产经营总公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
长兴城市建设有限公司2017年非公开发行公司债券（第二期）
山西国际电力集团有限公司非公开发行2017年公司债券（第二期）
重庆市德感工业园区建设有限公司2017年非公开发行公司债券（第二期）
AA/-东方金诚
洛阳市新区建设投资有限责任公司非公开发行2017年公司债券（第一期）（品种一）
AA/-中诚信
浙江汇盛投资集团有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
AA/-东方金诚
鑫苑（中国）置业有限公司非公开发行2017年公司债券（第一期）
云南力帆骏马车辆有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
AA-/AA鹏元
大理经济开发投资集团有限公司担保
盐城东方投资开发集团有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
AA/-上海新世纪
城发投资集团有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
常州市城市建设（集团）有限公司2017年非公开发行公司债券（第三期）
AA+/-中诚信
淮安经济技术开发区经济发展总公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
AA/-中诚信
常州新港经济发展有限公司非公开发行2017年公司债券（第一期）
南通苏通科技产业园控股发展有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
AA/-中诚信
瓦房店沿海项目开发有限公司2017年非公开发行公司债券（第二期）
赣州毅德商贸物流园开发有限公司2017年非公开发行公司债券
AA-/AA东方金诚
毅德国际控股有限公司担保
浙江长兴经开建设开发有限公司非公开发行2017年公司债券（第二期）
AA/-东方金诚
平凉市城乡建设投资有限责任公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
AA/AA东方金诚
陕西省西咸新区沣西新城开发建设（集团）有限公司非公开发行2017年公司债券
AA/AA东方金诚
南京丰盛产业控股集团有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
北京市谷财集团有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
重庆园业实业有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
AA/-东方金诚
浙江太湖新城实业投资有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
浙江长兴经开建设开发有限公司担保
重庆建工投资控股有限责任公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
北京威卡威汽车零部件股份有限公司2017年非公开发行公司债券
寿光晨鸣控股有限公司2017年非公开发行公司债券（第二期）
AA+/AA+中诚信
武汉蔡甸生态发展集团有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
苏州市相城城市建设有限责任公司2017年非公开发行公司债券
AA/-中诚信
北京晓程科技股份有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
AA-/AAA联合
深圳市高新投集团有限公司担保
重庆开乾投资（集团）有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
AA/-上海新世纪
青岛海西建设投资集团有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
任丘市建设投资集团有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
重庆长寿开发投资（集团）有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
AA/-中诚信
北京动力源科技股份有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
A+/AA+大公
北京中关村科技融资担保有限公司担保
安吉交通运输发展有限公司2017年非公开发行公司债券
安吉县资产经营有限公司担保
南宁绿港建设投资集团有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
泰州市海陵资产经营有限公司2017年非公开发行公司债券（第二期）（品种一）
泰州市海陵资产经营有限公司2017年非公开发行公司债券（第二期）（品种二）
杭州高新技术产业开发区资产经营有限公司2017年非公开发行公司债券
AA+/-上海新世纪
杭州余杭经济开发建设有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
AA/-上海新世纪
北京长安投资集团有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
山东水发天源水务集团有限公司2017年非公开发行公司债券
AA-/AA+上海新世纪
水发集团有限公司担保
枝江金润源建设投资控股集团有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
海安县城建开发投资有限责任公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
贵阳泉丰城市建设投资有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
山东高创建设投资集团有限公司2017年非公开发行公司债券（第二期）
瓦房店沿海项目开发有限公司2017年非公开发行公司债券（第三期）
绍兴市城北新城建设投资有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
宁波银亿控股有限公司2017年非公开发行公司债券（第二期）（品种一）
宁波银亿控股有限公司2017年非公开发行公司债券（第二期）（品种二）
南京大厂投资发展有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
AA/-中诚信
南京扬子国资投资集团有限责任公司担保
长沙金洲新城开发建设投资有限公司2017年非公开发行公司债券（第二期）
湖北省宏泰国有资本投资运营集团有限公司非公开发行2017年公司债券
无锡市住房保障建设发展有限公司非公开发行2017年公司债券（第一期）
AA/AAA大公
无锡城市发展集团有限公司担保
深圳深国投房地产开发有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）（品种二）
深圳深国投房地产开发有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）（品种一）
复地（集团）股份有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
AA+/-中诚信
重庆长寿经济技术开发区开发投资集团有限公司非公开发行2017年公司债券（第二期）
常州新港经济发展有限公司非公开发行2017年公司债券（第二期）
聚信国际租赁股份有限公司非公开发行2017年公司债券（第一期）
AA/AA中诚信
连云港祥云投资有限公司2017年非公开发行公司债券
重庆进出口信用担保有限公司担保
安徽省南翔贸易（集团）有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
全资子公司安徽南翔光彩大市场经营管理有限公司100%股权质押担保
济宁市市中区城建投资有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
数据来源：Wind资讯
3、企业ABS
按发行起始日统计，4月共发行17只企业资产支持证券，相比上月减少20只；合计发行规模244.41亿元，较上月减少300.46亿元。从基础资产类型来看，小额贷款类的发行数量居多，为8只；租赁租金类、基础设施收费类及信托受益权类的发行数量均为2只；应收账款类、保理融资债权类及企业债权类的发行数量均为1只。
表2-3-1 4月企业ABS发行情况统计表（基础资产为小额贷款）
发行起始日
规模（亿）
原始权益人/借款人
期限（年）
优先级评级
外部增信方式
优先级票面利率
百度有钱花-华鑫2016第一期贷款资产支持专项计划
重庆百度小额贷款有限公司
优先：1.42/1.42/1.42；中间：1.42；次：1.42
AAA/AA+/AA
德邦花呗第二十一期消费贷款资产支持专项计划
重庆市阿里小微小额贷款有限公司
优A：1.03；优B：1.03；次：1.03
A：5.00%；B：5.50%
农银穗盈-嘉实资本-海尔小贷资产支持专项计划
重庆海尔小额贷款有限公司
优先：1.00；次：1.00
德邦借呗第十二期消费贷款资产支持专项计划
重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司
优A：1.04；优B：1.04；次：1.04
AAA/AA上海新世纪
A：5.20%；B：5.50%
德邦借呗第十三期消费贷款资产支持专项计划
重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司
优A：1.04；优B：1.04；次：1.04
A：5.10%；B：5.50%
德邦借呗第十四期消费贷款资产支持专项计划
重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司
优A：1.04；优B：1.04；次：1.04
A:5.20%；B:5.50%
德邦花呗第B期消费授信融资资产支持专项计划
重庆市阿里小微小额贷款有限公司
优A：1.02；优B：1.02；次：1.02
A：5.40%；B：5.50%
德邦借呗第十五期消费贷款资产支持专项计划
重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司
优A：1.04；优B：1.04；次：1.04
A：5.20%；B：5.49%
数据来源：Wind资讯
表2-3-2 4月企业ABS发行情况统计表（基础资产为租赁租金）
发行起始日
规模（亿）
原始权益人/借款人
期限（年）
优先级评级
外部增信方式
优先级票面利率
狮桥六期资产支持专项计划
狮桥融资租赁（中国）有限公司
优A：1.42；优B：1.67；次：2.92
AAA/AA大公
A：5.19%；B：6.50%
中信建投-康富租赁2期资产支持专项计划
中国康富国际租赁股份有限公司
优A：0.59/1.84/2.84；优B：5.60；次：9.35
AAA/AA+联合
A：5.20%/5.40%/5.70%；B：6.20%
数据来源：Wind资讯
表2-3-3 4月企业ABS发行情况统计表（基础资产为基础设施收费）
发行起始日
规模（亿）
原始权益人/借款人
期限（年）
优先级评级
外部增信方式
优先级票面利率
华鑫-天颐热电供电合同债权和供汽合同债权资产支持专项计划
荣成市天颐热电有限公司
优先：2.35/3.35/4.35；次：4.35
AA+上海新世纪
荣成市经济开发投资公司担保
华创新华供电资产支持专项计划
泰安新汶顶峰热电有限公司
优先：1.00/2.00/3.00/4.00/5.00；次：5.00
数据来源：Wind资讯
表2-3-4 4月企业ABS发行情况统计表（基础资产为信托受益权）
发行起始日
规模（亿）
原始权益人/借款人
期限（年）
优先级评级
外部增信方式
优先级票面利率
东方网络信托受益权资产支持专项计划
南京银行股份有限公司南京分行
优先：0.38/1.38；次：1.38
西南交大希望学院信托受益权资产支持专项计划
四川希望教育产业集团有限公司
优先：0.65/1.65/2.65/3.65/4.65；次：4.65
中国投融资担保股份有限公司担保
5.20%/5.37%/5.46%/5.70%/5.80%
数据来源：Wind资讯
表2-3-5 4月企业ABS发行情况统计表（基础资产为应收账款）
发行起始日
规模（亿）
原始权益人/借款人
期限（年）
优先级评级
外部增信方式
优先级票面利率
广发恒进-航天科工集团应收账款1期资产支持专项计划
中国航天科工集团公司
优A：0.39；优B：0.74；次：0.74
AAA/AA-联合
A：5.20%；B：6.30%
数据来源：Wind资讯
表2-3-6 4月企业ABS发行情况统计表（基础资产为保理融资债权）
发行起始日
规模（亿）
原始权益人/借款人
期限（年）
优先级评级
外部增信方式
优先级票面利率
长城证券-尚隽保理二期资产支持专项计划
尚隽商业保理（上海）有限公司
优先：2.05；次：2.05
数据来源：Wind资讯
表2-3-7 4月企业ABS发行情况统计表（基础资产为企业债权）
发行起始日
规模（亿）
原始权益人/借款人
期限（年）
优先级评级
外部增信方式
优先级票面利率
天风-华贸SKP资产支持专项计划
北京华联鑫创益科技有限公司
优A：17.86；优B：17.86；次：17.86
AAA/AA+中诚信
A：4.90%；B：5.56%
数据来源：Wind资讯
4、取消或推迟发行的情况
4月，市场上有24只债券取消或推迟发行，其中，一般企业债券15只，非公开发行公司债券（私募债）4只，公开发行公司债券（小公募）2只，专项债2只，项目收益债1只。债券取消或推迟发行的原因主要是：严监管下，信用债配置需求减弱以及由此导致债券发行利率上升，为合理控制融资成本因而取消或推迟发行。从发行人主体信用评级来看，取消或推迟发行的债券主体评级绝大多数为AA及以下，企业的资质相对较弱与债券取消或推迟发行也有较大关系。
表2-4-1 4月企业债券取消或推迟发行情况统计表
计划簿记日
计划发行规模（亿）
期限（年）
主体/债项评级
2017年第一期营口北海新区城区开发建设投资有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
营口市城市建设投资发展有限公司担保
2016年第二期绍兴市柯桥区城建投资开发集团有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
2017年句容市城市建设投资有限责任公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AA上海新世纪
2017年濮阳市投资集团公司城市停车场建设专项债券
7（后5年等额还本）
AA/AAA大公
中债信用增进投资股份有限公司担保
2017年仪征市十二圩新区建设有限公司公司债券（第一期）
一般企业债
7（后5年等额还本）
2017年黄石市众邦城市住房投资有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AAA大公
中合中小企业融资担保股份有限公司担保
2017年新疆维吾尔自治区哈密地区国有资产投资经营有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
2017年宜兴拓业实业有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AA上海新世纪
2017年安丘市华安国有资产经营有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AA中诚信
2017年第二期长沙经济技术开发集团有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA+/AAA联合
中证信用增进股份有限公司担保
2017年湖北松滋金松投资控股集团有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA-/AA+鹏元
重庆三峡担保集团股份有限公司担保
2017年红河州开发投资有限责任公司地下综合管廊专项债券
7（后5年等额还本）
AA/AAA中诚信
中合中小企业融资担保股份有限公司担保
2017年株洲渌湘投资发展集团有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA-/AA+中诚信
重庆兴农融资担保集团有限公司担保
2017年四川秦巴新城投资集团有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AA中诚信
2017年遵义市播州区城市建设投资经营有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA/AA中诚信
2017年昆明滇池投资有限责任公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA+/AA+上海新世纪
2017年石首市博雅城市建设投资有限公司公司债券
一般企业债
7（后5年等额还本）
AA-/AA+鹏元
重庆三峡担保集团股份有限公司担保
2017年株洲轨道科技城智谷二期建设工程项目收益债券
项目收益债
7（后5年等额还本）
株洲循环经济投资发展集团有限公司担保
表2-4-2 4月公司债券取消或推迟发行情况统计表
计划簿记日
计划发行规模（亿）
期限（年）
主体/债项评级
三鼎控股集团有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）
金洲慈航集团股份有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第二期）
汕头花园集团有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
控股子公司北京国瑞兴业地产股份有限公司不动产物业（评估价值为66.06亿元）抵押担保
深圳市欧菲投资控股有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
AA/AAA联合
深圳市高新投集团有限公司担保
苏宁电器集团有限公司非公开发行2017年公司债券（第二期）
品种一：5.00；品种二：5.00
品种一：3+2；品种二：2+2+1
苏宁置业集团有限公司担保
中民新能投资集团有限公司2017年非公开发行公司债券（第一期）
AA/AAA联合
中国民生投资股份有限公司担保
数据来源：Wind资讯
1、国内货币市场利率表现
图2-1 银行间及交易所关键期限回购利率情况（2017年4月）
4月，资金面呈现前松后紧的态势，整体维持紧平衡状态。4月上旬，季末MPA考核过后，资金面出现阶段性改善，资金利率有所回落；中下旬，随着监管趋严，银行资金融出意愿降低，叠加企业季度申报缴税高峰，市场整体流动性减弱，资金面趋于收敛，资金利率明显上升。4月，央行公开市场开展逆回购操作8,800亿元，逆回购到期6,700亿元；MLF投放4,955亿元，MLF到期4,515亿；央行累计净投放（含国库现金）为2,540亿元。
2、债券收益率情况
图2-2-1 3年期公司债券收益率曲线走势（2017年4月）
图2-2-2 5年期公司债券收益率曲线走势（2017年4月）
图2-2-3 7年期企业债券收益率曲线走势（2017年4月）
4月，信用债市场收益率整体呈上行趋势。4月上旬，雄安新区成立引发股市热情高涨，市场整体风险偏好提升，对债市形成一定的压力；进入中下旬，银监会连续发文监管升级、一季度经济数据超预期回暖、委外赎回以及资金面趋紧等多重因素叠加影响，债市大幅承压，收益率全线上行。截至4月28日，3年期公司债券中，AA-、AA、AA+和AAA等级收益率较月初分别上行6.82BP、30.74BP、26.77BP和22.90BP；5年期公司债券中，AA-、AA、AA+和AAA等级收益率较月初分别上行8.01BP、29.55BP、23.54BP和20.29BP；7年期企业债券中，AA-、AA、AA+和AAA等级收益率较月初分别上行16.29BP、24.46BP、25.78BP和15.89BP。
5月份是信用债的偿债高峰，会有不少企业需要借新还旧，而需求端资金并不宽松，加之目前监管趋紧，再融资难度有所增加，融资成本明显上升，预计5月份资金面仍将维持紧平衡状态，发行利率有进一步上升的趋势。
公开信息显示，2017年4月有5家债券发行人受到监管部门处分。
华南国际工业原料城（深圳）有限公司（下称“发行人”）于2016年1月14日和2016年5月13日分别公开发行30亿元3年期的“16华南01”和14亿元3年期的“16华南02”公司债券，票面利率分别为5.98%和6.85%，主体/债项评级为AA/AA+。
据了解，发行人募集资金转借关联方使用且募集资金专项账户管理不规范。发行人通过募集资金专项账户向关联方合计借出3.92亿元。同时，发行人先将募集资金转入公司其他银行账户或子公司银行账户，再通过这些账户将募集资金用于偿还银行贷款或日常运营，还将其他资金从募集资金专户转入或转出。
此外，发行人的定期报告部分信息披露不完整。发行人在定期报告中未披露募集资金借予关联方使用的情况，未披露债券存续期内将继续发生非经营性往来占款或资金拆借事项的决策程序和持续信息披露安排。
鉴于上述事项，深圳证券交易所于2017年4月7日对其出具了监管函。
新余市纳海贸易有限公司（下称“发行人”）于2015年12月18日非公开发行3亿元2年期的“15纳海债”可交换公司债券，票面利率为8.00%。
据了解，发行人募集资金未按约定用途使用。根据募集说明书的约定，本次债券募集资金用途为偿还借款、补充日常经营活动资金、贵金属投资、对熟悉的行业板块进投资。2015年12月，发行人以支付货款的名义付给佛山市南海区四海友诚商业有限公司、佛山市顺德区恒兴达商贸有限公司1.61亿元募集资金，其中1.41亿元被上述两家企业转给佛山市顺德区钢财物流有限公司（下称“佛山钢财”），2,000万元转给发行人关联方佛山市顺德区南大钢管实业有限公司，佛山钢财又将其收到的1.41亿元中的1.3亿元最终转至发行人另3家关联方。2015年12月22-23日，发行人将募集资金2,639万元汇入佛山钢财，12月30日前佛山钢财归还了部分资金。截至2015年末，发行人合计将募集资金1.5亿元转至各关联方，2,252万元拆借至佛山钢财。
此外，发行人信息披露不完整。发行人披露的2015年年报中，未按募集说明书的约定，就债券募集资金使用情况进行专项说明。
鉴于发行人以上行为违反了《公司债券发行与交易管理办法》第十五条及第四十三条、《深圳证券交易所非公开发行公司债券业务管理暂行办法》第四十条的规定，深圳证券交易所于2017年4月26日对其出具了监管关注函。
珠海九洲控股集团有限公司（下称“发行人”）于2015年10月22日非公开发行10亿元3年期的“15珠九债”公司债券，票面利率为6.90%，主体/债项评级为AA/AA。
据了解，发行人募集资金使用与募集说明书约定的用途不符。募集说明书相关承诺中载明，本次债券募集资金5亿元用于偿还公司银行借款、5亿元用于补充公司流动资金。但发行人在实际使用中，将本次募集资金中1亿元用于补充流动资金，2.5亿元用于偿还银行借款，6.24亿元用于偿还到期定向票据。
此外，发行人定期报告部分信息披露不规范。发行人在《珠海九洲控股集团有限公司非公开发行公司债券2015年年度报告》中称募集资金使用符合募集说明书等相关规定，未据实披露。
鉴于发行人以上行为违反了《公司债券发行与交易管理办法》第十五条及第四十四条、《深圳证券交易所非公开发行公司债券业务管理暂行办法》第五十三条的规定，深圳证券交易所于2017年4月27日对其出具了监管函。
山东宝城旅游发展有限公司（下称“发行人”）于2016年1月26日非公开发行2亿元2年期的“16宝城债”公司债券，票面利率为7.50%，主体/债项评级为A+/AA-。
据了解，发行人于2016年2月22日将募集资金1,000万元拆借给潍坊昌乐国有文化经营有限公司。上述资金使用与《山东宝城旅游发展有限公司2016年非公开发行公司债券募集说明书》的约定不符。鉴于发行人上述行为违反了《公司债券发行与交易管理办法》第十五条、《深圳证券交易所非公开发行公司债券业务管理暂行办法》第五条等相关规定，深圳证券交易所于2017年4月19日对其出具了关注函。
南宁绿港建设投资集团有限公司（下称“发行人”）于2016年3月23日非公开发行10亿元3年期的“16南宁债”公司债券，票面利率为5.39%，主体/债项评级为AA/--。
据了解，发行人在募集说明书中约定，“16南宁债”募集资金用途为补充公司流动资金，并在2016年半年度报告中称“公司严格按照募集说明书中承诺的募集资金用途将本期债券的募集资金用于日常运营中”。发行人债券受托管理人于2017年4月17日发布的《中泰证券股份有限公司关于南宁绿港建设投资集团有限公司2016年非公开发行公司债券重大事项受托管理临时事务报告》中披露，发行人于2016年3月29日将“16 南宁债”募集资金中7,400万元划转至南宁经济技术开发区房地产开发公司。
该行为违反了《公司债券发行与交易管理办法》第十五条、《深圳证券交易所非公开发行公司债券业务管理暂行办法》第五条等相关规定。鉴于此，深圳证券交易所于2017年4月20日对其出具了关注函。
2017年4月共有2只债券发生违约，分别为13东特钢MTN2、12春和债。现就其中典型违约案例分析如下：
春和债违约案例
1、债券基本信息
12春和债，为春和集团有限公司（下称“发行人”）公开发行的6年期公司债券，总额5.4亿元，票面利率为7.78%，发行时主体/债项评级为AA/AA，起息日为2012年4月24日，到期日为2018年4月24日，存续期内每年4月24日付息。
2、违约过程
2015年6月29日，鹏元资信将发行人主体长期信用等级下调至AA-级，同时将本期债券信用等级下调为AA-级。理由是2014年度造船行业造船完工量及行业的总体收入均有所下滑、发行人有息债务规模较高、短期债务压力较大、主营业务盈利能力持续下降、对外担保金额大等。
2016年3月10日，发行人发布其与下属子公司部分贷款逾期欠息的公告。
2016年3月10日，鹏元资信将发行人主体长期信用等级下调至BBB-级，评级展望下调为负面，同时将本期债券信用等级下调为BBB-级，并将发行人主体信用等级和本期债券信用等级列入信用评级观察名单。理由是发行人2015年经营业绩较差、手持订单数大幅下滑、流动性风险较大、债务偿还压力较大、有一定规模欠息等。
2016年5月4日，发行人发布下属子公司浙江造船有限公司破产重整的公告。
2016年5月10日，鹏元资信将发行人主体长期信用等级下调至B级，评级展望维持为负面，同时将本期债券信用等级下调为B级，并将发行人主体信用等级和本期债券信用等级继续列入信用评级观察名单。理由是发行人面临的经营风险和流动性风险较大、债务偿还压力较大等。
2016年5月16日，中国工商银行股份有限公司发布春和集团有限公司2015年度第一期短期融资券未按期足额兑付本息的公告。
2016年5月16日，中投证券发布2012年春和集团有限公司公司债券风险提示公告。
2016年5月18日，鹏元资信将发行人主体长期信用等级下调至CC级，评级展望维持为负面，同时将本期债券信用等级下调为CC级，并将发行人主体信用等级和本期债券信用等级继续列入信用评级观察名单。理由是发行人短期融资券“15春和CP001”不能按期足额偿付、所在行业整体下滑、海外投资亏损、下属子公司破产等。
2016年7月29日，中投证券发布本期债券风险提示公告，称截止2016年7月25日，春和集团已涉及共计27宗诉讼案件，所涉及的诉讼案件已导致春和集团部分账户被查封，部分资产被保全。
2016年12月22日，鹏元资信将发行人主体长期信用等级下调至C级，评级展望变更为稳定，同时将本期债券信用等级下调为C级。理由是发行人所在行业经济效益明显下滑、经营出现巨额亏损、外部融资能力明显受限、整体财务状况大幅恶化、涉及法律诉讼事项较多等。
2017年3月6日，发行人发布2016年度业绩预告，预计年度经营业绩仍将出现亏损。
2017年3月27日，中投证券发布本期债券风险提示公告，称鉴于发行人经营持续困难且无法提供切实可行的增信措施，预计本期债券2017年年度利息偿付存在问题。而且根据发行人的2016年度业绩预告，本期债券存在预计违约风险和被交易所暂停上市交易的风险。
2017年3月30日，发行人发布本期债券停牌的公告。
2017年4月24日，中投证券发布本期债券实质违约的公告。公告显示，截至公告日，发行人未能按期足额支付本期债券2017年年度利息，已构成实质违约。
3、违约原因
（1）发行人所在行业整体不景气。受国际航运业持续低迷，国际船舶市场需求结构发生重大变化影响，国内造船行业景气度较差，行业经济效益明显下滑。
（2）发行人经营状况不佳。发行人下属重要子公司浙江造船有限公司由于缺乏外部资金支持，生产经营陷入困境，已进入破产重整程序，对发行人整体经营和财务状况具有重大影响。由于主营业务盈利能力明显下滑，并计提了较大规模的资产减值准备，2015年发行人经营出现巨额亏损，净利润为-41.45亿元。
（3）发行人债务负担较重，整体财务状况大幅恶化。由于船舶行业整体景气度较差，加之公司经营状况不佳，银行对公司续贷意愿不强，公司外部融资能力明显受限，2015年筹资活动现金流净额为-14.87亿元。另2015年5月发行的短期融资券“15春和CP001”未能兑付到期本息，约45亿元的银行融资处于逾期状态，并已产生欠息2,461.11万元。较之2014年，2015年发行人资产负债率大幅提升21.21个百分点，攀升至99.65%。总体而言，公司整体资金链非常紧张，现金流已枯竭。
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