中银国际研究报告
中银国际研究报告
【研究报告】 池锝网
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篇一：关于中银国际 中银国际证券总部设在上海，并在北京、深圳、广州等17个主要城市设有分支机构，公司还与中国银行在香港设立的中银国际控股在市场营销、项目开发、风险管理等方面 中银国际大厦 中银国际大厦 进行全面合作，共同打造跨境金融服务平台，为客户提供多元化、全方位的投资银行和证券服务。中银国际证券目前已开展的业务有：证券的发行、上市保荐与承销业务；证券经纪业务，债券自营业务；证券资产管理业务；证券投资咨询（包括财务顾问）业务等。通过与公司最大股东中银国际控股公司合作，还可开展境外发行股票、债券等跨境业务。 成立6年多来，中银国际证券成长迅速，在行业中树立了专业的形象和良好的口碑，特别是公司的投资银行业务和固定收益业务，处于行业领先位置。日，公司发起设立的中银国际期货有限责任公司正式成立，业务范围包括商品期货经纪，期货信息咨询、培训服务。同年9月，中银国际获得中国证监会对公司开展直接投资业务试点申请出具的无异议函，这标志着中银国际证券成为继中金、中信、海通、华泰等券商之后第七家取得直接投资业务许可的证券公司。在未来的发展中，中银国际证券将紧紧抓住中国资本市场改革开放和稳定发展的机遇，依托中国银行，服务资本市场，发现、创造价值，与客户共同成长，努力发展成为面向国际、国内一流的现代投资银行，为创造一个更灿烂的明天而不懈努力！ 发展编辑 中银国际诞生起步在中国改革开放的发轫之际，发展壮大于中国经济腾飞的过程中间，对中国国情的深入理解与对国际市场运作规则的谙熟掌握相得益彰，是值得信任的中国市场专家。成立近三十年来，中银国际致力于为客户提供优质、全面及个性化的金融服务及产品，以之为纽带与客户建立紧密协作、共同成长的长期伙伴关系。无论就服务品种、业务体系、销售网络、过往业绩及资本市场运作经验而言，中银国际在香港市场和中国市场上均有出众的表现及广泛的影响力。 截至目前，中银国际在香港和内地市场总共完成了超过200家企业的股票发行工作，其中以主承销商或联合主承销商完成的新股上市项目超过50个，集资超过9,000亿港元。以承销金额计算，中银国际在香港年新股承销排行榜上名列第二位，在中资投行机构中名列第一位。 中银国际是中国银行开展投资银行业务的主力平台。凭借丰富的境内外资本市场运作经验，高水平的国际化专业人才队伍，独立的国际机构销售和零售网络，中银国际建立了一体化的全方位跨境运作体系，具备在境内外市场上提供一级市场和二级市场服务的整体竞争能力。中银国际可为境内外客户提供包括企业融资、收购兼并、财务顾问、证券销售、定息收益、资产管理、直接投资、私人财富管理、杠杆及结构融资等在内的全方位投资银行服务。中银国际在伦敦、纽约及新加坡等世界金融中心设有业务机构，在内地发起成立了中银国际证券有限责任公司开展全面的投资银行业务，在内地20个中心城市建立了业务网络。 作为中国银行的投资银行业务核心平台，中银国际矢志发展成为服务中国市场和亚太地区的最佳投资银行，为客户提供专业、优质和全面的金融服务和产品，通过资本市场运作推动企业增强市场竞争力，实现可持续发展，取得更辉煌的业绩和成就。 优势编辑 中银背景，值得信赖。秉承中国银行在近100年历史中相传的优良传统，拥有中国银行强大的全球金融服务平台。 根植中国，跨境服务。是香港和内地资本市场的主要参与者和领导者之一。 历史悠久，经验丰富。是中资投行中历史最悠久的投行。 业务齐全，实力强劲。拥有经验丰富的项目执行团队，覆盖范围广阔、稳定的证券销售网络及交易平台，熟悉中国国情的分析员团队，以及庞大优质的国际、香港和中资投资者网络。组织结构编辑 依据现代公司治理原则，中银国际证券建立了在董事会及其三个专业委员 中银国际组织结构图 中银国际组织结构图 会决策领导下由执行委员会进行直接经营管理的组织架构。 董事会是公司的最高决策机构，内设风险管理、审计及人力薪酬三个专业委员会。执行委员会由公司高级管理人员组成，通过运营委员会行使管理职能。同时，借鉴国际投行的模式，结合中银国际的经验，对公司各职能部门按照业务和管理支持职能的不同分为前、中、后线进行管理，显著提高了专业化水平及工作效率。 业务介绍编辑 中银国际业务主要有以下几项：投资银行、定息收益、零售经纪、机构销售、研究和资产管理。现仅对部分做介绍： 定息收益
定息收益部成立于2002年7月，业务范围涵盖定息收益产品的设计、发行、销售、研究等多个方面。从2002年-2007年6月底，中银国际证券先后担任了03中石油债、04中信国安债、04浙交通债、05中国华润债、05铁道债和06铁道债第一期至第三期、06华润债、06中石油债、07中海油服公司债、07天津城投债等15家债券的主承销商，累计参与了71债券的承销工作，承销总额为235.62亿元。企业债券承销量占当年市场发行总额的比例分别为0.88%、5.16%、7.07%、6.87%、12.29%和10.73%。自从2006年7月我公司获得创新券商资格以来，我公司共参与了中石化、方正集团、07哈药CP01、07淮北矿CP01等48只短期融资券的承销团，承销金额超过46.2亿元。 中银国际大厦 中银国际大厦 中银国际作为交易所国债承销团甲类成员，从2003年至2007年6月底，承销国债总金额为852.2亿元，并多次夺得“标王”；从2004年至2007年6月底，承销国家开发银行金融债总额为631.1亿元，并被授予“2004年国家开发银行金融债券优秀承销商”称号；从2005只企业年5月至2007年6月底，承销农发行金融债总额为139.8亿元，承销进出口银行金融债总额为71.6亿元，债券承销业务均在券商类别中名列前茅。2005年，定息收益部在银行间债券市场现券交易总量为2402.4亿元，在全国券商中排名第一。由于在债券承销和交易中的优异表现，从2005年度开始，我公司被中国人民银行选为“公开市场业务一级交易商”。2006年，中银国际证券定息收益部在银行间债券市场现券交易总量为2392.25亿元，在全国券商中排名第三。2007年截止到6月底，中银国际证券定息收益部在银行间债券市场现券交易总量为1229.15亿元，在全国券商中排名第二。 目前，中银国际证券已全面介入银行间债券市场所有债券品种的发行承销业务。在国债、金融债和企业债、银行次级债销售与交易方面为机构投资者提供了广泛的优质服务。中银国际证券的定息收益研究在市场分析、产品研究的基础上，结合定量分析的优势，为投资者制定投资策略提供了极有价值的参考。 投资银行
一、简介 中银国际证券投资银行部根据服务行业不同，设有金融、能源、交通、电信媒体高科技、综合等行业组，同时根据业务不同，设有并购组和企业融资组，形成有序分工、高度专业化的特有优势。根据整体运作经营原则，公司在人力、渠道、信息、研究分析、风险管理、后线支持等方面同中银国际控股展开全面合作，整合资源，充分发挥跨境优势，为客户提供便捷、周到、专业的全方位服务。中银国际香港公司 二、服务项目： 1、公司重组改制咨询与策划 2、股票承销与海内外上市推荐 3、企业购并与分拆咨询 4、地方政府经济发展顾问 5、企业财务及管理顾问 6、项目融资与投资顾问 三、目前已完成的项目： 在2003年到2006年间，中银国际证券担任了航天动力A股，国电电力可转债发行，国投中鲁A股，桂柳工配股，青岛双星配股、大唐电力A股主承销商以及华夏银行A股发行的联合主承销商。并利用跨境优势，协助控股公司执行了中国银行、中国银行（香港）、中外运、中外运航运、中国港湾、吉林奇峰化纤、山西焦煤、株洲时代、华润电力、灵宝黄金、湖南有色、上海先进半导体、中交集团等H股上市项目和太平洋港口的财务顾问等项目。2002年到2006年间，公司完成中国银行 中银国际分布图 中银国际分布图 A股，中国联通A股上市等十余个财务顾问项目，并先后与多个省、市政府签署了财务顾问协议。同时，公司积极参与股权分置改革，完成十余家公司的股改项目。 2007年上半年，中银国际担任兴业银行A股IPO的独家保荐人和主承销商，协助兴业银行募集资金近160亿元，创下了中国资本市场史上A股市场有史以来由单个券商独立主承销金额最大的IPO、A股市场有史以来银行业发行绝对价格最高的IPO等多项之最；担任河北建投能源股份有限公司A股非公开发行的财务顾问和主承销商，募集资金共计22.56亿元；与控股合作完成四川新华文轩香港上市项目，项目融资规模为21.4亿港币，该项目也成为国内首家以首次公开方式上市的出版发行企业。 零售经纪
中银国际证券在中国境内设有20家证券营业部，遍布全国各主要城市，形成了广泛的零售经纪、股票销售和客户服务网络。公司凭借与中国银行之间的天然纽带发展银证合作，将中银国际证券的多元服务延伸到每一位投资者身边。服务项目： 1、代理深沪两市A股交易、B股交易、基金交易及国债交易 2、新股代理配售及送配通知 3、多样快捷的委托方式，包括人工报单，交易卡委托，电话委托，网上交易，无线交易等 5、个性化的投资指导及信息咨询服务 大事记编辑 年 中银国际证券成功完成华夏银行非公开发行项目。 中国证监会于9月1日对中银国际证券开展直接投资业务试点的申请出具了无异议函。中银国际证券成为第八家获得直投业务牌照的券商。公司将出资3亿元人民币设立中银国际投资有限责任公司，以自有资金从事股权投资。 中银国际香港公司 中银国际香港公司 首届明星营业部评选落幕?中银国际两营业部获奖。中银国际证券“共享荣耀与激情”奥运火炬展示活动拉开序幕。 中银国际证券荣获证券时报“2008中国区优秀投行”评选“最佳融资投行奖”、“最佳创新投行奖”；中国中铁IPO项目获“最具创新项目奖”。 心系地震灾区，中银国际向汶川地震灾区捐款总额140万元，其中员工踊跃捐款40万元。 中银国际获上海证券报第二届中国最佳投资银行评选评比“最佳固定收益类项目团队奖” 由中银国际任保荐人及主承销商的“金钼股份”在上交所成功上市。 中银国际获《21世纪经济报道》2007中国券商奖评比“2007最佳投行奖”、“2007最佳债券发行奖”奖。 由中银国际任保荐机构和主承销的唐钢可转债成功发行上市。 由中银国际任联合主承销的中国中铁A股成功在上交所成功上市。 中银国际成功担任2007年第一期中铁债券主承销商及簿记管理人。 中银国际担任2007年中石化公司债券主承销商。由中银国际任财务顾问的中国海洋石油服务股份有限公司在上交所顺利上市。 中银国际顺利完成第三方存管账户上线工作。 由中银国际任保荐机构和主承销的唐钢可转债成功发行上市。 由中银国际任独立主承销商的兴业银行A股在上证所挂牌上市。 年 大唐电力A股成功上市，中银国际任保荐人和主承销商。 公司北京办公区喜迁新址。 由中银国际担任联合主承销的上海水务公司债券在上交所正式挂牌。 中国银行A+H股上市取得成功。 中银国际获创新试点券商资格。 由中银国际担任主承销商的“06云天化债”顺利发行。 中银国际成功担当了亚洲开发银行熊猫债券的主承销商。 中银国际担任主承销的2005年兴业银行金融债券圆满成功。 中银国际首批获得规范类券商资格。 中银国际荣获2005年度基金销售优秀券商。 中银国际被中国银行正式选定为境外IPO财务顾问及主承销商。 中银国际被批准为股权分置改革试点保荐机构。 中银国际基金管理有限公司第二只基金产品，中银国际货币市场基金获准发行。 中银国际成为2005年度中国人民银行公开市场业务一级交易商。 中银国际参与发行的债券被《Asiamoney》评为2004年度债券市场最佳主权/准主权债。 年 中银国际中国精选基金于11月18日开始发售。 中银国际取得开放式证券投资基金代销业务资格。 中银国际与中国银行江西省分行合作的异地银券通业务顺利开通。 中银国际协助控股公司完成香港特区政府首次全球债券发行项目。 中银国际投资的中银国际基金管理公司获准成立。 中银国际南京建邺路证券营业部正式开业。 协助中银国际控股有限公司完成中国平安H股发行上市项目。由中银国际主承销的国投中鲁果汁股份有限公司A股首发成功。 中银国际取得客户资产管理业务资格。 由中银国际联合主承销的2004年中信国安集团公司企业债券发行成功。 中银国际广州农林下路证券营业部正式开业。 中银国际与美林投资管理合资筹建的中银国际基金管理有限公司获得了中国证监会的筹建批准。 协助中银国际控股完成华润电力H股发行上市项目。 由中银国际主承销的第一只企业债券月月中石油10年期15亿元人民币企业债成功发行。 协助中银国际控股完成航二集团中航科工H股发行上市项目。 由中银国际联合主承销的华夏银行A股首发成功。 深圳公共事业大型国有企业燃气集团国际招标招募签约仪式在深圳举行，中银国际任本次国际私募项目的唯一财务顾问。 由中银国际主承销的国电电力20亿可转债发行项目获得圆满成功。 我公司取得证券业务外汇经营许可。 由中银国际主承销的陕西航天动力高科技股份有限公司A股在上交所首次发行成功。 中银国际协助中银国际控股公司主承销的“中外运”在香港发行上市成功。 公司获得财政部记账式国债2003年承销资格，属于证券公司乙类成员。 公司对原港澳信托所属各证券营业部的收购工作正式获得批准。 经证监会批准，我公司正式取得债券自营业务资格。 协助中银控股完成中银香港的发行上市工作。 中银国际证券有限责任公司在上海正式开业。篇二：中银中国基金的调研报告 关于中银中国基金的调研报告 一、前言 该调研报告是我在翻阅了大量资料后，综合老师上课的内容，汇总得出的。再次感谢老师的批阅和平时的辛苦。 二、正文 1、基金公司情况介绍 中银基金管理有限公司是由中国银行股份有限公司（以下简称中国银行）和贝莱德投资管理有限公司（以下简称贝莱德）两大全球著名领先金融品牌强强联合组建的中外合资基金管理公司，致力于长期参与中国基金业的发展，努力成为国内领先的基金管理公司。 中银基金管理有限公司前身为中银国际基金管理有限公司，于日正式开业，是由中银国际和美林投资管理合资组建（日美林投资管理有限公司与贝莱德投资管理有限公司合并，合并后新公司名称为“贝莱德投资管理有限公司”）。经过三年多的发展，中银国际基金管理有限公司凭借公司在基金管理卓越的业绩表现在业内脱颖而出，并荣获中国最佳风险管理基金管理公司荣誉称号和中国投资者教育优秀奖。经中国证监会和中国商务部批准，并已在国家工商总局完成了注册变更手续，中银国际基金管理有限公司更名为中银基金管理有限公司。 2、股权结构与股东背景 中国银行是中国大型国有控股商业银行之一。中国银行的业务范围涵盖商业银行、投资银行和保险领域，旗下有中银香港、中银国际、中银保险等控股金融机构，在全球范围内为个人和公司客户提供全面和优质的金融服务。按核心资本计算，2007年中国银行在英国《银行家》杂志“世界1000家大银行”排名中列第9位。 3、公司目标愿景 中银基金管理有限公司传承国际先进经验与本土深远智慧，充分发挥专业化投资管理与精英团队协作的优势，以诚信服务大众，用智慧创造财富，竭诚为国内外投资者提供长期、优质、创新的投资理财产品和服务。 4、公司投资理念 基金管理人致力于研究全球经济和行业发展的趋势，紧随中国经济独特的发展节奏，挖掘中国主题，努力为投资者实现基金资产中、长期资本增值的目标，追求稳定的、优于业绩基准的回报。以专业和专注的投资管理方法取得卓越业绩，长期、稳定增长的投资回报来源于专业的研究分析、专业的投资和执行、专业的风险管理。寻找风险中蕴藏的机会，选择投资于证券市场意味着选择承担一定的投资风险，专业地管理风险目的在于发现和利用投资机会，使风险调整后的收益最大化。投资决策确立在基本面研究和量化策略分析基础上，利用定性及定量的分析方法选择最具竞争力的、适时的投资对象。，利用规范的风险管理系统构建投资组合。在良好的内控环境中，以谨慎的风险管理为原则，遵循严格规范的程序，构建、优化和调整投资组合。 5、公司的投资工具 具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券及中国
证监会允许基金投资的其它金融工具。 6、团队——公司投研团队的投资管理能力和持续性 孙庆瑞女士：中银国际基金管理有限公司副总裁（VP），中南财经大学管理学硕士。曾任长盛基金管理有限公司债券基金经理、基金经理助理、债券研究员，联合证券股份有限公司债券研究员。具有6年的固定收益投资、研究经验。具备基金从业资格。自日起任中银国际基金管理有限公司中银货币基金基金经理；自日起任中银国际基金管理有限公司中银收益基金基金经理。 中银基金管理有限公司汇集海内外具有丰富经验和良好职业道德，具备团队精神和创新意识的资深投资管理人才，组成了国际化与本土化相结合的中西合璧的专业化团队，致力于以诚信服务大众，用智慧创造财富，为投资者提供丰富的投资产品和国际标准的投资管理服务。公司将充分发挥中外股东的全球经验和资源优势，引入外方股东在全球资产管理市场的成功经验、技术和智慧，与中国本土经验相结合，为广大投资者提供专业化的投资理财服务。 7、绩效——旗下基金的整体表现 本基金属于证券投资基金中高流动性，低风险的品种，其预期风险和预期收益率都低于股票，债券和混合型基金。 本基金采用1.00元固定单位净值交易方式，自基金成立日起每日将实现的基金净收益分配给基金持有人，并按月结转到投资人基金账户，使基金账面单位净值始终保持1.00元。本基金的分红方式为红利再投资；基金投资当期亏损时，维持基金单位净值为1.00元，相应采取等比例调整基金持有人持有份额的分配方式。 8、结论 该公司从业绩排名上看很有自己的相对优势企业文化价值观非常好，使其在投资团队带头人的带领下，能够创造出较好的业绩。如果我作为一个投资者的角度来看我会选择这家公司。 三、资料来源 1、天天基金网 2、百度百科 3、中银国际官网 4、兹维·博迪、罗伯特·C·莫顿著 ,2000《: 金融学》,中国人民大学出版社。 5、兹维·博迪、亚历克斯·凯恩、艾伦·J·马库斯 ,2001《: 投资学》,机械工业出版社。篇三：中国银行深度研究报告 金融学院证券投资系中国银行深度研究报告
中国银行分析研究报告
正文目录 1、行业概况 发展的时代：国民经济景气高位运行，平稳较快发展基调 变革的时代：利率市场化和汇率形成机制改革逐步推进 脱颖而出的时代：行业竞争格局走向重塑 2、中国银行基本面分析 最大的外汇业务银行、海外资产接近 1/4 现状：本币升值和外币利率放开制约公司利润实现 预期一：利率和汇率有望向有利方向转化 预期二：国际化和多元化的行业趋势有助于公司扬长避短 3、中国银行估值和盈利预测 相对估值 绝对估值 盈利预测
敏感性分析 4、投资建议和风险提示 结论：通过以上分析，中国银行中长期应积极买入。 江西财经大学金融学院证券投资系 李思敏 本评估报告仅限内部交流，严禁外部发表和网络传播。 【机密】 第 1 页 共 19 页 创建时间：日金融学院证券投资系中国银行深度研究报告
图表目录 图表 1、 工业企业经营状况逐年好转 图表 2、银行业不良贷款率处于历年最低水平 图表 3、中国银行 2006 年中期股权和组织结构图 图表 4、主要商业银行存款市场份额（本外币，2006 年首季）
图表 5、主要商业银行贷款市场份额（本外币，2006 年首季） 图表 6、主要商业银行存款市场份额（外汇，2006 年首季） 图表 7、主要商业银行贷款市场份额（外汇，2006 年首季）
图表 8、中、建、交行 2005 年海外资产和海外税前利润比重 图表 9、中、建、交行 2005 年银行业务分部收入比重 图表 10、中国银行近年外汇敞口金额和比重不断提升 图表 11、本外币利率的不同步市场化使本外币存贷收益差差异在 200 个基点以上 图表 12、中国银行生息资产比重 图表 13、近年来银行间债券市场收益率曲线平坦化
图表 14、中国银行与可比银行的境内外贷款占比 图表 15、中国银行与可比银行的境内外分支机构数目 图表 16、内地香港主要上市银行相对估值比较（ 收盘价）
图表 17、中国银行 DDM 模型估值结果 图表 18、中国银行 AE 模型估值结果 图表 19、中国银行 2007 年每股收益对汇率因子和利率因子的敏感性分析 图表 20、中国银行 2007 年每股净资产对汇率因子和利率因子的敏感性分析
图表 21、中国银行利润表预测（百万元） 图表 22、中国银行资产负债表预测（百万元） 图表 23、中国银行现金流量表预测（百万元） 附表：财务报表预测与比率分析 【机密】 第 2 页 共 19 页 创建时间：日 金融学院证券投资系中国银行深度研究报告
发展的时代：国民经济景气高位运行，平稳较快发展基调 2003 年以来，我国 GDP 年增速始终保持在 9%以上，CPI 始终保持在 3%以下，经 济处于良好的发展周期。工业企业的经营状况也随之逐年好转，近十年中产销率和产 成品周转率由 1997 年的谷底 95%和 5.6 倍上升到 2006 年中期的 98%和 7.7 倍，利润率水平已上升到2006年的5.9%的水平，比谷底回升了近3.2个百分点。按照国内外主要研究机构的预测，2006年中国的 GDP 增速有望达到10%以上，2007 年也 将接近10%。“十一五”规划确定未来五年经济应平稳较快发展，经济增速年均 7% 以上。政府将以科学发展观指导经济的平稳发展和结构转型。 1、行业概况 图表 1、 工业企业经营状况逐年好转
利润率*100 产成品周转率 产销率
2006 资料来源：国家统计局 行不良额 行不良额 银行不良额主要银国家银股份制银不良率 不良率 行不良率
10%5% 第 3 页 共 19 页 创建时间：日98.5 98 97.5 97 96.5 96 95.5 95 94.5 图表 2、银行业不良贷款率处于历年最低水平 【机密】资料来源：银监会
2003 年以来，在财务重组和经营改善的共同作用下，中国银行业的财务指标也不断提升，提升了金融体系的安全性。一方面资本充足率有效提升，全部金融机构年均总 资产增速
16%，年均净资产增速
24.8%，资本充足率达标行数量由
2004 年底的
8 家增加至 2006 年中期的 55 家，达标行总资产占比接近 70%，预计 2007 年初将基 本达标。另一方面不良贷款率持续下降，主要银行的不良贷款率由 2003 年末的 17.8% 下降至 2006 年中期的 7.5%，其中股份制商业银行的不良贷款率已连续两年在 5%以 下，国有商业银行的不良贷款率也在 2006 年降至 10%以下。经济周期的波动不可避免地会带来银行不良贷款额的增减变化，但更为市场化的机制 和向上的发展趋势使银行的抗风险能力大大增强。 变革的时代：利率市场化和汇率形成机制改革逐步推进 从央行正式将利率市场化作为政策目标以来，利率改革基本是按照“先外币后本币、 先贷款后存款”的既定思路开展的。目前尚存在价格限制的利率包括人民币贷款利率 下限、人民币存款利率上限以及外币小额存款利率。2005 年人民币汇率形成机制改 革之后人民币一次升值 2.47%，至今又升值 1.77%，现汇和远汇市场的逐步完善使 人民币的定价日益贴近市场预期。利率和汇率制度性和市场性的变化使我国商业银行面临前所未有的机遇和挑战。商业 银行生息资产和付息负债的匹配、品种分布和期限对其收益和权益的影响重大，银行的经营策略和时机选择对经营效益发挥越来越大的作用。 脱颖而出的时代：行业竞争格局走向重塑 与资金价格市场化同时开始的还有商业银行经营机制的市场化。2005年交通银行和建设银行先后在香港实现
IPO，2006 年中国银行成功在沪港两地首发，预计 2006 年四季度工商银行也将实现两地同时上市。其他银行类金融机构的改革也集中在近两 年展开，包括邮储银行的组建、各地城市商业银行的重组改制以及农村商业银行的拟议注资、政策性银行向开发机构的转型等。 商业银行的市场化改造最大影响在于以现代公司治理结构取代原有并不清晰的责权利分工促进商业银行成为“经济人”，随之而来的将是由新的管理理念、管理人才和 管理机制开始冲击和改造原有的体系。商业银行普遍开始重视盈利模式的再造，试图 摆脱单纯依赖存贷的业务模式，这在行业对外开放、经济结构转型和分业监管有所松 动的背景下显得充满希望。原有的行业竞争格局已开始松动，未来五年将面临重塑。 2、中国银行基本面分析 最大的外汇业务银行、海外资产接近 1/4,中国银行是中国四大国有商业银行之一，按 2004 年资产计，排名国际第 32大银行。在1994年之前，中国银行是中国外汇专业银行，在国内商业银行之中率先经营外币贷款、外币转贷款、国际银团贷款、项目融资及出口信贷。由于较早在海外开展业务，公司也能率先绕开金融混业经营的限制，以香港为基地成立了多家经营非银行业务的 子公司，形成了全方位的金融混业平台。 【机密】 第 4 页 共 19 页 创建时间：日 截止 2006 年中期，中国银行的股权和组织结构图如下： 图表 3、中国银行 2006 年中期股权和组织结构图 汇
亚 洲开其 他其 他
公司 China 金融银行
基金 发银 行 A 股 H 股
【机密】 第 5 页 共 19 页 创建时间：日 篇四：2013报告汇总_包括各种宏观研究、行业研究 2013报告汇总 1.宏观研究部分（分为货币、财政、国际金融、通货膨胀等等） 2.行业研究部分（一共28个行业，总文件数量1500左右） 3.策略研究（覆盖小部分概念研究如国企改革，养老等） 4.海外研究部分（主要覆盖部分跨度较长，比较知名的海外投行系列研究） 5.政府、机构及咨询类研究（覆盖四大会计公司的咨询研究及部分咨询公司及研究机构如IMF的研究成果） 6.2014年度策略（覆盖所有已经收集的2014年度策略报告）
■Wisburg数据库
■投资主义2014年度宏观观点
■我个人2014年投资札记 —————————————————————————————————————— 第一部分：研究报告全年精选
2013年，投资主义对研报库进行了进一步的更新和筛减。在量上，我相较于前两年有较大的幅度减少，主要原因在于现在读起来实在有些视觉疲劳，另外，确有研究报告质量越来越差的主观感受。所以在下半年将主要精力转至阅读一些研究机构的研报，比如IMF及BIS的报告（也因为我个人比较偏好宏观研究）。对行业研究和公司研究是落下了。 今年Investlism 2.0系统的报告源为：汇智赢家、迈博汇金、同花顺iFind，少量来自金融界研报、汗牛网、nxny、理想论坛、海风论坛等。
—————————————————————————————————————— 进入正题，以下所有文件都可以在智堡网及投资主义论坛找到
宏观研究部分Investlism Entropy entropy 英['entr?p?] 美[??ntr?pi] n.熵，平均信息量;负熵，熵（entropy）指的是体系的混乱的程度
■财政专题（债务危机、财税体制）分类
子分类1-财税体制及财政政策综合研究（共20篇报告）， 链接: /s/1eQFs5gQ 密码: ykb8 例如：
东方证券-国家治理基础和重要支柱：财税体制变迁、现实问题、改革内容 国信证券-财税改革的重点不是分税制 莫尼塔-经济政策观察：财税体制的国际比较：德国经验借鉴 中金公司-宏观经济专题报告：财税改革远景与近观 中信证券-中长期经济系列研究之财税改革上篇：中国的宏观税负与改革方向
子分类2-地方政府债务问题分类（共24篇报告），链接: /s/1hqmOgPe密码: c8fn
华泰证券-城投债专题研究系列报告 中信建投-可控风险的渐进改革：地方债务风险和化解路径研究 申银万国-地方政府的财税支持与城投平台信用关联分析：远忧近虑,未雨绸缪 高华证券-中国深度分析系列报告：地方政府的财政困境 平安证券-地方政府债务研究专题：动态平衡与局部风险
子分类3-房产税（共3篇），链接: /s/1i3LsbVB 密码: nuf2 例如：
国泰君安-房产税征收的国际经验和中国影响 申银万国-房产税专题研究 长江证券-以税基换税率-站在财政的角度看房产税 子分类4-美国财政问题（共6篇），链接: /s/1sjo7Ghn 密码: jv16 例如：
东方证券-美国财政悬崖问题研究：悬崖勒马,后患无穷 高华证券-对美国财政政策的担忧是否真正结束？ 华泰证券-美国财政悬崖推演
子分类5-欧债危机专题（共17篇），链接: /s/1c01P0sg 密码: oiow 例如：
光大证券-深度理解欧债危机 中信建投-欧债危机专题（五篇） 欧债危机：一个德国视角的评估 美国布鲁金斯学会（Brookings）：欧元区的三重危机（中英文版） *此外，推荐高盛的欧洲经济分析系列周报（数量太多，此处不再罗列） 子分类6-日本财政问题（共9篇），链接: /s/1kTuP67P 密码: 15yw 例如： 中信证券-宏观经济专题报告：安倍经济学的债务黑洞 国信证券-日本财政真相：国债与赤字的游戏 招商证券-日本经济展望专题报告：处于十字路口：“安倍维新“还是另一个“失落的十年“ *同上（数量太多，此处不再罗列）高华证券-日本经济分析系列
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本分类总链接：链接: /s/1o62QUJC 密码: 6loq
■货币专题（货币政策、利率、资产负债表）分类
子分类1-利率市场化（共31篇），链接: /s/1bn6Bkf1 密码: 915h 例如：
德勤-中国利率市场化之影响与应对策略 宏源证券-利率市场化系列报告（四篇） 平安证券-利率市场化系列报告（九篇） 中信建投-利率市场化，银行投资何去，债券市场何从 瑞银证券-中国A股策略– 海外视角利率市场化的国际经验和对中国的启示：暴风雨会来得更猛烈些吗
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子分类4-资产负债表研究（杠杆）（18篇）链接: /s/1bn7regB 密码: 65q3
Morgan Stanley-China Deleveraging 东方证券-政府资产负债表的编制与分析：中国政府会有资产负债表危机吗 Milass-美联储资产负债表研究 国信证券-商业银行资产负债表的调整与变化：620以来债券市场变化逻辑的主线
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本分类总链接：链接: /s/1qWBAtJ2 密码: 5d58
■国际金融（国际货币体系、资本项目）分类
子分类1-人民币国际化（12篇），链接: /s/1ntBa7tJ 密码: yj3c 例如：
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加拉赫尔：促进稳定和发展的资本账户管理——一种新方法 社科院-余永定：中国资本项目自由化之我见 光大证券-基于典型国家的经验事实：资本账户开放对股票市场的影响 中信证券-资本账户开放专题研究：资本账户开放情景下的中国经济和股市
其他综合报告如：
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■中国改革分类
无子分类，35篇
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■人口、就业及城镇化专题
子分类1-城镇化（26篇），链接: /s/1sj4MG3r 密码: 3vje 例如：
北京高华-新型城镇化-成本、融资渠道和行业影响 东方证券-新型城镇化深度报告：重塑中国：新型城镇化、深度城市化和新四化
申银万国-新型城镇化系列报告（四篇） 中金公司-新型城镇化行业主题研究（三篇） 中金公司-日本、韩国城镇化经验篇五：中银国际项目全程策划运营报告 中银国际项目全程策划运营报告
前 言……………………………………………………………………………………………..03 第一章、市场分析报告……………………………………………………………………………..04 第二章、项目定位…………………………………………………………………………………..27 第三章、目标客户群体分析……………………………………………………………………….39 第四章、项目招商策略部分……………………………………………………………………….45 第五章、项目形象策划……………………………………………………………………………60 第六章、推广与传播策略…………………………………………………………………………75 第七章、商务住宅销售执行方案…………………………………………………………………94 结语………………………………………………………………………………………………..103
前 言 作为运城市具有专业地产服务意识的全程策划公司，创天置业国际策划联盟本着对“中建项目”认真、负责的态度，在大胆假设、小心求证的实践精神和时间紧、工作量大的前提下，我们深入到运城的大街小巷，对商业物业、住宅地产等众多运城现有或在建的所在项目进行了全面的勘查和调研，同时从国家土地宏观调控政策分析、运城地区及山西省的地方土地政策、城市规划等诸多方面入手，作了深入、细致的分析和调研工作，目的是能够精确项目市场定位、找准本项目的核心购买人群，同时最大价值的挖掘项目本身所蕴含的经济价值。 在本报告中，我们将从市场分析部分、项目定位及价值分析部分、招商策略部分、形象策划部分、广告推广部分、销售执行部分进行重点阐述，同时我们将针对本项目所潜在的目标客户群体做深入、细致地挖掘和求证工作，为本项目多快好省的实现其价值最大化做出总纲策略性的文字，能够使得“中银国际”成为运城市的地标性建筑之一，同时提升中建集团在运城的美誉度及市场知名度，为发展商进一步开拓运地产打下坚实的一线开发商的品牌格调。
第一章 市场分析报告 第一节 项目概述 中建公司现开发项目“中建大厦”，位于运城市区金融一条街中银大道和商业一条街禹都大道交汇处。占地面积，建筑面积约为20000m2。工程为框剪结构，层高为16层， 一、二层为商业门面房，以上为住宅，下设地下停车场与人防工程；大厦内设地温式中央空调，各单元设专用电梯及消防楼梯，配置专线及专用发电机组，各住户可全天供应热水，24小时监控录像，保证住户的财产安全；大厦外墙为干挂花岗岩，窗为第五代双玻璃纤维钢窗；室外设地上专用商业停车场，下设两座800立方专用消防蓄水池。中建大厦项目整体设施齐全，配套一流，领河东大地家居时尚之潮流。 “中建大厦”项目计划总投资5000万元，将陆续到位资金2000余万元。现已完成地基处理，正进行基础筏板铺设，完成投资额200余万元。工程进度计划国庆节完成主体工程，年内全部竣工。施工方为山西省第二建筑公司，该公司制度完善，管理到位，是一支技术一流、信誉可靠的专业建筑工队伍。 第二节市场分析 运城市位于山西省西南端，与陕西省、河南省隔河相望，地处东经110 15----112 04，北纬34 35—35 4之间，撤地建市后下辖2市1区10县，总人口接近500万人，面积约为1.4万平方公里。古代的运城被称为河东，是中华民族的重要发祥地之一，同时在山西省，运城乃是山西主要的麦棉基地，地势平坦、气候温和、土地肥沃、光照充裕，交通十分便利，新世纪的运城将被打造成为一个黄河金三角地带的“经贸、旅游”为一体的中心城市。 近年来针对国家发展中部地区的历史机遇，政府加快了城市化建设的步伐，在城市建设上下大力气，重在改变城市面貌，改善投资环境。2000年撤地设市以来，全市社会固定资产投资9.4亿，其中房地产投资7.6亿。城市基础设施累计投资70545万元，市区完成拆迁任务13万平方米。城市格局基本形成；新区建设全面启动，房地产迅速兴起，以金鑫、天泰、御苑等一线开发商为龙头的房地产企业带动整个运城市房地产业迅猛发展。 1 市场简况 2001年以来房地产迅速发展，部分指标如下： 年份 2001年 2002年 2003年 2004年 完成投资额 3.7亿 6.4亿 7.6亿 10亿 开工面积 - - - 170万㎡ 竣工面积 - - - 70万㎡ 2004年以来运城市房地产发展势头超过以往，商品房销售价格持续上涨，与去年同期相比售价指数上升20.1%究其房价上涨原因主要有： 1)、国家宏观调控房地产业，严格限制土地出让项目审批，实行土地招标、拍卖、挂牌等交易形成，使土地价格迅速上涨。 2)、筑材料价格上涨幅度较大。 3)、小高层与高层等高档住宅项目增加、投资成本增加。 2
运城市房地产业特点 1)、
逐步向高档次、高品质、高价位方向发展。 2)、
旧城改造、城市基础设施建设、新区建设的热潮席卷全市，随之带动房地产迅速发展。 3) 西安、北京等地先进的开发理念、服务品质，使运城市房地产品质不断提高。 4) 市场潜力大，运城市是山西最大的物流贸易中心，设市以来，经济发展迅速，城市化进程不断加快，城市的聚集效应增大，周边城区人流不断涌入。城市改造建设带动住宅革命，导致商品房销售势头一路盘升，价格持续上涨。 3
房地产分类市场分析 1)、写字楼：运城市目前无专业的写字楼，大多数公司都在原来一些单位的办公楼上租房子，写字楼在运城市应该算是一个新兴行业，具有一定的潜力，但目前市场销售并不理想，近期以御苑房产推出的河东商务中心最具代表性。相应也推出了一批住宅式公寓，如：世纪东方、御凤园等。 2)、住宅：2003年以来，市场上出现了供销两旺的局面，竣工销售均出现持续增长势头，市场价格一路飚升，目前市场上商品房销售价格已超过2000元/㎡，一套房的售价都在20万元以上，实现了由普通住宅向高档精品住宅的成功过渡，人们对住宅品质的要求不断提升。高档住宅以梧桐名邸、学府家园、御溪苑、凰金苑、金兆大厦为代表，而且销售情况良好。 3)、商铺：受地理位置影响，运城是山西最大的物流集贸中心，再加上山西人喜好做生意，这为商铺建设奠定坚实的基础，商铺是城市繁华的标志，运城撤区设市以来经济发展的速度是令人震惊的，大型商铺数量不断增加，最具代表性的有，东星时代广场、今日国际商城、粤晋新天地等，目前沿街开发的项目大都为商住两用， 4)、别墅：运城市属典型的上层阶级密集型，随着人们对住房环境要求的不断提高，别墅在运城也有了一定市场，御苑房地产公司首家在运城开发别墅56套，现已全部售完，每套售价在50万元以上，空港度假村的别墅也正在建设。
第三节运城房地产项目简况 （一）三大板块 1、城东高档住宅项目名称 开发商 均价 规模 结构层数 销售情况 梧桐名邸 金世 2400 4栋板式小高层 框剪11层 50% 学府家园 金鑫 2200 占地100亩 砖混框架6到12层 70% 御溪苑 御苑 1700 占地130亩 砖混多层 售完 御溪苑 御苑 2100 占地150亩 6到12层 60% 凤凰小区期 天泰 2200 一二三期 三栋小高层 三期开盘已售40% 禺都花园 天泰 1600
多层 80% 2、城内商铺住宅平分秋色住宅 项目名称 开发商 均价 规模 结构层数 销售情况 世纪东方 凤金园 2380 4栋板式小高层 框剪12层 70% 家电二期 广厦 1580 8栋多层 砖混7层 50% 御凤圆 建筑公司 2280 1栋小高层 框剪 15层 20% 金兆大厦 金兆 亩 碟式高层26层 38% 以上项目中世纪东方、御凤圆、金兆大厦均为商住两用，一至三层为商铺，售价都在8000元左右。 3、商铺 项目名称 开发商 均价 规模 结构层数 销售情况 二朗庙商业街 达隆 10000 占地84000平方米 商铺2层铸住宅6层 80% 今日国际 新利通 10000 占地90亩 框剪 70% 粤晋新天地 泽鑫 10000 占地15亩 框剪 售完 4、蓄势待发 项目名称 开发商 均价 规模 结构层数 销售情况 金源阁 丰喜房产 2000 三栋小高层 框架14层 售完 都市御廷 建筑公司 2050 2栋小高层 框架16层 20% 金地花园 市开发公司 1550 占地100亩 6到12层 （二）2005年新建项目 1 大世界花园 开发商：宝翔房地产公司 规模：1000亩 位置：城东2、 名士花园 开发商：鑫圆 规模：100亩 位置：城东 3、名人港湾 开发商：亚航房地产开发公司 规模：160亩 位置：东北 第四节市场简析 （一）区域商品房价格分析 整个运城市的商品房市场自东向西，自南向北价格逐渐上升，品质不断提高，从城西的明珠小区到城东的梧桐名邸房价丛1400元涨至2500元，从城南的望湖新村到城北的金源阁房价从1400元涨至2000元。 （二）居住喜好分析 1、位置：喜城中、城东，其次东北、城北，城东属城市新区，居住大环境已形成，是未来城市的科教文化中心，城北和东北受工业园区影响必将聚集人气。 2、户型：复式、跃层逐渐兴起，三房畅销，二房四房次之。 3、面积：主导面积80—130次推130—180及180—260。 (三) 小结 ·运城市的经济至今仍以重工业为主导。工业仍是拉动经济增长的引擎。有色金属冶炼、黑色金属冶炼、炼焦加工业和电力、热力的生产和供应业这四大行业是拉动本市工业增加值增速的主要因素； ·运城市城镇（盐湖区）人口20万，流动人口亦不多，这将成为制约运城房地产快速发展的瓶颈； ·运城市国内生产总值44.3亿元，规模不大，使城市建设投资偏小； ·运城市城镇（盐湖区）居民人均可支配收入接近7千元，人均消费支出5千元，人均储蓄存款余额突破万元，恩格尔系数(即食品支出的总消费支出的比重)由2003年的33．2％下降为31．0％，居民水平由温饱型向小康型的转变； ·运城市城镇（盐湖区）居民耐用消费品拥有量增长，享受型消费品成为时尚，小汽车进入家庭，这部分人有改善居住环境的愿望；相关热词搜索：
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