10月7日财经早餐：人民币成为全球第四大支付货币
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09:38来源：财经早餐
一、宏观、数据
1、SWIFT：8月，人民币首次超越日元，成为全球第四大支付货币，市场份额升至2.79%，创下新高。受人民币中间价贬值影响，人民币8月外汇交易金额环比增长20%。
2、IMF：中国有能力控制经济放缓，但需要更加有效地沟通政策，并需防范潜在的溢出效应。人民币在8月贬值约3%后，IMF认为人民币汇率将与&中期&基本面相符。中国需要扩大市场的力量，才能恢复可持续增长，并实施有效的治理。
3、法国兴业银行：中国决策层很可能在本月的十八届五中全会上制定2016年经济增长目标，届时中国领导人可能会把2016年及以后的年度经济增长目标定在6.5%。
4、财经早餐工作室：多家机构预计9月份CPI同比增速将在1.8%左右，较8月2%的同比涨幅小幅放缓。
5、外汇局：截止8月末，全国共有26家支付机构参与了跨境外汇支付业务试点，累计办理跨境收支51.9亿美元。3月以来，单月跨境收支额已连续6月超过3亿美元。跨境电商外汇支付前8个月交易额是去年全年2.2倍。
6、商务部：中国对符合世界贸易组织规则、有助于促进亚太区域经济一体化的制度建设均持开放态度。中国希望跨太平洋伙伴关系协定(TPP)与本地区其他自由贸易安排相互促进，共同为亚太地区的贸易投资和经济发展作出贡献。
7、德国商业银行：中国外汇储备恐怕在9月份下降1000亿美元。因中国央行在过去一个月里于人民币离岸市场干预汇市，央行干预可能能够改变汇市价格，但可能并不会扭转市场预期。
8、：货币宽松+财政发力将令投资趋稳后微幅反弹，加上出口不再恶化、需求企稳会带动小幅的补库存，看好四季度经济呈现曙光，预测三、四季度GDP增速分别为6.9%和7.1%。
1、央行：49.7%的居民认为目前房价&高，难以接受&，较上季下降1.8%，46.5%的居民认为目前房价&可以接受&，3.8%的居民认为&令人满意&。未来3个月准备出手购买住房的居民占13.8%，较上季下降0.9%。
2、中指院：9月，全国100个城市新建住宅平均价格达到1.08万/平，环比上涨0.28%，同比上涨1.36%。预计10月住宅供求将继续升温，百城价格指数仍将平稳上涨。
3、中原地产：截至29日，一线城市9月土地成交额达到588亿，创年内新高，环比8月涨幅达到180%。成交土地的规划建筑面积达到646万平，平均溢价率30.3%，均创年内新高。
4、北京：截至9月27日，新建商品住宅计签约3817套，环比下降25%。成交均价3.23万/平，单月均价历史首次突破3万，同比增幅18.27%，环比增幅9%。
5、广州：9月末至10月初，新房均价跌至14429元/平，达到本季度最低均价，同比下滑超6.2%。网签销量为1716套，同比下滑超25%。
6、深圳：9月，新房共成交4060套，同比减少28.1%，成交面积40.9万平，环比下降29.1%;成交均价3.62万/平，环比上涨0.1%，同比大涨58.7%，成交均价连续5个月上涨。
1、网贷之家：截至8月，网贷行业综合收益率为12.98%，较.35%的最高点，下跌超过一半。9月，P2P网贷行业整体成交量达到1151.92亿，环比上升11.19%，单月成交量首次突破千亿大关。
2、猪价调整即将结束：截至9月20日当周，全国22省市生猪均价为17.59元/公斤，环比下跌3.2%，生猪周价格自8月14日首次回调以来，迄今下跌了8毛钱，幅度为4.3%。预计10月猪价将再次启动，养殖股迎来布局良机。
3、好买基金：6月15日-9月24日，有177只基金进行分红，而债券基金占比高达75%。年内债基分红总额已近110亿，接近去年的两倍，并且创出历史新高。
4、北京商务委：10月1日至6日，全市100家重点商业服务业企业共实现销售额53亿，同比增长6.2%。大众餐饮、旅游餐饮消费旺，销售额增幅超过10%，特色菜品受青睐。
5、分众传媒及江南春5660万美元与美国SEC达成和解：分众传媒同意支付3460万美元罚金，同时董事长江南春将支付2100万美元作为罚金和不当获利所得，了结一桩因涉嫌虚假披露而遭到SEC调查的官司。
6、普华永道：上半年，中国TMT行业投资总额达155.6亿美元，与2014年全年投资总额几乎持平。投资数量达1126起，较2014年下半年增长44%。
7、财经早餐工作室：受惠于智能手机普及率的持续快速提高，中国的网上和移动奢侈品消费迅猛增长。数据显示，中国消费者的网购开支增长了近三分之一，每笔奢侈品消费平均约为2300元。
8、嘉能可执行长：铜矿商的大幅减产，将有助于推高未来18个月的铜价。分析师认为，嘉能可面临雷曼式危机的观点没有根据。
1、香港恒生指数收跌0.1%，报21831.62点。日股日经225指数收涨1%，至18186.1点。
2、沪深交易所：截止9月30日，上交所的融资余额报5651亿，较前一个交易日减少83.3亿，深交所报3448.6亿，较前一交易日减少28.1亿。
3、好买基金：截至9月28日，指数型、股票型和混合型基金单周跌幅分别为3.68%、3.51%和2.49%，仅QDII型和货币型基金小幅上涨，债券型基金则表现平稳。
4、全球IPO市场提前入冬：三季度全球企业通过上市融资的规模为202亿美元，和去年同期相比暴跌了七成，是2012年一季度以来的最低规模。另外60多家拟上市公司被迫推迟或者取消了上市计划。
5、财经早餐工作室：中秋国庆&双节&之前，偏股型基金仓位下降1.67%，当前仓位69.01%。其中，股票型基金下降1.74%，标准混合型基金下降0.83%，当前仓位分别为86.17%和67.63%。
6、花旗：在截至2016年底的未来5个季度中，全球范围内最值得看好的是亚洲股市，包括A股在内的亚洲新兴市场有望上涨30%，而日本股市可能大涨31%。
7、国金证券：目前来看，市场存在超跌反弹的可能，但不大可能出现趋势性反转。由于国内经济下行压力仍存在，加之三季度上市公司业绩存在较多的不确定性，预计后市仍将延续震荡格局，维持&短平长多&的观点。
1、澳洲联储：维持2%的现金利率不变。澳元汇率与大宗商品价格下跌相一致。预计未来1-2年的通胀率与通胀目标将相吻合。
2、IMF：考虑到大宗商品价格暴跌以及金融市场波动的影响，将2015年全球经济增长预期从3.3%下调至3.1%，2016年增长预期从3.8%下调至3.6%。
3、IMF：将俄罗斯今明两年经济预期下调至萎缩3.8%和0.6%，之前预期为萎缩3.4%和成长0.2%。
4、美国：8月贸易帐-483.3亿美元，逆差规模创五个月新高，预期-480亿美元。亚特兰大联储GDPNOW模型显示，将美国三季度GDP增速预期从0.9%上调至1.1%。
5、太平洋投资管理公司：美联储和中国疑虑导致全球股市两个月里下跌10%。若欧洲央行、日本央行和中国央行都进一步宽松，应当盖过美联储任何温和加息措施所造成的影响，全球资产价格将能够抵御住FOMC未来加息。
1、恒生银行研究员：人民币高回报、低波动的时代已结束。在SDR决定之前，预计人民币兑美元在6.35-6.4之间持稳。
1、道指上涨13.76点，报16790.19点，涨幅0.08%;标普500指数下跌7.13点，报1979.92点，跌幅0.36%;纳指下跌32.90点，报4748.36点，跌幅0.69%。杜邦股价大涨推动道指走高。经济增长前景恶化以及美国贸易赤字扩大，令市场承压。
2、格罗斯：市场对平淡的美国9月份非农就业报告呈现拉锯反应，美股还将再跌10%，因为经济状况不支持像2013年那样的涨势，当时公司利润在上升。
3、高盛：美联储可能要在2016年甚至再往后才加息。上周五公布的美国非农数据大幅低于预期，市场对美联储2015年加息的预期下降，2017年加息预期上升。
1、英国富时100指数收高0.43%，报6326.16点，法国CAC 40指数上扬0.95%，报4660.64点，德国DAX指数收涨0.9%，报9902.83点。欧洲央行和美联储目前的货币政策预期对股市有利。
2、美银美林：因为美国数据表现走弱，改变了美联储加息轨，将英国央行加息时间预期推迟至2016年5月，预计英央行将于2016年加息两次，每次25个基点，第二次将于11月加息。
1、纽约商品交易所12月交割的黄金期货收盘上涨8.80美元，涨幅0.8%，报每盎司1146.40美元。继上周五疲软非农就业报告之后，昨日美国服务业数据和今日的贸易赤字数据均逊于预期，进一步支持了对于美联储可能推迟加息的预期，从而打压美元，并对金价起到支撑作用。
1、美国WTI 11月油价收涨2.27美元，涨幅4.9%，报48.53美元/桶。ICE布伦特11月油价收涨2.67美元，涨幅5.4%，报51.92美元/桶。石油输出国组织(OPEC)预计石油投资将大幅下降从而减少石油产量与全球原油供应，推动油价上涨。此外，在美国公布上周原油供应数据前，有关主要产油国可能举行会议的市场猜测也为油价提供了支撑。
2、OPEC秘书长：预计2016年原油需求增幅为130万桶/日，2016年对OPEC原油的需求料为3130万桶/日。自1982年以来，OPEC对原油市场的干预次数大约为32次，原油市场2亿桶供应过剩问题并非OPEC所造成的。
3、美国能源信息署：将美国WTI原油价格2015年均价预期从49.23美元/桶上调至49.53美元/桶，ICE布伦特均价预期下调从54.07美元/桶至53.96美元/桶。
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网易研究局|过去20年 人民币是最坚挺的货币之一
来源: 网易财经
又一年，又三年，2014年初市场上还在惊呼“人民币要升值破6”，三年之后人民币已经快奔向了7。不过很多人只关注到最近几年的汇率，如果横向比较全世界的话，不吹不黑，你会发现人民币竟然是世界上最坚挺的货币之一。
出品|网易研究局 作者|惠杨
人民币从去年“811”汇改后经历了几轮贬值从6.2到了现在的6.9左右，大家都认为贬值速度太快幅度太大。在茫茫的货币史中，很多国家的货币的贬值速度让人措手不及，人民币反而是近二十年波幅最小的货币。近代史上哪些国家货币在一年内迅速崩盘？二战后哪些国家的货币最后一文不值？最近20年哪个国家货币升值最多？
一、近代史上哪些货币崩盘最迅速？
德国：印钞印出一个二战
1919年一战结束后，德国魏玛共和国在巴黎和会上签订了“丧权辱国”的《凡尔赛和约》，德国人需要向战胜国支付2000多亿马克的巨额赔偿并且割让13.5%的领土。法国和比利时还占领了德国鲁尔工业中心，并以此来要挟德国履行一直被拖延的赔偿义务。那时候有一位经济学家担心，各国只想掏空德国，并预测德国最终还不起巨额战争赔款，他就是被后人称为“宏观经济学之父”的约翰·梅纳德·凯恩斯。果不其然，1921年上半年，德国马克对美元的汇率还十分稳定。但是1921年5月的“伦敦最后通牒”要求德国每年支付战胜国20亿金马克以及26％的德国出口额，这成为了德国马克大幅度贬值的开端。
拿不出钱怎么办？印！大规模的货币贬值和通货膨胀一直是一对好兄弟，于是我们可以看到这份恐怖的表格：
德国马克贬值时间表 （来源：Wikipedia）
我来解释下上图：1914年德国废除金马克开始用1：1的比例兑换新版马克，到日的时候变成了100,000,000,000：1。换一个维度看，1919年1月寄一封信需要0.15新版马克，到日，需要花10,000,000,000新版马克。起初1美元可以换4.2马克，到最后居然可以换4,200,000,000,000马克（别数了，有多少个0已经不重要了）。最右一列是天数，越到最后，贬值越快。当时的工人拿到工资就马上去买东西，做饭甚至不用柴，直接烧马克。更魔幻的是资本市场，什么A股6000点简直不值一提，人家德国股市直接100点起步，最后涨超10万亿点，可谓“超级牛市”。从1922年1月算起，也就不到两年的时间，德国马克彻底崩溃，变成一堆废纸。有学者认为，这次大规模货币贬值+通货膨胀，实际上是为希特勒上台打下了基础，国内矛盾不断累积，为第二次世界大战埋下祸患的种子。
中华民国：金圆券洗劫全民财富
接下来的事情发生在中国国内，也是和战争有关。法币是中华民国时期国民政府发行的货币。为了取代长久以来的银本位（银圆），日，国民政府规定以中央银行、中国银行、交通银行三家银行（后增加中国农民银行）发行的钞票为法币，一法币换银圆一元，禁止白银流通。在抗日战争和解放战争期间，为了支付军费，南京政府大量印刷法币，导致物价疯狂上涨，法币急剧贬值。
图为法币 （来源：网络）
1937年抗战前夕，法币发行总额不过14亿余元，到日本投降前夕，法币发行额已达5千亿元。到1947年4月，发行额又增至16万亿元以上。1948年，法币发行额竟达到660万亿元以上，等于抗日战争前的47万倍，物价上涨3492万倍，法币彻底崩溃。1937年抗日战争前，法币的总发行量不超过14亿元。1937年抗战开始至1941年英美参战前，日本为破坏中国后方经济，在日占区强行以日本发行之货币收兑法币，再加上以走私物资套得法币，送往上海兑取国民政府的外汇。国民政府分别从英国及美国得到超过一千万英镑及五千万美元贷款，但仍不足支持法币汇价。至1940年起，取消无限制外汇买卖。于是法币的价值开始下跌。
到了抗日战争以后法币已发行至5569亿元，比战前增加约四百倍。1946年后，法币的发行量更加大增，由抗战胜利时的5569亿上升至1948年8月的604兆元，三年间增加超过一千倍，造成了民间的恶性通货膨胀。当时曾经有造纸厂以低面额的法币作为造纸的原料而获利。宋子文为行政院长时，试图以金融政策稳定法币，抛售库存黄金购回法币。但因为法币发行量仍在增加而没有得到成果。1948年5月后，由翁文灏出任行政院长，王云五被任为财政部长，开始筹划另一次货币改革，以金圆券取代法币。其实不用想就知道，这又是一次掠夺全民财富的改革。
图为金圆券 （来源：网络）
日，南京政府为应付无法弥补的巨额财政赤字，发行金圆券，强行要求全国人民将自己持有的法币、美元、黄金、白银全部兑换为金圆券。而后又大肆滥发金圆券，半年内让其贬值到65000分之一，甚至在地区性的新疆省银行曾在1949年发行了面额为60亿圆的纸币。没有任何支撑的“金圆券”暴跌，一捆“金圆券”换不回相同重量的大米，上海等地不少商家干脆拒收这种没有任何信用的纸币。这次废钞将当时全国人民的财富，约2～4亿美元的硬通货，包括美元、黄金、白银全部掠夺一空。最后没有任何人接受这种货币，人们又回到了以物易物的时代。（见《网易研究局|印度废钞运动 一场国家级经济实验》）法币用了十年才崩溃，而且贬值仅仅一千倍；金圆券就厉害多了，才半年的时候就一文不值，为世界货币史书写下奇葩的篇章。
津巴布韦：人类货币史上的耻辱
在所有大幅贬值的货币中，最有名的恐怕就是津巴布韦币了，这种被称为“人类货币史上的耻辱”的货币到底有着怎样的贬值历程？
图为成捆的津巴布韦元 （来源：网络）
在早年，津巴布韦是一个自然资源丰富的非洲国家，1980年独立后，津元与美元汇率为1:1.47（很强势，比美元还值钱有没有），其经济实力在非洲曾经仅次于南非。但总统穆加贝在2000年实行了土地改革强行没收了白人土地，导致国内产业一落千丈，政府财政开始大面积赤字，于是开始印钞，从此通货膨胀大幕拉开。最开始，通货膨胀率“只有”几百，到2006年国内财政进一步恶化，上升到了1000，结果到了2007年，通货膨胀率达到了惊人的24000多，这种通胀率已经超出了常人的理解能力了。注意，这不是什么很远的历史，就是十年前发生在这个星球上真实的事情。
不过，在席卷全球的2007年金融危机里，津巴布韦股市的表现简直是全球最佳。津巴布韦工业指数在2007年前四个月里涨幅达到595%，在之前的十二个月里涨幅达到12,000%。到了2008年十月，工业指数一天内涨幅最高达到了257%，有些公司的股价短时间内涨幅超过了3500%。同德国魏玛共和国时期一样，在意识到纸币贬值之后，津国人民疯狂地把存款从银行搬到股市，津国股市的涨幅远远超过同期通货膨胀的涨幅。
津巴布韦通胀率 （来源：wind）
之所以用通胀而不用汇率来衡量，主要是因为津巴布韦发行了无数版本的钞票，其混乱程度根本无法统计，网易研究局也没有在任何数据库能找到具体的汇率走势。
津巴布韦的换钞速度之快历史罕见：
2006年8月，津央行以1比1,000的兑换率用新元取代旧币；
2008年5月，津央行发行1亿面值和2.5亿面值的新津元，时隔两周，5亿面值的新津元出现（大约值2.5美元），再一周不到，5亿、25亿和50亿新津元纸币发行；
同年7月，津央行发行100亿面值的纸币；
同年8月，津央行宣布100亿津巴布韦元相当于1新津巴布韦元；
2009年1月，津央行发行100万亿面值新津元；
同年4月，津政府宣布，新津元退出法定货币体系，以美元、南非兰特、博茨瓦纳普拉作为法定货币，以后的几年中，澳元、人民币、日元、印度卢比又加入到津国法定货币体系。
此后津政府不设定汇率，于是这个国家就成了世界上也许是唯一一个九种货币共存的国度，唯独没有他们自己的本国货币，津巴布韦实际上成了一个没有中央银行的主权国家，也不存在任何货币政策。
回顾一下，2001年时100津元可以兑换1美元；十年不到，次方的新津元才能兑换到1美元。
我们从上图中也可以看出，在2009年以后，津国就不再有通货膨胀。多货币体系给津国带来了一些混乱，津巴布韦经济并未因此崩溃，反倒自2009年以后进入了高速增长阶段。根据wind数据，2008年津国GDP是44亿美元，而2014年增加到142亿美元。
除此之外，匈牙利福林、南斯拉夫第纳尔、朝鲜元、委内瑞拉的玻利瓦尔、巴西的雷亚尔、白俄罗斯的卢布等，都在一年内迅速崩盘，大多数原因都是政府财政入不敷出导致的。
二、二战以后，哪些货币最不靠谱？
阿根廷：政府信用破产
历史以来，阿根廷的货币就叫做比索，和美元一样来源于西班牙的比索银币，最初和美元是1:1的关系。随着阿根廷政府滥发货币，并且在1950年-1960年两次债务违约，到了到日，汇率已经跌为1美元合350比索。日，新一届政府决定以1:100的比例发行新比索来回收比索。
1975年，注意，最可怕的十年开始了。面对世界范围内汇率的大幅度动荡，阿根廷决定实施全面金融改革，放弃传统的固定汇率制度，新比索兑美元的汇率不断下滑，到1978年，原本与美元3.5的汇价已经暴跌至年，1美元可兑换1700新比索，到了1982年11月，1美元更是可以兑换3.9万新比索。日，当时的军政府决定发行新新比索，并按1:10000的比例收回新比索。日，阿根廷民选政府决定废除货币新新比索，发行新货币奥斯特拉（Austral）——1奥斯特拉=1000个新新比索，0.8奥斯特拉折合1美元。
现在换算一下，十年时间，新比索从最初3.5：1的汇率跌到了312,000,000,000：1，堪称汇率贬值的典范。不过，阿根廷的货币贬值并未从此停下脚步，一而再再而三的政府债务违约让这个国家的政府信用不名一文，去年美联储加息，阿根廷比索一个哆嗦瞬间跌去41%，简直没救了。
俄罗斯：巨无霸也不靠谱
大国家的汇率就一定稳定吗？俄国表示：大国货币也可以贬值得惊心动魄。
卢布最早为沙皇俄国的货币单位。1800年开始俄国确立卢布与黄金的比价，1897年卢布纸币的含金量为0.774234克。年，苏联进行货币改革。1961年1月，再次实行货币改革，卢布的含金量定为0.987412克，对美元的汇价确定为1美元兑0.9卢布。此后近30年这一汇率没有大的变化。
俄罗斯卢布汇率 （来源：wind）
日，苏联宣布实行双重汇率。日卢布官方汇率在30年后第一次大幅度贬值，由1美元兑0.6卢布贬到1美元兑1.80卢布。日苏联解体，卢布成为俄罗斯的本位货币单位。前苏联的其他加盟共和国在独立后，有的发行了本国货币，有的仍采用卢布。1993年7月，俄罗斯政府宣布，年发行的卢布纸币停止流通，同时发行新版卢布。日，卢布的官方汇率为1美元兑3235卢布。
1994年俄罗斯开始发行新卢布，普京当选总统后，执行控制通货膨胀的政策，新卢布已达到将近26卢布兑换一美元。2014年卢布又开始了新一轮剧烈贬值，今年曾一度贬值到75卢布兑换1美元，和1992年相比卢布已经贬值了600倍。同期人民币兑美元汇率从5.44到现在的6.87左右。
土耳其：贬值到连零头都不剩
1931年，土耳其开始启用新的货币——里拉，1里拉含有10g白银。二战之后，到了1947年，土耳其政府开始发行5里拉和10里拉面额的硬币，里面也不含银了。到了上世纪80年代，里拉的硬币面额越来越大，50里拉和100里拉相继出现；90年代开始，竟然出现了2500里拉的硬币。纸币的发行更加丧心病狂，很快1000万的纸币面世了（那时候津巴布韦还没这个觉悟）——但据说仅仅只够坐一次出租车！
到了21世纪，土耳其连续遭遇经济危机，国内通胀大幅上升，银行名义利率一度上行到了1000%（实际利率为23%左右，此前也有过接近2500%名义利率的时候）。
土耳其利率 （来源：tradingeconomics）
1998年，土耳其里拉兑美元为，到2003年，已经贬值到。从1931年到2003年，里拉成功地贬值到连个零头都不剩。不过，2005年土耳其发行了新里拉，原来的100万旧里拉可以兑换1新里拉，长期的恶性通货膨胀终于被控制住，此后土耳其通货膨胀率一直控制在11%以下，经济也大幅好转。不过土耳其里拉还是很脆弱的货币，2013年开始，政局不稳叠加美元走强，里拉又开始进入新一轮贬值周期，里拉兑美元从1.8：1跌到3.5：1，会不会上演新一轮恶性通货膨胀还不得而知。
三、最近20年哪些货币最坚挺？
网易局研究经过统计对比主要几个强势货币发现，在最近20年内，人民币为振幅最小的货币，仅为36.1%，比美元波动还小（10.5%），瑞郎振幅最大，达到了128.2%，欧元日圆英镑振幅相当；如果直接按照20年前的汇率（兑美元）来看，瑞郎升值24.8%，日元升值23.0%，不愧是两大传统避险货币，人民币紧随其后升值17.2%，英镑最惨，贬值28.5%。综合来看，人民币、美元、瑞郎、日元和欧元是过去20年表现最好、最稳定的货币。
几种主要货币过去20年汇率分析 （数据来源：wind 制图：网易研究局）
日，人民币正式加入SDR货币篮子，初始权重为10.92%，超越日元与英镑，紧随美元和欧元，成为其中第三大储备货币。摆事实讲道理，如果币值不稳定，人民币根本不可能加入SDR。[1]注：日，欧元在欧盟各成员国范围内正式发行，此处数据为发行时的汇率。
SDR货币篮子新旧权重对比 （来源：网易财经）
很多人仅仅注意到人民币近两年的贬值，却不了解人民币强势时期的历史。就在不远的2010年，美国好几个著名经济学家向奥巴马施压，要求奥巴马正式将中国列为汇率操纵国（反正不管人民币升值还是贬值，只要美国不高兴，就觉得你是汇率操纵国，凭什么？）。彼得森国际经济研究所主管伯格斯坦宣称，该研究所近年来的研究结果发现，人民币币值至少被低估了25%～40%。诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼表示，如果不对中国拿出强硬的威胁措施，美国将不会取得任何进展。更让人觉得不可思议的是当时IMF（国际货币基金组织）评估人民币兑美元的“合理汇率”是4.8：1。
其实，联合西方发达国家逼迫高速发展国家的货币升值是美国惯用的手法，1985年日本签订广场协议后，在不到三年的时间里，美元对日元贬值了50%，日元大幅升值，国内泡沫急剧扩大，最终由于房地产泡沫的破灭造成了日本经济的长期停滞，此协议签订后近20年，日本经济发展几乎陷入停顿。不过2010年的时候人民币并没有急于升值，直到2014年才缓慢升值至6.1。那时候经济学家们都担心人民币会不会继续升值破6，甚至有人建议减少和取消出口优惠政策，减轻人民币升值压力。
人民币近10年汇率走势 （来源：tradingeconomics）
如果现在回到2010年，你可能会发现那时媒体的报道在现在看来很奇怪，最常见的论调就是“外储过高论”——为什么中国要储备那么多美元，造成大量资金闲置，购买美债收益率又太低；还有“贸易顺差危害论”——长期大量贸易双顺差对经济有害，引发资产价格泡沫；还有“货币超发论”——外汇储备增加导致央行的外汇占款增加，基础货币投放规模亦相应扩大，绑架货币政策......去查一下2010年~2014年之间有关人民币汇率的论文，你会一脸懵逼。
就在几年前，媒体上、经济学家们讨论的还是“外汇储备过高对经济的危害”“人民币升值将引发巨大风险”“如何化解高额外汇储备的不利影响”等等，这才过了几年，外储跌了还不到1万亿美元，人民币贬值仅仅11.3%，从去年开始，突然风口就转向了，真是猝不及防。
在一个大国经济基本面没有发生重大变化的时候，货币汇率的小幅波动都是正常的，哪怕是英国经历了脱欧公投，英镑也没有崩溃。把眼光放长远，没有必要见得风就是雨，人民币升值要批判一番，贬值也要批判一番？人民币有没有贬值基础或者升值基础，只有市场说了算。（网易财经 惠杨 hui_ease.com）
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