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“127号文”剑指“买入返售”　银信合作再受冲击
作者：李茜
　　银信合作一直是公司业务的重点，尽管经历了几轮限制，但考虑到涉及的资金量以及可以带来的收入，该类业务依然占据不小的市场份额。而前不久，、、、、联合下发“127号文”(即《关于规范金融机构同业业务的通知》)，再次冲击了传统银信合作业务，尤其是单一通道类业务重重受限。分析人士认为，“127号文”意味着信托公司发展所依赖的通道业务将大幅萎缩，预计相关政策出台后，银信合作的资产规模将明显下滑。　　买入返售信托受益权受限　　此次由五部委联合下发“127号文”，首次对同业业务及各类资产的会计科目做了明确规定，比如定义同业业务主要类型为同业拆借、同业存款、同业借款、同业代付、买入返售(卖出回购)等同业融资业务和同业投资业务。　　银率网分析师殷燕敏表示，“127号文”旨在规范同业业务，约束同业类型的非标准化资产(指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类收益权及受益权等)业务。同业投资野蛮生长、期限错配、监管套利等风险被全面监管。　　“127号文”迅速在市场上引起强烈反响，除了商业银行外，信托公司所受的影响最引人关注。有市场人士指出，“127号文”的出台，使得已经频频受限的银信业务再次受到冲击，这主要是因为该文件对“买入返售”业务的明确界定。　　该文件第五条规定，买入返售(卖出回购)业务项下的金融资产应当为银行承兑汇票，债券、央票等在银行间市场、证券交易所市场交易的具有合理公允价值和较高流动性的金融资产。卖出回购方不得将业务项下的金融资产从资产负债表转出。　　市场人士指出，此前由于银行有大量将表内资产转移到表外的需求，同业业务也不规范，使大量信贷资产通过银信合作这样的通道类业务转出，减少计提资本，也使得表外资产爆炸式增长。“127号文”将导致买入返售信托受益权等类似业务无法在同业项下叙做，只能到期结清或转入投资项下，银行表外业务也将面临极大收缩压力。　　单一类信托资产新增规模下降统计显示，2013年的买入返售信托受益权目前达9500亿元左右，相比于当年度三季度末10.13万亿元的信托资产规模，占比达9.38%。分析师胡立刚在其中指出，截至2012年12月，16家买入返售金融资产规模为4.8万亿元，买入返售信托受益权约为2.3万亿元，后者约占整个信托业资产规模的23%。　　因此，多数行业人士认为，若买入返售业务受到限制，冲击的是信托业的单一通道类业务规模，由于信托为持有至到期产品，所以在存量上受到的影响很有限，但中长期来看，增量方面将受较大影响。　　不过，来自监管层的限制也并不全然是坏事，从某种角度来说，正是这种限制才直接推动信托公司转型升级。近年来，在通道业务受挫下，不少信托公司开始减少相关合作，努力寻找新的生存领域。据中国信托业协会数据，今年一季度集合类信托资产新增规模达到3046亿元，比去年一季度有所增加，而单一类信托资产新增规模却从去年一季度的13103亿元下降到今年一季度的9875亿元。　　在受到影响的信托公司范围中，银行系信托的走向颇受瞩目。此前，2013年年报显示，三家银行系信托的单一信托占比非常高。交银国信单一资金信托占总信托资产高达94.09%，兴业信托高达92.46%，建信信托为78.02%。对于通道类业务占比较高的信托公司而言，冲击程度肯定大于其他同行。　　有信托公司研究员表示，银行系信托公司一旦通道业务不能做，未来公司的资产规模增速会大受影响。不过，“127号文”规定，买入返售中非标标的禁止，但是投资项下并没有禁止，这或许将成为银行系信托的出路。
（编辑：张掖）
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如何理解买入返售金融资产
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网传9号文直指买入返售 重点规范买入返售藏信贷资产
传闻已久的9号文备受金融业界关注，近日有疑似9号文全文的《商业银行同业融资管理办法》在网上流传。
虽然该版本是否为同业规范文件的最终版本仍未可知，但重点指向银行买入返售三方协议、禁止提供任何形式的担保、降低银行同业融资集中度等监管思路逐渐清晰。
买入返售藏信贷资产
网传9号文重点对去年以来快速膨胀的买入返售金融资产业务进行了规范，这也是去年以来商业银行将信贷资产伪装成同业资产的主要方式。
网传9号文对买入返售、卖出回购、金融资产等同业业务重新进行了定义。其中对买入返售业务的定义中要求“正回购方应当提供无条件不可撤消的书面回购承诺。”
此外，网传9号文叫停买入返售三方协议中银行提供显性或隐性担保的做法，规定“商业银行开展同业融资业务，不得接受和提供任何直接或间接、显性或隐性的第三方金融机构信用担保。”
据证券时报记者了解，此前银行买入返售业务中的交易对手并不一定是提供融资项目的银行，很多交易中引入了过桥银行，引入过桥银行的作用是将信贷资产变成同业资产，提供融资项目的银行在交易过程中提供隐性担保。而上述规定等于叫停了类似做法。
上述文件还要求，“办理买入返售和卖出回购业务，正回购方不得将业务项下的金融资产从资产负债表中转出。”
“如果同业资产参照贷款管理，至少按100%的权重计算风险加权资产，这意味着银行将付出两倍的资本消耗，9号文若实施扣除税收和资本消耗买入返售类资产的净收益率将大幅下降。”海通证券报告称。
要求严审非标
值得一提的是，网传9号文并未明确提到商业银行同业资产中的非标资产（主要分布于买入返售金融资产科目）计算资本占用和计提拨备的细则，仅提到“商业银行应当按照监管规定，对同业融资业务计算资本占用。同时，按照审慎原则，根据交易对手履约能力、减值影响因素等，对存续期内的资产计提减值准备或坏账准备。”
根据上市银行数据，买入返售和应收款项类投资合计8.5万亿元，其中涉及非标资产5.6万亿元。由于上述网传9号文并未提及应收款项类投资科目的非标是否同在此次规范的行列，即将出台的9号文给商业银行带来的影响尚难以准确估量。但由于应收款项类投资风险权重跟表内贷款接近，按照要求通常风险权重需达到100%，不如同业资产25%的风险权重低，应收款项投资纳入统一规范的行列不会给银行带来资本占用方面较大的压力，只是需要像表内贷款一样计提减值拨备。
“若买入返售项下的信托受益权风险权重被提升至100%，将降低上市银行资本充足率约22个基点，假设对同业非标资产按1%~2.5%的比例计提拨备，将影响上市银行利润约5%~12%（700亿元~1700亿元）。”海通证券报告称。
尽管网传9号文没有明确同业非标计提拨备和计算风险加权资产的细则。但提到要求银行比照自营贷款建立统一的授信管理政策，并受统一授信额度限制，或将对商业银行同业非标规模扩张形成直接的约束。
“与其堵不如疏导，要求银行比照自营贷款进行统一的授信管理，严格审核非标项目，有助于化解非标无序扩张暗藏的风险。”某股份制银行金融市场部人士称。
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