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央行进行逆回购是什么意思，能看出什么名堂
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《央行进行逆回购是什么意思，能看出什么名堂》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《央行进行逆回购是什么意思，能看出什么名堂》 精选一今天我们来聊一聊逆回购。国庆节后一周，央行公开市场将有3200亿逆回购到期。这是大家在新闻媒体中可获取到的信息，那么这个逆回购又是什么意思呢？央行逆回购，简单来讲就是央妈拿手中的钱向商业银行购买有价证券，并在购买时约定未来特定日期会将这次买入的有价证券再卖给商业银行交易。这样一来，央妈开展逆回购，就是央妈把钱借给商业银行，而这些钱就会通过商业银行流入市场，市场上的钱多了，不缺钱花的商业银行也不用高息去借其他机构的钱，市场贷款利率就会降低。一定程度上代表货币政策宽松。不过即便是逆回购，我们也说过，是有到期日的，到日子是需要还钱的，届时商业银行还是要把这笔借来的钱还给央妈并支付相应利息。那么当资金又回到央妈手中时，市场上的钱势必又会紧张，此时央妈是继续采取逆回购操作，金额大于到期的，逆回购时间是缩短还是拉长？还是不再进行逆回购，就受到很多投资者或机构的关注了。因为当市场一段时间内逆回购净投放持续减少萎缩，货币政策立场就会发生变化。比如说，目前国家基调是降杠杆，那么央妈通过公开市场操作，锁短放长，提高了银行短期资金借贷成本，就能很好达到了去杠杆的目的。比如说，之前银行间市场利率很低，即便靠隔夜拆借资金加杠杆，也能获得不错收益，但现在不行了，短期流动性紧张，市场利率抬升，当投资收益率低于借贷利率时，借的越多，亏得也就越多，于是机构被迫去杠杆。
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《央行进行逆回购是什么意思，能看出什么名堂》 精选二受央行连续开展大额流动性投放，市场资金面保持宽松，短期货币市场利率下行。分析人士指出，近期央行通过逆回购、MLF、国库现金定存等操作，稳定了市场对流动性的预期。目前来看，后续缴税、缴准、月末效应等影响整体可控，资金面出现剧烈波动的可能性小。短期资金利率下行18日，央行放量开展3000亿元逆回购，对冲300亿元逆回购和2275亿元逆回购到期后，仍净投放资金425亿元，为公开市场操作连续第二日净投放资金。在央行连续开展大规模逆回购的支撑下，短期流动性持续宽松。昨日上海银行间同业拆放利率(简称Shibor)多数走低，其中隔夜Shibor跌0.43BP报2.596%，7天Shibor跌0.15BP报2.8468%。18日银行间市场上，存款类机构债券质押式回购利率则涨跌互现，隔夜加权利率下行1.7BP至2.58%，代表性的7天加权利率持稳于2.87%，跨月的14天、21天加权利率则分别上行约9.3BP、3BP，分别收报3.88%、4.19%。据交易员透露，昨日银行间质押式回购市场上，早盘资金面即呈现较为宽松态势，大行以及股份行均有隔夜和7天融出，隔夜需求迅速得到满足。7天主要为非银机构成交价格在3.5%左右。14天到1个月跨月价格在4.3%左右，有部分农商行和城商行融出。至下午有减点资金成交，减点幅度并不大，市场继续处于宽松状态。不松不紧将延续分析人士表示，面对10月下旬的缴税、缴准、月末效应等影响，央行提前通过MLF、14天逆回购投放资金有助于稳定流动性预期，预计后续市场资金面将保持不松不紧状态，主要期限资金利率有望平稳运行。招商证券指出，10月需要预缴四季度企业所得税，是缴税大月，与10月情况相仿的7月曾出现流动性收紧的状况，但从细节来看，10月与7月仍有不同。一方面，10月缴税延后至25日，与月末财政支出时点接近，财政支出会对冲缴税对流动性的收敛作用。另一方面，7月发生缴税叠加地方债缴款，而10月并无此担忧，对流动性来说也未必如7月一般紧张。如果未来央行保持近期操作力度，10月流动性不会如7月一般紧张。海通证券认为，资金面仍取决于央行投放情况，预计短期内资金面以稳为主。但目前超储率仍处于低位，而货币政策不具备大幅放水空间，继续维持R007中枢在3.3%附近的判断不变。“综合缴税缴准、财政支出、外汇占款和央行操作意图等因素，预计10月资金面将以稳为准、四季度流动性好于三季度，但最终资金面的松紧程度仍取决于央行操作意图，预计10月央行仍以稳为主。市场会逐渐扭转对资金面的悲观预期。”申万宏源证券进一步表示。写在最后：给大家推荐一家3年理财老平台立即理财拿红包→无界财富(年化收益10%)转载本文请注明来源于网贷安全110：http://www.p2b110.com/news/261266.html分享到：QQ空间新浪微博腾讯微博微信百度贴吧QQ好友window._bd_share_config={"common":{"bdSnsKey":{},"bdText":"我在【网贷安全110】看到这篇经典的文章，有趣-有料-有内涵！你们看看觉得如何？","bdMini":"2","bdMiniList":false,"bdPic":"http://www.p2b110.com/","bdStyle":"1","bdSize":"16"},"share":{"bdSize":16},"image":{"viewList":["qzone","tsina","tqq","wei***","tieba","sqq"],"viewText":"分享到：","viewSize":"24"},"selectShare":{"bdContainerClass":null,"bdSelectMiniList":["qzone","tsina","tqq","wei***","tieba","sqq"]}};with(document)0[(getElementsByTagName('head')[0]||body).appendChild(createElement('script')).src='http://bdimg.share.baidu.com/static/api/js/share.js?v=.js?cdnversion='+~(-new Date()/36e5)];《央行进行逆回购是什么意思，能看出什么名堂》 精选三小时候我们认为：银行是世界上钱最多的地方，想花多少就印多少！长大后才明白：原来央行的钱是不能乱印的！央行的钱要是印少了，那么可能会造成大量人员失业；如果钱印多了，物价就会飞涨！北京丰台区中国印钞造币总公司大楼，全世界“最有钱”的地方！央行是如何印钱的？ 在中国“印钱”的方式有两种： 一、外汇占款 举个例子：XX企业是一个玩具出口商，去年在美国卖了1000万件玩具，赚了1亿美元。但是作为一家国内的企业，国家有规定需要把美元换成人民币的。 于是只能按照当时的汇率1：6（假设）向商业银行换回人民币，最终它拿到6亿人民币，可是银行拿着那么多美元也没什么用啊！这时商业银行再以1：6汇率将1亿的美元卖给央行！ 但央行不能靠利差来赚钱，央行是没有赚钱业务的，它要买下这1亿美元，唯一的办法只有印钱（6亿人民币），央行印的这6亿人民币就是外汇占款。外汇占款越多，央行印的钱就越多，这些钱通过企业进入市场了，这就是央行印钱的方式之一。 补充一点，外汇占款来源不仅仅依靠出口商的利润，还有就是平时来中国旅游、探亲、投资外国人。他们需把手中持有的美元（外汇）兑换成人民币，这也是增加外汇占款的重要方式。 二、通过逆回购、MLF、再贷款等方式“撒钱” 所谓逆回购、MLF、再贷款其实都可以视为央行以国债、票据、高等级信用债等作为抵押品，借钱给商业银行，只不过逆回购偏短期、MLF和再贷款偏中长期。 但上面已经说过，央行自己是没钱的，如果同意银行们的借款请求，那么央行就得印钱，银行们借得越多，央行印得就越多。我们平时在新闻里看到的“央行公开市场XX日开展NN亿元逆回购操作”，其实就是当日央行向外借了NN亿的钱，或者说当日印了NN亿人民币。 看到这些也就明白了央行的钱可不能随便印的，央行印钱是综合经济、就业、汇率等多方面因素的。对内撒钱要控制尺度防止资产泡沫被刺破，对外还要维护汇率稳定，而汇率又是一个国家金融系统的命门，这些都直接由美元多少决定！央行基本是操心的命，“央妈”这个称呼也因此而来。这两年大家应该没少听“钱荒”这个词，说白了就是（金融）市场“缺钱”，钱荒的后果不堪设想，随时都有可能导致市场债务链断掉，出现坏账，这个时候要是央妈能够撒开手撒个几千亿，不就都有钱了？结果央妈也跟你小打小闹下点毛毛雨，你以为央妈抠门？其实不然，央妈那是真的穷！央妈是不能随便印钱的，举个例子，央妈给市场不断撒钱，大家都有钱了，但是这个时候问题也来了：商品交易上原来10块钱卖你的商品还能10块钱买吗？肯定不能！商贩不是傻瓜，大家都有钱了自己还在贱卖商品，那不是跟自己的钱包过不去？一涨价，“通货膨胀”就来了最好的例子就是学委内瑞拉推着一车钱去买东西！放在海外市场看的话，国与国之间的贸易都是用钱来衡量，如果哪一天大家都能无限印钱了，那么在交易的过程中到底以哪国的钱结算？如果用你的，凭什么？拿了你的钱其他国家认不认这个钱呢？上面说的这些看着是通货膨胀和认不认的问题，本质上都是钱失去了“信用” 。根据布雷顿森林货币体系规定：其他国家货币与美元挂钩，其他国家**规定各自货币的含金量，通过含金量的比例确定同美元的汇率，这就是官方法定汇率。至于“含金量”就是本国黄金储备量和钱的比例，储备量越高，含金量也就越高，再通过含金量来确定同美元的汇率，也就是法定汇率！要不说怎么各国都在拼命找本国还有哪些没开发的金矿呢！ 其实央行印钱是靠实力说话的，有些国家提前把钱印出来了借给市场，那都是要还的。印钱要看实力，赚钱同样看实力。投资恒富在线，凭实力赚钱。猛戳下面链接↓↓↓会员日活动 | 龙头凤尾大作战，把长假大放血的赚回来！内容来源于网络如有侵权，请于微信公众号后台联系我们，议定合作或删除《央行进行逆回购是什么意思，能看出什么名堂》 精选四　　本报记者 安丽芬 广州报道　　国庆长假之前，A股波澜不惊，国债逆回购品种却悄悄“亢奋”起来。　　9月28日，延续前几日的强势，两大交易所国债逆回购利率全线飙涨，盘中最高利率多数超出10%。其中，上交所1天期国债逆回购（GC001）利率最高触及14.5%，最高涨幅达110%；深交所1天期国债逆回购（R-001）利率最高触及13.5%，最高涨幅达124%。　　当日正值周四，国债逆回购成为各大券商力推的过节品种。“黄金买入时点、涨疯了的国债逆回购、假期躺着赚钱、计息天数达到11天”成为多家券商推荐此品种的关键词。　　在国债逆回购面前，无论是货币基金还是券商理财，绝大多数被比得黯然失色。在业内人士看来，虽然每逢长假，国债逆回购品种都会涨，不过今年国庆假前涨得明显多了些。而这种涨势并不是一天两天造就，是多日涨幅的累加，刺激因素包括季末资金面紧张、9月末的MPA考核、货币基金流动性新规、超储率低等。　　虽然国庆节假期可以躺着轻松赚11天的收益，不过整体看国债逆回购的年化收益仍然较低，因此机构从操作上也分歧严重，有些压根儿不做，有些私募则天天做。　　1天期国债逆回购翻倍　　相对于A股波澜不惊，国债逆回购近日走势颇为抢眼。　　其中，上交所国债逆回购品种中，GC001已经连续8个交易日收红，9月28日最高触及14.5%；2天期国债逆回购（GC002）、3天期国债逆回购（GC003）在10个交易日里有9个交易日收红，9月28日最高触及10.8%、11%。深交所国债逆回购品种中，9月28日，R-001、2天期国债逆回购（R-002）、7天期国债逆回购（R-007）最高触及13.5%、9%和9%。　　“两大交易所的国债逆回购品种的飙涨并非一日之功，而是多日加起来的。另外，国庆长假因素叠加季度末银行缺资金，收益率就会走高。”9月28日，深圳某券商投资经理对21世纪经济报道记者表示。　　“临近季末，本周资金面非常紧，另外9月末的MPA考核、货币基金流动性新规10月1日实施及超储率低等多因素也导致国债逆回购利率飙升。”9月28日，广东某券商固定收益人士指出，不过大资金流动性管理一般不考虑做这个，投资会正常进行。　　于10月1日实施的货币基金流动性新规聚焦公募基金流动性风险，同时对货币市场基金的流动性风险管理做出了专门规定，也让其投资标的受限。跟目前飙涨的国债逆回购相比，货币基金年化收益普遍在3.5%-5%，比如余额宝7日年化收益仅有3.9%，优势已不明显。　　从涨幅看，9月19日-28日，GC001、GC002、GC003的涨幅分别为150%、84%和76%；R-001、R-002、R-007的其间涨幅分别为147%、142%和95%。　　连日涨幅如此惊人不仅秒杀货基和券商理财，也令眼下的A股黯然失色。“躺着就能赚11天的高收益”成为多家券商吸引投资者的关键词，而9月28日成为买入黄金日。　　“实际上券商也是担心客户因为过节因素把钱转走。”上述券商投资经理称，非节假日情况下，因为国债逆回购收益低，所以基本不向客户推荐。　　从涨幅看，沪深交易所的1天期国债逆回购最受欢迎。在业内人士看来，今年国庆长假前国债逆回购品种的飙涨跟5月22日实施的国债逆回购计息新规也有莫大关系。根据新规则，回购计息方式将到期购回价计息天数由名义天数修改为资金实际占款天数。　　“计息新规下，假如9月28日放1天期逆回购，这笔资金29日可用但不可取。需要29日继续做1天期，才能享受11天收益。”上述固定收益人士指出，这笔资金需要到假期后第二个交易日才能取出。不过，周五如果做逆回购，就只能享受1天收益；另外做较为长周期的比如14天期需要占款7天，另外收益相对较低。　　9月28日，深交所14天期国债逆回购利率为6.3%，盘中触及最高7.2%，前一日创下两年多来的新高7.5%；上交所14天期逆回购利率为6.6%，盘中触及8.5%，为33个月来新高。　　机构分歧焦点为收益　　按照目前国债逆回购的行情看，已经秒杀了几乎所有货币基金。从规则看，货币基金与国债逆回购的计息天数均以资金实际占款天数为准。　　资金面趋紧背景下，货基收益率虽有回升，仍不敌国债逆回购。　　Wind数据显示，9月28日，七日年化收益率最高的国泰现金宝A达到10.087%；国联安货币B、华泰保兴货币B、嘉合货币B等6只货币基金处于5%-5.26%，其它货币基金均在5%以下。　　“我们的货基这几日进进出出，并没有明显规模增幅。即使有一些投资者会买进，不过银行渠道客户赎回较多。”9月28日，广东某大型基金公司人士透露。　　虽然国债逆回购有“风险低、高收益、手续费低、流动性好”等诸多优点，一些货基和债基比较热衷，并令国庆节前的资金疯狂追逐，不过其他类型的机构投资者对此操作颇有分歧。　　“我们基本把可用的钱全部做国债逆回购了，平常也是几乎天天做。”9月28日，北京某大型私募投资总监对21世纪经济报道记者表示，现金过夜基本没收益，放一下逆回购，一年可能有三四个点的收益，又不影响第二天的股票交易。　　“我们就很少做国债逆回购，一般也不想赚这种小钱，嫌麻烦。大节前一般都会涨回购利率，这次只是涨多了一点。”广东某私募老总对21世纪经济报道记者表示。　　另据上海某中型私募投资经理透露，“国债逆回购和货币基金的收益都偏低，年化收益只有三四个点，做几天还不够做笔股票的交易费，对于做权益的这点收益没有多大意义。”　　上述投资总监指出，从操作经验讲，国债逆回购比较简单。做国债逆回购一般是周四比较高，月底、节前、年底等这些关键时点的收益较高。其实对于一般小股民没有多大意思，年化收益就三四个点。　　对于影响国债逆回购的重要因素资金面，招商证券徐寒飞团队最新研报指出，9月份最后一周，尽管央行回笼流动性的力度并不大，市场流动性仍然偏紧，不过国务院释放出“定向降准”的信号，说明政策仍会考虑实体经济承受能力，在货币政策上进行适当“放松”。受季末MPA考核影响，跨季资金依然吃紧。本次流动性宽松时间点可能晚了一些，但向好迹象显现。　　“对于季末的资金流动紧张情况，市场本来预期央行维稳，没想到央行不怎么出手，市场波动加大，预计这两日财政投放会慢慢有所缓解。”上述固定收益人士亦指出。 腾讯网
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《央行进行逆回购是什么意思，能看出什么名堂》 精选五原标题：揭秘：央行印钱有哪些玄机？乐居财富导语：小时候我们认为：银行是世界上钱最多的地方，想花多少就印多少！长大后才明白：原来央行的钱是不能乱印的！央行的钱要是印少了，那么可能会造成大量人员失业；如果钱印多了，物价就会飞涨！▲北京丰台区中国印钞造币总公司大楼，全世界“最有钱”的地方！央行是如何印钱的？在中国“印钱”的方式有两种：一、外汇占款举个例子：XX企业是一个玩具出口商，去年在美国卖了1000万件玩具，赚了1亿美元。但是作为一家国内的企业，国家有规定需要把美元换成人民币的。于是只能按照当时的汇率1：6（假设）向商业银行换回人民币，最终它拿到6亿人民币，可是银行拿着那么多美元也没什么用啊！这时商业银行再以1：6汇率将1亿的美元卖给央行！但央行不能靠利差来赚钱，央行是没有赚钱业务的，它要买下这1亿美元，唯一的办法只有印钱（6亿人民币），央行印的这6亿人民币就是外汇占款。外汇占款越多，央行印的钱就越多，这些钱通过企业进入市场了，这就是央行印钱的方式之一。补充一点，外汇占款来源不仅仅依靠出口商的利润，还有就是平时来中国旅游、探亲、投资外国人。他们需把手中持有的美元（外汇）兑换成人民币，这也是增加外汇占款的重要方式。二、通过逆回购、MLF、再贷款等方式“撒钱”所谓逆回购、MLF、再贷款其实都可以视为央行以国债、票据、高等级信用债等作为抵押品，借钱给商业银行，只不过逆回购偏短期、MLF和再贷款偏中长期。但上面已经说过，央行自己是没钱的，如果同意银行们的借款请求，那么央行就得印钱，银行们借得越多，央行印得就越多。我们平时在新闻里看到的“央行公开市场XX日开展NN亿元逆回购操作”，其实就是当日央行向外借了NN亿的钱，或者说当日印了NN亿人民币。看到这些也就明白了央行的钱可不能随便印的，央行印钱是综合经济、就业、汇率等多方面因素的。对内撒钱要控制尺度防止资产泡沫被刺破，对外还要维护汇率稳定，而汇率又是一个国家金融系统的命门，这些都直接由美元多少决定！央行基本是操心的命，“央妈”这个称呼也因此而来。这两年大家应该没少听“钱荒”这个词，说白了就是（金融）市场“缺钱”，钱荒的后果不堪设想，随时都有可能导致市场债务链断掉，出现坏账，这个时候要是央妈能够撒开手撒个几千亿，不就都有钱了？结果央妈也跟你小打小闹下点毛毛雨，你以为央妈抠门？其实不然，央妈那是真的穷！央妈是不能随便印钱的，举个例子：央妈给市场不断撒钱，大家都有钱了，但是这个时候问题也来了：商品交易上原来10块钱卖你的商品还能10块钱买吗？肯定不能！商贩不是傻瓜，大家都有钱了自己还在贱卖商品，那不是跟自己的钱包过不去？一涨价，“通货膨胀”就来了，最好的例子就是学委内瑞拉推着一车钱去买东西！放在海外市场看的话，国与国之间的贸易都是用钱来衡量，如果哪一天大家都能无限印钱了，那么在交易的过程中到底以哪国的钱结算？如果用你的，凭什么？拿了你的钱其他国家认不认这个钱呢？上面说的这些看着是通货膨胀和认不认的问题，本质上都是钱失去了“信用” 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精选六核心观点：1）延续从2014年开始的定向降准政策，第一档受益的银行范围扩大。其次，央行政策精准度更高，从宽泛的小微企业，转向聚焦真小微、真普惠，引导信贷资金流向向单户授信500万元以下的小微企业。我们测算2018年初，满足两档条件加起来一共额外释放亿元，略低于一次全面降准约亿元的规模。降准并不意味着货币政策的转向，经济基本面仅是小幅走弱也不支持货币政策“更松”。2018年初才会实施的降准并不会对10月流动性有实质影响，不过超预期的降准还是会让市场预期改善。2）回顾近期重要会议前后流动性状况：十八大以及2016年、2017年“两会”期间的流动性延续当时的趋势，但是波动总体趋稳。即便在2017年3月“两会”时期，货币政策稳健偏紧，与召开前、后相比，会议期间市场流动性偏宽松。3)我们预计10月份资金面大概率维持平稳。当月中旬，公开市场到期资金量较多、财政缴款压力较大，但是M0、外汇占款等因素对流动性影响较小，考虑到央行在重要会议期间维稳的主观意图，且监管难升级，有利于流动性相对平稳。正文：一、降准带来多少流动性？日，央行发布公告，为支持金融机构发展普惠金融业务，聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款，央行决定统一对上述贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策。凡前一年上述贷款余额或增量占比达到 1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，则在基准档基础上下调1.5个百分点。延续从2014年开始的定向降准政策，不过受益的银行范围扩大。从小微企业和“三农”领域、到普惠金融，后者除了小微和三农之外，还包含脱贫攻坚和“双创”等领域。从16家已公布的2016年的小微企业数据来看，四大行中有1家、股份制和城商行中有12家符合去年定向降准要求的“小微或三农”增量超过15%，规模占比约在55%左右，理论上小行占比会更高些，预计全部银行的样本在60%左右。对比本次，央行在答记者问中提到按现有数据测算，第一档对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。而且该政策将于2018年初执行，第一档相对简单，四季度剩余的商业银行应该基本都可以达标，甚至部分商业银行为了多降准，也会尽力能满足第二档要求，促进信贷流向小微企业。我们测算2018年初，满足两档条件加起来一共额外释放亿元，略低于一次全面降准约亿元。满足第一档条件，从此前的60%到本次100%商业银行存款准备金都下调0.5个百分点的话，则额外释放流动性约3000亿元（=150万亿元*40%*0.5%）。第二档条件相对较难达标。按照2016年的定向降准要求，三农或小微余额占比超过30%，且增量超过50%，从16家有相关数据的上市公司年报看仅有三家银行满足，规模占比仅约为7%左右，理论上小行占比会更高些，预计全部银行的样本在10%左右。不过本次的标准是这几类余额或增量占比达到10%，那么16家有相关数据的上市公司年报看14家银行均满足，要求似乎有所降低，其实不然，央行在答记者问中谈到 “这一档标准相对较高，只有在普惠金融领域贷款投放较为突出的商业银行才能达到”。这里存在的问题是，小微企业的定义发生变化。上市银行财报中的“小微企业”的定义大部分是根据2011年工业和信息化部等四部门联合下发的中小企业划型标准和银监会的银监发〔2011〕94号，主要是根据从业人员和营业收入而定；而本次央行“聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款”。这体现了政策的精准性。我们假设当前按照这一定义，上市银行达标的情况仍为10%，理论上不会比去年更难。在政策激励下，假设所有银行在四季度都进行努力，则预计多增的达标银行占比不超过17%，则至多额外释放流动性2550亿元，中位数是1275亿元。有关第二档的测算如下，由于前8个月已投放资金9.9万亿元，假设全年投放12-13万亿元，那么剩余的投放规模是2-3万亿元，当前很多银行的居民按揭贷款排队投放等待2个月以上，所以居民占比仍会较高，预计企业贷款占比不会超过50%，而且即便在政策激励下，剩余月份满足上述范围的贷款平均占比难以超过15%，这主要是银行风控管理机制还不能达到普惠金融的要求，那么大概是亿元（=%），再与一年增量的10%是1.2-1.3万亿元相比，预计多增的银行占比之多不会超过17%（=）。降准并不意味着货币政策的转向，经济基本面仅是小幅走弱也不支持货币政策“更松”。货币政策依然是稳健中性。虽然基建和房地产投资有持续下行的压力，但需求结构从投资转型消费与净出口，且全球净消费型经济体私人部门开始加杠杆，外需的积极变化将会对冲固定资产投资下滑对经济的负面影响。2018年初才会实施的降准并不会对10月流动性有实质影响，不过超预期的降准还是会让市场预期偏松一些。二、影响10月流动性的主要因素1、财政存款季节性上缴，将冲击资金面10月财政性存款季节性上缴，将冲击资金面。从历史数据来看，财政性存款的上缴和投放具有季节性，属于财政性存款收缴月份。10月为季度后第一个月，选择季度缴税方式的企业也将要缴税，因此税收上缴远将大于其他非季度首月的月份。年,10月新增的财政性存款分别为7761亿元，4944亿元和7730亿元。2015年10月财政性存款新增相对较低主要原因在于当时出口和工业下滑,带动税收增速回落，同时财政支出力度也十分强劲。今年经济运行平稳向好、工业品价格上涨、企业盈利状况改善等因素带动，利好税收，前1-8月财政收入增速好于预期。因此，我们预计2017年10月财政性存款收缴略高于去年同期值，约为8000亿元，将会冲击资金面。不过，由于10月税期会到23号，处于十九大期间，因此预计央行将会对冲，减弱对资金面的影响。2、其他影响流动性的因素十一国庆节后现金回流，M0季节性下降补充流动性。年10月M0减少量分别为1153亿元、1122亿元和854亿元，预计2017年10月M0回流至银行体系中约为1200亿元。缴纳准备金约为800亿元。年10月新增人民币存款（扣除非银同业存款）为937亿元、6869亿元。我们预计2017年新增缴准存款约为5000亿元，存款准备金率为15%-17%，上缴准备金为800亿元。银行缴纳准备金的量不大，而且考虑到银行月内有3次缴准时点（缴准时点为每月5日、15日和25日），因此对流动性冲击不大。央行外汇占款规模在0附近，预计对流动性影响不大。8 月人民币汇率升值幅度高达1.96%，但外汇占款余额并没有随着汇率升值大幅增加，而是环比下降8 亿元。这意味着央行不干预外汇市场，没有“点踩刹车”，外汇市场才会出现“恐慌性”升值，人民币的单月升幅才会这么巨大；而央行越不干预外汇市场，外汇占款越不可能出现持续正增长。展望未来，外汇市场供求弱平衡，人民币汇率暂停升值、重回双向波动的轨道，央行外汇占款不具备大幅增长的可能性，我们预计仍在零附近。具体分析见《为啥人民币升得越快越应判断外汇占款不增？》、《人民币汇率将重回双向波动-2017年8月中国跨境资本流动数据点评》。三、重要会议期间资金面回顾1、2012年十八大：经济态势企稳，资金面总体平稳宏观背景方面，十八大召开前后经济态势企稳。从2010年二季度开始中国潜在增速下滑，叠加发达国家经济复苏乏力，欧元区陷入主权债务危机，新兴市场经济增长下滑。中国经济受此影响。因此，2012年5月召开的国务院常务会议强调：面对经济下行压力，必须把稳增长放在更加重要的位置。从10月开始，经济呈现企稳态势，10 月份PMI指数50.2，重新回到荣枯线以上，11月PMI指数继续上升至50.6，并维持至12月，GDP 同比增速从三季度7.5%升至四季度8.1%。通胀方面，十八大召开前后通胀水平较低，9 月CPI 同比上涨1.9%，10 月同比涨幅仅为1.7%，这为央行货币政策调节提供了比较充裕的空间。2012 年第三季度《中国货币政策执行报告》中货币政策基调为“稳中求进，预调微调”。2012年十八前后资金面总体平稳。会议前后除9月下旬及10月末，流动性状况都相对充裕。9月下旬，受季末和双节因素影响，流动性呈现紧张局面，银行间7天回购利率从9月19日3.33%上升至25日达到4.70%。9月最后一周，央行大规模逆回购，净投放高达3650亿元，有效缓解季末资金紧张，短端资金价格回落，7天回购利率于29日降回至3.13%。10月流动性较9月下旬改善，尽管15日至19日央行公开市场操作净回笼2210亿元，但资金利率依然保持稳定，月底前银行间7天回购利率总体呈现下降的趋势。10月末，因为央行连续两周在公开市场净回笼资金、加上税款上缴，以及月末银行融出资金意愿较低而融入资金意愿较强等因素，7天回购利率跳升，显示资金面骤紧，央行在公开市场上进行巨量逆回购以提供流动性，10月30日7天回购利率重归3.28%。11月至12月中旬，银行间资金面较9月和10月更为稳定，7天回购利率一直小幅震荡。11月8日至14日会议召开期间，7天银行间质押式回购加权利率趋势平缓，波动幅度在3.10%至3.35%之间，会议召开期间的银行间短期资金价格延续11月整体趋势。影响2012年十八大前后资金面的关键因素有三个方面。一是央行外汇占款作为以往流动性最重要的来源增量明显下降，4月至11月，央行口径新增外汇占款大幅减少，4月和11月甚至出现环比下降的情况。二是，公开市场操作在十八大前后是央行调节流动性最为主要的手段，9月末、10月初及11月初，央行均大规模净投放缓解资金紧张局面。三是，11月财政存款的投放也为流动性提供了保障，加上前期公开市场投放资金的递延效应，尽管11月央行在公开市场操作上连续四周净回笼资金，短期资金价格却依然平稳。2、2016年“两会”：强调稳增长，资金面宽松宏观背景方面，2016年“两会”召开前经济下行压力较大。2016年初经济形势延续2015年的局面，1、2月工业生产低迷，PMI指数连续下跌，股灾后缓慢回升的股市经历熔断，人民币贬值压力大增，一季度GDP同比增速减缓至6.7%。因此，稳增长力度较强，一是货币政策上延续15年来的宽松，但趋向于稳健；二是延续14年以来的房地产松绑政策。在两项政策影响下，16年2 月CPI环比大幅上涨，同时房地产市场销售量价齐升，房地产开发投资回暖。2016年“两会”前后，资金面整体延续15年以来宽松局面。从2015年10月末降准之后，一个季度央行外汇占款已下降1.67万亿，资本外流较多。2016年2月初至3月中旬，7天银行间质押式回购加权利率维持在2.30%至2.60%之间的较低水平。2月上半月，央行通过公开市场操作以及MLF操作维护节前流动性，节后逆回购大量到期，2月最后两周公开市场操作净回笼资金合计5250亿元，货币市场利率有所反应，23日后7天回购利率逐步上行至29日的2.58%。2月29日，央行宣布降准，7天回购利率略有下降。降准后的两个工作日，央行暂停公开市场操作，3月第一周公开市场操作净回笼资金达8400亿元，对冲了降准增加的流动性。3月下旬，由于第一次执行MPA季末考核，转债申购、缴税缴准的影响，市场资金面非常紧张，18日后7天回购利率上行，央行积极进行公开市场操作，3月最后两周分别净投放资金850、1800亿元。3月3日至16日“两会”召开期间，7天回购利率处于阶段性低位，显示会议召开期间银行间流动性与本阶段内比较处于相对更为宽松的水平，这与29日央行宣布降准有关。影响2016年“两会”前后资金面的关键因素有两个方面，货币政策方面，“稳健偏宽松”的主基调奠定资金面整体上较为宽松。2015年内央行降准四次，降息五次，货币政策转向全面宽松；2016年年初，虽然央行对于货币放松更为审慎，货币政策表述上，也从 G20财长和央行行长会议上的“稳健略偏宽松”到“两会”时的“稳健”以及2016年一季度《中国货币政策执行报告》的“实施稳健的货币政策，加强预调微调”，但从资金面的反应来看16年年初总体上货币政策稳健偏宽松。此外，2015年底美联储加息后人民币贬值压力增大，1、2月央行口径外汇占款下降幅度总计8724亿元，央行依靠短期货币政策工具的滚动操作以及降准补充流动性的不足。3、2017年“两会”：金融去杠杆，资金面紧平衡宏观背景方面，2017年初国内经济状况向好，经济政策强调防风险和去杠杆。一季度GDP增速回到6.9%，连续两个季度回升。房地产投资和固定资产投资同比皆上行，工业较为景气，PMI指数从2016年10月起稳定在51以上。因此在面对资产价格泡沫、金融领域高杠杆、人民币汇率贬值等问题时，经济政策的意图主要着力于防风险和降杠杆，同时经济向好态势也给央行去杠杆政策的延续提供了保障。随着经济基本面的好转，货币政策从稳健偏松转向稳健中性，从2016年四季度开始，债市出现剧烈调整，而之前债市繁荣的同业存单-同业理财-债券的传导链条破裂，2017年一季度债市进入震荡调整期。人民币汇率从强烈的贬值预期中出现好转的迹象，随着美元指数开始走弱，人民币汇率不再下跌。2017年“两会”召开前后，受金融去杠杆政策影响，资金面总体偏紧。2月初，央行显示出维持流动性紧平衡的态度，相继上调了政策利率和公开市场工具利率水平。节后2月第二周，央行暂停公开市场操作，资金净回笼高达6250亿元，但2月前两周7天回购利率依然保持平稳，在2.50%至2.85%之间波动。15日后，7天回购利率持续走高，从15日的3.16%上升至22日的3.78%，央行相继开启逆回购和MLF以缓解市场担忧情绪，20日至24日公开市场操作净投放资金1550亿，23日后7天回购利率升势受阻。3月1日资金价格回落；3月2日至15日，7天回购利率表现稳定，以2.90%为中枢小幅震荡，央行公开市场操作保持净回笼。3月后半月，缴税缴准、光大转债申购冻结资金、季末MPA考核因素相互叠加，出现资金面紧张的局面。除20日至23日，因为公开市场操作净投放800亿资金7天回购利率有所回落外，3月末短期资金价格整体较高。日至15日“两会”召开期间，7天回购利率处于阶段性较低水平，市场流动性与会议召开前、后相比宽松。影响2017年“两会”前后资金面的关键因素是货币政策基调和监管。首先2017年央行货币政策定调“稳健中性”。春节前后相继提高了MLF、逆回购以及SLF 等货币政策工具价格，体现出央行“量足价升”的操作策略，导致资金面总体偏紧。其次，金融“去杠杆”的监管大方向，也是央行维持流动性紧平衡的原因。最后，2017年3月，表外理财纳入广义信贷后首次MPA考核，也加大当月流动性跨季压力。综上，十八大以及2016年、2017年“两会”期间的流动性均是当时流动性主要趋势的延续，但是波动总体趋稳。一是由于央行在重要会议期间维稳的主观意图，二是投资者也抱持重要会议期间流动性保持稳定的预期。因此我们预计，10月份十九大召开期间，资金面大概率维持平稳。四、监管难升级，同业存单利率有望回落1、9月非银流动性偏紧9月DR007 和R007先回落后上升，两者利差进一步走阔，银银与非银之间资金面差距扩大。月末，R007冲高，DR007则走势平缓，表明银银之间流动性尚佳，而非银之间资金面相对紧张，主要因为季末MPA考核银行出借资金意愿降低。月初，银行体系流动性总量较高，公开市场操作净回笼资金。6日央行重启28天逆回购，目的是缓解跨季资金面紧张。7日，央行MLF投放一年期资金2980亿，实现9月以来第一次公开市场操作净投放。月中旬，为对冲税期、**债券发行缴款、金融机构缴纳法定存款准备金等因素的影响，央行频繁启用7天逆回购，一方面显示呵护资金面的意图，另一方面也意在对冲9月下旬财政存款投放所释放的流动性。下旬，因临近月末财政支出力度加大，央行公开市场操作从净投放转向零投放和净回笼。10月到期资金量合计9195亿元，主要集中于月度中旬。其中MLF到期4395亿元，分别于13日到期840亿元、17日到期1280亿元、18日到期2275亿元。2、同业存单利率有望回落10月同业存单到期量下降，随着市场情绪的好转，以及监管导致同业存单供给量的下滑，同业存单利率有望回落。同业存单余额在9月总到期量是2.3万亿元，10月是1.6万亿元。9月初，央行叫停商业银行发行期限超过1 年的同业存单，并拟于2018年一季度起，将产规模5000亿元以上银行的同业存单纳入MPA进行考核。根据刚刚公布的银行半年报数据，我们考虑了42家样本，包括36家资产规模5000亿元以上的银行，以及6家目前资产规模亿元之间的、很有可能在2018Q1达到要求的银行。国有大行和邮储（6家）全部通过考核；农商行（5家）中仅1家未通过考核；股份行（12家）中有4家未通过考核；城商行（13家）中7家未通过考核。6家资产规模即将符合要求的银行（均为城商行）中有2家未通过。而在19家上市银行中，有5家银行面临调整，其中2家有一定压力。具体测算请见《虽险不惊-2017年9月流动性前瞻》。3、严监管方向不改，但升级可能性不大监管“严”具有长期性。9月15日，央行行长助理刘国强在“2017金融街论坛”上指出，金融服务实体经济既要善于“做加法”，也要勇于“做减法”，“做减法”必须要坚持稳健中性的货币政策，使杠杆率有序降下来，这是服务实体经济最重要的环节。“严监管”还体现在对银行的处罚上。4月银监会发布一系列文件，制定了监管推进时间表，开启了银行“严监管”序幕。考虑到银行摸清标的资产和规模有一定的难度，银监会5月中旬提出防止发生“处置风险的风险”，自查督查和规范整改工作之间安排4至6个月的缓冲期。截至8月末，银监会系统作出行政处罚决定2095件，处罚银行业机构1171家，罚没合计5.52亿元；处罚责任人员899人，罚款合计1851万元。受此影响，银行业同业资产和负债今年开始双双收缩，同业理财今年已累计减少2.2万亿元，委托贷款也出现下滑，特定目的载体投资今年以来同比少增4万多亿元。考虑到10月将召开十九大，受维稳需要掣肘，我们认为监管加强的可能不大。《央行进行逆回购是什么意思，能看出什么名堂》 精选七网贷安全110（）编者按：中银国际证券同时表示，根据历史数据看，9月末可能出现小幅的节前取现压力，而这部分资金将在10月回流，一定程度上可以适当缓和10月中旬缴税的冲击。三季度末，资金面结构性紧张再现，但好在市场整体仍实现平稳跨季。站在当下，市场关注焦点已转至节后资金面状况。分析人士指出，在超储率处于历史低位的背景下，缴税、资金到期量较大等扰动仍不容忽视，好在“定向降准”的政策信号有助于改善市场预期，预计央行货币投放将持续“削峰填谷”。整体而言，节后流动性改善可期，10月资金面料整体平稳。结构性失衡延续节前最后一周，央行在公开市场继续回笼资金，市场流动性明显收敛，尤其交易所跨季资金利率持续走高。具体来看，本周上交所隔夜加权利率GC001加权均价从5%上行至12.97%，盘中一度达到23%的高点；7天加权利率GC007加权均价也从5%上涨至10.61%，盘中最高触及21%。结合银行间市场资金利率来看，流动性紧张仍然带有明显的结构性特点。如银行间质押式回购上，代表存款类机构的DR007加权利率从本周初的3.07%下行至2.97%，R007则从周初的3.45%上行至4%，两者走势分化明显。“今年以来超额存款准备金率和商业银行备付金率不断下行并屡创新低，说明了银行体系流动性水平并不太高；而由于以公开市场操作作为流动性投放主要工具，造成了银行体系内部流动性结构不均衡，表现为表征非存款性金融机构和存款性金融机构的融资成本的R007和DR007‘由合到分’，R007的波动性提高，短期内与DR007严重分离，且近期以来R007与DR007分离和修复的时间越来越长。”中信证券固定收益首席分析师明明点评称。对于三季度末最后一周资金面突然收紧的原因，华创证券认为，可能有四方面的原因：一是财政投放可能不及预期，但央行依然没有加码投放流动性，而是公开市场持续抽水；二是季末临近，银行为应对跨季减少了资金融出；三是9月机构杠杆水平可能有所回升，资金需求边际上升；四是总量流动性依然偏紧。从银行体系总量流动性来看，9月超储率很难出现大幅回升，大概率仍将低于1.5%，总量流动性依然偏紧是资金面波动加剧的根本原因。流动性改善可期接下来的10月份是缴税大月，加之资金到期规模较大、美联储将启动缩表等因素扰动，市场流动性预期仍相对谨慎，不过节前释放出的“定向降准”的信号，显然有助于市场预期的改善。目前来看，多家机构预计，节后流动性改善可期，10月份资金面整体将保持平稳状态。“10月资金面应当会在央行调控下保持整体平稳。”天风证券固定收益首席分析师孙彬彬指出，从传统资金面影响因素来看，10月税期开始较晚，传统上10月缴税量级会相对较大，需要相对关注届时央行操作情况；月初现金走款会有陆续回流，随后影响不大；外汇占款影响仍相对中性。在央行到期方面，10月有1600亿逆回购，总量不大且分布分散；而有三次MLF到期，总量4395亿。预计10月13日的月内首次MLF到期能得到央行的一次性续做，从而对中旬资金面产生较大的支撑。中银国际证券同时表示，根据历史数据看，9月末可能出现小幅的节前取现压力，而这部分资金将在10月回流，一定程度上可以适当缓和10月中旬缴税的冲击。结合9月末的财政投放和10月中为年内最后一次缴税大月看，预计10月资金面将维持前松后紧的变化，但由于节日因素的影响，本次转变可能较二季度相比要平滑一些。不过华创证券认为，跨季后资金面大概率不会重回宽松。一方面，公开市场存量规模依然较大，目前10月逆回购+MLF到期量已达1.1万亿，滚动续做压力下，央行对冲是否及时且到位仍存不确定性，资金面波动难以避免；另一方面，10月是传统的缴税大月，财政存款上缴对资金面会带来季节性的收紧效应。因此10月资金面依然难言乐观，波动恐难以避免。
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《央行进行逆回购是什么意思，能看出什么名堂》 精选八昨天，国务院常务会议，我们提出将采取减税、定向降准、适当给予再贷款等手段，加大对小微企业发展的财政金融力度。由于昨天只是提到，政策还并未落地，所以很可能长假后才会出台。
　　很多人都拿这次定向降准跟之前上半年那次定向降准作比较，本意就是通过信贷工具调节经济，服务实体。中小微企业发展，特别是一些农业企业和小微企业的融资需求。
　　定向降准本来是好意，但现在市场预期完全不会往好的地方理解，这事一出，马上很多人都在担心这又是一个宽松的信号，货币政策转宽松的预期一下就又起来了。特别是我们调控了这么久的房地产，大家都等着降准之后，带来更多的资金，打破这潭死水，好重新迎来爆发的行情。
　　其实，定向降准老齐也确实没有预料到，我一直认为，央行要保证市场的一致性预期，不该在这个最关键的时候，释放一个相反的预期，这样很不利于后面的预期管理。虽然此次并不是全面降准，而是定向降准，但大家都知道，横在金融和实体经济中间的就是房地产，钱要多的话，首先就会选择流入房地产，然后才会流入实体。我们现在想尽了一切办法，想让钱绕过房地产流入实体，但这是非常困难的。所以从今年上半年开始，全国开始紧缩，以牺牲实体为代价，控制资金脱实向虚。但偏偏很多城市在做棚户区改造和货币化安置，这下对冲掉我们的货币预期，结果发现经济下行很快，但楼市特别是广大三四线的楼市却涨的很猛。
　　那么我们再看本次定向降准的目标，说是要惠及单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款及农户生产经营、创业担保等贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准，并适当给予再贷款，这个范围太大了，而且，跟前几次指定银行来做定向降准不同，这次对于银行的限制也明显放松，绝大多数银行都会参与，这就甚至有点要全面降准的嫌疑。
　　再从量上来测算，现在中小金融机构的存款规模大概是30万亿，如果降准0.5个百分点，那么也就意味着市场释放1500亿的资金，单从规模上来看并不大，对资金面的心里影响，要远大于实际影响。
　　对于大家来说，这种预期的反应会首先呈现在资本市场上，对于债券应该是实质利好，让银行终于有富裕钱配置债券了，有利于债券市场走出一年多的颓势，但这个规模来说，也就顶多回归正常吧，开启债券大牛市，还为时尚早。毕竟后买市场利率估计还得提升，所以可能几年债券都只是平稳，而没有大牛市，也就是说你买债券一年5-6%的收益差不多能保证了，像今年一样还赔钱的情况应该不会出现了，但要想像前两年那样获得一年超过10%的收益，恐怕还不大可能。
　　对于股市也会有心里影响，降准后市场资金更加充裕，利好中小企业板和创业板这类小市值股票的表现。对于银行股来说也是利好。所以股市应该也能涨一涨，而且很可能是降准之前就涨。
　　至于楼市，这是最担心的，我们之所以加入定向两个字，就是要绕开楼市，但我估计十有八九还是绕不开。只要现在有钱出来，必然被楼市收保护费。后面指不定哪个金融产品就把钱带到楼市去了，之后监管再堵漏洞吧。
　　所以综合来看，这次要启动定向降准说明我们对于金融强监管的意图还在，也对于楼市和资产泡沫心有忌惮，另一方面也确实想释放货币来实体经济，所有定向两个字看出我们的内心纠结。也看出来整个实体经济被房地产横在中间，是有多么的扭曲。现在就想亲爹亲妈要想照顾自己的亲儿子，却得想尽一切办法绕开后爹后妈，根据以往的经验看，每次都是梦想很美好，现实很残酷。我们每次希望绕过房地产的时候，却最后总是发现，钱又都被吸走了。所以老齐并不看好这次定向降准，预期混乱，将不利于我们的宏观调控。即使你要定向给钱，你指导银行做就好了，这样给出强烈的降准预期，实在不利于现在去杠杆的宏观任务。
写在最后：给大家推荐一家3年理财老平台
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《央行进行逆回购是什么意思，能看出什么名堂》 精选九
　9月30日讯 根据国务院部署，为支持金融机构发展普惠金融业务，聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款，人民银行决定统一对上述贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策。凡前一年上述贷款余额或增量占比达到 1.5％的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10％的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。上述措施将从2018年起实施。　　本次定向降准意义何在？　　招商银行总行战略发展部研究员、博士后蔡昌达对金融界网站表示，定向降准直接传递的信号是中央支持小微企业的发展。今年上半年经济震荡加剧，业界宏观研究的看法分歧较大，这也意味着我国转型改革逐渐步入深水区。在此背景下对小微贷款定向降准既是对原定发展战略的延续，也进一步凸显中央扎根实体、深化经济转型的决心。　　本次定向降准，与传统的普通降准有什么区别呢？　　定向降准是针对某一金融领域或金融行业进行的一次央行货币政策调整，目的是降低存款准备金率。例如，这次定向为小微企业贷款、个体工商户经营性贷款，以及农户的生产经营、助学等贷款。　　与传统的普通“降准”相比，“定向降准”的针对性更强，目的也更加明确，但对房地产、股票等资产市场的影响相对较弱。因此，“定向降准”属于结构性货币政策工具，其影响和传导机制与传统的普遍降准差别很大。主要表现在：　　1、传导机制不同。不同的行业因资金需求不同，获得银行授信的程度也不同，“定向降准”可以精准发力，推动该行业较快发展，同时确保资金不外流或流向楼市、股市等其他方面，会给实体经济带去利好。传统的普通降准是通过对整体流动性的调节，将会影响各个经济的主体行为。　　2、目标不同。“定向降准”是在传统降准难以实施时而采用的政策工具，目标是引导资金流向实体经济，特别是中小企业或某些重点行业，从而疏通货币政策传导机制，而传统的降准政策虽然有可能产生结构性效应，但这并不是其政策的主要目标。　　3、影响不同。“定向降准”影响范围比较小，例如，本次降准主要对小微企业、个体工商户、农户亟需资金支持的主体，且对贷款额度、降准点数等有相应的标准，所以，对小微企业、个体工商户、农户影响最大，而对房地产市场、股市等方面影响甚微。　　为什么选择国庆节前降准呢？蔡昌达推测，利用长假消化预期，减少资本市场随意解读而引发不必要的波动。　　央行定向降准专家机构点评汇总　　联讯证券李奇霖：此次定向降准释放大约7000亿流动性　　联讯证券李奇霖、钟林楠解读此次央行对普惠金融实施定向降准称：①此次定向降准幅度大，大行全覆盖，中小行在90％以上，保守估计释放大约7000亿流动性。②目的有二，一是对冲环保与去产能对中小负面冲击；二是放长钱，OMO只能向一级交易商投放，缓解中小金融机构对同业负债依赖。③时间定在2018年，年内流动性间歇性紧张还会持续，杠杆策略还需慎重，但负债端风险不大，票息为王。　　长江证券：定向降准覆盖全部大中型商行　　长江证券宏观首席赵伟点评称，该政策可覆盖全部大中型商业银行、约90％的城商行和约95％的非县域农商行。他表示，由于2018年初对普惠金融领域贷款首次考核时将使用2017年年度数据，一些商业银行还可以通过在今年后3个月中更多地将新增或盘活的信贷资源配置到普惠金融领域从而满足考核标准，一些商业银行还可能从第一档进阶到第二档，政策的正向激励作用将得以体现。　　郭田勇：定向降准于情理之中 释放约5千亿资金　　央行宣布，凡前一年单户授信500万元以下的普惠金融业务贷款余额或增量占比达到1.5％的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10％的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。　　央行所指的普惠金融业务主要聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款。上述措施将从2018年起实施。　　关于本次定向降准能释放出多少流动性，央行表示，按现有数据测算，对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90％的城商行和约95％的非县域农商行。郭田勇表示，按照居民存款一万多亿计算，降准0.5个百分点将释放约5000亿的流动性。　　李大霄:定向降准没有改变稳健基调 对A股属正面消息　　对此，李大霄认为：这次定向降准并非货币政策的变向，仍然没有改变稳健的基调。这次定向降准利于小微企业和“三农”领域，还惠及脱贫攻坚和“双创”等其他普惠金融领域，政策惠及面更加宽广。该政策对经济增长有正面作用，对股票市场属正面消息。　　中银国际证券：定向降准后普遍降准可能性降低　　中银国际证券首席宏观分析师朱启兵表示，关于“定向降准”，更多是体现金融“回归本源”，服务实体经济的导向，政策并未转向。根据央行公告，符合条件的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点-1.5个百分点。朱启兵还表示，定向降准政策从2018年起实施正好也鼓励剩余3个月的银行信贷向普惠金融倾斜。如此之后，普遍降准的可能性也降低了。　　德银周浩解读央行延迟降准：找不到全面降准的理由　　德国商业银行中国***家周浩表示，央行给予了市场一个“延迟降准”，某种程度上算是给大家一个明确的信号——找不到全面“降准”的理由。　　社科院曾刚：定向降准更多的是缓解普惠金融资金紧张　　社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，这是一个结构性的政策，宏观面上是为了促进普惠金融发展。曾刚认为央行定向降准政策，可能一定程度上缓解资金面的紧张，但更多的是缓解普惠金融客户的资金紧张状况。　　民生银行首席研究员温彬：本次定向降准有三个特点　　中国民生银行首席研究员温彬表示，本次定向降准有三个特点，有利于金融机构加大对实体经济支持力度。他称，央行创新调控方式，针对普惠金融实施定向降准政策，一方面可以引导资金加大对实体经济、特别是普惠金融的支持力度；另一方面通过降低金融机构资金成本可以促进实体部门融资成本降低。　　前海开源杨德龙：选择目前时点定向降准有两个原因　　前海开源基金首席***家杨德龙表示，央行本次对普惠金融定向降准，不改变当前稳健的货币政策，而选择目前时点定向降准有两个原因。他表示，首先，人民币贬值预期已根本扭转，今年以来进入升值趋势，央行降准的政策空间较大；其次，鼓励金融机构发展普惠金融是既定方针，之前已给市场关于定向降准的充分预期，不会对市场形成较大影响。　　杨德龙称，对普惠金融实施定向降准政策建立了增加普惠金融领域贷款投放的正向激励机制，有助于促进金融资源向普惠金融倾斜，优化信贷结构，这属于一种结构性的政策。同时，定向降准政策释放的流动性也是符合总量调控要求的，银行体系流动性保持基本稳定。　　董希淼：定向降准有益于重要会议召开前稳定市场情绪　　中国人民大学重阳金融研究院研究员董希淼表示，定向降准应该看成是降准的一种替代，以鼓励那些积极支持小微企业的商业银行。他表示，在目前的背景下，全面降准是与去杠杆、防风险的目标有所冲突的。从某种意义来说，定向降准公布了，就意味着短期内不发生重大变化的情况下，全面降准将不会出现。　　董希淼认为，这个时点央行实施定向降准，一方面是对7、8月经济增速放缓的反应，一方面则有益于在重要会议召开前稳定市场情绪。定向降准从总量投放来看虽然意义有限，但对当前的金融市场而言，无异是政策上的边际利好，有利于稳定政策预期。　　姜超评小微定向降准：大水漫灌难现 全面降准概率仍低　　海通证券姜超解读此次央行对普惠金融实施定向降准称，8月以来经济下行压力加大，地产和出口增速大幅回落，定向降准刺激小微企业，是另外一种稳增长的思路。按照8月末146万亿的非银存款余额，以及银行体系20％的小微贷款占整体贷款的比例，理论上对小微贷款定向降准0.5％可以释放1500亿左右流动性；近期地产限售城市持续增加，地产调控依旧全面趋严，在地产泡沫未消的背景下，相信不会有大水漫灌的政策出现，全面降准的概率仍低。央行投放长期流动性有助于缓解资金紧张。　　　华创债券：定向降准对债市也很难形成实质性利好　　华创债券研究团队表示：即使定向降准，对债市也很难形成实质性利好。定向降准的目的在于支持实体经济信贷，信贷的上升本身就会对债券配置需求形成挤压。退一步讲，即使定向降准真的缓和了银行体系流动性，使得银行有钱配债了，且不论银行是否有MPA额度（中小银行MPA额度普遍紧张），即使银行真的能增加债券配置额度，一旦导致市场利率下行，“解套”的需求必然驱使金融机构债券杠杆疯狂反扑，这和央行金融去杠杆的政策思路显然是违背的，央行必然会重新回笼流动性以抑制金融杠杆反弹，市场又会重新回到去年年底的逻辑中去。而且定向降准政策是一年一评估，如果央行定向降准后银行去买长债，必然意味着明年定向降准年度考核的时候银行无法继续享受定向降准政策。因此定向降准释放的流动性很难流向债券市场，定向降准难以对债市带来实质性的利好。　　光大固收:定向降准是中性政策 今年难有全面降准出台　　光大固收表示，定向降准仅仅是为支持普惠金融，所以是中性政策。对于定向降准的初衷，市场一直有两种解读：1．全面降准的信号意义太强，只能用定向降准“暗度陈仓”，所以定向降准是变相放松。2．仅仅是为支持普惠金融，所以定向降准是中性政策。光大固收认为，本次定向降准2018年实施，实际上否定了上述第一条的可能，证明上述第二条是正确的，对债券是市场不构成利好。　　中信证券: 此次定向降准政策具有更强的“全面降准”意味　　中信证券明明研究团队认为，此次定向降准政策于三季度末、重大会议召开前提出，时点较为特殊，大力支持小微企业的信号意味较为浓厚，显示了**对小微企业、创业企业的关注，后续政策出台及落地值得关注。其次，此次定向降准具有更强的“全面降准”意味。不同于此前央行针对特定金融机构的定向降准，此次定向降准立足于拓宽了原先的定向降准考核指标，将进一步扩大原本通过定向降准考核的银行数量，相较而言具有更强的“全面降准”意味。最后，“三农”和小微企业投资乏力、融资不足，面临较大压力，**对小微企业的关注仍在继续。定向降准一举两得，推动普惠金融满足小微企业融资需求。　　交行连平：此次定向降准银行增加可用资金相对有限　　他称，应该会有不少银行能满足降0.5％的条件，有所欠缺的银行年底前还可以努力达标。但达到1％的银行可能为数不多。连平认为，此举作为货币政策支持普惠金融举措应该会有相应的积极作用，但并不意味向松调整。银行增加可用资金相对有限，也不排除未来有此增彼减的操作。　　东北策略解读定向降准：A股下行调整空间将受到约束　　东北证券认为从对A股市场的影响来看，节后市场的支撑因素有所增加，下行调整空间将受到约束。定向降准虽然进行了制度创新，但毕竟还是传递出对流动性的偏友好信号，此外新公布的9月PMI数据也有助于缓解对经济企稳持续性的悲观预期。但市场的明显上行仍会面临资金约束，即使宣布定向降准也不意味着A股市场能够转入增量资金状态，市场仍处于存量资金环境腾挪上行的范畴，而假期之前市场的缩量仍然不足，这会限制节后市场上行能力。　　天风证券廖志明:降准释放1万亿 银行利润提升1.4％　　天风证券对于定向降准政策几点看法：1、非全新政策，是对现行定向降准考核制度的修改和优化，考核范围由小微和三农贷款扩大到普惠金融贷款，增了双创贷款等；2、显著降低了定向降准门槛，现行政策下享受50BP准备金率优惠的基本满足感新政150BP优惠，当前不满足50BP优惠的基本满足新政50BP要求；3、大致测算，可实质性降低银行业金融机构加权平均准备金缴纳比例70BP，释放约1万亿流动性，平均可提升上市银行利润增速约1.4个百分点；4、定向降准新政预计将于18年2月下旬实施；5、货币政策取向未变，对市场利率的影响较小，在稳健中性货币政策下，届时央行必然会对新政释放的流动性进行对冲。　　　李迅雷：粗略估算定向降准释放流动性在亿　　中泰证券首席***家李迅雷表示，粗略估算本次定向降准效果低于1％的全面降准，释放流动性在亿左右，主要原因依然在于外汇占款不再流入后基础货币投放偏低，超储率长期保持在1.2％左右。定向降准可适当缓解央行公开市场操作的压力。　　　　华泰宏观:相当于半次0.5％降准 四季度将成博弈真空期　　华泰宏观李超团队认为，央行在《中国人民银行关于对普惠金融实施定向降准的通知》中公布在2018年初实施新的定向降准考核标准。这是定向降准考核机制的改变，并不是额外的降准。其次，按现有数据测算，对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90％的城商行和约95％的非县域农商行。我们初步估计，未来新标准实施之后同比新标准实施之前的旧标准，将会至少增加了50％商业银行可以享受到0.5％的定向降准，基本上相当于半次0.5％的普降规模。　　朱宁：货币政策并未转向 银行获得“喘气”机会　　朱宁认为，适量的“放水”并不表示央行货币政策的转向，实际上还是继续在稳健的路上前行，但不排除未来有全面降准的可能，毕竟市场上对于全面降准的呼声比较高。　　值得一提的是，本次定向降准还采取了两档考核标准。央行表示，由于2018年初对普惠金融领域贷款首次考核时将使用2017年年度数据，一些商业银行还可以通过在今年后3个月中更多地将新增或盘活的信贷资源配置到普惠金融领域从而满足考核标准，一些商业银行还可能从第一档进阶到第二档，政策的正向激励作用将得以体现。　　　民生银行黄剑辉：对普惠金融定向降准是现实选择　　中国民生银行研究院院长黄剑辉认为，采取结构性、对普惠金融领域降准，是既积极又稳妥的现实选择。他分析说，从国内看，M2增速已降至10％以内，8月份经济指标有所放缓，需要提前预调，稳增长，而目前不宜全面降准。采取定向降准，可着眼于缓解小微企业融资难、融资贵。从国际情况看，美国缩表、欧洲计划逐步退出宽松货币政策，也制约了中国全面降准空间。此外，加强房地产调控，也不支持全面降准。　　　陈世渊:定向降准稳定情绪 对改善股市预期有正面作用　　他表示，本次定向降准要到明年初在施行，说明央行认为今年经济基本会维持比较稳定。此外，这次对小微企业的定义具体化，也把小微企业贷款定向优惠措施扩大到普惠金融，让定向优惠更加合理化、制度化。　　陈世渊称，0.5百分点降准至少释放8000亿元以上流动性，这还没有包括对少数银行的额外1个百分点的降准，这对市场流动性会有较大帮助。　　他表示，本次定向降准有利于提高银行利润率，而且有利于降低影子银行。对四季度债市会起到降低利率、稳定预期的作用；对股市也有一定正面帮助，不过主要是预期改善。　　陈世渊认为，降准不影响央行的资产负债表，也就是说不需要央行频繁操作。从这个角度看，降准会极大降低货币政策操作的难度，在适当的条件下会是较好的流动性调节工具　　李虹含:普惠金融定向降准防止资金在银行内部空转　　中国人民大学国际货币所研究李虹含表示，央行决定对普惠金融实施定向降准政策，对很多商业银行是一个比较利好的消息。商业银行在界定普惠金融的时候，一般是以小微企业、个人贷款以及个人个体工商户贷款等为主，这些贷款以前因为没有抵押担保物，商业银行在开展的时候比较审慎。现在央行明确提出要支持该行业发展，商业银行会花大力气在小微企业贷款上面。　　“央行出政策可以鼓励商业银行和小微企业发展，支持实体经济的发展，也能防止资金在银行内部的空转或者是在金融市场进行套利。”李虹含补充，很多互联网金融机构也是从事普惠金融的，银行有可能会跟互联网金融机构加大合作，做更多的普惠业务，使普惠金融更好地发展起来。　　央行突发定向降准 三大板块受益　　业内人士表示，央行降准对于各个板块和概念的影响不一，如果从行业而言，金融、地产等资金密集型行业都将获益。　　受益板块一：资金敏感型品种　　无论是银行还是地产，都属于资金敏感型品种。对于银行而言，降准最大的利好在于可贷规模比例，据测算，准备金率下调0.5％将为银行带来3700亿元的资金释放，从货币乘数变化的角度计算，理论上将带来15000亿元左右的M2增加。相同的还有地产行业，虽然这种影响同样有限。半年内准备金两次下调，并不意味着对于地产开发商信贷控制的解禁，但流动性预期有所好转，不排除部分刚需入市的可能，至少成交量的些许好转有利于缓解房企紧绷的资金链。作为利息敏感品种的保险股也会小幅受益。前期关于放开交强险对于保险行业是突发利空。但降准会增加降息预期，进而推动债券等资产价格上涨，这点从国债指数去年以来的单边上扬走势中就不难看出。而债券是保险公司的主要投资标的，其价格上扬也有望对冲交强险放开的利空。　　银行概念股：浦发银行、民生银行、招商银行、工商银行、建设银行、农业银行。　　券商概念股：中信证券、海通证券、招商证券、长江证券。　　地产概念股：万科A、保利地产、招商地产、金地集团、华夏幸福、廊坊发展。　　受益板块二：大宗商品类　　大宗商品，尤其是有色金属，主要受两个因素驱动，一个是实体经济的需求端，另一个则是对于流动性的预期。前者而言，至少上半年不会有明显起色，但市场已有一定预期。配合全球流动性松动的预期，可能成为影响大宗商品走势的超预期因素。　　有色金属概念股：铜陵有色、中国铝业、江西铜业、中金岭南、锌业股份。　　受益板块三：高分红概念股　　降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的些许好转，银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的时候。　　高送转概念：众信旅游、天保重装、赢时胜、飞天诚信、飞凯材料、东易日盛、东方通。　　历次降准后股市走势一览《央行进行逆回购是什么意思，能看出什么名堂》 精选十在连续六个交易日通过公开市场净投放8400亿元后，央行在10月25日按下了净投放的暂停键，各期限资金价格随即走高。根据公告，央行10月25日进行1000亿元7天期逆回购操作、600亿元14天期逆回购操作，与到期逆回购完全对冲，结束了此前连续六个交易日的净投放。数据显示，从10月17日至10月24日，央行通过逆回购操作净投放8400亿元。这一公开市场资金净投放金额，仅次于今年春节前夕。而今年以来，央行如此连续且大幅净投放的情况仅出现过三次，分别在1月、7月和10月。这一变化在银行间和交易所市场上第一时间有了反应。在银行间市场上，以上海银行间同业拆借利率为例，除6个月期限外，其余期限品种全线上涨。其中，隔夜shibor利率上涨3个基点至2.6640%，能够帮助机构跨过月末的7天期shibor利率升至2.8594%，均为两周以来最高。交易所市场同样不例外。10月25日，上交所隔夜国债逆回购利率收盘报3.1750%，为10月11日以来的最高，能帮机构跨过月末的7天期上证所国债逆回购利率则创下了国庆假期结束后的次高，报4.1150%。债券市场同样表现疲软，中国10年期国债现券收益率上涨3.5个基点至3.76%，刷新2014年来最高，国债期货同样收盘大跌。“都知道资金净投放不会持续，但今天就结束还是有稍许意外，除了公开市场操作外，大家也担心后续会有涉及同业的监管政策落地。”一位城商行金融市场部人士表示。事实上，在央行进行大额资金投放时，机构就提醒称，不得对流动性放松警惕。兴业银行首席***家鲁政委认为，央行逆回购余额已经达到10000亿元上限，未来央行逆回购余额很难继续往上突破；同时，从历年10月财政存款季节性变动的情况来看，最近一周央行通过逆回购净投放的资金基本可以覆盖缴税因素所带来的流动性缺口；短端利率锚已回到利率“蛇洞”区间下限。“从1月、4月、7月的情况来看，虽然央行都提前投放流动性进行了对冲，但资金面的收紧依然无法避免，银行间资金利率在缴税截止日期之后均出现了冲高的情况。由此可见虽然央行在税期都进行了提前对冲操作，但由于央行今年以来一直维持偏紧的货币政策基调，因此即使提前对冲，投放量也只够维持流动性的基本平衡，税期资金面的收紧依然难以避免。”
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认识你李颖我很高兴！
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别的不清楚a，不过米.族金融的这个真的投了。之前进入了上海备案前100，挺火的，感觉比较稳，继续支持。
我是熊猫BABY品牌运营部负责人，该篇帖子所编写内容完全属于与事实不符，是对我品牌的恶意中伤诋毁，本企业属于合法经营中的正规企业，从未做过以上文章所写的骗人的事，发布该篇不实文章的个人我们会追究责任。
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一个很XX的平台，客服打了四遍电话没人接，手机app告诉我在更新不能用手机操作买标，等了一天没有新手标提现手续费5万扣款250，重点是提现时候系统非常卡，提现到账才发现被扣了250元
楼主明显是用标题敲诈平台，目前有些人利用互联网传播功能，以不适过期信息，危害企业的声誉，达到拿钱删帖之目的。具有刑事犯罪之嫌疑。
张佳笳你拉黑我仲叫我唔好揾你，旺角送你走时你话最迟初十五拎俾我，我答应你的事做了，但你答应我的事肯定冇做，丽江返来唔講声全部拉黑我，自己冇做到仲恶人先告状起屈到我度，点会唔揾你呢一定揾你
“现金贷”高利贷应当退还借款人高于36%的那部分利息！！
根据最高人民法院《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第二十六条规定：借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息的，人民法院应予支持。因此，判定合法现金贷及非法高利贷的监管红线应当是实际年化利率是否超过36%，实际年化利率不超过36%的现金贷业务应当认定为合法现金贷，实际年化利率超过36%的的现金贷业务应当认定为非法高利贷。
例如XX金融平台，借款4000，分期三个月，每月还款1553.11，实际利率99%，明显是非法高利贷。尽管平台以各种“费用”为辨辞，但终究掩盖不了高利贷的实质，因为法律认定很明确：借款人的还款金额与借款金额的差额就是利息，这个利息当然包括网贷平台巧立名目的各种各样的所谓“费用”。
违反国家法律的借款合同，一开始就是无效合同！借款人只需还本金和合理利息！
要讨回高于36%的高利贷利息，现在就立刻投诉网贷高利贷！
（如何投诉网贷高利贷，百度一下就知道）
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例如XX金融平台，借款4000，分期三个月，每月还款1553.11，实际利率99%，明显是非法高利贷。尽管平台以各种“费用”为辨辞，但终究掩盖不了高利贷的实质，因为法律认定很明确：借款人的还款金额与借款金额的差额就是利息，这个利息当然包括网贷平台巧立名目的各种各样的所谓“费用”。
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小骗的老母真好操
我们在选购短期理财产品的时候，需要根据你的投入期限，资金用途，以及自己风险承受能力等综合考虑来做出最终决定。只有通过这样层层的筛选，才会让你购买到更加靠谱的短期理财产品。现在监管都不让平台有风险保证金了，履约险应该是现在安全等级最高的了。就是保险公司和平台合作，给借款人买保险，保借款人能履约还钱。如果借款人不还钱，就有保费了呗。不过这个也不是一般平台能谈下来的，得是资产风控都非常好的平台才有可能做，不然谁都不还钱让保险公司赔保险公司又不傻。不过也要警惕有平台上假的履约险，要擦亮双眼。目前履约险我买过和信贷，XXXXX，米缸金融都还可以，合作的都是大公司。不过网贷有风险，不管是什么保证都要擦亮双眼比较好。
就是都是骗子。
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