基于对过去十年历史的仔细分析，其实A股真正的熊市只有两年半。　　格上财富研究中心／文　　2016年是充满黑天鹅的一年，以股市熔断开局，以债市跌停收官，中间伴随着英国脱欧，特朗普当选美国总统，人民币汇率贬值，意大利公投失败等一系列事件。展望2017年，我们认为A股的机会已经到来，无论是短期、中期还是长期，现在投资A股可能会带来丰厚的收益。　　A股真实收益率很高　　首先，我们从A股历史上的真实收益率去看，这是一个牛长熊短的市场。我们来看几组事实：如果在1990年12月A股交易的第一天，等额买入所有一直持有到今天，这个组合的年化收益率能够达到28%！这个成绩已经把的21%甩在身后。即使在2007年上证指数最高点6124点等额买入所有的A股，拿到今天这个组合的收益率是90%。　　表面上看，指数了一半，这是由于占高权重、代表旧经济和落后产能的成份股表现不佳，其实大部分股票都是赚钱的，日到日的五年中，剔除掉近三个月上市的，A股的平均涨幅是159%，涨幅的中位数是118%。　　基于对过去十年历史数据的仔细分析，其实A股真正的熊市只有两年半，也就是2008年，2011年和2015年下半年。其他任何时候都有不错的结构性机会。十年来，A股大致经历了几次大的牛市，包括：年的股改牛，年的4万亿牛市，年上半年的牛市。每一次牛市持续的时间都比熊市长。　　货币超发，大类资产轮动进入股市　　其次，货币超发导致社会中有大量资金，这些钱必须找到一个载体来吸纳，对比房地产，债券和股票市场，大类资产轮动大概率会进入股市。从2006年到2016年，整体M2余额从不到40万亿增长到了150万亿元左右。即使在全球，中国的M2余额也是全球第一，超过了GDP高于美国。从投资的载体角度看，能够承载居民存款搬家的也就是房地产、股市和债券市场。其（）商品房一年交易额10万亿元，债券市场总托管规模63万亿元，股票市场总市值50万亿元，三者都是10万亿元以上的体量。　　房地产见顶　　我们认为，房地产市场大概率见顶。首先我们从人口结构的角度去看这个问题。房地产价格的推升大概率来自于人口红利，目前中国人口结构和20年前的日本非常类似，整个中国岁的年轻人口数量已经见顶。我们看到日本在人口出现负增长之后，房地产市场就长期低迷，整个东京的房价距离最高峰已经下跌了60%。　　其次，从房贷的角度看，中国居民继续加杠杆买房的速度也不可持续。过去一年火爆的楼市来源于居民不断加杠杆。2014年中国月均房贷是1800亿元，2015年是2500亿元，2016年超过了5000亿元。中国2016年上半年新增房贷与公积金贷款占整个GDP的比重为8.6%，大幅超过了2015年的5%，和美国当年出现次贷危机前的杠杆率接近。　　债券市场去杠杆刚刚开始　　自12月12日以来，国债期货市场已经连跌三日，到12月15日，国内可交易的20种重要债券指数全部出现下跌。经历了长达3年的牛市后，债券收益率不断下行并刷新历史低位，于是投资者只能不断增加杠杆来增厚收益率。而类似于2015年的股灾，监管层频频出手防风险，去杠杆，再叠加美联储的加息和国内市场本身的资金面收紧，将导致债券市场的持续去杠杆。另一方面，10月底（）业金融机构总资产接近220万亿元，是同期人民币存款规模的1.5倍，这一比值接近了有史以来最悬殊水平。“影子银行”带来的资产规模增速过高，一旦短期利率上行，银行也面临被动减持债券的去杠杆压力。无论是从调整幅度还是时间来看，债券的熊市似乎刚刚开始。　　家庭资产配置中股市明显低配　　最后我们从家庭资产配置的角度看，股市的配置性需求空间巨大。我们看到美国家庭资产在股市的配置比例高达32%，台湾为18%，德国为10%，而中国家庭在股票市场的配置仅仅只有3%。　　横向对比，全球经济中国最健康　　中产红利助力转型　　即使在经济增速下了一个台阶之后，对比美国、欧洲、日本以及其他新兴市场国家，中国的经济增长依然是为数不多的亮点，而且过去几个月已经出现经济好转的迹象。其实我们看到2016年一些经济问题正在被解决，比如产能过剩的问题已经逐步被消化了，供给侧改革带来了行业集中度的提高。而且受益于房地产销量逐步改善，制造业的利润在过去几个月出现改善。　　根据麦肯锡发布的《中产阶级重塑中国消费市场》报告显示，到2022年中国的上层中产(家庭年收入为10.6万—22.9万元)人群占比将从2012年的14%提高到54%，人数由0.36亿增加到1.93亿；富裕阶层(家庭年收入22.9万元以上)人群占比将从3%提高到9%，人数由768万人提高到3213万人。未来这些阶层的崛起会给中国的消费带来巨大的内生需求，助推中国经济完成从“人口红利”到“中产红利”的转型。　　特朗普“反全球化”给了中国好机会　　事实上，全球化正是帮助美国企业自2008年金融危机后复苏，并且拉开和欧洲、日本差距的关键。1994年美国企业在全球市值前100家的公司中占比33%，到了2013年这个数字提高到了46%。我们认为，全球化是不可逆转的大浪潮，特朗普的反全球化只是去美国的全球化。　　在特朗普反全球之后，我们越来越清晰地看到中国制定了一系列主动的外交战略，通过“”战略与各个小国谋求合作。开拓新的港口、贸易、资源和交通出口来输出资本，获得新的发展空间。　　欧洲、日本，人口老龄化，产业空心化　　欧洲和日本面临相似的问题，在两国央行释放了大量流动性之后，欧洲和日本的经济依然毫无起色。在英国退欧、意大利公投失败之后，继续将面临更多黑天鹅。而日本的安倍经济学已经失去了魔法。两种的共同点都是人口结构，高端制造业被中国等新兴市场取代，同时又错失了互联网浪潮的创新。长期看，人口老龄化和产业空心化将制约两者长期的经济增长。　　政策推动改革牛，养老金入市　　说了很多年的养老金入市，这次真的来了。　　根据全国社保基金理事会官网12月6日公布的消息，第一批21家基本养老基金证券投资管理机构已经选出，养老金入市加快。从总量上看，全国养老金累计结余截至2015年年底为3.99万亿元，2016年有望突破4万亿元，是目前社保基金1.79万亿元的两倍多。从全球范围来看，养老金入市都能起到稳定股市的作用，并且推动股市进入长期牛市。养老金入市体现了国家发展资本市场的决心更加坚定，带动国内资金有序进入A股市场。短期提振市场信心，长期优化投资者结构。　　供给侧改革推动牛市　　如果我们把中国看做一个企业，这个企业一方面有地方政府的债务问题需要解决；另一方面有具备长期增长的潜力。一个健康的牛市，通过供给侧改革集中社会有效资源，可以帮助地方国企解决债务问题，大幅改善其资产负债表。同时，供给侧改革也帮助行业中的中小企业直接退出市场，提高了龙头企业的产能利用率。只有通过牛市，才能实现良好的多层次环境，帮助国有企业降低负债率，在经济增速换挡中，保持强大竞争力。　　通过牛市优化社会资源配置　　过去两年我们已经看到第三产业占GDP比重从50%提高到了目前接近60%的水平。未来，政府将通过资本市场的结构转型推动经济结构转型，继续提高第三产业占GDP的比重。一个最直接有效的办法就是加速发行，通过不断发行代表未来新经济的优质企业来改善经济结构。　　寒冬之后，春天还会远吗？　　每一次资本市场的牛市都在沉默中催生，在癫狂中结束。而中国A股市场也不断回报那些在市场低迷时配置A股的投资者。随着投资者越来越成熟，养老金的长期资金进入股市，机构投资者占比开始提高，我们甚至认为未来几年可能会开启一波比较长期的牛市。
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最近7日年化
最近7日年化曹凤岐：2017年中国股市不会大起大落 总体看好
作者：曹凤岐
2017年我个人这么看的，就是这四个字，中国股市还是要稳中求进，我认为17年的股市不会那么大起大落，而且总体上来说，会看好的。中国缺乏的是机构投资者，中国公募基金也不是真正的投资者。
　　金融界网站讯 1月8日下午，清华大学中国与世界经济论坛在北京举行。此次论坛主题为2017：何以稳中求进。金融界网站全程直播报道。
　　谈到今年的，说到，17年我个人这么看的，就是这四个字，还是要稳中求进，我认为17年的股市不会那么大起大落，而且总体上来说，会看好的。当然特朗普因素那再说。为什么说这个呢？中国实际上大家都去讲，但是没有讲到到底起什么作用？所以到今天为止，包括报告连股市都没有提，实际上我们现在搞三去一降一补，靠什么呢？我们说还是靠，去年、前年15、16万的社会规模，真正的股市融资才占了5%左右，还是银行占了50%多。再加上一些，真正没有发挥作用。中国如果再不利用资本市场去做，这是不可以的。
　　谈到野蛮人，曹凤岐说，并购是资本市场一个永恒的主题，通过并购的办法，使企业改变发展战略，也使得很多其他的方面资产重组这是对的。第二，险资能不能入市，实际上险资是可以入市？包括商业险资，也包括养老，也包括，也包括年金，都是可以入市，在国外也是一样的。就是说在真正并购过程中，包括之间的并购，非上市公司并购上市公司，就从并购的角度还可以说是一个文明人，为了发展企业，为了转变企业的经营方式，为了战略，还是可以的。真正机构投资者按理说是养老基金和企业年金，还有社保，这些基金是以安全、长期投资为主的，他们可能成为真正的机构投资者。
　　中国缺乏的是机构投资者，什么是机构投资者？比如公募基金，但是现在的公募基金也够不上真正的投资者，他们也是现得利。现在的制度不是说基金发了以后，能够给投资者赚多少钱，公募现在也遇到了很大的危机，为什么呢？按规模收管理费，一家基金管理公司如果能够管理6、7百亿，完全是花不完的，你投一块钱，他要提1.5%。做到净值以上就要赎回，赎回之后规模就没有了，所以故意做到净值以下，不让你赎回，所以老拿管理费。中国公募基金也不是真正的投资者。
　　以下是论坛现场实录：
　　李稻葵：阮院长说应该搞一个开发商委员会，帮助你们咨询美国开发商的行为。2016年开发商跟股市的关系非常密切，万科被所谓的“野蛮人”虐了一把，结果我们都知道了，特别请教多年关注资本市场，为资本市场奔走呼喊的曹凤岐老师。中国的资本市场2017年有没有可能有点回升？另外万宝之争您怎么看，中国资本市场是不是需要野蛮人，还是需要文明人，还是什么都不需要呢？
　　曹凤岐：我先说一下，你的报告我都同意，但是你缺了一条，没谈股市。第二，如果说预测最准的，本人可以说是最准，为什么呢？15年的1月我在这里，坐在这里，我说中国股市的春天要来了，但是不能很快进入夏天，如果进入夏天的话，冬天还远吗？到5月份再来的时候，就进入了夏天。所以5000点大家都撤吧，这是我在这里说的。所以我预测的比你们都准。
　　我觉得16年的股市是一个恢复稳定发展的一年，16年没有出现15年那样过山车式的行情，总体来说是比较稳定的。16年总市值现在达到了48万亿，再加上理财、，一些股权融资，我们有60万亿，应当说是一个很大的成绩。还有的发展，的发展，对股市都有很大的促进作用。还有就是制度建设，16年应该说成绩是很大的。
　　17年我个人这么看的，就是这四个字，中国股市还是要稳中求进，我认为17年的股市不会那么大起大落，而且总体上来说，会看好的。当然特朗普因素那再说。为什么说这个呢？中国实际上大家都去讲炒股，但是没有讲到资本市场到底起什么作用？所以到今天为止，包括报告连股市都没有提，实际上我们现在搞三去一降一补，靠什么呢？我们说还是靠银行，去年、前年15、16万的社会融资规模，真正的股市融资才占了5%左右，还是银行占了50%多。再加上一些债券，真正没有发挥作用。中国如果再不利用资本市场去做，这是不可以的。
　　所以从这个角度来看，我认为中国资本市场还是有发展的。这不是从角度来讲的，我们是散户赚不了什么钱。
　　第二个涉及到万宝之争一些问题，是不是野蛮人或者是文明人收购，这里面涉及到两个问题，第一个是并购是资本市场一个永恒的主题，通过并购的办法，使企业改变发展战略，也使得很多其他的方面资产重组这是对的。第二，险资能不能入市，实际上险资是可以入市？包括商业险资，也包括养老，也包括社保，也包括年金，都是可以入市，在国外也是一样的。
　　但是这里面存在的问题，应该是说为什么你去并购，你用什么资金并购，这个是值得研究的。因为保险资金它不是自有资金，他是人家保险费交给你了，你要是赔付的，你要是给付的，你去投资一个企业，而且你去控股，那么在这种情况你的企业是保险企业吗？把万科控了，你当大股东，你去当董事长去了，你是搞保险吗？这是第一。
　　第二，相当的部分它是一个短期行为，并购和控股是长期使用，这个时候的风险是很大的。再就是他们操作的办法，是看一家优秀的企业他去做，后来又有格力，是把估价抬起来，然后从中赚大钱，不是为了企业搞得更好，而且他们收购了一家企业的股份以后，他们把这些股份抵押出去，然后他们再融资，基本上是银行资金。那么再收一家企业，又把这一家企业的股份压出去了，然后再融资，它是一种杠杆收购。做的是杠杆收购，险资一次收购，可能用的是你的保险费，但是再收购，实际上就是银行资金。你去看杠杆已经非常多倍了，如果出现问题，那么就非常之大。
　　所以不是说险资不可以入市，险资不可以去收购，但是一个要有规矩。实际上万宝之争这个宝就是野蛮人，后来说我没有说过，实际上王石大体不必这样说，说的也没有错，现在上面已经说了，我们不能野蛮人收购。因为绝不是为了把万科搞得更好去收购，是为了赚钱。谁优秀，他看到了万科是一个优秀的企业，所以他去做，而且他要赚大钱。所以这种野蛮收购我们是不需要的，我是的顾问委员会的委员，咨询委员会的委员，项俊波说过保险姓保，我又加了一句不姓投。保险搞了以后，实际上是保障，包括财产的保障，包括生命的保障，生存的保障，实际上最后是赔付，或者要给付了。你要把这个保命钱来做这些东西，是有问题的。你自己怎么给付，尤其是人身保险，人身保险是要给付的，不是赔付，意外是赔付。
　　我也要投资，但是保险的投资是以安全第一，不是以利润第一的，必须把保命钱保住。所以它的并购应该是财务并购，不能去战略并购，持股是短期可以，不能长期持股。另外不能杠杆收购，所以这些问题确实是野蛮人收购，因为保险资金的入市，包括社保资金的入市是稳定市场，增加市场活力，增加市场资金的一个非常重要的方面。但是，你如果这样来做，实际上是扰乱市场，包括万科这件事情，包括收董明珠其中的一块，上面制止了。中国资本市场要发展，但是必须要有规矩。那么保险就是最重要的保障功能，而不是投资功能，和其他的投资是不一样的，和其他投资公司是不一样的。
　　所以我同意或者是我赞成文明人收购，要战略的发展。而我们原来就有明文规定，包括《》，包括《银行法》我们都有规定，就是金融机构股权投资不能够对非金融机构进行股权融资，因为它是一个中介，后来放宽了这一块。第二，既使是入市，不完全是入股市，债券市场也是一个。更多投资于固定收益，、，包括一些。所以这里再说到，现在所谓的万能险，万能险不是保险，实际上是一种理财产品，是投资+保险，+保险，是用分红来让你入的，给你的保障是非常之底，分红那一块不给你的，或者很少，当时预测应该能够得到8%，现在没有了，然后写得明白，投资有风险，入市须谨慎，所以拿不到。然后拿这些资金，人身保险等很多都是万能险做的，和过去的人身保险，两全保险，人寿保险不是一回事了，所以要规范这个市场，我是觉得野蛮人收购是扰乱市场行为，所以我提倡文明人收购。
　　李稻葵：谢谢曹老师。中国资本市场长期以来大家公认，应该说表现不尽人意，对小股民而言往往是伤心的话题。我们也知道在资本市场上有大量的公司，像万科这样的，也许董明珠和王石是优秀的企业家，是有良心，有情怀，有能力，也许是几十年不倒，永远是在企业经营的第一线。但是作为制度设计，我们是不是需要一批外部投资者对这些大盘的股票内部人进行一些约束，换句话说文明人从哪里来，保险不能来，银行不能进，理财不能进，(603883,)又太小，谁去约束这些大盘的内部人呢？非常困惑，曹凤岐老师有没有给我们一些指明方向的探索？
　　曹凤岐：不是说不能进，实际上我们最重要的问题是创造最文明的机构投资者，中国缺乏的是机构投资者，什么是机构投资者，比如说公募这个基金他是，但是现在的公募基金也够不上真正的投资者，他们也是现得利。现在的制度不是说基金发了以后，能够给投资者赚多少钱，公募现在也遇到了很大的危机，为什么呢？按规模收管理费，一家基金管理公司如果能够管理6、7百亿，完全是花不完的，你投一块钱，他要提1.5%。做到净值以上就要赎回，赎回之后规模就没有了，所以故意做到净值以下，不让你赎回，所以老拿管理费。中国公募基金也不是真正的投资者。
　　实际上，包括创投，包括股权私募，就是投资于非上市的，尤其是现在我们允许来做这件事情，阳光私募是专门炒股的，但是阳光私募也不是真正的机构投资者。所以中国缺乏真正的投资者。
　　李稻葵：就是文明人还没有出现。
　　曹凤岐：就是说在真正并购过程中，包括上市公司之间的并购，非上市公司并购上市公司，就从并购的角度还可以说是一个文明人，为了发展企业，为了转变企业的经营方式，为了战略，还是可以的。真正机构投资者按理说是养老基金和企业年金，还有社保，这些基金是以安全、长期投资为主的，他们可能成为真正的机构投资者。
　　李稻葵：国外的经验告诉我们，应该是杠杆收购，因为再大的基金，要用自己的钱去撬动一个大盘是搞不动的，必须是看准了某一家企业确实经营不善，然后去杠杆，然后去借钱，短期内并购了，然后改进了，然后再去打包重新上市的，中国管理体制是不是还不允许？我的问题暂时看不到文明人，是不是出现一个野蛮人，比没有人还强呢？
　　曹凤岐：宁可等待文明人的出现，也不让野蛮人来扰乱市场。因为他肯定不是为了发展企业和发展市场，而是为了自己的获利，而且是违反现在的规定。你说的杠杆收购是可以的，但是必须要明确杠杆倍数，或者你的杠杆哪里来。
　　我说的万宝之争，宝能第一步的资金，他可以用自有的资金来收购，他用人家交的保险费去收购。收购了以后，他马上把股权再抵押出去，又融到资了，这就是杠杆。后来几乎是百分之百杠杆了。所以在这种情况下，你就不能允许这样来做，尤其在市场不成熟的情况下。不是说完全不可以杠杆收购，但是要明确它的杠杆倍数。
　　所以文明人和野蛮收购，它要恶意收购，恶意收购包括了刚才说的这种情况，也包括通过阴谋手段突然收购你的股份，把你的企业突然收购，这也是恶意收购。作为上市公司来说，包括万科都要有反收购计划，这个应该有的，就是说他们自己应该是防止人家去进行恶意收购，或者是野蛮收购，这是第一点。第二，外面是可以的，但是万科包括王石，我写过一篇文章《万宝之争的启示》，王石在里面应该说没有话语权的，因为他不掌握万科的任何股份，他是大股东被任命的。这里涉及到法律治理结构的问题，到底我们经理人要不要持股？包括经理人团队持股，我们有说话权，我们不管是经营者，还是所有者。而王石恰恰说我不要股份，我要做一个文明人，或者是伟大的这种贡献。我不要股份，在这一点来说，王石不是现代企业家，他不懂。资本完全可以说话，所以宝能怎么收购他，他只能听着，因为他没有资本话语权，而所有者是资本。经营者是被聘任的，所以王石这一点来说，是有问题的。
　　但是中国又出现另一个问题，现在我已经说了，我们搞，搞经营者持股，但是很困难，为什么呢？相当一部分是国有股份，你要把它叫做管理层收购，就可能造成国有资产流失，伊利的郑总就搞管理层收购，结果说他收购。中国在体制问题上还是存在很多问题的，包括国有控大股，你是动不了的，没法动。
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近一年涨幅
近一年涨幅
机会早知道
已有&0&条评论2017年买房还是炒股好
2017年买房还是炒股好
学习啦【股票知识】 编辑：冰芝
　　买房和炒股都是投资的一种方式，而两者有个共同的目的那无非就是想要赚钱，而到底投资哪一个会更好呢?下面是学习啦小编整理的一些关于2017年买房还是炒股好分析的相关资料,供你参考。
　　2017年买房行情分析
　　1、房产的升值潜力大过人民币
　　随着时代的快速发展，现在的生活水平早已不再是九零年代那般落后。如今，物价飞涨，人民币贬值，消费水平急剧上升。想当初，在九零年代花上三四万元可以在大城市买上一套房，而如今的三四万元在大城市几乎都买不到一个厕所。人们被现实狠狠地打了一巴掌之后，终于看到了房产的升值潜力。因此，在前些年炒股的那些市民，现在都在纷纷后悔没有投资房产，如今的房价高涨，对投资购房者而言，反而是一个喜讯。
　　2、一次投资，长期受益
　　房产的门槛虽然相比较其他投资项目而言会高出一些，但是实则是物超所值。一套好的房子，可以受用终身，不论是自住还是他租，亦或者是转卖，都可以让房主本身受益无穷。往深处分析，房产是目前衡量个人经济能力的一种方式，有套房不仅脸上&有光&，更能享受无尽的优越感;其次，如果是将房子他租，还能每月坐收租金，享受&包租婆&的待遇;最后，如果是将房产转卖，就目前房价的上涨趋势而言，房价翻个几倍丝毫不成问题。由此看来，投资房产是一项长期受益的项目。
　　3、投资房产是一种增值手段
　　目前，全国各地出现了人口增多、土地减少等问题，人们对于房产的需求相较比前几年也大了许多。房产作为一种具有特殊性的商品，有着使用期长，耐用性强的优点。受社会大环境的影响，我国很多城市的房产都出现了供不应求的状况。这样的局面，正是土豪们投资房产的大好机会，房产是一种很经济且有很大预期潜力的投资，如果一直延续当下的发展趋势，房产业日后的升值潜力高不可测。
　　4、能够提高投资购房者的信誉度
　　以上有说到，买房是当下一种衡量个人经济能力的一种方式，其实，除此之外，有一套房产，更能够在各方面提高投资购房者的信誉度。因为房产的难买性，所以拥有房产变成了占有资产、具有资金实力的最好证明。这对于提高投资购房者或房产拥有者的资信等级、获得更多更好的投资交易机会具有重要意义。
　　5、投资购房者有利于获得金融机构的支持。
　　目前很多金融机构有&物业抵押&一项选择，因此，有一套自己的房产，更容易地获得相关金融机构的支持，并且得到其投资所需要的大部分资金。包括商业银行、公司和抵押贷款公司等在内的许多金融机构都愿意提供抵押贷款服务，这使得投资购房者有很大的选择余地。
　　2016年炒股行情分析
　　黄金会降价、人民币会贬值、怕被骗......就目前的社会趋势来分析，只有房产业才是最靠谱的投资方式。
　　股市，低开高走
　　从来看，房地产火爆的时候，股市会相对冷一些，但两者之间并非绝对的跷跷板关系。
　　2016年中国股市四次&熔断&开局，沪深两市市值蒸发6.6万亿元,股民人均浮亏10万元。有股民调侃道：&不开着奥迪进去，裸奔出逃&。
　　但是，过后，股市顽强走高，从2700点涨到如今近3100点。它表明，历经坎坷的中国股市，在内忧外患之中，顽强地迈着自己的牛市步伐，不断地走高。
　　尤其值得一提的是，宝万股权纷争，随着恒大入局，地产股再次走热。8月16日，有媒体报道，继上两个交易日涨停后，万科A16日大幅高开，盘中维持强势震荡，尾盘再度涨停，收报27.57元，复权后再创历史新高。
　　恒大昨日晚间，其持有万科A的比例已升至6.82%，共耗资145.7亿元，而根据万科最新收盘价计算，恒大已浮盈62亿元，大赢家宝能浮盈高达300亿元。
　　股价涨了，这对于股民来说是实实在在的利好。并不是炒股赚钱太容易，而是因为卖房赚钱太难了。
　　2017年买房还是炒股好数据分析
　　&1、股市
　　&&供应奇大(Ipo，增发，解禁，减持、中概股回归、各种板等等)，随时可以增加供应，基本可以说，你想要多少股票有多少股票，供应某种意义趋向于无穷大，需要阶段性限制。
　　&&来自中国证监会的统计数据显示，截至日，中国证监会受理首发企业776家，其中，已过会116家，未过会660家。未过会企业中正常待审企业634家，中止审查企业26家。
　　&&再看看需求，所谓股市需求就是买股票的钱。最新的新闻是证券保证金4月净流出375亿元，创2月以来最大流出。
　　&&实际上，去年以来的连续股灾，已经消灭了一大批散户中户大户私募，股民元气大伤，国家队也被套，今年很多私募要么离场观望，要么轻仓试水。需求是日渐萎缩。
　　&&世联行房子卖得那么好，股票跌得那么惨。
　　&&2、深圳楼市
　　&&看深圳楼市供应非常直观，规国委每天都有更新。这是今日的数据。
　　&&新房可售套数约36390套，面积396万平米。
　　&&再看看需求。最新数据，深圳住宅4月份录得成交2340套，成交面积25.26万平方米，环比分别下降47.55%和45.65%，同比分别下降42.52%和37.65%。
　　&&即使按照4月同比环比3月下降4-5成的数据，深圳新房的存量消化期也只有15个半月。
　　&&如果按照2015年一天成交180套的量，目前存量只供消化6个多月消化，不过由于调控，短期内是无法恢复到这个成交量。
　　&&房地产需求和人口规模有很大关系。
　　&&今年1月29日，马书记曾透露，深圳户籍人口有367万，常住人口(含户籍人口)1077万，管理人口2000万。今年要大幅推进户籍人口所占比例。根据十二五规划，深圳原本应在2015年户籍人口达到400万&&这一目标在去年并未实现。
　　&&不久前，深圳明确，今年将继续深化户籍制度改革，提高户籍人口比例，使得在册户籍人口增加到405万人。
　　&&深圳不但人口规模大，每年还有源源不断的新增人口流入，根据广东省统计局数据，2015年，广州、深圳两个超级大城市的常住人口，分别比上年净增42.06万人和59.98万人。
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