“谁的万科”上演第三季_参考网
“谁的万科”上演第三季
一场由“宝万之争”引发的商战大片已进入“第三季”，从最初的宝能系强势举牌，到安邦抢筹插足，再到如今的“华万之辩”。外界也愈发迷惑：谁才是万科最后的王？6月18日凌晨，万科先后在联交所和深交所发布重组预案公告，称拟向深铁定向增发收购其旗下前海国际100%股权，交易价格为456亿元。若此次收购成功，深铁将晋升为万科第一大股东。曾在“宝万之争”中与万科并肩作战，并甘做“影子老板”许多年的华润这次却罕见地强硬起来。在万科深铁重组董事会上，华润不仅投了反对票，而且在会后公开质疑万科董事会决议的合法性，对万科未经充分沟通就发布议案公告表示强烈不满。华润此举是出于利益的考量。按照预案，一旦重组成功，作为第一大股东的深铁在万科的持股比例为20.65%，宝能系的持股比由24.26%降为19.27%，华润不仅降为第三大股东，且持股比也将由15.24%降为12.1%，权益减少近40亿，应占利润每年减少近8亿。股权缩水、权益降等、摊薄红利，这样的结果显然是华润不愿意看到的。“一道小学数学题”让万科和华润直接开撕的是一道小学数学题。6月17日晚 ，万科为表决“深圳地铁集团议案”而召开的董事会议气氛与以往明显不同，和谐不复存在，万科帮与华润帮各持己见。最终华润投出3张反对票，独董张利平作出“回避”决定，其余7名董事均投赞成票。万科随后在H股和A股相继发布公告称：11名董事，1名董事因关联关系回避表决，只有10人投票，7票赞成，已经超过了三分之二，因此方案经董事会决议表决获得通过。华润则认为：公司的11名董事中，只有7票赞成，3票反对，赞成率为7/11，未能超过2/3，不符合《公司法》第104条之规定，故万科重组预案不具备法律效应。并将情况反映至证监会、深圳证监局、深交所、港交所，以及香港证券和期货事务监督委员会。双方争议的焦点在于，计算赞成率时，究竟是以全部11名董事作为分母，还是将回避表决的独立董事张利平不计算在内的10位董事作为分母。据悉，关键人物张利平因其任职的美国黑石集团正与万科洽售物业项目，有潜在关联与利益冲突，其本人选择回避表决，并已向董事会书面致函。万科方面称，董事以存在关联关系提出回避，这种情况下应适用公司章程第152条和公司法第124条的特别规定，即上市公司董事与董事会会议决议事项所涉及企业有关联关系的，不得对该项决议行使表决权。而且，万科《公司章程》第126条中对董事关联关系应当披露并且回避表决做出了规定，并明确提到“董事会不将其计入法定人数”。6月21日，上海投资者袁女士（现持10000股万科A）也加入这场混战当中，上海天铭律师事务所和上海汉联律师事务所联合受理了袁女士的委托，并称将于近期向深圳市盐田区人民法院提起诉讼，要求撤销万科上述董事会决议。6月22日，深交所向万科下发许可类重组问询函。从问询函内容来看，独立董事张利平在董事会上的回避表决举动同样引发监管部门的高度关注，深交所要求万科说明张利平回避表决是否合法合规，且董事会作出的相关决议是否合法有效。最“牛X”的一块地？华润发难的真正原因是预案本身。此次交易的标的资产为前海国际枢纽上盖物业项目公司，目前主要资产为待开发的前海枢纽项目地块和安托山项目土地，均为深圳核心区域极度稀缺的大型优质地铁上盖项目，总计容建筑面积约181.1万平方米。其中，安托山项目位于二号线、七号线双地铁交汇处，是深圳第一豪宅集群区罕见的大规模地块项目；前海枢纽项目规划为3条地铁线和2条城际铁路交汇处，未来可通过轨道交通直达香港，定位为带领深圳迈向世界级城市、引导区域经济转型升级的世界级枢纽综合体地标。万科高级副总裁谭华杰将此次与深圳地铁的合作形容为“历史级机遇”。6月19日晚间，他通过电话会议与投资者进行了交流，为方案拉票。谭华杰称，“轨道交通沿线是房地产市场的主战场，抓住就拥有未来，否则就失去未来。而房企最好的介入方式，就是和地铁或轨道开发商进行联系，如果建立不了关系，在之后的竞争中就会处于明显劣势。”谭华杰认为，深圳地价太高，万科面临着进退两难的困境，买地太贵，不买地就被迫退出城市。此时，谁能绑定深圳地铁谁就赢，此事关乎万科生死。而前海枢纽是深圳有史以来最牛X的一块地。什么叫是最牛X的一块地？谭华杰解释说，前海枢纽这个项目未来将会是全球第四大综合体，也是全世界所有综合体里轨道交通交汇最多，排第二名的综合体项目，第一个是美国时代广场。美国时代广场有7条轨道交通，前海枢纽有5条轨道交通，所以未来它会是整个珠三角最标杆性的项目。“这样的一个项目能卖多少钱呢？地价是2.59万，将近2.6万。深圳光明，它跟北京比就是昌平，跟上海比就是松江。这样的一个地方，也刚刚成交了一块地，也是综合体，楼面地价2.8万。而我们在深圳这前无古人后无来者最牛X的地方拿到这块地的地价是2.6万，所以我相信这个价格在当前市场里面已经是不可能通过别的渠道来拿到。”谭华杰说。与前几日拍出的深圳“地王”相比，谭华杰觉得万科在这两个项目上极度聪明，“可以说聪明到无以复加的状态，收益会非常大”。若成功拿下，安托山项目将会在2017年盖房，2019年完成销售，提前结算业绩。前海枢纽由于5条轨道交通的交汇，施工周期较长，会在2019年销售，2021年开始结算。预计两个项目利润加上持有增值，到2027年总共会达到540亿元左右。在6月17日的董事会上，华润董事在听完预案的报告后就提出了反对意见。华润表示认可万科和深圳地铁的合作有利于万科发展，但认为没有必要通过发行股份的方式实现，可以通过现金购买等方式进行。
华润称，本次深铁只是通过两个项目与万科合作，并不是深铁整体业务的权益合作，不能锁定未来万科与深铁在其他项目的开发合作，未能形成对万科的持续性支持，因此没必要大幅摊薄现有股东权益。万科对此说法表示不认同，谭华杰解释称，之所以不采用现金收购形式而要用股权来换取项目，是基于万科的自信。股权交易可以使万科和深圳地铁建立战略合作伙伴关系。而且只要买地或盖房子，前面都会有段时间是没有收益的，增发股份要看长期利益。一位曾经到项目现场进行考查的独董也在董事会上表示，万科这次买的不是资产，而是万科的未来。有业内人士提出，购买土地，或许可以用现金，但要锁定未来，让深圳地铁成为万科重要股东，就成了深圳地铁唯一能接受的对价。万科通过引入深铁作为战略股东，将能深度介入“轨道+物业”的创新模式，极大拓展未来获取土地储备的渠道，加快向“城市配套服务商”转型，推动产品和业务升级，实现长期盈利能力的提升，让全体股东都能分享地铁经济红利。但华润的态度已足够明显，公开喊话称，倘若不修改方案，董事会二次会议上和股东大会上将继续投出反对票。关键先生重组案进入白热化，如果股东之间无法统一意见，只能票决。左右战局的关键人物很可能不是位于万科管理层的王石、傅育宁、姚振华或吴晓晖，而是张利平、华生、海闻和罗君美这四位独董。但变数在于，4位独立董事的任职存在很大不稳定性，这一阵容很有可能在第二次董事会之前出现决定性改变，并左右最终重组的走向。在第一轮表决中，正是张利平的回避一票将重组案推向了风口浪尖，也引发了关于独董制度的巨大争议。中国上市公司协会独立董事委员会副主任刘纪鹏公开表示，独立董事前提是必须独立，张利平却是一个不独立且与任职上市公司有关联交易和利益冲突的人，犯了独董不关联，关联不独董的大忌。“独立董事设立的初衷是维护中小股东权益。”北京市中银律师事务所律师徐帅表示，张利平所在的黑石因与万科洽售商业物业项目而丧失独立性，即便不辞职不罢免，张的独董任期也马上到了。根据《公司法》，独董每届任期与该上市公司其他董事任期相同，任期届满，连选可以连任，但是连任时间不得超过6年。据查，张利平从2010 年开始担任万科独董，任期到日届满，此后，将不能再继续担任万科独立董事。其他3位独董任期终止时间均为2017年3月，其中海闻已于2015年12月辞任独董一职，理论上在新的独董就任前，海闻将继续履职至任期结束。但考虑海闻目前的情况，不排除万科在此之前推选新的独董人选。而万科第二次董事会召开时间保守估计在8月份。因此在第二次召开董事会审议重组方案前，万科4名独立董事的席位很可能将发生改变。据悉，6月27日，万科将召开2015年度股东大会，会议议程中有一项便是“听取 2015 年度独立董事履职情况报告”。下一步将提名谁来顶替张利平（或包括海闻）的独立董事空缺就显得十分重要。对此，万科董秘朱旭表示，独立董事的选举是一个复杂的过程，需要先在深交所获得独立董事资格，再经董事会提名，股东大会通过。而根据证监会规定，选举新的董事，除董事会之外，股东也是有提名权的。这就意味着除华润、万科之外，前两场大战的主角、现为万科第一大股东的宝能和安邦都将获得独立董事的提名权。接下来，谁接任这个独董位置，独立董事到底代表谁的利益？都会成为各方矛盾的焦点。第一次董事会中，4位独董除了回避表决的张利平，其余3位均投出赞成票。6月18日、19日两天，华生连发两段微博，对董事会上由管理层和大股东造成的公司困局分别提出严厉批评和责问，同时称宝能因故只求全身而退，而由于华润太过自私，会更大损害其他股东利益。但宝能一直保持沉默。有业内人士分析，宝能最初是最想控制万科的，当初也找过华润帮忙增持，但华润没有动作，错过了最好的时机。现在宝能已经明白自己不可能控制万科，最在意的也就是资金了。因此，如果宝能投票反对，重组泡汤，估计本钱很难保住。一旦重组成功，万科复牌股价的波动势必减缓，也有利于宝能赚钱走人。6月20日，有消息人士透露，华润对国家队手中9.5%的万科股份非常有兴趣。“实际上深圳市政府已经同意重组后让深铁出售一部分股权给华润，但华润方面似乎并不领情。”华润对此回应称，不评论市场传闻，华润作为万科的主要股东，任何股权上的变化将会按照上市条例及时对外公布。但这一消息却让隐藏在万科的“国家队”浮出水面。据媒体查询，中证金和中汇金目前持有万科股票占比将近9%，位列万科第三大股东。高管套现？值得注意的是，随同万科资产重组方案一起公告的，是一份“董事、监事、高级管理人员和经办人员，相关专业机构及经办人员，以及上述人员的直系亲属”在公司股票连续停牌前六个月内（即日至日）的股票买卖自查报告。公告显示，这期间有24人抛售万科股票，净减持数量是1215600股。按照停牌前24.43元的价格测算，总市值大约接近3000万元。其中17人全部清空了持有的万科A股。而这24位自然人全部是万科高管及亲属等关联人员。其中，周彤为深圳万科总经理，在万科停牌前6个月，卖出50万股万科A，清空所有持股。张纪文为万科高级副总裁、广深区域总经理，通过出售1379万股，目前剩余的万科A仅为2.1万股。不过，万科停牌前，公司首席风险官王文金、万科首席运营官张旭通过股票期权行权分别增加万科持股66万股和22.5万股。对于万科高管们抛售股票的行为，谭华杰表示，“我看到的是大部分在增持。当然，也不排除有部分人卖掉股票变现的情况。他们卖掉的股票是个人财产。可能从家庭情况、个人来考虑，那个时间他们需要钱，但身边又没有，那就卖掉股票变现解决家庭的生活问题，这是很正常的。”有财务人士指出，万科A之前的估值一直被低估，但是自宝能系在二级市场增持万科以来，万科股价大幅度上涨。尤其是停牌前20 个交易日内累计涨幅高达68.6%。“停牌前万科的股价已经虚高，万科复牌后大幅度下跌是大概率事件。选择在停牌前减持，从投资角度而言，是理智的套现行为。”但也有评论人士称，高管的减持行为某种程度上反映了他们对万科未来的彷徨，甚至是怀疑。在万科管理层停牌豪赌寻求白衣骑士之际，这些似乎更加清楚公司未来的万科精英们选择了用脚投票。而且，除去华润与万科管理层之间的矛盾，万科交易方案并未引发市场跟投。作为全球最为看重价值投资的港股市场，在6月20日的交易中，万科收盘价格为17港元，跌幅最高达3.5%，几乎是三个月以来的最大跌幅。而从目前看来，各方势力仍在博弈，观点交锋亦未停止。万科重组闯关成功至少还需要通过三道关卡：第二次董事会、股东大会和证监会核准，所有流程走下来至少需要3-4个月时间。对于万科来说，更激烈的博弈或许才刚刚开始。
2016年17期
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“谁的万科”再起波澜！
6月17日万科发布公告，准备以发行股份的方式购买深圳市地铁集团持有的前海国际100%股权。18日，华润明确发声，反对万科披露的购买资产预案，并表示将在股东大会上继续投反对票。2015年7月起，宝能开始举牌万科，一直到12月，宝能代替华润成为万科第一大股东，媒体报道日万科董事会主席王石在内部讲话时称“万科不欢迎宝能作为第一大股东”。18日，万科A便公告筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产，申请停牌。从昔日“宝万之争”到如今的“华万之辩”，媒体再度追问谁的万科？万科股权之争未来走势又将如何？昨晚（6月20日）央评演播室邀请到了财经评论员水皮和财经评论员张春蔚共同评论，到底是谁的万科？换个视角看经济，CCTV2《央视财经评论》周一至周四，每晚21：50，准点开评。央评说关于万科董事会的人员组成关于这一次万科投票董事会的决议，在投票时，到底是10个人还是11个人，众说纷纭。那么从法理上讲，万科董事会到底应该有几个人呢？水皮（财经评论员）：中型以上的公司董事会应该由3人到15人组成，一般情况下为单数一般的小公司可以有1个人的董事，但是中型以上的公司董事会就是3人起步，3人到15人左右，它为什么一定是单数呢，就是避免一半对一半形不成决议。张春蔚（财经评论员）：遇到个别董事选择不行使表决权的时候，情况就会变的复杂一些双数很可能形成5对5，这时候怎么办，微妙的就在于，当天晚上这个消息出来的时候，所有的人都在说那个不行使表决权的人，觉得他把这个棋踢给了董事会，让大家去抉择。实际上应该他行使权利的时候，他站出来说，我是关联方，我不能够表决的。关于王石对于万科的价值不管万科最终花落谁家，以王石为代表的领导层对于万科作出的贡献是不可磨灭的，听听现场专家怎么看？水皮（财经评论员）：王石的价值、郁亮的价值是万科重要的价值所在。万科的价值其实就在于过去是以王石为代表，现在是以郁亮为代表的经营层执行团队，这支团队是中国最具形态的职业经理人团队，在他们没有实际控制人或者说实际控制人比较虚幻的这种背景下面，他们能把万科做成这样，当然也正因为这样，他们能把万科做成这样，是非常了不起的，这个价值一定要给予充分的肯定，所以王石的价值、郁亮的价值是万科到目前为止最大的价值所在，这一点如果你否认的话，我觉得就无从谈起了。张春蔚（财经评论员）：王石此刻仍然担当着万科的灵魂地位但是在去年以前，万科的灵魂一定是王石，但是走到此刻的话，大家可能就会觉得王石的这种灵魂地位是不是还像以前那么强硬。但事实上，他仍然是万科的灵魂，他此刻仍然是，因为新的大股东是他主推的，然后目前这样的一些所有的改变也是他主推的，所以此刻他仍然担当着一个灵魂的地位。万科股价会有怎样变化？此次万科股权之争事实上不仅仅是高层博弈。对于中小股东，特别是散户们来说，万科A股复牌以后的股票市场成为了他们最关心的问题。那么，到那时股价会有怎样的变化呢？水皮（财经评论员）：对万科的股价要有客观、合理的心理预期因为现在的停牌的价格是半年多前的，当时的市场环境跟现在也不一样，因为整体的A股市场估值重心在不断的下移，大家其实对万科A的股价是要有一个客观的合理的心理预期。张春蔚（财经评论员）：万科Ａ股市前景难预料由于有了华润的这样一个参与，大家其实很关心华润还有什么样的底牌。但是像现在华润的变局，实际上意味着不是明牌，还有牌可能没有完全现身。央评君认为：关于万科的这次股权之争，众说纷纭，最终前景如何难以预料，但事件一波三折的进程，留给资本市场和各界更多的思考。猜你喜欢
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“宝万之争”到“华万之辩”：谁的万科？
来源：上海证券报
从最初的宝能系强势举牌，到安邦抢筹插足，再到如今的“华万之辩”，这场由“宝万之争”引发的商战大片已进入“第三季”，外界也愈发迷惑：这究竟是谁的万科？
从最初的宝能系强势举牌，到安邦抢筹插足，再到如今的“华万之辩”，这场由“宝万之争”引发的商战大片已进入“第三季”，外界也愈发迷惑：这究竟是谁的万科？
双方针对收购方案通过与否带来的相关争论，甚至引来了知名高校金融法专家参与其中，一时是非难辨。然而，透过通过或不通过的表象，外界更应关注的是涉事双方的真正利益诉求。
结局只有一个，而未来行将呈现的，将是怎样的一幅图景？
从昔日“宝万之争”到如今的“华万之辩”，以万科为中心展开的这场商战大片，其精彩程度似已无法用寻常语言来形容。
面对当前的利益格局，有市场人士戏谑道，现在的万科不容易，即要配合潜在的大股东(指深圳地铁)，又要安抚原来的大股东(指华润)，还要防着当前的大股东(指宝能).
但以现有形势来看，万科针对上述三个大股东的计划构想，或将一一失控：深圳地铁集团能否入主万科前途未卜；长期以来一直默默支持万科管理层的华润如今又公开“发难”；而原本属于被阻击对象的宝能系，如今反而处在“坐山观虎斗”的有利位置。
从最初的宝能系强势举牌，到安邦抢筹插足，再到如今的“华万之辩”，这场由“宝万之争”引发的商战大片已进入“第三季”，且剧情演变如此的跌宕起伏。外界也愈发迷惑，这究竟是谁的万科？
从万科管理层到宝能系、华润、安邦等公司各大股东，每一方都有着不同的利益诉求，每当其他方面的运作安排触及自身利益时，便会出面加以制衡，各大阵营的博弈复杂程度远超外界想象。
现状：难辩
在刚刚过去的这个周末，财经媒体的聚焦点全部集中在华润和万科给出的一道“算数题”上。
单而言，针对“万科拟以发行股份方式收购深圳地铁集团旗下前海国际100%股权(作价456.13亿元)”的收购预案，在需三分之二董事表决同意方能通过
的前提下，万科方面称，公司独立董事张利平因其本人任职的美国黑石集团正与公司洽售在中国的一个大型商业物业项目，由此带来潜在的关联与利益冲突，存在关
联关系，因此申请了回避表决，在此背景下，尽管华润所派三名董事投出了反对票，但相关收购方案仍以70%的赞成率获得通过。
润的质疑焦点是上述决议的合法性以及关联关系的存在与否。在华润看来，万科公司章程规定涉及增加注册资本的事项应经董事会三分之二以上董事表决同意，由于
公司董事会三分之二以上的人数为8人，而本次董事会相关议案只获得7名董事表决同意，故华润认为该等议案并未依法获得通过。
双方针对方案通过与否带来的相关争论，甚至引来了知名高校金融法专家参与其中，一时是非难辨。然而，透过通过或不通过的表象，外界更应关注的是涉事双方的真正利益诉求。
于万科而言，相较于收购前海国际股权本身，其深层用意则是以本次收购作桥梁，引入深圳地铁集团成为公司第一大股东(本次交易若顺利完成，深圳地铁集团持股
比例将达到20.65%，超过宝能系19.27%的持股比例跃至万科第一大股东)，进而为双方间后续合作作出铺垫。就在昨晚，万科方面还邀请买方机构进行
电话会议，以此向与会者进一步传达“万科本次收购的并非单一一块资产，而是万科全新的未来”。
华润方面的诉求，从其所派董事对本次收购所发表的意见中便可体现一二。回查万科公告，华润所派董事并没有对涉及本次收购的议案全部投出反对票。其中，针对
本次收购“标的资产和交易对方”这一子议案，华润方面也投出了赞成票。也就是说，华润并不反对万科本次对前海国际股权的收购。华润官方微信也在6月18日
发表文章中指出，“华润也认为本次万科拟收购深圳地铁前海枢纽和安托山项目在业务层面上有助于万科的发展，但并不认同以增发股票收购资产的方式符合万科公
司和全体股东的利益”。
由此来看，华润反对的是万科采用增发股份这一收购方式：一是
认为每股15.88元的增发价格过低，会大幅度摊薄现有股东权益；二是认为万科其实可通过债权融资支付全部交易对价，无需发行大量股票。但客观而言，万科
A股去年12月以来出现的一波大幅上涨，主要由于宝能系和安邦不计成本增持所造成，加之在其股价停牌的半年时间内，A股市场出现了较大幅度的波动，故万科
停牌前股价已处于失真状态。
事实上，从所派董事表达的观点来看，增发股份、增发价格
实质上也不是华润反对的重点。记者注意到，针对本次收购“发行对象”子议案上，华润所派三位董事给出的反对理由是，其认为在万科财务能力支持下，并无必要
发行新股，如需要发行新股，也应考虑现有股东参与的权利，避免大幅度摊薄现有股东权益。
这是否可解读为，华润不愿看到的是深圳地铁集团通过定向认购进而成为万科新大股东，且华润自身也有意参与本次增发进而达到集权目的呢？
过，从华润提出的一系列反对理由来看，其前期已对万科此番收购计划作出详细充分的预估并制定了潜在的反制措施。一个不易忽视的细节是，就在6月17日下午
万科召开完董事会且尚未对外发布公告时，华润方面已率先通过媒体阐述了其投出反对票的多项理由，以期掌握该事件的主动权。而据记者了解，万科方面对于华润
的上述举动颇感不满。
前景：难料
万科停牌筹划的本次资产收购，最初出点发是引入外部资本来抵抗宝能系的疯狂进攻，进而挫败后者的收购计划。如今，随着华润公开表示反对本次收购计划，这使得该事件发展趋势更加扑朔迷离，与事件相关的各种传言也开始弥漫。
周末即有市场传言称，“华润方面已将万科事件汇报给国资委，国资委原则上同意华润买下宝能系股份”。但就在昨日下午，华润通过媒体澄清该消息不实，“纯属揣测和无稽之谈”。
实上，仅从客观分析便可知上述传言站不住脚。由于华润目前持有万科15.3%股权，而宝能系持股比例更是高达24.3%，倘若华润收购宝能系全部持股，势
必将触发全面要约收购。退一步而言，即便只收购部分持股来规避要约红线，那么身为国企的华润，在“不让国有资产流失”的前提下，如何确定交易价格同样是其
中的难点。
尽管外界传言的“华润欲重新夺回万科第一大股东”的消息真假待定，但从华润所派三位董事“如需要发行新股，也应考虑现有股东参与的权利”的表态来看，华润确有参与本次增发进而扩大自身持股比例的意向。毕竟，与从其他股东处受让持股相比，上市公司确定的增发价格也相对公允。
过，从万科的动向来看，其借道资产收购引入深圳地铁集团的态度颇为坚决，但华润的强硬表态也令万科本次收购的成败再添变数。华润6月18日通过其官方微信
强调，其认为本次万科管理层提交的重组预案不是最理想的建议，方案不能均衡反映股东诉求和利益。“因此，如果万科不重新审视重组预案存在的问题，在未来的
董事会或股东大会上提出相同的方案进行表决，华润将会继续投反对票，以维护全体股东和广大投资者的利益。”
润的上述表态也可以反向理解，即如果万科未来对收购方案进行调整，例如改成发行股份募集资金来收购，并将华润列入股份认购对象，那么华润方面便可能放行本
次收购。反之，如果华润未来继续投出反对票，万科本次收购能否在股东大会上顺利过关，则有着相当大的变数。”有市场人士分析称。
管本次资产收购价格高达456.13亿元，但由于万科自身体量庞大，本次收购并未构成重大资产重组。因此在方案出炉后，有网络媒体称本次收购仅需股东大会
二分之一以上股东表决通过即可，并称这是万科精心设计的结果。但事实并非如此，由于本次收购涉及股份发行，属特别决议范畴，故必须经出席股东大会的股东
(包括股东代理人)所持表决权的三分之二以上通过。
据此，若万科未来坚持原有收购方案，持股15.3%的华润势必将投出反对票，在此背景下，宝能系的态度反而成为决定本次重组成败的“胜负手”。
要指出的是，万科停牌筹划本次收购，核心目标即是挫败宝能系的收购计划，从这一角度而言，宝能系未来理应反对本次收购的实施，鉴于其持股比例高达
24.3%，倘若其携手华润在股东大会上联合投出反对票，对应的持股比例将高达39.6%，这也意味着，两者可以完全忽视万科其他股东的感受进而否掉本次
收购，而筹划该事项已半年有余的万科也将重新回到原点。
但从另一方面分析，由于宝能系之前在举牌万科过程中动用了大量的资金杠杆，资金压力较大，一旦万科复牌后股价大跌，其首先考虑的应是持股有无爆仓的风险，而非强势进攻，加之宝能系大本营与深圳地铁集团同处深圳，多重因素叠加，宝能系日后对本次收购投出赞成票也并非不可能。
结局只有一个，而未来行将呈现的，将是怎样的一幅图景？
早在宝能系持股超过华润、进而向万科控股权发起冲击时，谁能想到，日后华润会与宝能系联手否掉万科制定的反收购计划？
而当宝能系疯狂吸筹、万科紧急停牌筹划反收购方案时，谁又能想到，日后宝能系会向针对自身的反收购方案亲手投出赞成票？
可见，无论最终投票结果如何，这都将是A股市场迄今为止最精彩、最具戏剧性的商战大片，没有之一。
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2018年监管部门对于乱象整治工作中的大案要案会坚持顶格处罚。
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