以下试题来自：
单项选择题以一定单位的外国货币作为标准，折算成一定数额的本国货币的外汇标价法是指A．间接标价法B．直接标价法C．买卖两档汇价制D．中间价
为您推荐的考试题库
你可能感兴趣的试题
1A．“清算资金往来”B．“存放中央银行款项”C．“存放同业”D．“同业存放”2A．总行清算中心B．清算行C．收报经办行D．发报经办行3A．十天B．一个月C．两个月 D．六个月4A．贷款的合同本金和合同利率计算确定B．贷款的合同本金和实际利率计算确定C．贷款的摊余成本和合同利率计算确定D．贷款的摊余成本和实际利率计算确定5A．现金支票B．转账支票C．普通支票 D．划线支票
热门相关试卷
最新相关试卷欢迎光临智德教育文库，如需获取更多资料请使用搜索功能。
电大货币银行学形成性考核册参考答案[1]
货币银行学形成性考核册参考答案 货币银行学作业一答案 一、解释下列词汇 1、 存款货币:可以发挥货币功能的银行存款,是现代信用货币的重要组成部分. 由于银行存款种类繁多,流动性差异大,流动性不同的存款货币被划归到不同的货币层次,流动迟到最强的存款货币是通过开立支票可以直接进行 转帐结算的活期存款。 2、准货币：可以随时转化为货币的信用工具或金融资产，代表社会潜在购买力。 3、货币制度：国家对货币的有关要素、货币流通的组织与管理等加以规定所形成的制度。主要内容包括：规定货币材料、规定货币单位、规定 流通中货币的种类、规定货币法定支付偿还能力、规定货币铸造发行的流通程序、规定货币发行准备制度等。 4、无限法偿：货币具有的法定支付能力，指不论用于何种支付，不论支付数额有多大，双方均不得拒绝接受，是有限法偿的对称。 5、格雷欣法则：金银复位制条件下出现的劣币驱逐良币现象。制当两种实际价值不同而名义价值相同的铸币同时流通时，实际价值较高的通货， 即良币，被溶化、收藏或输出国外，退出流通，实际价值较低的劣币充斥市场的现象。 6、布雷顿森林体系：是以 1994 年 7 月在“联合国联盟国家国际货币金融会议”上通过的《布雷顿森林协定》为基础建立的美元为中心的资本主 义货币体系。中心内容是以美元为最主要的国际储备货币，实行“双挂钩”和固定汇率制。 7、牙买加体系：牙买加体系是 1976 年形成的、沿用至今的国际货币制度，主要内容是国际储备货币多元化、汇率安排多样化、多种渠道调解国 际收支。牙买加体系对维持国际经济运转和推动世界经济发展发挥了积极的作用。 8、外汇：是以外币表示的可用于清算国际收支差额的资产。有广义和狭义之分，广义外汇概念是指一切以外国货币表示的资产，狭义外汇专指 以外币表示的国际支付手段。我国《外汇管理暂行条例》规定，外汇由外国货币、外币有价证券、外币支付凭证和其它外汇资金构成。 9、汇率：是两国货币之间的相对比价，是一国货币以另一国货币表示的价格，是货币对外价值的表现形式。有两种表现价方法，直接标价法和 间接标价法。 10、直接标价法：直接标价法指以一定单位的外国货币为基准来计算应付多少单位的本国货币。世界上大多数国家采用直接标价法，我国目前也 采用直接标价法。在直接标价法下，汇率越高，单位外币所能兑换的本国货币越多，表示外币升值本币贬值；反之则反之。 11、间接标价法：指以一定单位的本币为基准来计算应收多少外币，亦称应收标价法。 12、固定汇率：指两国货币的汇率基本固定，汇率的波动幅度被限制在较小的范围内。 13、浮动汇率：一国货币管理当局不规定汇率波动的上下限，汇率随外汇市场的供求关系自由波动。 14、征信：其具体含义是指对法人或自然人的金融及其他信用信息进行系统调查和评估。信用征信主要包括两大系统：一是以企业、公司为主体 的法人组织的信用征信；二是与公民个人经济和社会活动相关的信用征信。 15、商业信用：是指企业之间在买卖商品时，以商品形式提供的信用。其典型形式是由商品销售企业对商品购买企业以赊销方式提供的信用。 16、商业票据：是商业信用工具，它是提供商业信用的债权人为保证自已对债务的索取而掌握的一种书面债权凭证。可以作为购买手段流通转让。 17、银行信用：是指银行或其他金融机构以货币形态提供的信用。它属于间接信用，是重要的融资形式。 18、国家信用：是指以国家为一方的借贷活动，即国家代为债权人或债务人的信用。现代经济活动中的国家信用主要表现在国家作为债务人而形 成的负债。 19、消费信用：企业，银行和其他金融机构向消费者个人提供的直接用于生活消费的信用。 20、国际信用：指一切跨国的借贷关系，借贷活动。具体形式报括：出口信贷、国际商业银行贷款、政府贷款、国际金融机构贷款、国际资本市 场业务、国际租赁和直接投资等。国际信用体现的是国与国之间的债权债务关系，直接表现资本在国际间的流动。 21、利息：借贷关系中由借入方式支付给贷出方的报酬 22、利率：是借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。利率体现着借贷资本或生息资本增殖的程度，是衡量利息数量的尺度。也有称 之为到期的回报率、报酬率。 23、收益资本化：各种有收益的事物，不论它是否是一笔贷放出去的货币金额，甚至也不论它是否是一笔资本，都可以通过收益与利率的对比而 倒算出它相当于多大的资本金额。 24、利率市场化：是指通过市场和价值规律机制，在某一时点上由供求关系决定的利率运行机制，它是价值规律作用的结果。它强调在利率决定 中市场因素的主导作用，真实地反映资金成本与供求关系，灵活有效地发挥其经济杠杆作用，是一种比较理想的、符合社会主义市场经济要求的 利率决定机制。 二、判断正确与错误 1.× 2. × 3.√ 4.× 5.√ 6.√ 7.√ 8.√ 9.× 10.× 11.√ 12.× 13.× 14.× 15.× 16.× 17.√ 18.× 19.√ 20.× 三、单项选择题： 1.C 2. B 3.D 4.D 5.A 6.A 7 .C 8.C 9.C 10.C 11.B 12.D 13. C 14. A 15. B 四、多选择题： 1.AE 2. BCDE 3.AD 4.DE 5.AB 6.ACE 7.BC 8.ACE 9.ACE 10.AB 11.ABD 12. ABCDE 13.BCE 14.ABE 15.ABCE 五、分析思考题：1、 为什么说货币是价值形式和和商品生产与商品交换发展的必然产物？（P 学习手册 8 页） 马克思的货币起源学说揭示：货币是价值形态与交换发展的必然产物。从历史的角度看，交换发展的过程可以浓缩为价值形态的演化过程。因为 商品的价值是通过交换来表现的，因此，随着交换的发展，也就产生了不同的价值形式。原始公社阶段，在公社之间出现了偶然的交换。当时生 产力水平低，可用来交换的剩余产品还不多，随着一些偶然的交换行为的出现，价值也就偶然地表现出来，产生了简单的或偶然的价值形式。 随着社会分工和私有制的产生，用于交换的物品越来越多，一种物品不再偶然地同另—种物品相交换，而是经常地同许多种物品相交换；这时， 一种物品的价值就不再是偶然地被另一种物品表现出来，而是经常地表现在许多与之相交换的物品上，价值形式发展为扩大的价值形式。 在扩大的价值形式阶段，交换已经成为一种经常发生的行为。交换物品的种类也越来越多，这时，直接的物物交换就产生了很多困难。这就迫使 人们采用迂回的方式来达到自己的目的。在众多参与交换的物品中，人们逐渐会发现有某种物品较多地参与交换。并且能够为大多数人所需要。 于是人们就先把自己的物品换成这种物品，再用它去换成自己想要的物品，从而这种物品也就成为交换的媒介。这样，直接的物物交换就发展为 利用某种物品充当媒介的间接交换了。与此相适应，价值表现形式也发生本质的变化：不再是一种物品的价值经常地表现在其他许多物品上，而 是许多物品的价值经常地由一种物品来表现，这个表现所有物品价值的媒介就是一般等价物，这种商品的价值形式就是一般价值形式。 随着商品交换的发展，在一般价值形式下，交替地起一般等价物作用的几种商品中必然会分离出一种商品经常地起一般等价物的作用。这种比较 固定地充当一般等价物的商品就是货币。当所有商品的价值都由货币表现时，这种价值形式就成为货币形式。 从价值形态的演化过程可以看出： 第一、货币是一个历史的经济范畴。它并不是从人类社会产生就有的，而是在人类社会发展到一定阶段，伴随着商品和商品交换的产生和发展而 产生的，所以货币的根源在商品本身。 第二、货币是商品经济自发发展的产物，而不是人们发明或协商的结果，它是在商品交换长期发展过程中，为适应交换的客观需要而自发地从一 般等价物中分离出来的。 第三、货币是交换发展的必然产物，是社会劳动与私人劳动矛盾发展的产物，是价值形态和商品生产与交换发展的必然产物。 2、为什么要对货币进行层次划分？ 划分货币层次是指以流动性为标准，对流通中各种货币形式按不同的统计口径划分为不同的范围。 中央银行之所以将货币划分为不同的层次，分别统计货币量是由当代信用货币的构成特点和中央银行宏观调控的需要决定的。 在当代信用货币制度条件下，货币是由现金和存款货币构成的。其中现金是指中央银行发行的现钞与金属硬币，存款货币则是指能够发挥货币交 易媒介功能的银行存款，包括可以直接进行转帐支付的活期存款和企业定期存款、居民储蓄存款等。无论是现金还是存款货币都代表了一定的购 买力，都是信用货币的构成部分。但是如果将它们不加区别地放在一起计算并不妥当。因为它们在购买能力上是有区别的。现金和存款货币中的 活期存款是可以直接用于交易支付的，而其它存款要成为现实的购买力还必须经过必要的手续，因此，流动性不同的货币在流通中周转的便利程 度不同，形成的购买力强弱不同，从而对商品流通和其他各种经济活动的影响程度也就不同。同时对中央银行来说，它对现金、活期存款和其它 存款的控制和影响能力是不同的，中央银行必须根据不同的货币层次采取不同的措施，才能有效地调控货币量。 因此，按流动性的强弱对不同形式、不同特性的货币划分不同的层次，是科学计量货币数量、客观分析货币流通状况、正确制定实施货币政策、 及时有效地进行宏观调控的必要措施。 3、现行信用货币制度有何特点？ 现行信用货币制度的特点：贵金属非货币化；流通中的信用货币主要由现金和存款货币构成；现实经济中的货币均通过金融活动投入流通；中央 银行代表国家对信用货币进行统一管理与调控成为金融和经济正常发展的必要条件。 4、汇率是如何决定的？如何看待人民币汇率制度？ 不同货币制度下汇率的决定因素不同。金币本位制下，两种金属铸币含金量之比即铸币平价是决定两种货币汇率的基础。外汇市场上货币供求变 化也影响汇率水平，但波动的幅度受到黄金输出入点的限制，市场实际汇率围绕铸币平价在黄金输出入点之间上下波动。金块本位制和金汇兑本 位制下，货币汇率由两种纸币所代表的含金量之比即法定平价决定，汇率波动幅度不再受黄金输出入点的限制，各国政府运用外汇平准基金稳定 汇率。信用货币制度下汇率的决定因素比较复杂。按照马克思的货币理论，信用货币制度下纸币是价值的一种代表，两国纸币之间的汇率应由两 国纸币各自所代表的价值量之比决定。西方其他经济学家分别从购买力平价、心理因素以及利率平价等多种角度来说明汇率的决定。 1994 年 1 月 1 日以前，人民币汇率是由国家根据经济发展的需要来制定、调整和公布。 1994 年 1 月 1 日之后，我国实行新的外汇管理体 制，人民币汇率的基本决定因素是外汇市场的供求状况，同时受中央银行的管理与调控。但人民币汇率的市场化程度还不高。 1994 年人民币汇率制度改革，建立了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。所谓“单一的”是指把改革前的官定汇率和外汇调剂 市场汇率合而为一。 1985 年以后我国实行的是官定汇率和外汇调剂价并存的双重汇率制，1994 年的改革将两种汇率并轨，形成了单一汇率。所 谓以市场供求为基础的、有管理的浮动，主要是指： 1）指定准许经营外汇的银行，即外汇指定银行，在全国外汇交易中心，按照市场交易规 （ 则买卖外汇； （2）汇率波动超过政府认定的一定幅度，中国人民银行通过买卖外汇入市干预； （3）根据前一日银行间外汇交易市场形成的价格， 中国人民银行公布当日人民币对美元及其他主要货币的汇率； （4）各指定准许经营外汇的银行以此为依据，在中国人民银行规定的浮动幅度内自 行挂牌，对客户买卖外汇。 5、何谓利率市场化？结合我国利率改革的进展情况论述其必要性。 答：利率市场化是指通过市场和价值规律机制，在某一时点上由供求关系决定的利率运行机制，它是价值规律作用的结果。与利率管制相比较， 利率市场化强调在利率决定市场因素的主导作用，强调遵循价值规律，真实地反映资金成本与供求关系，灵活有效地发挥其经济杠杆作用，因此 是一种比较理想的、符合社会主义市场经济要求的利率决定机制。要充分发挥出利率对经济的作用，需要推进利率市场化的改革。 利率市场化是社会主义市场经济及金融经济发展的要求与重要内容。但是，实现它需要一定的条件与环境。新中国成立初期，由于严重的通货膨胀、猖獗的投机倒把和高利贷活动，政府采取了一系列严格管制措施，其中包括利率管制。它在迅速制止金 融物价领域的混乱局面和配合私营工商业的所有制改造等方面，收到了理想的效果。随着高度集中的中央计划经济管理体制的建立，管制利率的 做法进一步得到强化，形成高度集中的中央计划经济管理体制的一个有机组成部分。这种管制利率政策对于稳定物价、稳定市场、促进和扶植工 农业生产起到良好的作用。但由于在高度集中的计划管理体制下，生产、销售、分配和资金供求均基本取决于国民经济计划，故利率的高低对经 济起不了实质性作用。 改革开放以来，随着我国经济体制从计划经济向市场经济转轨，利率体制的改革问题日益紧迫、刻不容缓。如何形成一套符合中国国情、符合市 场经济要求的社会主义市场经济利率体制已经现实地摆在我们面前。近年来，我国政府对利率的管理在方法上更为多样，手段上更为灵活，并适 时根据经济形势调整利率，对宏观经济进行调控。但从总体上看，我国经济社会中利率作用的发挥受到一定的限制，其中最主要的是利率形成机 制没有实现市场化。在我国当前的经济金融背景下，要想进一步实现利率的市场化是不现实的。只有从实际出发，实行渐进式的利率改革，才能 稳步实现利率市场化，充分发挥利率在社会主义市场经济中的作用。 作业二 一、 解释下列词汇 1、金融风险：经济中的不确定因素给融资活动带来损失的可能性。主要包括信用风险、利率风险、汇率风险、流动性风险、通货膨胀风险、汇 兑奉献、政治风险、创新风险等，经济发展的内在复杂性使这些风险相互关联。 2、货币经营业：指专门经营货币兑换、保管及收付业务的组织，是银行早期的萌芽。货币经营业所从事的货币兑换、保管及收付都是由货币本 身的职能所引起的服务性业务活动，并没有参与信用活动。 3、商业银行：从事各种存款、放款和汇兑结算等业务的银行。其特点是可开支票的活期存款在所吸收的各种存款中占相当高的比重，商业银行 存放款业务可以派生出活期存款，影响货币供应量，也被称为“存款货币银行” 。 4、保险公司：收取保费并承担风险补偿责任，拥有专业化风险管理技术的机构组织。 5、证券公司：是为投资者在金融市场上买卖证券提供服务的投资机构。主要业务有证券成效，经纪业务，自营业务，企业兼并与收购业务和咨 询业务等，证券公司在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置 等重要作用。 6、金融市场：是资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易活动的市场，是各种融资市场的总称 7、货币市场：又称短期金融市场，是以期限在一年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的场所，主要解决市场参与者短期性资金周转和余 缺调剂问题。 8、资本市场：又称长期金融市场，是以期限在一年以上的金融工具为媒介进行长期资金交易活动的市场。广义的资本市场包括银行中长期存贷 款市场和有价证券市场两大部分；狭义的资本市场则专指发行和流通股票、债券、基金等证券的市场，统称证券市场。 9、股票：是一种有价证券，是股份公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获得股息和红利的凭证。最基本的分类是按所代表 的股东权利划分为普通股和优先股票。前者的股息随公司的赢利而增减，后者的股息率固定。 10、债券：是债务人向债权人出具、在一定时期支付利率和到期归还本金的债权债务凭证，上面载明债券发行机构、面额、期限、利率等事项。 11、证券行市：是指在二级市场上买卖有价证券的实际交易价格。证券行市往往高于或低于其票面金额。对发行人和投资者来说，证券行市是最 为重要的，它不仅影响该证券新的发行价格，而且是影响投资决策的主要因素。 12、股票价格指数：简称股价指数，是由金融服务机构编制，通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后 得出的数值。股价指数是一种具有决策依据功能的指标。 13、票据贴现：票据的持有者把未到偿还期的票据时转让给银行，银行扣除自贴现日到到期日的利息后给付的现款。 14、票据承兑：是商业票据到期前，付款人或指定银行确认票据记载事项，在票面上做出承诺付款并签章的行为。付款人在承兑前不是真正的票 据债务人，承兑后才成为票据的主债务人。只有承兑后的票据才具有法律效力，才能转让流通。 15、证券交易所：是二级市场的组织方式之一，是专门的、有组织的证券买卖集中交易的场所。 二、 判断正确与错误 1.√ 2.√ 3.√ 4.× 5.× 6.× 7.× 8.√ 9.× 10.× 11.× 12.× 13.× 14.× 15.× 16.× 17.× 18.× 19.√ 20.× 三、单项选择题 1.B 2.C 3.A 4.B 5.A 6.D 7.C 8.B 9.A 10.B 11.B 12.A 13.C 14.D 15.D 四、多选择题 1.BC 2.ACE 3.BCDE 4.ACD 5.AD 6.ACDE 7.BCD 8.ABCE 9.ABE 10.ACDE 11.ACD 12.AE 13.AC 14.AD 15.BCD 五、分析思考题 1、如何理解金融机构经营的特殊性？ 在现代市场经济中，金融机构作为一种特殊的企业，与一般经济单位之间既有共性，又有特殊性。共性主要表现为金融机构也需要具备普通企业 的基本要素，如有一定的自有资本、向社会提供特定的商品和服务、必须依法经营、独立核算、自负盈亏、照章纳税等。特殊性主要表现以下方 面： （1）特殊的经营对象与经营内容。一般经济单位的经营对象是具有一定使用价值的商品或普通劳务，经营内容主要从事商品生产与流通活动； 而金融机构的经营对象是货币资金这种特殊的商品，经营内容则是货币的收付、借贷及各种与货币资金运动有关或与之相联系的各种金融业务。 （2）特殊的经营关系与经营原则。一般经济单位与客户之间是商品或劳务的买卖关系；而金融机构与客户之间主要是货币资金的借贷或投资关系。金融机构在经营中必须遵循安全性、流动性和盈利性原则。 （3）特殊的经营风险影响。一般经济单位的经营风险主要来自于商品生产、流通 过程，集中表现为商品是否产销对路。单个企业破产造成的损失对整体经济的影响较小，一般属小范围、个体的。而金融机构因其业务大多是以 还本付息为条件的货币信用业务，故风险主要表现为信用风险、挤兑风险、利率风险、汇率风险等。金融机构因经营不善而导致的危机，有可能 对整个金融体系的稳健运行构成威胁，甚至会引发严重的社会或政治危机。 2、商业银行业务经营必须遵循哪些原则？为什么要遵循这些原则？ （P 学习手册 179 页） 商业银行经营管理遵循的基本原则是：盈利性、流动性和安全性，简称“三性”原则。 （1）盈利性。追求盈利最大化是商业银行的经营目的。 银行开办哪些业务项目，首先要看这些项目能否为银行创造盈利。 （2）流动性。遵循流动性原则是由银行这种特殊金融企业的性质所决定的。流 动性是指商业银行能够随时满足客户提取存款等要求的能力。要保持流动性，银行一方面在安排资金运用时要保持流动性，另一方面银行要注意 保持合理的负债结构，使自己能在必要时候获得足够的融资。 （3）安全性。安全性是指商业银行在经营中要避免经营风险，保证资金的安全。安 全性是银行资产正常运营的必要保障。银行资金来源中有 90%以上是负债和借款，而其资金运用则绝大部分是贷款和投资，贷款和投资不仅存在 利息不能支付的风险，还存在本金不能收回的风险。 商业银行经营的三个原则既相互统一，又有一定的矛盾。如果没有安全性，流动性和盈利性也就不能最后实现；流动性越强，风险越小，安 全性也越高。但流动性、安全性与盈利性存在一定的矛盾。一般而言，流动性强，安全性高的资产其盈利性则较低，而盈利性较强的资产，则流 动性较弱，风险较大，安全性较差。由于三个原则之间的矛盾，使商业银行在经营中必须统筹考虑三者关系，综合权衡利弊，不能偏废其一。一 般应在保持安全性、流动性的前提下，实现盈利的最大化。 3、如何理解金融市场的功能？（P 学习手册 199 页） 从以下两方面来认识（1）金融市场所具备的主要功能。金融市场在市场体系中具有特殊的地位，加上该市场明显不同于其他市场的运作规律和 特点，使得这个市场具有多方面功能，其中最基本的功能是满足社会再生产过程中的投融资需求，促进资本的集中与转换。具体来看，主要有以 下五个方面的功能：有效地动员筹集资金；合理配置和引导资金；灵活调度和转化资金；实现风险分散，降低交易成本；实施宏观调控。 （2）金融市场功能发挥的条件与环境。金融市场功能的发挥程度，主要取决于市场的建立基础与发展方向。各国金融市场发展的历史和现实表 明，金融市场只有建立在真实信用和现实社会再生产基础之上，坚持与生产流通紧密相关并为之服务的发展方向，才能在健康发展中充分发挥其 功能。如果金融市场的活动脱离了上述基础与方向，不仅难以发挥其基本功能，而且还会出现诈骗、投机、泡沫和操纵市场等不良现象，加大金 融风险，破坏金融市场的正常运作和经济的稳定，甚至引发经济危机并在国际间迅速传播。其次，要使金融市场正常、充分地发挥其功能作用， 必须具备相应的条件与环境，其中主要是：法制健全，信息披露充分，价格机制灵活，市场进退有序。 4、如何区分票据与票据承兑？（书 P208-209 页） 答：票据贴现是指持票人为了资金融通的需要而在票据到期前以贴付一定利息的方式向银行出售票据。对于贴现银行来说，就是收购没有到期的 票据。票据贴现的贴现期限都较短，一般不会超过六个月，而且可以办理贴现的票据也仅限于已经承兑的并且尚未到期的商业汇票。 票据承兑是指汇票的付款人承诺负担票据债务的行为。承兑为汇票所独有。汇票的发票人和付款人之间是一种委托关系，发票人签发汇票，并 不等于付款人就一定付款，持票人为确定汇票到期时能得到付款，在汇票到期前向付款人进行承兑提示。如果付款人签字承兑，那么他就对汇票 的到期付款承担责任，否则持票人有权对其提起诉讼。 5、简述证券投资基本面分析的主要内容。 （书 P241-242 页） 答：证券投资的基本面分析是对经济运行周期、宏观经济政策、产业生命周期以及上市公司自身状况同市场之间关系的研究。 （1）宏观经济周期性运行与证券市场。证券价格的变动大体上与经济周期相一致。一般是：经济繁荣，证券价格上涨；经济衰退，证券价格下 跌。 （2）宏观经济政策与证券市场。货币政策的调整会直接、迅速地影响证券市场。财政政策的调整对证券市场具有持久但较为缓慢的影响。汇率 政策的调整从结构上影响证券市场价格。汇率对证券市场的影响主要体现在：汇率上升，本币贬值，本国产品的竞争力增强，出口型企业将受益， 此类公司的证券价格就会上扬。 （3）企业生命周期与证券行市。—个产业经历的由产生到成长再到衰落的发展演变过程称为产业的生命周期。初 创期的产业，如信息网络业、生物制药业等的风险较大，因而其证券价格的大幅波动不可避免；处于成长期的产业由于利润快速成长，因而其证 券价格也呈现快速上扬之势；处于成熟期的产业是蓝筹股的集中地，其证券价格一般呈现稳步攀升之势，大涨和大跌的可能性都不大，颇具长线 持筹的价值。 （4）企业自身状况与证券行市。主要是对公司进行背景分析、会计数据分析和财务状况分析。公司基本背景分析主要包括公司获利能力分析和 公司竞争地位分析。会计数据分析的目的是评估一个企业的会计记录是否真实地反映了其所代表的经济活动。财务分析的目的是从财务数据的角 度评估上市公司在何种程度上执行了既定战略，是否达到了既定目标。公司财务分析的基本工具有两种：比率分析和现金流量分析。 作业三 一、解释下列词汇 1、国际收支：是一国居民在一定时期内与非居民之间的经济、政治、军事、文化及其他往来活动中所产生的全部交易的系统记录。 2、国际收支平衡表：是按照复式簿记的原理，以某一特定货币为单位，运用简明的格式总括地反映某一经济体在特定时期内与世界其他经济体 间发生的全部交易。包括经常项目、资本和金融项目、储备资产、净误差与遗漏。 3、套汇：利用同一时刻不同外汇市场的汇率差异，通过贱买贵卖某种外汇赚取利润的行为。 4、经济全球化：世界各国和地区的经济相互融合日益紧密，逐步形成全球经济一体化的过程，以及与此相适应的世界经济运行机制的建立与规 范过程。经济全球化相继经历了贸易一体化、生产一体化和金融全球化三个既相互联系，又层层推进的发展阶段。 5、中央银行：中央银行是专门制定和实施货币政策、统一管理金融活动并代表政府协调对外金融关系的金融管理机构。在现代金融体系中，中央银行处于核心地位，是一国最重要的金融管理当局。 6、超额准备金：商业银行的存款准备金中超过法定存款准备金的部分。 7、货币供给：指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的过程。 8、货币供给的外生性：是指货币供给可以由中央银行进行有效的控制，货币供给量具有外生变量的性质。 9、货币供给的内生性：是指货币供给难以由中央银行绝对控制，而主要是由经济体系中的投资、收入、储蓄、消费等各因素内地决定的，从而 使货币供给量具有内生变量的性质。 10、派生存款： 是原始存款的对称，是指由商业银行发放贷款、办理贴现或投资等业务活动引申而来的存款。派生存款产生的过程，就是商业 银行吸收存款、发放贷款，形成新的存款额，最终导致银行体系存款总量增加的过程。 11、基础货币：又称强力货币或高能货币，是指处于流通界为社会公众所持有的现金及银行体系准备金（包括法定存款准备金和超额准备金）的 总和。基础货币作为整个银行体系内存款扩张、货币创造的基础，其数额大小对货币供应总量具有决定性的影响。 13、货币乘数：是指货币供给量对基础货币的倍数关系，亦即基础货币每增加或减少一个单位所引起的货币供给量增加或减少的倍数，不同口径 的货币供应量有各自不同的货币乘数。 14、货币均衡：货币均衡指货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态。 15、通货膨胀：是指由于货币供给过多而引起货币贬值、物价普遍上涨的货币现象。其测定指标主要包括：消费物价指数，批发物价指数和国民 生产总值评减指数。隐蔽性通货膨胀的测定需要借助结余购买力、货币流通速度变动率、市场官价与黑市价格的差异、价格补贴状况、市场供求 状况等其他指标。 16、通货紧缩：是通货膨胀的对应称呼，描述的也是与通货膨胀完全相反的货币经济现象。它是指由于货币供给不足而引起货币升值、物价普遍、 持续下跌的货币现象。 一、判断正确与错误 1 × 2 √ 3 × 4 √ 5 × 6 × 7 × 8 √ 9 × 10× 11× 12× 13√ 14× 15√ 16× 17√ 18× 19√ 20× 三、 单项选择题 1 D 2 D 3 C 4 A 5 A 6 D 7A 8C 9B 10C 11A 12B 13B 14 B 15B 四、多选择题 1.ABCE 2.BD 3.ABCDE 4.ABDE 5. BD 6.ABD 7.ABDE 8.BCE 9.ABCE 10.ACD 11.ACE 12.ABCD 13.ABCE 14.CDE 15.AD 五、分析思考题 1、长期存国际收支顺差对国内经济发展是不是好事？为什么？ 一国发生国际收支不平衡，尤其是长期、巨额的不平衡，会对国民经济产生不利影响，国际收支顺差也不例外。在固定汇率制度下，若一国发生 国际收支顺差，货币当局为了维持汇率稳定，会购买超额外汇供给，增加基础货币投放，货币供应量增加，从而对一国的物价水平带来压力，长 期巨额的顺差难免会导致通货膨胀，不利于经济的健康稳定发展。而且，储备资产的收益率通常低于长期投资的收益率，持有大量储备资产成本 很高。在浮动汇率制度下，若一国发生国际收支顺差，则在外汇市场上存在外汇的超额供给，使本币升值、外币贬值。本币升值抑制了出口增长， 不利于本国经济的长期发展。而且，在浮动汇率制度下，持有储备资产还会遭受储备货币贬值的损失。因此，当一国出现国际收支顺差时，也要 进行调节，保持国际收支平衡。 2、金融全球化主要表现在哪些方面？对国内经济有什么作用与影响？ 金融全球化是指世界各国和地区放松金融管制、开放金融业务、放开资本项目管制资本在全球各地区、各国家的金融市场自由流动，最终形成 全球统一的金融市场、统一货币体系的趋势。金融全球化主表现为：金融机构全球化、金融业务全球化、金融市场全球化和金融监管国际化。 （1） 金融机构全球化。20 世纪 70 年代以来，金融机构的国际化步伐加快，世界上出现了一大批跨国银行和跨金融公司。金融机构的国际化途径有： ①在境外设立分支机构；②通过间接投资将当地金融机构变为自己的附属机构；③参股控制当地原有的银行或金融公司，使其成为总行的分支机 构；④设立代表处；⑤入股参加多国金融机构联合体等。90 年代以后跨国金融机构纷纷从事跨国兼并收购活动，不仅包括同业的联合，还包括跨 业务范围的兼并。 （2）金融业务全球化。金融业务的国际化主要体现为金融机构在全球范围内调度资金，经营各种业务，不受国界的限制。银行 业、证券业、信托业、保险业都大力开拓国际业务，特别是银行业，为了适应国际性融资的需要，业务发展不仅由传统的存、贷款及结算业务逐 步向多样化、综合化方向发展，而且越出国界开展业务，大幅度增加国际性存、贷、汇业务的比重，同时还拓展了一些新的国际业务，如购买他 国工商企业股票、充当国际性大公司财务顾问、经营国际信托、国际租赁业务等。世界各国不断放松了资本流动的限制和外汇管制，取消了非居 民购买本国国债和货币市场票据的限制，开放了国际银团贷款，金融创新如期权、货币互换、利率互换和票据发行便利等金融衍生工具从一开始 就是国际性的。 （3）金融市场的国际化。随着生产和资本国际化的发展，西方发达国家的国内金融市场逐步向外延伸，并从纯粹办理国内居民间 的金融业务发展到经营所在国居民与非居民之间的国际金融业务，形成国际金融市场，甚至出现了以经营非居民之间的业务为主的欧洲货币市场 这一新型的国际金融市场。金融市场全球化主要表现在：第一，各地区之间的金融市场相互连接，形成了全球性的金融市场，特别是离岸金融市 场的发展带动了资本在全球的高速流动。第二，各国金融市场的交易主体和交易工具日趋国际化，投资者和筹资者可以在国际范围内选择市场和 投资对象。交易主体的国际化特别是筹资者身份的国际化带来了金融市场交易工具的日趋国际化。第三，各国金融市场的主要金融资产的价格和 收益率的差距日益缩小。金融全球化促进了外汇市场上主要货币汇率水平的趋同和全球股权市场的一体化。 （4）金融监管的国际化。金融机构、 业务和市场的国际化，对于推动国际资本流动、促进国际贸易和经济的发展产生了巨大的影响。各国际性金融机构、尤其是国际性商业银行也因 此获得了更大的收益，但同时也面临着更大的风险。单靠一国金融监管当局的力量已经无法适应这种迅速发展的国际化需求。金融全球化条件下 的金融监管和协调更多地依靠各国政府的合作、依靠国际性金融组织的作用，以及依靠国际性行业组织的规则。目前，国际银行业和国际证券业的监管正在向全球统—化方向发展，以保证统一标准，堵塞漏洞，维护国际金融活动的安全。例如国际货币基金组织是典型的国际金融协调机构， 它负责调节成员国的国际收支差额，维持汇率的稳定。国际清算银行作为“各国中央银行的中央银行”也是如此，由国际清算银行发起拟订的新、 老“巴塞尔协议”及“有效银行监管的核心原则”等文件为越来越多的国家所接受，标志着全球统一的金融监管标准趋于形成。 金融全球化对所有国家都是一把双刃剑 ——利弊共存，但是这种利弊影响是不对称的，它对经济发展水平不同的国家的影响存在差异。经济实 力强大的发达国家，往往能获得“利大于弊”的效应；相反，处于弱势地位的发展中国家往往得到的是“弊大于利”的结果。在发展中国家内部， 由于先天初始条件和后天经济政策的差异，金融全球化对不同类型的发展中国家产生的影响也存在差异。 对新兴市场经济国家的影响对于新兴 市场经济国家来说，金融全球化利弊兼具。从有利的方面来看：首先，金融全球化有力地推动资金、技术、商品和劳务的跨国流动，新兴市场经 济国家可以利用市场上充裕的资金和先进的技术促进经济迅速发展，即发挥后发优势；其次，新兴市场经济国家实行对外开放战略，大量引进外 资，由此产生一批新兴的国际金融中心，通过这些金融中心进行的融资活动，在一定程度上缓解了广大发展中国家资金不足的困难，改变了单纯 依赖发达国家金融市场的局面。从不利的方面来看，首先，发达国家一方面要求新兴市场经济国家开放国内金融市场，向其输入大量的资本，另 一方面对其实行贸易保护主义，一旦新兴市场经济国家经常项目连续出现赤字或国内经济出现问题，国际资本又匆匆撤离，严重冲击新兴市场经 济国家的经济发展，20 世纪 80 年代的拉美国家债务危机、1997 年亚洲金融危机以及其他发生在发展中国家的金融危机的教训是极为深刻的。其 次，发达国家通过资本输出向新兴市场经济国家转移夕阳产业和过时技术，影响了新兴市场经济国家的可持续发展等等。 3、何谓流动性陷阱？你认为我国目前存在动性陷阱吗？ 它是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变 得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。不存在。 （书 P338） 4、我国货币供给量是外生变量还是内生变量？为什么？（书 P360 页） 货币供给是内生还是外生，涉及到一个重要的问题，就是中央银行能不能通过货币政策的实施有效地调控货币的供应量，政府能不能有效地干预 经济。其实，我们很难简单的下结论，说货币供应是一个内生变量或者外生变量。应该说，货币供给既具有内生性，同时具有外生性。基础货币 由央行投放，货币乘数受央行宏观调控，说明货币供应量在一定程度上受货币政策所左右，货币供给具有外生性。但是，货币供应量还会受到经 济体系中其他经济主体行为的影响，投资、收入、储蓄、消费这些经济因素使中央银行难以绝对控制货币供给。因此，货币供给具有内生性和外 生性双重性质。 5、我们目前存在通货膨胀压力吗？为什么？（书 P370-371） 我国目前存在着一定的通货膨胀压力。根据经济学原理，通货膨胀的压力由两部分组成，一部分来自于经济增长，另一部分来自于通货膨胀的预 期。由于我国经济长期处于高速发展中，不仅面临着原材料价格上涨的压力而且面临着工资上涨的压力和环境保护的压力——这三种压力将产生 同一个结果：通货膨胀。所以，第一部分的压力本来就存在，投资增长过快，通货膨胀压力已经开始显现。另外虽然我国目前的居民消费价格指 数（CPI）增幅不高，但是人们对通货膨胀的预期仍然存在，正是这两方面因素加大了通货膨胀的压力。 附：中国现在的国情是，每年的通货膨胀率是 3％左右，也就是说，每 100 元人民币，到明年就只能当 97 元使用了。顺便说一句，也是因为如此， 所以现在存活期根本就是贬值，根本不能达到保值的目的，因此银行出了很多理财产品，像通知存款，货币市场基金等，都是可以起到保值，甚 至增值的目的，而且风险几乎为零，可以考虑的 作业四 一、 解释下列词汇 1、货币政策：包含的范围有广义与狭义之分。广义的货币政策是指政府、中央银行以及宏观经济部门所有与货币相关的各种规定及采取的一系 列影响货币数量和货币收支的各项措施的总和。而现代通常意义上的货币政策所涵盖的范围则限定在银行行为方面，即中央银行为实现既定的目 标运用各种工具调节货币供应量，进而影响宏观经济运行的各种方针措施。货币政策主要包括三个方面的内容，即政策目标、中介目标和政策目 标工具。另外，在理论分析和效果检验中，货币政策还包括传导机制、政策时滞和政策效果等项内容。 2、法定存款准备金：以法律形式规定商业银行等金融机构将其吸收存款的一部分上缴中央银行作为准备金。 3、再贴现政策：是指中央银行对商业银行持有未到期票据向中央银行申请再贴现时所作的政策性规定。 4、公开市场业务：中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币量的政策行为。 5、货币政策时滞:从货币政策制定到最终影响各经济变量,实现政策目标所经过的时间,也就是货币政策传导过程所需的时间。 6、金融监管：有狭义和广义之分。狭义的金融监管是指金融监管当局依据国家法律法规的授权对整个金融业在金融市场上所有业务活动实施的 监督管理。广义的金融监管是在上述监管之外，还包括了金融机构内部控制与稽核的自律性监管、同业组织的互律性监管、社会中介组织和舆论 的社会性监管等。 经济货币化：是指一国国民经济中用货币购买的商品和劳务占其全部产出的比率及其变化过程。 7、经济货币化：是指一国国民经济中用货币购买的商品和劳务占其全部产出的比重及其变化过程。 8、金融深化：当金融业能够有效地动员和配置社会资金促进经济发展，而经济的蓬勃发展加大了金融需求并刺激金融业发展时，金融和经济发 展就可以形成一种相互推动的良性循环状态，这种状态可称作金融深化。 9、金融压制：由于政府对金融业实现过分干预和管制政策，人为压低利率和汇率并强行配给信贷，造成金融业的落后和缺乏效率从而制约经济 的发展，而经济的呆滞反过来又制约了金融业的发展时，金融和经济发展之间就会陷入一种相互掣肘和双双落后的恶性循环状态，这种状态称作 金融压制。 10、二元金融体系结构：是指现代化金融机构与传统金融机构并存。现代化金融机构是指以现代管理方式经营的大银行与非银行金融机构；传统金融机构是以传统方式经营的钱庄、放债机构、当铺之类的小金融机构。 11、金融创新：是指金融领域内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引起的新事物。 12、金融结构：是指构成金融总体的各个组成部分的分布、存在、相对规模、相互关系与配合的状态。 13、金融相关比率：现有金融资产总值/国民财富 一、判断正确与错误 1 √ 2 × 3 × 4 × 5 × 6 √ 7 × 8 √ 9 × 10× 11√ 12√ 13× 14√ 15√ 16√ 17× 18× 19× 20× 三、单项选择题 1 A 2 C 3 D 4 A 5 B 6 B 7C 8B 9B 10B 11D 12D 13C 14C 15A 四、多选择题 1 ABCDE 2BC 3 BCDE 4 ABC 5 ABCDE 6ABCE 7AC 8BCDE 9AD 10BD 11ACD 12ABE 13BCE 14 ABCDE 15DE 五、分析思考题 1、 选取选取货币政策操作目标和中介指标要坚持哪些基本原则？为什么？（书 P390） 货币政策操作指标和中介指标的选取要符合三个标准或兼备三个基本要求：①可测性，指中央银行能够迅速获得这些指标准确的资料数据，并进 行相应的分析判断；②可控性，指这些指标能在足够短的时间内接受货币政策的影响，并按政策设定的方向和力度发生变化；③相关性，指该指 标与货币政策最终目标有极为密切的关系，控制住这些指标就能基本实现政策目标。 2、 何谓货币政策时滞？它对货币政策效果有何影响？（书） 货币政策时滞是指从货币政策制定到最终影响各经济变量，实现政策目标所经过的时间，也就是货币政策传导过程所需要的时间。货币政策时滞 可分为内部时滞和外部时滞。内部时滞是指中央银行从认识到制定实施货币政策的必要性，到研究政策措施和采取实际行动所经过的时间，也就 是中央银行内部认识、讨论、决策的时间。理论上内部时滞可分为两个阶段：认识时滞和行动时滞。外部时滞是指从中央银行采取行动到对政策 目标产生影响所经过的时间，也就是货币对经济起作用的时间。 货币政策时滞是影响货币政策效应的重要因素。如果货币政策可能产生的大部分影响较快地有所表现，那么货币当局就可以根据期初的预测 值来考察政策生效的状况，并对政策的取向和力度作必要的调整，从而使政策能够更好地实现预期的目标。在考察 效应有一定的影响，中央银行在政策制定的操作过程中应予以统一考虑。 3、 何谓经济货币化？它对一国经济发展有什么作用与影响？ 经济货币化是指一国国民经济中用货币购买的商品和劳务占其全部产业的比重及其变化过程。经济商品化是指所有产出品中用于交换的比例。经 济商品化是货币化的前提与基础，但商品化不一定等于货币化。经济货币化向纵深发展，便进入到经济金融化的高级阶段。经济金融化是指全部 经济活动总量中使用金融工具的比重。 经济货币化对于商品经济的发展和市场机制的运作具有重要作用，提高经济的货币化程度是促进现代市场经济发展的内在要求。一国货币化程度 的高低，是多种因素综合作用的结果，其中有两个因素起支配作用：一是商品经济的发展程度；二是货币金融的作用程度。 4、货币政策与财政政策的协调配合? 答：货币政策与财政政策的搭配一般可以作四种组合：财政、货币“双松” ；财政、货币“双紧”“紧”货币、 ； “松”财政； “紧”财政、 “松”货 币。 “一松一紧”主要是解决结构问题；单独使用“双松”或“双紧”主要为解决总量问题。在总量平衡的情况下，调整经济结构和政府与公众 间的投资比例，一般采取货币政策和财政政策“一松一紧”的办法。 “紧”财政，使政府的支出和投资直接减少； “松”货币，使公众能够以较多 低的成本获得较多的资金，并使因增税而导致的收入减少得到补偿，其结果是调整了政府与私人企业的投资结构。 “松”财政，直接扩大了政府 的支出和投资； “紧”货币，使企业和公众的借贷数额减少和借贷成本增加，其结果是企业投资和居民的一般性投资减少。在总量失衡的情况下， 微量调整，一般单独使用财政或货币政策。货币政策在短期内见效快，但长期调整还要靠财政政策。在总量失衡较为严重的情况下，一般同时使 用财政政策和货币政策两种手段，即“双松”或“双紧” 。在经济萧条后期，为刺激生产和投资，启动闲置的生产能力，一般实行“双松”政策。 在社会总需求过度膨胀，物价持续上涨，经济生活极不安定的情况下，一般采取“双紧”政策。在总量失衡与结构失调并存的情况下，政府一般 采用先调总量，后调结构的办法， 即在放松或紧缩总量的前提下调整结构，使经济在稳定中恢复均衡。 5、如何概括现代经济中金融的地位与作用（书 P427） （一）金融与经济发展的关系可表述为：二者紧密联系，相互融合，相互作用。具体来说，经济发展对金融起决定作用，金融则居从属地位，不 能凌驾于经济发展之上，金融在为经济发展服务的同时，对经济发展有巨大的推动作用，但也可能出现一些不良影响和副作用。 （二）经济发展对金融的决定性作用集中表现在两个方面： （1）金融是依附于商品经济的一种产业，是在商品经济的发展过程中产生并随着商品 经济的发展而发展的。 （2）商品经济的不同发展阶段对金融的需求不同，金融发展的条件也不同，由此决定了金融发展的结构、规模和阶段。 （三）金融对经济的推动作用主要是通过四条途径实现的： （1）通过金融运作为经济发展提供条件。 （2）通过金融的基本功能促进储蓄。 （3）通 过金融机构的经营运作节约交易成本。 （4）通过金融业自身的产值增长直接为经济发展作贡献。 （四）在现代经济发展中，金融可能出现的不良影响表现在： （1）因金融总量失控出现通货膨胀、信用膨胀，导致社会总供求失衡，危害经济发 展。 （2）因金融业经营不善使金融风险加大，一旦风险失控不仅导致金融业的危机，而且将破坏经济发展的稳定性和安全性，引发经济危机。 （3） 因信用过度膨胀产生金融泡沫，剥离金融与实质经济的血肉联系。 （五）正确认识金融与经济发展的关系，充分重视金融对经济发展的推动作用，积极防范金融对经济的不良影响。摆正金融在经济发展中的应有 货币政策效应时，还必须考 虑货币流通速度的变化。此外，非金融部门微观主体的预期对货币政策效果也有抵消作用，其他外来因素、体制因素、政治因素等也对货币政策位置，使金融在促进经济发展过程中获得自身的健康成长，从而最大限度的为经济发展服务。 作业 5 调查报告（及供参考，不得照抄） “大一统”货币政策负面效应与矫正之策———泰州宏观调控效应调查与实证分析 人民银行泰州市中心支行课题组 一、宏观视角下： “大一统”货币政策调控形势下带来的负面影响 我国货币政策操作一直采取全国“一盘棋”的做法，实施无差别管理。这样做，国家可以从总量上对社会总供求进行调控并促成二者的基本平衡， 保障宏观经济目标的实现。 “一刀切”式的货币政策操作较少考虑到区域间经济发展的水平差异。由于地区经济发展不平衡，金融的深度和广度 不同，货币政策发生作用的社会基础和经济发展条件存在较大差距，因此，在区域经济发展中所起的作用大小不一。货币政策在欠发达地区和较 为发达地区经济发展中的效应差别较为明显，并由此产生了一定的负面影响。 (一)货币政策操作实施无差别管理不利于全社会和谐发展 各具特色的经济体系和经济发展水平的差异决定了不同区域在经济波动周期上存在差异，货币政策的调控效果也相应有一定的反差。新一轮宏观 调控后，中央银行收缩性的货币政策取向对防止苏南等发达地区经济过热有显著的效果，但对于欠发达的地区而言，金融宏观调控政策显得“刹 车”过早。2004 年 1 季度泰州经济欠发达的兴化市固定资产投资同比增长 13.12%，比全省、苏南水平分别低 53.58 和 73.48 个百分点， 2003 年 以来的宏观调控货币政策对于刚进入新一轮经济增长周期的兴化市无疑会产生较大的抑制作用。2004 年以来，随着国家连续推出的一系列宏观 调控举措，正处于健康发展周期的泰州市房地产市场“过早”降温，房地产投资占全社会投资的比重出现了建市以来的首次下降，乃至出现了近 几年少有的排队购房的现象。泰州是江苏省沿江开发战略的重要前沿，但前沿阵地占用的信贷资源相对偏低。从 2005 年新增各项贷款地区分布 不难看出，列入全省沿江开发前沿阵地的泰兴、靖江全年新增贷款占比分别为 11%、19%，与海陵相比分别低 34 个、26 个百分点。信贷投入与 现行生产投资热土地区错位，沿江开发的主体地位和区位条件没有得到充分显现和发挥。 (二)货币政策操作实施无差别管理不利于居民和企业的生存和可持续发展 在经济欠发达地区，城乡居民恩格尔系数一般大于 45%，比经济发达地区高出 10～15 个百分点。经济发达地区已进入富裕社会，而欠发达地区 才初步进入小康阶段，相当多的人口还只是解决温饱问题。因此，在欠发达地区，城乡居民承接国家货币政策的条件和能力都非常有限，所需资 金主要靠自筹资金和民间借贷解决，较大程度上增加了居民和企业负担。据对泰州辖区 68 户企业调查，2004 年国家加强宏观调控后，民间融资 利率明显升高。2003 年企业向个人融资利率在 8‰左右，2004 年 5 月基本在 10‰左右，2004 年 4 季度泰州市金融机构共投放贷款 5.77 亿元， 投量明显回落，2004 年末民间融资利率升至 11‰左右。另据对 20 户农村家庭典型调查：泰州的兴化市 2004 年宏观调控后仅 4- 8 月民间融资 总规模比同期增加 1.6 万元，融资成本上升 25%；据专项调研 2004 年该市民间融资总量为 5.67 亿元，比 2003 年增加 1.89 亿元，增幅达 50%， 其中：投向“热点行业”的比重为 37%。可以认为：调控作用显现后，即使在融资成本上升的情况下更多的微小企业主要偏好于民间融资，且主 要融资行为不受国家宏观调控的“深度”影响。 经济发达地区相对较好地解决了中小企业贷款难这一难题，而欠发达地区中小企业组织规模过小，经营状况和信用状况欠佳，资信等级偏低，地 方中小企业信用担保体系又不完善，中小企业尤其是小企业的贷款需求的满足程度较低，成为货币政策难以覆盖的盲区。2004 年宏观调控后， 泰州辖内“马太效应”更趋明显。中小企业和经济相对薄弱地区的融资难度上升。据调查，农村地区中小企业融资难问题更为突出，05 年辖内 县域新增贷款份额和新增存贷比只有 50%和 41.4%，同比分别下降 15.06 个百分点和 16.9 个百分点；据对黄桥老区 05 年 4 季度 26 户小型个私 企业调查，其银行贷款满足率仅为 38.57%，与同期比下降 24.16 个百分点。 (三)货币政策操作实施无差别管理不利于货币政策信号的有效传导 本轮宏观调控中，尽管中央反复强调“有保有压” ，但由于一部分商业银行信贷调控机制缺乏弹性和灵活性，在贯彻执行宏观调控政策时，往往 更多地采用贷款余额控制等硬性调控手段，特别是银行监管机构对 2004 年 3 月末所有固定资产贷款进行全面清理后，难以避免地出现了信贷投 放“一刀切”现象。部分商业性金融机构信贷投放未能从根本上走出“一放就活，一控就死”的境地，信贷投放一度呈大幅回落态势，在某一时 点上还出现了“只收不放”的现象，全年新增存贷比较大程度上存在不平衡性。2004 年一季度贷款净增 39.15 亿元，同比增长 36.41%，4 月至 11 月份，宏观调控效果作用显现，贷款增速持续加速下降，并于 10 月份达到谷底，当月净下降 4.21 亿元；12 月份受部分新的储备项目启动 和年末信贷计划控制放松等因素的影响，出现恢复性大幅反弹，净增 7.75 亿元，同比多增 14.52 亿元。贷款增长与企业生产经营周期、经济发 展对信贷供给的及时性和有效性的要求匹配等方面均出现了明显的偏差。全年新增贷款高度集中在年初和年末，一季度和 12 月份新增贷款占全 年新增贷款的比例高达 74%，同比提高 37 个百分点。年末，中长期贷款新增占比同比提高了 4.93 个百分点，而短期贷款占比却下降了 10.13 个 百分点。 各地金融机构经营状况、金融服务组织体系的完善程度和金融市场的发育程度，对货币政策通过金融机构传导的有效性影响较大。从地区结构看， 新增贷款进一步向发达地区集中。2005 年全年市区新增贷款额占全部新增贷款的 50%，占比较上年上升 10 个百分点。经济相对薄弱的兴化市和 姜堰市新增贷款份额仅为 11%和 9%，分别比上年下降 5 个百分点和 7 个百分点。本轮宏观调控中，在兴化市这一欠发达地区，商业银行经营规 模相对较小，不良贷款率较高， “双降”的压力很大，并使信贷投放能力大打折扣。在这种情况下，大部分商业银行都将贷款权限上收到分行， 县支行基本上无权贷款；四大国有商业银行存贷比较低，较多的存款难以转化为贷款，货币政策通过银行金融机构增加信贷投放支持地方经济发 展的意图难以实现；证券、保险机构规模小，数量少，市场资金交易总量不大，金融市场整体来讲很不发达，货币政策信号通过金融市场传导时 部分“失真” 。随着宏观调控作用的继续显现，一些企业的资金链还会不同程度地受到影响，企业存量贷款还存在劣变风险。2005 年末，剔除政 策性剥离、核销因素，泰州市不良贷款实际比年初上升 1.3 亿元，其中国有独资商业银行上升 2.88 亿元，其它商业银行上升 0.16 亿元。(四)货币政策操作实施无差别管理最终不利于调控目标的实现 宏观调控后低收入阶层、下游企业承受价格上涨的压力较大, 对地方经济的负面影响值得关注。央行关于稳定币值、抑制通胀的目标还远没有达 到。一是低收入阶层生活更趋困难。粮食、油、肉、菜、煤炭、液化气，是居民生活消费中必不可少的重要方面，上述商品 20%以上的价格涨幅 如果对中等收入阶层还能承受的话，对低收入阶层可说是难以承受，高位运行的物价走势对城、乡居民收入稳步增长的态势和增幅产生负面影响。 二是部分下游生产企业难以为继。煤、电、油、运、农产品和钢铁是工业企业最重要的生产要素，在消费品市场供大于求的情况下，生产成本的 提高难以得到转移和消化。价格上涨对交通运输和化工行业影响产生了一定影响。据对兴化运输公司调查，04 年宏观调控后客运每辆车每天因 燃油价格上涨要增加直接成本 70 元，1- 12 月因燃油价格上涨而增加成本 2700 万元，成本上升 18%。另据对泰兴化工开发区调查，05 年 1- 12 月其主导产品总体成本上升了 25%，其中的 88%的上涨成本是由煤炭涨价上涨引起的，1- 12 月份，利润总额同比下降 45.12%，减少 0.26 亿元。 三是一部分工业企业效益出现下滑现象。从我中心支行 2005 年监测的 30 户工业景气企业情况来看，企业对原材料购进价格和生产资料综合价 格水平判断指数分别比同期上升 21 和 15 个百分点，多数中下游企业生产成本的提高速度远远快于消费品价格的上涨速度，企业利润空间缩小、 亏损面增加。1- 12 月景气企业产品销售成本和利润总额同比分别增长 26.11%和下降 12.36%。同时，由于投资增速骤然下降，导致投资领域的 部分企业产品库存迅速增加，12 月末景气企业存货同比增加 1.06 亿元，增长 4.59%。企业效益下滑必然会对银行信贷资产的安全性产生负面影 响。 二、货币政策区域性取向：应妥善解决三个问题正确处理三对矛盾 在我国不同经济区域之间金融差距越来越明显的条件下，集中统一的金融政策必然导致区域经济发展之间的政策效应明显不同，形成各经济区域 之间的不同产出，不利于区域经济之间的协调发展。因此，按照科学发展观的要求，在总量调控的基础上，针对不同的区域经济发展现状，通过 适度差别的区域货币政策实施结构性调控，促使货币政策在总量调控和适度差别两个方面有机结合，应是今后加强和完善金融调控的现实要求。 而要达到这一要求，必须妥善处理好以下关系和矛盾： ———妥善处理好货币政策的集中统一性要求和区域性取向的关系，正确处理好金融企业商业化经营方向与县域经济、特别是“三农”比较效益 没有优势的矛盾。货币政策在结构调控和区域化取向上应侧重促进经济增长，促使区域经济协调发展。在政策选择和制度设计上，应对人民银行 各分支机构进行必要的授权和实施有效的激励，实现信息、权力和责任三者之间的对称，这样，才能在不违反货币政策统一性的前提下，在一定 范围内确定符合各自区域特殊性的区域货币政策。在农村地区，要充分认识“三农”问题的弱势效益、农村金融的“脆弱性”与商业化经营方向 的深层矛盾，要与农村经济产业政策“量体定制”出相适宜的货币信贷政策。 ———妥善处理好货币政策实施效果评价的总量稳定和区域协调的关系，正确处理好金融服务功能扩张的冲动与金融管理价值取向的矛盾。实践 证明，各区域、各行业之间的经济如果不能协调发展，整个国民经济的持续、快速、健康发展也很难实现，人民银行要实现币值稳定的货币政策 目标也是非常困难的。因此，在对币值稳定的评价上，除现行的总量评价之外，还应制定能反映各区域经济金融发展的侧重点的金融区域发展差 异。监测指标体系，使之成为货币政策实施效果评价的监测目标之一，为调控资金的地区分布和行业分布，实现区域经济协调发展提供决策依据 和调控标准。一要制定能够反映不同区域经济发展的市场化、货币化和一体化程度的经济发展差异指标。二要制定可用资金的流量流向指标，用 来反映资金在城乡之间和地区之间的流量和流向。三要制定不同区域之间的资金边际利润率和还款能力指标，用来反映不同区域的资金吸纳能力 和产出能力。央行监管职能调整后要协调相关监管部门注重主动培育农村经济中的活跃成分和市场化主体，重点监测民间资本流向和民间融资规 模、投向及利率，引导民间融资更好地为“三农”服务。 ———妥善处理好资金存量流量调控的总量平衡与结构平衡的关系，正确处理好经济发展的巨大资金需求与社会生态环境不佳之间的矛盾。在各 经济区域的市场化、货币化程度很不一致，金融繁荣程度不同的情况下，资金的边际利润率的地区差异非常明显，资金总是从欠发达地区流向发 达地区和金融繁荣地区，导致资金的流量、流向和总量的地区分布失衡，形成“马太效应” ，影响区域经济的协调发展。适度差异化的区域货币 政策能够调整各地区之间的资金边际利润率，调节资金的流量，促使社会资金在保持总量平衡的同时，还能趋向地区平衡，从而促进区域经济协 调发展。因此，货币政策区域性的取向应该是调节社会资金的流动，通过调节资金流量的结构平衡、地区平衡促进区域经济协调发展。近几年， 各级地方政府都将发展经济作为工作的重中之重，招商引资，大搞工业园区建设，对金融贷款投放也提出了更高的要求，但普遍对改善欠佳的社 会信用环境没有引起足够的重视。仍有部分企业对银行贷款“敢借敢用敢不还” ，借改制、破产之机逃废银行债务行为时有发生。一些政府部门 从地方利益出发，对逃废债行为不纠正制止，甚至纵容包庇，助长了这种不良行为的蔓延。金融机构维权缺乏强有力的手段，依法起诉也往往是 赢了官司输了钱。社会生态环境不能有效改善，阻碍了金融机构增加贷款投入的信心，削弱了对地方经济的信贷支持力度。 三、相关政策建议 （一）加快金融体制改革步伐，建立明晰且多元化的产权制度 当前最为迫切的是建立明晰且多元化的产权制度。产权制度是金融制度中最核心的制度，它的建立与完善能为市场主体提供稳定的预期，有利于 财富积累和长期的经济活动。金融制度市场化改革的关键在于通过产权界定、产权安排、产权经营以构成完整的产权运行，激励足够多的有谈判 能力的产权主体的产生， 并通过多元化产权主体的市场竞争， 增大金融资源配置中市场化的份额以外在的压力和竞争迫使现有金融体系发生变迁， 从一元垄断走向多元竞争。 （二）完善金融发挥作用的环境，加强货币政策与其他政策的配合 金融对经济的支持作用能否充分发挥，一方面取决于金融体系本身是否完善，另一方面则取决于金融运行的外部经济发展环境。这两个方面互相 作用，相互制约，直接影响着金融对经济的支持力度和支持效率。在现阶段，货币政策经受着来自经济运行的诸多挚肘，要想在现行条件下成功 地进行宏观调控，必须寻求货币政策同其他宏观政策的配合。 （三）在制度安排上减少博弈，建立有效的区际协调机制和相对科学规范的政绩考核制度。 众多事例表明，我国长期以来由于体制原因形成的“行政区经济”或“块块经济”格局已经严重地不能适应区域经济发展的新趋势，建立有效的区际协调机制已成当务之急，也是区域协调发展的必由之路。在给定制度安排下，由于行为主体各自目标的差异和利益的不统一，总是存在中央 与地方的动态博弈。不合理和不健全的制度安排更会导致博弈结果的不明朗，从而对整体利益造成损害。因此，今后的宏观经济政策应有足够的 制度化、长期性和稳定性作保证，也就是要通过正确的制度安排来提高政策效率。目前一个比较迫切的问题就是改革干部政绩考核体系，建立相 对科学规范的政绩考核制度。 （四）进一步规范民间金融发展，重新构造农村县域金融服务体系国家应在强化信息披露、严厉打击信息造假的同时，适当放松直接融资的管制， 让筹资人、投资人自主决策，规范发展民间借贷市场，将灰色市场透明化。要在条件成熟地区组建农村民间融资协会，规范农村民间融资市场行 为。这样一方面有 利于小企业的发展，也有利于监管，降低风险。另一方面，国家对农村金融要实施更为灵活、更为宽松的政策，人民银行分支机构应通过窗口指 导、联合地方政府进行项目推介、加大对农信社的支持力度和组建区域性中小金融机构等形式，建立起为县域经济服务的金融体系及协调机制。 要健全商业银行微机制，疏通货币政策传导渠道。核心内容是要适当放权给县级商业银行，保证他们拥有一定的信贷权限，能够自主地结合当地 经济发展现状和产业结构调整对资金的合理需求，及时发放贷款，支持当地经济发展。要重新改造农业银行和农业发展银行，继续完善其为农服 务功能。要大力拓展小额信贷、农户小额信用贷款业务。 （五） 改进金融管理行为和方式， 积极营造良好经济金融生态环境各级政府要积极创建营造守信的经安全区和金融环境生态示范区， 深入开展 “一 创四评”和金融知识进社区活动，为“创建金融安全区”打下坚实的基础；以改善县域生态环境为先导，形成县域经济与金融发展的良性循环机 制，积极推进县域经济金融环境综合整治，为金融支持县域经济发展搭建“金融生态平台” 。改进金融监管行为和方式，为县级支行传导实施货 币政策作保障。当前要积极消除以往偏重防范风险、限制银行竞争、压制金融创新的消极监管方式带来的负面影响，增强金融监管的弹性，鼓励 商业银行创新，开展同业竞争，提高金融业的效率，增强微观金融主体的活力和央行调控货币政策的灵敏性。要创造条件建立全辖范围内的中小 企业特别是微小企业与农户贷款担保机构和信贷风险补偿基金，进一步完善农业贷款保险机制；要协调有关行政管理部门和中介机构，切实解决 资产评估、公证、转让中的收费过高、手续过繁问题，减轻企业负担，为基层商业银行发展抵押担保贷款业务创造条件。要尽快改革现有的信用 等级评定标准，建立一套适用于中小企业的信用评级体系。分享到：}