人民币汇率在中美关系中到底有多重要
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人民币汇率在中美关系中到底有多重要
中国未曾想利用货币低估来增强竞争力。当人民币汇率与美元挂钩并使人民币高估时，中国出口未受影响；当人民币升值后，美国对中国的贸易逆差反而增加。
　　最近中国人民银行宣布放宽人民币兑美元的浮动幅度，从1%放宽到2%，而前不久人民币对美元的汇率也出现了许多年来的首次下滑。随着中国央行的决定推出，美国国会又出现了中国操纵汇率的说法，并威胁要用贸易制裁的办法来逼迫中国放弃操纵汇率的作法。
　　人民币汇率在中美关系中到底有多重要，将来对中美双边关系还会产生什么样的影响呢？
　　一、人民币汇率改革的历史
　　很早以来，人民币的汇率就是有管理的浮动制度，但浮动的幅度不大。很长一段时间里，人民币汇率估值有些过高，20世纪80年代定的汇率是5.8元人民币兑换1美元。当时的担心的是，货币低估会造成资产外流。为了防止资产外流，中国还实行外汇管制。当时，中国的外汇管制措施就是实行两种货币，人民币外汇券与普通人民币。外汇券是外国货币进入中国后换成的人民币，而普通的人民币是无法换成外币的。
　　那还是个商品短缺时代，所以外汇券买东西有许多优惠，不仅能买到紧缺的商品，价格上还有很大优惠。这些说明当时中国的外汇缺口很大。因此，出口创汇那时曾是中国企业的口号。而且，为了防止外汇外流，国家实行强制企业结汇制度。中国企业在境外赚了钱，一定要马上兑换成人民币。
　　因为外汇短缺，而人民币又有些高估，所以黑市上人民币与美元的汇率与官方外汇券兑美元的汇率有很大差距。黑市上人民币兑美元是10：1，官方汇率是5.8：1。
　　90年代初，中国实行了汇率并轨，取消了外汇券，把人民币与美元的汇率定到8.7：1，取的还是中间值。随后，黑市上的美元买卖基本停止。说明市场认同这种汇率。
　　人民币汇率并轨后几年，亚洲发生了金融危机。中国周边的邻国的货币大幅贬值。在危机前，中国并未想固定人民币汇率。但因为危机，中国决定把人民币汇率与美元挂钩，稳定亚洲汇率，防止出现“货币战争”，竞相贬值。这实际上是一种负责任的表现，但中国的决定并未得到外部世界的表扬。
　　与美元挂钩的时段对中国经济发展并不有利，因为亚洲危机时正好是美元走强的时代。90年代后半期，美国股市上IT泡沫膨胀，大量外国资本流向美国，推高了美元的汇率。人民币与美元汇率挂钩，人民币的币值也被高估了。而且，由于亚洲危机，中国的邻国都实行了贬值的政策，理论上讲中国的竞争力应该受到很大影响。
　　然而，现实与理论就是有一定的距离。现实是，90年代初中国进行了国有企业改革，改善了企业管理的水平，提高了企业竞争意识，企业竞争力加强。另外，中国治理了通货膨胀，90年代中期价格趋稳，经济增长有了更加稳定的预期。这时候，亚洲发生的危机使大量的跨国公司需要寻找更好的生产场所，中国经济的竞争力受到注意，亚洲的产业链向中国转移。从80年代中期日元升值起，日本就在东南亚国家大量投资，以降低成本，形成了亚洲的“雁行模式”发展。亚洲危机后，东南亚国家的汇率不稳定，投资环境恶化，许多跨国公司把生产向中国转移。中国人民币汇率稳定成为跨国公司向中国投资的一大重要原因。
　　外来投资弥补了中国的外汇短缺、技术短缺和管理人员短缺。中国的出口开始大幅上扬，外汇储备不断增长。
　　二、中美关于人民币汇率之争
　　2001年底中国加入了世界贸易组织。从那儿以后，来华的外国投资大增，而很大程度上来华投资的企业除了瞄准中国市场外，很大一部分生产是为了向第三国出口。因此，加入世贸后，中国的出口与外汇储备火箭般上升。
　　中国的出口按结构可以分为两部分：加工贸易与普通贸易，加工贸易主要是外国企业在华投资生产及出口的结果。苹果手机就是典型的加工贸易，完全在中国生产，却出口到世界各地。加工贸易需要进口大量零部件，最后在中国组装，国际贸易算作中国制造，算中国出口。但在加工贸易中，中国企业的利润非常少，组装一部苹果手机中国只赚10美元。
　　在很长一段时间里，加工贸易占了中国出口的一半以上。因此，中国的出口增长与外汇储备增长都不完全是中国经济自己的事，而是外国企业来华投资造成的。
　　但是，从2003年起，日本率先向中国发难，认为人民币低估是造成中国出口大幅增长的原因。随后，美国国会有议员开始拿人民币说事，并威胁用301条款对付中国的人民币低估。中美两国政府展开的经济战略对话，有一部分就是讨论人民币汇率。
　　2005年后，中国放弃了人民币汇率钉住美元的作法，人民币汇率开始上浮。理论上讲，如果中国的出口增长是由汇率低估造成的，那么随着人民币的升值，竞争力就会下降，中国的出口增长就会下降。
　　然而，事实上人民币升值后，中国的出口非但没有下降反而上升了。中国的贸易顺差不仅相对美国上升了，相对其他国家也上升了。2005年中国对美国的贸易顺差是1142亿美元，2008年对美贸易顺差1708．6亿美元。2008年中国对外贸易顺差高达3000多亿美元。
　　究其原因，是因为中国进行了经济结构调整，高技术、高附加值产品出口增长，价值更高。低端产业向亚洲其他国家转移，特别向东南亚国家及南亚国家转移。美国经济与中国经济的互补性很大，尽管人民币升值，产品价格提高，但美国市场对中国制造的产品有钢性需求。所以人民币越升值，中美贸易差距越大。
　　2008年国际金融危机发生后，美国及欧洲、日本等发达国家均陷入了衰退，需求锐减，中国出口大幅下滑。为了防止出口滑坡造成经济增长滑落，中国政府采取了积极的刺激经济计划，加大公共投资。从2009年起，中国进口的资源和能源迅速增加，中国成为继美国之后最大的进口国。由于人民币升值，进口的价格反而下降，对控制中国的通货膨胀起到了一定作用。
　　三、人民币的崛起势必引起中美之间的新摩擦
　　事实是，中国未曾想利用货币低估来增强竞争力。历史经验证明，当人民币汇率与美元挂钩并使人民币高估时，中国出口未受影响；当人民币升值后，美国对中国的贸易逆差反而增加。这一切都说明，中美经济有很高的互相依赖性，也说明指责中国操纵人民币汇率的立论是站不住的，人民币汇率问题往往是美国政治家们炒作“中国威胁论”的借口。
　　近些年来，随着中国进口的增长，中国的国际收支账户顺差在减少。2013年，中国的国际收支项目顺差只占GDP的3%，2014年有可能继续下降，降到2%。而在2008年，中国的顺差占GDP的比例高达10%以上。美国政治家再要指责中国操纵汇率不太容易了。
　　中国在2013年超过美国，成为世界最大的贸易国，其影响力在不断扩大。中国进口在世界经济中所占比例也在不断上升。美国2013年进口2.27万亿美元，中国进口1.9万亿美元，离美国的距离不大了。可能到2015年，中国就会超越美国，成为世界最大的进口国。
　　作为最大的进口国之一，中国货币的影响力也一定会越来越大。人民币使用在2013年中国进出口贸易的结算中就大幅攀升，据说占比近1/5。随着中国政府决定让人民币国际化，争着想当人民币离岸市场的地方越来越多。香港最先做，然后新加坡，伦敦，法兰克福，巴黎，卢森堡，大家都要做，都想分这块蛋糕。
　　要成为国际储备货币，人民币还不成熟，中国需要更加开放金融市场，资本账户开放成为人民币国际化的试金石。国际货币理论有三元悖论的说法：一个国家不可能同时维持固定汇率、独立的货币政策和开放资本账户，最多只能同时选两个。未来，中国要放开资本账户，必定还要保持独立的货币政策，那就只好放弃固定汇率，让人民币汇率自由浮动。现在，随着资本账户的逐步放开，人民币对美元的浮动空间也在扩大。但在这个过程中，人民币有可能贬值，就像前不久出现的事情一样。美国一些政治家还有可能继续指责中国操纵汇率，但这种机会不会太多了。其实，中国知道，人为维持货币低估是不利的。虽然有可能刺激出口，但在开放的条件下，给外来投资者创造了更多廉价购买本国资产的机会。此外，人民币要成为外国人喜欢的货币，一定是因为它的购买力稳定。不断贬值的货币是得不到外国人青睐的。所以，美国人未来不一定还会担心人民币汇率低估，而会变成担心人民币过快地侵蚀美元的地位，分享国际储备货币带来的诸多好处。
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论汇率问题对中美关系的影响
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?从人民币汇率争端看中美关系的复杂博弈
3月11日，奥巴马总统向中方要求“按照市场原则设定汇率”。3月14日，温家宝总理明确表示，人民币没有低估，对美国的升值要求提出批评。中美双方在汇率问题上的争端表面化让美国国会认定中国“货币操纵国”的呼声更加高涨，一旦通过中国将会面临正式制裁在此千钧一发之际，4月3日，美国财长盖特纳推迟向美国国会提交中国定为“货币操纵国”报告。4月8日盖特纳突然到访北京，中美双方同意在5月的中美战略与经济对话上商讨人民币汇率问题。随后，胡锦涛主席答应出席4月中旬奥巴马总统主持的核不扩散峰会，中国在伊朗问题上也显示出对美国协调的姿态5月，中美战略与经济对话没有就人民币汇率达成实质性共识。美国国会再次掀起要对中国制裁的浪潮，6月10日，美国财政盖特纳在国会财政委员会上多次警告中国必须要考虑美国国会的愤怒并在G20峰会前采取行动第一组博弈是中国政府与中国企业之间的国内博弈。中国政府推动人民币（myhuilv.com）汇率改革的大政方针在2005年就已经制定，从中国政府来看汇率改革有利于中国经济结构的转型，有利于增强内需，而且汇率在2005年改革开始后事实上已经上升了20%，只是因为全球经济危机，中国才暂缓了进程。而中国国内企业，尤其是拉动经济增长的出口部门对于人民币升值一直十分警惕，在发生经济危机后更加敏感，而这些企业又提供着大量的就业机会，政府不得不考虑到他们的利益和呼声第二组博弈是美国政府，美国国会和美国经济界之间的美国国内博弈。美国政府确实有推动人民币汇率改革的要求，但这并不一定是其政策的最优先目标。而美国国会（尤其是参议院）则有较大的政治动机来炒作该问题。英国《金融时报》在日刊出了题为“货币政治”专刊就指出来自纽约的参议院议员苏墨是主导对中国汇率问题态度强硬的急先锋，据说部分原因是因为希望借此提高他争夺参议院领袖的筹码美国经济界对于人民币汇率关心程度并不高。那些在中国投资和从事贸易活动的美国跨国企业是中国人民币低汇率的实际受益者，这些企业在中国投资生产产品向美国市场出口，或者是从中国进口消费品都是在人民币汇率低的基础上赚取高额的利润的。同时面对中国不断增长的巨大国内市场，美元在汇率上的优势也有有利于他们扩大在华投资和业务，对于他们来说并不希望人民币过多的升值。今年春天，美国大企业和经济团体就对美国国会酝酿对中国制裁法案提出了公开的批评。虽然与中国商品有直接竞争关系的中小企业和团体则是经济界中积极主张国会对人民币汇率强硬的支持派，但是这些企业大多是夕阳产业并不具备太大的影响力第三组博弈是存在于中美两国政府之间的博弈，这组博弈是三组博弈中最为微妙的一组从前面分析可以看出，中国政府和美国政府不希望中美发生贸易战，特别是中美政府在很多的全球问题上互相需要更加不希望崩盘，但是如何来协调国内的利益关系并将其反映在外交层面是两国政府博弈的主要内容。美国政府必须适时地反映美国国内政治的“要求”，同时又要在关键时刻避免“中美对抗”，这就要求美国政府能够说服中国，美国财长盖特纳是努力推迟将中国认定为“货币操纵国”的重要人物，同时也是让中国了解国会压力的关键人物。从某种意义上来说，美国政府是在教中国如何与美国国会打交道，或者说是更好的了解美国的国内政治需要，事实上当年日美贸易摩擦的时候美国政府也扮演了类似的角色正如《金融时报》指出的那样，美国政府的“豪赌”成功了。而中国政府也要协调国内政治的需要，一方面汇率改革符合中国的根本利益，但是国内出口企业的压力不可忽视，同时也要考虑不能屈服美国“外压”的民族主义情绪，因而中国也在各种渠道向美国说服中国国内的政治博弈。中美战略与经济对话，双方元首的会晤等各种渠道则为双方的这种复杂博弈提供了平台随着中美之间相互依存的提升，各种利益关系日益多元，中美关系已经告别了原来的单纯的政府间博弈，进入了复杂博弈的时代。
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评述《人民币汇率变动与中美关系的演变
　　摘要：国际外汇市场中，汇率不仅受供求关系的影响，更受到国家之间关系的影响。美国是中国的主要贸易对象。人民币汇率自1949年正式诞生以来，中美关系和人民币汇率两者的相互影响可视作财富权力转化机制的作用。本文对《人民币汇率变动与中美关系的演变――基于财富权力转化机制的实证分析》一文做出详细的评述，并从原文的评述中得到新的思考。 中国论文网 /2/view-7325617.htm　　关键词：人民币汇率；中美关系；财富权力转化机制；经济实力 　　一、文章概述 　　《人民币汇率变动与中美关系的演变――基于财富权力转化机制的实证分析》（以下简称“文章”）由作者车维汉、罗成发表在2014年第5期的《国际金融研究》，主要研究中美关系的演变与人民币汇率变动的相互作用关系，并探究人民币汇率在财富权力转化机制中的双向联系作用，从财富权力转化角度思考中美关系和人民币汇率两者关系是一个全新的角度，具有创新意义。 　　1、摘要、关键词、文献综述叙述 　　摘要点出主旨，结合精当的关键词高度概括了文章的分析过程，即将中美关系的演变视为财富权力转化机制运行的结果，选定美中GDP比值、中美贸易强度、美国对华投资力度、中美关系友好度四个指标，实证检验出这四个指标与人民币汇率的关联性显著，证明财富权力转化机制的运行有效、人民币汇率变动与中美关系的演变有密切的相互影响。 　　引言部分主要介绍了文章的写作背景。先说明财富和权力在国际关系中如何双向转化，并命名其为财富权力转化机制，结合“汇率是有效地财富分配工具和权力分配工具”，解释美国二战后取得美元霸权的地位和美国汇率对全球的分配作用。再介绍人民币汇率变动的动态收敛模型的建模依据，以及研究中美关系与人民币汇率变动的相互作用的意义。 　　在文献综述中，文章选取了最具有代表性的篇章作为研究的理论基础，可见作者得出文章中心的思考过程。首先，分析了人民币汇率的主要影响因素，并分别列举了对人民币汇率研究的观点，如易纲、范敏（1997）多角度分析了人民币汇率的决定因素及其走势，巴曙松等（）使用人民币实际有效汇率指数（REERI）测算其对中国产业和就业结构的影响，并提出对人民币汇率的批评观点，从而使其具有贸易竞争优势。其次，对于国际关系因素，作者列举了Robert Keohane&Joseph Nye（1979）（2010）、Robert Gilpin（1987）的文章，分别说明了财富权力具有转化关系、相互作用的影响因素，从而得出结论：财富权力是双向转化的，经济实力的消长引致两国的国际行动能力与国际影响力发生变化；财富转化为权力可用美中GDP比值、中美贸易强度和美国对华投资力度等指标来测度，而中美关系友好度则可以测度权力转化为财富。此后，作者又引用了Helen Miliner（2009）、Edward Mansfield（1998）、Robert Keohane&Joseph Nye（2001）、张宇燕（2010）、王湘穗（2011）等学者的观点，说明权力转化财富的基本框架、人民币汇率是中美国际政策协调的重要工具、中国要充分发挥人民币汇率在国际货币体系中维护中国国家利益的作用等，并以此作为文章研究的基础理论支撑。最后提出文章中心：分析中美关系演变与人民币汇率变动的相互影响，并探究人民币汇率在财富权力转化机制中的双向联系作用。 　　2、理论分析与数据检验、合理预测简述 　　文章的核心部分就是理论分析与实证检验部分，在此基础上进行合理假设并得出人民币汇率、中美关系未来发展的重要推测。 　　（1）理论分析简述。中美关系与人民币汇率变动相互影响包含两个方面。第一，“中美关系演变是人民币汇率变动的决定性因素之一”。中美关系演变即财富权力的转化过程，人民币汇率通过财富权力转化在不同国际关系下动态收敛于不同均衡区间，运用均衡、以牙还牙和讨价还价三个策略，结合我国年的中美关系变化过程、美国经济更强拥有转化能力优势的事实，进行模型的初始构建和扩展。第二，“人民币汇率变动对中美关系的反作用”。这一方面主要基于对年人民币汇率变动轨迹的考察，以1979年、1994年为划分点，分析人民币汇率变动对美中GDP比值、中美贸易强度和美国对华投资力度以及中美关系友好度的影响情况。 　　（2）数据分析与模型检验。在数据选择和处理上，文章采集了间接标价法下年的数据，建立1、2两个模型研究人民币汇率变动与中美关系演变的单向或双向影响，并据此讨论如何发挥人民币汇率的战略工具作用。 　　数据分析围绕美中GDP比值（GDPRC）、中美贸易强度（TS）和美国对华投资力度（IS）、中美关系友好度（SAF）四个指标展开，解释每个指标的选择理由及各指标在年间的具体变化，并发现1979年后，各指标有明显的向好增长，这与我国1979年改革开放后经济实力明显增强有密切关系，即财富转化为权力，中美关系常态化促使中国在世界市场权力转化为财富。 　　文章选用格兰杰检验进行变量间的因果检验，具体分为年的模型1和年的模型2分别进行，运用软件计算得到回归结果。作者根据模型1的结果分析解释，制作以下简图： 　　结合文章及图1，可以将结论归结为以下两点。 　　一是在模型1中，美中GDP比值、中美贸易强度与美国对华投资力度之间存在双向因果关系，中美关系友好度作为原因与这三个关系指标之间则存在间接单向因果关系，又直接作为人民币汇率变动的原因，人民币汇率则直接影响美对华投资力度，间接影响美中GDP比值。 　　二是模型2区别于模型1，数据的时间跨度变为年且检测方法有补充改动。因为当值法和购买力评价法下的GDP比值在年间无明显趋势，无法判断其对其他变量的影响是否明显，故剔除并重新进行五个变量间的格兰杰检验；囿于格兰杰检验的局限性，文章选用聚类稳健标准差法进行人民币汇率与中美贸易强度、美国对华投资力度的回归检验，得到显著相关性。模型2的回归结果显示，中美关系友好度对GDP比值有单项因果关系、人民币汇率与GDP比值之间有双向因果关系，其他结论均与模型1相同。
　　综合模型1、模型2的实验结论，可知年中美关系与人民币汇率的变动确为相互影响，且通过财富权利转化机制实现，人民币汇率变动增强了该机制中各要素之间的有机联系，1978年后中美政治关系对人民币汇率的变动影响明显弱化。 　　（3）合理预期简述。基于前文，文章对年新型大国关系条件下的人民币汇率变动做出合理的预测。在新型大国关系条件下，由历史数据推测得到年的人民币年均升值速度3.0%，经过当值法和PPP法下美中GDP比值进入均衡区间的测算，得到人民币汇率动态收敛到均衡区间的时间在2020年前后；而预测数据的回归结果表明，人民币汇率变动对中美贸易的影响十分显著，这有利于减少中美贸易摩擦，降低对美贸易依赖，总体有助于中国经济实力的增强。 　　3、结论简述 　　基于以上一系列的理论分析和实证检验及预测，文章得出最后的研究结论。年中美关系单向决定人民币汇率变动，此时人民币汇率的人为高估和固化导致其与财富权力转化机制联系不紧密；年，人民币汇率变动“权力转化为财富”，增强了中国的经济实力，改善了中美关系中中国的被动局面。 　　二、文章简评 　　该文的理论意义主要在于对中美关系和人民币汇率相互影响的视角的创新，将两个变量与财富和权力的转化机制挂钩，量化抽象变量，选取的指标具有极强的代表性，能够充分说明中美关系的实际变化。论点明确，理论基础坚实，将思考建立在前人对国际关系、人民币汇率问题的观点之上，经过重新整理、升华得出新的结论，对我国人民币汇率变动影响因素的影响、中美两国国际关系的发展提供了富有价值的研究意义。 　　从结构来看，该文行文严谨，逻辑清晰。首先从引言部分的概念介绍、写作背景和目的的介绍，到理论意义与实际价值并重的优秀文献的经典观点作理论支撑、推导出该文中心，再到中美关系与人民币汇率变动正反两方面的理论分析、数据处理、指标选定，进行实证检验，运用格兰杰因果分析法检验五个变量的因果关系，得出结论并根据数据特征对未来进行合理预测，最后作结。 　　两国相交，只有永恒的利益。例如，年中美贸易强度明显上升，可将原因归结为由于人民币对美元编制，使得中国出口竞争力增强，经常项目盈余不断增长为外汇储备，其中大部分外汇储备又用来购买美国债券，为美国的消费和投资提供支持，帮助其弥补贸易赤字。归根结底，只有经济实力够强才能建立相对合理的贸易关系，只有对双方都有利才能保证国家关系的稳定。 　　2016年是我国经济发展的重要年，人民币汇率短期内贬值，但从长期来看仍呈现升值趋势。而未来，中国将会越来越多的掌握国际外汇市场中博弈的主动权，中国财富转化为权力会使得人民币汇率朝更有利于我国的方向发展，中美关系会因为中国经济实力的增强而逐渐形成新型大国关系，促使中国实现人民币汇率的合理化均衡。 　　参考文献 　　[1] 罗成、车维汉：人民币汇率变动与中美关系的演变――基于财富权力转化机制的实证分析[J].国际金融研究，2014（5）. 　　[2] 郑平：货币增长中的汇率传递问题[D].西南财经大学，2006. 　　（责任编辑：张琼芳）
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