金融界A股头条：离岸人民币罕见异动飙涨近900点
　　一、【要闻速递】
　　1、离岸升破6.87关口 创近一年以来最大单日涨幅：周三晚间，离岸人民币兑展开大幅上涨，连破6.96、6.95、6.94、6.93、6.92、6.91、6.90、6.89、6.88、6.87十大关口。截至5日早间收盘，离岸人民币兑美元报6.8699，上涨近900点，创1月11日以来最大单日涨幅。从盘面上来看，似乎并未看到明显的干预痕迹。
　　评：中国监管层多个政策出台对空头产生一定的打击，预期管理初步见效。资本外逃是一个综合信心指数，外逃的不仅是资本，还有人，还有未来和希望。彭博指出，有报道称中国央行在考虑支持人民币、遏制资本外流风险的应对预案。人民币在汇市上稳定预期，有利于稳住信心，对国内有重要意义。
　　2、国务院决定再取消一批行政许可 通过十三五市场监管规划：国务院总理李克强1月4日主持召开国务院常务会议，决定再取消一批中央指定地方实施的行政许可并清理规范一批行政审批中介服务事项；审议通过“十三五”市场监管规划，推动营造公平法治便捷透明的市场环境；部署创新政府管理优化政府服务，加快新旧动能接续转换。
　　3、两个战略新兴指数25日发布 含创新层公司：证指数公司和上交所将于1月25日发布新兴综指和新兴成指。入选该指数的样本股中有836只来自沪深交易所，其中261只股票为，近一半创业板股入选。值得注意的是，有281只来自于新三板创新层企业，占总数比例达到25.16%。 评：对创业板整体是个利好，因为新三板创新层公司的入选，更加利好股。
　　4、首家外商独资获批 富达进军：据财新报道，富达利泰投资管理（上海）有限公司日前正式获准在中国基金业协会登记注册成为管理人，这是首家可在中国境内募资后投A市场的外商独资私募基金管理机构。富达（Fidelity）是全球知名资产管理机构，截至日，富达在全球管理的资产达2900亿美元。 评：A股对于外资吸引力增强，A股2017年还有养老金入市，增量资金不断；同时管制更为严格、楼市调控对资金抽血放缓，A股真的是资金不错的选择。
　　5、“满月”，百亿资金北上抢筹白马股：日，深港通正式启动已“满月”。数据统计显示，深港通的南、北向交易截至目前累计均获得资金净流入。从交易数据来看，资金北上意愿更为强烈。首月就获超过160亿元的净流入，以前十大活跃，此类资金更偏爱(000651,)、(000858,)等具有龙头地位的白马股。
　　6、乐视发布汽车 稳住了创业板：乐视战略合作伙伴Faraday Future周三在美国召开发布会，将旗下首款量产车定名为FF91。据称，FF新物种融合了六大技术领域，集电学、汽车、计算机、人工智能、智能硬件、互联网于一身。评：在这一消息刺激下，周三（,,）产业链强势上涨，并带动了整个的强势反弹。创业板另一权重(300498,)在后大跌，目前也已经涨回去了。两大权重稳住了，接下来乐视随时可能复牌，对创业板将形成极大利好！
　　7、 神秘AI围棋Master揭秘：就是AlphaGo。4日神秘账号Master通过围棋网络对战平台，接连战胜聂卫平、陈耀烨、赵汉乘等顶尖棋手。4日晚间， Master拿下59胜之后，官方账号突然开口称自己就是AlphaGo的黄博士。
　　评：此前AlphaGo战胜韩国名将李世石一度将人工智能推到风口，Master对人类棋手的连胜再次展现了人工智能强大的学习能力和计算能力，或再将人工智能推向风口。
　　8、国际消费电子展开幕 无人驾驶成最大亮点：1月5日，国际消费电子展（CES 2017）将正式开幕，无人驾驶成为今年展会最大亮点，汽车制造商展区面积增加近三成，大会还专门开设自动驾驶演示场地。展会上，福特、奔驰、本田和现代等传统汽车厂商以及谷歌、百度等互联网巨头都将展示最新无人驾驶车型，英特尔、英伟达等芯片龙头，德尔福、大陆等零部件巨头也将展示最前沿的无人驾驶技术。
　　9、输配电价将独立定价 电改攻下关键一役：发改委4日表示，近日已颁布《省级电网输配电价定价办法（试行）》，这是我国历史上第一个针对超大网络型自然垄断电网行业的定价办法。另外，根据煤电联动机制，今年全国煤电标杆上网电价不作调整。评：该定价办法的出台，加上此前已颁布的《输配电定价成本监审办法》，标志着国家已初步建立起科学、规范、透明的电网输配电价监管框架体系对于下游用电企业，输配电价改革将较大幅度降低其电费支出，而电价占据了电解铝行业的近半生产成本。
　　10、：(603690,)、(603039,)、(002824,)中签号出炉，周四中签缴款。三只新股周四申购：(603668,)（732668）发行价6.21元，申购上限2.1万股，主营特种水产饲料；(603165,)（732165）发行价10.44元，申购上限1.2万股，主营包装用再生纸；(002842,)发行价11.42元，申购上限1万股，主营钨制品。
　　11、外盘：会议纪要立场激进，未能攻克两万点心里大关，标普逼近历史高点收盘上涨；美联储鹰派纪要未能对美元构成支撑，美元持续走低提振市场，纽约黄金收盘微涨0.3%，联储纪要公布后黄金电子盘基本持稳；美元回落及库存减少预期提振市场，纽约原油收盘上涨1.78%；欧洲受零售股及制药股走低拖累，欧股从周二高点回落微幅收跌，泛欧斯托克600下跌0.1%，英国富时100指数上涨0.2%再创历史新高。
　　二、【市场温度】
　　周三两市普涨，共71只，比周二大增29只，其中一字涨停29只，自然涨停43只；1只股票跌停；涨幅超5%的个股135只；跌幅超5%的个股7只；昨日涨停股今日涨5.4%，效应爆棚。累计成交4507亿，净增近1000亿，环比放量25%。
　　锂电池率先反击，4只涨停，带领创业板走强；乐视电动汽车发布会成功举行，为创业板走强打一剂强心针；龙头两连板，开板(603823,)两连板，彻底激活题材股。同时，混改与继续发力，成为蓝筹的领头羊；临近年末，白酒板块受到资金关注，(600519,)再创新高。截至收盘，突破60日线的压制，创业板来到20日线下方。
　　昨天喊中级反弹来临，今日就是放量大涨突破下跌通道的压制，日线MACD金叉是中期走强最强烈的信号。我预计上涨到3185点附近后进行一次回踩60日线，此后才会开启3250点的旅程。停牌的乐视主导创业板的神经，神创突破箱体震荡后将会开启一波周线级别的反弹，重点看乐视的脸色。再次强调，今年要抓住国企改革。
　　三、【题材掘金】
　　白酒概念：贵州茅台股价再创历史新高引发市场对白酒行业的关注，在经历了行业最困难的3年后，白酒企业的库存目前处于历史最低水平，在这一背景下，白酒企业希望借势整合渠道，一边提升和恢复渠道信心，一边制订新的控量、提价策略，随着消费升级，白酒有望迎来爆发。
　　标的：贵州茅台、五粮液、(000799,)
　　人工智能：神秘账号Master通过围棋网络对战平台，接连战胜聂卫平、陈耀烨、赵汉乘等顶尖棋手，至此自去年12月29日起，Master对人类棋手已取得56胜。围棋界普遍认为，Master是类似于AlphaGo的人工智能棋手，这再次展现了人工智能强大的学习能力和计算能力，人工智能概念股有望爆发。
　　标的：(002253,)、(300222,)、(300400,)
　　共享单车：据报道摩拜单车完成超2.15亿美元，此轮融资由腾讯和美国华平投资集团领投，包括红杉资本、启明创投、熊猫资本等上一轮投资方全部跟投，互联网巨头腾讯作为重要的战略投资者增持并领投本轮，其拥有的庞大资源无疑为摩拜的发展带来更多想象空间，共享单车概念股有望顺势爆发。
　　标的：(000017,)、(600818,)、(600679,)
　　无人驾驶：国际消费电子展（CES2017）将正式开幕，今年恰逢大会50周年，展场规模和预计参会人数都创出历史新高，无人驾驶成为今年展会最大亮点，CES被视为全球科技行业发展趋势的重要风向标，无人驾驶成为展会焦点预示着行业即将进入爆发期，中国正加快制定车对车通信全国标准，为率先实现无人驾驶商业化奠定基础，概念股值得关注。
　　标的：(002590,)、(002373,)、(002448,)
　　人民币升值：1月4日晚间离岸人民币迎来久违的大涨，走势可谓绝地反攻，离岸人民币兑美元一举升破6.89关口，涨逾700点，离岸人民币日内连破6.96、6.95、6.94、6.93、6.92、6.91、6.90、6.89八大关口，分析认为造纸等原料进口依存度较高的行业将直接受益人民币升值，概念股有望受资金追捧。
　　标的：(600963,)、(000488,)、(600115,)
　　青海混改：据报道青海国资国企改革将全面推进，将继续推进国有资本投资公司、国有资本运营公司和落实董事会职权三项改革的试点，力争到2017年底，形成改革模式和经验，同时启动实施混合所有制改革，目前混改已经成为市场风口，青海国资委旗下有望受资金追捧。
　　标的：(000792,)、(600117,)、(600714,)
　　：1月4日全国瘦肉型猪出栏均价18.01元/公斤，较3日上涨0.13元/公斤，延续上涨趋势，受终端市场需求提振，自2016年10月下旬以来猪价已反弹近10%，加之南方腊肉制作进入旺季，市场整体呈现出供应偏紧的格局，助推猪价上涨，猪肉概念股迎利好驱动。
　　标的：(600975,)、(002714,)、(002157,)
　　电改：发改委近日颁布《省级电网输配电价定价办法（试行）》，这是我国历史上第一个针对超大网络型自然垄断电网行业的定价办法，标志着对电网企业的监管进入制度化监管的新阶段，将为今后电力市场交易提供基础，拥有地方电网资产的电力公司以及向综合售电用电转型的电力设备公司有望受资金追捧。
　　标的：(600995,)、(000767,)、(600744,)
　　国际消费电子展：2017年国际消费电子展在美国拉斯维加斯开幕，从今年CES年度创新产品奖评选和企业参展热点来看，VR/AR、人工智能、新型显示、生物识别等技术仍是消费电子产业的热点，国内有多家上市公司将赴美参展，概念股有望受追捧。
　　标的：(002230,)、(600804,)、(002280,)
　　碳酸锂：1月4日碳酸锂价格小幅上调每吨500元左右，其中四川兴晟工业级碳酸锂价格上调至每吨12.1万元，电池级碳酸锂报价上涨至每吨13.6万元，机构预计今年新能源客车市场将达到10万至12万辆，乘用车或实现40%左右增长，达到45万辆，从而拉动碳酸锂市场需求，概念股值得关注。
　　标的：(002460,)、(002070,)、(002709,)
　　农业机械：农业部定于日-16日召开全国农业机械化工作会议，研究谋划推进农业机械化发展的思路和举措，部署2017年农业机械化工作，分析认为国家对于农业机械后期发展关注度较高，扶持政策望落地，农业机械相关上市公司有望受益。
　　标的：(601038,)、(300022,)、(603789,)
　　轮胎概念：进入2017年，国内轮胎行业掀起新一波涨价潮，其中湖北武汉的奥莱斯轮胎发布轮胎涨价通知，称自日起，旗下所有品牌、规格、花纹轮胎价格上浮2%，一周后再上浮3%，近期轮胎涨价主要由上游成本提升和下游需求高增长共同推动，相关概念股有望受资金追捧。
　　标的：(000599,)、(000589,)、(601058,)
　　MDI概念：(600309,)、巴斯夫等行业龙头本周大幅上调MDI挂牌价，万华上调纯MDI报价1200元至22200元/吨，巴斯夫聚合MDI报价上调1500元至22500元/吨，产品涨幅6%左右，聚合MDI价格去年全年涨幅约91%，价格上涨趋势目前仍在延续，概念股值得关注。
　　标的：万华化学、(600618,)、(000818,)
　　港口规划：近日交通运输部和浙江省政府联合批复《宁波-舟山港总体规划（年）》，宁波-舟山港是我国沿海主要港口和国家综合运输体系的重要枢纽，是上海国际航运中心的重要组成部分，港口总体规划获通过，将加快开展港口一体化和江海联运服务中心建设，推进港口做强做大。
　　标的：(601018,)、(600798,)
　　海上风电：能源局和国家海洋局印发《海上风电开发建设管理办法》的通知，指出省级及以下能源主管部门按照有关法律法规，依据经国家能源局审定的海上风电发展规划，核准具备建设条件的海上风电项目，鼓励海上风电项目采取连片规模化方式开发建设，海上风电概念股迎利好驱动。
　　标的：(601226,)、(601016,)、(600483,)
　　区块链：近期比特币连续大涨，与2013年历史最高价8000元仅一步之遥，除了比特币价格的节节攀升之外，比特币交易量在也迎来爆发式增长，而区块链是比特币的核心技术，具有去中心化存储、信息高度透明、不易篡改等特点，区块链概念股有望受追捧。
　　标的：(300386,)、(300377,)、(002537,)
　　四、【上市公司】
　　晚间重要公告
　　(600158,)控股股东协议转让公司股份 4家意向受让方
　　[定增重组]
　　(300384,)、(300091,)、(300067,)非公开发行股票获通过
　　(002386,)非公开发行股票事项获四川省国资委批准
　　[预告]
　　(600456,)净利同比预增113.39%～129.45%
　　(600584,)净利同比预增90%～120%
　　(002517,)净利同比增长3.09%
　　[股权转让]
　　(600900,)：三峡集团转让4%股权至三峡建设管理公司
　　[投资事宜]
　　(002775,)中标3.2亿元项目
　　(002596,)中标3亿郝家湾古寨扶贫基础设施建设项目
　　(300334,)签订1.48亿元重大经营合同
　　(600522,)中标中国电信2016年射频同轴电缆采购项目
　　(600499,)4.7亿元间接控制蓝科锂业27.69%股权
　　(603778,)中标7637万元重大工程
　　(600126,)：中标松阳县污水处理厂及污水管网PPP项目
　　(300164,)并购基金完成对Cutters收购
　　(002262,)与NuvOx公司签署《药品许可及合作协议》
　　[其他事项]
　　(002300,)、(600209,)无应披露而未披露事项
　　(600876,)子公司获得政府补助资金1700万元
　　(603958,)收到政府财政补贴1533.26万元
　　(601929,)：九台农商行拟12日香港联合交易所挂牌上市
　　(002167,)无控股股东及实控人
　　(600249,)涨幅异常 目前未有混改计划
　　(600485,)：相关中介及公司已开始执行核查公司
　　(603328,)排污超标 收环保部门14万罚单
　　[增持减持]
　　(000612,)获嘉益投资二次举牌 持股达10%
　　(600312,)控股股东计划增持不超过总股本2%
　　(000656,)实控人再增持4188万股 累计增持3.32亿元
　　国药股权基金减持(300108,)1160万股 孙军增持1240万股
　　(600775,)控股股东增持0.95%股份 完成增持计划
　　(002456,)董事长再增持91.87万股 占比0.0846%
　　(600661,)获副总经理增持5000股
　　(601558,)股东计划清仓式减持8.96亿股 占比14.853802%
　　(002593,)控股股东及一致人减持1312万股 拟再减持7.15%
　　(002220,)控股股东及实控人拟减持至多6000万股 占比10.96%
　　(002783,)股东计划清仓式减持8.39%股份
　　(601225,)股东计划半年内减持不超过26700万股
　　(002697,)股东四川三新减持3280万股 持股降至5%以下
　　(300495,)三位股东拟合计减持不超334万股 占比1.39%
　　(300481,)股东计划一年内减持至多303万股 占比1.90%
　　(600671,)股东减持超608万股 套现超1.9亿元
　　金瑞矿业股东减持342万股 占总股本1.19%
　　赢时胜持股5%以上股东减持300万股 占比1.01%
　　(002179,)控股股东一致人减持600万股 占比1%
　　(300354,)控股股东再减持63.14万股 占比0.4563%
　　(300082,)股东(002054,)拟减持不超10万股 占比0.0148%
　　五、【】
　　1、停牌个股：
　　中体产业：控股股东协议转让公司股份
　　(002383,)：拟筹划购买资产事项
　　(600760,)：涨幅异常 停牌核查
　　(002368,)：拟调整重组方案
　　(600215,)：异常波动
　　(300207,)：筹划非公开发行股票事项
　　(600666,)：关于筹划重大事项停牌的公告
　　(002318,)：筹划非公开发行
　　2、复牌个股：
　　(002464,)：重大资产重组被否
　　(002727,)拟：定增15.2亿元扩产能
　　(601518,)：终止重组事项
　　(002156,)：定增事项获批
　　红 宝 丽：回复深交所关于重组的问询函
　　(300480,)：回复深交所关于定增的问询函
　　(300184,)：定增获证监会通过
　　(002408,)：君华集团全面要约收购子公司
　　3、解禁个股：
　　正邦科技（19728.44万股，占总股本9.79%）、(002680,)（8662.54万股，占总股本8.94%）、(002421,)（1023.99万股，占总股本0.53%）、(300325,)（640万股，占总股本0.63%）、(300348,)（259.56万股，占总股本0.89%）、(300465,)（153.6万股，占总股本0.34%）、(600807,)（840万股，占总股本0.95%）
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责任编辑：郭亮
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买入65.50--买入65.50--买入8.77--买入34.01--人民币贬值预期空前浓厚&趋势还是异动?
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　　本周，人民币对美元汇率打破了7月中下旬以来的窄幅盘整格局，周一中间价大幅下跌156个基点，现汇交易价则连续三个交易日触及“跌停板”，市场对人民币贬值的预期空前浓厚。而汇改以来人民币对美元汇率和有效汇率均已升值20%左右，本周人民币贬值是趋势还是异动？本报集纳了一组专家观点进行讨论，以飨读者。　　人民币贬值是趋势　　华民：“不贬不行”　　人民币贬值在当前国际金融危机加剧和全球经济全面陷入衰退的大背景下所能起到的效用比较难说，但人民币汇率应“小步”、“稳健”地进行适度贬值。如果与人民币汇改以来的飞速升值相比较，现在就是“不贬不行”。　　首先，从当前我国经济所处的状况和外围环境来说，虽然目前我国对外贸易环境恶劣很大程度上来自于外部需求减少，造成许多企业难以生存，但人民币汇率的贬值对于改善那些没有停产的出口企业盈利状况来说仍然是有好处的。不过，人民币现在进行贬值的效用就比较难说，在国际经济处在正常状态下效果可能会比较好。　　2005年以来人民币升值速度太快，出口企业竞争力在这几年受到了很大冲击，现在人民币的贬值可以说是“不贬不行”。当然，在政策力度和节奏上一定要控制好。像今年以来多数亚洲货币实际上一直都在走软，在这样的背景下，人民币的贬值一定要稳健，避免亚洲其他国家和地区跟风。　　美元年中以来的强势只是暂时现象，今年各国汇率的变化实际上只是在比较“谁的经济状况更坏”。在利率方面，人民币的适度贬值要和利率政策匹配，向下的汇率要和向下的利率合拍。从远期来看，人民币应进一步贬值，现在这样做也并不存在太大的试错成本。当然在步骤上，一定要“小步”、“稳健”。(该专家为复旦大学经济学院世界经济系主任)　　鲁政委：未来半年是贬值好时机　　近日人民币汇率波动是一个趋势性的变化，或将成为人民币阶段性贬值的开始。　　从国际上看，目前要求人民币继续升值的声音已日渐消失。而在美元对其他非美货币大幅升值、对人民币汇率波动不大的情况下，我国实际有效汇率大幅升值，今年以来到10月末人民币实际有效汇率已升值13.5%，同时历史经验表明，人民币实际有效汇率升值时期往往是出口增速较低时期，我国出口面临的压力很大。　　目前是加快我国汇率形成机制改革的好时机。从他国经验看，汇率制度改革都是在货币危机中完成的。汇率制度改革一般需要在国际物价比较稳定的时期进行，这样可避免汇率承担过多的使命，同时还需国际资本流动比较稳定。未来三到五年是人民币汇率制度改革难得的时间窗口，错过了这次机会可能还要再等10年。　　从现在到明年年中是人民币贬值的好时期。人民币贬值不会引起资本外逃。人民币在今年7月已经显现贬值迹象，而投机资本一向快进快出，目前资本外逃的高峰已经过去。人民币需要主动快速地贬值，同时进一步加强换汇管理。(该专家为兴业银行资金运营中心首席宏观经济学家)　　左晓蕾：人民币升贬取决于经济形势　　针对近期出现的人民币骤然大幅贬值现象，银河证券首席经济学家左晓蕾昨日向记者表示，这是由中国经济基本面变化所决定的，属于正常的汇率市场化表现。　　“人民币近期出现贬值是正常的市场表现，并非人为影响的结果。”左晓蕾指出，在当前多数国家货币对美元贬值的情况下，人民币贬值是情理之中的事情。受美国金融危机影响，当前许多国家经济状况比美国还要糟糕。“现在市场关注点在于哪个国家情况更差，其货币对美元就会出现贬值。”　　目前中国经济形势相当严峻，基本面并不支持人民币持续大幅升值。左晓蕾表示，汇率走势是由经济基础决定的，以前由于中国经济增长强劲，所以人民币自2005年汇改后持续升值。但是，进入今年四季度以来，我国各项经济数据出现急剧下降，包括工业生产增加值、企业利润以及进口等指标都出现快速下滑。“近期中国紧急推出4亿元投资计划刺激经济增长，也反映了当前经济形势相当严峻。”　　今年下半年以来，经济形势风云突变，美国金融危机开始向实体经济蔓延。欧美等全球各主要经济体增速相继放缓，其对中国出口的负面影响开始显现。为了应对日益恶化的外部环境，中国近期相继调整了一些出口产品的退税率。“而人民币贬值，也会提升出口产品的价格竞争力。”左晓蕾说。　　人民币贬值是异动　　谭雅玲：未来半年&大幅贬值可能性不大　　人民币对美元中间价连续走低，主要是基于以下几方面原因：首先是技术调整和修正的必然结果。人民币自汇改以来一直是单边升值，而持续的单边升值或贬值都容易积累风险，不可持续。其次，这是美元走强所致，短期内资金大量流向美元，人民币会随着美元升值而贬值。同时，汇率波动是为了应对当前经济形势的宏观政策调整的一个组成部分。　　不过，人民币在未来半年大幅贬值的可能性不大，因为我国的经济增长点还很多，各项经济刺激政策都在有序推进；而人民币大幅贬值也不能有效解决出口问题，其作用只是给企业多了一线生机。　　尽管近几日人民币对美元中间价连续走低，但不能因此判断人民币已经进入贬值通道，人民币对美元汇率还要取决于美元走势。此外，美国还在要求人民币升值，人民币依然面临外部升值压力。　　现在人民币对美元汇率走低并不是坏事，因为正常的情况就应该是人民币有升有贬，在正常的汇率波动区间内上下浮动。前期人民币单边升值的情况不可持续。(该专家为中国银行高级研究员)　　刘煜辉：走低更多是试探性行为　　现在谈论人民币步入贬值趋势为时尚早，人民币大幅贬值可能性不大，最近的下行更多是试探性行为。近几天的变动是对一篮子货币汇率的调整。　　长期以来中国劳动生产率加速提高的趋势在今年出现拐点。过去劳动生产率进步主要是靠低要素价格支撑的高投入，但现在既有经济增长模式下的劳动生产率进步走到尾声，人民币实际汇率升值空间缩小，未来只有从依靠低要素成本投入转到依靠技术进步和自主创新来促进经济发展，劳动生产率才能重新回到进步的轨道，实际汇率才能重新上升。　　在其他经济体衰退、我国对外贸易承受巨大压力的情况下，市场希望通过汇率调整，进行试探性贬值。但是当前人民币大幅贬值也不可能。一是当前外部需求较弱，出口商品的国际市场需求弹性不足，通过贬值来刺激出口的目的难以达到。二是在全球经济衰退时，一国货币贬值容易产生贸易摩擦和保护主义抬头。三是过于强烈的贬值预期可能会引发资本加速外逃，从而对人民币资产价格造成下行压力，如果人民币资产价格硬着陆，则会给银行及金融体系带来很大打击。四是去年国际货币基金组织通过的《对成员国政策双边监督的决定》的约束，使贬值遇到很大国际压力。因此，除非中国经济遇到“硬着陆”的困难，否则人民币不会主动贬值，即使贬值，幅度也会控制在5%以内，以免形成大幅贬值的预期。(该专家为中国社会科学院中国经济评价中心主任)　　(上述专家观点由本报记者王辉、任晓、王光平、丁冰采访,专家排名不分先后)
（责任编辑：朱瑶）
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&&&彩信?手机报【特别关注】人民币贬值：趋势还是异动|试探性“政治信号”？--理论--中国共产党新闻-人民网
【特别关注】人民币贬值：趋势还是异动|试探性“政治信号”？
编辑：陈叶军
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　　编者按：　
　　本周，人民币对美元汇率打破了7月中下旬以来的窄幅盘整格局，市场对人民币贬值的预期空前浓厚。而汇改以来人民币对美元汇率和有效汇率均已升值20%左右，本周人民币贬值是趋势还是异动？
人民币是否真的进入了贬值通道？中国汇率政策是否真的转向了呢？
　　2004年后，人民币问题基本上是与美元的压力联系在一起的。在美元疯狂对外倾销将金融危机转移到国际市场特别是中国市场时，人民币应当采取何种政策抵消这种负面影响，是考验中国宏观货币政策是否有效的试金石。扩大人民币在国际贸易中的结算范围，形成对内贬值与对外贬值的统一，有利于人民币逐步向完全可兑换的方向迈进。
※国际金融危局下的人民币走向
　　人民币汇率连续走低，到底隐含了什么信息？试从“适度宽松”货币政策的几个大动作角度提出几点看法。
第一个大动作是降息
　　11月下旬人民币存贷款利率下降1.08%，是十年来罕见的猛烈的货币政策动作，体现出政策当局对未来宏观经济下行的担忧。正如降温的政策效应需要累积一样，升温政策要将企业与居民的情绪点燃，同样需要时间的积累和政策能量的持续加温。因此，市场与政策的博弈过程中，降息的预期仍然会持续。
第二个大动作是放开信贷额度
　　伴积极财政政策信贷额度放开，不仅是固定资产投资配套资金需要，也是向企业注入流动性从而防止企业因流动性不足导致出现“枯萎病”。出口需求大幅消失、居民消费无法短期弥补出口需求短缺遗留下的缺口，必反向对上游形成需求萎缩链条，从而出现PPI与PMI急速下跌。因此，以积极财政政策来抵消外需萎缩，4万亿固定资产投资将从生产第一部类入手，这种需求必须有配套资金的支持。
第三个大动作是人民币主动贬值
　　政府提高出口退税率，为相关企业出口提供政策性保护，在一定程度上实现了财政性货币贬值，但出口补贴越多实际上中国政府向其他国家居民的补贴也越多。这并不能鼓励企业利用技术、提高产品的竞争力。如果直接采用贬值的措施，大量地向市场注入货币，扩大人民币在国际贸易中的结算范围，形成对内贬值与对外贬值的统一，则不仅可以抵消美元战略性贬值对中国外汇储备的侵蚀作用，还可能因此将国内的通货膨胀压力外移。
第四个大动作将是地产业货币政策
　　如今在从紧货币政策、经济衰退、收入预期下降、物价下跌等因素共同作用下，中国地产业进入新一轮调整性循环过程。令市场警惕并担忧的是，如既享受了优惠政策又获得市场交易流动便利的“经济适用房”大量涌入市场，将会形成地产业的“大小非”，对现有房屋拥有者形成极大的财富缩水打击。如何通过政策引导，将福利性住房计划与商品性住房供求有机结合，分流需求，使老百姓对未来房屋供求有基本的了解，防止盲目追价引发房价非理性的大涨后大落，货币政策对于廉租房的信贷支持应当积极有为。
※连续贬值发出何种信号
只是正常的市场调整
　　人民币突然大跌，更多是市场自身的变化。人民币在今年上半年有些“超调”，升值幅度达到6%，跟去年全年幅度相当,现在出现回调和回归是正常现象，也是合理的。
　　近期人民币的连续下跌可以作两方面的理解：一是全球投资人对美国经济信心的体现，所以即便在危机最恐慌时美元仍被视为相对最安全的资产；二是大家也开始意识到中国经济并非完全免疫于外部危机，中国经济当前也面临较大困难。
　　最近几天外汇市场“反常”波动是好事，因这充分体现了市场规律，让市场不要一味片面地认为人民币只涨不跌。“既然是市场因素起作用，那么必然有涨有跌，说到底，汇率只是一个价格，是以市场供求为基础。”
试探性的“政治信号”？
　　人民币在中美战略对话之前连续下跌，可以理解为“政治上的试探信号”，即告诉美国即将上台的新政府：不要一味施压中国让人民币升值。
　　本周一人民币的大幅波动，只是一个“政治信号”，而不是“政策转向”。当前世界经济经历重大调整以及美国政府换届的特定时期，恰恰为人民币进一步推进市场化改革创造了新的契机，人民币汇率改革可能迎来“新的起点”。
　　现在还很难说人民币就此转入贬值周期，毕竟中国经济的整体发展趋势在当前的国际环境下相对还算不错的，仅凭两三天的市场波动就断言贬值趋势形成有些武断。而担心资本因此大量外逃的也并无依据。人民币相对美元的合理和均衡汇价应该在7至8之间。
※人民币贬值：趋势还是异动？
人民币贬值是趋势
　　“不贬不行”
　　美元年中以来的强势只是暂时现象，今年各国汇率的变化实际上只是在比较“谁的经济状况更坏”。在利率方面，人民币的适度贬值要和利率政策匹配，向下的汇率要和向下的利率合拍。从远期来看，人民币应进一步贬值，现在这样做也并不存在太大的试错成本。当然在步骤上，一定要“小步”、“稳健”。
人民币贬值是异动
　　未来半年大幅贬值可能性不大
　　因为我国的经济增长点还很多，各项经济刺激政策都在有序推进；而人民币大幅贬值也不能有效解决出口问题，其作用只是给企业多了一线生机。
　　尽管近几日人民币对美元中间价连续走低，但不能因此判断人民币已经进入贬值通道，人民币对美元汇率还要取决于美元走势。此外，美国还在要求人民币升值，人民币依然面临外部升值压力。
未来半年是贬值好时机
　　目前是加快我国汇率形成机制改革的好时机。从现在到明年年中是人民币贬值的好时期。人民币贬值不会引起资本外逃。人民币在今年7月已经显现贬值迹象，而投机资本一向快进快出，目前资本外逃的高峰已经过去。人民币需要主动快速地贬值，同时进一步加强换汇管理。
走低更多是试探性行为
　　在其他经济体衰退、我国对外贸易承受巨大压力的情况下，市场希望通过汇率调整，进行试探性贬值。但是当前人民币大幅贬值也不可能。一是当前外部需求较弱，出口商品的国际市场需求弹性不足，通过贬值来刺激出口的目的难以达到。二是在全球经济衰退时，一国货币贬值容易产生贸易摩擦和保护主义抬头。三是过于强烈的贬值预期可能会引发资本加速外逃，从而对人民币资产价格造成下行压力，如果人民币资产价格硬着陆，则会给银行及金融体系带来很大打击。四是去年国际货币基金组织通过的《对成员国政策双边监督的决定》的约束，使贬值遇到很大国际压力。因此，除非中国经济遇到“硬着陆”的困难，否则人民币不会主动贬值，即使贬值，幅度也会控制在5%以内，以免形成大幅贬值的预期。　
人民币升贬取决于经济形势
　　近期出现的人民币骤然大幅贬值是由中国经济基本面变化所决定的，属于正常的汇率市场化表现。目前中国经济形势相当严峻，基本面并不支持人民币持续大幅升值。汇率走势是由经济基础决定的，以前由于中国经济增长强劲，所以人民币自2005年汇改后持续升值。但进入今年四季度以来，我国各项经济数据出现急剧下降。近期中国紧急推出4亿元投资计划刺激经济增长，也反映了当前经济形势相当严峻。
※怎么看人民币“急贬”
经济增长与维持物价稳定
　　发展中国家汇率制度的选择及其调整，并不只是为了解决国际收支的失衡问题，在中国，政府至少要关注两个对经济可持续发展格外重要的指标：经济增长与维持物价稳定。
　　由于世界经济增长速度放慢，各国的企业倒闭、劳动失业等问题正日益显现且变得越来越严峻，贸易和汇率上的“自我保护”，有可能会演变成各国之间“过度价格竞争”的态势，这对不断推进的经济全球化和金融全球化将产生不可低估的负面冲击。对中国政府的汇改节奏控制，尤其会带来更加意想不到的“遏制作用”要彻底摆脱各国“对外价格竞争”博弈对我国经济的负面影响，中国政府：
　　首先还是要不断加大力度改善民生，刺激消费，以及促进产业结构的调整和优化收入再分配的政策，以提高我国内需水平和全社会抵御汇率政策变动所可能带来的负面冲击的能力。　　同时，要对产业结构转变所释放的失业人群给予妥善安排，并尽快创造更多更好的就业机会，消化就业市场不断上升的压力（比如，农村城市化和工业化所带来的就业机会等）。
　　另一方面，这场危机让我们深刻地意识到：外汇资产的运作方式和结构优化变得越来越重要。固然主权基金的海外运作和外汇储备的资产结构优化必不可少，但是操作成本受到外部“警戒心”的强化和当前国际金融市场的过度反应而变得越来越大。
　　再者，政府更要投入必要的人力资本，进一步吸引一批有所建树的海外人才，提高我国整体海外市场运作的质量。
　　最后，从宏观层面上，管理层要十分清醒，不能过度过多地调整人民币价格，否则，不仅会引起更多来自各方面的国际摩擦而影响我们正常的出口，而且，企业控制汇率风险的努力也会松懈下来。
市场与政策合力&人民币渐现两种趋势
　　在国际金融危机突然加大了中国外向型经济转型升级难度后，人民币将呈现短期阶段性贬值，一般不会超过6个月，之后将呈现双边震荡态势。短期存在阶段性贬值压力，但阶段性贬值后人民币汇率将呈双边震荡走势。理由是基于对当前市场与政策的合力作用。
　　首先是市场已在预期人民币贬值，无本金交割的远期人民币汇率（NDF）市场显示人民币对美元汇率一年后将贬值至7.20的水平。而根据业界观察，目前热钱流出中国市场的规模在加速，这不光反应了欧美金融机构“去杠杆化”资金被动撤离的要求，更是一般投资者的主动撤离。中国经济已大幅放缓，由于国际金融危机已渗透至实体经济并正在转化为经济危机，受欧美日三大经济体同时衰退的影响，明年中国出口将可能大幅下降，长三角、珠三角外向发达经济地区将面临严重局面，市场因此预期支持人民币继续升值的条件可能已不存在。
　　长期来看，人民币或贬或升是不应设定政策范围的，而是应该改革汇率形成机制。本来汇改后，如果人民币小幅升值步伐到一定程度，出口导向型经济模式在升值压力作用下能够顺利完成转型升级后，通过不断放宽汇率浮动范围，人民币汇率是有望达到（有管理）自由浮动目标的。然而金融危机的爆发以及金融危机向经济危机转化，突然加大了中国外向型经济转型升级的难度，在内需消费型经济机制远没有形成而外部需求突然大幅萎缩时，中国经济面临模式突然中断失灵的风险。也正是在这样的背景下，人民币才一反单边升值走势而出现贬值，期望以此缓解外向型经济模式中断的风险。
人民币贬值既无必要也不合时宜
　　近期人民币对美元的贬值不会是趋势性的。借助人民币贬值而拯救目前羸弱的出口行业，并且通过拉动出口而实现经济增长的目的，是没有必要的。
　　首先，人民币贬值对出口的促进作用存在时滞，即所谓的“J曲线效应”。其次，在发达经济体陷入衰退、外需显著放缓的情况下，出口下滑是个全球普遍现象，不是简单地通过调整本币价格就能得到根本转变的。再次，促进出口，归根结底要依靠劳动生产率的提升以及出口产品结构的改善。如果简单地依靠贬值、出口退税等优惠措施，实际上是在通过损害全体国民的利益补贴出口部门，最终补贴的是国外消费者。而且那样做又会回到之前过度依赖外需的老路上，不利经济的长期结构调整。最后，如果不考虑新外汇管理条例实施的影响，只是简单地对比最近几期贸易顺差、外商直接投资与外汇储备的数据，可以看出已经显露资本流出的迹象。在金融危机尚未完全消除、全球金融市场还未稳定之际，人民币的贬值会导致国际资本的加速流出，从而损害国内金融体系。
　　现阶段人民币贬值不合时宜，主要基于两方面考虑。
　　一方面，人民币贬值会引发国际贸易争端。
　　另一方面，此次席卷全球的金融危机带给中国的机遇之一就是可以进一步增强人民币的区域强势地位，从而有益于加快人民币的国际化进程。强势货币的基础就是币值稳定，人民币贬值则有损于中国长期战略目标的实现。
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※人民币或将出现阶段性贬值
阶段性贬值或不可避免
　　针对本周人民币汇率频频触及波动区间下限（跌停）的情况，对外经贸大学金融学院副院长丁志杰认为，当前人民币汇率市场表现出很大的贬值压力，不排除未来人民币出现阶段性的贬值，这种贬值压力可能来源于两个方面。一是7月下旬以来美元在国际市场的强劲反弹，总体升幅超过20%，在参考一篮子货币进行调节的情况下，人民币汇率会显弱；二是金融危机已经演变为经济危机，世界经济面临深度衰退，对中国的冲击也已经开始显现，尤其是对外需放缓、出口形势严峻的担忧导致人民币走贬。
人民币贬值趋势已经形成？
　　有分析人士认为，人民币汇率的贬值趋势已经形成。南方基金高级研究员万晓西昨日在接受记者采访时表示，近期人民币走贬是大势所趋。“鉴于目前极为严峻的经济形势和周边货币大幅贬值，2005年以来韩币对人民币已经贬值约42％，建议人民币汇率水平一步到位，与升值不同，不能采取小幅波动的方式。”万晓西说。
　　然而，丁志杰认为，虽然短期内市场贬值预期强烈，但从长期来看，中国经济基本面表现良好，人民币的强势货币地位仍然会继续，人民币汇率不可能大幅贬值。瑞银认为，尽管本周以来人民币对美元快速下跌，但现在断言中国的汇率政策出现重大转变还为时尚早。该行预计，2009年底人民币对美元将升至6.8。
防范资本流动逆转
　　当前应当高度关注外汇市场人民币贬值压力所反映出资本流动的变化，并采取相应的应对措施。今年上半年资本流动表现为“大进”，但现在已经有迹象表明资本流入放缓甚至逆转。从海外NDF市场上来看，早就显现出部分资本开始撤离，现在这种现象已经反映到了国内外汇市场上。
　　至于目前人民币走软是否会加速资本流出，很难判断。因为目前资金流出并不是因为中国经济基本面发生了变化，而是整个国际市场资本流动方向可能发生了变化，而且已经开始通过外汇远期交易来实施。
※人民币：“维稳”才是正道
央行“维稳”意图明显&人民币汇率不会直线跳水
　　事实上，保持人民币汇率基本稳定，不仅可稳定企业出口预期，消除国际顾虑，阻击热钱大量出逃，进而稳定国内楼市、股市，亦可在金融危机中树立负责任大国形象。
　　而从近期央行行动观之，中国货币当局保持人民币汇率基本稳定的立场未有发生根本转变，但操作灵活性正在增加，这一点从本周人民币中间价双向浮动便可见端倪。
　　面对本周异动的人民币汇率，恰恰可以看出中国货币当局的真实态度：顺应时势，释放单边升值风险，保持人民币汇率基本稳定，并适度增加灵活性，才是中国货币当局真正的心意所向。
经济形势不允许人民币升值
　　“根据中国经济的基本面来看，已经不允许人民币再升值。在周边国家货币普遍贬值的环境下，人民币汇率存在下调的空间。自金融危机爆发以来，中国央行不断下调利率，而在利率下调的状况下，汇率自然会有所下调。此外，这两日欧洲央行大幅降息预期推动美元走强亦是人民币对美元汇率下跌的原因。”
　　中国出口增速已低于进口，顺差状况正改变，企业经营困难，就业形势严峻。我国GDP增速的2％是靠出口贸易顺差来维持，使政府不得不调低人民币汇率。
未来人民币仍将维持稳定
　　“目前，中国政府对资本外流看管得比较紧，一旦人民币贬值，将重挫投资者信心，由此可见，人民币不得不维持稳定。
　　“人民币贬值弊大于利，撇开国际收支平衡和资本外流风险不谈，人民币在当前环境下的贬值有可能会掀起新一轮的亚洲货币贬值以及影响本国的投资和消费情绪。“中国所要承担的国际责任不会允许人民币汇率深跌。”
小幅贬值属自我纠偏
　　事实上，今年以来人民币已经成为全球最强劲货币，过于强劲的走势如果持续时间太久，可能会引发经济贸易新的失衡，因此，某种意义上而言，暂停升值并适当回落可以视为对前期升幅过大的一种纠正。加权汇率3%左右的贬值，大体上可以认为是正常的现象，符合人民币双向波动的本意，也有利于扭转人们对汇率走势的单边预期，对培育外汇即期市场和外汇衍生品市场，增强企业、居民对汇率套期保期工具的运用都有一定的促进作用。
人民币强势利于结构调整
　　当前中国经济结构存在严重失衡，突出的表现就是对外需过度依赖，而内需特别是消费需求占比过低。
　　尽管汇率短期对贸易余额的调节作用有限，但长期汇率趋势对一国的经济结构会产生重大影响。因此在调整收入分配和大力消除居民谨慎性储蓄同时，应将人民币在长期内保持在一个相对强势水平上，通过几股合力来逐步摆脱结构失衡的死结循环。当下大力刺激内需并采取相应措施协助外向型企业将资源转到内需上来才是最佳选择，如果外需一出问题就想到贬值，就会在死结循环中越陷越深。
不要频繁“玩弄”汇率
　　如果寄望于通过人民币贬值来改善当前的贸易困境甚至实现其他一些政策目标，则显得有些不切实际。
　　首先，中国的进出口结构决定了汇率对贸易差额的调节作用在短期内有限。
　　其次，汇率对国内物价的传递作用有限，短期内甚至是微乎其微。
　　第三，美元下一步的走势不明朗，在走强一段时间后可能会再次走弱。
　　第四，在持续保持贸易顺差的情况下，人民币贬值可能会引发更多的贸易冲突。
　　总之，以静制动，保持汇率的基本稳定，不作过大的调整是现阶段环境下的理性选择。
※人民币贬值
哪些行业将受益
纺织服装业：久旱逢甘霖
　　人民币贬值将刺激纺织服装行业业绩增长。人民币长期升值趋势吞噬了一些企业部分利润，大量利润在结汇环节损失掉，甚至有些企业经常出现出口回款后转换为人民币负利润的情况。日前人民币结束长达三年的升值趋势，走向贬值，这将极大地刺激不断萎缩的服装纺织品出口，可谓久旱逢甘霖，结合近期国家相继出台4万亿投资拉动内需、大幅降低利率等一系列刺激经济增长的政策，这对恢复出口企业特别是纺织企业信心有重要意义。
钢铁业：总体利大于弊
　　由于国际需求弱，人民币贬值对钢材的直接出口拉动不会太明显，但如何比较出口钢材获得的收益和进口铁矿石多付出的成本，要考虑的因素比较多，测算比较复杂。另外，还要考虑到人民币对美元贬值，对其他货币还是升值。
　　还要看到人民币贬值对钢铁下游行业机械、家电等其行业有间接的促进作用，这些行业产品的出口如果上升，将带动国内钢材市场好转。总体来看，人民币贬值对钢铁行业应是利大于弊。
航运业：面临一定利好
　　随着近期人民币对美元汇率持续走低，作为出口行业的下游航运业可能也将由此受惠。多位业内人士在接受上海证券报采访时表示，由于人民币贬值可能会刺激国内纺织业等行业的出口，从而给集装箱航运带来一定的利好，甚至刺激对于原材料的需求而带动干散货运输市场。不过，欧美等发达国家的需求是否能够回升，才是决定航运业景气程度的最终因素。
化工业：喜忧参半
　　人民币贬值将加大进口企业的采购成本，但对出口型化工企业来说则将起到推波助澜的作用。对一些以进口为主导的石化企业，原先人民币的持续升值无疑是一大利好，因为有助于其降低采购成本。但如今人民币开始贬值，则对采购的影响就偏向负面，意味着其成本的上升。
　　另一方面，人民币升值又对化肥业带来比较大的提振作用，原因就在于该行业的出口比例相当大。
家电业：有助缓解出口压力
　　首先，人民币贬值主要针对美元而言，相对于其他货币，人民币还是升值的，所以对人民币升值或贬值应该从平衡一揽子货币的角度去考虑；其次，人民币贬值对于产品出口肯定会有好处，但问题是现在外部需求比较有限，因而需求的价格弹性比较弱一些。不过，从短期来看，人民币贬值肯定会缓解一些企业出口的压力。
汽车业：出口或迎来反弹
　　随着人民币对美元持续贬值，多数汽车出口企业压力稍减。随着人民币持续贬值，未来汽车出口量和出口利润可能会迎来绝地反弹。此前，在人民币持续升值的大背景下，以美元计价的中国出口汽车变得不那么便宜，性价比下降。与此同时，出口汽车企业的利润也开始下降。
(责编：陈叶军)
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