抱团上市变相侵害投资者利益&监管层应慎用打包发行
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TITLE="抱团上市变相侵害投资者利益&监管层应慎用打包发行" />
　　【中经联播财经频道/企业观察报&作者 宋清辉
(作者系独立财经评论人)】本轮IPO发行期间，出现了慈铭体检路演期间违规信披、奥赛康借老股转让漏洞疯狂套现31.8亿元被证监会紧急叫停发行，我武生物涉嫌利益输送被实名举报却仍能顺利挂牌上市，众信旅游挥刀自砍发行价，券商自主配售演变成自由配售等一系列新股“乱象”，
终其原因就在于证券法制化不健全，更在于监管层违背了自己制定的“新股发行制度以信息披露为中心”这一原则，新股打包上市过程中信息披露缺失，广大投资者和媒体监督作用的缺席已成为新股乱象的重要原因之一。
　　目前，IPO堰塞湖新股积压严重，采取打包上市看似有利于这一问题的解决，让已过会公司早日完成IPO，但是，打包上市却给股市带来更多问题。唯有叫停新股打包发行，后续的新股发行应坚持以信息披露为中心，企业发行上市时及时、准确、完整地披露让投资者看得懂、读得懂的信息，否则，新股打包上市乱象还是照旧频出，危害深远，动摇投资者对股市的信心。
　　事实上，监管层应慎用打包发行，否则将对股市产生的危害必将是深远的。打包发行会加剧对股市“抽血”，导致股市重心进一步下移，使得股市低迷不振，并使股市在“IPO乱象”的泥潭里不能自拔。
　　抱团上市变相侵害
& 投资者利益
　　根据本轮进一步推进新股发行体制改革正式征求意见稿，新股发行实行“受理即披露”新政，即发行人招股书申报稿正式受理后，即在证监会网站披露，并放宽首次公开发行股票核准文件的有效期至12个月。然而，在首批新股发行期间，证监会网站的最新预先披露信息还停留在2012年10月，并无更新和补充2013年三季报后的招股书。交易所网站上虽有，但也仅是IPO开闸后一天连夜赶做出来的，专门为首批发行的5家公司量身定做的，其余700家左右拟上市公司的招股书石沉大海，杳无音信。
　　我们可以还原一下首批新股打包发行的来龙去脉：日，深交所联合深圳证券信息有限公司共同开发了IPO信息查询专区，方便投资者查询发行信息。日晚间，纽威阀门、新宝电器、楚天科技、全通教育、我武生物获新股发行批文。隔一天后，首批拿到批文的这5家开始正式进入路演发行阶段。显而易见，交易所官方网站上5家最新招股书的挂网与发行之间的时间极其短促，几百页隐晦难懂的招股书充斥着专业术语，让投资者看起来如雾里看花。
　　据笔者调查，对广大中小投资者来说，他们只知道从证监会官网查阅资料，从别处寻找这些信息根本无从查起。满足投资人理性决策的信息要求、发挥媒体的监督作用更是沦为一句空话。“媒体就像苍蝇……”这句话就出自狂妄至极的券商保荐代表人群体之口，他们拿到证监会一纸批文欢呼雀跃之状胜似范进中举。
　　因本轮IPO暂停发行，新股发行体制改革经过多次反复论证得以推出。2013年6月发布的新股发行改革征求意见稿中，关于打包发行、批量上市的提法没有出现，可以看出监管层内心也很矛盾。但是新政考虑更多的应该是一级市场中的拟上市公司、机构投资者和专业大户，根本没有考虑到二级市场千千万万散户的切身利益，等“大佬”们在一级市场手中握有内幕信息而赚的金银满钵，二级市场不了解情况的散户们迎来的却是被套牢。
　　其实，对于打包上市监管层内部意见也不统一。一方观点认为，一旦放开打包发行，就会对询价机构提出更高要求，短时间内需要更多时间、人力、精力，消化、分析多家拟上市公司，相当有难度，因此该方观点认为，应延长询价时间区间等配套政策来解决这个问题。但另外一方观点却占据了上风。结果是打包发行，美其名曰“新股发行时点由发行人自主选择”，但发行人自主选择的结果就是“扎堆”发行。
　　在目前发行体制仍旧是审批制的背景下，因惧怕新股暂停，夜长梦多，拟IPO企业拿到批文的第一时间会想立即着手发行，对于时间窗口的选择几乎不考量，因此新政中关于发行人自主选择发行时点的政策很难执行，甚至变为一纸空文。实际上，监管层可在出具核准发行通知书环节适当把握节奏，减少打包上市现象的发生。
　　因此，本次新股打包发行，在没有完善制度保障的情况之下匆忙进行，是在变相侵害广大投资者的信息知情权和切身利益，公然违背了监管层制定的新股发行制度以信息披露为中心这一股改新政，使新股发行体制改革大打折扣。
　　大量新股发行
　　市场环境尚不具备
　　新股采用打包上市模式，无非是为了缓解IPO堰塞湖，抑制新股炒作。但据笔者观察，新股打包上市，其实也并没有抑制炒作的功效，反而对二级市场资金面产生更大的压力。大量新股发行，必然会引发二级市场投资者卖出股票追逐其他新股，从而引发二级市场股价大幅下跌，于事无补。
　　IPO堰塞湖之剑高悬，监管层仿效日的创业板首批28家打包上市的心态是可以理解的，但是应该看到，这28家公司同样没有逃脱被爆炒的命运。我们要理性认识，新股发行是一个动态和有节奏的过程，不是仅靠一个月左右的时间打包上市约50家，解决了堰塞湖即可。不然企业上市后将会带给投资人更大的伤害，可谓后患无穷。
　　从目前的新股发行乱象来看，真正实施打包上市尚需时日。新股打包上市必须在法律健全、信息披露充分、上市公司和中介机构都比较规范的市场环境下才能实施。否则就如本轮一样引起市场的无序和混乱。
　　与此同时，新股发行改革意见明确，未来发行审核将以信息披露为监管重心，高质量的信息披露文件，需要满足相关性、充分披露、整体思维、易读易懂原则。但是目前691家正在排队等待IPO企业的信息披露文件中，各部分内容是分散、隔离、无序的，财务数据、可能面临的挑战、管理层分析等内容都是一堆放在不同板块的数据，遮遮掩掩、避重就轻，难免让投资者联想财务造假、虚增利润和质疑企业成长性。
　　目前来看，新股发行期间的信息披露，总体上向市场化方向迈进了一步，但还是在不时地走回老路，用原有的一套新股披露办法，新股披露的措施大多集中在技术层面，缺少相应的法律法规规范。加之IPO暂停时间过长，很多拟上市公司在这一年零四个月的时间里，已有不少因破产等原因被迫退出。不少因为业绩巨亏，前景暗淡的拟上市公司，也没有及时、准确地在招股书中进行详细披露，这是不合理的。因此IPO重启乱象问题绝不是偶然。
　　显而易见，目前证券法还没有修改完成，新股打包上市市场法律环境尚不具备，呼吁监管层暂停新股打包上市这一模式，维护广大投资者权益。（编辑
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新股打包发行淡出监管层视野
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　　　　上周五 “手指门”事件引发市场异常波动。认为，无论下一步如何操作，都不会影响市场中长期走势，目前环境依然乐观。市场对国内经济增长的预期较二季度有了明显改善，国内财政政策的扩张和库存投资的见底回升将给经济的企稳带来显著支撑；流动性方面，预计7月份的外汇占款数据将趋于好转，6月份的资金过度紧张的局面难以再现；考虑到政府宏观调控的重点从防风险转向促改革， A股市场可能已处于上行通道，3季度的A股市场有望整体呈现上行格局。
　　此外，信达澳银基金预期，IPO近期重启可能性不大。首先，拟须补财报，发改委换届，从实际操作层面看短期内不大现实；其次，新一届政府的施政方向也还未确定，很多重大事件在三中全会之前难有定调；而且IPO会对股市造成冲击，因此，决策层应该会很谨慎。(证券时报网)
　　证监会新闻发言人16日在例行新闻发布会上表示，目前IPO核查抽查和现场检查已全部结束。该发言人通报，自2012年底启动IPO财务专项检查以来，已历经中介机构自查、对自查报告审核及抽查三个阶段。
　　而对于IPO的政策口径，上述发言人称仍没有变化，即证监会将适时推出新股发行改革指导意见，并抓紧制定有关配套办法规则，企业发行上市要符合新股发行体制改革指导意见及配套规则所规定的所有条件。
　　关于IPO开闸时点，市场预期一再落空。先是预期7月中下旬开闸，一些投行甚至开始为已经过会的IPO项目准备路演。接着又有传言称时间窗口是8月中旬，但这一希望也已经破灭，业界的“心理底线”直接后移到10月份甚至更晚。(山东商报)
(责任编辑：DF068)
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关注天天基金建议新股打包发行分开上市
　　2015年的新股发行量将明显增加，并告别供不应求。本栏建议，可以趁着投资者打新热情高涨尽快完成新股发行，只要把上市的节奏控制好，就不会出现新股疲软的态势。　　想在2015年发行上市600只新股，必然会面临投资者“审美疲劳”的问题，就算真的完成了600家公司的发行上市，也会面临着市场的失血风险，对于未来的牛市走势亦十分不利。如果有一种办法，能够在完成发行600只新股的同时还让股市保持对新股的饥渴，并保持股市的牛市，那才是上上之选。　　其实，当新股在一级市场发行的时候，对于二级市场的压力是很小的。除了二级市场投资者卖出股票打新之外，几乎不需要二级市场投资者掏钱应对，此时掏钱的只是一级市场投资者。在投资者的感觉中，他们钱很多，赛过土豪，而且中签后收益极高，如果让他们多持有一段时间股票，相信他们也不会因此而不买新股。于是本栏的建议就呼之欲出，大幅增加一级市场投资者的持股时间。　　例如从2015年开始，每个月发行100家公司，但是暂定每月只上市10家，那么大约半年时间就能完成排队新股的发行工作，但是由于每月只有10家公司上市，所以对二级市场的压力并不大，而且也不会给牛市增加负担。本栏认为，这是一个多赢的办法，排队企业尽快完成融资，一级市场获得应有的利润，二级市场缓慢消化压力，股市牛市保持稳健发展。　　当然，这一办法肯定会受到一级市场投资者的抵制，因为此举将会增加他们的持股时间，提高他们的持股风险。但是现在的新股发行上市流程，只有一级市场是几乎没有投资风险还能获得巨大投资收益的环节。如果想让某些人给新股发行上市做一些贡献，自然应该选择一级市场投资者，如果他们因此而放弃认购新股，自然有其他投资者愿意认购，并不会对整个业务环节产生不利影响。但假如是招股企业或者是二级市场投资者不玩了，那将是整个新股发行业务的悲剧。　　对于新股上市的速度，倒不一定永远保持每月10家的速度，如果市场走势很好，每月多安排一些新股上市也没什么不行，假如二级市场走势不好，上市少几只也能对股市多一些扶持，这才是对二级市场压力最分散的发行上市方式。
责任编辑：wfm
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同花顺爱基金【财答】现在新股都是7开头的，这是新增的吗？
活到老，学到老。
请教一下，加盟广告说本公司在某股权交易所上市。这股权交易所是什么鬼？是不是是个有点资本的公司都可以上？
回复：一般这类公司所说的股权交易所指的是地方股权交易所，比如天交所，石交所等地方平台，属于四板了。
现在新股都是7开头的，这是新增的吗？
回复：7开头的是沪交所的新申购股票，上市后它会变成6开头的。
如果定房协议写明交首付的日期如果逾期不交是否会拿不回定金？
回复：需要视合同约定而定。一般如果约定买方逾期支付首付，卖方可以解除合同的，逾期后卖方经指定合理期限交付而仍未交付的，可以依约定解除合同，如果买方支付了定金的，定金可不退还。
利荣资本是什么？
回复：利荣资本是一家资产证券化企业，资产证券化通常是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以出售的证券的行为。资产证券化就是指将存在的具有稳定未来现金流的非证券化资产集中起来，进行重新组合，据此发行证券的过程和技术。
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今日搜狐热点IPO打包发行方式进一步明确 创业板或过半打包发行
金融界网站
　　金融界网站讯 据财联社消息称，打包发行的方式进一步明确，创业板或过半打包发行。
　　发行制度改革方案预计近期公开征求意见，打包发行、集中上市等新机制可能会出现在方案中。
　　据《中国证券报》称，目前证监会正在酝酿新一轮新股发行制度改革的方案，但何时公开征求意见还不确定。
（责任编辑：田学江）
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