P2P的风险与收益，你真的很了解?
上周四，针对公众号读者和交流群内的朋友们做了次语音培训。主题是P2P收益与风险谈。以下为文字整理稿。90%的初级投资者投资P2P的时候就喜欢问一个问题：**平台怎么样？这个问题也是我在公众号维护和外边的各种网贷社区见过最多的。其实任何投资工具就是分析三要素：收益率、流动性、风险，这三要素组成了一个稳固的三角形，此消彼长，因此市面上绝对不会存在收益率高、流动性好、风险又低的产品。投资者只要记好这个分析工具三要素，就已经比很多人强很多倍了，轻易不会上如泛亚、e租宝这些平台的当。P2P也好，其他投资工具也好，外边有很多产品，觉得这个不好，换更好的就行了。很多投资者投资P2P出问题，除了贪婪以外，还有一个原因，就是没有能力发现更好的，或者说更适合自己的，削尖了脑袋往收益率高、流动性好的产品里钻，那自然就风险高了，毕竟很多平台的风险不一定会马上爆发。因为时间的关系，我们以后再深入谈P2P流动性的重要性，先用几节课重点谈P2P的风险。谈风险就得先谈风险与收益的关系，先看一张图：很多骗子喜欢把风险与收益的关系简单化，鼓吹高风险=高收益，其实这句话是脱离常识的，这张图是国外橡树资本CEO霍华德马克斯分享的，橡树资本是国外一个很有名的投资管理公司，霍华德马克斯像巴菲特写年报一样定期写备忘录，颇受好评。霍华德马克斯关于风险与收益的观点是：1、“风险更大的投资必须看上去能够提供更高的收益，否则人们不会去投资”这句话的重点是“看上去”，也就是说高风险不等于高收益，是高风险的资产必须提供看上去的高收益，这样才有人去投资。理解这句话里的“看上去”和“提供”的意思很关键。2、“风险越高，收益区间范围越大，可能很好，也可能很差”这个是我根据图表概括的。理解图中的“收益区间”很重要，理解收益下限会跌破0也很重要。所以以后要是再有人跟你鼓吹高风险=高收益，你就知道如何反驳了。按霍华德马克斯的思路，我画了个图：把这个图套用到P2P和其他常见投资品种里，国债就是Y轴上的一个点，无风险，收益率固定；再往后货币基金、银行理财产品、债券、信托收益范围和风险依次增大。P2P属于风险最高的，收益上限也是最高的，理论上说可到24%（国家法律支持的民间借贷的上限），但收益下限并不像马克斯的图里刚刚从0往下走一点，而是从0往下走很多很多，有本金全亏的风险。此外网络借贷渐渐独立于民间借贷，民间借贷独立出来看，比网络借贷收益上限更高、收益范围更广、风险更大。上边是从投资工具分析风险收益的关系，我们同样可以按这个思路就P2P的模式、平台也按这样的思考角度进行细分。比如，小额借款类的模式，收益上限低，收益下限低；大额借款的模式，收益上限低，收益下限高；这也是为什么去年年底出的监管细则第十七条中强调网络借贷金额应当以小额为主。在中国经济下行的今天，投资者投大额企业借款风险太高了。把平台类型套入，还可以得到同样角度的图：图示为一套P2P平台分类逻辑，仅供参考。银行系的P2P平台，一定是收益上限低，收益下限也低，投他们你很安全，像招行、光大那两个平台，收益都能接近10%，但是资产少得抢标，估计内部员工就抢完了，普通人不一定抢得过他们，所以过去很多P2P投资者第一个投资平台往往都是陆金所，从最安全的开始嘛。好，那接下来，像宜人贷这种刚刚上市的平台，就比银行系P2P平台收益上限高一点、收益下限也高一点了，这个收益下限会有多高？1年内都不会太高，因为能上市就意味着业务规范资本市场认可现金流良好。2016年再有上市的P2P平台也可以归到这里。即使千夫所指的中国A股都是不让P2P公司上市的，所以那些在新三板上收壳的不算，P2P行业里真正能靠平台自身业务通过各国证监会审核的，都是好公司。所以给这类公司单列一档，3档变成2档是巨大的飞跃。再接下来，可能就是一些近期有真实巨额融资信息或者有知名金融公司背景的平台，这个就不举例了，我们平台库里很多；然后就是许多认真经营但没拿到融资的平台，这就更多了，有空再细谈；再接着就是些不合规、有政策风险的平台了，这些平台可能有的拿到融资，也可能就是拼速度用自己钱发展，比如说一些主要是搞活期的平台，比如说一些只在移动上吸客户的平台；最后一档就是骗子平台、自融平台了，我个人也喜欢把历史上发生过巨大负面的平台塞到这一档里，比如说违约、虚假宣传、公司高管背景虚构。当然这个行业里有一类人很特殊，羊毛党，他们打一枪换一个地方，这个就不太好归类了。此外网贷基金类型的平台也比较特殊，从政策风险上看属于倒数第二档，但这类平台又有他们分散投资的意义所在，所以不太好归类，等政策明朗后再说。好，这个图有什么意义呢？有比较丰富一点投资经验的朋友都知道，每个人的投资风格、倾向是不一样的，并不是说投银行系平台就一定对，也不是说投骗子平台就一定错，关键是你得分析自己的优劣势，找好自己的收益区间和风险区间，确定投资策略，在驾驭风险的基础上尝试获得收益。群里有位朋友，不好意思，我要拿你出来举个例子。比如他投了陆金所和懒投资，陆金所是1档平台，懒投资是3-4挡平台之间，我跟他聊天感觉他是个很保守的投资者，保守不是贬义啊。除了P2P和货币基金外也没有接触其他投资工具。所以我建议他在P2P领域最多只尝试前面1-2档，甚至只做1档。除非是想学习，否则配置不同档位的P2P平台是没有意义的。认清自己能力和性格、认清自己欲望、在选择区域内平台钻研，获得预期的收益，管理风险，这是我给投资经验还不够丰富，不够了解P2P行业历史的投资者的建议。好了，到此我们第一课就结束了。原来是想谈最重要的模式风险，但没想到为了完成展开逻辑，扯风险与收益的关系就扯了那么长。以后我们再就风险类型、以及最重要的模式风险再细做培训。郑重声明：培训中提到的平台仅为举例用，本人不对他们推荐或不推荐，P2P投资有一定风险，投资者需自己对自己的投资负责。最后再送大家一句话：风险来自于你不知道你在做什么——沃伦·巴菲特个人在知乎和微信公众号上也有对网贷、基金和其他理财产品进行信息传递，欢迎关注。知乎ID：神原微信号：licainiu365
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财友都在说
楼主辛苦了，顶一个
财友都在说
那挖财呢？
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辛苦辛苦，向你学习
财友都在说
鲸鱼宝可靠吗？
不错的评论
我想请问一个问题 你觉得民间借贷和p2p的区别是什么
铜板街怎么样？有朋友用过吗
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你一定要清楚：你的P2P收益都包含了什么
随着人民币汇率近期的几次下跌，大家已经意识到钱放在银行里只会越来越不值钱，而且不值钱的速度还在逐渐加快。对于手里没有太多流动资金的人们，银行理财、国债等传统投资方式的门槛要求过高，低门槛的互联网金融产品，受到了越来越多的人的青睐。虽然目前的互联网金融市场的平均收益率有所下降，但10%左右的年化收益率比放在银行做定期存款的收益翻了几十倍，不过，由于一些原因，最后你发现收益和网站上显示的年化收益率计算出来的不一样，这到底是为什么?以下三个重要的因素伴随着投资的全过程。
​新手不会计算
不要质疑你的眼睛，也不要质疑笔者的措辞，第一个原因就是不会算收益，尤其是在新手投资者中非常常见。笔者的一个朋友，就因为这个问题被我嘲笑过。有一天，笔者的这个朋友突然发来微信跟我说“我也准备投P2P啦，我看上一个平台，收益超级高，年化收益率20%，我投10000块钱，就有2000元的收益!”我好奇的点开朋友说的平台，原来他投的是一个新手标，标的周期是3天……
这可能是新手投资者都要经历的一个过程。之所以叫做“年化收益率”，就是指投资期限为1年可以获得的收益回报率。
下就列两个比较容易懂的公式：预期年化收益=本金&预期年化收益率实际收益=本金&实际年化收益率&投资天数/365
​以上面说的故事举例：投的新手标年化收益是10000元*20%=2000元，这个标的期限是3天，最终他可以获得的实际收益就是=16.67元。
​还款方式造成收益不同同样的年化收益率，在不同的还款方式下获得的实际收益不同。目前互联网金融比较流行的还款方式有四种：到期还本付息、先息后本、等额本息和等额本金。可能有人会对这四个概念不太清晰到期还本息，很容易理解，就是标的到期后，本金利息一起交付给投资者。
比如，华盟金融这个平台是专注于平行进口车供应链金融的，一般标的周期都在30天左右，你在[url=/]华盟金融投资了一个30天的，年化收益是15%标，投资10000元。则一个月后标的到期，你会收到本金10000，加上利息（/12）=125元，借款人会还给你1125元。这种还款方式一般用于短期标较为合适。先息后本，是每个月都还利息，最后一个月还本金加当月利息。
比如，你投资了一个年化15%的3个月的标，投资10万元，那每个月你都会收到利息（%/12）=1250元，第三个月你会收到本金10万加第三个月利息1250元。这种还款方式一般适合于中长期标的，比如3个月以上。
​等额本息，是每个月你收到的本金和利息是相等的。举例，你投资了一个3年，年化12%的标的。那每个月你都会收到本金（&3）≈2777.78，每个月收到的利息（%&12）=1000，那你每个月收到的本息≈3777.78，一直到3年后标的到期。这种还款方式一般适合于长期标的，比如1年以上的标。
​等额本金，是指借款人每个月还给你相等的本金（本金&贷款月数），同时以后每月利息是随着本金的逐月减少而减少的。比如，你投资了年化13%的一年标，投资10万。那你每个月收到本金是（≈8333.33），而你第一个月的利息是（%&12）≈1083.33，第二个月收到的利息是（100000
8333.33）*13%&12≈993.05.这种还款方式一般适合中长期标的，收益是这四种还款方式最低的。
​扣除手续费
​互联网金融平台通常会收取手续费，常见的有三个：充值费用、提现费用、服务费。充值费用：有这项费用的平台，一般是接入第三方支付的平台，这笔费用是第三方支付平台按照充值金额比例收取的，平台方通常会自己承担这笔费用，不向投资人收取。提现费用：这笔费用也是第三方支付平台收取的，不同的是，这笔费用按照单笔计算，通常单笔2元左右，平台方为防止严重的薅羊毛，一般都会选择让投资人承担这笔费用。服务费：互联网金融P2P的本质就是信息中介平台，职责是撮合借贷双方的借贷行为，收入主要依靠向投资人和借款收取服务费，而有些平台只向借款人收取服务费，比如华盟金融，只在投资人提现时收取1元费用，并且是用于第三方支付的平台。综合以上三大类因素，造成投资人实际的收益可能并不是网页上显示的年化利率计算出来的收益，不过多数情况下实际的收益都要大于纸面上的数据。看好各项费率的收取说明，避免被玩文字游戏，互联网金融平台的收益是非常稳妥的。
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P2P收益短期难降 宜选投背靠金融机构的平台
　　◎每经记者 邓莉苹
　　10月23日晚间，央行宣布自10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，并降准0.5个百分点。那么，降息后该如何投资P2P网贷平台以获得不错收益？
　　实际上，今年以来，理财产品的收益率普遍下降，原来标榜高收益的P2P网贷产品的收益率也在不断下滑。网贷之家发布的《P2P网贷行业2015年9月月报》（以下简称《月报》）显示，9月网贷行业综合收益率为12.63%，环比8月下降了35个基点，再次突破近期新低。
　　在业内人士看来，P2P网贷平台的收益很少直接参照基准利率，降息很难对其收益率产生直接影响，但如果市场整体收益率在下降，P2P网贷平台的收益率也会随之下行。在这种情况下，P2P投资者更要谨慎，不要盲目投资一些高收益平台。
　　降息利好网贷业
　　一般而言，降息会导致银行理财或货币基金产品收益率随之下降，但在业内人士看来，P2P网贷的收益率并不会在降息后立即下行。
　　汉金所CEO曾庆群表示，降息对P2P行业的收益不会产生特别大的影响，竞争也很激烈，虽然降息了，但是平台并不会随着降息直接降低收益率，除非是一些特别大的机构推出的特殊产品。
　　珠宝贷运营总监李敬姿也认为，降息并不会对P2P平台的收益率立即产生直接影响，但是随着行业的不断发展，行业竞争加剧，一部分平台被淘汰，而且随着上市公司和具有国资背景的P2P平台的不断增加，行业收益率会不断下降。
　　曾庆群亦认为，从长远来看，P2P行业的收益率也会随着行业整体收益率的下行进行调整。
　　事 实上，随着行业的不断规范和大机构的进入，P2P的收益率已经下降过半。“央行降息对P2P来说是利好。”广州E贷总裁方颂则表示，银行理财产品的收益率 等对基准利率是比较敏感的，现在整个市场收益率都在往下走，而P2P的收益率下降速度显然要低于一般理财产品的收益率下行速度。
　　今年以来，银行理财、债券等产品的收益率都在下行。融360的数据显示，9月银行理财产品平均收益率为4.49%，连续五个月下降并创两年新低，而等宝宝类产品的收益率也在下行。
　　投之家CEO黄诗樵认为，央行降息持续释放流动性，将进一步促进网贷行业利率下行，将出现新一轮平台降息潮。
　　资深P2P业内人士洪自华也认为，整个市场的高收益资产都在萎缩，P2P的收益率会跟着下降，但是市场利率的下降可以增加P2P理财的吸引力。
　　专家：警惕高收益平台
　　在业内人士看来，单个平台收益降低可能在极短时间内造成客户流失，但是在市场整体收益率下行的情况下，P2P仍然是比较好的投资选择。
　　李敬姿认为，如果平台降息，短期内投资者可能会有质疑，但是从长远来看，投资者也会越来越理性，降息后P2P的收益率还是不错的选择。
　　黄 诗樵也认为，随着行业的不断进步与发展，人们对P2P的认识更加客观，将有越来越多的人选择P2P网贷理财。“高利率的平台投资者要小心。”洪自华表示， 投资者应该选择一些稳健的平台，主要关注股东背景、资产端。金融机构主动收缩业务，银行惜贷，势必让P2P资产的风险增加，P2P也会通过降低收益来寻找 更稳健的资产来应对风险增加，真正有实力的平台利率会加速下降。
　　方颂也认为，投资者不能只看高收益就选择平台，不要有侥幸心理。收益和风险永远是成正比的，还要看平台的股东结构，看平台是不是有一定的实力。另外，项目的透明度也要高度关注。
　　曾庆群也表示，投资者要看平台和项目的情况，可以对比银行理财产品，找一个相对高收益率的平台，安全和相对较高的收益率才是投资者应该考虑的。
　　理财专家提醒，在投资P2P时，一是需要准确评估自身风险承受力，尽量选择口碑好、运营规范的P2P平台，尤其是背靠金融机构的大平台；二是要对P2P行业监管动向保持密切关注，因为“箭在弦上”的P2P监管政策随时可能引发行业调整，投资者需提前规避潜在风险。
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看过本文的人还看过3分钟看懂P2P与传统金融的差异
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来源：P2PCN
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　　日 征信中心副主任王晓蕾在第四届中国小额创新论坛分论坛“、产品及创新”上表示“是近年来中国金融领域一个非常重要的创新”。
　　日 国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠在“上海新金融年会暨互联网金融外滩峰会”上称：“P2P借助了互联网的技术，是一种货真价实的金融创新”。
　　从这些业内领导的发言可见，尽管当前P2P行业仍有问题存在，但P2P无疑是金融创新。
　　如何理解金融创新？
　　以下援引百度百科定义：
　　金融创新是指金融内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物。
　　整个金融业的发展史就是一部不断创新的历史。金融业的每项重大发展都离不开金融创新。金融创新能够获取现有的金融体制和金融工具所无法取得的潜在的利润，它是一个为盈利动机推动、缓慢进行、持续不断的发展过程。
　　金融创新大致可归为七类：
　　（1）金融制度创新
　　（2）金融市场创新
　　（3）创新
　　（4）金融机构创新
　　（5）金源创新
　　（6）金融科技创新
　　（7）金融管理创新。
　　P2P的金融创新点在哪？
　　从以上定义中可见P2P给借款人增加了新的效率极高的借款渠道，给投资者增加了一个全新的投资工具，至少可归类于金融产品创新与科技创新。
　　从产品层面：P2P能借助互联网技术发展优势，将借款人和出借人直接撮合，可以直接跳过传统金融机构实现借贷，能大大提升小额资金的融通效率。尽管过去这种行为也能在发生，但完全无法监控，后续问题多，只能作为民间金融存在。而P2P能借助互联网解决民间借贷根本不可能实现的资金监管问题，从而保证资金可控制，如此即具备了承认是金融创新的前提。
　　从科技层面：P2P能借助互联网实现借贷双方信息透明化、大数据征信、一个借款人对应多个全国出借人等作用。
　　理解P2P属于金融创新，投资者就能不被媒体过分宣传P2P坏的一面所影响，正确的认识P2P好的一面，从而积极学习这个全新的投资工具。
　　理解了P2P的创新性，下面就来简单看一下P2P与其他投资的收益风险对比。
　　投资收益对比
　　（收益这部分在后期有详细介绍，这里只做简单比较）；
　　下面先看这张图
　　P2P收益率在6%-15%间，2016年市面常见普通投资者可接触到的投资产品收益率如下（仅供参考）：
　　银行（活期）：0.35%
　　银行储蓄（1年定期）：1.50%
　　（5年期）：4.17%
　　产品（非保本）：4%-6%
　　：2.43%左右
　　：7%左右
　　：10%左右
　　：浮动
　　股票：浮动
　　由此可见P2P在固定收益类中属于收益最高的产品，值得投资者研究。
　　投资风险对比
　　从上图不难看出，相比被国家正式承认由金融机构发行的投资产品，P2P的风险是最高的，以下为对比分析：
　　银行存款（活期）：风险极低，除非银行倒闭或被挤兑
　　银行存款（定期）：风险极低，除非银行倒闭或被挤兑
　　银行理财产品：风险较低，除非银行倒闭或被挤兑
　　国债：风险最低，除非国家出大事
　　信托：风险较低，目前信托处于“刚性兑付”期，但建议谨慎选择项目
　　基金：风险较大，但投资者能自由进出基场，且经过多年市场教育能自己承担风险
　　股票：风险较大，但投资者能自由进出基金市场，且经过多年市场教育能自己承担风险
　　P2P：风险最高，尤其是相比其他金融产品，P2P平台毕竟属于类金融机构，具备极高的道德风险。一旦平台跑路或者经营不善，往往就意味着投资者本息全军覆没。
　　有关于风险部分，我们下一期会做全面总结，请继续关注。
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