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白银价格仍将振荡走低，且可能击穿2014年低点
　　价格,白银 & &近期，在国内外宽松的货币政策环境及一系列风险事件的提振下，白银价格出现了一波反弹走势。同时，月线上的底部背离形态，也令诸多投资者对银价未来运动方向产生分歧。但笔者认为，尽管技术面上的某些因素可能吸引一部分资金入场做多，但利空银价的诸多因素依然存在，银价目前尚未具备持续反弹的基础，振荡走低仍将是白银价格走势的主基调。
　　本周四（29日）凌晨3点，美联储结束了2015年第一次决策会议。从会议的结果来看，可以说是中性偏空。尽管会议如市场所预期一样表示对加息应当有&耐心&，但仍有一些值得关注的变化。决议声明中，不再包括&相当长一段时期&的表述。在对经济增长情况定性时，使用了&稳健的&而非之前&温和的&词语。在对就业市场的描述上，使用了&强劲的&而非之前&稳健的&词汇。
　　考虑到美国经济各项指标，这样的字眼改动并不为过。美国经济在过去一年的加速趋势有目共睹，特别是去年三季度GDP年化季率终值大幅上修至5%，创下了11年来最大增幅。即将于本周五晚公布的去年四季度GDP数据，在美国联邦医疗支出项目等因素支撑下，依然可能有着优秀的表现。可以说，目前唯一阻碍美联储加息的问题就是低油价带来的低通胀率。美国加息时点一直悬而未决，只要这个最大的利多没有落地，白银熊市的状态就难以改变。
　　从白银的各个需求领域来看，情况也不乐观。全球工业经济活动方面，国际货币组织（IMF）近期将2015年全球经济增速从之前的3.8%下调至3.5%。并且指出，包括中国在内的新兴经济体增速放缓、需求疲软。区和日本将面临长期的弱增长和危险的低通胀，这将导致工业金属等大宗商品贸易下滑。
　　占据白银消费量一半的工业需求，是白银总需求的根基，它决定了投资等方面的其他需求。在未来低油价、低通胀、强的预期下，白银的投资需求也必然将受到损害。从全球最大的白银ETF ishares的数据来看，截至1月28日的白银持仓量为9932吨，已经从两个月之前的历史高点连续减持了约9%，也就是933吨。
　　CFTC每周公布的管理基金净多头持仓是反映市场走势的一个重要指标。从数据来看，截至日当周，COMEX白银期货非商业净头寸为46274手，创下了过去半年的新高水平，而且该净多水平在过去十几年中也属于高位。但从市场表现来看，白银上涨乏力。这暗示着太多的投资者看多白银价格，后期可能缺乏新的多头继续向上推升银价。以月为例，白银非商业净多头在1个半月时间内净增了将近5万手，使得银价出现了一波反弹。但当净持仓在15日前后达到4.9万手左右后，多头力量枯竭，随后出现了4个多月的连续跌势。
　　综合来看，尽管白银在当前的季节性规律和部分利多因素支撑下出现了走升的格局，但这种情况难以持续。预计未来数月，白银价格仍将振荡走低，且可能击穿2014年的低点。（作者单位：良运期货）
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美国COMEX 2月黄金期货电子盘价格12月29日收盘上涨18.50美元，涨幅1.62%，报1159.40美元/盎司，金价升至逾两周高位，因风险意愿减弱，拖累美国公债收益率下滑，美元相对于日元等避险货币的吸引力也降低。
12月29日纽约时段，现货金价维持震荡攀升势头，日内金价最低自1142.48美元，最高升至1156.48美元。现货金价走高主要受美元走软、实物金买盘以及来自股市的避险情绪支撑。
12月29日亚欧时段现货黄金小幅上涨，一度升破1150美元逼近两周高位；美元指数在隔夜冲高受阻后，周四表现疲软，短线下行风险加大，再次给金价反弹提供了机会，有望录得一个月来最大单日涨幅，目前黄金布林线中轨阻力位于1161美元附近，前期跌势的23.8%回撤位位于1172美元附近。
12月29日美国10年期国债收益率从日的高位2.62%回落至2.50%，兼之获利回吐的打压，美元指数也跌至近一周低位102.81附近，银价趁势反弹近1%，现交投于16.16美元/盎司。
12月29日亚洲时段，现货黄金市场买气进一步提升，多头试图对1150美元/盎司心理关口再度发起冲击。随着全球各地新年庆典的即将来临，潜在的恐怖袭击威胁也让投资者倍感恐慌。他们纷纷撤离将资金抽离风险资产市场，以黄金为代表的避险资产得以短期内受到青睐。
12月28日，因投资者空头回补和股市大幅下挫，帮助抵消了美元上涨带来的拖累，现货黄金上升至近两周高位，并在12月29日开盘后延续升势，目前涨约0.60%至1148美元/盎司附近交投，逼近1150美元/盎司关口。
12月29日需要关注的重要经济数据和大事较少，包括英国12月Nationwide房价指数月率、美国截至至12月24日当周初请失业金人数、以及次日零时的美国截至12月23日当周EIA原油库存。
美国COMEX 2月黄金期货电子盘价格12月28日收盘上涨4.60美元，涨幅0.4%，报1143.40美元/盎司；金价周三上涨，因有少量的现货需求，加之投资者空头回补，帮助抵消了美元上涨带来的拖累。
12月28日亚欧时段现货黄金小幅上涨，为连续第三个交易日上涨，最高触及1144.66美元/盎司，分析师认为，技术面的修正需求推动金价在清淡交投中反弹，上方关注布林线中轨1164美元附近的阻力。
12月28日现货白银开盘后小幅走高，但在触及16美元/盎司关口后便掉头下行，目前跌约0.44%至15.90美元/盎司附近交投。隔夜，受到空头回补和避险情绪的双重支撑，银价大幅反弹，短期来看，银价有望进一步反弹。
$现货白银 [XAG]$白银价格还是震荡下行，目前仍处于下行空间
摘要: 　　白银兼具工业属性和金融属性，工业端的需求和投资端的需求都会影响到白银的价格。目前世界白银的产量70%来自伴生银，白银的价格不会推动产量大幅增加，所以金融数据对于白银价格的引导就至关重要。
　　由于全 ...
　　2012年年初至今，价格先扬后抑，3月份之后，格一直处在下行空间。从伦敦的走势图中，我们可以看出，今年1、2月份，白银价格一直在稳步上升，进入3月，白银价格还是震荡下行，目前仍处于下行空间。　　对白银而言，供求关系、美元汇率的变化、货币政策甚至资金面的变化，都可能影响白银的走势。未来白银价格将走向何方呢？三位贵金属方面的专家都表达了自己的看法。　　光大研究所分析师孙永刚：　　白银兼具工业属性和金融属性，工业端的需求和投资端的需求都会影响到白银的价格。目前世界白银的产量70%来自伴生银，白银的价格不会推动产量大幅增加，所以金融数据对于白银价格的引导就至关重要。　　由于全球经济已经走到了政府推升的尽头，目前政府需要修复自身的资产负债表，将经济主导权交还市场，在这一交替间歇期，将出现经济下滑、货币收紧的现象，结合CFTC以及ETF持仓不断缩减来印证，白银未来将面临不断下跌的行情。白银的价格在未来可能跌至25美元/盎司，甚至更低。　　中证期货研究部分析师王晓黎：　　5月银价围绕30美元附近弱势行走的可能性较大。由于短期系列利空因素的综合影响，不排除有下降至24美元/盎司的可能。但从长周期来看，我们认为白银长期走低的概率偏低。　　季节性需求减缓，美元可能的企稳反弹是白银价格的制约因素。而银价经历2010年以及2011年两年的大幅上涨后，步入阶段性调整的压力也较大。但如果把时间周期拉至更长的时间段，我们仍然看好白银的上行，主要原因是矿产银资源有限、负利率下银价具有保值功能以及工业需求的阶段性恢复。　　臻豪财富贵金属研究中心主任窦勤立：　　从去年的4月份到现在，白银价格冲高回落之后形成比较宽的一个三角形形态，而且随着时间的推移，价格波动的区间在逐渐收敛，大概在30-40美元区域偏下的位置，因为白银价格受美元影响比较大。　　从前半年的白银走势来看，向下趋势极为明显。而近期，欧洲方面政权的大幅更替，已引发政局动荡，它对金融市场的影响已开始显现，并在今后不断扩大。受此影响，银价在下半年仍将以继续震荡为主，震荡区间在25-40美元。但在去年年末低点26.13美元附近将上演中期反弹行情。底部完成之后将开始向上震荡。
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国际现货黄金周二（2月7日）亚市早盘开于1234.90美元/盎司，最低下探1227.33美元/盎司，最高上涨至1235.78美元/盎司，收于1233.60美元/盎司，下跌1.5美元，跌幅0.12%。银价暴跌至33个月新低 做空炒家7天赚回辆宝马-搜狐理财
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　　再创新低：白银ETF三日减仓近200吨(组图)　　来源：第一财经日报
　　贵金属市场似乎已经日落西山，黄金的跌势尚未停止，白银开始领跌商品市场，投资者持仓大幅减少。　　昨日，上海期货交易所白银期货主力1312合约单日下跌237元/千克，报收4422元/千克，单日跌幅达到5.09%，再创入市以来新低；与今年1月份7038元/千克的高位相比，白银期
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货主力合约已经累计下挫近40%。　　不仅如此，外盘纽约商品交易所（COMEX）白银期货价格截至年初以来也已经从32美元/盎司的高位下跌至21美元/盎司，累计下跌幅度达到35%。　　白银ETF三个交易日减仓近200吨　　贵金属已经和股市分道扬镳，庞大的资金正在从贵金属市场流入股市。在贵金属价格暴跌的同时，亚太以及欧美股市却在上涨。　　白银价格的大幅下跌引发白银基金的大规模赎回，并进一步导致资金流出白银市场。全球最大的白银ETF——iShare 白银ETF一改往日持仓稳定的状态，在5月16日、5月17日和5月20日三个交易日分别减仓48吨、70吨、69吨，三个交易日累计减仓187吨，总价值减少4.4亿美元。　　国信期货研发部分析认为，白银ETF更侧重于逢低吸纳，但目前iShares也无进一步购入的意愿，显示其对后市走向较为担忧。　　白银价格的连续下跌已引发其他贵金属的下挫，铂、钯价格也跟随白银出现不同程度的下挫。　　有分析认为，日元上涨是导致昨日银价走软的导火索。日本经济部长甘利明上周日称强势日元已基本修正，导致本周首个交易日日元大幅波动，做空日元的投资者不得不抛售白银以回补日元空头头寸，以确保有足够的现金去弥补潜在损失。　　Zerohedge在昨日的一份报告中指出，由于日元急速拉升击破102止损位，带来大规模保证金要求，这迫使一些人在交易量很小的时段大幅抛售金银，尤其是白银，促使银价大跌。　　“贵金属多是以美元计价，由于美国经济复苏引发美股不断创新高，吸引资金流入股市，也导致美元持续上涨，美元指数的走高也是黄金、白银等贵金属的重要利空因素。”一位贵金属分析师对《第一财经日报》记者表示。　　道明证券在上周的报告中指出，与黄金相比白银价格看起来甚至更疲软，亚洲地区目前的购买需求下降。目前白银价格已经跌破并维持在4月16日低点以来形成的趋势线下方，如果白银价格跌至或跌破20美元/盎司，白银市场将进一步承压。
[][][][][4][][][]白银价格被严重低估？
白银和同为，但属性各有侧重。当把黄金和白银的价格联动起来时，两者的价格比不仅是低买高卖的短线套利机会，也可能是其中一方价格趋势的先行指标。白银追随黄金波动率更大。一般来说，白银市场跟随黄金市场走势，但往往涨跌程度更大。有分析师表示，白银在工业上有更大的用途，因此在理论上，白银价格走势应该和原油、铜等工业商品更加相似。但从过去40多年的走势来看，白银基本上还是追随着黄金的走势。价格整体上和在很多时候呈现负相关性，所以，包括黄金、白银、原油、铜、铝在内的商品价格走势在很多时候具有一致的方向性，往往同涨同跌。但当原油和走势不一致的时候，白银更多地还是选择了贵金属属性，追随黄金。把1977年以来黄金和白银价格走势放在一起对比后发现，尽管白银的波动性更大，但黄金和白银的价格趋势是基本一致的。也就是说，基本上没有黄金处在牛市阶段，而白银在熊市；或者当黄金在熊市，白银却在牛市。正是因为这样，很多投资者把白银当作波动性更大的黄金品种。客观上，白银多多少少笼罩在黄金的光芒之下，这主要是指两者的价格趋势的一致性。"白银通常与黄金走势基本保持一致，但有些时候与其他大类资产价格也会出现较强的相关性。2014年三季度，白银与铜、原油正相关性显著，进一步观察美元指数与银价相关系数可以推测，强势美元是主导商品价格下跌的重要因素。2014年四季度，原油、铜等大宗商品供给过剩，需求疲弱，价格走势回归基本面，与白银相关性减弱。与此同时，全球重要经济体的资本市场均大幅上扬，连续创历史新高，权益类资产成为投资者配置首选，风险偏好上行，对贵金属市场分流效应明显，这一点从白银与标普500指数的负相关性上也能得到佐证。2015年二季度，美国经济重回复苏通道，市场普遍预期美国将于9月进入加息进程，虽有希腊、"伊斯兰国"等地缘政治风险突发情况，但总体可控，我们预计银价与美元指数、资本市场仍保持较强的负相关性。国际白银价格波动率在2014年前三季度一路下行至15%后，于2014年四季度开始回升，在2015年年初攀升至40%，达到上半年高点，随后有所降低。2015年上半年，银价年化波动率为28.60%。进入3月以后，黄金每个月最高价相对于最低价的变化幅度基本在6%以下，同期白银最高价相对于最低价的变化幅度还能保持在8%－10%之间。从投资者的角度来看，当黄格波动幅度变得越来越窄的时候，白银不妨作为波动性较大的替代投资品种。更大的波动性固然意味着更大的风险，但也意味着更多的投资机会。金银价格比处于近5年高位或有预示性金银价格比是用金价除以银价，衡量金价相对于银价的倍数关系。2014年，国内金银价格比均在58以上，全年升幅为17.94%；国际金银价格比高于国内金银价格比，比值均在60以上，全年升幅为24.71%。从2014年第三季度起，白银价格开始走弱，金银价格比攀升至70上方，后维持在70至75区间波动。2015年上半年，金银价格比在69.3－75.6的范围内波动，波动范围不大。金银价格比的均值大概在55－65之间，但金银价格比常常在脱离均值长达几年后，再用几年时间回归均值，而不是围绕着均值快速上下。因此，金银价格比的均值对于投资的指导意义不是特别大。相比之下，对投资者更有指示意义的是金银价格比的上边界和下边界，即相对高位和相对低位。1995年以后，金银价格比的低位在40以下。从2010年起，随着银价不断创出该轮牛市的新高，金银价格比一路跌破40，跌向30。2011年5月的第一周，白银价格暴跌30%，金银价格比从31的历史低位迅速回升。当然，在31反转是事后看出来的。但当金银价格比向下突破历史低位，到了35以下的时候，投资者对于白银价格也应该抱有一定的戒备心。因此，金银价格比不仅仅是套利的工具，对于价格趋势的判断，特别是对于拐点的判断，是有指示意义的。金银价格比的相对高位则在75－80之间。蒋舒指出，金银价格比在2003年6月初和2008年12月末两度突破80后，都在3个月内从80以上迅速回落，原因都主要是白银价格在牛市中涨幅更大。当前金银价格比已经在75以上，可能慢慢下降，但也不排除进一步上升到80以上的可能。而金银价格比一旦向下突破80，意味着两种可能:贵金属转牛，白银价格以比黄金更大的涨幅使得金银价格比下调；在熊市中，白银价格往往是第一个到达低位的，而黄金价格要补跌。无论这两种情况中的哪一种发生，对价格趋势的判断都是很好的参考指标。有交易员称，即便近期金银价格比扩大，也未能提振白银的需求。印度Commtrend Risk Management称，在通常情况下，如果金银价格比处于这样的水平，他会接到许多客户电话要求购买白银，但今年他只接到了一个电话；目前的金银价格比仅仅表明，相比于黄金，白银价格被严重低估。本文章由恒鑫贵金属独家提供，2015白银投资大赛独家供稿机构，本文严禁转载；文章内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。
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