媒体资讯专栏 - 4月阳光私募基金月报：经济低于预期 私募关注结构性行情-美通社PR-Newswire
4月沪深300指数回落，行业指数涨跌不一：截止4月30日，沪深300指数全月收益率为-1.91%。申万23个一级行业中家用电器、信息服务、房地产表现居前。
截至4月，普通股票型私募在近1月、近3月、近12月和近2年的时间周期内表现均好于沪深300指数;仅在近6月和近12月的时间段略微差于公募偏股型基金的平均收益。
4月私募行业动态
私募首度试水公募业务：北京投资在其官网组织架构图中新加上&公募业务部(筹)&这一分支，并将于6月1日正式申请牌照，第一只公募产品将为股票型基金。这是首家明确表示将开展公募业务的公司。
：期指信托产品规模已超40亿：中国对外经济贸易信托有限公司相关负责人表示，截至 2013年3月，外贸信托设立的投资于股指期货的信托产品规模已超过40亿元，已经成为外贸信托证券投资产品的一个重要分支。信托公司作为目前阳光私募最主要的载体，以信托产品形式参与期货合约投资的比正例快速增长。
4月私募投资动态
4月私募的股票平均仓位微幅下降，但高仓位基金占比有所提高。平均仓位从3月的66.11%下降至本月的65.77%，降低了0.34个百分点。其中，仓位在七成以上的私募占比为53.85%，较上月提高9.40个百分点;仓位介于三至七成的私募占比46.15%，较上月下降3.80个百分点;无参与调研私募仓位低于3成。
一、4月沪深300指数回调，普通股票型私募跑赢股指
4月股市主要指数涨跌不一。截至4月30日，沪深300指数全月收益率为-1.91%，创业板指数全月收益率2.65%，中小板指数全月收益率-2.89%。从行业角度来看，按申万一级行业分类的23个行业指数中，表现居前的分别是家用电器、信息服务、房地产，涨幅分别为4.22%、3.37%和0.59%;餐饮旅游、采掘、有色金属板块跌幅较大，分别为-6.83%、-6.10%、-5.97%。
从2013年的市场总体走势看，沪深300指数的表现明显弱于中小板指数和创业板指数。截止4月30日，2013年沪深300指数收益率为-3.00%，而中小板指数和创业板指数的收益率分别为5.77%和24.59%。
从行业指数表现来看，2013年以来有近二分之一的板块取得正收益。其中，医药生物、信息服务和信息设备表现居前，涨幅分别为18.40%、16.41%和14.03%;有色金属、采掘和黑色金属表现居后，跌幅分别为-14.46%、-14.29%和-8.61%。
截至日，研究中心对能够取得4月收益率数据的749只普通股票型私募基金进行了统计。4月私募基金平均收益为-0.08%，单月跑赢沪深300指数和公募股票型基金。从中长期观察，在近3月、近12月和近2年的时间周期内普通股票型私募的表现均好于沪深300指数;在近6月和近12月的时间段略微差于公募偏股型基金的平均收益。
数据来源：好买基金研究中心;私募数据搜集截止至日。公募偏股型基金数据及沪深300数据均截止至日。私募各阶段收益率统计区间尽量匹配自然月度，但不能完全消除净值公布日期不同的影响，故私募各阶段的平均收益率为粗略统计，与公募偏股型基金及沪深300指数的比较仅供参考。
好买基金研究中心对普通股票型私募基金的收益率分布情况进行了统计，直方图显示，4月私募基金收益率分布的特点是：偏度在-0.15，表明以平均值为中心的不对称部分的分布略微趋向负值;多数私募基金的收益率集中在-1%～1%的区间内。
4月，在宏观经济低于预期以及部分投资者对未来复苏持续性持谨慎态度等综合因素的影响下，A股市场震荡走低，市场风格明显转向创业板和主题性投资机会。资产管理的两只产品鼎力超级成长力价值成长1期在4月的收益率均超过8%。善于挖掘题材股，市场的趋势与其投资风格较为契合是其管理的基金能够取得高收益的原因之一。此外一些老牌私募产品如5和去年的冠军3期本月也有不俗表现。从板块配置看，金中和5有近90%的仓位配置在金融服务行业。银行估值低、股息率高，1季报略超市场预期、以及保险业新担保费恢复增长等因素是其重点配置金融服务板块的原因。
近1月收益率排名前10位的私募基金产品
近1月收益率
鼎力价值成长1期
兴业国际信托
鼎力超级成长
兴业国际信托
数据来源：好买基金研究中心;数据搜集截止日日。私募各阶段收益率统计区间尽量匹配自然月度，但不能完全消除私募产品净值公布日期不同的影响，故私募基金产品的收益率排名仅供参考。
近12月排名前十的普通股票型私募产品的收益均在30%以上。其中1期以52.78%的收益排名第一。该基金成立于2010年，目前的累计净值为2.36。从更长周期观察，近2年的收益呈瑞1期在590只有数据可比性的同类产品中也排名第一。但该产品与公司其他产品的业绩分化较大是投资者需要注意的地方。
的&三驾马车&在近一年的业绩突出，公司投研团队稳定，运作良好，对业绩的持续稳定提供了很好的支持。三位基金经理，兼具投行、券商和实业背景，投资擅长有一定的互补。基金经理采用&刹车带&原则的实战型风控措施，使得走势更加平滑，下行风险控制较好。择时能力较强，投资理念是高成长结合能力圈原则，重点投资于自己熟悉的股票。持股周期略长，对成长股有长期深入的研究，长期业绩稳健。
在前十名中，我们注意到，神农1期的长期业绩也非常突出。在近1年、近2年的表现位于同类私募前1/10，相对市场的超额收益较高。基金经理在价值投机理念的基础上，自上而下定配置。通过综合分析政治、经济、资金、估值和技术等因素来进行择时。此外，陈宇的风格较为灵活，结合衣(医)食住行乐的能力圈进行行业配置和板块轮动，主要标的为下游终端企业。
近一年排名前10位的私募基金产品
近12月收益率
兴业国际信托
华润深国投
兴业国际信托
通用汇锦1号
鼎锋成长一期
数据来源：好买基金研究中心;数据搜集截止日日。私募各阶段收益率统计区间尽量匹配自然月度，但不能完全消除私募产品净值公布日期不同的影响，故私募基金产品的收益率排名仅供参考。
二、私募基金行业动态
私募首度试水公募业务
今年证监会发文允许包括私募在内的资产管理机构进入公募基金业务。北京星石投资在其官网组织架构图中新加上&公募业务部(筹)&这一分支，并将于6月1日正式申请牌照，第一只公募产品为股票型基金。这是首家明确表示将开展公募业务的私募基金公司。据了解，星石公募业务部为平行于(私募)投资部、研究部的部门，人员主要为基金经理加一些工作人员，其他资源都与公司共享。公募部与私募的架构相似，为多基金经理制，由星石投资目前的首席投资官也是第一批合伙人罗敏领衔。
点评：对于私募基金公司来说，开展公募业务既有机遇，也有困难。机遇在于首先可以降低投资门槛，扩大资产管理规模。公募基金的门槛是1000元，相对于私募基金来说小了很多，目标人群也广了很多，中小投资者都可以参与;其次，可以扩大私募基金公司知名度。公募基金可以公开募集，在公开场合进行广告宣传，这样有利于私募基金公司扩大自己的品牌知名度。困难方面首先来自于发行公募基金产品有些硬件上的要求，这对于一般的私募基金公司来说较难承担。私募基金目前的估值、净值发布等程序都是由信托协助完成。对于私募本身来说，在系统建设上的相对较弱，同时公司也没有相应的资金实力进行系统建设。此外，资产管理规模对于很多私募来说还是一个槛。基本条件中最近三年资产管理规模均不低于30亿元对于大部分私募基金公司来说都是比较困难的。一般来说，私募基金公司的管理资产规模在10亿元以内。
外贸信托：期指信托产品规模已超40亿
日前，中国对外经济贸易信托有限公司相关负责人表示，截至 2013年3月，外贸信托设立的投资于股指期货的信托产品规模已超过40亿元，已经成为外贸信托证券投资产品的一个重要分支。信托公司作为目前阳光私募最主要的载体，以信托产品形式参与期货合约投资的比例快速增长。
点评：私募通过参与投资股指期货合约，一方面为传统产品提供了对冲工具，丰富了受托资产的风险控制手段;另一方面丰富了证券投资信托产品的投资策略，促进了产品创新。近年来基于股指期货合约策略的对冲产品，在取得可观投资收益的同时收益波动性较传统证券产品也有明显改善。
三、4月私募投资动态
从私募基金的持仓来看，4月私募基金公司的股票平均仓位微幅下降，但高仓位基金占比有所提高。平均仓位从3月的66.11%下降至本月的65.77%，降低了0.34个百分点。其中，仓位在七成以上的私募占比为53.85%，较上月提高9.40个百分点;仓位介于三至七成的私募占比46.15%，较上月下降3.80个百分点;无参与调研私募仓位低于3成。
从私募基金行业配置的资金比例来看，排名前五的行业依次为医药生物、金融服务、电子元器件、化工和食品饮料，占比分别为20.83%、16.67%、12.50%、8.33%和8.33%。4月份，医药生物超过金融服务行业，成为私募第一重仓行业。
4月份，在调查的私募机构中，对未来1个月股指走势持乐观态度的私募占比30.77%，较前期提高8.55个百分点;持中性态度的私募占比69.23%，较前期提高30.34个百分点;无参与调研的私募对短期股指走势持谨慎态度。
四、4月私募总结
4月，虽然大盘震荡下跌，但一些中小盘成长股还是带来了比较好的投资收益。从私募近期重仓配置看，医药生物、电子元器件等防御性较强、抗周期板块受到亲睐。短期，虽然宏观经济同步数据如PMI、发电量等出现不同程度的回落可能使市场承压，但长期看中国经济仍慢步在复苏的趋势上，央行公开市场操作仍将着眼于保持流动性的相对平稳，短期不会大幅收紧。当然，市场的上涨也不会一蹴而就，在这种市场环境下一些个股精选能力强，操作灵活的私募基金可能会有更好的超额收益。综合分析，我们认为目前仍是一个比较好的长期投资窗口，投资者可以选择历史业绩比较稳健的私募进行配置。
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消息来源: 好买基金网
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私募基金开户相关规定 私募基金管理人备案
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私募基金开户相关规定：
1、私募基金由基金管理人申请开户，有资产托管人的私募基金，也可以由资产托管人申请开户。
私募基金管理人或资产托管人为私募基金开立证券账户，应直接到本公司(中登)上海、深圳分公司(以下统称“本公司”)办理。
2、私募基金管理人每设立一只私募基金，可以按不同的证券交易场所各申请开立一个证券账户。
3、私募基金证券账户名称为“基金管理人全称-私募基金名称”，身份证明文件号码为基金管理人营业执照中的注册号，组织机构代码为基金管理人组织机构代码证中的代码。
私募基金证券账户名称应恰当反映产品属性。
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根据中国证券投资基金业协会发布的“关于进一步完善私募基金管理人管理办法”中的要求，私募基金管理人一旦完
成登记备案之后，后续要履行私募基金管理人信息报送义务，包括了私募基金产品的月报、季报及年报，每一年的私
募基金管理人年度财务审计报告，否则即便您成功取得私募基金管理人资格，也会被吊销或者列入异常机构。
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技术支持： |一家盈利可观的私募基金公司最少可以多少人？&医药一哥&姜广策给出的答案是：一个。
2013年初，在业界好友和众多微博&粉丝&的支持下，姜广策成立了德传基金。这位在医药行业浸淫十二年之久的博士后，独立成立公司做医疗行业基金的第一年就&一炮打响&，为用户创造了50%以上的净值收益，完胜所有公私募同类基金。
&我没有花过一分钱营销费用，没做过一场路演，连个PPT也没有，公司网站也没有。&姜广策说，自己是把分散投研精力的所有事情都省去了。因为他深知，&赚取超额收益才是私募基金的灵魂。&
仅靠微博的&粉丝&和过硬的业绩，德传基金成立第一年管理规模便增长了三倍。就在众多新公司扎堆地价昂贵的金融中心、80%的私募在为如何做大规模绞尽脑汁的时候，姜广策早已轻装上阵，奔忙在调研&黑马&的路上。
扎根医药园区的医疗基金
驱车赶赴德传基金所在的张江园区路上，会途经很多大大小小的中外资药企。德传基金就扎根在众多医药大楼中的一幢&&医药促进中心里。楼道里不时穿梭的白大褂、医学设备发出的嗡嗡声响，让前来采访的记者有种&穿越&到医学院校之感。
&我平时跟金融圈的人交集不多，主要都是跟医药行业的人在一起。&姜广策开门见山，我寻找个股不依赖卖方报告，都是一手调研的结果，和行业的人交流能更好地帮助我挖掘独家品种。
德传医疗基金首战告捷也得益于独家&黑马&&&东北制药的挖掘。这是只地地道道的黑马。2009年到2014年，东北制药股价从29块，一路跌到最低只有五六块钱。五年里，没有一篇行业报告，也没有一个行业研究员覆盖。
姜广策从业内观察了解到，这家在K线图底部沉睡多年的&老国企&基本面正在好转：产品结构有所改善，亏损幅度日渐收窄，而管理层更换后大刀阔斧的改革更让他坚信企业&拐点&的到来。一切悄然间转变的迹象让他大胆加仓，至今获利颇丰。
这正是典型的姜广策模式&&关注长期无人关注的企业，率先把握企业拐点信号，先人一步重仓。2009年，还服务于券商卖方的姜广策就曾挖掘到&三宝&&&昆明制药、星湖科技以及现代制药，他投资昆明制药的逻辑至今还在医药行业广泛流传。
&你需要知道这些企业的状态，正在发生什么，而不是停留在冷冰冰的数字上。&正是基于对精准判断基本面的执着，姜广策一年有将近二分之一的时间都在外调研。200多家医药企业中，超过一半的企业留下了他的足迹。
姜广策坦言，在全流通时代到来之后，最能掌握企业动向的就是公司大股东，了解他们对资本市场的诉求也是姜广策最重要的调研目的之一。&这些都是私人关系，别人取代不了的。&做过十几年&行内&人的他，与大股东交流具有得天独厚的优势。
此外，德传基金还有一个更有特色的地方，就是对于股指期货的运用。曾经在年短短两年时间里经历过&牛熊&市的姜广策，深知做单一行业基金面临的系统性风险，2011年就开始用自己的钱试水股指期货。
从最初&一天亏损30万的痛苦&，到三四年间积累了2000多张交割单之后的游刃有余，姜广策逐渐获得了的利用期指稳定获利的盘感。在目前的医疗基金中，姜广策十分在意对冲操作，总会保留十分之一左右的仓位在股指期货中。盘感渐入佳境的他，&期指贡献的利润有时比股票还要多。&
&两头&不靠的轻资产模式
众所周知，私募基金发展过程中，渠道费用是很大的一块支出，在20%的业绩提成中，接近7%左右是付给渠道的。姜广策的基金，除了不靠卖方研究员，还不靠渠道销售。这为公司节约了大量的成本。
德传基金发行靠什么?颇令人匪夷所思&&姜广策的微博&粉丝&。
&2013年1月，公司注册了以后就在微博上说了一句，德传基金公司成立了。本来也没抱太大希望。结果很多客户就冒出来了，几百万几百万的打过来了。&姜广策自己都觉得不可思议，基金最初的份额竟然来自这些素未谋面的粉丝。
无心插柳柳成荫。姜广策新浪微博有个实名注册的账号，过去几年，每天都会和网友交流一些投资思考、心得。没成想倒成了最有效率的营销平台。他的粉丝中很多都是对股票、医药行业投资有兴趣，看他的微博看了两三年的人。现在想来，&这些人可能是看久了，觉得姜博值得信任，不忽悠。就把钱打过来了。&
姜广策没有让这些信任他的粉丝失望。从2013年4月基金成立之间，德传医疗行业基金录得50%以上的净值增长，完胜所有公私募同类基金。
姜广策认为，自己的基金有两个特色：总结起来叫&两不靠&。一不靠卖方分析师提供服务。所有的投资品种，尤其是重仓股都靠自己挖掘。另外就是不靠渠道，不需要券商、银行、基金帮忙找客户。客户都是姜广策自己找的。与机构的合作只停留在提供交易通道、资金结算等后台业务上。
&我这个基金成立没有一分钱营销费用，没有一场路演，连个PPT也没有，公司网站也没有，简介也没有。&姜广策说，自己是把所有这些可能影响集中在投研上的东西省去了。把所有的时间都花在基本面研究、调研上。
今年，德传基金与中国医药信息中心共同编著了《中国重点医药上市公司及产品线点评》。&你看有哪家私募基金会这么做。这是我们自己对于基本面的独家研究，同时我也愿意和市场分享。&
在姜广策看来，这种&两头不靠&的私募基金，才能真正走得更长远。&公募的医药基金业绩都差不多，你知道为什么吗?他们接受的都是同一波卖方的服务。他们没有超额的东西。我们现在一年的业绩远远超过所有的公募基金。凭什么?我们有独家的东西。&
二不靠银行、信托帮忙找客户。这些渠道带来的客户很多其实并不成熟，承受不了波动，牵涉很多精力，也是姜广策不欢迎的。
&找过来的这些客户是认同我的，我和客户之间平时交流沟通不多。他们也不来烦我，我也不需要应付他们。他们只要享受净值上涨就行了。帮我节省时间也就是帮他们赚钱了。&
产品不靠&吆喝&靠实力，省去了大量营销费用;又是单一行业基金，不需要雇其他行业研究员;资金清算等后台工作也都外包给鹏华基金公司，姜广策的公司大部分时间只有他一个人。就在私募界很多公司还在为生计发愁时，姜广策已经用这种&两头不靠&的轻资产模式创造着行业最高毛利。
不过，姜广策表示，这种&一个人&的轻资产模式只符合创业前期，随着未来管理规模逐步增加，也会适当增加人手，带出一个团队。&但这都是在业绩做上去的前提下，规模增长之后要考虑的问题。&
打造综合医药基金平台
&要么唯一，要么第一。&姜广策的这句博客标语，不仅体现在他现在的管理模式上，也烙在了对公司的未来规划上。
近期PE界与医疗产业合作&风起云涌&。两者合作成立并购基金，帮助医疗企业进行产业收购、市值管理管理成为时下最&火&的事情。
&中国医药工业分散度太低，前100强占医药总份额不超过三成，市场还是很分散。医药会出现外延式并购的发展模式很正常，医药行业出现大浪淘沙的阶段，机会特别多。&
然而，在为上述做法&点赞&的同时，拥有广泛业界资源的姜广策却把目光放到了更远的地方。他希望能够介入PE的上游VC(风险投资)行业，在医药行业&两头&赚钱。
&我觉得医药投资这个链条里面，最值得做的就是两端。最早的就是VC，以及二级市场投资。&
姜广策认为，投资医疗行业的早期项目，代价很低，但一旦成功收益最丰厚，但只能业界的人来做。二就是二级市场基金，如果做到得好收益会比较稳定，同时因为股票交易，流动性很好。而中间PE并购这一段最难做，因为竞争最激烈，项目都抢得很贵。好的医药企业，很难投进去。而那些现金流不好的企业多数不值得投资。
姜广策谋划的棋局是：在业界发掘有潜力的医药药品、项目、技术，用VC基金投下来，培育数年，再卖个二级市场的上市公司，打通整个产业链条。
&我的目标就是把德传打造成一个国内医药的综合性平台。所有这些根本宗旨，还是要围绕为医药企业服务这个角度。医药行业基金做医药行业和资本市场的桥梁。服务于行业，分享成长。&
国内基金公司贯穿一二级市场的不少，但想做单一行业产业链基金平台，姜广策还是第一人。
&市场忽略了细分行业基金的能量了。&姜广策说，&现在经常会有公司主动联系到我，让我为公司发展出谋划策，赚钱机会会自己主动找上门来。这就是专注行业的力量。&
谈及未来的目标，姜广策说，是要做全亚洲最优秀的医药行业基金。他的梦想不是&天马行空&，而有着坚实的现实土壤，到2020年，中国将成为全世界最大的医药消费市场。
&在美国、欧洲都有非常优秀的行业基金，作为医药业最大的市场，我们没有理由缺席。&姜广策庆幸，自己此前在这个行业沉淀这么多年，又曾是第一个在国内成立行业基金的人，已经夺人先机做了一件正确的事。
服务好一个客户等于赢得十个客户
姜广策的办公室有着浓浓的书卷气息：两面墙都是人文、历史、投资等各类书籍，与外表斯文的主人十分搭调。德传基金的名字也来自这位医学博士后读过的曹操的《短歌行》中的句子。
&正而不谲，其德传称。&意思是，一个人光明磊落，美名就能自然流传下去。
与姜广策交谈，&做人&是他经常提及的词汇。&我现在做基金和以前&卖药&没有什么区别，都是要让别人接受你这个人。&
姜广策坦言，之所有能够在微博&粉丝&中获得如此之大的支持，也是源于自己&爱分享，不忽悠&的为人，&有些人看你微博两三年下来，自然就会对你有所了解，没有人能装两三年这么久。&
同样，目前去调研、跟公司大股东、董事长交流，也只能靠自己去。他说，要让别人认同你这个人，觉得你姜博士，我们相信你，觉得你可以给我们带来资源。而不仅仅是因为你这一点点基金。
&我们这点规模跟公募比起来算什么?只是他们的九牛一毛。其实归根结底还是做人。&
此外，着眼于基金长远发展，德传基金还在上海医药工业研究院设立了&德传奖学金&，每年奖励品学兼优的十名药学博士。&这在私募基金中也是少有的，虽然我们还只是个小私募，但也不忘回馈社会，并为基金发展做长远的人才布局。&
与此理念如出一辙，德传基金也不急于扩大产品规模，而是先集中精力把业绩做好，让每一个进来的客户都赚到钱。
&到现在为止，每一次打开申赎，德传医疗基金都是净申购的，没有一个客户赎回。每个客户也都是赚到钱的。&姜广策说，未来三年也不会发新产品，而是专注把这个产品做好，给每个客户都带来绝对回报。
因为，&服务好一个客户就等于是服务好了十个客户。&&让业绩走在规模的前面，而不是相反。&
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