德银首席经济学家：忘了今年加息预期吧 FED或许明年都不会行动！_外汇滚动新闻_新浪财经_新浪网
　　FX168讯 目前华尔街最为流行的猜谜游戏就是美联储是否会于年内加息，德意志银行首席经济学家表示，其对美联储会否于明年升息亦不抱有太多信心。
　　德意志银行经济学家Joseph LaVorgna预计，美联储将于明年3月启动逾9年以来的首次升息，并于明年6月再次加息。Joseph LaVorgna预计之后美联储会暂停加息步伐，以评估加息之影响。
　　然而，Joseph LaVorgna周一(10月19日)在一份报告中指出，美联储或将推迟加息，“考虑到今年早些时候经济和劳动力市场更为强劲，美联储本有很大的加息机会但没有行动，我们对明年加息不抱有很多信心。”
　　美联储主席耶伦曾表示，其预计将于年内加息，但美联储9月份意外按兵不动。这意味着今年加息的最终机会要么在下周的会议上，要么在12月会议上，许多经济学家预计后者的可能性更大。
　　巴克莱亦预计美联储将于明年3月加息，不过，高盛、美银美林以及摩根大通都预计将于12月加息。
　　Joseph LaVorgna表示，全球经济放缓的程度以及其对美国的潜在影响尚不明确，这或令美联储推迟加息，但其同时表示政治因素或将干预其中。
　　“我确信美联储将是明年讨论的一部分，如其还未加息，”Joseph LaVorgna说道。如6月份还未加息，除非经济过热，美联储可能会推迟加息以在11月选举前避免受到政治攻击。
　　美联储主席与两位理事公开表达不同意见令原本令人困惑的政策信息更加让人捉摸不透，这损及美联储的市场信誉。
　　随着美联储理事塔鲁诺以及布雷纳德上周讲话表示由于担忧经济，不支持年内加息，美联储内部意见分化变得更为明显。耶伦以及纽约联储主席杜德利表示取决于经济数据的表现，预计将于年内加息。杜德利重申了其上周的观点，但同时表示经济数据已经恶化。
　　校对：贝洛特备受瞩目的美联储9月利率决议终于以“按兵不动”收官，但金融市场却遭遇“腥风血雨”的一晚，美元暴跌至三周低位，金价飙升至两周高位，股市、债市和油市都遭遇巨大波动。此次会议也是今年首次有与会人士对利率决策持有异议。在美联储决策人士面临着耶伦领导FOMC以来最棘手的一次决定之际，里奇蒙德联储主席莱克投下反对票，主张将联邦基金利率目标区间上调25个基点。期货市场交易员将美联储12月前加息的可能性调降至约47%，政策声明公布前为64%。
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u=,&fm=23&gp=0.jpg8月非农远差预期：华尔街认为美联储9月仍会加息
文／康路 发自纽约远差于预期的8月非农就业数据公布后，芝加哥商交所指数显示，员降低了9月加息的押注。但是，经济学家却并不那么笃定。部分美国市场参与人士仍认为，9月加息窗口尚未关闭，因为如果不加息，美国经济面临的风险可能会增大。北京时间本周五晚上8点半，美国劳工部公布8月非农就业报告，显示新增就业达到15.1万，不仅小于上个月25.5万的增幅，而且小于平均水平19万。19万被认为是美联储9月加息的通行证。美国经济温和增长总趋势未被打断数据公布后，全球市场咨询集团高级策略师比特·肯尼(Peter Kenny)对腾讯财经表示，“该数据并没有打断经济温和增长的总趋势（today's employment data was not in any way disruptive to the economic narrative that continues to reflect moderate economic growth）。”而8月就业数据往往会因为季节性原因，在未来遭遇上调。全球最大的私人之一——美国布朗兄弟哈里曼银行(BBH)全球策略主管马克·钱德勒(Marc Chandler)对腾讯财经表示，虽然单月就业数据不及预期，但是，单纯从数据的角度，这份非农已经足够成为美联储9月加息的依据（sufficiently strong to keep a Sept hike on track）。他同时表示，“我认为，如果美联储选择9月加息，也会利于美联储的信用度（Credibility）。”美联储将在9月20日和21日召开两天议息会议。8月非农就业报告，是9月议息会议前美联储关注的最后一份关键就业数据。巴克莱和认为9月加息为大概率事件钱德勒的观点在华尔街并非孤例。在8月非农就业数据公布之后，巴克莱银行在当天的研报中表示，该数据并未改变该行的预测。该行依旧预计，美联储会在今年9月再加息25个基点。高盛在本周五的研报中，同样上调9月加息概率，从之前的40%上调至55%。第一，美国经济正在接近美联储的两大目标：充分就业和物价稳定。特别是二季度个人环比增长4.4%，显示美国人对目前的经济状况表示满意。巴克莱同日上调美国下半年GDP增速至2.5%。第二，美联储关心的外部风险正在减小。巴克莱研报中显示，“我们注意到，和耶伦3月份和6月份的演讲稿相比，在杰克逊霍尔的演讲中，耶伦完全没有提到‘风险’这个词。因而，我们认为，美联储应该利用风险减弱、
相对稳定的时候，提高利率。”8月26日，美联储主席耶伦在出席杰克逊霍尔央行会议时曾表示，美国的“加息可能性在最近数月增加（I believe the case for an increase in the federal funds rate has strengthened in recent months）。”在耶伦发言之后，市场中对美联储或在9月加息的概率回暖。“不加息”的风险正在增加让市场认为9月仍有可能加息的另一个缘由，在于长期“不加息”的风险凸显。在非农就业数据公布后，安联集团(Allianz)首席经济顾问Mohamed El-Erian在接受外媒采访时表示，美联储是否最终选择在9月加息，将取决于美联储对于低利率维持过长的担心程度，“如果他们向我一样担心，这份报告足以让联储9月加息。如果他们没那么担心，那么也许会继续‘观望’。”美国“债券之王”、骏利资产（Janus Capital）基金经理比尔·格罗斯（Bill Gross）则表达更为强势。他认为，8月非农数据让美联储在9月加息的概率接近100%，“如果面对这样的非农数据，美联储还不加息的话，那不知道等到什么样的数据才会行动。”格罗斯认为，“要么9月加息，要么今年之内都不会加了。”在美联储选择8个月按兵不动之后，市场担忧低利率维持过长，不仅会压缩、银行等机构利润，而且可能推高资产泡沫，导致未来通胀失控，而开启下一次金融危机。“但美联储似乎总是能找到不加息的理由。”纽交所交易员史蒂夫表示，“在下次联储开会之前，欧央行、日本央行最新利率决议也已经宣布，也会纳入美联储的考量中。” 更多精彩内容欢迎搜索关注微信公众号：腾讯财经（financeapp）。
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美联储9月不加息五大理由
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　　美联储9月不加息五大理由：　　1、政治变局成不利因素　　有分析认为，本次会议的特别之处在于，在9月和12月两次议息会议之间，将选出其历史上的第44位总统：特朗普或希拉里。本次会议中除了经济因素外，政治因素或也将占相当比重。　　在政治影响方面，虽然美联储官员明确表示，政治因素并不在制定货币政策的考虑范围之内，总统大选也并不是FOMC会议上讨论的话题，但市场显然并不这么认为。　　2、经济数据不支持加息　　从经济数据上来看，通胀方面，虽然8月不计波动性较大的食品和燃料的核心月率上升0.3%，预期上涨0.2%。分析称，在当前通胀低于目标的情况下，只有当实际通胀对美国经济构成威胁时才促使美联储加息，也就是当前的通胀是美联储加息的必要条件，但非充分条件。　　就业市场方面，美国8月份的非农就业增加人数不仅弱于普遍预期，而且工作总时数下滑也指向当前季度的反弹势头乏力。虽然美国6、7月非农就业足够强劲，表明在面对经济增长滞缓之际，就业状况未大幅恶化，但从8月份的非农就业来看，并未传递出经济将在今年下半年强劲反弹的趋势。　　经济增长方面，美联储将会顾忌到美国经济是否足够强劲能够安然承受加息，且今年上半年GDP平均增长1%，表明美国经济或难以承受第二次加息。　　零售销售方面，美国8月零售销售月率下降0.3%，降幅高于预期值0.1%，因消费者对汽车和其他一系列产品的购买力度不佳，表明美国国内需求降温。　　制造业方面，8月ISM美国制造业急剧下跌，ISM非制造业PMI继7月份录得55.5之后，下降逾4点至51.4；暗示三季度料难以强劲复苏。　　3、美联储官员未达成共识　　自8月下旬以来，多位美联储官员表示可以在9月加息，但美联储另外一些官员的鸽派讲话及一系列疲软的经济数据，让市场相信美联储将继续观望。以下为美联储官员近期政策观点及鹰鸽分布表：美联储官员近期政策观点及鹰鸽分布表　　全球固定收益首席投资官里德(Rick Rieder)称，虽然多位美联储官员讲话称加息合适，但估计委员会并不会这么草率做出决定。　　有美联储通讯社之称的华尔街日报记者希尔森拉特(Jon Hilsenrath)称，美联储官员并未就9月加息达成强烈共识，也没有立即行动的紧迫感，他们倾向于推迟到年底再行动。　　4、美联储9月加息市场预期极低　　根据芝加哥商业交易所Fed Watch工具，联邦基金期货走势显示交易员预计9月加息的概率仅为20%，11月加息概率为26.9%，12月加息概率为55.7%。加息概率分布表　　《华尔街日报》本月对62位经济学家进行的调查显示，74%的经济学家预计美联储会推迟到12月加息。该报刊的经济学家希尔森拉特(Jon Hilsenrath)表示，尽管预计美联储9月不会加息，但9月决策声明中，美联储可能会呈现出更多关于经济前景的乐观看法，今年年初，美联储官员们担心的可能阻碍经济和就业人数增长的一系列问题，包括市场动荡、等都已经消散。　　5、短期拆借飙升　　指出，银行短期拆借利率的升高可能让美联储官员在本周的会议上避免做出收紧货币政策的决定。　　随着新的监管规定即将实施(美国证券与交易委员会将从下月开始实施修改后的行业规则)，大量出优选货币市场基金，商业票据和大额存单少人问津，令美元伦敦银行同业拆借利率(Libor)大幅飙升。　　根据管理机构ICE Benchmark Administration的数据，三个月Libor升至大约0.86%，为2009年以来最高水平；而6月底的时候还仅有0.62%。三个月Libor利率　　Libor之类的短期利率对美联储通过货币政策监控的金融状况有影响，因为它们增加了企业融资成本和消费者消费贷款的负担。　　德意志银行国际经济学家Torsten Slok周一发布的一份报告中写道，如果美联储要加息来为经济降温，那事实上已经发生了，这证明加息不是好主意。Libor近期的变动对于美联储来说，是在本周按兵不动的一个很重要的理由。美联储应该“等待并观察短期Libor在货币基金新规在10月14日生效后究竟是维持高位，还是开始走低”。　　12月加息概率陡增　　去年12月，美联储将联邦基金利率提高了0.25个百分点，美联储做出预期， 2016年内可能加息四次，总共加息一个百分点。到今年3月，该预期已经变成年内可能加息两次，总共加息半个百分点。　　美联储在2016年内加息的可能性预期已降至一次，业内也普遍认为12月最有可能“中奖”。　　中金分析师认为， 9月不加息最主要是因为在7月FOMC会议时，美联储没有更改加息的前瞻指引，且7月底至今喜忧参半。华尔街日报的最新调查显示，目前只有11.3%的投资者预计9月会加息，因此，如果9月加息，那将是一个巨大的意外，将对市场造成巨大的冲击，这与美联储的一贯原则相悖。 　　而12月大概率会加息的原因是，今年仅剩的三次FOMC会议中，如果9月不加息，11月FOMC会议离总统大选又过近，再加上美联储把“今年一定要加息”的信息传递得非常强，如果今年一次息都不加，可能会损伤美联储的信用，不利于美联储未来掌控市场加息预期。因此，加息的可能性便落在了12月。　　目前英国退欧公投的阴霾已经逐渐散去，全球市场开始企稳，美国股市近期甚至屡创历史新高。　　彭博根据美联储公布的点阵图预计，美联储可能在年底加息25个基点，并称在市场看来，美联储将于12月，而不是11月加息，主要因为美联储需要等到美国大选尘埃落定之后才会行动。多数投行也认为本次的美国大选将影响到美联储的决策，特朗普民意支持率的上升可能让美联储维持谨慎立场。
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关注天天基金美联储继续玩加息猜谜游戏 这对市场不是好事
来源：华尔街见闻
作者：祁月
　　随着一纸9月不加息的声明，美联储还在玩加息的猜谜游戏。
　　这场猜谜游戏对金融市场来说可不是好事。英国《金融时报》称，加息的靴子迟迟不落地，此前就引发了市场动荡，比中国股灾和人民币大幅贬值造成的影响还要大。随着美联储继续寻找最佳加息时机，该行现在的重要任务就是比以往更好地管理市场的加息预期。
　　上述文章还称，尽管美联储意图和想法不可避免地不透明，且美联储的决策主要依赖于美国经济数据，但是，由于诸多不确定性的存在，市场将很自然地发现，他们很难预测美联储的下一步行动，也就无法据此作出更加精准或是更贴近未来市场走向的交易策略。
　　投资者可能将延续此前对于加息不确定的焦躁不安。华尔街见闻今晨提及，市场波动可能延续至秋末。Wedbush Securities股票交易部门负责人Ian Winer表示，这又将使几周前影响市场的幽灵再度出现，可以想象，更多人将采取保护措施，这可能推高VIX指数。
　　事实上，连美联储自己都无法准确预测未来决策走向。美联储主席耶伦昨日在新闻发布会上明确表示了多种不确定性：
　　每次FOMC会议都有行动的可能，但也无法完全排除维持零利率的可能性；
　　美联储要捍卫通胀目标，希望通胀率回到2%，但这并不是一个上限；
　　首次加息时间没有加息路径重要，预计加息路径将是循序渐进的。而利率路径可能比预期的更加陡峭或平缓；
　　实际政策行动取决于经济如何发展，但经济如何发展相当不确定。全球经济有很多不确定性；国外前景看起来已经变得更不确定，需要密切关注国外局势；需要等待更多证据，美联储希望更多一点时间评估经济状况。
　　《纽约时报》文章称，美联储声明可能加深投资者对全球经济的担忧，并引发新的疑问：美联储是否有足够的能力对全球性经济疲弱作出恰当的反应。
　　“问题在于：美联储引入了更大的指标，那就是关注全球性经济问题，”瑞银新兴市场首席投资官Jorge O. Mariscal表示，“市场可能会说，美联储究竟知道哪些我们所不知道的？”
　　就在在美联储宣布按兵不动之后，原本市场预期应当上涨的标普500指数反而走低了，周四收盘跌了0.26%。
　　英国《金融时报》文章认为，原本可以避免的错误让不确定性加剧了。耶伦先前“很不明智地”将自己限定在了加息日程表里：她曾建议在“今年晚些时候”加息。这很难做到：人们无法在完全依赖经济数据的同时又限定实现时间，因为经济数据可能不会在限定时期内向着人们预期的方向发展。一旦经济走向悖离预期，就不得不放弃一些东西，这样做的结果就是信誉受损。这也正是英国央行为何引入前瞻指引作为政策工具的原因。英国央行明确地放弃了“时间指引（time-contingent guidance）”，而以“经济情况指引（state-contingent guidance）”取而代之。
　　该文章还称，另外一个问题在于，尽管耶伦对于美联储如何进行沟通本身就是一种形式的政策工具这一点非常赞赏，但是，市场并没有很好地理解令FOMC作出决策的经济数据的状况。美联储的政策应对机制并不明晰。随着9月17日的议息会议已经过去，美联储官员们有机会来解决这个问题。
　　不过，美联储的最新决策帮助扫清了一些不确定性。除了9月不会加息之外，现在，人们知道不仅要关注美国经济数据，还要观察包括中国在内的国际经济形势的变化，以此来猜测美联储将作出何种反应。此前，市场主要侧重于审视美国经济数据和劳动力市场。
　　美联储主席耶伦昨日明确表示，要盯着中国。她称，中国和新兴市场是美联储的关注重点。市场认为，如果中国经济增速持续放缓，并继续向全球输出通缩，那么，美联储可能将继续维持零利率。
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