上市公司年报利润很好看却为何“不分配不转增”？
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“高送转”火热的背后着你所不知的上市公司“阴谋”
&&& 本文首发于微信公众号：爱。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。　　A股市场从来不缺少概念，曾经有投顾的朋友和小编说，市场的造概念的能力，远超他们这些从业者。而有些概念是定时就会来，比如高送转。
　　说起高送转，是年报、中报和季报都会必炒的概念，而且趋势越来越凶猛。为了迎合市场的炒作，上市公司也不甘示弱，分红不见增加而送转却水涨船高。而这其中的“道道”是啥投资者真的应该清楚。
　　迎合市场推出高送转
　　这不三季报刚刚披露结束，2016年度年报业绩预报的陆续公布，也有不少公司开始发布分红送转公告。二级市场闻风起舞股价连续涨停。
&　　其中，(,)在发布年度高送转的消息后，公司股价已连续两日涨停。此外，今日盘中高送转概念表现抢眼，其中(,)、永和智控、优博讯、(,)等纷纷涨停。
　　这些上涨无不与高送转嘻嘻相关。
　　据统计，11月21日晚间，(,)、北信源和优博讯接连推出高送转预案。其中，华鹏11月17日已被市场传谣将推高送转方案，有意思的是，为了避免传谣带来股价的影响翌日实施了停牌；北信源近期刚刚完成非公开发行，此次所发行股份不存在限售期，所有股份已于近日上市交易。
　　不过，随后山东华鹏控股股东提议，拟以资本公积转增股本的方式，向全体股东每10股转增股本16股，同时以现金股利向全体股东每10股派2元(含税)，可谓是大手笔，土豪我们要买买买。
　　北信源的控股股东、实际控制人提议，以资本公积金向全体股东每10股转增20股，同时向全体股东每10股派发现金股利0.25元(含税)。虽然发的红利按分计算，不过人家的股份多送20股，看上去也颇具诱惑。
　　优博讯拟以资本公积金转增股本，更加“大方”，拟向全体股东每10股转增25股。
　　值得一提的是，两家公司均在年内完成非公开发行股票。今年6月，山东华鹏完成非公开发行股份，发行价格35.68元/股，募资总额6.3亿元，新增股份预计可上市交易的时间为日。
　　认购对象包括公司实控人张德华及其他5名机构投资者，除张德华的股份锁定期为36个月以外，其余股东所认购股份的锁定期均为12个月。而公司股价也达新高。
　　北信源的非公开发行股票于近期完成，发行价格18.98元/股，募资总额12.62亿元。最引人注意的一点是，北信源此次非公开发行的股票不存在限售期。鉴于此种情况，前边说的送转真的那么简单吗？值得留意。
　　此外，随着每个报告期披露的节点都是高送转炒作的节点，今年三季报预披露的时候，诞生了高送转妖股(,)股价11个交易日大涨78%。对于这样的涨幅对投资者而言绝对是一个诱惑。
　　高送转如此被市场热衷其中必有猫腻
　　上市公司回报股东毋庸置疑，而利用市场和财务规则操纵市场迎合市场炒作就让这一形式扭曲变形。
　　高送转到底是啥？一般情况下，高送转是指送红股或者转增股票的比例很大。实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。“高送转”后，公司股本总数虽然扩大了，但公司的股东权益并不会因此而增加。而且，在净利润不变的情况下，由于股本扩大，资本公积金转增股本摊薄每股收益。 在公司“高送转”方案的实施日，公司股价将做除权处理，也就是说，尽管“高送转”方案使得投资者手中的股票数量增加了，但股价也将进行相应的调整，投资者持股比例不变，持有股票的总价值也未发生变化。
　　通俗点，什么是高送转？举个例子：
　　比如你有一张10元的票子，给你换成两张5元的，不会有任何感觉。你有一个180斤的老婆，给你换成两个90斤的。那你肯定特别开心！高送转的本质更像第一种，而实际中，大家都把它看作第二种。其本质上权益上并没有任何变化，但就是感觉送了就会变有价值，这也是市场炒作的逻辑。
　　一般情况下“高送转”股票的五个主要特征，成为我们构建“高送转”组合的主要参考因素。从过去两年(报告期为年报)实施送转股的数据来看，按照“高送转”为送转股比例大于或等于1的定义，通过比较“高转送”和“非高转送”股票，我们发现“高转送”股票具有明显的五个主要特征：1、每股资金公积和未分配利润较大；2、股价较高；3、股本较小；4、业绩较好,且成长性高；5、上市时间较新且历史上未实施过高送转。
　　依据过往的经验看，其实A股上市公司热衷“高送转”是带有特殊目的的，一是，为了满足国内投资者对低价股的偏好，诱使投资者购买和拉抬股价来填权；二是，为了便于操纵股价，制造公司高成长性的假象来诱导散户；三是，有些上市公司及关联人借高送转题材炒作二级市场，从近来曝出的一些内幕交易和操纵市场案件来看，“高送转”已经成为利益输送和内幕交易的重要工具；四是，上市公司主要股东借“高送转”实现减持套现等不可告人的目的。
　　炒作高送转有风险，小心别成了高送转的接盘侠。
　　中小投资者在面对市场出现的“高送转”传闻时，不宜盲目轻信，一切以上市公司正式公告为准，警惕不良分子利用或制造“高送转”传闻牟取利益。在上市公司正式公告“高送转”预案时，要重点关注上市公司进行“高送转”的真实目的，综合考虑公司经营业绩、成长性、股本规模、股价、每股收益等指标后分析“高送转”的合理性，警惕上市公司出于配合二级市场炒作，或者配合大股东和高管出售股票，或者配合激励对象达到行权条件，或者为了在再融资过程中吸引投资者认购公司股票等目的而推出“高送转”方案。
　　高送转已引监管机构关注
　　(,)今日发布的称，过去两年“高送转”股票主要分布在中小板和,行业上以机械、化工、医药、电气设备和TMT为主。“高送转”是指上市公司送红股和资本公积金转增股票比例较大。本文定义“高送转”为送转股(送红股和转增股)比例大于或等于1。
　　据统计了年报实施送转股的上市公司(共1099家),其中高送转公司共有637家,2014年和2015年分别有302家和335家。综合来看,73.5%的高送转公司集中在中小板和创业板。从行业来看,机械设备、化工和医药是2015年集中度最高的行业,分别占比11%、10%和9%。电气设备和TMT行业占比也较高。
　　深交所11月22日对瑞和股份的年度高送转下发问询函。
　　据问询函，日，公司披露《关于公司2016年度利润分配及资本公积金转增股本预案的预披露公告》，拟以截至日的公司总股本为基数，向全体股东每10股派送现金红利2元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增25股。
　　深交所对此高度关注，要求公司按照《中小企业板上市公司信息披露公告格式第43号：上市公司“高送转”利润分配和公积金转增股本方案公告格式》的要求，结合公司所处行业特点、公司发展阶段、经营模式、报告期内主要经营情况、未来发展战略等因素，充分说明上述利润分配方案与公司业绩成长性是否相匹配。
　　另外，还要求公司补充说明上述利润分配预案的筹划过程，公司在信息保密和防范内幕交易方面所采取的具体措施，并按照相关规定的要求及时报送内幕信息知情人买卖股票的自查报告，以及本次利润分配预案披露前三个月内投资者调研的情况。　　此外，(,)高送转方案也收到深交所问询函，要求说明高比例送转预案是否存在炒作股价并配合大股东减持的意图。天龙集团回复问询函时表示，大股东个人以及公司资金压力是其减持的主要理由。除持股5%以上股东冯毅及一致行动人、程宇、董事陈铁平已披露的减持计划外，其他持股5%以上股东及其他董事、监事、高管未来6个月内无股份减持意向。 （综编多家媒体）
&&& 文章来源：微信公众号爱炒股
（责任编辑：邓益伟 HN006）
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项树一直是资本市场历来的关注焦点。随着半年报披露高峰的临近，越来越多的开始披露高送转预案。截至昨日，沪深两市已经有9家上市公司抛出了颇为诱人的高送转方案。值得注意的是，近期推出高送转方案的公司中，大多数将在近几个月面临大小非解禁。此外，高送转无疑有着提振股价的作用，然而不少高送转概念股在公布高送转方案前期，各路资金就已“先知先觉”开始抢筹，股价提前出现上扬走势。待到方案公布之时，对股价的刺激作用已然消化，股价甚至出现下跌。警惕击鼓传花最后一棒近日包括（600187.SH）、(000979.SZ)、(300097.SZ)、（002700.SZ）、(300052.SZ)、（002266.SZ）等9家上市公司也公布了高送转方案。其中当属国中水务拟每10股转增15股最为慷慨。国中水务第一大股东国中（天津）水务有限公司提议，以公司总股份5.8亿股为基数，向全体股东实施资本公积金转增股本，每10股转增15股，共计转增8.73亿股，转增后公司总股本将增加至14.56亿股。国中水务今年一季报显示，公司一季度净利润为1454.49万元，与上年同期持平，未分配利润为-4.35亿元；同时，公司预测上半年业绩同比不会发生大幅变动。业绩平平却推出高送转方案得益于国中水务刚于6月完成的定增融资。国中水务表示，根据大股东提议，鉴于公司上半年已完成非公开发行股票工作，发行数量为1.55亿股，发行价格8.10元/股，募资总额12.56亿元，实际到账资金12.21亿元，其中增加资本公积金10.60亿元。结合公司未分配利润为负的实际情况，为与全体股东分享公司成长的经营成果，国中天津提议公司进行上述送转方案。不过这样慷慨的高送转方案却在7月9日披露当日未受到市场追捧，公司当日股价全天下跌2.13%，最终报收13.95元/股。虽然当日未受资金追捧，但可以看到，国中水务股价前期早已一路攀升，7月4日，公司股价甚至一度探至近期新高14.46元/股。披露高送转方案当日股价下跌的还有中弘股份。7月9日，中弘股份预披露2013年半年度利润分配预案，公司控股股东中弘卓业集团提议公司对2013年半年度利润进行分配，建议分配预案为：向全体股东每10股送红股9股，同时每10股派发现金2.25元（含税）；不进行资本公积金转增股本。中弘股份在披露送转方案后，却迎来了当天3.75%的下跌。值得注意的是，与国中水务类似，中弘股份股价在方案披露前已经历经一番涨势。6月25日，公司股价曾下跌至近期最低点5.32元/股，随后即一路上涨，连续9个交易日向上攀升。业内人士提醒，高送转概念固然有短炒机会，但这或许也是一部分先知先觉者提前布局、借利好公布后拉升出货给后知后觉者的游戏。方案公布股价下滑说明不少中小投资者已经成为机构跑路的“替罪羊”。高送转配合限售股解禁而在推出高送转方案的上市公司中，大部分还即将面临着大小非解禁。智云股份7月2日披露2013年上半年业绩预告及分配预案。公司股东、实际控制人谭永良提议2013年上半年度分配预案为：以公司总股本6000万股为基数，进行资本公积金转增股本，全体股东每10股转增10股，转增完成后，智云股份总股本增加至1.2亿股。智云股份于日首发上市，公司控制人谭永良持有的股份将于日解禁，届时，将有3245万股智云股限售股份上市流通。浙富股份预计上半年盈利5515.24万元至7091.02万元，同比下降10%至30%。尽管业绩下滑，但浙富股份仍抛出了每10股转增10股派息0.5元（含税）的慷慨分配方案。公告显示，浙富股份拟以6月30日公司总股本71644.08万股为基数，向全体股东每10股转增10股且派发现金股利0.50元（含税），共计转增71644.08万股，转增后公司总股本将增加至万股。其董事长及控股股东孙毅持有的24602万股将在8月6日解禁。此外还有（002465.SZ）的24751万股首发限售股将于8月31日解禁，公司拟8月29日披露半年报，送转方案为每10股转增10股；(300111.SZ)的33278万股首发限售股将于8月27日解禁，公司拟8月23日披露中报，计划每10股转增12股；新疆浩源将有1485万股小非于9月21日解禁，公司拟8月16日披露中报，计划每10股送6股。上市公司推出高送转还有另一用意，可以避税。根据相关税收政策规定，公开发行股份并上市形成的限售股，以及上市首日至解禁日期内由上述股份产生的送转股份，交易利得都将征收20%的个人所得税；而解禁后进行的送转股则不算限售股，不予征税。如此一来，上市公司大股东在自己所持限售股解禁在即提出高送转，等实施完成后，大股东限售股已经解禁，就可以达到避税目的。
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