证券投资分析的方法和内容-中国证券从业资格考试网
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证券投资分析的方法和内容
发表时间：日10:46 来源：中大网校
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一般而言,证券投资分析结论的正确程度实际上取决于三个方面: (1)分析师占有信息量的大小以及分析时所使用的信息资料的真实程度; (2)所采用的分析方法和分析手段的合理性和科学性;
(3)证券分析过程的合理性和科学性.它们实际上也是证券投资分析的三个基本要素:信息,方法和步骤,有了上一节中科学的投资分析流程作为基础,则证券投资分析的方法直接决定了证券投资分析的质量.&目前,进行证券投资分析所采用的主流方法主要有四大类型(或者四种流派):& 一,基础分析(fundamental&analysis).又称基本面分析,是指证券分析师根据经济学,金融学,财务管理学及投资学的基本原理,通过对决定证券投资价值及价格的基本要素如宏观经济指标,经济政策走势,行业发展状况,产品市场状况,公司销售和财务状况等的分析,评估证券的投资价值, 判断证券的合理价位,从而提出相应的投资建议的一种分析方法.基本面分析主要研究影响市场变化的各种经济因素和发展趋势,它最核心的步骤是市场参与者对资料数据进行理性的分析评估并一贯坚持利用它们.进行基础分析的核心目标在于价值发现,在于理解企业进行价值创造的过程和模式.这对于破除所谓的"投机热"和"非理性繁荣"有直接的作用.&基础分析的理论基础相当宽泛,主要来自于四个方面――经济学,金融学,财务学和管理学:&经济学,具体包括宏观经济学,微观经济学和产业(中观)经济学三个主要分支.宏观经济学揭示各经济主体,各经济变量(如GDP,国民收入,经济增长速度,进出口,国际收支,物价指数,投资规模,居民消费,失业率等)之间的关系原理,以及国家的宏观经济政策手段对经济运行的影响,为探索宏观经济变量及宏观经济政策与证券价格之间的关系提供了理论基础.微观经济学探讨供给需求,价格形成,要素分配以及市场均衡等问题,为解释基本经济单元的基础经济活动提供分析工具.产业经济学(Industrial&Economics)则是一门融产业经济理论与产业政策为一体,联结宏观经济和微观经济的中观经济学,主要研究产业组织理论――即产业内部公司行为,策略及其决定因素,以及这些行为和策略的政策含义,还包括产业结构,产业关联,产业布局,产业发展和产业政策等.当代产业经济学是以微观经济学为基础,它在完全竞争模型中逐步加入现实参数,诸如有限信息, 交易成本,进入壁垒,价格调整成本和政府行为等,使其理论模型更接近现实生活,也更具解释力.产业经济学则深入到企业"黑箱"内部,探究企业内部的组织结构和资源配置效率等问题,因而对厂商具体实践活动和政府管制政策都有着重要的指导意义.&金融学.具体又分宏观金融学和微观金融学两个方面.宏观金融学主要指货币银行,公共财政和国际金融方面的内容.一国的财政货币政策直接影响着一国的证券市场.公共财政学揭示财政政策指标(如政府支出,税率,财政赤字,政府债务规模)之间的相互关系,而货币银行学揭示货币指标(如货币供给,利率水平,汇率水平,贷款规模与结构等)之间的相互关系,这都为探索财政政策和货币政策与证券价格之间的关系提供了理论基础.国际金融学本质上是开放经济的货币宏观经济学,因而它往往被认为是货币银行学的一个外延和必然组成部分.在经济全球化进程中,它主要关心在一个资金广泛流动和灵活多变的汇率(exchange&rate)制度环境下,同时实现内外均衡的条件和方法.无论是汇率还是均衡,都会对整个经济特别是其中的外向型部门产生密切的联系;汇率还是跨国证券投资风险的直接来源之一.微观金融学则主要是指金融市场,投资学和公司金融方面的内容.金融市场学提供对于投资对象的特征描述,以及交易这些产品的市场机制;投资学所揭示的投资价值,投资风险,投资回报率等的关系原理为探索这些因素对证券价格的作用提供了理论基础;公司金融则为理解企业的投融资决策和信息披露方式提供了线索.&财务(管理)学(Financial&Management).需要指出的是财务学和会计学是有区别的, 会计学处理的是有关信息反映的问题,而财务管理学是着眼于资金的调剂和使用.财务管理学对整个资金使用过程中所涉及的重要问题如筹资,投资,资产的运营以及分配四大内容进行详细说明,由于以价值为计量单位,所以对整个企业管理更具综合性和权威性,从而为理解企业的运营行为提供了工具.财务学所揭示的企业财务指标之间的关系原理为探索企业财务指标与证券价格之间的关系提供了理论基础.&(企业)管理学.由于分析会涉及到企业运转的方方面面,它主要研究同现代企业生产经营,科技发展相适应的管理理论和方法,应用现代科技成就,揭示企业活动规律, 研究企业发展的理论,方法和工具,提高管理效率和效益.&以这样一些学科为支持,基础分析的内容包括宏观分析,中观(行业和区域)分析和微观(公司)分析三个层次:&
1)宏观分析.它主要探索宏观经济形势(用宏观经济指标反映)和经济政策对证券价格的影响. 经济指标又分三类:超前性指标,吻合性指标和滞后性指标.除了经济指标之外,宏观经济政策分析也是宏观分析的主要内容,影响证券价格的主要政策有:货币政策,财政政策,信贷政策,债务政策,税收政策,利率与汇率政策,产业政策,收入分配政策等等.&
2)中观(行业和区域)分析.行业分析通常包括产业分析与区域分析两个方面,前者主要分析产业所属的不同市场类型,所处的不同生命周期以及产业的业绩对于证券价格的影响;后者主要分析区域经济因素对证券价格的影响.行业分析是介于经济分析与公司分析之间的中观层次的分析, 一方面,产业的发展状况对该产业上市公司的影响是巨大的,从某种意义上说,投资某个上市公司, 实际上就是以某个产业为投资对象.&
3)微观(公司)分析.公司(或者企业)分析是基础分析的重点,无论什么样的分析报告,最终都要落脚在某个公司证券价格的走势上.如果没有对发行证券的公司的状况进行全面的分析,就不可能正确地预测其证券的价格走势.公司分析主要包括以下三个方面的内容――公司基本素质分析,公司财务报表分析和投资价值评估(以及相应投资风险的分析).&基础分析的优点主要有两个:(1)能够比较全面地把握证券价格的基本走势;(2)应用起来相对规范和简单.从长期来看,基本面分析方法是一种有用的分析工具,但它在考虑诸多影响市场的经济因素的意外变化时不够灵活和及时,它对政治,经济因素产生影响的考虑经常有滞后性.因此基础分析的主要缺点就是预测的时间跨度相对较长,对短线投资者的指导作用比较弱.&根据它的优缺点,它有自己的适用范围.基础分析主要适用于以下几个方面:
(1)周期相对比较长的证券价格预测;(2)相对成熟的证券市场;(3)短期预测精确度要求不高的领域.& 二,技术分析(technical&analysis).所谓技术分析,是仅从证券的市场行为来分析证券的价格未来变化趋势的方法.它是根据证券市场本身的变化规律得出的分析方法,属于经验总结.技术分析流派的建立,主要是内省的投资者对市场运作规律的长期经验积累.一代又一代的投资者在总结提炼经验的基础上,逐步归纳出市场运作的若干规律,并逐步据以形成了各自的投资方法与投资理论.技术分析流派认为,任何能对市场产生影响的信息,其影响都立即反映到市场价格中,市场永远是对的.同时市场的历史信息包含有对市场未来趋势的提示.投资者可以根据对过去市场的分析得出未来市场运动趋势的某种预期.简单的说技术分析是从证券的市场行为来分析和预测证券的将来行为,不考虑别的因素.所谓市场行为包括市场的价格,成交量,达到这些价格和成交量所用的时间,也就是所谓的"价,量,时,空".由于主要是依靠经验积累,传统的技术分析的理论基础相对薄弱.它的理论基础是建立在以下的三个假设之上的.这三个假设是(1)市场行为涵盖一切信息;[Page] (2)价格按趋势规律运动; (3)历史会重演.技术分析的理论体系呈现出百家争鸣的特点, 但绝大部分理论都以经典的道氏理论为起源.&技术分析流派一般认为:对任何重大的足以影响市场价格的事件而言,市场一般有能力预见到它的发生.同时,其评估更客观.在重大的事件发生过程中,各种媒体所传播的信息往往是极为混乱的.而这时市场价格变动所提供的对事态发展的解读信息,往往是极为准确的.& 技术分析弥补了短期分析中基本面分析的不足.技术分析仅依赖于对价格变化的观察和解释来做出分析结论,易学易用,有助于市场参与者对新的市场事件做出灵活反应.但技术分析成功运用的前提条件是市场供求双方必须自由发挥作用.这个条件不具备,对价格变化的解释就失去意义. 由于金融市场上价格的噪音化或者故意扭曲,技术分析所倚赖的图形往往也被噪音化,图形所显示的意义大部分都不能实现,虚假信号成为经常发生的事情.如果按照实际上被噪音化的技术图形所显示的意义去进行投资,那就只有一个结果――竹篮打水一场空.& 技术分析的优点是同市场接近,考虑问题比较直接.与基础分析相比,通过技术分析指导证券买卖见效快,获得利益的周期短.此外技术分析对市场的反应比较直接,分析的结果也更接近实际市场的局部现象.技术分析的缺点是目光较为短浅,考虑问题的范围相对较窄.对市场的长远的趋势不能进行有益的判断.因为有很多东西是技术分析所无能为力的.对大大影响市场的宏观政策方面的因素,技术分析一点用处也没有.正是由于这个原因,技术分析在给出结论的时候,只能给出相对较短的结论.&技术分析流派的缺点是不容易把握事物发展过程中量变与质变的界限.事后来看,观点似乎很清楚;但从当时来看,很难抉择.在市场的重大转折关头,技术分析方法就方法的本质特征而言具有相对的长处,但是能够据以进行正确操作的技术分析投资家仍然是极少数.另外,建立在单一技术分析方法上的投资决策系统失误率较高,而同时使用多种技术分析方法,投资决策系统的效率又较低.&
从技术分析的优点和缺点出发,就可以明白技术分析的适用范围.简单的说,技术分析适用于进行在时间上较短的行情预测.要进行周期较长的分析必须依靠别的因素.这是应用技术分析最应该注意的问题.技术分析的另一个值得注意的问题是,它所得到的结论
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内容简介：
　　随着我国资本市场规范化、市场化、国际化的发展趋势日渐显著，不断提高证券经营机构的竞争能力和风险控制水平，提升证券业从业人员和广大证券市场参与者整体素质，显得尤为重要。《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》以及中国证监会颁布的《证券业从业人员资格管理办法》规定，从事证券业务的专业人员，应当参加从业资格考试并取得从业资格。凡年满18周岁、具有高中以上文化程度和完全民事行为能力的人员都可参加证券业从业资格考试。上述规定对扩大证券市场从业人员队伍，提高证券从业人员的专业水平，规范证券业从业人员管理具有十分重要的意义。
　　为适应资本市场发展的需要，中国证券业协会根据一年来法律法规的变化和市场的发展，对《证券业从业资格考试统编教材》进行了修订：第一，随着我国股指期货的推出，在《证券市场基础知识》、《证券投资分析》等书中，增加有关沪深300股指期货合约及其交易规则、股指期货投资的风险分析等内容；第二，根据新修订的《证券发行上市保荐业务管理办法》，在《证券发行与承销》中修订有关发行保荐制度的内容，增加有关创业板发行、上市、督导等操作上的特殊规定等内容；第三，对《证券交易》书稿进行全面梳理，调整了部分章节设置，根据新颁布的法规对相关内容进行了修订和补充，增加了有关证券经纪业务营销管理方面的内容，同时，简化了有关证券交易结算方面的内容；第四，根据新发布的有关基金销售的规范，修订了《证券投资基金》中的相关内容，增加了分级基金、基金评价等内容；第五，在《证券投资分析》中增加了有关证券估值方法、债券估值等内容；第六，在《证券市场基础知识》中增加了有关证券交易、发行制度介绍、上市公司信息披露监管方面的内容；第七，对原教材中的基本概念、理论和基本框架进行了较为全面的梳理和修订，对错漏之处进行更正，删除了已不再适用的内容。
　　由于编写时间紧迫，书中难免有疏漏、错误之处，恳请读者指正。
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2015证券从业考试《证券投资分析》知识：证券投资主要分析方法
11:14 来源：&& |
　　<font color="#333399" face="楷体_GB年资格考试备战已经开始，为了帮助广大考生提前备考，中华会计网校教学专家整理了2015年证券从业资格考试《证券投资分析》知识点供大家参考，希望对广大考生有所帮助，祝大家梦想成真！
　　证券投资主要分析方法
　　证券分析的三个基本要素：信息、步骤和方法
　　三类分析方法：基本分析法、技术分析法、量化分析法。
　　（一）基本分析法
　　基本分析又称基本面分析，是指证券分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。
　　基本分析的理论基础在于：（1）任何一种投资对象都有一种可以称之为&内在价值&的固定基准，且这种内在价值可以通过对该种投资对象的现状和未来前景的分析而获得。（2）市场价格的内在价值之间的差距最终会被市场所纠正，因此市场价格低于（或高于）内在价值之日，便是买（卖）机会到来之时。
　　两个假设为：股票的价值决定其价格；股票的价格围绕价值波动。
　　基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。
　　1.宏观经济分析。宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。经济指标分为三类： （1）先行性指标。（2）同步性指标。（3）滞后性指标。
　　2.行业分析和区域分析。
　　板块效应。
　　3.公司分析。公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分析报告，最终都要落实在某家公司证券价格的走势上。
　　（二）技术分析法
　　是仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法。有多种表现形式， 最基本的表现形式是市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间（价、量、时、空）。
　　三个重要假设： （1）市场行为包括一切信息；（2）价格沿趋势移动；（3）历史会重复。
　　可以将技术分析理论分为以下几类：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。
　　（三）量化分析法
　　（四）证券投资分析应注意的问题
　　1.基本分析方法适用于周期相对较长的证券价格预测，以及相对成熟的证券市场和预测精确度要求不高的领域。
　　2.技术分析方法适用于短期的行情预测。
　　长看基本、短看技术。
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