全球债务进入熊市 美国国债还值得买吗？
1月10号晚上，美国媒体援引“中国部分高层官员”的话报道称，中国在对外汇储备投资评估后建议减缓或暂停增持美国国债。消息一出便惊动了国际金融市场。就在一周前，美国外国投资委员会（CFIUS）刚刚否决了蚂蚁金服收购全球第二大汇款公司速汇金。两个原本风马牛不相及的事件，凑巧碰到了一起，难免令人遐想。
据美国财政部数据显示，在所有外国持有的美国国债总额中，中国持有1.2万亿美元，为最大的单一持有者，占比达到总额的五分之一。1月11号午间，国家外汇局相关负责人回应表示，中国外汇储备始终按照多元化、分散化原则进行投资管理，保障外汇资产总体安全和保值增值。与其他投资一样，外汇储备对美国国债的投资是市场行为，根据市场状况和投资需要进行专业化管理。
本台财经评论员杨云高表示：目前全球的债务都已经进入了一个熊市，中国政府在这个时间进行美国国债的减持实际上更符合市场的行为。不过，中国依然还会成为美国国债市场最大的投资者，因为中国的外汇储备没有更好的出路，而美国国债依然是国际市场上最安全最稳定的投资对象。
不过，传言真假先不论，增持或减持美国国债总归逃不过核心问题，即2018年的美国国债是否值得买？回顾2017年，不仅人民币汇率没有破7，外汇储备也出现了实质性回升，全年外汇储备增加1294亿美元，2016年则减少了3198亿美元。分析指出，自上世纪70年代以来的美联储7次加息周期后，美元大概率呈现的是走弱态势，2015年以来美元上涨周期已经持续八年，拐点已到，美联储加息后美元未必走强，即便减持美债也并非不合理。
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美国国债是否值得中国天量持有？
导读：就爱阅读网友为您分享以下“美国国债是否值得中国天量持有？”资讯，希望对您有所帮助，感谢您对92to.com的支持!美国国债是否值得中国天量持有？从中国对外投资的数据变化来看，观察发现中国持有美国国债的规模可谓非常庞大。据美国财政部公布的最新统计数据，截至2013年5月末，中国持有美国国债数量达13159亿美元，较4月末增加252亿美元，首次突破1.3万亿美元关口，仍为美国国债第一大持有国。从目前美国国债的持有排名前三位情况来看，日本及石油输出15国处于第二位、第三位位置，其中石油输出15国持有的美国国债至5月底仅有2663亿美元，只有中国持有量的1/5，那么中国持有天量美国国债其风险与收益比如何呢？研究发现，美国国债主要为短期国库券、中期国库票据和长期国库债券。从中国近年持有变化来看，在2009年金融危机时期，我国大幅减持342亿美元美国国债，而之后的情况则保持持有量的继续上行态势。从当时的变化情况来看，中国持有地位变为第二，第一为日本，第三为英国。而从目前来看，第三的英国地位已下落。持有美国国债从某种程度上来分析，主要是投资方认为美国债券市场是全球最有深度、流动性最好的债市，而且美元被广泛地接受为国际首要储备货币的角度来认识的。但笔者认为，任何债券随着经济起伏与债务市场变化均可能演变为较大的投资风险，其并非任何时候都是安全与收益为前的。目前来看，中国持有美国国债再创历史新高，而美元表现也相对稳定，这似乎说明中国天量持有美国国债具有较好的战略眼光，但种种迹象表明，这种局面或面临风险演变的来临，而笔者认为其最大的风险来自于两个方面。首先，自美国次贷危机爆发以来，美国政府采取大规模财政刺激计划，货币投入空前。据美国政府及评级机构数据显示：美国财政赤字规模已非常巨大。为此评级机构还一度将美国信用评级下调，虽然近些年美国经济有所好转，但财政赤字及货币超发引发的种种忧患仍不时出现，而QE政策的变化也在很大程度上左右着美国投资市场的变化。从投资学的角度来看，由于经济与不确定性风险因素的变化，持有大量美国国债存在美元汇率变化面导致美元资产风险下跌与国债价格下跌的风险。如果出现恶化局面，比如财政赤字大幅度扩散且美元汇率剧烈变化、政治因素导致局面变化等，则可能出现难以收回本金或拿不回利息的可能。研究发现，目前过高的财政赤字问题已成为美国政府面临的一大难题，并威胁到美国经济的可持续复苏。这也是笔者最为担心的一面。其次，投资选择变成战车绑架的可能。中国目前持有1.3万亿美元的美国国债，相当于8万亿左右人民币的规模，从规模上来看，已经超越了许多国家的总和，目前持有美国国债的国家与规模正发生着变化，这种变化是规模上的减少与回避，而中国逆市而上，但中国经济领域中的债务风险与影子银行及地产泡沫、出口数据下降等变化，使得政治因素考量的投资，面临被经济战车绑架的风险。公开数据显示:2000年底中国持有美国国债为603亿美元，而目前已高达1.3万亿美元，13年时间，持有量飞增20倍，可谓天量投资。这13年来，美国经济所体现的经济增长、海外战争、金融危机爆发及经济领域的机会与风险，对于数万亿美元的投资而言，带来的是收益还是机会，很难准确衡量。从美国近年的货币政策来看，美国高度宽松的货币政策为美国和全球经济复苏提供了重要支持，但利率长期处于异常低的水平可能会给国内金融稳定带来意想不到的后果，并导致一些新兴市场的宏观政策环境复杂化，退出宽松的货币政策可能会带来挑战。笔者研究认为， 今年下半年美国可能收缩资产购买计划规模造成市场波动，我国应针对市场变化与风险演变采取应对措施并增加政策应对空间。目前来看，继续增持美国国债或面临市场波动或其不确定性因素的冲击概率为高。总体而言，笔者对于中国持有天量美国国债比较担忧，而这种持有目前来看，不如拿出部分资金发展自己本身的国债市场或资本市场，比如完善国债期货市场、中长期国债市场等。天量的持有或有政治因素考虑，但从经济与安全性的角度来看，风险的变化也可能随之而来，持有数量并非只有第一才是最明智的。百度搜索“就爱阅读”,专业资料,生活学习,尽在就爱阅读网92to.com,您的在线图书馆
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相关推荐：超越日本！中国重新成为美国国债最大持有国
来源：环球外汇
　　环球外汇8月16日讯--中国在连续第五个月增持美国后，终于重新夺回了美国最大海外债权人的宝座。美国财政部周二公布的数据显示，中国6月的美国公债购买规模为六年来最高，超越日本成为美国政府最大的海外债主。　　美国财政部周二发布的月度报告显示，中国持有的美国政府债券、票据和国库券6月份环比增加了443亿，至1.15万亿美元。日本持有量为1.09万亿美元，比5月份减少205亿美元，创下12月以来首见的低位，且降幅为11月以来最大。　　在中国重新坐上美国最大债权国宝座之前，日本在这一位置已保持了八个月。　　数据还显示，中日两国在美国国债的海外持有中占到了三分之一以上。外国持有美国国债总额6月环比增加了477亿美元，至6.17万亿美元。　　总体而言，外资在6月净买入197.3亿美元的美国国债，不及5月的463.7亿美元，后者为2015年6月以来最高。　　美国财政部发布的报告亦包括了国际资本流动数据，显示6月跨境总流入为77亿美元，其中包括国库券和股票互换等短期证券品种，5月为547亿美元。6月份净长期投资组合证券流入344亿美元，前月数据为919亿美元。　　分析人士指出，随着资本外流大幅下降，中国正逐步增加美国公债购买规模。在2016年，中国消耗了近3200亿美元外汇储备来遏制贬值。而随着今年以来中国加强了资本管制且美元贬值，其位居世界第一的外汇储备不断增加，美国国债持有规模也逐步扩大。　　中国外汇储备在7月份实现连续第六个月增长，达到3.08万亿美元，因人民币升值且经济保持强劲增长。今年以来中国收紧了资本管制措施且人民币趋稳，从而缓解了资金外流压力，与此同时当局鼓励海外投资者加大对境内的资金转入。　　交通银行金融研究中心高级研究员刘健认为，中国外储持续好转有两大推手，一是非美资产带来的估值提升，二是资本流动对外储的影响逐渐减小。但他预计，进一步下跌的空间有限，汇率估值对外储的贡献度可能下降，并可能制约外储回升。　　编辑:潇湘
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理财产品推荐近日一则“中国考虑减缓或暂停增持美债”的消息惊动了国际市场，而在一周前，美国外国投资委员会（CFIUS）刚刚否决了蚂蚁金服收购全球第二大汇款公司速汇金。两个原本风马牛不相及的事件，凑巧碰到了一起，难免令人遐想。不过，传言真假先不论，增持或减持美国国债总归逃不过核心问题，即2018年的美国国债是否值得买？
1月10日晚，美国彭博社援引“中国部分高层官员”的话报道称，中国在对外汇储备投资评估后建议减缓或暂停增持美国国债。消息一出便惊动了国际金融市场。
1月11日午间，国家外汇局回应称，上述消息有可能引用了错误的信息来源，也有可能是一条假消息。外汇局相关负责人表示，中国外汇储备始终按照多元化、分散化原则进行投资管理，保障外汇资产总体安全和保值增值。与其他投资一样，外汇储备对美国国债的投资是市场行为，根据市场状况和投资需要进行专业化管理。
据美国财政部数据显示，在所有外国持有的美国国债总额中，中国持有1.2万亿美元，为最大的单一持有者，占比达到总额的五分之一。彭博社的报道认为，由于中国是美国最大的债权国，特朗普在关税层面对中国必会有一定考虑。
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中国与日本分别持有的美国国债规模走势图。数据来源：美国财政部 单位：万亿美元
某种程度上，中国增减持美国国债与中国外汇储备规模的变化有一定关系。在中国外汇储备出现缩水的2015年和2016年，中国都曾多次减持美国国债。其中从2016年6月开始到2016年11月，中国连续6个月共减持了1766亿美元美国国债。
从2017年2月开始，随着中国外汇储备规模的回升，中国又连续7个月增持美国国债，直到9月减持了197亿美元，但很快又于10月份增持了84亿美元。总的来看，2017年1月至10月（截至目前最新披露的月份），中国净买入美国国债逾1300亿美元。
瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光向澎湃新闻分析指出，2017年美元对一篮子货币贬值，这一趋势在2018年也仍将持续，因此减持美元债是合理的。沈建光认为，相比较之下，欧元是比美元更有吸引力的资产。而彭博引述的知情人士称，在最近一次评估中，部分官员认为美债相较其他资产的吸引力减弱，叠加中美贸易摩擦等因素，可能支持中国减缓或者暂停增持美债。如果中国抛售美国国债，会导致美元贬值，反过来将削弱中国商品在海外的竞争力。在任期第一年，美国总统特朗普既没有对中国实施惩罚性关税，也没有指认中国为汇率操纵国。各界纷纷猜测在2018年，他或许会寻求兑现竞选承诺而对中国经贸更为强硬，从而将两国置于一场波及全球的贸易战中。贸易战一旦打响也未必对美国有利，据纽约时报报道，2016年美国出口至中国的商品中，有近五分之一是农产品，如果严格有效地执行对大豆和猪肉的关税，会伤害到美国中西部的农民。
沈建光指出，相较于1年前，现在中美贸易战的威胁是越来越小了，在供给侧改革的大背景下，钢铁的产量和出口都在下降，钢铁的贸易摩擦也没有那么突出，中国政府不会因为贸易战的威胁而减少对美国国债的持有，如果减持也是因为对美元走势的担忧。
虽然税改法案的通过备受关注，是特朗普进入白宫以来取得的第一次重大立法成就，看似有利于支撑美元，但特朗普的民调支持率依旧起起伏伏。美国在2018年还将面临中期选举，将改选众议院所有435个席位，而100席位的联邦参议院也将改选34席，而一旦共和党丧失两院中一院的主导权，特朗普政策将面临更大的变数，打压美元。
税改将导致美国的债务占GDP比例上升，偿债能力也将下降。 来源：穆迪
穆迪在《美国税改》（Tax Reform-US）的报告中指出，税改对于美国主权信用评级会带来负面影响，该报告认为美国税改会在未来十年间至少造成1.5万亿美元的财政赤字。而由于减税本身并没有办法弥补税收缺口，近期内也没有相应的支出削减计划来抵消财政收入的减少，所以降低美国债务规模的任务将更具挑战性。此外，由于既没有财政收入增长，也没有财政支出削减，美国的债务占GDP比例将会上升，偿债能力也将下降。
回顾2017年，不仅人民币汇率没有破7，外汇储备也出现了实质性回升，全年外汇储备增加1294亿美元，2016年则减少了3198亿美元。 沈建光指出，自上世纪70年代以来的美联储7次加息周期后，美元大概率呈现的是走弱态势，2015年以来美元上涨周期已经持续八年，拐点已到，美联储加息后美元未必走强，即便减持美债也并非不合理。
作者：澎湃新闻 蒋梦莹
声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。2017年全世界都在买美国国债 中国持美国国债达一年来最高
来源：凤凰国际iMarkets
根据本周发布的最新美国财政部国际资本报告，今年7月份，美国5大外国债权人中有4个增加了美国国债的持有量(未对市场价格波动调整)，两个最大的债权国中国和日本，分别增持195亿美元和220亿美元，日本增持至1.166万亿美元，中国增持至1.1131万亿美元，对冲基金Cayman Islands的持有量从2652亿美元减少至2592亿美元。
中国的持有量是自2016年年底达到多年来的低点以来连续第6个月上涨，其持有的美国国债由此达到了2016年8月以来的最高水平。更令人惊讶的是，日本持有的美国国债稳步下跌。尽管7月份出现小幅回升，但从2014年以来一直在稳步下降。
最近两国官方(中央银行、储备基金经理、主权财富基金)和私人机构的买入，导致最近12个月的美国国债购买发生急剧逆转。在去年11月出现创纪录的3970亿美元资金外流之后，最近12个月里外国官方的美国国债持有量一直在稳步回升。截至今年7月，外国投资者总共卖出了2356亿美元美国国债，这是自2015年12月以来最近12个月里最低的累计出售额。
也就是说，正在进行的购买狂潮可能面临风险，这有两个原因：首先，如果美联储将在周三发布缩减资产负债表的公告没有完全&反映到股价&，这可能会让市场受到惊吓，推高收益率，并使潜在买家感到恐慌，从而进一步推动美国国债价格走低。第二个原因来自美国银行，该行关注中国央行最近宣布的通过让投机者出局以使人民币贬值的消息，并得出结论认为，这可能对中国购买的美国国债产生负面影响。
以下是美国银行分析师Shyam Razan的观点：
今年最让我们感到出乎意料的一件事就是外汇储备经理在购买美国国债。疲软的美元和资金大量流入新兴市场帮助储备经理重建了其美元投资组合(买入美元并卖出本币)。美元储备普遍增长(例如，中国增加800亿，印度增加380亿，韩国增加230亿)且大量的资金都投向了美国国债。从年初至今，储备经理受托持有的美国国债增长1800亿美元就证明了这一点(表1)。中国采取干预措施，以防止人民币大幅升值以至低于1:6.5，可能起到了一定的作用。现在，要想让放松资本管制(如上周五提出的取消存款准备金率)取得成功，中国央行就需要减少干预(购买美元)，这将导致购买美国国债的资金减少。这就是为什么我们认为，上周五开始的美国国债收益率走高与中国央行的声明正好吻合。
如果美国银行的看法是正确的，且如果中国(和其他国家)照旧不干预，当部分最大的外国买家突然对美国国债的兴趣降低时，美联储可能会缩减资产负债表和提高利率，这可能造成美国国债波动性大幅增加。
原标题：今年最令人意外的就是全世界都在买美国国债
编辑：王倩倩
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