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我们不推荐股票，我们只是金钱的搬运工
&客官都知道，基金经理们在公开场合是不能谈个股的，原因嘛……你懂得！&&那么，通常他们会跟客官们聊什么？&基金经理们通常能跟你谈的，就是怎么赚钱！俗话说，我们不推荐股票，我们只是金钱的搬运工……&&上周五（1月22日），富二姑娘家和中国基金报合作举办了一次粉丝线下交流会——“富国基金2016年度资产配置暨投资策略会”，高大上有没有，聊得主题呢，是2016年投资者应该如何进行资产配置，朝着财务自由进发~~&富二家派出的阵容非常强大，固定收益投资部的大Boss钟智伦亲自出马，为大家讲2016年固定收益投资策略。&钟智伦的演讲分为三个部分，&1、&&债券基金是怎么赚钱的？2、&&接下来债券市场会怎么走？3、&&怎么样挑选债券基金？&欲知债券基金怎么赚钱，且看钟智伦演讲实录：★ 钟智伦：&今天我们说点干货，下面演讲分三个部分。第一个部分讲债券基金是怎么赚钱的，债券牛市的行情持续了两年，基金投资人也取得了稳定的回报，相比去年股市的大起大落对投资人造成的损害来看，债券基金提供的回报是非常稳健的。今天谈谈债券基金管理者是怎么考虑的，怎么为投资者获得收益。第二部分是看未来趋势，包括接下来债券市场会怎么走。第三部分跟投资者分享一下怎么样去挑选债券基金。下面开始简单的汇报。中途如果大家有任何问题可以随时打断我。&债券基金如何赚钱？回答这个问题之前要搞清楚什么是债券，就是发起人发起一张凭证给持有人，约定一定的期限还本付息。实际上债券收益主要的两个来源，一个是我们持有债券所取得的利益收入，另外一个是买卖债券在市场上产生价格的差异。&预测利率的波动非常重要，影响利率波动的因素有很多，从表面上来看，买卖双方的结果决定了债券价格，但是在背后这跟宏观经济增长是密切相关的，同时跟我们通货膨胀的水平也是密切相关的，市场资金、货币政策、财政政策等因素都会影响到债券收益率。我们要分析宏观经济未来的走向是怎么样的，要分析通货膨胀走向会是什么样的，同时对经济政策也要密切的跟踪，对市场的流动性情况也要监测。这是基本利率属性的债券的投资逻辑。&像国债这一类的债券我们认为是不会违约的，但是其他的一些企业、上市公司、非上市公司发行的债券，也就是信用债发行人经营情况会发生变化，自身的状况也会好或者坏，所以这类发行人如果发了一个债券之后，债券的价格是由未来的现金流决定的，假设发行人发了债以后第一年给你付息了没有问题，第二年付息了没有问题，但是第三年由于发行经营不善，或者整个行业恶化了或者破产了，没法付息了，甚至本金都拿不回来了，这个时候我们买这个债券就面临很大的风险，这个叫信用风险。&如果某企业发债的时候评级是3A级的，意味着未来还还本付息都没有问题，但是后来由于各种原因资质达不到3A级的标准，下调到2A了，市场上对它普遍的预期就发生了变化，本来是不会违约的，大家认为它的资质没有那么好，有可能未来还会违约，这个时候给债券的定价就会发生变化。直接的变化就是要求这个r要上升，因为你的资质弱了，要给补偿，预期收益率要高一点。这个风险也是信用风险，由高等级债券变成低等级的债券会出现这种的情况。假设一个债券评级很差，是一个垃圾债，但是好转之后，不管什么原因促使经营业绩大幅度提升，或者有重大的并购，这个时候评级上升了，可能变成2A了，变成投资级的债券了，这个时候市场对它收益率的要求会从很高的收益率下降到很低的收益率，比如原来是20%的收益率，现在只有5%了，这个时候P会大幅度的上升。在评级调升之前会预测发生这个变化，那么会实现很大的资本利得，这个作为债券基金投资重要收益取得的一个方面。&信用债券比利率债多了一个信用风险，在基本的收益率之外还要一个额外的收益来补偿风险，我们把它叫做信用利差。投信用债券不光是要预计到未来利率的变化，还要预计到信用利差的变化。这两年以来债券市场发生的情况，从2013年年底，到2014年和2015年以来，一方面是无风险收益率往下走，一方面信用利差也在压缩、缩窄。利率债在涨，信用债也在涨。去年债券基金的平均收益率是超过10%，今年也是在10%左右的平均收益率。去年上半年可能大家觉得投债券基金不好，投股票好，买一个股票都涨，但是6月份变盘以后，可以发现债券的投资是非常稳定的，去年以来基本还是平稳的上升。目前为止这个趋势还再继续。&债券基金除了刚才说的基本的，还有一项是可以用杠杆操作，我们债券有一个功能是可以拿去质押，质押可以融资，然后拿这个钱可以再投资。假设我买了一个5%的债券，期限3年，这个时候可以拿这个债券质押，质押做融资，我们最常用的方式是在交易所市场做债券回购，在银行间市场也可以跟对手找到相应的某一家银行，或者某一家保险公司，整个市场的交易成员，把债券质押给他，他融资给我，做这种质押式的回购。这个时候回购的利率就是我的成本，刚才买了一个5%收益率的债券，以今天为例，像七天回购的利率，应该在3%左右，假设是3%，我的融资成本就是3%，我票面的收益是5%，假设我持有一年，一年以后我的价格还是我现在买入的价格一百元，市场没有变化，拿到利息是5%，就是5块钱。拿去质押融资，然后七天到期之后我再续一下，假设一年下来平均的融资成本3%，但是中间可能会波动，像这两年往上也可能4%，去年是百分之七八都有过，总体下来假设是4%，我融资买入这部分债券，假设1：1，也许5块钱票面利息的收入，但是我要付出4%的收益，这个时候我得到的净回报投资是1%，再加上原来的5%，我一年的收益就变成6%了，这就是杠杆应用一个简单的例子，可以看到能获得收益，这里面也是有风险的。&风险来自哪里呢？借钱的债券收益要低，但是这个市场是波动的，有可能会高，有可能借钱的成本是6%，就亏了1%，那你一年是4%，还不如什么都不做。其中还有一个更大的风险，因为你要到处借钱，要有人借给你，假设中途你借不到钱了怎么办？这个时候就发生了一个流动性风险，相当于你违约了，你还了钱，还了钱要续上才能够&&&保证市场的现金流，但是你借不到钱怎么办呢？借不到钱只能卖，把原来的债券卖掉还钱，市场上本来是一百块钱，这个时候落井下石的人就有了，90块钱卖给你，一年下来就亏掉1%了，这是流动性风险。&2013年出现钱荒，做杠杆做的比较高的一些投资机构面临的压力就非常大。债券基金基本的玩法，最根本的收益来源就是债券的利息，债券基金投资从长期来看，基本上每年都是挣钱的，这是最核心的一个因素。我投资的标的是给我带来回报的，我只要持有这个债券到期，不管中途怎么波动，到期没有违约还你钱了，你的现金流肯定是正增加的，从开始投出一百块，第一年拿到利息，第二年拿到利息，最终拿到本金，比拿出的钱是多的。&再就是在价格波动产生的价差，这就考验基金管理人的能力，要预测未来要预测准。还有其他增强收益的一些方法，比如杠杆的应用。&还有利用衍生品也可以改变投资的风险，比如买一个信用债券，只想赚取信用利差，不想承担市场利率波动的风险，这个时候买一个债券之后，从期限的卖空，可以把利率波动的部分对冲掉，可以起到利差的一个收益。国债期货衍生品，目前很多基金还是不能投，一些新发的基金合同有投资范围都可以做，老的基金涉及到修改基金合同等等。&债券还有一类是含权债券，讲一个可转债的例子。在银行间市场也好，交易所市场也好，有提前赎回和提前回售。最常见是可转债，本身是债券，但是在一定的条件下可以转成股票，如果股票涨的很好，可能带来的回报就非常大。我们有一类基金是可转债基金，它的投资标的就是全部投在可转债上。如果大家留意一下，去年我们可转债基金给投资者带来的收益并不比股票基金少。&债券牛市驱动的有三个因素。经济在转型的过程中在下台阶，去年的GDP增长是6.9%，创了一个低点。通货膨胀也一路走低，现在CPI也就一点几，PPI都是长期负增长。流动性两年以来都是很宽松的，最明显是去年上半年以来，很多的资金都找不到收益率比较高的资产，出现了资产荒的现象。目前来看这几个因素还没有发生重大的变化，像我们经济增长去年比前年还要低，物价上来看也没有通胀起来的可能性。从流动性的情况来看，目前仍然还是保持比较宽松的资金环境。央行目前的操作也是很积极的。从几个方面来看都没有发生大的变化，现在还很难说债券的趋势会发生大的变化，这个趋势还没有结束。&接下来看如何选择债券基金？很多债券，个人投资者没有办法投，只能通过基金机构来投，因为债券主要的市场有几个，一个是交易所，上交所的比较大，深交所也有，像买卖股票一样代码输进去买入就行了，但是这部分占的比重在整个市场上很小的，大头是在银行间市场，这是一个机构市场，个人投资者没法参与，只有机构投资才可以参与，所以只有通过买基金参与。质押回购，个人投资者也没法做，个人投资者买了债券，找券商说把它做正回购，也没有办法做，只有通过机构来做。所以从个人的投资者角度来说，多多少少要买点债券，最好的途径就是通过买债券基金投资债券市场。&基金怎么选呢？目前基金简单的分类可以分成一级债基，它最早的时候可以打新股，但是不能买股票。二级债基可以在二级市场买股票，按照合同20%的资产可以直接买股票的，80%以上是必须投债券。还有一类叫做纯债，只能买债券，再严格一点就是连可转债都不能买，因为可转债转股后就变成股票了，有股票的属性在里面。风险的收益情况是怎么样的？纯债因为只能买债券，不会面临像股票波动性的风险。一级债券还可以买可转债，可转债的波动幅度会比一般纯债的波动幅度要大，一级债券的波动性这个意义来说比纯债的波动性大。二级债券有20%的可以买股票，所以波动性会更大一些。&实际上这里面二级债基金涵盖了一级债基金，主动权在基金经理手上，基金经理觉得股票市场有机会就配点股票，如果股票市场没有机会就不配股票，就变成一级债券基金了。我们有开放式基金和封闭式基金，现在大多数是开放式基金。封闭基金在封闭期不用面对赎回和申购，从基金投资经理的角度来看更加长远一点，债券要挣钱，最重要的因素就是时间，时间到了利息才能拿到手，比如封闭的是三年，在这三年的期限内，就可以在封闭期内选择更加有利益的品种。还有定期打开申赎的，目前就这几种。我们富国基金旗下所有的品种都有，开放的，封闭的，定期开放的，一级、二级、纯债的都有。&具体的投资怎么选择这些基金呢？最重要的一点你要知道自己是要什么的，自己的需要只有自己明白。有一个合理的投资回报要求，比如跟银行理财比，跟存款收益比，这样选择债券基金就是一个很好的选择，从历史上看债券基金平均的投资回报，历史上绝大多数年份都是跑赢同期的银行理财产品的。虽然有的年度好有的年度差一点。如果各位投资者觉得太复杂了，如果选债券基金别的选不过来就选富国基金就行了。谢谢大家。★ （本次活动仅作为内部交流，但不提供投资建议。）&此次演讲还有后面两大部分，分别为：&01基金经理张圣贤主讲2016年分级基金行业及题材投资机会&02基金经理王乐乐主讲分级基金及指数产品及相关投资策略上述两部分富二姑娘将在明后两天陆续提供给客官，么么哒(* ￣ε￣ *)~&&
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分享这篇文章为什么我的基金经理总是熊市表现更好
　　要是投资者能像鹦鹉一样厚道，也许大家的投资收益会好一些。
　　文｜崔鹏
　　和一位熟人聊天（这是一位很有魅力的女士），偶尔说到了股市。她把她的钱交给了一位“基金经理”，而这个私募基金经理的投资成绩令人意外。从去年6月到今年4月这段时间，私募基金经理为她赚到了10%的收益，而同时整个市场上涨了大约120%。
　　这位女士并没有埋怨她的投资经理，并为他辩解说，那个家伙虽然在牛市表现得糟糕透顶，但在熊市的时候却很出色，在股市下跌的黑暗岁月里，他偶尔还能获得一点正收益。
　　而那个“基金经理”对自己不理想表现的解释则是，他是个价值投资者，所以在非理性的股市里表现得并不好。
　　在为这个问题找到答案之前，我觉得有必要先排除一些可能的道德风险。
　　因为那位女士的私募基金经理并不是正牌的，他们只是认识。这个经理在一家工作，业余为熟人做投资。因为没有透明的报表可查，所以这类投资经理完全可以在牛市中用投资人的钱赚了钱，再说他的收益率很低，而中间收益差额被这个家伙放到自己腰包里了。
　　我非常不赞成投资者用这种私人委托投资的方式，这大概是把委托双方的关系搞到法庭上去的最有效方法。当然，也许我想的太阴暗了。
　　不过，那个投资经理也许没说谎。投资者在强劲上涨的股市中，的确很难跟上市场的步伐。这种现象不单个人投资者，在机构投资者中也很普遍。你可以查一下公募基金近一年的投资成绩，能战胜指数的公募基金大概不到1／5。
　　这种市场现象让人想起丹尼尔?卡奈曼在他的著作中曾经提到过一个关于人输给鹦鹉的试验。
　　试验中有一枚灯泡，它可能闪绿光也可能闪红光，绿色和红色出现的比率是4：1，而到底闪什么颜色的光是随机的。参加试验的人要猜测灯泡到底呈哪种颜色，猜对了会获得一美元的奖励。
　　人们在参加试验之前被告知灯泡颜色的出现概率。同时参加的还有一只鹦鹉，这个小家伙猜对了会获得食物。
　　比赛中绝大多数受试者都输给了鹦鹉。这是因为人们知道灯泡颜色的出现概率。每当绿色出现地比较频繁，受试人就会猜灯泡会闪红光，结果这种猜测往往不正确。而鹦鹉不知道这种概率，由于条件反射，它每次都猜绿灯。
　　在牛市中，鹦鹉就类似于市场，而那些愚蠢的人类就像投资人。
　　而在熊市中，基金经理的收益要比市场好一些，权重最大的原因不在于他们是什么价值投资者，而是他们经常买进卖出造成他们离场的时间相对比较长。如果股市一直下跌，那么投资者只要持有现金就可以战胜市场，这要容易地多。
　　在熊市战胜市场最极端的例子是2008年投资基金收益冠军托马斯?福雷斯特。
　　这个中年人管理着一只规模达千万美元级别的投资基金，市场稍微有点不对劲他就卖出股票买入最的债券或者手持现金。但是，这种操作方式让福雷斯特在2003年至2007年之间的投资成绩糟糕透了，他整整输给指数30%。
　　也有个聪明人对我说过他的完美投资策略，那就是，在牛市的时候买指数基金，在熊市的时候把钱交给保守的基金经理，那样从总体上就可以战胜市场了。
　　这个投资策略够有想法，但是不够实用。这是因为，你怎么知道什么时候是牛市，熊市又会在什么时候到来？简单地翻译一下，这个聪明的投资方式就变成了：在股市上涨的时候买股票，在股市下跌的时候拿着现金―这就像那句选择恰当的时机投资股票市场的原理一样，很聪明但是是句废话。
（责任编辑：HN025）
05/21 13:5505/21 07:0505/21 07:0305/21 04:5405/20 07:0505/19 16:4205/19 08:1305/19 02:37
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《财富》封面文章：基金经理们推荐的股票
最新一期《财富》封面
　　导读：最新一期《财富》于7月正式出刊，本期封面文章是《基金经理们推荐的股票》。在金融市场复杂动荡的大背景下，如何进行投资？《财富》采访了25位有良好业绩的基金经理，他们每人都推荐了一支股票，仅供参考。
　　股票代码： QCOM
　　推荐人：帕尔纳索斯股票收益基金，托德-阿尔斯顿
　　托德-阿尔斯顿管理的帕尔纳索斯股票收益基金资产规模达到30亿美元，过去十年这支基金年回报率为5.5%，而标准普尔500指数则为-0.5%。阿尔斯顿选股有四个准则：长期相关性、竞争优势、超强的管理能力以及潜在的两位数回报率。现在他认为高通公司完全符合这四个准则。这家公司的技术可以使智能手机连接3G和4G网络。阿尔斯顿认为，由于对高通设备需求的增加，这个公司将产生丰厚的利润。阿尔斯顿说：“这个公司有多项专利技术，可以带来长期稳定的收益。”由于手机价格跳水，高通股票处于52周以来的最低点。但是阿尔斯顿认为投资者过分估计了降价带来的不利因素。
　　股票代码：HIGPRA
　　推荐人：艾克焦点基金，查克-艾克
　　离开 FBR Focus后，艾克就创立了自己的艾克焦点基金，从1996年到2009年，这支基金的年回报率为12.6%。艾克的投资理念极具创新性，他的资产有三分之一投资于金融服务类股票：哈特福德金融服务公司的可转换优先股。这些股票将在2013年转换为普通股。优先股的转换价为25美元，收益率达到7.25%。艾克认为三年后的转换将带来丰厚的回报，他估计年收益率可达18%。哈特福德在金融危机中遭到重创，但是艾克认为再融资后，这家公司的状况良好，他说：“在复杂多变的市场里，这是一个低风险高回报的投资。”
　　股票代码：GS
　　推荐人：菲尔霍姆基金，布鲁斯-伯考维茨
　　布鲁斯-伯考维茨于1999年创建了菲尔霍姆基金公司，10年来这支基金的规模扩大到了100亿美元，年收益率高达13.2%，业绩强于99%的竞争对手。伯考维茨也被晨星公司评为过去十年全美最佳股票经理人。他的投资哲学非常简单：寻找有利可图的投资，不管是股票、债券还是现金。现在他押宝到金融类股票，他认为此类股票一定会大涨。伯考维茨推荐高盛投资公司，因为银行欺诈案件被SEC记录在案，这家公司的股票今年下跌了24%。现在高盛的市盈率仅为6，低于十年平均水平的一半。伯考维茨认为案件不会影响来年的收益，他说：“这是一个伟大的公司，它有着伟大的员工和优异的业绩，现在的困难只是暂时的。”
　　股票代码：ULTI
　　推荐人：瓦萨奇小市值成长基金，杰夫-卡登
　　杰夫-卡登和别的投资者不一样，他从不购买最新的热门股票。他只购买有快速增长预期的公司股票，这些公司五年后收益将增长五倍，而且必须非常稳定。这种投资策略让他的基金从2000年开始获得了年均利润7%的好成绩。他推荐Ultimate Software Group，这家公司开发的系统帮助企业管理薪酬及人力资源，现在这块市场的规模已经扩展到100亿美元。Ultimate Software Group降低了企业人力资源的成本，并从竞争对手
　　Paychex 和ADP那里抢了很多生意。卡登说：“五年后这家公司的销售额将增长20%，利润将翻倍，而且增长可持续10年。”
　　股票代码：CKP
　　推荐人： 拉斐尔德基金，丹尼斯-拉斐尔德
　　丹尼斯-拉斐尔德是拉斐尔德基金的经理，这支基金的规模为8.5亿美元，过去10年里它的业绩比99%的中型股价值型基金都好，年回报率到12.1%。最近丹尼斯选择了Checkpoint，这家公司为零售商生产监控系统和安全标签。丹尼斯认为这个公司的管理团队经验丰富，而起资产状况良好。他认为这支股票现在非常便宜，他说：“今后两年Checkpoint的利润将增长75%。”
　　股票代码：OCR
　　推荐人：Heartland Value Plus fund，布拉德-埃文斯
　　小盘股基金经理布拉德-埃文斯投资对象是那些有问题且不知名的公司股票，不过他认定这些公司今后一定复苏。这个策略非常有效，埃文斯的Heartland Value Plus fund过去十年年收益率为11.3%。现在他推荐全护公司，这个公司为疗养院及陪助机构配送药品。全护公司因为债务问题以及昂贵的并购等因素，现在的市盈率只有10。埃文斯认为考虑到这家公司的良好现金流以及不断增长的客户需求，这个价格非常便宜，他说：“美国的老年人口将从2009年的3900万增加到2014年的5200万。”
　　股票代码：HPQ
　　推荐人：福瑞斯特价值基金，汤姆-福瑞斯特
　　汤姆-福瑞斯特的基金公司一直默默无闻，这支基金的规模有1亿美元。直到2008年，在所有单支美国股票基金都亏钱的时候，只有福瑞斯特的基金有盈利。此后媒体开始关注他。尽管过去十年股票市场为他的基金带来了丰厚的收益，但是福瑞斯特如今还是大量持有现金。现在他认为股票价格偏高，但是他仍然偏爱惠普公司。现在这个股票的往绩市盈率只有12，他说：“随着经济的复苏，企业开始升级电子设备，惠普未来会有很好的上涨空间。”
　　股票代码：PCL
　　推荐人：GMO，杰若米-格兰森
　　杰若米-格兰森管理着规模达1060亿美元的GMO基金公司，他对股市的预测非常准确，比如在90年代牛市的时候，他就警告未来十年美国的股市会非常差。现在格兰森又发出了警告，他认为今后七年大盘股将持续低迷。现在格兰森更看好木材，他认为投资木材在今后七年将获得6%的年收益率。其中一种投资方法就是购买梅溪木材公司的股份，这家投资公司年回报率超过5%。
　　股票代码：DEO
　　推荐人：奥克马克国际基金，大卫-霍洛
　　即便欧债危机愈演愈烈，大卫-霍洛仍然认为应该去国外投资股票，尤其是那些价值被低估的蓝筹股。霍洛已经管理了奥克马克国际基金18年，这支基金规模为50亿美元，自1992年起年收益率为10.5%。霍洛偏爱全球各地的股票，因为他觉得新兴市场的增长将弥补发达国家的下降趋势。他建议够买迪阿吉奥的股票，这家英国公司生产皇冠伏特加、尊尼获加等多种名酒。现在这家公司股票的市盈率只有18，从新兴国家和发达国家销量的增长趋势看，它的股票价格非常便宜。霍洛说：“这是一支完美的股票。”
　　股票代码：NKTR
　　推荐人：奥本海默全球机遇基金，弗兰克-詹宁斯
　　在弗兰克-詹宁斯的管理下，奥本海默全球机遇基金年收益率达到4%，但是詹宁斯并不满足，他想获得更多的利润。现在他正准备投资内克塔治疗公司，依托医用高分子化学，这家公司将改善现有的药物，使它们药效更好更长，副作用更小。合作伙伴已经让内克塔治疗公司对九种药物进行改善，用来治疗癌症、贫血以及免疫系统疾病，这家公司还有很多项目要上马。詹宁斯说：“今后10年这家公司会改进50种药物，而它的股价可能上涨10倍。”
　　股票代码：RGLD
　　推荐人：USAA贵金属与矿业基金，马克-约翰逊
　　马克-约翰逊是类股票的一哥。过去10年他的USAA贵金属与矿业基金年收益率高达28%。他最喜欢的公司是Royal Gold，这家公司投资矿山以及各类矿业项目，它并不是直接生产黄金，而是拥有黄金生产权。所以如果开采成本上升，对这家公司的影响将非常小。约翰逊估计，随着智利、墨西哥和加拿大新金矿的出现，Royal Gold的黄金开采权将从134000盎司增加到180000盎司。约翰逊说：“这支股票不便宜，但是因为有稳定的长期增长趋势，所以我认为买这支股票很值。”
　　股票代码：EQIX
　　推荐人： 巴伦机会基金，迈克-利伯特
　　和其他基金经理不同，迈克-利伯特喜欢买一支股票并长期持有，如今这个策略非常奏效。过去十年他的基金年收益率为3.6%，现在利伯特看中了Equinix。Equinix提供数据中心服务，它的客户包括银行、网络软件供应商等。利伯特认为今后客户对这家公司产品的需求将快速增长，他说：“今后十年我都会持有这家公司的股票。”
　　股票代码：ABT
　　推荐人：詹森基金，罗伯-麦凯佛
　　罗伯-麦凯佛非常挑剔，他的基金购买的30多支股票在过去10年里的回报率都超过15%，现在麦凯佛认为雅培公司的股票值得长期拥有。这家制药公司有很多拳头产品，比如治疗风湿性关节炎的修美乐。雅培公司的净资产收益率是28%，在新兴经济体有很大的市场份额。现在这家公司的股利收益率为3.5%，市盈率仅为10。
　　股票代码：PBR
　　推荐人：斯考特国际基金，吉姆-莫菲特
　　吉姆-莫菲特现在的两个投资主题是亚洲经济增长和石油产量降低。他认为巴西石油将从这两个趋势中获利。他说：“其他竞争对手正面临储量不足的危机，而巴西石油的储量却在增加。”过去几年，这家公司在近海发现了很多油田。新发现的油田促使巴西石油股价飙升了181%，但是最近却暴跌了近一半，如今它的市盈率只有9。莫菲特认为巴西石油有能力开发新发现的油田，他同时也认为油价会上涨，他说：“当世界经济好转后，能源价格也会上涨。”
　　股票代码：MSFT
　　推荐人：邓普顿收益基金，丽萨-梅尔
　　丽萨-梅尔负责管理规模超过300亿美元的富兰克林邓普顿基金，从2007年起她的基金年收益率为7.1%。梅尔钟情于长期稳健的公司，比如微软，她认为这家公司在未来10年将有更好的表现。微软往绩市盈率只有14，市场似乎真的认为这家公司没有增长空间了，但是梅尔却认为随着公司支出的增加，微软的服务收入和软件销售收入也将增加。她还认为，随着不断的创新，微软的游戏业务也将是新的利润增长点。另外新兴市场的需求也将增加微软的收入，要知道中国电脑普及率还有很大提升空间。
　　股票代码：OPEN
　　推荐人：Lord Abbett Developing Growth Fund，汤姆?奥哈洛兰
　　汤姆?奥哈洛兰的Lord Abbett Developing Growth Fund自2005年以来年收益率为7.5%，现在他推荐OpenTabl。这家网上预订公司为餐厅提供终端服务，每次订餐收取1到7.5美元的服务费，它还为餐厅提供数据服务。第一季度OpenTable的收入突破了2100万美元，是2004年的10倍，每周还有60万家餐厅加入它的网络。奥哈洛兰认为，30%的年销售收入增长率将持续到2015年。自OpenTable于2009年IPO以来，股价已经翻倍。
　　股票代码：JNJ
　　推荐人：W斯特维斯基金管理公司，约翰-奥斯特维斯
　　约翰-奥斯特维斯非常谨慎，他的基金有14%为现金资产，比其他同行要高出89%。这种谨慎也帮助他取得了成功，过去15年他的基金收益率为年11.9%。现在他决定投资医疗保健股票，尤其是强生公司。他说：“这也许听起来比较保守，但是对于不想承担太多风险，又希望有回报的投资者而言，购买强生非常合适。”强生的股利收益率为3.5%，市盈率也从2005年的20下降到了13。主要的药品专利即将到期拖累了强生的股价，但是奥斯特维斯认为现在的低价已经消化了这些不利因素，而且强生经营多样化，并且有160亿美元的资金可以用来并购别的公司。
　　股票代码：CHKP
　　推荐人：Seligman Communications and Information Fund，里奇-帕罗沃
　　里奇-帕罗沃和他的团队管理的Seligman Communications and Information Fund年收益率达到13.5%。软件租赁以及类似Facebook这样网络服务的兴起为网络安全公司Checkpoint提供了机遇。Symantec 和McAfee更关注固定电脑，而Checkpoint则致力于保护公司的网络。帕罗沃说：“公司不但要保护输入的数据还要防止不该公开的数据泄漏，对Checkpoint而言这是大买卖。”
　　股票代码：IBM
　　推荐人：Black Rock Basic Value Fund，凯文-伦迪诺
　　凯文-伦迪诺管理的基金Black Rock Basic Value Fund资产规模有40亿美元，从1994年以来，这支基金的年收益率为11.7%，伦迪诺对IBM一直情有独钟。分析师认为这个科技巨人未来五年年收益增长率为10%，可是它的市盈率只有12。伦迪诺开玩笑说：“让IBM股票上涨是我的责任。”他非常钦佩这家公司从硬件供应商转型为高利润的服务商，他预计企业客户将增加IT产品的支出。他也认为IBM将从互联网软件中分一杯羹，因为这种转变需要IBM的技术。
　　股票代码：HEW
　　推荐人：Ariel appreciation fund，约翰-罗杰斯
　　想象一下乌龟在约翰-罗杰斯芝加哥的办公室里爬行，他的投资策略是缓慢且扎实的赢得比赛。罗杰斯投资的公司通常股价严重低估，但是有很强的盈利能力和充裕的现金流，他们的股价比实际价值低得多，而这里的实际价值由罗杰斯自己来评估。过去十年他的基金年收益率为8%。他选择了翰威特咨询公司，这家公司提供外包服务，负责管理企业的医疗保险和福利计划。由于新业务开展不力，这家公司的利润开始下滑，而往绩市盈率只有13。罗杰斯认为股价下跌35%后已经接近它的真实价值。他预测将会出现转变，尤其是医疗改革需要人事政策发生变化。
　　股票代码：OXY
　　推荐人：FPA新月基金，史蒂夫-罗米克
　　史蒂夫-罗米克的FPA新月基金基金规模为30亿美元，2000年以来这支基金的年收益率为11%。罗米克储存了大量现金在全球范围内购买股票、债券和可转换债券。现在他认为美国的利率将会升高，并且可能伴随通货膨胀和美元贬值，因为今后两年美国政府要发售6万亿美元的国债。这种背景下，罗米克选择能源股，而西方石油公司是他的首选。这家公司完成了寻找新石油天然气五年规划的目标，全美只有这一家公司有这样的成绩。罗米克说：“他们有长期低成本的能源储备，尽管去年股价涨了29%，但是比同类型股票的价格还是要低30%。”
　　股票代码：VMED
　　推荐人：MFS Utilities Fund，莫拉-肖尼西
　　自从1992年设立以来，莫拉-肖尼西管理的MFS Utilities Fund广泛投资于公共事业、通讯及能源公司，年收益率到11.5%。她现在长期持有维京传媒股份，理查德-布兰森拥有这家公司的部分股权。维京传媒运营着英国唯一的光纤网络，而肖尼西认为随着网速的提高，将吸引更多的用户。维京传媒只需要适中的收入增长就可以产生很大的现金流，因为它的运营成本低。她同时也赞成这家公司最近再融资举措。
　　股票代码：CTRP
　　推荐人：亨德森全球技术基金，伊恩-沃马丹
　　伊恩-沃马丹管理的亨德森全球技术基金过去九年的年收益率达到7.5%。沃马丹选择价格适中但有长期增长前景的股票，他选中了携程网。沃马丹说：“携程网是中国版本的Expedia或Orbitz，它为世界上人口最多的国家提供在线购买机票及预订酒店的服务。唯一不同的是，在美国50%的酒店和机票在网上预订，而中国只有2%，这对携程而言是一个重要的发展机遇，我们认为今后中国的在线预订规模能和美国一样。”
　　股票代码：PG
　　推荐人：托马斯-怀特国际基金，汤姆-怀特
　　汤姆-怀特管理托马斯-怀特国际基金已经40年了，1994年以来这支基金的年收益率为8.5%。汤姆-怀特承认自己不知道今后将出现通货膨胀还是通货紧缩，但是他说：“我只知道尤其是快到退休年龄的时候，你必须打理自己的投资，应付可能出现了各种情况。”现在国债利率这么低，政府正通过扩大开支来摆脱衰退，所以怀特建议购买全球性的股票，比如宝洁。他认为这种股票是债券的替代品。他说：“这家公司的经营模式可以预防通货膨胀，它的财务状况比其他同类型公司都好。”如果全球经济形势不好转，这家公司的股价不会反弹。但是怀特认为这不是一支投机型的股票，尽管股价不会飙升，但是它将获益于中国和印度新兴的中产阶级。
　　股票代码：PEP
　　推荐人：亚克曼基金，唐-亚克曼
　　当市场过热的时候，唐-亚克曼会选择稳健的公司，而当股价下跌的时候，他会抢购大跌的股票。这条策略帮助亚克曼基金在2008年成为最好的2%的基金公司，而2009年成为最好的1%的基金公司。现在亚克曼的首选是食品和饮料业巨头百事公司。他认为百事的市盈率低，往绩市盈率只有18%，而且股利收益率为3%。亚克曼还看好百事的海外市场的扩张，海外销售占其全部销售收入的50%。但他同时认为投资百事需要耐心。(鹿城/编译)}