日，香港一位投资者在关注股市信息。一些外国投资者发现了从中国股市获利的简单新方法：不需进行研究市场，只需跟随&国家队&顺势而为。他们不通过获利和估值数据得出投资策略，而是追随&国家队&的脚步。当&国家队&买入时，外国投资者们也迅速买入同样的股票，但只要有利润他们随时准备卖，持股时间往往是几小时或几天。投资者们称，结果是&国家队&不经意间鼓励了短线交易，这加大了股市与获利趋势、国内经济数据和全球市场形势等基本面因素间的脱节。&中国近期的一些政策举措很让人费解，并没有真正地提升外国投资者的信心，&管理35亿美元资金的瑞典East Capital驻香港的合伙人Karine Hirn说道。&这引发一些投资者密切追随当局的干预举措，而不是研究基本面并据此进行投资，我们认为投资应基于基本面。&
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近三月收益：24.84%|购买起点：10.00元起
近三月收益：24.78%|购买起点：10.00元起新兴市场的外国证券投资及对我国的借鉴--《中国投资学会获奖科研课题评奖会论文集（1995年度）》1995年
新兴市场的外国证券投资及对我国的借鉴
【摘要】：正80年代末期,国际资本流动出现了一种新的趋势。即大幅度流向发展中国家,在各种资本流动形式中,证券投资的发展尤为显著。而且,这种形式的资本流动在地理分布上亦具有新的特点, 即集中于所谓新兴市场国家和地区。按照一般的理解,“新兴市场”是指从80年代末期开始在资本市场领域逐步实行改革开放并迅速崛起的发展中国家和地区。但是,具体到新兴市场究竟包括哪些国家和地区,在国际上并未
【分类号】：F831.51;F832.51【正文快照】：
80年代末期，国际资本流动出现了一种新的趋势，即大幅度 流向发展中国家，在各种资本流动形式中，证券投资的发展尤为 显著。而且，这种形式的资本流动在地理分布上亦具有新的特点， 即集中于所谓新兴市场国家和地区。 按照一般的理解，“新兴市场”是指从80年代末期开始在资
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openresty/1.9.7.4外媒：中国或降低外资券商准入门槛_网易财经
外媒：中国或降低外资券商准入门槛
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彭博新闻社，中国在考虑是否有必要给予更多的权限，让他们进军中国。知情人士透露，中国证券监管当局指出，随着外国券商进一步进军中国证券市场，越来越多的机构资金流入将有助于推动中国股市。这位知情人士在今年3月表示，为实现这一目标，中国官员正权衡让这些外国投行购买本土合资企业绝大多数股权，并允许其扩大诸如股票经纪、财富管理等业务范围。国务院则早在9日公布的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(即“新”)中明确提出，适时扩大外资参股或控股的境内证券期货经营机构的经营范围。在符合外商投资产业政策的范围内，逐步放宽外资持有上市公司股份的限制。证监会新闻发言人邓舸在3月27日的新闻发布会上表示，目前合资券商的外资持股比例不超过49%，下一步将研究提出扩大证券期货业对外的意见。上述举措不仅符合中国政府的想法，也受到外国银行的欢迎。过去数年，这些银行一直都希望能够进一步深入中国市场，从而获取更大的市场份额。此外，中国政府放开证券市场的管制也有助于通过打破本土券商对市场的主导，以增加市场竞争、提升市场效率。凯万投资有限公司(Oppenheimer Inverstment Asia Ltd)投资银行部门负责人Eugene Tan表示：“对于中国而言，这是一次学习的机会，能够在金融市场上与国际知名机构共事，有助于降低中国市场的过度波动及散户引发的股市泡沫。”自2007年中国建立本土中外证券合资企业制度以来，海外机构仅能持有合资企业的小部分股权，且很难在中国债券市场、股票市场等具有盈利的领域参与二级市场交易，也难以开展财富管理业务。即便中国决定放开对外国机构的准入限制，诸如、及其他外资银行都面临一场硬仗：在规模高达7.3万亿美元的中国股市上，这些企业的机构投资者客户占比还不足1/5。在股票和债券承销领域，外资合资企业还要与占主导地位的中国本土企业一较高低。过去六个月，中国股市火爆的行情让国内券商受益匪浅。中国有六家券商的市值已经跻身全球前十。数据显示，市值最大的外资合资企业证券在2013的营业收入达到7.5亿元（约合1.21亿美元），营业收入为88亿元。Capital Securities驻上海分析师Zheng Chunming表示：“外资券商很难从中国本土券商手中夺取市场份额。中国正向全球发出这样一种讯息：中国将越来越开放。对外开放是一个渐进的过程。”UBS战略分析师Steve Yang表示：“在中国股市上，外国投资者的占比仅仅只有有4%，在韩国和印度，这一比例分别为15%和13%。”接下来的一个问题就在于，中国希望从对外开放中获得什么好处。中国股市诞生25年以来，市场仍然是由散户占据主导。这些投资者具有一个特点，就是极易追涨杀跌，这在一定程度上加剧了中国股市波动。股市的筹资机制远远落后于发达国家。贝莱德集团主席Lawrence D. Fink在上个月表示，中国需要更为刚健的资本市场来缓解市场的波动。
标准一旦建立了之后，大多数时间并不用总管着市场。
巨丰投顾6月策略：市场低谷期防御为上。
此种战法是短线交易者必须注意的一个因素，是散户能够获利的力量之源。
K线是分析和判断行情走势最基本的技术指标。学会看图，赚钱不再难！
在这个市场里，主力决定着大市走向。散户能赚钱的方法就是跟庄操作。
要做股票，先看大盘，如果把握不好节奏，想在市场生存，真的很难。
本文来源：华尔街见闻
责任编辑：王晓易_NE0011
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外国投资者从中国10家银行获利4407.15亿元
日08:31 　
主要研究方向：资产定价与证券投资、人民币汇率、公司治理、新制度经济学
维系市场信心尚需监管重拳
■ 中央财经大学法学院 胡晓珂教授
中国股市的牛市行情究竟能走多远？上证综合指数从年初的2675.47曾一度摸至本月的6124.04，上涨幅度近230%，截至9月底，1500多家上市公司的股票市场市值达到约25万亿元，股票市场市值已经达GDP的120.39%。与其他国家和地区比较，中国在全球资本市场一枝独秀。
就在12个月前，甚至更长一段时间，这种井喷行情还无法想象，股权分置等历史遗留问题尚困扰着管理层，学界还在为中国股市能否复苏而喋喋不休地争论。长达3年多的熊市给大多数投资者带来的是巨额亏损，投资股市成为大多数人所不齿之事。时至不到一年，不断看涨的行情使得资金源源不断地涌入股市，股市造就暴富的神话已充斥于街头巷尾。越来越多的平民认为，在中国经济高速增长的过程中，成为“基民”或是“股民”是他们造就财富的必要选择，股市已成为“掘金”的首选场所。
然而，中国股市的环境是否发生了根本逆转？回顾即将逝去的一年，我们似乎并不能得出令人惊喜的答案。不断高涨的投资热情使得一些原本应引起我们重视的闹剧却静静地淹没在市场的喧嚣中。，一家本在中国A股市场并不起眼的上市公司，在2007年突然成了轰动中国乃至世界投资界的焦点：一份来自贫瘠非洲大地的344亿元大单、十余个凶猛的涨停板、股价异动后引发的调查和争议、一堆至今未能寻找到答案的重重悬疑；一家名叫*的股票在今年7月至9月期间创造了中国证券市场有史以来的43个涨停次数之最，其幕后至今仍迷雾重重；一个自诩为“散户保护神”的“带头大哥777”今年2月以来,因其博客在股民圈中迅速走红,许多人通过缴费方式申请加入了“带头大哥777”的QQ群，东窗事发之日，才知道此人并非自诩的那样神圣；同样有意思的还是发生在今年，一个自称庄家的人在钾肥权证即将谢幕之日通过互联网发布了一则被人称之为“中国第一义庄”的帖子，宣称“都把握好逃生机会，我绝不会置散户于不顾，最后拿出这些天的一半的利润来给大家一个机会”，而围绕着钾肥权证的价格操纵，局外人却无从知悉详情。诸如此类的个案不过是证券市场中的冰山一角，种种现象表明，中国上市公司的面貌并没有在一夜之间发生奇迹改变，在目前的1500家上市公司中，许多企业依然质量低劣，不完善的信息披露和会计准则使得人们无从知道它们的确切财务状况，谣言、内幕交易、一些庄家哄抬股价，这些都让目前的中国股市注定仍是短期投机者的天堂。我们所能确定的一个结论是：在业已发生的牛市行情中，所铸造的仅是投资者的信心，如果缺乏必要的制度建设和更为严格的市场监管，一年牛市所恢复的市场信心只能昙花一现。
诚然，我们应当充分肯定管理层在维护市场秩序和保护投资者利益方面所做出的一系列努力。在坚持法治先行的原则基础上，我国资本市场逐步探索出了一条符合“新兴加转轨”市场特色的立法道路，以日新《公司法》、《证券法》的实施为契机，资本市场法律规则体系得到了全方位的梳理和重构，形成了以证券法、公司法、证券投资基金法为主体，证券期货类行政法规、部门规章、规范性文件和自律规则相配套的、比较完备的、多层次的法律规范体系，毋庸置疑，这些制度建设方面的努力对于规范股市交易、增加透明度、提高公司治理水平发挥了不可替代的作用。同时，我们还可以看到我国资本市场在执法体制建设方面所进行的积极探索，发行审核委员会制度的改革、专门的行政处罚委员会的建立等，使得执法机制、执法程序、执法行为都得到了前所未有的加强。在已建立起来的综合性和多层次的监管执法体制框架内，中国证监会及其派出机构实行集中统一监管，市场组织实行自律监管，专业服务机构发挥独立审查和把关作用，这些都使得监管者的监管水平在不断提升。
但是,必须看到,资本市场具有操作技术专业化、信息高度透明、资金流动量大而迅速、博弈纷繁激烈等特征，必然要求管理层以更为严格的监管举措来保证市场的公开、公平和公正。以发达国家的资本市场监管为例，美国是目前全世界公认的最为发达的资本市场，同时美国对证券违法行为施加的监管力度在全世界是无与伦比的。根据美国哥伦比亚大学法学院约翰·科菲（John C. Coffee，Jr.）的研究结果，以2005年为例，美国证券交易委员会（SEC）开出了18亿美元的罚单，这一罚单的数量与英国同类机构——金融管理局（FSA）施加的罚款额之比为60：1，也远远超出了中国证监会所开出的罚单数量；在监管机构规模和结构上，美国证监会将总预算的约40％花在执法上，并聘用了1200名全职律师，而英国金融管理局的同期执法预算占总预算的比重介于12.5％到13％之间，这一比例也远远高于我国；就调查的执法案件类型而言，英国金管局调查公司财务违规行为的案子并不多，其重点放在经纪人对客户犯有欺诈行为的案件上。而美国证监会追查的金融诈骗案范围更加广泛。例如，证监会约12％的执法行为涉及内幕交易。更为重要的是，美国是为数不多的允许发起证券集体诉讼的国家之一，美国允许在胜诉时律师费可视乎判决赔偿金额而定的国家，这种胜诉取酬制已经产生了类似赏金猎人的特定律师群体，胜诉酬金是成为美国执法行动的真正推动力。种种数据表明，在美国繁荣的资本市场背后运行着一个强有力的市场监管体系。正如约翰·科菲（John C. Coffee，Jr.）教授在文中所言，美国市场对公司仍将具有吸引力。因为更严厉的法律和执法行动将令投资者对其投资的安全性具有足够信心，近期美国上市数量的回落并非与执法问题有关，而是由于2000年股市崩盘以后市场对新的首次公开募股（IPO）的需求急剧减弱。美国对IPO不再具有吸引力，但是这并不是因为萨班斯－奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley Act）把公司全吓跑了。
中国股市法制建设
与发达国家资本市场比较，中国资本市场尚处于起步阶段。中国经济的持续稳定增长为中国资本市场的未来发展提供了前所未有的想象空间，可以预见的是，目前高高翘起的指数绝非是牛市的终结点，但对管理层而言，在当前资本市场的市值、交易量、开户账户和融资量等不断呈现倍数级的增长的挑战面前，强有力的有效监管将会比过去任何时期都显得迫切。只有严格的执法才能确保市场运行的安全和效率，并使投资者从中获得预期的收益，市场信心的维系必须建立在更为有力的监管基础上。不难看出，如果缺乏一个有效率的监管，市场的繁荣只能是暂时的，在一个投资者普遍缺乏安全感的市场内，高涨的行情注定是一个失败的结局。
胡晓珂，中央财经大学法学院副教授，法学博士。
长期以来从事公司法与证券法方面的理论研究与实务工作，著有专著《证券欺诈禁止制度初论——以反欺诈条款为中心的研究》，主持或参与《证券民事赔偿制度司法解释研究》（2006年最高人民法院重点课题）、《中国资本市场若干重大问题研究——以投资者权益保护为中心》（2005年司法部课题）、《强制保险立法研究》（2006年中国保监会法规部课题）等，曾为多家公司的改制上市、并购等提供法律服务。
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