用数据告诉你股票质押风险有多大
文/中信证券市场研究部 刘肖雯
6月的A股将&六绝&演绎到了极致，债务违约、大股东质押爆仓频发。一句话，借的钱还不上了。6月26日凌晨，多监管机构相继发文，称当前股票质押风险总体可控。那在近期并不明朗的行情下，股票质押风险到底有多大呢？
本文用数据（截至6月26日）说话，做一个质押风险的全盘测算。股票质押，就是上市公司股东把手中的股份押给银行、证券公司等机构（也叫质押方）来达到融资的目的。而质押方为了自身的业务安全，给上市公司股东放款时会设置三个指标：
质押率、预警线、平仓线
质押率就是放款的折扣率。例如押100元的股票，放40元的款，质押率就是40%。预警线就是质押物贬值的警戒线。触碰了警戒线，上市公司股东会被要求补仓。例如预警线为150%，则预警价格=100*40%*150%=60元，即股价下跌40%预警。平仓线就是质押物贬值的最后红线。
这时上市公司股东再无法补仓或还不上钱，那么质押方就有权处置股票了。就好比，放贷断供，银行会把房子收走一个道理。
例如平仓线为130%，则平仓价格=100*40%*130%=52元，即股价下跌48%平仓。
A股的股票质押总量有多少？
实际开展业务时，由于各机构风控制度不同，对于不同公司设置的质押率和平仓线存在差异。而上市公司公告内容又不包括具体的质押率和平仓线数据。
因此我们按照一般经验，统一假设质押率为40%，平仓线为130%。
也就是说，如果上市公司股价低于质押日股价的52%，即自质押日下跌48%以上，我们就认为这部分股票就存在平仓风险。
此外，为了便于计算，我们不考虑股息、利息、补仓等因素。
最后，计算数据以上市公司公告为依据，部分公司可能存在披露不及时或不完全的情况，数据可能会与登记结算中心存在出入。
根据上市公司公告，我们计算了2010年以来，尚未解除质押的股票。经计算，截至6月26日，上市公司股权质押规模约5.6万亿，涉及2363家上市公司。其中：
全市场有837家公司存在平仓风险，涉及股票市值5319亿元，占全市场总市值1.12%。
中小板和创业板目前分别有1429亿元和1211亿元股票存在平仓风险，占中小板和创业板总市值的1.60%和2.62%。
有没有踩踏风险？
首先，测算一下质押的股票离平仓线还有多远。
数据显示：
8872亿元的股票再下跌10%后可能会低于平仓线；
12461亿元的股票再下跌20%后可能会低于平仓线；
18519亿元的股票再下跌30%后可能会低于平仓线。
也就是说，市场上的股票较目前下跌20%后，平仓压力会加速上升。
涉及质押的股票距离平仓线风险的距离
　　资料来源：Wind、中信证券市场研究部
其次，测算一下质押股票现价相对于质押时价格的涨跌幅分布。
数据显示：
50905亿元的股票自质押日未下跌或者下跌幅度未到48%；
5319亿元的股票自质押日下跌幅度已接近，甚至超过了48%，存在平仓风险。
　　资料来源：Wind、中信证券市场研究部
最后，我们动态模拟了市场在不同点位面临的平仓压力，即测算平仓风险的规模对于指数跌幅的敏感性。
我们用个股的&系数代表所在板块指数每下跌1%，该股票的下跌幅度。
为了考察市场的极端环境，我们选取上市公司在2015年股灾期间的&系数。如果某股票在这期间没有上市或停牌，则选取今年年初至今的&系数。
由此，我们可以估算出，指数每下跌一定幅度，存在平仓风险的上市公司数量和市值。
整体上，计算结果与前面区别不大。
指数较目前下跌20%后，存在平仓风险的市值占比将呈加速迹象。
但上述危险点位和目前仍有较大距离，因此短期不必过于担忧。
　　资料来源：Wind、中信证券市场研究部
　　资料来源：Wind、中信证券市场研究部
　　资料来源：Wind、中信证券市场研究部
哪些行业股票质押风险较高？
从上市公司的角度，主板与中小创差异较小，传媒、机械、军工等行业风险相对较高。
按照市场划分，主板与中小创的质押股票市值都在2.8万亿左右，存在平仓风险的股票市值都在2700亿元左右，差异很小。
按照中信二级行业划分：
质押市值排名前三的是房地产、传媒、其他医药医疗；
已存在平仓风险的股票市值，排名前三的是传媒、其他专用设备、通信设备；
质押市值中，存在平仓风险占比较大的是工程机械、石油开采、景区和旅行社。
平仓风险规模对于指数涨幅的敏感性分析
　　资料来源：Wind、中信证券市场研究部
从质押方的角度，关注银行、券商、信托、一般公司及个人这五个主体。
根据质押方性质不同，可以分为银行、券商、信托、一般公司及个人。其中，券商规模最大，约2.7万亿。
不同质押方或存在平仓风险的规模
　　资料来源：Wind、中信证券市场研究部
上市公司如何自救？
面对存在的平仓风险，上市公司的自救之法，你同样需要了解。
在实务操作中，质押股票触发强平线，并不意味着平仓风险会马上兑现，可能通过多种方式缓解危机。
上市公司股东可以通过补充现金或补充股票，摊低成本。
但是，如果大股东已将手中绝大多数股票质押，那么进一步补仓空间会有限，平仓风险会上升。因此，对于多次追加质押担保的上市公司，需要警惕。
部分公司在触及平仓线后，会采取临时停牌的方式缓解燃眉之急，利用这个时间筹措资金。
其中一部分，随后会筹划资产收购或资产重组等利好事件。即使筹划不成功，也可以将平仓风险延后一段时间，等待市场转暖。
回购、增持
上市公司股东可以通过回购、增持等举措提振股价，使股价摆脱危险区域。
换个角度来看，对于资金融出方，也不愿意看到强平导致股价大幅下跌的局面。可能会采取适当延期、筹划股权转让等方式，避免从二级市场直接卖出。
1.由于补充现金难以观测，因此我们计算的平仓风险的规模会略有高估。
2.股权质押本身并不是造成市场下跌的原因，只是在某些特定市场环境中会加大股价波动。宏观经济形势和上市公司盈利水平才是是股价的基础。
3.根据沪深交易所近期公布的数据，日至22日当周两市股票质押融资实际日均违约处置约5000万元。
4.如果市场整体反弹5%，存在平仓风险的规模将减少到4300亿元左右，市场整体反弹10%，平仓风险的规模将进一步减少到3500亿元左右，质押平仓风险将大为缓解。
因此，投资者需要客观、理性看待质押平仓风险。不要忽视风险，但不必过度担忧。
来源：金融界网站原标题：证券投资学练习_百度文库
您的浏览器Javascript被禁用，需开启后体验完整功能，
享专业文档下载特权
&赠共享文档下载特权
&10W篇文档免费专享
&每天抽奖多种福利
两大类热门资源免费畅读
续费一年阅读会员，立省24元！
证券投资学练习
阅读已结束，下载本文需要
想免费下载更多文档？
定制HR最喜欢的简历
下载文档到电脑，同时保存到云知识，更方便管理
加入VIP
还剩5页未读，
定制HR最喜欢的简历
你可能喜欢您的位置： && 企业资讯
红利圈：2016投资理财新方向
来源： 中国网
　　2015年以来，中国央行连续降准降息刺激经济，各类刺激政策有效地缓解了经济下行的压力，同时也造成了货币流动性过剩，包括货币基金、银行理财在内的各类理财产品收益纷纷大跌，中国已逐渐进入“零利率”时代。
　　降准降息等利好政策虽然降低了社会整体融资成本，同时也造成了“资产配置荒”——社会可投资资金充足却缺少高性价比的投资品种。A股市场在去杠杆、经济增速下降的背景下失去挣钱效应，收益迅速下降。在此情况下，无论是低收入人群还是高净值人群，资产配置与理财都遭遇了空前的困境，投资者们纷纷把目光投向收益较高的P2P理财。
　　但是，大家在忙于追逐高收益之前，却似乎忘记了，投资理财最重要的目标是什么?除了收益，安全应该是第一位的。无论是股票、基金等权益类投资，还是P2P、债券等固定收益类投资，都应把保住本金作为首要目标。只盯着收益看，就会失去警惕性，就容易被各种口号所迷惑，忽略了很多很严重的风险。
　　面对货币基金和银行理财产品的低利率、P2P的高风险，大众投资路在何方?
　　为顺应移动互联网的发展趋势，让大众投资人可以更为简单便捷的理财，一个基于微信端的创新移动理财平台——红利圈，已于近日正式上线。不同于个人对个人借款的P2P业务模式，红利圈主推“资产配置”和“分散投资”的理念，以优质的金融产品和知名企业债权融资类项目作为基础资产，通过创新的产品设计和高效的技术手段，建立投资组合结构，分散投资风险，使得小额投资也能共享超高净值人士的私人银行定制产品，既充分全面的披露了投资信息，同时也实现了理财产品的标准化，得到了广大用户的一致认可。
　　投资理财，风险与收益往往相伴而生，高收益的背后，也许是有人在编造美丽的谎言故事。所以，在股市开年以来持续下行、银行理财产品风光不再的当下，投资者在进行投资产品甄选时，更应当注重产品的风险考量而不宜盲目迷信高回报。投资之前，要详细了解平台的业务模式、资金投向和风险控制措施，理性衡量风险和收益。
　　红利圈在国家“坚持合法合规，鼓励金融创新”的政策背景下成立。作为创新的移动理财平台，红利圈的业务模式是“P2B”，全称为“Person-To-Brand”，即个人对品牌企业借款，比如上市公司及其上下游企业、知名未上市企业、品牌房地产开发商;风险控制措施上，通常采取一线城市房地产资产足值抵押、上市公司或知名担保公司对债权提供本息保障等方式，有效保证投资安全。
　　从十部委联手制定的《互联网金融发展指导意见》细则来看，监管部门明确了整个互联网金融行业的监管责任、监管原则，对互联网金融理财平台透明度要求也进一步提升。值得一提的是，红利圈实行会员制，并且引入第三方支付平台确保客户资金安全，客户授权委托第三方支付公司连连支付或银行对客户资金进行代扣代付，由人民银行进行监管，资金流向全程清晰透明，受到众多投资者的青睐。
　　红利圈致力成为国内领先的移动互联网金融资产交易平台，秉承“诚信、规范、专业、创新”的经营理念，坚守“让投资变得更简单”的愿景，为大众投资者提供“低门槛、低风险、高回报、高流动性”的优质互联网理财产品，为您的财富增值保驾护航。
　　随时随地，尽享红利!
　　微信扫一扫加入红利圈，获得1万元投资体验金。
说明：本资讯为企业信息，由播发企业承担所有信息合法、合规性，凡本网注明“来源：XXX（非新华网）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
分享到：5.36K
】【】【】红利圈金融的投资项目公开吗？_百度知道
红利圈金融的投资项目公开吗？
我有更好的答案
是 的 ，绝 对公 开透明 ，特别 是 投资 项 目网 上公 开 ，随时 了解进 度 安 心 投 资 啊 。
采纳率：40%
为您推荐：
其他类似问题
您可能关注的内容
换一换
回答问题，赢新手礼包
个人、企业类
违法有害信息,请在下方选择后提交
色情、暴力
我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。简历及时处理率
简历处理用时
企业最近登录
红利圈的业务模式是“P2B”，全称为“Person-To-Brand”，即个人对品牌企业借款，比如上市公司及其上下游企业、知名未上市企业、品牌房地产开发商；风险控制措施上，通常采取一线城市房地产资产足值抵押、上市公司或知名担保公司对债权提供本息保障等方式，有效保证投资安全。
1．&如果你对于游戏运营、社交网络、病毒营销、粉丝经济有独到见解；
2．&如果你立志成为优秀的产品经理或者增长黑客；
3．&如果你对于任何网络热点事件都如数家珍，任何大众小众社区都有你活跃的身影；
4．&如果你性格逗比，是资深的段子手；
5．&如果你是擅长VI/UI、HTML5和网站开发的技术大咖。
6．&如果你认可互联网金融行业的魅力与前景。
欢迎你加入我们！！
一、我们是谁？
1．&新兴的移动互联网理财平台，上线2个月，注册用户突破14万人。
2．&投资团队来自银行、中国最大的民营担保机构与知名的私募基金公司，过往经历涉及房地产融资、上市公司融资、私募股权投资，累计投资规模超过100亿，为高净值客户配置资产超过10亿元。
3．&技术团队来自甲骨文和汇丰银行，给你银行级别的系统安全。
4．&运营团队来自腾讯、唯品会等电商企业，不止会烧钱，更靠策略和创意。
5．&我们理解互联网金融的基础在于资产和风控，我们有过硬的经验和充足的信心。
6．&我们认为互联网金融不止于金融，社交、游戏、媒体的跨界，存在着无数可能。&
**红利圈的核心团队来自汇丰银行、招商证券、中融信托、腾讯、甲骨文、IBM等知名金融与互联网企业，毕业于清华大学、北京大学、深圳大学等知名高校，有着良好的职业操守和优秀的投资业绩。核心团队过往管理资金规模超过100亿元人民币，在金融产品设计、风险控制、法律合规、软件开发、信息安全等方面具有丰富的从业经验。
三、我们待遇如何？
目前我们需要运营、推广、品牌方面的优秀人才，核心职能是负责用户增长和品牌建立，实习、全职、合伙人皆可。
五险一金、绩效工资、年终奖、股权激励、各类福利通通都有，打卡时间灵活、业绩导向、结果导向，你的身价由你自己决定。
融资机构：个人投资者来自太平洋证券、深圳中小企业担保集团、慧择保险网、华润银行、甲骨文、美林证券等
综合评分：
（&来自&1&份评价&）
综合评分&&:&&
面试职位&&:&&
（&已下线&）
[面试过程]
同时3个人面试的我，刚开始有点慌，后面聊起自己的工作经历就好很多了。总体来说还是很OK的
[其他评价]
公司环境100分，不怕你骄傲~ 氛围也很好
深圳，南山区
华侨城,桃源村,深圳湾
深圳南山区侨香路4060 花样年，香年广场A座1601
该公司共有 1 个地址
推荐职位：
推荐城市：
公司基本信息
移动互联网,金融}