持续拓展电商产业布局，17年裘皮主业调整有望结束 _ 研究报告正文 _ 数据中心 _ 东方财富网
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持续拓展电商产业布局，17年裘皮主业调整有望结束
华斯股份(002494)16 年收入降 12%， 净利降 16%， Q4 收入降幅收窄2016 年公司实现营收 5.02 亿元，同降 11.50%，扣非净利 1305.07 万元，同增 4.63%，归母净利 1506.02 万元，同降 16.61%， EPS0.04 元，10 派 0.1 元（含税）。扣非净利增幅高于收入主要受益于毛利率升、 管理费用率降，高于归母净利主要为计入当期损益的政府补助下降 419 万元所致。分区域来看， 16 年裘皮出口收入 2.10 亿元，同降 21.85%，主要受俄罗斯及周边国家经济低迷影响；国内裘皮收入 1.72 亿元，同降 3.24%，主要因扩大内销市场、服装单价有所下调；其他业务收入 1.28 亿元，同降2.46%，主要是华斯裘皮城经营权转让和京南商铺出售收入减少所致。分产品来看， 16 年裘皮服装收入 2.92 亿元，同降 4.85%， 占总收入比重为 58.26%， 裘皮服装销量 6.91 万件， 同增 1.47%；裘皮皮张、 种貂、裘皮饰品、 时装、其他业务分别实现收入 6102 万元（ -44.16%） 、 760 万元、 611 万元（ -53.34%）、 604 万元（ +223.50%） 、 1.28 亿元（ -2.46%）。16Q1-Q4 单季收入同增-16.16%、 -13.38%、 -16.18%、 -1.87%，归母净利同增-26.18%、 221.20%、 95.02%、 -36.22%。 Q4 收入降幅收窄，主要由于 Q4 内销市场旺季、内销收入提升； Q2、 Q3 净利增长的原因分别为营业税金及财务费用减少、毛利率大幅提升， Q4 净利下降幅度较大主要原因为毛利率大幅下滑、营业外收入减少 208 万元。16 年毛利率和费用率均有提升，毛利率单季波动较大毛利率： 2016 年公司毛利率为 28.92%，同比增 0.80PCT，主要原因为全产业链模式下公司成本控制得当。 裘皮出口和内销业务毛利率分别为13.65（ +0.99PCT） 、 38.36%（ +1.28PCT） ， 其他业务毛利率为 40.17%，降 6.04PCT 主要由于高毛利率业务裘皮城经营权转让、店铺出售等收入下降。16Q1-Q4 毛利率分别为 45.74% （ +10.97 PCT）、23.82% （ -0.83 PCT）、27.65%（ +8.35PCT）、 21.44%（ -12.32PCT）。 单季度毛利率波动较大，16Q1 毛利率上升主要为 Q1 毛利率较高的内销业务处于旺季、收入提升贡献； Q2 毛利率略下滑主要为当季出口占比较高、毛利率较低； Q3 毛利率上升主要为部分经营权转让、租金收入等毛利率较高的业务拉动所致； Q4毛利率下降主要原因为内销收入占比较高、公司加大促销力度所致。费用率： 16 年期间费用率同增 1.65PCT 至 25.04%，其中销售费用率增 1.15PCT 至 10.05%，员工薪酬、店面费用等项目略有提升；管理费用率降 0.71PCT 至 11.80%，主要原因为研发费用、工资及相关费用等下降；财务费用率增 1.21PCT 至 3.19%，主要受贷款利息同增 434 万元影响。持续完善裘皮行业全产业链布局作为行业龙头，公司已形成裘皮全产业链布局，拥有海外珍稀水貂育种、毛皮交易中心、裘皮服饰生产基地、华斯裘皮城、自有品牌直营店、天猫旗舰店、华斯易优等，涵盖动物育种、原皮交易、原皮加工、裘皮服饰设计生产、终端零售、互联网金融服务等业务，拓展国内国外市场。1）海外水貂育种业务：公司在丹麦、拉脱维亚拥有 8 个貂场，将国外高端水貂优良品种引入国内，培育适合中国本土大规模养殖的优良种貂。2）毛皮交易中心： 拥有中国肃宁国际毛皮交易中心， 于 2014 年 6 月落成开业，建筑面积 13.06 万平米，拥有店铺 752 户，露天摊位约 844 个，是国内最大的毛皮交易市场。毛皮交易中心改变了原有商户的粗放经营模式，未来有望引入国际先进的原皮交易模式，推行原皮分级标准，使原皮交易规范化、市场化、品牌化。3） 裘皮生产基地：公司是全球最大的裘皮生产企业。
完成非公开发行，发行 3708 万股，募集资金6 亿元用于清洁生产平台、 清洁生产仓储基地、偿还银行借款等项目， 进一步完善生产业务布局， 推动裘皮加工清洁生产， 并借助清洁化、集群化生产平台提高对裘皮产业上下游影响力。4）华斯裘皮城：华斯裘皮城一期于 2013 年 11 月 18 日开业，建筑面积 8 万平米，二期于 2015 年 10 月份开业，建筑面积 10 万平米， 以箱包、皮衣、羊绒、裘皮等品类为主，打造中高端工厂店；另有华斯生活购物广场提供涵盖影院、精品超市、儿童娱乐、休闲购物为一体的体验式购物。5） 自有品牌： 主打“华斯”和“怡嘉琦”两个品牌，其中“华斯”主打高端市场，产品涵盖裘皮服饰以及时装；“怡嘉琦”作为专业皮草品牌主打中高端市场，产品为裘皮服饰及其制品。 目前共拥有直营店 13 家，主要集中在大中城市中心商圈，同时在天猫平台开设 EGAKE（怡嘉琦）品牌旗舰店， 完善线上渠道布局。6） 华斯易优：
公司出资 300 万元（占比 60%）与优舍科技及易融德利成立华斯易优，涉足互联网金融，提供毛皮质押融资等供应链金融业务， 目前受互联网金融政策收紧影响业务规模尚小。受益于雄安新区设立，华斯裘皮城店铺租赁及出售收入有望提升 中共中央、国务院决定设立河北雄安新区， 包括河北省雄县、容城、安新三县及周边部分区域，起步区面积约 100 平方公里，中期发展区面积约 200 平方公里，远期控制区面积约 2000 平方公里。雄安新区现有开发程度较低、资源环境承载能力较强，未来将集中疏解北京非首都功能，规划建设现代新型城区，探索人口经济密集地区优化开发新模式。新区的设立是党中央做出的历史性战略决策，是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，未来将辐射带动周边地区经济发展。公司位于河北省沧州市肃宁县，在雄安新区以南，距离新区不足 100 公里， 距离北京首都新机场不足 150 公里，地理位置优越。公司拥有华斯裘皮城，建筑面积共 18 万平米，收入主要来源于商铺出售和租赁。新区设立后，华斯裘皮城将显着受益于新区周边地区人口流量和经济发展水平的提升， 商业地产价值将会重估， 店铺租金及出售价格大概率上涨，推动其他业务收入提升。积极拓展社交电商第二主业，投资电商孵化园丰富互联网化业务布局公司于 2015 年开始拓展社交电商第二主业，培育新的业绩增长点。 1） 2015.5 收购优舍科技（即“微卖”运营主体） 30%股权， 7 月微卖与微博达成战略合作。优舍科技不断进行业务扩张，强化社交电商服务能力先后控股网红孵化器浙江光灿、参股美妆供应链公司郑州赢之梵以及图片视频内容公司北京智美力和。 16 年优舍科技实现收入 2443.32 万元，净利润 201.92 万元，微卖平台日均成交额 233 万元，日均活跃人数 134 万，已初步实现盈利。2） 2016.8 收购未来时刻 10%股权， 未来时刻着力美妆类社交电商孵化，整合红人孵化、粉丝运营和电商管理，旗下拥有“王岳鹏 Niko”等多个有影响力的网红， 提高与微卖业务的协同。2017 年 3 月 30 日公司公告拟以自有资金 1.2 亿元投资建设电商孵化园项目，孵化园位于华斯产业园东侧，占地面积 4.67 万平米，建筑面积约 5.0 万平米，主要进行电商孵化、供应链及配套设施建设。电商项目建成后公司可供出售或租赁的商铺数量将会增加，并对服装、毛皮及其原辅料供应商、制造商、配送中心进行管理并提供技术指导，提供线上线下分销渠道、信息共享、仓储物流等服务，从流程上实现产业链上小微企业的数据共享，收入来源将进一步丰富，预计 2017 年可增加租金等收入。目前裘皮产业链互联网化程度较低，不同主体之间信息不对称影响交易、运输、零售等环节效率。公司建设电商孵化园，可整合、传递华斯产业园及肃宁毛皮交易中心内裘皮交易商、生产商、物流商、零售商等各节点的信息和业务，借助丰富的社交电商运营经验提高产业链效率，为小微企业提供整体服务，进一步丰富公司收入来源。 公司将进一步整合线上线下资源，为裘皮商户提供商品销售、金融服务等解决方案，线上布局有望贡献更多收益。17 年裘皮主业调整有望结束、 电商布局持续推进、定增加码清洁生产及仓储业务公司收入构成中，裘皮产品销售和其他业务收入各占 75%和 25%，裘皮产品销售中， OEM、 ODM 和 OBM 各占 11.94%、 29.41%和 58.56%，其中海外销售以 OEM 和 OEM 为主，国内销售以 OBM 为主。15 年以来俄罗斯经济下滑影响出口，公司收入持续下降，我们判断 17 年有望企稳回升。 1）国内市场 OBM方面，以直销为主、商场代销为辅， 每年 7 月份的订货会收入占比在五成以上， 16 年加大促销力度价格下降导致订货会收入略有下滑，预计下游客户库存逐步消化后产品价格逐步回升， 17 年订货会收入有望小幅增长； 16 年 13家直营店收入同比实现增长， 未来公司拓展直营渠道，商场代销渠道保持稳定， 有望带动内销收入缓慢提升。 2）海外市场方面，公司销售渠道覆盖俄罗斯、欧洲、美国、日本、韩国等地区， 15 年以来俄罗斯经济下滑导致公司出口收入大幅减少，随着原油价格低位回升，俄罗斯经济增速有望企稳，彭博预计俄罗斯 17 年经济增速可达 1.1%。公司将在保证回款的基础上审慎拓展俄罗斯客户， 此外欧美、东北亚地区裘皮零售有望保持增长， 公司出口收入有望结束调整甚至实现回升。 3） 受益于雄安新区设立，公司裘皮城的地产价值有望重估，租金及店铺出售收入将得到提升。
公司公告被认定为河北省第一批创建类特色小镇“华斯裘皮小镇”，并计划投资电商孵化园，进一步拓展其他业务收入。毛利率方面， 公司全产业链模式下控制成本， 16 年出口毛利率增 0.80PCT。 预计随着外需回暖公司议价能力提高、 出口毛利率略有提升，同时随着内销客户库存逐步消化预计 17 年订货会价格回升， 此外雄安新区设立后裘皮城租金上涨而成本固定， 将共同推动毛利率持续提升； 费用方面， 销售费用较为刚性， 公司加强管理费用管控，收入回升后预计费用率将持续下降。我们认为： 1） 裘皮主业受益于国内渠道开拓、外需逐步回暖、 雄安新区设立提振租赁业务，收入有望恢复增长；同时受益于毛利率提升、费用率下降， 17 年净利有望呈现较大幅度增长。 2）电商布局持续加码。 在投资优舍科技、未来时刻布局社交电商后，投资 1.2 亿元建设电商孵化平台，促进裘皮产业链线上线下融合，未来有望在电商领域持续布局培育新的业绩增长点。 3）
完成非公开发行，发行价 16.18 元， 其中大股东贺国英认购6000 万元，占比为 10%，限售期为三年，彰显对公司未来发展信心。预测 2017-19 年 EPS 为 0.06/0.10/0.15 元，对应 2017 年 189 倍 PE，目前公司市值较小（ 43.65 亿元），短期估值较高， 但考虑到定增价倒挂、 受益于雄安新区设立、 未来电商领域外延布局值得期待， 维持“增持”评级。风险提示： 海外需求疲软、国内消费市场疲软、社交电商业务亏损等。
华斯股份重要数据一览
华斯股份基本面数据
每股未分配利润
每股净资产
净资产收益率
净利润增长率
华斯股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
一个月内000000三个月内010001半年内010001一年内5500010
华斯股份盈利预测
每股收益(元)
净利润(亿元)
机构投资评级(近六个月)
机构一致看多个股
47499.20312.74465.744357.7234.5052.174328.8819.2021.874220.6511.5512.504226.4015.8119.344030.6315.6015.743922.2213.6515.653983.6050.8258.683828.6317.0417.303845.2233.2541.483541.0434.1936.763517.6411.6815.223468.8253.2865.11338.596.028.373241.2826.8828.31
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线上与线下相结合 才是地板电商未来发展之道
责任编辑：谢小华
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【中华地板网】在过去，对于电商领域，地板行业讨论最多的是“要不要做”，而今，随着电商模式的逐步成熟以及网购消费习惯的形成，地板行业更多聚焦到了“怎么做”的问题上。其实，地板作为半成品，服务和体验必不可少，因此，地板电商未来的发展方向，应该是重点解决线上线下的配合度问题。
【】在过去，对于电商领域，行业讨论最多的是“要不要做”，而今，随着电商模式的逐步成熟以及网购消费习惯的形成，地板行业更多聚焦到了“怎么做”的问题上。其实，地板作为半成品，服务和体验必不可少，因此，地板电商未来的发展方向，应该是重点解决线上线下的配合度问题。
线上与线下相结合 才是地板电商未来发展之道（图片来源网络）
地板电商线上线下配合度不高
不一定半成品就做不了电商，比如定制类商品——定制家具，之前很多人认为定制家具做不了电商，但现在其做得很好，每一单都必须通过线下才能够服务，甚至对线下的依赖程度超过地板，也正是因为这样，其线下的配合度非常高。不过就地板而言，既依赖线下，但线下的配合度又不高，这是地板电商的弱势所在。张宇奇表示，地板行业也能做到这一步，但需要一个过程。
此外，目前单价较高的产品电商销售相对较差，主要是平台、配套服务等一系列制约条件很难吸引有消费能力的买家在电商渠道购买。随着电商的日益成熟，高端产品或许也能够迎来较好的发展。
线上应该要与线下紧密结合
当前，地板企业做电商的定位、目的、感受不尽相同，有企业是为了盈利，并将其作为主要销售渠道，也有企业是作为品牌的有效宣传手段，或者通过电商平台进行招商，还有的企业是为了清理库存。但对于大部分地板企业而言，如今更认同电商仅是一种销售渠道，应该与线下紧密结合。
电商实质是整个商业模式变化的产物，地板企业应该将线上、线下二者都重视起来，利用线上优势，再结合线下服务，将电商作为新零售的一种业态来操作。据了解，目前地板企业涉足互联网运作，大致可分为两大类：自建商城和借用商城。对于知名大企业而言，其目的基本都是对标引流，引流客户到线下实体店，真正实现线下体验、线上交易。
未来是互联网制胜的时代，地板企业一定是运用线上和线下相结合的模式经营，“体验+服务”很重要。而今，地板电商的售后服务也在不断地完善和改进。结合线下渠道优势，部分地板企业已开始提供免费测量、免费设计、免费送货、免费仓储、破损包换、免费退补等较为完整的服务，未来前景值得期待。
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16、17年中国服装产业悄然的变化
&&&&关键词 : 服装时尚品牌 消费升级 技术变革
2016年的服装行业，在风雨交加、冰霜相逼的经济环境里走过：劳动力成本不断上涨，原材料价格一再攀升;国际环境风云变幻，导致汇率波动大、国际订单萎缩等一系列问题;招工难、留人难、融资难，员工素质不高，市场竞争加大等挑战，成为企业难以承受之重。&这个令服装行业分外纠结的年代，阵痛大于欢乐，但是希望却大于隐忧。2017年的服装产业，需要在不确定的态势中稳住身心，做好自己，拥抱大资本大时尚的新未来。&2016年服装时尚产业回顾&如果要复盘2016年的服装时尚产业，要看到总体的色调是偏冷。&服装主业经营情况回顾：零售终端低迷，服装企业普遍感受压力&2016年的男装产业，洗牌、重组、巨亏等剧情纷纷上演。&大杨创世退市、步森股份拟剥离男装业务、报喜鸟首亏、希努尔卖房提振业绩……这些男装上市公司纷纷表示，行情不好，终端零售不景气，市场疲软。&类此的表述在服装企业的公告里普遍存在，不限于男装，也包括休闲装、女装、鞋服、奢侈品，不仅A股上市公司，也包括港股公司、甚至美股公司，不仅仅内地市场如此，香港市场亦是如此，甚至行情更为糟糕。&以港股服饰企业为例，利邦于2016年6月发布亏损预警，半年亏损超过2亿港元，并关闭19间内地店铺。2016年12月，利邦出售Ferragamo公司20%股权，代价约1.25亿元，预计获得收益1630万元。&另一家企业YGMTRADING公布，集团经营主要业务的零售市场出现萎缩，特别是香港和内地市场，导致品牌成衣、皮具产品和服饰的零售额和批发额均显著下跌。&作为高档成衣零售商，利邦和YGMTRADING同时在2016年陷入巨额亏损，又同时打算出售旗下品牌业务。反映出2016年零售市道低迷状况，是“环球同此凉热”。&服装企业转型情况回顾：转型普遍处于投入阶段，拖累企业财务表现&统计2016年上半年营收净利双增长的上市服企，只有区区十几家。这十来家企业包括了森马服饰、海澜之家等这两年在服装主业表现较为平稳的，也有通过多元化业务扩张取得阶段性增长的，比如搜于特的供应链管理业务，美盛文化的动漫管理业务，推动企业取得营收阶段性增长。&但更多的服装企业的转型还处于“只有付出，未见收获”的阶段，这拖累了服装企业的业绩表现。像探路者、罗莱生活和贵人鸟这些公司，均是转型动作频繁，在服装产业转型升级的过程中较具代表性。但这些企业在2016年的业绩状况显示，转型，也不是一帆风顺的。&户外方面，探路者公司户外和旅游两大业务板块的营收下跌造成了整体营业收入的减少;家纺方面，罗莱生活2016年前三季度实现营业收入21.55亿元，同比增长5.34%，归属于上市公司股东的净利润2.59亿元，同比下降19.88%;鞋服方面，贵人鸟2016上半年关店152家。&服装产业发展情况回顾：运动服饰和童装仍是亮点&虽然服装企业普遍感受到零售市场和转型过程中的压力，但从细分市场来看，运动装和童装仍旧是服装产业的亮点领域。&李宁公告显示，特许经销商于订货会之李宁品牌产品订单连续12个季度实现同比增长。截至2016年9月30日，李宁品牌于中国销售点数量共计6247个，2016年迄今净增加114个，并较上一季末净增加78个。&百丽国际发布2016/17财年半年度报告显示，截至2016年8月31日止，运动、服饰业务销售收入增长14.9%。公司称，运动、服饰业务受益于消费者运动健身需求的实质增长，继续保持良好的增长态势，鞋类业务则由于客流下降、消费偏好转变，持续呈现同店销售下滑、盈利能力下降的态势。&利标品牌于2016年11月发布公告，截至2016年9月30日止6个月，公司实现营业额18.44亿美元，同比增长15%，核心经营溢利7800万美元，同比增长129.9%，经调整股东应占净溢利上升344.2%至4400万美元。公司预计，受惠于中国实施二孩政策，集团亚洲市场的主要增长动力来自童装。&安踏财报显示，2016年上半年，安踏童装贡献的收入同比增长超过30%，并占总收入的10%左右。&2017年服装时尚产业发展前瞻&2017年的服装产业，可以预计将大致延续2016年的态势，服装主业需要提高经营效率，打造有品牌、有质感的产品，在转型升级方面，提高转型整合的成功率。在中国经济处于L型的发展态势，零售市场渠道处于变革升级的阶段，服装企业需要更好应对市场变革，提高主业的竞争力。同时，我们也可以看到，在困境背后，有些变革的力量已经越来越明显，2017年，这些变革的趋势将会进一步加大。&技术变革的力量将进一步改变服装时尚产业&中国目前市值最大的企业是腾讯公司，阿里巴巴亦位居前列。从世界范围来看，亚马逊市值已经超过美国主要实体零售巨头市值的总和。&这些标志性的事件表明新经济对传统经济的替代和改造比人们预想的要更快。据统计，服装在美国零售行业中，是网上购物普及率最高的品类，而亚马逊已经在服装网上零售市场中，占领了领先地位。&业绩复苏的李宁也强调称，自身业绩的增长，很大部分来自电商业务的迅猛增长。公司称，电商业务不再仅作为在线销售及营销渠道，而是向数字化运营方向探索和实践。未来计划通过利用移动端网络平台贴近目标消费群体，优化在线及线下购物体验，提升多渠道、跨平台的用户体验。&随着移动购物成为主流的购物方式，O2O模式将更为常见。优衣库天猫官网在2016年双十一开设了门店自提精选商品专区，共计13款服饰，线上线下同款同价。优衣库表示，对于支持门店自提款，消费者被允许在官网下单购买，通过短信凭证前往门店取货。从双十一狂欢购物节可以看到，线上线下一体化的全渠道零售、消费体验场景化以及高效供应链为核心竞争力的新型零售模式，正在崭露头角，服装时尚产业需要应对好这个趋势。&消费升级大潮正在袭来，服装时尚品牌将更为生活方式化&2016年，在服装产业转型升级过程中，众多服装企业选择了跨界多元化，或者瘦身变更主业，同时也有不少服装企业围绕服装主业，以资本为纽带，向产业链的上下游，特别是向下游的物流、渠道、零售、服务等产业链环节延伸，向多品牌、多品类、产品+服务式的生活方式品牌转化。在消费升级的背景下，这是服装企业把服装主业做强做大的一种主流趋势和重要模式。&&&&集购物和休闲为一体的购物中心以及把产品和服务结合在一起的大店模式将更受青睐。2016年，雅戈尔花了3000万装修了一家门店，聘请了国际设计师PhilipHandford团队;拉夏贝尔创设“LifeCircle”生活方式品牌，将打造家居系列，迎合集团打造“拉夏生活态”的战略概念;无印良品宣布全球首个无印良品旗舰店、餐厅及酒店三合一项目落户深业上城，将来你穿着MUJI的衣服，走入MUJI的咖啡馆，看着MUJI的书，喝着MUJI的茶，饿了走去MUJI的餐厅，累了再去进MUJI的酒店，躺在MUJI的床单上睡去……&生活方式化包含了时尚产品的细分化以及市场的细分化。除了一二线城市和大家都瞄准的“中产阶级”，三四次城市的消费潜力将进一步释放，“时尚下乡”将成趋势。在2017年，零售商将进一步深入利基市场和小规模市场，迎合消费者的生活方式，零售商还将扩大实体店的优质服务，比如说提供咖啡和美容服务，让消费者愿意在店里待更久的时间，并提供更加差异化的特色服务。&资本的井喷将倒逼服装时尚产业加快整合优化进程&近两年有两个很流行而又相互矛盾的词汇：“资本寒冬”和“资产荒”。这其实说的是一回事，越来越多的资本在避险的同时，在寻找好的产业，好的项目。在这种趋势下，资本对服装产业转型优化的推动作用会更加明显。&据相关资料显示，从1990年到2014年的20多年中，中企海外并购最重要的部分是能源类和资源类，到了2015年，前三名则分别转变为高科技、制造业和消费类。&另一个机会来自资本市场的快速发展和改革。2016年，IPO、再融资(现金部分)合计1.33万亿元，同比增长59%，IPO家数和融资额创近五年来新高，再融资规模创历史新高。新三板挂牌公司接近翻番，突破1万家，全年融资1405亿元。上市公司并购重组较为活跃，涉及交易金额2.39万亿元，有力推动了产业转型升级和国有企业改革。沪深交易所债券市场融资也大幅增长，非金融企业全年累计发行债券2.87万亿元，同比增长1.7倍。&可以预计，2017年资本市场规模将会进一步扩大，将会有更多的服装企业登陆资本市场。&随着资本市场的规模的扩大，资本市场本身的制度改革也将向前推行，将会改变目前以散户为主的投资结构，促使中国资本市场向以机构投资者为主的成熟资本市场迈进，从而改变目前资本市场盲目追逐题材的“炒股”现象，更加注重企业本身的质量。有潜力的服装中小企业将可以通过直接融资的方式找到有效的输血方式壮大，或者变现。&新三板市场便是一个例子，新三板发展速度是惊人的，目前挂牌企业已超过1万家，但需要进一步提高公司质量、改善市场流动性、完善融资功能。在2016年，在越来越多的中小微服装企业挂牌新三板的同时，也有越来越多的服装上市企业通过整体并购、参与定增、二级市场增持、控股、参股、增资、分拆子公司挂牌等途径布局新三板市场，新三板市场将成为上市服企的一个“并购池”。这本身将会促进新三板市场向更成熟、更具活力的方向发展。&金钱永不眠。服装企业的转型，首先是融资方式的转型，这也是中国产业经济转型发展的一个缩影。2016年的服装时尚产业，实业依然艰苦，转型仍在路上。但服装产业在转型升级的路上，赶上了一个技术变革、消费升级、资本井喷的时代。2017年的服装产业，挺住也许不意味着一切，但还需挺住……因为只要挺住，就将迎来一个大品牌、大资本、大时尚的未来。&来源：慧聪服装网}