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来源：时代周报
　　时代周报记者施露发自上海
　　此波牛市行情，诞生了一大批暴富奇迹。李如成主导下的雅戈尔也得以搭上这班顺风车。
　　6月9日晚，雅戈尔公告称，今年5月19日至6月9日，雅戈尔出售中国平安、广博股份、金正大等部分可供出售金融资产，套现11.28亿元，占上一年末经审计净资产的6.83%；产生投资收益5.36亿元，净利润4.02亿元，占上一年度经审计净利润的12.71%。
　　雅戈尔同时也称，截至日，公司累计出售金融资产逾22.28亿元，占上一年末经审计净资产的13.48%；累计产生投资收益逾10.56亿元，净利润约7.92亿元，占上一年度经审计净利润的25.05%。
　　与此同时，6月5日大盘冲破5000点，而在6月9-17日开始出现大幅调整，不少机构投资者纷纷离场，而前半个月雅戈尔也不断减持上市公司股份大量套现，加速离场，可谓“神算子”。
　　从2007年至今，李如成投身证券投资已经有8年之久，其中有3年浮盈，其余年份则出现不同程度浮亏。而在近年回归主业的大战略之下，李如成的巨额套现值得玩味。
　　炒股收益超60亿元
　　去年11月牛市行情的开启，A股一路狂涨并在今年6月5日冲上5000点的高峰。牛市预期下，除了疯狂买入的散户，A股多家上市公司也加入到“炒股”大军，欲图分享此番饕餮财富盛宴。
　　自登上5000点高峰之后，大盘开始出现持续震荡，投资者和机构提前离场，上市公司雅戈尔亦不例外。
　　6月10日，雅戈尔公告称今年5月19日至6月9日期间，公司出售中国平安、广博股份、金正大、航新科技等部分可供出售金融资产，套现11.28亿元，产生投资收益5.36亿元，净利润4.02亿元。
　　时代周报记者注意到， 5月19日至6月9日，其间金正大股价最高达58.25元，最低27.4元。雅戈尔最近一次披露增持金正大股份是2012年4月，彼时其股价在11元左右。
　　此次抛售，雅戈尔获利不菲，套现金额占到其净资产的6.83%。雅戈尔董秘刘新宇在接受时代周报记者采访时表示，此次减持意在对金融资产进行调整操作，其余信息以公告为主。
　　6月16日，A股三大股指全线低开，沪指早盘跳水失守5000点，大盘一路震荡下行跌破4900点，板块尽数飘绿。6月17日，沪指盘中跌破4800点，创业板失守3600点，大幅震荡。
　　时代周报记者梳理雅戈尔近8年的证券投资收益发现，雅戈尔参股的上市公司已经涵盖金融、机械制造、服装、医药等多个领域，与地产及服装主业鲜有关联。
　　2007年进入证券投资以来，雅戈尔在2007年、2009年、2010年、2011年和2014年实现盈利，其余年份皆以浮亏或亏损告终。
　　2007年2月，雅戈尔宣布减持中信证券股权，直接获益超24.6亿元。但在次年，雅戈尔遭遇滑铁卢，其投资的海通证券和金马股份股价持续下跌，计提资产减值损失13.17亿元，最终导致全年净利润同比锐减36%至16亿元左右。
　　年，雅戈尔扭转了局势。除了2009年参与的9宗定增全部完胜，雅戈尔年内通过减持中信证券、海通证券和金马股份，收获约18.6亿元投资收益，与服装主业近20亿元净利润相距不相上下。
　　2010年，雅戈尔拿出51.72亿元参与了上海汽车、中联重科等12家上市公司定向增发，并全部实现浮盈；同时，并通过减持海通证券等多家上市公司，实现收益18.65亿元。
　　2011年，雅戈尔加大证券投资比重，参股的上市公司数量到达历史最高，但亏损开始逐渐显现。2011年前10个月，雅戈尔参与了10余家上市公司的定向增发，其中有8家出现浮亏。而减持中国国航和福田汽车，却实实在在损失了2.53亿元。此外，雅戈尔仍持有的上市公司股权账面损失也超过16亿元，当年投资板块净利润下降超60%。
　　此后，雅戈尔开始收缩投资战线，2012年至今，其披露参股的上市公司仅3家。2012年炒股损失超过2.14亿元。2013年，其持有的中金黄金和山煤国际的股份计提资产减值准备4.27亿元，致使当期净利润亏损4.89亿元。
　　随着牛市的到来，2014年雅戈尔证券投资开始发力，其通过出售中信证券、工大首创等部分可供出售金融资产实现了14.6亿元的净利润，为2013年净利润的107.60%。
　　业绩救场必备弹药
　　“炒股”副业，一定程度上还充当着雅戈尔的业绩“救场者”。在服装、地产亏损的年份，“炒股”总能及时救场，以保持雅戈尔业绩稳定。
　　雅戈尔创始人李如成曾言：“没有很强的金融支撑，企业很难有几十年、几百年的生存。”为此，李如成亲自挂帅，与女儿一起主抓金融投资，地产、服装等业务则交由部下执行。
　　让雅戈尔在投资界名声大噪的2007年，时值A股牛市，仅凭借减持中信证券4000万股就使得其业绩增幅超过220%。
　　一战成名之后，2008年12月，雅戈尔携手上海凯石投资管理有限公司正式踏入股权投资领域。至此，服装、地产和投资成为雅戈尔的“三驾马车”。
　　“雅戈尔服装和地产受到行业下行及国家宏观调控的影响，自身并不可太多左右业绩，但炒股便不一样，由于雅戈尔初期对上市公司进行股权投资，成本较低，且投资范围广。一旦服装和地产业绩不振便可以通过减持股票套现以保持业绩稳定，另外还可以为地产服装带来即时现金流。”上海当地一名私募人士告诉时代周报记者。
　　不过，从雅戈尔的“三驾马车”对业绩的贡献来看，它们几乎呈互为消长的关系。
　　2008年，雅戈尔实现营收107.8亿元，服装和地产净利润分别增长28%和181%，证券投资则亏损13.17亿元，因而净利同比下降36.5%。若无投资业务拖后腿，雅戈尔主营业务业绩同比增51.37%。
　　年，雅戈尔营收依次为122.79亿元、145.14亿元和115.39亿元；净利依次为32亿元、26亿元和17亿元。同期，雅戈尔服装业务实现净利依次为4.45亿元、7.05亿元和6.91亿元，较上年同期增长8.52%、93.36%和2%。
　　同期，雅戈尔地产业务开始出现负增长，年净利润分别为11.91亿元、6.79亿元和5.72亿元，同比增53.16%、-42.99%和-15.86%。而投资收益为19.79亿元、20.58亿元和14.43亿元。
　　在2011年“炒股”遭遇滑铁卢后，雅戈尔2012年净利润下跌9.3%至15.99亿元，回到2008年水平，服装净利润8.2亿元，同比增长18.5%；房地产业务净利10.1亿，同比增长76.5%，投资业务亏损2.31亿元，拖累全年业绩。
　　此时，“炒股”受挫的雅戈尔喊出回归服装主业的口号。综观雅戈尔2012年三大业务业绩贡献不难发现，此举更多是市场的倒逼。
　　“由于一直热衷于金融投资，雅戈尔错过了做大做强服装主业的机遇。雅戈尔其实无心恋战服装业，但是其他投资也都是无关于主业的股权投资，周期长，风险大。”北大纵横咨询管理集团合伙人陶文胜向时代周报记者表示道。
　　服装主业不断走下坡路之时，雅戈尔的证券投资业务总能适时变现，当期的营收及净利润数字不至于太难看。虽然投资更容易“救场”，但并非所有年份，雅戈尔的投资都万无一失。除了2011年，三夹马车同时沦陷，其余年份，总有一夹马车能挺身而出。
　　2014年上半年，雅戈尔服装业务盈利4.1亿元，房地产业务盈利5.4亿元，雅戈尔当即对其投资的宁波银行进行账务调整，最终实现投资业务盈利8亿元，公司净利达18.2亿元，同比增幅超90%。
(责任编辑：UF030)
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股东持股变动
股东持股变动
所属行业：
纺织服装 — 服装家纺
行业排名：
2/10(营业收入排名)
实际控制：
收入分析：
今日共成交39笔100万以上大单，占总成交量的11.96%
打败了63%的股票
近期的平均成本为10.43元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
二、证金举牌
三、加码服装O2O
四、控股股东增持
个股深一度
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雅戈尔迷上定增不问价格 炒股套牢举牌自救
　　《红周刊》作者 胡东辉
　　本周第三度举牌，持股比例直逼控股股东，引发市场关注。以服装起家的雅戈尔对自己的看家本领越来越不待见，涉足房地产和股权投资尝到甜头以后，逐渐将重点转向股权投资。然而，兴也股票，衰也股票，雅戈尔除了在参与定向增发大获成功后，其余投资项目则赔多赚少，最终走火入魔，到直接投资二级市场更是越陷越深，被有些媒体称为最不务正业的上市公司。雅戈尔在股市中一路走来的历程颇具典型意义，值得认真剖析。
　　迷上定增不问价格
　　雅戈尔曾经投资了两家券商，当时的期望值并不高，能享受分红回报就知足了。董事长李如成并不特别看好券商股，对另一家未上市的券商股权协议转让出手，有幸躲过一劫，这家券商后来因故倒闭。当时，李如成其实也想出手中信证券，因为这些股权都是非流通股，苦于找不到接盘的下家。不过，李如成的运气足够好，股改启动后非流通股在支付对价以后变成了流通股。更让人惊奇的是，中信证券股改以后股价节节攀升，从4元多居然一路涨到100元以上，雅戈尔所持中信证券股权市值最高时超过200亿元。
　　李如成创业时，觉得做到50亿元资产就心满意足了，岂料单单中信证券这笔投资的增值就大大超出了其创业梦想。从此以后雅戈尔积极参与上市公司的定向增发，最大一笔是投向，耗资35.88亿元认购1亿股。结果，这成为雅戈尔的滑铁卢，到这批定增股解禁时，其股价已被腰斩、账面浮亏过半，雅戈尔的好运从此开始逆转。
　　最让人不可理解的是精工科技的定向增发，这只股价低迷时跌到4元的股票，因为搭上了当时市场狂热炒作的光伏概念，其股价一路炒作到79元。公司抓住天赐良机实施定向增发，增发价高达60.10元。雅戈尔居然来者不拒，积极参与。当时精工科技的业绩也确实好，2010年每股收益0.63元，2011年每股收益1.35元，给人业绩高增长的感觉。但是，在增发刚结束时精工科技就已经破发，笔者当时在本栏撰文《狂炒结恶果》，为雅戈尔扼腕叹息。
　　当时有个“涨停板狙击手”在网股吧里对笔者口诛笔伐，大骂笔者是超级蠢驴。事实胜于雄辩，精工科技的高增长实属昙花一现，到今年三季度已经每股亏损0.06元。尽管精工科技为了搭救定向增发参与者，一年之中先后实施了10转增10和10转增5，但到定增股解禁时，复权股价仍较增发价下跌了33%，如今跌幅已经扩大到了56%。
　　炒股套牢举牌自救
　　雅戈尔参与定向增发赔多赚少，这让李如成对负责操盘的凯石投资心生不满，终至分道扬镳。如今，雅戈尔一不做二不休，亲自上阵投资二级市场，最典型的就是一年内三次举牌工大首创，持股比例达到15.22%，与控股股东的持股数仅相差105.81万股。市场对雅戈尔的意图颇多揣测，认为其或志在高远，有控股整合工大首创的可能。其实，只要回过头去看一看雅戈尔在股市中跌跌撞撞的来路，再结合工大首创的股价走势，就可以发现雅戈尔仍在重蹈炒股炒成大股东以自救的老路。
　　雅戈尔在去年12月8日首次举牌工大首创，买入价在8.68元至9.50元之间。其时，二级市场在走下坡路，雅戈尔的举牌让工大首创逆势上涨，一路涨到15.60元。5月份以后大盘重归跌势，工大首创的股价也被打回原形，最低跌到7.22元，雅戈尔前功尽弃被套牢。9月12日雅戈尔再度举牌，买入区间在9.14元至9.46元。此时二级市场反应冷淡，工大首创股价波澜不兴。心有不甘的雅戈尔于11月6日三度举牌，工大首创却以连跌两天来回应，二级市场已无人喝彩。
　　雅戈尔并不缺少上市公司的壳，公司还控股，根本就没有必要花那么大的代价再去控股工大首创，连续举牌工大首创其实就是炒股套牢之后的自救行为，并没有什么高深的打算。雅戈尔参与定向增发指望坐轿子以失败告终，直接投资二级市场，甚至孤注一掷炒成大股东也不成功。不务正业的雅戈尔应该反思一下自己的投资决策了，如果钱确实多得没处投，为什么不加码自己的看家本领呢？
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