您所在位置： &
&nbsp&&nbsp&nbsp&&nbsp
201707融资租赁专题-供给侧改革45p.pdf 45页
本文档一共被下载：
次 ,您可全文免费在线阅读后下载本文档。
下载提示
1.本站不保证该用户上传的文档完整性，不预览、不比对内容而直接下载产生的反悔问题本站不予受理。
2.该文档所得收入(下载+内容+预览三)归上传者、原创者。
3.登录后可充值，立即自动返金币，充值渠道很便利
你可能关注的文档：
·······
·····
[Table_Message]
行业深度报告
[Table_Title]
产业金融深度之一：脱虚入实下的融资租赁“供给侧改革” （行业篇）
我国融资租赁行业规模站上 5
万亿台阶，资本参与活跃，渗透率有
我国的融资租赁行业维持快速增长，2016 年业务规模站上 5 万亿台
阶，增速超过 20% 。其中三驾马车规模相当，金融租赁业务规模约 2.04
万亿元，内资租赁约1.62 万亿元，外商租赁约合1.67 万亿元。
7 2016 年底融资租赁企业数量达到7136 家，增速达到58%。2017 年第
一季度总量达到7626 家，其中金融租赁63 家，内资租赁217 家，外资租
赁7346 家。2015 年我国融资租赁交易额位列全世界第二，但是市场渗透
[Table_IndustryList]
子行业评级
率仅有4%，远低于世界发达水平较低，潜在发展空间巨大。
多元金融Ⅱ
[Table_ReportInfo]
相关研究报告：
《天茂集团(000627) ：审时度势，上
“十三五规划”、“供给侧改革”、“一带一路”及“中国制造 2025”带来
半年业绩变现亮眼》--
历史性机遇，行业投资机会大
正在加载中，请稍后...您目前的位置： &
& 租车共有
1324 条记录
页次 : 1/14 & [首页] [上一页] [1]热门搜索：苹果 iPhone ipad 笔记本& 戴尔 惠普&&&复印机
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& &&&&&&&&&&&&&&&&
官方微信客服
官方微信公众号
').appendTo('body');
$("#wp_celan_meau .wp_celan_content p").hover(
function () {
if ($(this).attr("class") == "p1") {
$(this).css("background", "#e22a40");
$(this).find('a').css({ color: '#fff',"background":"url(http://static.websiteonline.cn/website/plugin/sidebar/images/p1.png) no-repeat top center"});
if($(this).find('a .notitle').length){ $(this).find('a .notitle').css({ color: '#e22a40'});}
function () {
if ($(this).attr("class") == "p1") {
$(this).css("background", "none");
$(this).find('a').css({ color: '#fff',"background":"url(http://static.websiteonline.cn/website/plugin/sidebar/images/p1.png) no-repeat top center"});
if($(this).find('a .notitle').length){ $(this).find('a .notitle').css({ color: ''});}
$("#wp_celan_meau .wp_celan_content p").hover(
function () {
if ($(this).attr("class") == "p2") {
$(this).css("background", "#e22a40");
$(this).find('a').css({ color: '#fff',"background":"url(http://static.websiteonline.cn/website/plugin/sidebar/images/p2.png) no-repeat top center"});
if($(this).find('a .notitle').length){ $(this).find('a .notitle').css({ color: '#e22a40'});}
function () {
if ($(this).attr("class") == "p2") {
$(this).css("background", "none");
$(this).find('a').css({ color: '#fff',"background":"url(http://static.websiteonline.cn/website/plugin/sidebar/images/p2.png) no-repeat top center"});
if($(this).find('a .notitle').length){ $(this).find('a .notitle').css({ color: ''});}
$("#wp_celan_meau .wp_celan_content p").hover(
function () {
if ($(this).attr("class") == "p3") {
$(this).css("background", "#e22a40");
$(this).find('a').css({ color: '#fff',"background":"url(http://static.websiteonline.cn/website/plugin/sidebar/images/p3.png) no-repeat top center"});
if($(this).find('a .notitle').length){ $(this).find('a .notitle').css({ color: '#e22a40'});}
function () {
if ($(this).attr("class") == "p3") {
if($(".wp_celan_detailcontent").css("right") == "-291px" ) {$(this).css("background", "none");}
$(this).find('a').css({ color: '#fff',"background":"url(http://static.websiteonline.cn/website/plugin/sidebar/images/p3.png) no-repeat top center"});
if($(this).find('a .notitle').length){ $(this).find('a .notitle').css({ color: ''});}
$("#wp_celan_meau .wp_celan_content p").hover(
function () {
if ($(this).attr("class") == "p4") {
$(this).css("background", "#e22a40");
$(this).find('a').css({ color: '#fff',"background":"url(http://static.websiteonline.cn/website/plugin/sidebar/images/p4.png) no-repeat top center"});
if($(this).find('a .notitle').length){ $(this).find('a .notitle').css({ color: '#e22a40'});}
function () {
if ($(this).attr("class") == "p4") {
$(this).css("background", "none");
$(this).find('a').css({ color: '#fff',"background":"url(http://static.websiteonline.cn/website/plugin/sidebar/images/p4.png) no-repeat top center"});
if($(this).find('a .notitle').length){ $(this).find('a .notitle').css({ color: ''});}
$("#wp_celan_meau .wp_celan_content p").hover(
function () {
if ($(this).attr("class") == "p5") {
$(this).css("background", "#e22a40");
$(this).find('a').css({ color: '#fff',"background":"url(http://static.websiteonline.cn/website/plugin/sidebar/images/p5.png) no-repeat top center"});
if($(this).find('a .notitle').length){ $(this).find('a .notitle').css({ color: '#e22a40'});}
function () {
if ($(this).attr("class") == "p5") {
$(this).css("background", "none");
$(this).find('a').css({ color: '#fff',"background":"url(http://static.websiteonline.cn/website/plugin/sidebar/images/p5.png) no-repeat top center"});
if($(this).find('a .notitle').length){ $(this).find('a .notitle').css({ color: ''});}
$("#wp_celan_meau .wp_celan_content p").hover(
function () {
if ($(this).attr("class") == "p6") {
$(this).css("background", "#e22a40");
$(this).find('a').css({ color: '#fff',"background":"url(http://static.websiteonline.cn/website/plugin/sidebar/images/p6.png) no-repeat top center"});
if($(this).find('a .notitle').length){ $(this).find('a .notitle').css({ color: '#e22a40'});}
function () {
if ($(this).attr("class") == "p6") {
$(this).css("background", "none");
$(this).find('a').css({ color: '#fff',"background":"url(http://static.websiteonline.cn/website/plugin/sidebar/images/p6.png) no-repeat top center"});
if($(this).find('a .notitle').length){ $(this).find('a .notitle').css({ color: ''});}
$('.wp_celan_content p.p1').click(function () {
remove_login();kf_close();sidebar_cart_colse();
$(this).css({ background: '##e22a40' }).find('a').css({ color: '#efefef'});
$('.wp_celan_content p.p2').click(function () {
kf_close();sidebar_cart_colse();
$('.rm_bz,.rm_kf').stop().animate({ right: '-291px' }, 10);
wp_shoppingCart_1(parseToURL('wp_user_manage','user_manage'),{title:'',width:1000,height:560});
$LAB.script("http://static.websiteonline.cn/website/script/datepicker/custom_dialog.js").wait(function(){
show_custom_panel(parseToURL('userlogin','login_dialog'),{
title:'登录',overlay:true,id:'wp_sidebar_dialog_login'
var fullpagehas =$('.fullpage_alllist').
$('.wp_celan_content p.p3').click(function () {
remove_login();sidebar_cart_colse();
if ($(this).find('.s_arrow').css('display') == 'block') {
$(this).find('.s_arrow').css({'display':'none'});
$(this).find('.s_arrow').fadeIn(500).css({'display':'block'});
var thiswid = 58;
if(fullpagehas)thiswid = $(this).width();
$(this).css({ background: '##e22a40' }).find('a').css({ color: '#efefef'});
$('.wp_celan_detailcontent,.rm_bz').stop().animate({ right: '-291px' }, 10);
if ($('.wp_celan_detailcontent').css('right') == '-291px') {
$('.wp_celan_detailcontent').css('z-index', '1000');
$('.wp_celan_detailcontent').stop().animate({ right: thiswid+'px' }, 300);
$('.wp_celan_detailcontent').stop().animate({ right: '-291px' }, 300);
$('.wp_celan_content p.p4').click(function () {
remove_login();kf_close();sidebar_cart_colse();
$(this).css({ background: '##e22a40' }).find('a').css({ color: '#efefef'});
$('.wp_celan_content p.p5').click(function () {
remove_login();kf_close();sidebar_cart_colse();
$(this).css({ background: '##e22a40' }).find('a').css({ color: '#efefef'});
$('.wp_celan_content p.p6').click(function () {
kf_close();remove_login();
$('.rm_bz,.rm_kf').stop().animate({ right: '-291px' }, 10);
$LAB.script("http://static.websiteonline.cn/website/plugin/tb_shopping_cart/js/tb_shopping_cart_browser.js").wait(function(){
wp_shoppingCart(parseToURL("tb_shopping_cart","showItems"),{
title:"购物车",
width: 791,
function remove_login(){
$('#wp_sidebar_dialog_login,#wp-floatpanel_overlay').remove();
function kf_close(){
$('.wp_celan_detailcontent,.rm_bz,.rm_kf').stop().animate({ 'right': '-291px' }, 300);
$('.wp_celan_content').find('.s_arrow').css("display","none");
$('.wp_celan_content').find('p.p3').css("background", "none");
function sidebar_cart_colse(){
$('#shopping_cart-items,#wp-floatpanel_overlay').remove();
//左侧参数
$.sidebar_aleft = '';
$.sidebar_pathimg = 'http://static.websiteonline.cn/website/plugin/sidebar/images/';
$.sidebar_menuclolr = '#434343';
function setsidebar_link(url, target){
// if ($.trim(url) == '#')
// parent.window.open(url, target);
24小时服务热线：您现在的位置： >>
>> 租赁公司工作总结
租赁公司工作总结
来源： 时间：
【第一篇】：租赁2012，租赁012 2012 年即将过去，在忙碌的工作中不觉到了年末，该好 好梳理今年的得失，为下步工作理清思路，明确目标， 找出原因，使自己在来年工作中，学习中，中认识，发 挥优点，弥补不足，不断提高，认真落实总公司总体工作目 标，在企业内部进一步深化企业管理，转变经营理念，积极 拓宽外部市场， 扩大经营规模， 使企业在激烈的市场竞争中， 站稳脚。一、今年公司的经营方针； 今年公司在经营过程中，公司新的领导班子提出互利 共赢的经营方针，联合了几家大规模的租赁公司作为今年乃 至今后的合作伙伴，通过周转材料的外调以全力满足公司重 点工程及各项目部的需求，以确保公司的工程、项目的正常 施工及顺利竣工；今年公司外调周转材料 200 多万吨，顶丝 6000 多套，在起重建筑机械设备中，公司通过优质的服务， 过硬的技术，全体员工在工作中的努力，赢得了市场，得到 公司各项目的认可，通过外来建筑机械挂靠不断扩大市场， 增强设备的周转利用率，以满足市场的要求，公司将各项经 济技术指标进行分解，落实到、班组和，明确责任、 制定奖罚办法。千斤重担众人挑。同时提高全体员工的成本 意识，加强成本管理，通过一系列的努力，截止目前共完成租赁收入万元，上交税金万元，上交总公司管理费 万元，总支出 工万元，资金站用费 资、各项基金及福利万元，折旧费万元。在企业内部进一步深化企业管理，转变经营理念，积极拓宽外部市场，扩展经营，使企 业在激烈的市场竞争中，站稳脚，并能不断发展。二、公司在成本控制方面； 1、对周转材料进出场认真严格把关，对于周转材料钢 管有残次、缺陷的进行折扣，将残次部位切割修复利用，通 过焊修对接将废料修复成 0.8―1 米的钢管进行重复周转使 用，在钢模板收料上制定了严格的标准，在收料过程中严格 按照标准执行，公司领导为了降低修复成本，钢模板修复所 用的修复材料全是各项目、工地废弃的钢筋头、钢板条以及 报废的钢模板，通过修复从而达到重复周转使用。2、在起重机械方面，公司领导严格要求员工每天应认 真做到做好日常维护保养工作，以确保施工设备的正常运 转，在维护工作中所更换的液压油、齿轮油、钢丝绳等材料 将回收再利用，用于吊篮、龙门架、钢模板上，从而大幅度 降低了成本，大幅度增加周转利用率。3、在员工工资方面，实行计件工资制。公司制定的周 转材料、机械设备检查表，通过每月严格的检查制定员工工 资；此举充分调动了员工工作积极性。三、公司在生产和技术方面；分公司认真贯彻“安全第一，预防为主”的安全生产 方针，使广大职工掌握必要的安全知识和安全技能，提高职 工安全生产意识和保护能力，从而有效地保护劳动合法 权益，促进公司安全生产水平的提高和公司业务的持续、快 速、健康的发展。安全生产这个问题看来是老生常谈，却是公司日常管 理中不容忽视的问题，若出现工伤事故，一方面员工需要承 受心理和生理上的巨大痛苦，另一方面影响公司正常的生产 经营和工作秩序，给公司造成无法估量的经济损失，可谓是 有 百害而无一利，所以安全生产意识必须引起大家的高度 重视。安全生产包括两方面的内容：一是通过安全教育，技 能培训，严格操作规程来保证员工的人身安全；二是通过设 备保障，事故预警系统来确保生产的安全；结合公司的实际 情况，公司员工在生产作业中必须注意以下几点1、 统一思想，提高认识 安全生产是公司里的一件大事，作为公司的一员，应 该明白如果不注意这个问题将会给与你相关的工作带来什 么不良的影响， 造成怎样的后果， 工伤事故只是一瞬间的事， 必须高度重视。2、 落实责任，紧密配合（安全生产，人人有责） 班组管理人员作为公司最基层的管理干部，应对本班组的安全生产承担管理责任，发现不安全因素及时排出，若 有员工违反操作规程一定要严加惩处，绝不给不安全因素留 一丝漏洞。对于安全工作做的好的班组，公司进行奖励，对 于安全工作做的不够好的班组将进行限期整改并适当处罚。班出现工伤事故，班组领导人有不可推卸的管理责任，必须 接受及经济处罚。3、 发现问题，持续改进 对于在生产经营过程中出现的各种安全因素一定要分 析原因，针对具体问题提出可行方案，选择最佳方案。分公司通过冬季停工时间，经常组织公司员工学习安全 理论知识，安全操作规程，安全操作技能、劳动保护知识、 消防等知识；不断加强员工的安全意识，增强员工安全操作 技能，使员工的安全意识警钟长鸣。四、职工队伍建设精神文明建设情况； 2012 年分公司在新的领导班子带领下， 始终紧紧围绕和 服务好生产经营发展为中心开展工作，努力创新职工队伍建 设和精神文明建设工作的新思路，使分公司在拥有了健康积 极向上的工作氛围。市场经营中租赁公司竞争对手多，要想 在市场上求生存图发展立足，只有树立品牌意识，不断更新 观念，服务好各顾客。分公司班子认真贯彻落实公司倡导的 “领导在一线指挥，力量在一线凝聚，干部在一线工作，组 织在一线，问题在一线解决，经验在一线总结”的工作作风。在职工队伍的管理上，认真做好安全优质服务工作， 并在各班组每季度开展一次比技术、 比安全、 比服务的竞赛， 在分公司员工中形成了比、学、赶、帮良好的工作氛围。针 对分公司周转材料、机械设备租赁工地多，分散，管理维修 服务难度大，加之公司项目工程量大，工期紧，业主要求高 的特点，为确保业主和各项目正常施工，保证正常的施工进 度。分公司深入开展“创先争优”。在维修、安装服务 中，做到上下“一条心、一股经、一个目标”的工作宗旨， 在工作中党员的先锋模范作用得到了充分的发挥。分公司通 过开展评选先进工作者、优秀共产党员、首席工人等活动， 在构建和谐企业方面，我们积极参与公司党委组织“三八、 五一、七一、十一”系列活动。到外县工程慰问塔吊司机， 为每一位员工的生日送上一个蛋糕。今年为提高职工的收 入，我们从 4 月份起，对出勤每月满 26 天的，在职工原有 的工资基础上增加 200 元全勤奖。五、明年工作的目标 2012 年是不平凡的一年，在新的领导班子的带领下，通 过全体员工的共同努力，公司各项工作取得了全面胜利，各 项经营指标均创历史新高。面对成绩欢欣鼓舞的同时，我们 也清醒地看到在激烈的市场竞争中工作中还存在许多不足， 龙其在市场经营思想观念的创新上，服务的理念上，还有潜 力可挖。2012 年即将过去，在新的一年里，有新的打算，一是通 过鼓励员工的集资购买一些周转材料及新设备；二是通过外 交途径吸引有实力的大老板进行资金的投入购买周转材料 及新的设备；三是通过合作“互利共嬴”的经营理念，大力 发挥我们的周转材料、设备齐全、老客户多的优势，积极开 拓市场，提高服务质量，加强员工的管理和教育，转变思想 观念，变被动为主动，最大限度满足用户的要求，最终赢得 客户的信任和好评。新年有新气象，由于我们的资产有限，要完成总公司下 达的经济指标，困难比较大，但我们新的领导班子一定会战 胜困难，充分发挥团队精神，群策群力，紧紧围绕“服务管 理”这个主旨，认真总结经验、优势互补，再接再厉，确保 公司 2013 年保项工作的顺利完成。伊犁建设工程有限公司 租赁分公司 2012 年 12 月 1 日
【第二篇】：汽车租赁公司年度工作总结，租赁公司工作总结公司 2012 年度工作总结2012 年度，公司在交通运输管理分局的领导和管理下， 严格深入贯彻落实《关于贯彻落实国务院常务会议精神认真 开展交通运输安全隐患专项排查整治的紧急通知》《关于积 、 极推行道路客运安全告知有关事项的通知》《关于加强 、 道路运输车辆动态监管工作的通知》等文件精神，把做好道 路运输源头管理、维护市场秩序、严格落实职责、提高企业 经济和社会效益作为重点，认真开展生产经营活动。现将本 年度工作汇报总结如下。一、坚决服从职能部门的管理，不折不扣完成行业工作 任务。在企业指导思想上，坚持以邓小平理论和“三个代表” 重要思想，深入贯彻落实科学发展观，在市政府的统一指挥 下，根据《市打击严重犯罪和整治社会治安突出问题专项行 动公共安全及道路交通安全整治工作方案》下达给交通运输 企业的具体任务，发动公司各从业人员，积极开展和支持参 与专项整治工作，加大力度，着力解决公司在经营中存在的 突出问题和薄弱环节，为党的十八大胜利召开创造了和谐稳 定的社会环境。公司高度重视此次专项行动，一是加强组织领导，把此1项工作摆在突出位置，精心部署，狠抓落实。形成了齐抓共 管，各负其责的工作格局，确保了专项行动深入扎实开展。二是按照统一部署要求，以“大事不出、中事不出、力争小 事也不出”为工作目标，结合自身工作职能，制定了切实可 行的具体措施，逐级分解任务、落实责任到位。二、坚持依法治企，不断完善公司内部管理。1、健全组织机构。成立机构，强化领导。为了加强对 突发事件、各种创建活动的领导，成立了各部门负责人为组 长的工作领导小组。下设和四个专门工作组，即 教育组、现场检查组、保障组、检查督促组，为各项工 作顺利展开，提供了强有力的组织保障。同时也激发了广大 从业人员参与企业管理的激情和责任感。2、完善。经过几年的不断完善和发展，公司 初步已建立起一套完善的制度，使公司的管理和运营有 了准绳和规范。目前，从文书、收发、会议、接待等后勤管 理到车辆登记、交接、安检、维修、客户信息等业务管理， 均形成了书面规范文件。该上墙的上墙，该向管理部门备案 的已按规定交存。事实证明，管理出效益是企业发展永恒的 主题。以公司的事故应急预案为例，自建立应急预案制度以 来，通过实践摸索和完善，有力地保证了运营车辆的正常生 产秩序，公司争得了较大的效益，也赢得了客户的好评！ 3、完善硬件设施。企业的发展除了调动员工的主人翁2责任感和积极性之外，还应当不断完善发展必要的硬件设 施，引进科学技术，正所谓“工欲善其事，必先利其器” 。过去的一年中，公司采取多种措施、多渠道、多形式地进行 融资和寻找合作伙伴，一是将老化和陈旧的车辆进行淘汰， 换装新型、环保、价格适中的新车型，既争得了市场，又保 证了客户的安全，更提升公司的形象；二是培养公司自己的 维护技师，同时和维修厂家建立了常年合作关系，采取入股 分红、 盈亏共享的双赢模式， 有力保证了公司车辆的完好率、 安全率、出勤率；三是专项经费保障，随时保证有充裕的资 金用于硬件设施的完善和购置。三、牢记安全就是生产力的宗旨，防范安全事故发生。一是车容车貌、文明服务得到明显的改善。车辆整洁率 达到 90%以上，从业人员文明用语情况比过去有较大改善， 市场满意率大大提高，投诉率比同期下降了 20%，逐步亮化 了这一城市流动窗口，增加了行业内部的自律。二是从业人 员的文明服务意识有所提高。多种活动的开展改变了许多平 时的陋习，特别是出租车行业开展的知识竞赛等活动，对从 业人员触动很大。公司对所有从 业人员进行了一次文明服 务、文明行车知识培训，许多从业人员把竞赛知识运用到实 际服务之中， 使文明服务的意识， 逐步成为自己的行为规范。三是强化了公司安全管理，采取多种措施力保安全运行1、形成主要领导人负总责，相关科室积极配合，从业3人员重点参与，切实做好安全保障工作，确保旅游旺季特别 是冬季道路运输安全和顺利进行。2、掌握各时期道路运输 及“三大节日”客流特点，及时作出分析和预测，根据实际 情况完善应急预案，做好应对突发事件的准备。3、针对春 节前及藏历年后及旅游旺季租车人较多，客户源较复杂等特 点，公司积极延伸服务方式，适时增发车辆、加班服务，安 全、合理引导车辆有序流动。4、严格按照国家技术规范核 查车辆技术状况。正常运营的车辆，要在发车前严格审查车 辆二级维护、年度审验、证件有效期，防止超期经营，着力 加强车辆的日常维护与保养；车辆要按照规定投保承运人责 任险， 防范保险超出有效范围， 切实按照行业规范予以经营。回顾过去的一年，成绩的取得，得益于领导重视、公司 推动，也得益于多措并举、齐抓共管，对于来年和今后，公 司应当在上级主管部门的管理之下，努力做好以下工作1、要做大做强汽车出租公司，增强企业发展后劲。2、要继续抓好从业人员的教育培训，不断增强文明服 务的意识。3、要进一步加大安全规范的执行力度，形成安全规范 管理的长效机制。汽车租赁有限公司 年4月日
【第三篇】：2010年租赁组工作总结，租赁公司工作总结租赁工作总结 （1-10 月份） 2010 年经营部租赁组在分管领导的正确指导、部门经理的 带领下， 进一步明确了工作方向和工作目标，全面推进了 2010 年的 各项工作，回顾 2010 年 1-10 月份租赁工作总结主要有以下几方面一、经营分析经营分析 1、2010 年经营采购部实际租赁收入：256.3 万元 2、2010 年预算租赁收入为：420 万元 3、1-10 月实际租赁收入为：256.3 万元 ：万元 1-10 月 项目 实际收入 租赁承包经营 256.3 项目 334 77% 预算收入 比率 1-10 月 占预算收入4、2009 年租赁工作回顾★完成了 2010 年“春节”期间临时招商工作，实现收入 2.55 万元。★完成了景区酒店回廊“商业街”经营项目招商工作，并实现规范有 序经 营，实现年收入 14.4 万元。★与法门寺博物馆签订了“博物馆南侧店铺委托经营管理协议”并完 成了 委托经营管理的 15 间门面房租赁招商工作， 实现此区域经营项 目规范有序经 营，并实现年收入 47.44 万元。★完成景区山门广场租赁店铺的租赁合同续签工作， 实现年收入27.12 万 元，山门广场租赁店铺租金收入较去年同期整体上涨 58%。★对景区租赁经营项目从业人员进行了服务礼仪、 环境卫生、 食品卫 1 生、 安全防范意识等相关内容加强了培训， 使景区租赁经营项目服务 标准、 服务质 量得到更高的提升。★完善了观光游览车经营项目硬件配套设施服务， 增设两间游客候车 亭， 规范美化了游客的候车环境。★严格落实督导 2010 年“五一”劳动节期间景区各经营网点的配套 服务 标准及服务质量，实现零投诉。★配合省旅游局、 宝鸡市物价局、 工商局等相关职能单位对景区各经 营 项目 进行检查，并针对提出的相关整改事项进行落实检查，确保 景区经营项 目各方面工作良好开展。★完成了 2010 年“十一”黄金周民俗文化街临时招商工作，实现收 入 3 万元，并严格落实督导 2010 年“十一”黄金周期间景区各经营 网点服务标准、 质量，实现零投诉。★对景区经营项目租赁商户针对行业行为规范、 安全防范意识等方面 内 容对租赁商户进行了系统的培训， 重点针对游览观光车车辆使用规 范、行车 安全、 操作标准等方面进行重点培训， 以此提高景区租赁商 户的服务意识和业 务水平。二、租赁工作存在问题租赁工作存在问题租赁工作存在问题租赁工作存在问题1、租赁管理工作不够细致到位，对景区个别租赁经营项目日常 管理方面 没有抓住细节。2、在开发经营项目等工作中创新力度不够，经营理念、细想认 识不够开 放。3、与其他部门在进行工作对接方面衔接不够准确、导致工作中 出现问题。4、对景区经营项目行业规范化操作方面管理不够细致到位。分析及解决1、2010 年租赁组将严格按照各项管理制度及控管流程认真落实 各项管理 工作对电瓶车、山门租赁店铺群、素食餐饮等景区配套设施服务项目 的服 务意识、从业人员仪容仪表、卫生环境、用电、用水安全等标准 化、规范化流 程进行全日制监督管理，使景区配套设施服务标准更上 一个新的台阶。对祈 福互动经营项目除了做好规范化管理之外， 还要认真贯彻落 实景区佛教文化 经营方针， 严抓祈福互动经营项目流程， 不违背 宗教经营理念避免游客投 诉发生。2、不断加强租赁组整体经营工作创新意识、主动发现工作中的 不足。结 合法门寺佛教文化景区的主题不断学习， 积极主动向宣传策 划部、 宗教部门等 专业部门及人士请习， 充分积累经验， 发掘景 区各方面优势开展经营活动， 以合理的方式不断追求公司利润最大 化。3、进一步加强自身文化修养、提高认识、在以后的工作中将在此 方面继 续加大团队协作能力。4、游览观光车经营项目个别从业人员存在违规操作行为，我部将 在后期 针对此类问题，加大力度检查。重点针对游览观光车车辆使用规范、行车安全、 操作标准等方面进行重点培训，以此提高景区租赁 商户的服务意识和业务水 平。三、2010 年 11-12 月经营工作情况预测 2010 年租赁经营收入较为稳定，经营采购部一方面针对景 区佛教文化背 景，积极创新、开拓思路开发适合景区的租赁经营 项目； 另一方面对景区现 有的租赁经营项目加强管理， 培训力度， 在环境卫生、仪容仪表、服务礼仪 等各方面达到景区标准，提升 服务标准及经营服务形象。2010 年 11-12 月经营采购部租赁组将对个别合同期满的经 营项目进行重新核价，完成合同续约工作。预计 2010 年 11 月-12 月两个月租赁收入约为 50 万元，即 全年租赁收 入约为 306 万元，完成全年租赁预算收入的 73%。年租赁工作基本方针四、2011 年租赁工作基本方针201 2011 年租赁组将继续坚持走开拓创 新的发展道路， 坚持以下方针新的发展道路，在工作中要 坚持以下方针 1、对景区现有经营项目加强管理、培训力度，进一步提升服务 标准。2、以引进和开发新项目为契机，进一步丰富景区经营项目。3、完善及优化景区长期租赁项目，确立“品牌化、公司化”的 经营工作方 针，以“细致化、标准化”为工作标准，使项目开发、管 理工作更加规范有序， 再上一个新的台阶。五、2011 年租赁经营工作总体思路、、目标201 年租赁经营工作 年租赁经营工作总体思路、计划、目标总体思路、计划、目标 总体思路、计划、目标1、 创新经营模式、 突出租赁经营重点大力开拓景区新的租赁 经营项目， 以景区租赁项目为核心， 把握景区经营定位， 利用景区各 项优厚经营条件放开 思路开拓适合景区的新颖租赁经营项目， 全面调 动整体经营氛围，增加经营 收入。2、巩固和加强景区长期租赁项目的经营管理工作，综合经营情 况在长期 租赁项目经营租金的基础上， 将对现有租赁项目进行逐年租 金成比例递增的 调整， 在经营商户有利润可赚取的基础上为公司增加 经营收入。3、抓住临时招商契机，借鉴以往成功经验根据以往经营经验，2011 年 将继续抓住黄金周契机，突出 2011 年景区“十一”“春节”黄金周等活动策划方 案的主题，进行临时招 、 商工作，挖掘除长期租赁收入以外的其他经营收入； 另可充分利用景 区内优良的场地经营条件， 进行临时及短期场地租赁， 在营造 浓厚经 营氛围的同时，增加经营收入。4、深挖旅游旺季资源，将全年旅游旺季细化到双休周末根据今年景区 的入园人数统计以及对节假日游客量的观察， 节假 日及周末的入园游客量相 比日常游客量较多， 将双休周末作为旅游旺 季的最小单位，设立多样经营品 种促销车，按天计费，形式多样，减 少风险，增加合作契机、增加经营收入。2011 年新增项目及黄金地长期租赁项目，租赁组将遵循公司 政策采用公开 招标经营的方式， 在选择最佳经营模式的同时以使经营 5 收入最大化。2011 年是公司实现经营收入飞跃的一年，做为经营部收入的重 要组成部 分，租赁组要结合市场实际，充分理解和把握经营方针，不 断开拓创新、牢固 树立“一盘棋”经营思想，抓好一切经营工作确保 2011 年经营收入增长为最终 目标。经营采购部（租赁组） 2010 年 10 月 30 日 6
【第四篇】：中国租赁行业报告，租赁公司工作总结义和分类.......................................................................................... 1 第一部分 租赁的定义和分类 1.1 租赁的定义 ............................................................................................................ 1 1.2 租赁的分类 ............................................................................................................ 1 第二部分 国际融资租赁行业的发展 .............................................................................. 3 我国租赁业的发展.......................................................................................... 5 第三部分 我国租赁业的发展 3.1 我国租赁行业发展情况 ......................................................................................... 5 3.2 我国融资租赁业的发展 ......................................................................................... 9 第四部分 租赁行业优势及风险 .................................................................................... 13 4.1 租赁行业竞争优势 ............................................................................................... 14 4.2 融资租赁与贷款的比较 ................................................................................ 15 4.3 融资租赁行业风险来源 ....................................................................................... 15 第五部分 竞争格局 ...................................................................................................... 16 5.1 竞争格局：三分天下 ........................................................................................... 16 竞争格局 5.2 竞争力分析 .......................................................................................................... 16 第五部分 我国租赁行业发展预期 ................................................................................ 17 5.1 未来发展影响因素 ............................................................................................... 17 5.2 业务规模预期 ...................................................................................................... 19 5.3 公司成长模式 ............................................................................................... 20租赁的定义和分类 第一部分 租赁的定义和分类1.1 租赁的定义租赁定义：是一种以一定费用借贷实物的经济行为。在这种经济行为中，出租人将自己 所拥有的某种物品交与承租人使用， 承租人由此获得在一段时期内使用该物品的权利， 但物 品的所有权仍保留在出租人手中。承租人为其所获得的使用权需向出租人支付一定的租金。租赁的本质是出租人通过保留所有权和约定租金来限制风险取得相对固定收入的资源 运用方式。1.2 租赁的分类租赁可从不同的角度进行分类。从租赁的目的分，可分为融资租赁和经营租赁；从征税 角度来分，有正式租赁和租购式租赁；从交易的程度分，有直接租赁、杠杆租赁、回租租赁 和转租赁等。融资租赁 指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。资产的所有权最 终可以转移， 也可以不转移。它的具体内容是指出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和 对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人 支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件的使用权。租期届满， 租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的规定履行完全部义务后， 对租赁物 的归属没有约定的或者约定不明的，可以协议补充；不能达成补充协议的，按照合同有关条 款或者交易习惯确定；仍然不能确定的，租赁物件所有权归出租人所有。融资租赁是集融资 与融物、投资、资产管理功能于一体的新型金融产业。由于其融资与融物相结合的特点，出 现问题时租赁公司可以回收、 处理租赁物， 因而在办理融资时对企业资信和担保的要求不高。根据财政部《企业会计准则第第21 号――租赁》第六条之规定，符合下列一项或数项 21 标准的，应当认定为融资租赁：1、在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人；2、 承租人有购买租赁资产的选择权， 所订立的购买价款预计将远低于行使选择权时租赁资产的 公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权；3、即使资产的 所有权不转移，但租赁期占租赁资产使用寿命的大部分；4、承租人在租赁开始日的最低租 赁付款额现值， 几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值； 出租人在租赁开始日的最低租赁 收款额现值，几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值；5、租赁资产性质特殊，如果不作 较大改造，只有承租人才能使用。融资租赁主要包括：简单融资租赁，即由三方(出租人、承租人和供货人)参与，由两个 合同(融资租赁合同和供货合同)构成的综合交易； 售后回租， 指租赁物的所有权人将租赁物 出售给融资租赁公司，然后通过与融资租赁公司签订售后回租合同，按约定的条件，以按期 交付租金的方式使用该租赁物， 直到还完租金重新取得该物的所有权， 或者不再留购租赁物； 委托租赁是指出租人接受委托人的资金或租赁物， 根据委托人的要求向承租人办理的融资租 赁业务。在租赁期内，租赁物的所有权归委托人，出租人代理管理并收取佣金；杠杆租赁是 指出租人、承租人、供应商签订融资租赁合同的买卖协议和租赁协议，出租人往往只付少部1分租赁物购置款项， 其余的资金通过将上述协议抵押给金融机构， 由金融机构提供无追索权 贷款获得(即规定贷款者只能从租金和设备留置权中得到偿还，对出租人的其他资产没有追 索权)，收回的租金必须先偿还贷款本息；厂商租赁，指由机械设备的制造商或经销商，对 选定本企业生产或经销的机械设备的购买者，即最终用户，通过为其提供租赁融资，将设备 交付给用户使用的租赁销售方式。经营租赁 经营租赁使以获得租赁物的使用权为目的。其主要特点是：①可撤消性。这种租赁是一 种可解约的租赁，在合理的条件下，承租人预先通知出租人即可解除租赁合同，或要求更换 租赁物。②经营租赁的期限一般比较短，远低于租赁物的经济寿命。③不完全付清性。经 营租赁的租金总额一般不足以弥补出租人的租赁物成本并使其获得正常收益，出租人在租 赁期满时将其再出租或在市场上出售才能收回成本，因此，经营租赁不是全额清偿的租赁。④出租人不仅负责提供租金信贷，而且要提供各种专门的技术设备。经营租赁中租赁物所 有权引起的成本和风险全部由出租人承担。其租金一般较融资租赁为高。经营租赁的对象主 要是那些技术进步快、用途较广泛或使用具有季节性的物品。杠杆租赁 杠杆租赁是目前较为广泛采用的一种国际租赁方式，是一种利用杠杆原理组成的 租赁形式。杠杆租赁至少有三方面的人参加：贷款人、出租人、承租人。杠杆租赁主要有以下几个优点①某些租赁物过于昂贵， 租赁公司不愿或无力独自购买 并将其出租， 杠杆租赁往往是这些物品唯一可行的租赁方式。②美国等资本主义国家的政府 规定，出租人所购用于租赁的资产，无论是靠自由资金购入的还是靠借入资金购入的，均可 按资产的全部价值享受各种减税、免税待遇。因此，杠杆租赁中出租人仅出一小部分租金却 能按租赁资产价值的 l00％享受折旧及其他减税免税待遇，这大大减少了出租人的租赁成 本。③在正常条件下， 杠杆租赁的出租人一般愿意将上述利益以低租金的方式转让给承租人 一部分，从而使杠杆租赁的租金低于一般融资租赁的租金。④在杠杆租赁中，贷款参与人对 出租人无追索权，因此，它较一般信贷对出租人有利，而贷款参与人的资金也能在租赁物上 得到可靠保证，比一般信贷安全。杠杆租赁的对象大多是金额巨大的物品，如民航客机等。正式租赁 正式租赁是指一项符合国家有关税法，能真正享受租赁税收优惠待遇的租赁交易。正 式租赁的出租人可享有加速折旧、投资减税等税收优惠；承租人支付的租金可作为费用，从 应纳税的收入中扣除，而且还能分享出租人获得的一部分减税，因此，租金较为廉价。租购式租赁 租购式租赁是非正式租赁和有条件的销售租赁。它是指承租人在租期届满时，可以名 义价留购设备并获得所有权的租赁交易。许多国家把它看成一项分期付款交易，一般来讲 租金很高。直接租赁 直接租赁是指一项由出租人独自承担购买出租设备全部资金的租赁交易。回租 回租是承租人将其所拥有的物品出售给出租人， 再从出租人手里将该物品重新租回， 此 种租赁形式称为回租。采用这种租赁方式可使承租人迅速回收购买物品的资金， 加速资金周2转。回租的对象多为已使用的旧物品。转租赁 转租赁是指承租人经出租人同意，将租赁物转租给第三人的行为。承租人转租的，承租 人与出租人之间的租赁合同继续有效，第三人对租赁物造成损失的，承租人应当赔偿损失。承租人未经出租人同意转租的，出租人可以解除合同。第二部分 国际融资租赁行业的发展1952 年美国成立了世界上第一家现代租赁公司――美国租赁公司（现更名为美国国际 咨询公司）。六十年代，融资租赁业进入主要西方国家并逐步国际化，发展中国家于七十年 代中期也开始发展融资租赁业，融资租赁业在世界上以年平均30%的速度增长。根据《世界 租赁年报》（1996 年）资料，在5 种融资方式中，融资租赁方式的融资总量居第二位，仅 次于贷款。至2004 年融资租赁业务额已达到5792 亿美元， 而该数据在1983 年仅为1000 亿 美元，在1990 年仅为3310 亿美元。图1： 全球融资租赁业务额变动 资料来源：《世界租赁年报》从融资租赁市场份额的分布情况来看，发展中国家所占比重较小，虽然发展中国家在
年这段时期内租赁业务发展迅速， 新签定的租赁合同从150 亿美元上升到440 亿 美元，但是相对发达国家仍是较为落后。在1996 年世界租赁业排名前50 名的国家中，发展 中国家共有21 个且排名都比较靠后， 其合计市场份额比重也仅占全世界市场的12.7%。同时， 发展中国家融资租赁业发展极不平衡， 全球20 个最大的租赁市场中， 发展中国家仅有5 个， 而且中国、俄罗斯、印度等大国融资租赁的绝对额或所占份额都比较小。另外，从融资租赁 市场地域的分布情况来看，北美洲和欧洲占据融资租赁市场的绝大部分份额，以2004 年全 球融资租赁市场占比为例，北美洲占比41.6%，欧洲占比39.6%，亚洲占比为14.7%。3图2：2004 全球融资租赁市场份额 2004资料来源：《世界租赁年报》2008 年，日本的租赁渗透率为8%，德国的租赁渗透率为18%，OECD 国家的租赁渗透率 在15%-30%之间， 而我国的融资租赁市场渗透率仅为4%， 远低于美国30%左右的租赁渗透率 （08 年受经济危机的影响，美国的渗透率仅为16.4%）。近几年， 我国租赁和商业服务业固定资产投资年增长率保持在30-50%， 但租赁业务规模 仍然较小，租赁业务量与GDP 之比约为0.19%，全球排名仅列第48 位。与发达国家的融资市 场相比，我国融资租赁市场尚处于起步阶段。图3：租赁市场渗透率比较资料来源：渤海证券研究所此外， 发达国家拥有一支规模庞大的租赁公司队伍， 业务渗透的行业十分广泛。在美国， 有3000 多家租赁公司，在日本有1000 多家租赁公司。截止2000 年底，在美国具有厂商背 景的租赁机构占25％，具有银行背景（银行直接或透过其子公司、附属公司从事租赁业务） 的租赁机构占35％，独立的租赁机构占40％4第三部分 我国租赁业的发展3.1 我国租赁行业发展情况我国租赁业开始于上世纪 80 年代初期，几乎与改革开放同步。但由于各方面的原因， 目前我国租赁市场的业务规模还相当微小， 这与我国经济发展的进程极不相称。从世界范围 来看，我国租赁市场的渗透率和租赁交易额占 GDP 的比重都存在着很大的差距。据统计，我 国每年的融资租赁额不到美国的 1％，不到日本的 2％，甚至不到韩国的 1/10。2005 年全球 设备租赁额已达 6000 亿美元， 发达国家的市场渗透率基本在 10％以上， 美国一直保持在 30％ 左右。同期，我国租赁的交易额在 1-3%；租赁交易额与 GDP 之比约为 0.19％。3.1.1 国内租赁发展历史 表1：国内租赁行业发展历程 阶段 起源阶段 （） 年份
发展阶段 （）
发展历程 改革开放初期，外汇紧缺，为引入外资，在荣毅仁倡导下，国内第一家租赁公 司――中外合资的东方租赁有限公司成立。环球租赁和外贸租赁成立，81-84 年间租赁公司数量不多，经验缺乏，各方面 条件都不具备，只做一些尝试性业务。由于进口汽车需要批文，而与外经贸部有深厚渊源的东方租赁和外贸租赁可以 获得汽车进口批文，因此租赁公司名为租赁，实际上是在变相高价卖批文。融资租赁的队伍迅速扩大，中国人民银行也注意到融资租赁的动向，开始介入 融资租赁公司的管理和审批，国有的融资租赁公司开始陆续申报非银行金融机 构，银行和信托投资公司也开始经营融资租赁业务。88 年租赁额发展到第一顶峰，因经济过热国家进入紧缩银根，租赁的渗 透率开始首次下滑。89 年因政治动乱国外停止给内资企业贷款，租赁额下滑。90 年～92 年租赁额逐步上升，特别是92 年邓小平视察深圳后，中国进入又一 个过热期，租赁额和租赁渗透率均创历史新高。融资租赁行业在泡沫的冲击下， 开始扭曲。合资租赁公司主要为所谓国内500 强大企业提供租赁服务，但租赁 主要采用回租（贷款为主要特征）方式。内资租赁公司则把精力转向房地产和 高息揽存业务，租赁额迅速回落。国家的会计体制进行重大改革，许多租赁的税收优惠政策被取消加速了租赁行 业的萎缩。国家税制又给租赁行业在技术改造项目中开了加速折旧的口子，租赁业暂时制 止了下滑的趋势。国外的一些IT 产业的厂商悄然进入中国的融资租赁队伍。他们带来了全新的租 赁理念和经营模式。租赁物件开始向IT 设备转移，国内的租赁公司也开始向电 信行业进军。由于泡沫的后期影响，到99 年时中国的融资租赁业几乎陷于停滞状态，租赁的51988 动荡阶段 （） 971999渗透率回到了84 年以前的水平（0.26%），而此时美国租赁的市场渗透率已是 30%。99 年6月，为了解决租赁行业的发展问题，中国人民银行召集国内租赁行 业的专家、学者以及美国、日本和韩国的租赁专家聚在承德研讨租赁的困境、 发展和出路。复苏阶段 （2000~至今） 2000 99 年之后不到两年的时间，租赁的法律、监管、会计准则等相关的四大支柱， 都出台了相应的法律、法规，租赁的外部环境得到彻底地改善。租赁公司的融 资功能开始向中介和资产管理功能方向发展，现代租赁的特征在中国逐步显现。租赁公司也开始大分化、大改组，不务正业或资产不良的公司被淘汰。2001 年是租赁公司的重组年，行业经过洗牌后将迎接创新租赁新的时代。2003 年因为民营控股金融租赁公司的圈钱行为暴露，融资租赁再次陷入低谷。商务部批准第一批内资试点企业。2005 年商务部修改了审批门槛，中外合资融资租赁又成为主力军。2006 年银行准备入股金融租赁公司，两个不同机构的融资租赁公司都在扩大自 己的队伍。全国许多地区在加快租赁业发展的同时，也注意加强租赁市场管理，年内有 13 个城市发布地方法规，重点对服务和实物租赁市场进行规范。04 07资料来源：中国租赁联盟，华泰联合证券研究所3.1.2 国内租赁市场规模 从涉及的领域来看，大致可包括：房产租赁、设备或仪器租赁、汽车租赁、电池租 赁、航空租赁、人才租赁、书籍音像租赁、服装租赁、玩具租赁、户外运动用品租赁 等等，行业渗透相当广泛。房屋租赁市场是中国房地产市场的重要组成部分，它盘活房屋存量，优化资源配 置，搞活市场流通，正成为新的投资和消费热点。全国资产在 3000 万元以上的从事工程机械租赁的专业租赁公司只有 80 多家，其 余均为中小企业和个体户，而在发达国家具有相当规模的工程机械租赁企业就有数千 家。中国工程机械年需求量为
亿元，而租赁业务只为需要量的 10%，与高 达 80%的国际平均水平相差甚远。中国的汽车租赁市场仍处于起步阶段，在近 500 家国内汽车租赁企业中，绝大多 数企业规模很小，缺乏抵御市场风险和市场拓展的实力。其中，有 80%企业的运营车 辆不足 50 辆，70%企业的正式员工人数不足 5 名，85%企业的汽车租赁站点数低于 2 个。除此之外，科技仪器租赁正兴起。面对市场的各种不确定因素，中国企业必须考 虑减少固定资产投资的风险。科技租赁模式就是为了帮助企业应对各种不确定因素而 产生的新型服务，企业可以用很少的钱来租赁昂贵的电子测试仪器等设备，既满足了 生产和研发的需要，又节省了大量资金。金融危机促动中国企业开始主动咨询并选择 科技租赁服务。从租赁公司性质来看，我国存在三类租赁公司，一类是由银监会监管的金融租赁公司， 共 12 家(目前正常营业的仅有 6 家)；一类是商务部监管的中外合资租赁公司，共 90 家；最 后一类是上千家内资租赁公司，也归商务部监管。截至 2007 年，商务部已累计批准外商投6资融资公司 90 家， 批准内资租赁公司试点企业 26 家。银监会根据新颁布的金融租赁公司管 理办法批准了 5 家银行设立金融租赁公司， 各类融资租赁企业已有 130 多家。作为一个独立 的行业已经基本形成，行业特征愈加明显，发展空间巨大。租赁公司的出资人条件、注册资本及业务边界资料来源：申万研究我国各种类型的租赁公司比较资料来源：申万研究根据《2010 中国融资租赁业发展报告》，截止 2010 年底，中国在册运营的融资租赁公 司约 182 家，比上年的 117 家增加 65 家，融资租赁合同余额约为 7000 亿元，比上年 3700 亿元增长 89%。图4：2010 年末国内注册资本前10 大租赁公司 10资料来源：中国租赁联盟，华泰联合证券研究所7从市场容量来看，租赁行业迅速膨胀。回顾2006-10 过去四年，国内租赁余额增长了86 倍，复合增速206%。主要源于固定资产投资高增和租赁渗透率提升的双轮驱动。（租赁交易 额=固定资产投资额*租赁渗透率） 06-10 年的过去四年，国内租赁余额增长了86 倍 86资料来源：中国租赁联盟，华泰联合证券研究所图6：固定资产投资额持续维持20% 20%以上的高增长 20%资料来源：Wind，华泰联合证券研究所图7：我国租赁和商业服务业固定资产投资以及租赁市场渗透率（） 048资料来源渤海证券研究所国内租赁渗透率相比海外处于较低水平， 主要与国内租赁行业进入到规范化发展阶段历 时较短有关。从全球范围看，第一家租赁公司于1952 年诞生于美国，当时背景是二战后美国工业出 现产能过剩，厂商为了推动设备销售，开始采用信用销售的方式为客户提供金融服务，即最 初的租赁业务模式。从国内来看，第一家租赁公司于1981 年成立，当时背景是改革开放初期，为了解决国 内资金紧缺以及从国外引进先进技术、设备和管理的需求，由此引入了融资租赁业务。此后 的30 年时间里， 国内租赁行业经历了起源、 发展、 动荡、 复苏四个阶段， 其中， 直到1999 年 1999 之后的两年中，国内完成法律、监管、会计、税收的租赁行业四大支柱建设，国内租赁行业 才算真正迈入到规范化发展的道路上来。展望未来，考虑到固定资产投资高增长仍将持续、 渗透率相比成熟市场仍处于低位，国内租赁行业市场容量仍将处于快速膨胀阶段。3.2 我国融资租赁业的发展我国是20 世纪80 年代初开始兴办融资租赁的，其发展历程大致可以划分为三个阶段。第一阶段为1981 年至1987 年， 是初期迅速发展阶段。全国有中外合资租赁公司20 家，
中资租赁公司25 家，加上兼营租赁业务的机构，共计百余家。租赁额从1981 年的200 万美 元增长到1987 年的24 亿美元。第二阶段为1988 年至1998 年，是问题暴露、政策调整阶段。由于银行、财政等部门不
得再为企业提供担保，美元、日元等外币不断升值，承租企业拖欠租金现象较严重。到1994 年6 月，中外合资租赁公司被拖欠的租金总额约为6 亿美元，外方投资者纷纷撤资。加之， 根据1995 年7 月1 日起施行的《商业银行法》规定，商业银行陆续从融资租赁公司撤出股 金，导致融资租赁业受到重创。第三阶段为1999 年至今，是恢复发展阶段。数据显示，2009 年全国融资租赁企业业务 1999 总量约为3700 亿元，比上年增长139%，其中金融租赁公司业务金额约为1700 亿元;外商融 资租赁企业业务金额约为700 亿元;内资融资租赁企业业务金额约为1300 亿元。9图8：中国融资租赁十强企业排行榜（截至日）资料来源：《2010中国租赁业发展报告》盈利模式 融资租赁的主要业务1、租金收入。租赁业务中，租赁公司均享有对承租人收取租金的权利，承租人承担偿付租金的义务。租金收入一般是融资租赁公司收入来源的主要构成部分。2、残值收入。在融资租赁期限内，融资租赁公司拥有租赁物的所有权，当承租人违约，租赁公司收回 租赁物，或在经营租赁期满，承租人留购租赁物、或租赁公司收回租赁物都有一个租赁物余 值的处置收益。提高租赁物的余值处置收益，不仅是融资租赁风险控制的重要措施，同时也 是融资租赁公司（特别厂商所属的专业融资租赁公司）重要的盈利模式之一。3、服务收入。主要包括：（1）租赁手续费，指融资租赁公司的一项合同管理服务收费。但根据合同 1 金额的大小、 难易程度、 项目初期的投入的多少、 风险的高低以及不同公司运作模式的差异， 手续费收取的标准也不相同。（2）财务咨询费，指融资租赁公司在一些大型项目或设备融 210资中， 往往会为客户提供全面的融资解决方案， 会按融资金额收取一定比例的财务咨询费或 项目成功费。财务咨询费可以成为融资租赁公司在开展租赁资产证券化、融资租赁与信托、 债券与融资租赁组合等服务中重要的盈利手段之一。也可以成为金融机构类的融资租赁公司 的重要的中间业务。（3）贸易佣金，指融资租赁公司作为设备的购买和投资方，促进了设 3 备的流通，使生产厂家和供应商扩大了市场规模，实现了销售款的直接回流。融资租赁公司 收取销售的佣金或规模采购的折扣或是保险、运输的佣金是盈利手段之一。（4）服务组合 4 收费，指厂商背景的融资租赁公司往往在融资租赁合同中还会提供配件和一定的耗材供应、 考察、专业培训等服务，并对此类服务进行收费。根据上述业务盈利占比，可分成资产驱动型、收入驱动型两种模式资产驱动型模式的特点在于：1）收入以利差为主，ROA 存在上限；2）财务杠杆存在上 限。该模式决定了其ROE 存在上限， 而ROE 上限又决定了该类公司的长期净利润增速， 进而 决定了其估值水平存在一定约束。收入驱动型模式的特点在于：收入以中介或管理手续费为主，基本不受净资本约束。该 模式决定了其ROE 不存在上限， 即长期净利润增速有望达到相对更高的水平， 估值也可以享 有更多溢价。将传统租赁归于资产驱动型，其主要收入来源为1）租金收入； 2）残值处置。而现代化的租赁公司除了以上两项收入外，其收入来源还新增了3）租赁交易安排费； 4）咨询与服务费。以上3）、4）项均为收入驱动型模式。以香港上市的国内租赁公司远东宏信为例，咨询与服务费在其总收入中占比高达5 成 左右。图9：远东宏信收入结构中咨询与服务收费占比高达5 成511资料来源：公司年报，华泰联合证券研究所但国内主要租赁公司的盈利核心驱动要素还是净息差和杠杆率。融资租赁主要以净息差为核心盈利模式、而经营性租赁则以租金收入为主要盈利模式。目前中国金融租赁行业中，经营性租赁和融资性租赁的占比约为20%：80%，而在融资租赁中 售后回租占超过80%， 因此性质更接近银行贷款。衡量租赁行业的核心财务指标包括净息差、 杠杆率、不良率和拨备覆盖率。? 银行系租赁公司中，华融租赁净利差达到4-4.6%，交银租赁净利差在3%以上。非银行系 租赁公司中， 渤海租赁平均内含报酬率为7%-8%， 而借款成本为5.8%-5.9%， 净利差大致为2%。国外可比租赁公司净息差平均3%-6%。? 租赁公司杠杆率（剔除未实现租赁收益后的租赁款余额/注册资本）在2 到4.5 倍。租赁 公司融资提升杠杆率的方式主要有三种， 一是发行金融债券， 二是银行贷款或进入同业拆借 市场， 三是和信托公司合作发行理财产品等等， 四是租赁公司和银行探讨以保理业务实现租 赁资产证券化。? 租赁公司的收入结构、客户结构、业务集中度以及租赁项目期限分部请参见下面图表。图10：租赁公司的项目收益率情况资料来源：中国货币网、申万研究图 11：国内外租赁公司收入结构比较12第四部分 租赁行业优势及风险图12：美国2001 年客户选择租赁的原因比例 .1 租赁行业竞争优势相比其他金融行业，租赁行业具有以下两大优势（一）先天的竞争优势：项目所有权在握 该优势帮助租赁行业很大程度上缓和了从事间接融资类业务的金融企业的共同难题 ――不良，进而又为银行提供了信贷的防火墙，由此解决了租赁行业融资来源问题。所有权在握控制不良率，并解决了融资来源问题 对于从事间接融资的金融企业而言， 由于财务杠杆的存在， 使得资产不良率成为首要的 风控指标。不同于银行信贷业务中银行仅仅拥有项目抵押权，在租赁业务中，租赁公司拥有 着融资项目的所有权， 同时融资项目起租时往往会向承租人先收取一定比例的保证金， 这样 一旦客户违约，租赁公司就拥有着任意处置项目资产的主动权。在美国，一般租赁项目的租金逾期三个月就归为不良，即便在此较为严苛的条件下，其 不良率也仅在0.75%以内。国内情况同样如此，我们以远东宏信为例，其不良率过去几年间 持续低于国内银行业水平。正是基于租赁公司拥有该控制不良的先天优势， 银行也乐于与租赁公司合作。对于银行 而言，贷款利息照收，同时不良问题还增加了租赁公司这一层防火墙。以渤海租赁为例，其 最大的一单融资租赁项目为空客A320 飞机厂房租赁项目， 项目总融资额为36.3 亿元， 渤海 租赁的资金来源为自有资金2.3 亿元、 银行借款34 亿元， 单个项目的财务杠杆就高15.78x， 其核心原因就在于银行同样从中获益。基于双赢结果， 由此解决了租赁行业的融资来源问题。（二）后天的竞争优势：产业专家 通过不断的业务积累和经验沉淀， 租赁公司可以成为业务聚焦领域的产业专家， 进行上 下游的业务延伸，增加收入的同时，还增强了客户粘性。产业专家角色协助增收，并增强了客户粘性。通常来说，租赁公司的业务一般会聚焦于几个特定的细分领域。图13：租赁公司业务通常聚焦于特定领域资料来源：Wind，招股书，华泰联合证券研究所通过在聚焦领域的业务积累和经验沉淀， 租赁公司逐渐成长为行业专家， 并在该特定产 业的上下游积累到丰富的客户资源， 这时， 租赁公司便可介入其中获取采购咨询、 管理咨询、 贸易咨询等咨询与服务收入。以远东宏信为例，如前面图3 所示，传统的融资租赁业务仅占其收入的5 成，剩余5成 均来自于咨询及服务收入。在其聚焦领域之一的医疗行业， 当有融资购买设备的需求时， 远东宏信将会对医院从融资方案、设备采购、厂房设置等各方面对医院提供服务，而不仅仅 是简单的提供设备融资租赁服务。同时，公司在医疗行业内聘有多位行业专家（如原医院院 长），可对医院新设备提供专家引入，内部激励等一系列的附加服务。对于医院而言，由于14远东宏信在业内具有丰富经验，在设备采购议价能力、行业经验等多方面均占有优势，医院 不仅乐意于为该类增值服务支付费用， 同时在后续的设备更新、 维护等问题上将对公司更加 依赖。4.2 融资租赁与银行贷款的比较 融资租赁与银行贷款的比较1、银行与借款人只是简单的资金借贷关系，融资租赁则是融资与融物的紧密结合； 2、银行通常要求借款人必须有一定的自有资金，并且对抵押品的评估价一般为公允价值的 一定比例， 而融资租赁是设备自身未来创造的现金流量， 一般在数额上等于融资租赁资产的 价值； 3、银行贷款中合同标的物就是资金，而在融资租赁交易中，至少有2 项合同，合同的主要 标的物是租赁物； 4、银行贷款中主要当事人只涉及贷款人和借款人，融资租赁交易中一般要涉及承租人、出 租人和供货方三方当事人； 5、融资租赁的处理更加灵活，当不同主体负担的税率存在差异时，可以通过融资租赁 进行转换，套取税盾。此外，企业还可以通过调节融资租赁的期限，提高或降低折旧金额， 实现跨期分配税盾； 6、融资租赁的现金流管理，包括期限和费率的设定都更加灵活，可以充分发挥时间价值的 经济效益； 7、融资租赁在一定程度上拓展了中小企业的融资渠道，中小企业受多方因素的制约很难从 银行取得贷款，而融资租赁公司更看重租赁物件使用过程所产生现金流是否足够支付租金。由于租赁公司在租赁期限内拥有租赁物的所有权和收回租赁物后有翻新、处置租赁物的能 力，所以融资租赁往往不需要承租人安排信用担保，融资手续简便快捷。这种融资方式得到 了创业阶段的中小企业的青睐。与申请银行贷款的繁琐程序相比，融资租赁的手续简便、时 效性强、更易把握市场多变的行情。8、租赁有利于与客户的经营预算相适应或拟弥补预算缺口，同时，具有专业能力的融资租 赁公司的风险控制手段比银行多，租赁方案灵活，对客户需求反映更加快捷。4.3 融资租赁行业风险来源在融资租赁中，出租人实际上已将租赁所有权所引起的成本和风险全部转让给了 承租人。但是拥有一项固定资产是要承担一定风险和成本的。所有权所引起的成本主 要有因租赁物的维修、保险所花费的成本。所有权风险则主要包括两个方面：①出售 风险。一企业拥有某项资产后如因某种原因须将其脱手，往往要蒙受一定的损失，以 低于买进的价格在市场上脱手。②技术陈旧风险。一企业拥有的设备有可能因有技术 更先进的同类设备出现，或因技术进步使同样设备的价格下降而贬值，从而使企业蒙 受损失。除此之外，还包括信用、租赁物、政策调整的风险。在租赁业务中， 信用风险是融资租赁公司面临的主要风险之一。信用风险主要是指承租 人及其他合同当事人因各种原因未能及时、 足额支付租金或履行其义务导致出租人面临损失 的可能性。融资租赁，其合同持续时间比较长，在较长的时间内，各交易主体可能存在合并15分立、股东变换、改制、破产、停业整顿等变动，此类变动将对租赁合同产生重大影响。. 租赁物的风险。租赁物风险指在出租人采购、出租租赁物过程中，由于各种原因导致的 租赁物不符合要求、 产权控制权丧失、 租赁物非正常贬值及租赁损毁等使得出租人面临损失 的可能；另一方面，租赁物供应渠道环节太多，使融资租赁公司面临租赁物的售后服务和配 件供应的风险；在不完全偿付融资租赁业务中，租赁期满后，公司面临着租赁物处Z收益低 于购Z成本扣除租金收入后余值的风险。政策调整的风险。目前国家对融资租赁公司实行区别监管政策，具体包括由银监会监 管的金融租赁公司、 由商务部监管的外商投资融资租赁公司和内资试点融资租赁公司。未来 行业监管格局和政策以及会计准则、税收条例等的变动可能会对整个行业的发展带来影响。第五部分 竞争格局5.1 竞争格局：三分天下 竞争格局：国内租赁行业目前处于三分天下的格局， 主要参与者包括银监会监管的金融租赁公司以 及商务部监管的内资租赁、外资租赁公司。2010 年末国内182 家租赁公司的租赁余额合计 7000 亿元， 其中金融租赁17 家公司贡献3500 亿元， 份额50%； 内资租赁45 家公司贡献2200 亿元，份额31%；外资租赁120 家公司贡献1300 亿元，份额19%。一方面，三类公司的租赁业务在2006-10 年期间均处于快速扩张趋势；另一方面，金融 租赁公司的市场份额不断攀升，即相比另两类公司呈现出更加强劲的增长趋势。图14：三类租赁公司扩张趋势5.2 竞争力分析三类公司租赁业务扩张的驱动因素有所不同， 金融租赁、 内资租赁主要依靠平均每家公 司租赁余额的内生增长，外资租赁主要依靠公司数量的外延增长。图15：三类租赁公司的驱动因素增长情况16根据三类公司的平均每家租赁余额的绝对额和增长情况来看，竞争力高下排序依次为金融租赁、内资租赁、外资租赁。图15：三类租赁公司的优劣势比较资料来源：华泰联合证券研究所考虑到目前国内租赁行业的市场容量本身在迅速扩张，同时租赁公司的数量增长主要 来自于平均租赁业务量较低的外资租赁，因此竞争环境仍然相对宽松。第五部分 我国租赁行业发展预期5.1 未来发展影响因素（一）GDP增长 GDP从 万亿元， 增长到2009 的34.05 万亿元， 这期间固定资产从1.29 万亿 元增长到19.41 万亿元。年度固定资产投资额占GDP 的比重逐年提高，从1994 年的26.7% 上升到2009 年的57.0%。近15 年来，固定资产投资力度明显超过GDP的增幅。我国GDP 与年度累计固定资产投资额（94GDP ）17资料来源：Wind从2008 年的四季度开始到2010 年底， 政府逐步投资4 万亿元扩大内需， 其中包括铁路、 公路、 机场、 水利等在内的基础设施的建设将占15000 亿元， 这为融资租赁行业带来新机会。其中，铁路运输业固定资产投资2008 年与2009年的同比增幅均达到70%左右的历史最高点， 交通运输设备制造业、 道路运输业、 城市公共交通业2009 的同比增幅分别达到31.1%， 41.6% 和55.7%。基础设施建设项目启动需要政府投入大量资金，若一次性付款，则会给政府或者 企业带来很大压力，而融资租赁付款方式则会缓解资金压力。预计我国市政基础年投资额未来几年仍将保持较大规模， 交通运输基础设施和设备投资 （如地铁、高速公路等）则具有较大潜力，而新能源/清洁能源设施和设备投资则是未来我 国能源产业的发展方向。因此，渤海租赁的战略定位准确，符合我国产业发展方向，具有较 大的发展潜力。（二）政策利好 “十二五” 期间，有产业结构调整机遇。实现经济社会发展目标的导向包括加强和改 善宏观调控，建立扩大消费需求的长效机制，调整优化投资结构，同步推进工业化、城镇化 和农业现代化，依靠科技创新推动产业升级，促进区域协调互动发展，健全节能减排激励约 束机制，推进基本公共服务均等化等。融资租赁可以发挥其资金传导和投资平台的作用，参 与基础设施、民生工程和生态环境建设等，加大对产业结构调整的支持。（三）法律法规的健全 随着融资租赁业的法律、会计准则、行业监管和税收政策的不断完善，我国融资租赁业 的发展拥有了一个完善的政策环境。1999 年以来，商务部和银监会相继出台了规范和促进 融资租赁产业发展的监管法规； 国家税务总局、 财政部也出台了配套的税收法规和财务处理 ；尤其是2004 年以来，对外商独资融资租赁企业的放开、商务部和国家税务总局联合 批准内资融资租赁试点企业以及银监会发布 《金融租赁公司管理办法》 以及 ， 《融资租赁法》 正处于草拟和征求意见阶段。这些政策或法规的陆续出台， 对促进我国融资租赁业的发展具 有重要意义。（四）业务创新能力 融资租赁发达市场的经验表明，融资租赁与银行、信托、保险、基金等其它金融行业、 金融产品的联系及合作是至关重要的。但在中国租赁行业，产业链过短、环节缺失的问题十 分突出。信托、基金、证券和保险公司与融资租赁公司业务之间的完全隔绝，严重阻碍了租 赁产业链条的形成，尤其是融资租赁公司融资渠道过分单一，几乎完全依赖于银行贷款，对18融资租赁的发展十分不利。5.2 业务规模预期租赁在金融体系中是个小行业， 在国际上衡量租赁行业发展的指标是市场渗透率 （租赁 额/FAI）和GDP 渗透率。我国租赁行业FAI 和GDP 渗透率均大致为2%和1%，均远低于国际平 均水平，主要原因（1）企业对租赁融资的认识有待于提高； （2）租赁行业处于多头监管， 会计准则和税收上差异导致了非公平竞争。各主要国家租赁行业渗透率比较资料来源：国际租赁年报、申万研究我国融资租赁交易额和渗透率趋势资料来源：申万研究根据外商投资企业协会金融租赁业委员会发布的今后3 年行业发展指导意见， 融资租赁 公司的资产管理规模超过1.2 万亿元， 年融资租赁业务额不低于6000 亿元。这意味着未来3 年行业至少还有62%以上的扩张，未来3 年CAGR 接近18%。目前国内各类融资租赁公司超过160 家，银监会批准的金融租赁公司（17 家）和商务 部批准的融资租赁试点企业（37 家）有明显的比较优势：（1）银行系租赁公司市场份额高 达46%，截至2009 年底金融融资租赁公司总资产1863 亿元，净利润25亿元，比2007 年增长 9.3 倍和12.76 倍。（2）内资融资租赁试点企业年净利润CAGR 则高达60%。尽管银行系租赁拥有客户和资金优势、 但融资租赁市场规模扩大使得各类公司都享受发 展机会：由于单个项目融资金额超过18 亿即需银监会审核批准，金融租赁企业在承接规模19较大项目时，将寻求其他性质租赁企业参与，业务溢出效应较为明显。5.3 公司成长模式案例租赁公司成长模式包括提升专业化、 外延式扩张以及向综合金融服务机构转型， 以三家 有代表型的租赁公司为例Marlin Business：通过扩张网点、IPO，租赁余额从2002 年的5 亿膨胀到2007 年的20 亿， CAGR 32%。公司还成立了银行和保险公司， 2006 年被福布斯评为最佳小企业之一，单个员 工产能增长速度也在行业内居于前列。ORIX：公司成立以来紧随日本经济纺织、钢铁、造船、飞机、房地产、汽车等产业转型的脉 搏。70 年代以来逐渐加快海外扩张步伐，在香港、新加坡、美国先后成立分支机构。公司 通过收购介入到证券保险、信托银行等行业。Century Tokyo2009 年4 月份century leasing（原排名行业第六）和tokyo leasing（行 业第四）合并，合并后公司在日本上市租赁公司中名列第二。公司股东包括瑞穗银行、伊藤 忠、 日本生命和朝日保险。同时还通过收购川崎钢铁和富士通集团旗下的租赁公司而扩大客 户范围。20
【第五篇】：租赁行业，租赁公司工作总结>租赁行业：市场扩容 景气周期上行2011 年 06 月 22 日 02:54 来源中证网 【字体：大 中 小】 网友评论传统金融行业的盈利模式可归为两类其一是资产驱动型， 包括银行、 保险、 传统租赁、 典当；其二是收入驱动型，包括证券、基金、期货、信托。资产驱动型金融企业的特点在于 收入以利差为主，ROA 存在上限，财务杠杆存在上限。该模式决定其 ROE 存在上限，而 ROE 上限又决定了该类公司的长期净利润增速， 进而决定了其估值水平存在一定约束。收入驱动 型金融企业的特点在于收入以中介或管理手续费为主， 基本不受净资本约束。该模式决定了 其 ROE 不存在上限， 即长期净利润增速有望达到相对更高的水平， 估值也可以享有更多溢价。租赁市场容量迅速膨胀 在归类中，我们将传统租赁归于资产驱动型，其主要收入来源为租金收入和残值处置。现代化的租赁公司除了以上两项收入外， 其收入来源还新增了租赁交易安排费和咨询与服务 费（均为收入驱动型模式）。以香港上市的国内租赁公司远东宏信为例，咨询与服务费在其 总收入中占比高达 5 成左右。正是这种资产驱动+收入驱动型的盈利模式，使得远东宏信不 仅获得了较高的 ROE， 同时也大大增强了抗周期能力， 2008 年金融危机期间公司盈利丝毫未 受影响。回顾 2006 年-2010 年，国内租赁余额增长了 86 倍，复合增速 206%。这主要源于固定资 产投资高增长和租赁渗透率提升的双轮驱动（租赁交易额=固定资产投资额*租赁渗透率）。参考海外市场，多数国家的租赁渗透率都在 10%左右，高者如美国甚至可以达到 30%。国内 租赁渗透率相比海外处于较低水平， 主要与国内租赁行业进入到规范化发展阶段历时较短有 关。从全球范围看，第一家租赁公司于 1952 年诞生于美国，当时背景是二战后美国工业出 现产能过剩，厂商为了推动设备销售，开始采用信用销售的方式为客户提供金融服务，即最 初的租赁业务模式。从国内来看，第一家租赁公司于 1981 年成立，当时背景是改革开放初 期，为了解决国内资金紧缺以及从国外引进先进技术、设备和管理的需求，由此引入了融资 租赁业务。此后的 30 年时间里，国内租赁行业经历了起源（1981 年-1984 年）、发展（1985 年-1988 年）、动荡（1989 年-1999 年）、复苏（2000 年至今）四个阶段。其中，直到 1999 年之后的两年中，国内完成法律、监管、会计、税收的租赁行业四大支柱建设，国内租赁行 业才算真正迈入到规范化发展的道路上来。展望未来，考虑到固定资产投资高增长仍将持续、渗透率相比成熟市场仍处于低位，国 内租赁行业市场容量仍将处于快速膨胀阶段。租赁行业竞争格局 国内租赁行业目前处于“三分天下”的格局，主要参与者包括银监会监管的金融租赁公 司以及商务部监管的内资租赁、外资租赁公司。2010 年末国内 182 家租赁公司的租赁余额合计 7000 亿元，其中金融租赁 17 家公司贡献 3500 亿元，份额 50%；内资租赁 45 家公司贡 献 2200 亿元，份额 31%；外资租赁 120 家公司贡献 1300 亿元，份额为 19%。一方面， 三类公司的租赁业务在 2006 年-2010 年期间均处于快速扩张趋势； 另一方面， 金融租赁公司的市场份额不断攀升， 即相比另两类公司呈现出更加强劲的增长趋势。三类公 司租赁业务扩张的驱动因素有所不同， 金融租赁、 内资租赁主要依靠平均每家公司租赁余额 的内生增长， 外资租赁主要依靠公司数量的外延增长。根据三类公司的平均每家租赁余额的 绝对额和增长情况来看，竞争力高下排序依次为：金融租赁、内资租赁、外资租赁。考虑到目前国内租赁行业的市场容量本身在迅速扩张， 同时租赁公司的数量增长主要来 自于平均租赁业务量较低的外资租赁，因此竞争环境仍然相对宽松。公司竞争优势分析 相比其他金融行业，租赁行业具有以下两大优势，先天竞争优势和后天竞争优势。项目 所有权在握是其先天的竞争优势。该优势帮助租赁行业很大程度上缓和了从事间接融资类业 务的金融企业的共同难题――资产不良率， 进而又为银行提供了信贷的防火墙， 由此解决了 租赁行业融资来源问题。产业专家是其后天的竞争优势。通过不断的业务积累和经验沉淀， 租赁公司可以成为业务聚焦领域的产业专家，进行上下游的业务延伸，增加收入的同时，还 增强了客户粘性。所有权在握控制不良率，并解决了融资来源问题。对于从事间接融资的金融企业而言， 由于财务杠杆的存在， 使得资产不良率成为首要的风控指标。不同于银行信贷业务中银行仅 仅拥有项目抵押权，在租赁业务中，租赁公司拥有着融资项目的所有权，同时融资项目起租 时往往会向承租人先收取一定比例的保证金。这样一旦客户违约， 租赁公司就拥有着任意处 置项目资产的主动权。在美国，一般租赁项目的租金逾期三个月就归为不良，即便在此较为严苛的条件下，其 不良率也仅在 0.75%以内。国内情况同样如此。以远东宏信为例，其不良率过去几年间持续 低于国内银行业水平。正是基于租赁公司拥有该控制不良的先天优势， 银行也乐于与租赁公司合作。对于银行 而言，贷款利息照收，同时不良问题还增加了租赁公司这一层防火墙。以渤海租赁为例，其 最大的一单融资租赁项目为空客 A320 飞机厂房租赁项目， 项目总融资额为 36.3 亿元， 渤海 租赁的资金来源为自有资金 2.3 亿元、 银行借款 34 亿元， 单个项目的财务杠杆就高达 15.78 倍，其核心原因就在于银行同样从中获益。基于双赢结果，由此解决了租赁行业的融资来源 问题。产业专家角色协助增收，并增强了客户粘性。通常来说，租赁公司的业务一般会聚焦于 几个特定的细分领域。通过在聚焦领域的业务积累和经验沉淀， 租赁公司逐渐成长为行业专 家， 并在该特定产业的上下游积累到丰富的客户资源， 这时租赁公司便可介入其中获取采购 咨询、管理咨询、贸易咨询等咨询与服务收入。以远东宏信为例， 传统的融资租赁业务仅占其收入的 5 成， 剩余 5 成均来自于咨询及服 务收入。在其聚焦领域之一的医疗行业，当医院有融资购买设备的需求时，远东宏信将会对 医院从融资方案、设备采购、厂房设置等各方面对医院提供服务，而不仅是简单的提供设备 融资租赁服务。同时，公司在医疗行业内聘有多位行业专家（如原医院院长），可对医院新 设备提供专家引入，内部激励等一系列的附加服务。对于医院而言，由于远东宏信在业内具 有丰富经验，在设备采购议价能力、行业经验等多方面均占有优势，医院不仅乐于为该类增 值服务支付费用，同时在后续的设备更新、维护等问题上将对公司更加依赖。渤海租赁作为 A 股第一家借壳上市的租赁公司， 今年 5 月已获得证监会正式的重组批文， 待重组完成后，壳公司 ST 汇通（000415）将成为 100%的渤海租赁公司，海航集团将成为重 组后上市公司的实际控制人。相比其他租赁公司， 渤海租赁的主要竞争优势在于以下一些方 面。首先，渤海租赁产业经验丰富。截至 2004 年末，国内租赁行业只有 28 家租赁公司，包 括 7 家金融租赁、9 家内资租赁、12 家外资租赁，目前全国 182 家租赁公司中 80%以上都是 2004 年之后才成立，因此国内租赁行业最稀缺的是熟悉租赁业务的管理人才。海航集团旗 下另一家内资租赁公司长江租赁就成立于 2004 年，目前渤海租赁的管理团队主要来自于长 江租赁。因此，从租赁行业的产业经验来看，渤海租赁至少要超过 80%以上的竞争对手。同 时，公司资本门槛较高。渤海租赁主营的基础设施融资租赁属于资本密集型业务，单一项目 融资额甚至可以高达数十亿元， 由此决定了该细分市场只属于资本实力强的租赁公司， 渤海 租赁资本实力排名在同业中位居第二。其次，公司股东实力雄厚。重组完成之后，上市公司 的实际控制人将成为海航集团。正是依托海航集团在各地广泛的客户资源，渤海租赁 2008 年成立之后第 2 年，租赁余额便已超过了行业平均水平，2010 年更是达到了行业平均水平 的 2.1 倍。公司背靠海航集团，后者旗下拥有众多租赁产业，机遇良多。基于国内租赁行业目前仍处于景气上行周期，渤海租赁作为行业内第二大公司以及 A 股唯一租赁公司标的， 重组完成之后预计将会获得投资者的广泛关注。综合考虑公司盈利的 高成长性、A 股租赁类公司的稀缺性，我们认为 ST 汇通公司合理价位为 17 元-19 元，对应 2012 年 25 倍-28 倍 PE，维持公司“买入”评级。风险提示：目前渤海租赁属于内资租赁公司，归属于商务部监管，开展业务所受约束相 对较小，但不排除未来监管环境变化可能。}