指数基金大PK：被动型、主动型哪个强_凤凰财经
指数基金大PK：被动型、主动型哪个强
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作者：班主任来了 一、被动型指数基金： 这种基金的操作方法是完全按照追踪指数所包含的成分股的具体股票和权重进行配置，目标是最大限度的减少跟踪误差和获取平均收益。也就是说，这种基金的预期收益和跟踪指数持平，既不超越也不落后。 比如，你买了某家基金公司的沪深300被动指数基金，最理想的情况是沪深300指数涨2%，该基金也应该涨2%，而不是涨3%或1%。所以她理财认为考察这种基金好坏的方法很简单，只用判断二者涨跌幅的差距即可，差距越小越好。 二、增强指数型基金： 这种基金的操作方法是将大部分资产按照跟踪指数来配置，在此基础上也将一部分资产进行积极投资，目标是在紧密跟踪指数的同时获取高于其所跟踪指数的收益。 比如你买了某家基金公司的沪深300增强指数基金，当沪深300涨了2%，该基金有可能涨4%或只涨1%。由于基金经理的主动管理，这种基金的收益情况不仅取决于跟踪指数的涨跌，还取决于基金经理的管理能力。 三、被动型、增强型，买哪种？ 单从这两种类型基金的原理看，各有优势。那到底该买哪种好呢？在这里，她理财给大家一个确定及肯定的答案：买被动指数基金，省心又简单！ 她理财的原因有三： 1. 被动指数基金占绝对数量优势。截止2015年5月底，被动指数基金共有300只，而增强指数基金仅有42只。数量占绝对劣势的增强指数基金无形增加了选择的难度。 2. 被动指数基金更符合指数基金创立的初衷。据美国基金的研究数据，几乎没有任何一只主动管理的基金可以跑赢市场，指数基金才应运而生，创立的目的就是为了分享市场的平均收益。但是增强指数基金却打破了这种初衷，基金经理的主动管理干扰了指数基金的正常运行。 3. 被动指数基金完全弱化了基金经理的角色，有效规避了老鼠仓。被动指数基金的基金经理无需再为选股发愁，无需为了收益或排名进行非法交易，只需跟踪好指数即可。
[责任编辑：libing]
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48小时点击排行指数基金 真的能战胜市场么？
&作者：投资快报
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我来说两句
　　我们总说指数基金能战胜大多数基金，事实真的如此么?这个问题已经引起过无数大v的争论了，今天我们来探讨一下，指数基金真的能战胜市场平均么?　　答案是肯定的。　　一个关于指数基金的定律　　“只要指数基金的费用和成本低于市场平均，它的收益就一定高于市场平均”　　这个定律其实只是一个简单的推导。我们拿沪深300举个例子。　　沪深300是按照自由流通市值选出了规模最大的300只。沪深300指数基金也是完全按照同样的规则来挑选股票。市场的全部参与者，持有全部的沪深300流通股份。　　那市场的参与者有哪些呢?　　我们可以从投资理念上，把市场的参与者分为两类：主动型投资者，和被动型投资者。　　主动型投资者包括主动型基金、散户。被动型投资者主要是指数基金。　　那我们可以做一个推导。如果不考虑交易成本、基金管理费、误差等的情况下　　1、所有的投资者共同拥有沪深300的全部流通股份。他们一起享有一个总的股市回报率，也就是沪深300指数的收益率。　　2、沪深300指数基金持有的成份股以及比例跟沪深300指数相同，它的收益等于沪深300指数的收益率。　　3、把沪深300指数基金持有的股份从沪深300中排除，剩下的股份被主动型投资者持有。这些主动型投资者持有的全部股份加起来，也一定是一只“沪深300指数基金”。　　也就是说所有主动投资者的总收益，加起来也一定等同于沪深300指数的收益率。　　这是一个完全理想化的推导。实际因为各种费用等的情况，产生一定的出入。我们把这些费用扣除掉。所以，　　沪深300指数基金的实际收益率=沪深300指数的收益率-指数基金各种费用和成本　　主动投资者收益率=沪深300指数的收益率-主动投资者各种费用和成本　　指数基金之父约翰博格，解释过指数基金最大的一个优势，在于它的低成本。例如交易成本，也就是买卖过程中产生的费用。指数基金并不频繁买卖股票，换手率很低，交易成本低于主动投资者。其他的费用也都低于市场平均。　　因为指数基金的各种费用和成本，会小于主动投资者各种费用和成本。　　所以指数基金的实际收益率，就会大于主动投资者收益率。　　这是一个很简单的推导。指数基金收益能战胜市场的原因很简单，就是长期成本和费用低。这也是“指数基金之父”约翰博格创立指数基金的初衷，打造费用尽可能更低的指数基金。　　只要指数基金的成本和费用低于市场平均，那指数基金的长期收益就一定能战胜市场平均。这是支撑指数基金发展至今的最根本的理论基础。　　为何A股主动基金表现很好呢?　　上面的推导是指数基金成立的理论基础。这个理论基础在A股也是成立的。既然指数基金成本更低，理论上它的表现就应该优于主动基金哇。事实是不是这样呢?　　在美股是这样的，绝大多数主动基金无法战胜指数基金;但在A股，战胜指数基金的主动基金比例却远比美股的比例高。这是为什么呢?　　最主要的原因是，A股的股市参与者结构。　　我们对比指数基金和主动基金，实际上是对比被动型投资和主动型投资。被动型投资的主力是指数基金，但主动型投资的主力，不一定是主动基金。　　美股的主动型投资的主力，是机构投资者;但A股的主动型投资的主力，却是散户。　　根据中登2016年9月份的最新统计月报，持仓10万以下股票市值的投资者数量占比就达到了73%。实际上散户的比例远高于73%，机构投资者，起码资产得300万以上。也就是说资产300万以下的，基本都是散户;资产300万以上的，有一小部分是散户。虽然散户中有很多投资高手，但就平均投资能力来说，是大幅低于机构投资者的。　　前面我们提到过，所有主动投资者的收益略低于指数基金的收益，主动投资者主要是主动基金和散户;而A股过去又有很多主动基金收益比指数基金好。　　那很容易就能推导出，A股散户的平均收益，是低于指数基金的。　　散户和主动基金共享指数收益，主动基金收益高，散户的收益自然就低。换句话说，A股庞大的散户投资者，为A股的主动基金提供了不少的额外收益。机构投资者跟散户在投资上博弈，胜率自然会比较高。　　我们总说A股投资环境差，实际上对有投资实力的投资者来说，A股简直就是天堂。对机构投资者来说，在成熟市场做主动投资，你的对手往往也是机构，胜负难料;但在A股做投资，遇到的对手往往是散户，机构战胜散户的概率，比欧美成熟市场要高不少。　　我们该怎么办?　　最简单的解决方法，放弃主动投资，选择指数基金。这样至少不会被收割，长期收益立马站到平均线以上。美国就是这样，散户已经在漫长的投资过程中被消灭的差不多了。　　没有了散户贡献额外的收益，美国的主动型基金又有更高的成本和费用，自然大多数主动基金战胜不了指数基金。　　不过在A股这个过程还会很漫长。目前国内家庭资产中股权类资产的比例又比较低，还有很大的发展空间。所以未来很长时间里，仍然会有很多散户积极入市，为主动基金贡献收益。不过很明显，A股主动基金未来收益越好，散户被消灭的速度就会越快。　　对于我们普通投资者来说，选择就是两个:　　1、挑选出具备强劲投资实力的机构，把资金交给他们。例如优秀的主动基金。缺点就是挑选好的基金经理跟挑股票难度差不多;另外好的基金经理也经常出于自身发展考虑而跳槽。未来A股散户比例下降后，主动基金能获得的额外收益会越来越低。　　2、选择指数基金，这样至少能马上达到所有市场参与者平均值以上的收益。在此基础上结合一些好的投资策略，可以获得更好的收益。长期看这种方式有效期更长。　　选择指数基金　　指数基金的目的是最低成本的成为市场本身。如果把指数基金的持股全部排除，剩余的全部股份，也一定能再组合成“另一只指数基金”。　　换句话说，全部的主动基金和散户，共同组成了另一个“指数基金”。所以主动基金的对立面并不是指数基金，而是散户。大多数主动基金的目的是战胜指数基金，主动基金收益好，散户平均收益就差，从这点上，是一个零和博弈。　　如果有能力找出能长期优秀的主动基金，可以摆脱这种困局;要么就是选择指数基金，立马达到市场参与者平均值以上收益。对于大多数普通投资者来说，挑选出长期优秀的主动基金难度也很大，选择指数基金投资就是更实际有效的方法了。
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