香港券商向内资抛出“橄榄枝”：高杠杆低成本_网易财经
香港券商向内资抛出“橄榄枝”：高杠杆低成本
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香港的融资成本低，想必不少投资者早有耳闻，在港孖展买港股的投资者也心知肚明。所谓“孖展”即为保证金，是一种杠杆式交易制度，又称保证金交易，类似内地券商开展的融资业务。在沪港通开通之前，这样的“实惠”仅局限在港股市场，如今沪港通开通，孖展融到的钱，也可以用来买了。那么，的小伙伴们，你们心动了吗？耀才证券“三年免佣、融资年息3.88%”？在沪港通开通之前，香港本土券商耀才证券（01428，HK），早已打起了“抢客”的主意。其在官网上发布了“买卖上海A股3年免佣”、“开户即送10000港元交通费”、“关注某某证券可获iPhone6plus”、“融资年息低至3.88%”等信息来招揽客户，而这些优惠面向的均为“内地客户”。很明显，在沪港通开通之时，耀才想吸引的可不仅是香港本土的资金，内地“土豪”的增量资金才是他们真正感兴趣的对象。“他们真的三年免佣了？”一内地券商人士都表示惊讶。他表示，内地券商的佣金水平长期低于香港，目前为万分之五左右，如果有真的三年免佣，那肯定将低于内地券商的平均佣金水平。《每日经济新闻》记者致电耀才证券了解到，3年免佣“属实”，而“开户即送10000港元交通费”是指抵扣被免除的佣金。此外，通过社交媒体关注“耀才证券”并转发朋友，就有获得iPhone6plus的机会。对此，内地某大型券商香港分公司的一位人士告诉记者，“香港本土的券商经常打价格战，我们都习惯了。”除了“三年免佣”这种类似噱头的做法，更吸引人的还是 “年息3.88%”的融资成本。与内地券商相比，这样的融资成本简直“低到没朋友”，内地投资者想要融资买入A股，需要付出的资金成本一般在年息8%以上。而业务在不少券商的业务中都占有不小的比例。以耀才证券为例，2013年报显示，其经纪佣金收入为2.93亿港元，而孖展借贷（融资融券）利息收入为1.07亿港元，两者比例为3:1。那么，香港券商为何会给出这样低廉的融资利率？为证实上述优惠内容的真实性，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电耀才证券，对方表示，这一利息水平要“根据情况来定”，如果融资超过3000万港元，确实可以做到年息3.88%的融资利率。即使是低于3000万港元，也能得到4.88%的融资利率。至于投资者是否可以通过保证金账户融资购买A股，耀才证券明确表示“可以”。耀才证券还透露，每一只股票的融资比率都是不同的，一般杠杆能放大3至4倍，例如（00700，HK）就能做到75%的融资，即客户可以通过保证金账户 （香港一般称“孖展账户”）购买100万港元的股票，客户只需出25万港元，另外75万港元向券商融资而来。而在券商处开设保证金账户并无资金门槛，跟开设普通证券账户一样，提供基本证件等材料即可。香港券商融资利率低即使是4.88%的融资利率，也是“逆天”水平。据《每日经济新闻》记者了解，另一家香港本地券商辉立证券给出的融资利率为“新客户6.5%、老客户6%”。就记者了解的情况来看，具有背景的香港券商，融资利率仍然高企。比如（香港）提供的融资利率是8%至10%；而安信国际提供的融资利率是8.25%，并且没有优惠的幅度。具有银行背景的给出的融资利率为6.5%至7.25%。而（香港）给出的融资利率为7.25%，不过，对方表示，在开户之后，根据客户的资金情况及交易情况，还可以跟客户经理谈融资利率的下调幅度，但幅度“要视具体情况来定”。从4.88%到10%，为什么同是香港券商，融资利率差距这么明显？对此，（香港）研究部分析师王林峰告诉记者，因为它们的资金成本不同。首先在香港，银行贷款利率本来就不高，只有3%左右，但是需要资产抵押，本地和外资的券商很方便得到这种贷款。而内资券商因为没有香港资产作为抵押，很难得到这种低利率的贷款，比如公司抵押3000万港元，可能最多贷给公司5000万港元，因此他们的资金成本一般为6%至7%。一位深圳券商人士告诉记者，香港融资成本本身就很低，与国外接轨，“活期存款利息为零，香港发债的回报也很低，大概是2%的水平，很多按揭贷款的利息也就是3%。”杠杆最高接近7倍除了融资利息之外，还有一点颇具吸引力：相比内地更高的杠杆比例。根据内地证券交易所的规定，融资融券保证金不得低于50%，也就是说如果投资者有100万元的资金作为保证金，则一般可以购买市值200万元的股票。而香港券商可以提供更高的杠杆。耀才证券公布了一份详细的《股票借贷比率及按金比率》表格，其中显示，不少香港老牌上市公司可以拿到85%的借贷比例，比如（00003，HK）等。也就是说，投资者有100万港元的现金，就可以买到高达667万港元市值的股票，杠杆高达6.67倍。而购买腾讯（00700，HK）的股票，借贷比例为75%，即100万港元现金可以购买400万市值的股票。不同券商给出的杠杆水平也不同。记者从（香港）处了解到，如果用其孖展账户购买 （03888，HK）和（01886，HK）这样体量的股票，均可获得60%的融资比例。而安信国际透露，用保证金做融资交易，如果购买（00001，HK）和（00005，HK），均能得到70%的融资比例。内地融资融券利率高于香港那么，对比内地的资金成本，如果投资者转向香港融资，能够得到多大的实惠？记者从、、国信证券、等多家券商的网站了解到，他们的融资融券利率均为8.6%。这也与国内基准利率的规定有关。而记者也从一些融资做港股的投资者处了解到，香港本土券商融资利率的中间水平大约在5%~6%，为方便计算，按照5.6%的水平，即比内地融资利率8.6%低三个百分点。按此计算，如果分别在内地和香港融资1000万元的资金，在内地需要付86万元的年利息，而在香港只需要付56万元的年利息，相差了30万元。此外，内地进行融资的融资比例也大大低于香港。如果投资者有1000万元人民币的资金作为保证金进行融资（不考虑其他费用及汇率），在内地可购买市值2000万元人民币的股票 （按融资比例50%计算），而在香港可融资购买市值3333万人民币的股票（按融资比例70%计算）。耀才证券就对记者表示，每一只A股的保证金融资比率都不相同，所有沪股通标的具体融资比率还要稍晚一点时间公布。不过耀才证券还是透露了一个案例：（600600，SH）的融资比例为65%。
本文来源：每日经济新闻
作者：贾丽娟 袁东
责任编辑：王晓易_NE0011
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利用IB盈透融资进行国外套利攻略
基本要求：
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要求：至少10万美元资产，护照，身份证，居住证明，开通沪港通等
开户之前请阅读《IB开户有关问题详解》了解相关情况，（雪球链接地址：//
），如有疑问可申请加IB咨询QQ群&&。根据我学习和体会，我觉得利用IB这个平台融有以下好处：一是融资利率超低，主流货币欧元美元日元只要1%多一点点的年化利息，不管你买的是什么股票，不敢你借的是什么货币，都可以换成利率超低的日元欧元美元等；二是不用展期，不存在一段时间必须卖出的问题；三是杠杆可以很高，可以达到5-6倍的杠杆，这也说明平仓线很低；四是他们会把你的股票市值和现金等计算为资产，把你的融资、佣金、税费、利息、取现等计算为负债，如果是组合账户，只要负债与资产的比值不超过5-6倍，就不会平你的仓，账户没有现金也可以取现，没有满足300%担保比例这一说法；五是可以投资全球市场，投资各国的各种市场，外汇、期货是他们的强项，包括A股的沪股通的568只股票。当然也有一些问题:一是佣金偏高，需要万八的佣金，且港股的印花税是A股的两倍；二是存在外汇管制和货币贬值风险，这个需要控制好；三是盘中有巨幅下跌的风险，需要通过降低杠杆和组合投资来控制。四是对于资金量偏小的客户，外汇汇兑、转账、最低佣金等导致资金成本偏高，且资金量小杠杆比例也受限等。&&&&&&&2、开户基本流程：一是办理护照或者港澳通行证，大约需要1周左右的时间；二是通过护照等证件办理境外银行卡，大约需要1-2周；三是通过身份证和住址证明开通IB账户，网上开户大约需要1小时，审核1-2天；四是国内银行卡购汇汇款至境外银行卡，境外银行卡汇款至IB，大约1天。如果有境外银行卡，一二两个步骤可以不要。建议境外银行卡快办好再开户，这么不浪费三个月免最低佣金期，也不浪费返佣期。
具体套利思路：
&以10万美元购入购入徽商银行H股03698
把价值10万美元的徽商银行股票作为抵押，可以从IB盈透融资10万美元*0.8=8万美元，利息1.5%​
以8万美元购入徽商银行H股03698，再以此为抵押从IB盈透融资8万美元*0.8=6.4万美元，利息1.5%
以6。4万美元购入徽商银行H股03698，再以此为抵押从IB盈透融资6.4万美元*0.8=5.12
万美元，利息1.5%
以5.12万美元购入徽商银行H股03698，再以此为抵押从IB盈透融资5.12万美元*0.8=4.09万美元，利息1.5%
&这样，你就以10万美元的自有资产，获得了10+8+6.4+5.12+4.09=33.6万美元的徽商银行H股股票
利息成本为（8+6.4+5.12+4.09）*1.5%=23.6*1.5%=0.35万美元
徽商银行收益分析：
每股净资产3.29元，股价3.55元，PC=1.08
资产增值每年约​15%，PE=6.5&，盈利能力很强，6.5年净资产就能翻一倍
因此，10万美元通过融资获得33.52万美元的股票，6.5年后手中股票的净资产将会是33.52*2=67万美元！！
6.5年总共付出的融资利息为23.6（1+1.5%）＾6.5-23.6=2.4万美元
6,5年后理论净收益将会是67-10-2.4=54.6万美元！！
风险分析：
&由于徽商银行的股票市值（股票面值）有可能短期会跌破目前的买入价（这种可能性虽然较小，但也要考虑，防止爆仓被强制平仓，只要有足够资金保持在IB账户上就可以了）
&当然，这期间会有汇率风险，但是IB盈透的基础货币是可以选择的，我们可以选择对我们有利的基础货币来预防汇率风险！甚至可以利用汇率变动趋势进一步套利！！
&用欧元来做例子，借100万，1年要付1.5万利息，一共101.5万欧元，这个时候假如欧元兑人民币是1:10，那么相当于借了1000万人民币,1年后要还1015万元，如果1年后欧元跌了3%，汇率就是1:9.7，这个时候我欠的101.5万欧元相当于984.55万人民币，比计划中的1015万少了不少
&附件：徽商银行基本资料
徽商银行H股03698,&&&&&比2013年投资价格更低
中国城商银行排行第四，资产增值去年15%,经过一年,净资产每股增加0.67元
依然停在3.50元,目前价格，仅仅相当于2013年的2.85元HKD
,远低于2013年价格，买到就是赚钱.​
利用IB盈透融资进行国外套利攻略_CAPTAIN朱辉球--思路整理。&&
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浙商银行在港IPO融资17亿美元 港股融资再成全球最高
17:59:58来源：FX168编辑：liuyanting
摘要：近日，中国浙商银行通过在港IPO融资17亿美元，是香港2016年第一笔融资逾10亿美元的公开上市，使香港成为2016年迄今为止全球融资额最高的上市地。
3月25日讯，近日，中国浙商银行通过在港IPO融资17亿美元，是香港2016年第一笔融资逾10亿美元的公开上市，使香港成为2016年迄今为止全球融资额最高的上市地。港交所的IPO融资总额达到35亿美元，超过了伦敦的18亿美元和纳斯达克的12亿美元。除了浙商银行，天津银行本周也进行了IPO定价，融资9.48亿美元，并已于3月15日正式启动公开招股工作，预计挂牌上市。
当然，在全球IPO融资市场中，香港交易所已不是第一次问鼎。日至日，港交所IPO融资总额达318亿美元，居全球首位。期间共有125家公司在港交所上市，其中IPO融资2465亿港元，上市后集资8118亿港元，打破2014年全年纪录。其中国泰君安、中国核电和东方证券三只大型发行融资均达到或超过100亿元，共筹资533亿元人民币，助推2015年全年融资总额。
随着在2015年底，富士康、陆交所、山东国际信托等公司均表示会在2016年入港进行IPO融资，港交所的IPO融资总额市场预期被再度推高。
德勤方面预计，2016年全年香港新场仍将活跃。因为主要来自、金融科技、城商业银行、保险公司和金融租赁公司等的中国金融服务机构，以及医疗医药企业与国有企业都在筹备来港上。德勤预计2016年香港会有115-125只新股融资2600亿-2800亿港元。
至于市场，德勤预期2016年约380-420只新股发行，融资额2300亿-2600亿元人民币。大部分来自中小型制造、科技和消费及零售企业。
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我的意见：杠杆超10倍？宝能：从未过度使用杠杆融资
作者：来源：新京报
　　昨日据媒体报道，宝能系收购万科的资金真实杠杆累加超过10倍，宝能集团称从未过度使用杠杆融资。　　称确保风险可控和资金安全是集团的一贯经营原则；财新报道称其“真实杠杆累加已超10倍”　　“万宝之争”出现新焦点。针对近期有媒体对宝能系庞大资金来源的质疑，宝能集团正式回应。昨日新京报记者获得宝能集团的回应函，宝能集团称从未过度使用杠杆融资。　　宝能资金真实杠杆超10倍？　　截至目前，宝能系通过子公司钜盛华和前海人寿，共持有万科24.26%的股份，稳坐万科第一大股东宝座。在短短几个月时间内，宝能系耗资近400亿元，其中仅少部分资金来自自有资金。其他占大头的资金来源引起外界关注。　　昨日，宝能集团针对“舆论关切”发函称，信守约定、控制杠杆率、稳健经营、确保风险可控和资金安全是集团的一贯经营原则。　　针对媒体关注的资金杠杆问题，宝能集团称，23年以来，宝能集团的信用记录良好，从未过度使用杠杆融资。其还表示，宝能集团今后将定期、依据法律和事实在适当的场合公布有关信息，满足公众和媒体的知情权和需求。　　此前12月10日，深交所要求宝能系说明第四次举牌万科的资金来源。在宝能系随后的回复中，宝能系通过资管计划筹措资金举牌万科的细节首次“浮出水面”。根据宝能系的回复，其旗下的钜盛华通过发行七个资管计划，耗资96.52亿元，买入万科占比4.97%的股份，其中钜盛华实际出资32.17亿元，融资杠杆1:2.　　针对宝能融资杠杆1:2的说法，仍有媒体发表不同看法。昨日据财新报道，宝能系收购万科的资金至少包含在不同金融市场的四层加杠杆动作，真实杠杆累加超过10倍，而银行理财资金是重要的“金主”。　　对此，新京报记者联系宝能方面进行询问，宝能方面称还未看过相关报道。至截稿，宝能方面未给出其他回应。　　“资管计划就是分级产品”　　据媒体报道，12月17日，万科董事长王石就表示，宝能系购买万科的第一份钱来自万能险，在他看来就是短期债务。但宝能系持有万科的股票一旦超过5%，变成长期股权投资，就成了短债长投，风险非常大。王石说，宝能系层层借钱，循环杠杆，没有退路，一旦撑不下去，后果不堪设想。　　此前新京报记者也从安信基金处求证到，12月18日安信基金一款资管计划完成筹资备案，这款15亿元资管计划为与宝能系合作，投资范围中明确将主要投资于万科A二级市场流通的A股普通股。　　一在券商负责资管业务的人士接受新京报记者采访时表示，资管计划其实就是分级产品，宝能系自己出资作产品的劣后级，优先级的钱来自银行，享受固定收益。“然后两部分的钱作为一个整体去买万科的股份，也就是说借银行的钱去炒股。”该人士表示。　　宝能系为举牌万科，使用了多种杠杆融资形式，在10月中旬至11月中旬，钜盛华通过与华泰证券、银河证券、中信证券、国信证券签订收益互换业务，买入8.89亿万科股票。收益互换为券商开展的配资炒股业务，一般倍数在2-3倍，这一配资业务在11月底被监管层要求清理。　　此前12月24日，浙商银行公开表示，浙商银行理财资金投资认购的华福证券资管计划132.9亿元作为优先方，仅用于钜盛华整合收购非上市金融股权，不可用于股票二级市场投资，也不作为其他资管计划的劣后资金。　　业内分析认为，就目前来看，虽然宝能系距离控股万科已是一步之遥，但其资金问题持续引起关注，“万宝之争”的走向仍然扑朔迷离。　　宝能系资金大事记　　12月10日　　深交所向钜盛华发出“九问”，要求钜盛华就借道杠杆资金举牌背后的相关权利行使、资金来源等问题做出回复。　　12月15日　　钜盛华回应表明，其通过7个资管计划购入万科4.97%股份，共费资约96.52亿元，实际出资额32.17亿元，融资杠杆1:2.　　12月17日　　万科董事会主席王石质疑，“宝能系购买万科的第一份钱来自万能险，这是短期债务。短债长投，这个风险是非常大的”。　　12月18日　　宝能集团发布声明称，重视风险管控，重视每一笔投资；尊重规则，相信市场的力量。　　12月20日　　前海人寿官网回应，万能险是人寿保险常见产品类型；前海人寿合计持有6.66%的万科股票，完全符合监管机构对保险资金运用的规定。　　12月24日　　浙商银行发表称浙商银行理财资金投资认购华福证券资管计划132.9亿元作为优先方，仅用于钜盛华整合收购非上市金融股权，不可用于股票二级市场投资。　　12月28日　　宝能表态，23年以来，宝能集团的信用记录良好，从未过度使用杠杆融资。　　■ 调查　　前海人寿万能险年利率最高达7.4%　　在“万宝之争”的股权筹码战中，宝能系旗下的钜盛华与前海人寿成为名副其实的钱袋子。　　新京报记者梳理万科权益变动报告书发现，7月11日宝能系第一次举牌，前海人寿集中竞价买入万科5%股份。以当时披露的中间价14.375元/股大致估算，投入资金约为80亿元。随后的7月25日，前海人寿再买入万科0.93%的股份，动用资金约为15亿元。　　8月26日，宝能系第三次举牌，前海人寿竞价交易买入万科0.73%股份，如果以当日收盘价13.25元计算，前海人寿再次耗资约10.6亿元。三次下来，前海人寿获得万科6.66%的股份，累计耗资达到105.6亿元。　　万科的三季报显示，截至9月30日，前海人寿旗下的“海利年年”与“聚富产品”两款保险产品分别持有万科3.17%和1.97%的股份，包揽了大部分资金来源。根据前海人寿官网发布的《2015年10月万能保险结算利率公告》，“海利年年”与“聚富”两类万能险的年利率由4.50%至7%以上不等，其中聚富三号终身寿险(万能型)日及之后生效保单的年利率甚至高达7.40%，前海聚富四号、五号终身寿险(万能型)的年利率均超过6.5%。　　一位保险行业精算师向新京报记者介绍，万能险的资金分为保障和投资两部分，具有保费万能、缴费灵活、领取随意等特点。5%左右的年利率在行业内也属正常，但高达7%的年利率，比存款、P2P理财的利率还高。其表示，“这样一来，加上渠道费用、税收，通过万能险的融资成本就在8%以上。”　　该精算师表示，其中最大的问题就是“资金错配”，即用短钱长投。“比如说承诺一年给客户7.4%的收益，如果是投资股市等长期资产的话，万能险要变现给客户时，就需要到其他地方拆借资金，可能会导致‘窟窿越来越大’。如果不能变现，会让客户产生信任危机，中间再出现监管的不确定性，险企甚至会发生现金流中断。”该分析师表示。　　■ 分析　　“万科股价成杠杆资金命门”　　一位券商人士对新京报记者表示，从宝能系公布的资管计划看，产品存续期在2-3年，目前虽然万科股票在停牌，但从时间上并不会对杠杆资金带来风险。“关键在万科的股价，资管计划都是设定了平仓线的，一旦万科的股价下跌，使得资管计划面临平仓，作为劣后级的宝能系，必须补仓，否则将会被强制平仓，宝能系整个资金链则面临风险。”其表示。　　根据宝能公布的资管计划信息，其平仓线设置在0.8，即如万科股价在资管计划建仓价格上下跌20%，宝能系则需补仓。“从宝能系买入万科的股价看，成本大致在16元左右，现在万科股价在24元左右，还有比较高的安全垫。”上述资管人士表示。　　宝能系通过传统的银行信贷、企业公司债筹措劣后资金，再通过使用各类通道的杠杆资金，扩大资金量。宝能系的资金一环扣着一环，最终都投入了举牌万科中。万科的股价，则成为宝能系资金链的命门。　　■ 相关　　监管部门关注保险公司资金安全　　12月25日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会一直高度关注宝能举牌万科一事。目前证监会正会同银监会、保监会对此事进行核实、研判，以更好维护市场“三公”原则，更好维护市场参与各方，尤其是广大中小投资者的合法权益。　　此前12月23日，保监会发布了《保险公司资金运用信息披露准则第3号：举牌上市公司股票》。《3号准则》对保险机构披露举牌信息进行了重点规范，其中提到保险机构举牌上市公司，运用保费资金的，应列明相关账户和产品投资余额、可运用资金余额、平均持有期及现金流情况。　　此外据媒体报道，保监会已下发《关于召开保险资产负债管理风险防范工作会议的通知》，将于12月29日上午9点召开会议。有分析认为，上述监管层动作均将对“万宝之争”造成影响。
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