黄金ETF与纸黄金的区别：可以转变成实物金
日 08:05来源： 作者：高志远
1月25日，中国证监会召开新闻通气会，发布了《黄金交易型开放式证券投资基金暂行规定》，为黄金ETF基金的顺利推出奠定了基础。据透露，如无意外，国内首批黄金ETF基金将在2月份推出。
1月31日，有媒体报道，上海金交所日前下发《上金交发[2013]9号》文件通知，第2.5代交易系统拟于4月5日上线，此系统将增加周五夜市交易功能。
截至目前，记者从几方面了解到的情况是，黄金ETF产品方案论证工作已经完成，交易所及登记公司已经做好技术准备；南昌的投资者跃跃欲试这种新玩法；而各家证券营业部均宣称“具体情况还需等待总部通知”。
在股市像炒股票一样炒黄金
历经三年多的等待，黄金ETF产品终于浮出水面。
上周五，证监会在新闻通气会上发布《黄金交易型开放式证券投资基金暂行规定》。《暂行规定》发布后，证监会将尽快推出黄金ETF产品。另据透露，去年12月，已有包括国泰、华安、易方达在内的3家基金公司上报了黄金ETF产品申报材料，目前均在等待证监会的反馈意见，如无意外，将在2月份推出。此外，还有不少基金公司筹备了黄金ETF产品，有的基金公司已完成产品设计，正准备申报相关产品。
北京市太平金源投资公司王洋分析师用通俗语言介绍了黄金ETF的运行原理：由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在证券交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。一旦在证券交易所正式上市，投资者可像买卖股票一样方便地交易黄金ETF。交易费用低廉，是黄金ETF的一大优势，因为购买黄金ETF可免去黄金的保管费、储藏费和保险费等费用，只需交纳通常约为0.3%～0.4%的管理费用，相较于其他黄金投资渠道平均2%至3%的费用，优势十分突出。
基金分析师王阳也指出，推出黄金ETF对投资者而言亦可丰富投资渠道、增加配置工具，“黄金与A股市场的相关性较低，配置一定比例的黄金类资产，可以优化投资组合、分散投资风险。相比黄金类QDII基金，黄金ETF的黄金属性更纯粹，增强了其作为配置类资产的工具特征。”
品种多样适合不同炒金者
目前，国内黄金投资渠道主要包括现货黄金、纸黄金以及黄金期货和黄金T+D产品，包括(博客,微博)在内的多家基金公司推出相关黄金QDII产品，但远不能满足黄金投资者的需求。
据1月31日《(博客,微博)》报道，上海金交所日前下发《上金交发[2013]9号》文件通知，第2.5代交易系统拟于4月5日上线。此系统将增加周五夜市交易功能，增加周五21:00至周六2:30的交易时间段，与周一白天交易时段合并作为一个完整的交易日进行清算。如遇周五次日为法定节假日而并非普通双休日，则当周的周五没有夜市。
江西智成投资有限公司黄金投资高级分析师吴春强在接受记者采访时认为，黄金ETF基金的面世以及金交所增加夜市交易，表明管理层正在加大创新力度，积极开发报价的黄金产品，丰富交易品种，完善黄金市场体系，深化了市场功能，提高市场的规范性和开放性，形成多层次的市场体系。
王洋进一步解释道，黄金ETF与商业银行的纸黄金业务相比，具有很强的相似性，都是针对投资市场中初级客户以及低风险偏好的投资者开设的交易产品。在投资门槛上，部分银行的纸黄金业务最低1克就能投资，相当于330元，而黄金ETF是以基金份额计算，海外的黄金ETF每份额基金代表1/10\(约3.1克\)黄金，门槛也比实物黄金、黄金期货、黄金T+D等投资方式要低。在收费上，纸黄金是以点差计算，如某银行的人民币纸黄金交易点差\(双边\)为0.8元/克，按照目前330元/克左右的金价计算，每次买卖纸黄金的手续费率约为0.24%；而海外的黄金ETF需每年交纳约0.40%的费用。
与纸黄金相比，黄金ETF有两个明显的优势，一是黄金ETF有实物黄金做支撑，目前海外的黄金ETF产品在满足一定条件下可以变成实物金，二是黄金ETF允许用股票账户参与黄金投资，大大地方便了投资者。
炒金者与券商“水火两重天”
新年刚开始，黄金市场便传出这两条“新玩法”，令不少热衷的炒金者跃跃欲试，特别是那些有黄金资产配置和交易需求的人、以前由于受到相关投资范围的限制不能持有黄金的客户，还有那些投资金额偏少的散户，都盼望通过黄金ETF实现对黄金资产的配置和交易需求。
实际上，就投资领域细分市场来说，股市的投资者还是占有绝大多数，虽然也有B股、基金、等品种可以炒，但人数仍然不算很多，一是受到资金、技术等方面的限制，二是这些市场相对而言没A股市场那么活跃、刺激。
小吴对记者说，“我都不敢买股票了。现在大盘屡创新高，数却没创新高啊，都是那些银行股在拉升指数。再说大盘还没有进行像样的调整，昨天尾盘买了点，今天上午一拉升就跑了，生怕大盘补跌呀”。据了解，类似小吴这样的空仓股民还不少，甚至有套了6年银行股的人，现在好不容易解套了，赶紧一走了之，发誓再也不炒股了。
小吴在了解了黄金ETF基金操作规则后向记者表示，回去后要抓紧时间补习这方面的功课。
老贾早就开了天津贵金属的账户，一直在操作现货白银，同时也在股市上留有大量的股票，桌上的三台电脑分别显示股票、白银及大盘的走势。对即将开设的黄金ETF基金早有耳闻，他说黄金走势是24小时波动的，随时都在变化，尤其是美国市场波动最大，通常在半夜12点或2点，但国内因为在股票市场交易，不会有夜市，所以要防止这个风险。
热衷于黄金的投资者将迎来新的投资工具，而身为交易场所的南昌各家证券营业部对其却热情不高。连日来，记者分别走访了银河证券、、、等多家南昌营业部，采访相关部门负责人，但得到的回答基本都是“暂时没开通”、“营业部还没有开展此项业务资格，具体情况还需等总部通知”、“黄金ETF基金的开通，会增加营业部的利润，但担心股民操作得不好”等。
记者高志远/文
[责任编辑：zhangyuan]
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14:20来源：和讯网
证券时报网09月17日讯 策略团队发布报告称，A股本轮行情是年倒的镜像。上一轮金融自由化的背景下A股由DDM模型的贴现率部分驱动，流动性与风险偏好启动大牛市，即使2014年底一度切换至大盘股也无法撼动小盘/成长/故事股清晰的行情主线。中国经济经过年通缩周期后进入产能周期拐点，供给侧改革仅是加强了产能周期拐点的斜率。A股本轮行情由DDM模型的盈利部分驱动，行情的主线是大盘/盈利/周期股，ROE中周期修复贯穿全程。当全国金融工作会议定调金融服务实体后，打破周期股盈利修复的只有通胀上行引致长端利率快速上升，在此之前坚定“制造为王”产业链的投资机会。
8月份经济数据全面低于市场预期，与高温降雨天气以及环保限产趋严有关。工业增加值增速回落，但资本品耐用品制造业的增速整体回升：专用设备制造、汽车制造、运输设备制造、电气机械和器材制造行业的增速均回升，一方面支撑资本品耐用品制造的盈利能力持续修复，同时对其上游资源品和材料制造形成需求的扩张，扩大上游资源品和材料制造龙头企业的供需缺口。8月金融数据表明融资需求较好，表内信贷仍较强，社融新增中非信贷的部分有所恢复，特别是企业债券融资出现明显好转，进一步验证周期性行业仍然处在资本开支扩张周期下的观点，结合经济及金融数据上看，需求端无跳水之虞。
在当前周期股出现调整之际，华泰证券建议把握难得的周期股的“黄金坑”，坚定上车“制造为王”周期股。在产能周期拐点时期，应该主动拥抱制造业中周期修复带来的投资机会。首先，二季度A股非金融企业偿债支出同比仍然处于下行阶段，从8月信贷数据上看，企业仍然在资本开支扩张周期，保守估计A股非金融企业ROE至少能修复到2018年中期；其次，构建固定资产支出同比回升时，在建工程同比增速仍在持续下行阶段，A股周期性行业产能利用率的回升将是持续的，三季度普遍出现的价格上涨局面，将进一步反映至周期性行业三季报中，强化周期股盈利的上行。
华泰证券表示，在盈利复苏持续而利率水平并未出现快速上行态势下，市场仍然呈现“水主沉浮”下的震荡格局，而“制造为王”周期股呈现难得的“黄金坑”，行业配置继续推荐“金色化工”组合：稀有金属（五矿稀土）和电解铝（云铝股份）；化学原料（万华化学）；工程机械（柳工）；银行（招商银行）。，雄安建议关注“政棕金科”组合（数字政通/棕榈股份/金隅股份/同济科技）；国企去杠杆开启大混改时代，首推军工混改，建议关注“中航北船”组合（中粮生化/航天晨光/北化股份/中船科技）；工信部将制定禁售燃油汽车时间表，新能源汽车产业链受益，建议关注“新亚锋华”组合（创新股份/比亚迪/赣锋锂业/华友钴业）。
（责任编辑：HN666）
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本周热销基金黄金ETF如何绝处逢生|国际金价|基金|市场_新浪财经_新浪网
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黄金ETF如何绝处逢生
　　 受累于美国退出量化宽松消息刺激，黄金正在遭遇疯狂抛售。同时华安、国泰两家基金公司于6月24日发行其国内首批两只黄金交易型开放式指数基金。业内专家认为，此番金价大跌势必影响黄金ETF发行，在未来不短的时期之内的收益水平难言乐观，投资者出手还需谨慎。
　　 金价大跳水波及基金新品
　　 在经历了4月中旬的一波快速下跌后，黄金市场再次遭遇“黄金劫”，现货黄金价格创三年来新低。
　　 “目前包括瑞银等机构都先后下调金价预估，黄金贵金属市场的空头氛围浓重。”业内人士表示，自黄金从今年四月份步入熊途以来，一些想要抄底黄金的“中国大妈”再次被套牢，对于眼下即将推出的黄金ETF的需求已经再难返回此前的高峰了。
　　 基金研究员王乐乐认为，黄金ETF被动复制黄金现货价格走势，基本上可以看作黄金现货的替代品。首批华安、国泰两家基金公司的黄金ETF从贵金属投资产品线完善角度看具有战略地位。
　　 然而在黄金大跌的背景下，许多机构和个人投资者均奉行“安全总比遗憾好”的投资格言，对于黄金ETF投资持谨慎态度。
　　 黄金ETF前景不乐观
　　 国金期货首席经济学家江明德预计，此番黄金下跌并不是市场突然被美联储主席伯南克的讲话“闪了一下腰”，而是未来不短的时期内，黄金等大宗商品价格低迷的开始。这也为即将试水的基金创新产品黄金ETF蒙上了一层厚重阴影。
　　 幸福黄金网首席分析师韩立强同样预计，黄金市场走熊迹象较为明显，目前仍处于熊市通道中。由于现推出的两只黄金ETF均挂钩上海黄金交易所挂牌交易的黄金现货合约，目前国内金价仍然是国际金价的影子市场，国际金价的波动对国内黄金ETF具有决定性影响。
　　 “当前金价的低迷势必会影响到黄金ETF的发行。”在江明德看来，这个时点发行黄金产品可谓“生不逢时”。
　　 在海外市场上，黄金ETF近期均是净赎回景象。全球最大黄金ETF基金SPDR持仓量持续下降，继6月19日下破1000吨后，截至6月21日，该基金持有量较上一交易日再度减少5.41吨，至989.94吨，再创四年多的新低。
　　 华安基金指数投资部总监兼华安黄金ETF拟任基金经理许之彦也承认，美元上涨、欧美央行维护当前货币体系以及机构投资者的资产配置调整，对黄金价格形成了负面影响。
　　 产品设计存“软肋”
　　 在市场纷纷看空黄金的现状下，此番黄金ETF却不能做空获利设计软肋也让投资者增加了风险。江明德介绍，“申购就相当于做多，只有在黄金上涨时才能获利。”
　　 此外，目前国内金价和国际金价关联度非常紧密，为了防止套利国内外差价并不大。从国内黄金ETF产品介绍来看，设计的交易时段与股市基本一致，没有夜市，而黄金通常是在晚间波动较大。
　　 “国内交易所的黄金价格波动由国际金价所决定，如果国际市场出现大幅波动行情，会影响第二天价格的大幅高开低开或者出现涨跌停板。”在韩立强看来，投资者如果过夜交易将会处于被动，加上不能做空，只能被迫做多获利，这在目前黄金熊途中，将增加不少操作难度。
　　 对于交易时间的设计短板，王乐乐认为，如果夜盘的话，投资者直接做黄金现货就可以了。由于ETF是股票交易所的工具，所以黄金ETF只是黄金现货上的工具而已。
　　 许多业内专家纷纷“唱空”称黄金已经失去了投资魅力。首席基金学家鲁政委预计，未来国际黄金价格跌势将超过预期。
　　 （据新华社专电）
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