留学6年回归工作，底薪只有两千，海归“贬值”了吗？如何将海归的思维更加创新、语言优势，沟通更主动等这些优点发挥出来，不要自我评价太高，稳稳当当制定求职标准，写好求职简历，告别低薪不是问题。
在此可输入您对该资料的评论~
(window.slotbydup = window.slotbydup || []).push({
id: '4540180',
container: s,
size: '250,200',
display: 'inlay-fix'
热门资料排行
添加成功至
资料评价：
所需积分：1您所在位置： &
&nbsp&&nbsp&nbsp&&nbsp
财务报表分析(完整版).doc 15页
本文档一共被下载：
次 ,您可全文免费在线阅读后下载本文档。
下载提示
1.本站不保证该用户上传的文档完整性，不预览、不比对内容而直接下载产生的反悔问题本站不予受理。
2.该文档所得收入(下载+内容+预览三)归上传者、原创者。
3.登录后可充值，立即自动返金币，充值渠道很便利
需要金币：200 &&
财务报表分析(完整版)
你可能关注的文档：
··········
财务报表分析
本章考情分析
本章属于重点章，是财务管理部分的核心，是对整个财务管理工作的总结和分析。同时也为相关章节内容的分析和决策提供了方法和手段，如为第三章可持续增长率的计算提供了杜邦分析体系的构架，为第七章企业价值评估的现金流量折现法中实体现金流量和股权现金流量的计算奠定了理论基础，为第七章企业价值评估的相对价值法的运用提供了相关指标等。因此，掌握好财务指标的计算和财务报表分析的方法对后面相关内容的学习是至关重要的。
本章的内容其实很简单，无非是相关重要财务指标的计算、分析及应注意的问题和综合财务分析体系的分析。但本章内容可与第三章可持续增长率的计算、第七章编制预计报表基础上计算相关指标结合；利用已知的应收账款周转率和存货周转率测算第十九章现金预算表中的销售现金流入和外购存货的现金流出；利息保障倍数的计算与第十章财务杠杆系数计算的结合等，学习的重点应放在如何和其他章节内容的结合和联系上。
2014年重点掌握第三章外部融资需求量预测的销售百分比法结合第七章预计财务报表的编制，并在此基础上与管理用财务分析体系进行因素分析结合起来出综合题。熟练掌握管理用财务报表的框架结构对学习第七章企业价值评估的现金流量折现法的思路有很大帮助。
学习本章内容的主要方法是牢固掌握各项财务比率以及管理用财务报表分析的有关计算公式、分析思路和分析中应注意的问题。
近三年题型题量分析
本章近2年考试平均分值为14分。从题型来看，客观题和主观题均有涉及。
主要考点集中在有关财务指标的计算、杜邦财务分析体系中相关指标的计算和分析以及管理用财务分析体系中相关指标的计算和连环替代分析。
本章考点精讲
【考点一】财务比率分析
财务比率可以分为以下五类：短期偿债能力比率、长期偿债能力比率、营运能力比率、盈利能力比率和市价比率。
分析内容 有关指标 计算公式 分析
短期偿债能力分析 可偿债资产与短期债务的存量比较 营运资本 =流动资产-流动负债
=长期资本-长期资产 营运资本的数额越大，财务状况越稳定；营运资本是绝对数，不便于不同企业之间的横向比较。
流动比率 =流动资产/流动负债
【注意】营运资本配置比率与流动比率的相互关系：
（1）营运资本配置比率=营运资本/流动资产=（流动资产-流动负债）/流动资产
=1-1/流动比率
（2）流动比率=流动资产/流动负债=流动资产/（流动资产-营运资本）=1/（1-营运资本配置比率） 一般情况下，流动资产中的应收账款和存货的质量高低及其周转速度快慢是影响流动比率可信性的主要因素。
流动比率的局限性：
（1）有些流动资产的账面金额与变现金额有较大差异；
（2）经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债；
（3）经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。
【相关链接1】流动比率为1.2，赊购材料一批（不考虑增值税），是否会导致流动比率、速动比率和营运资本的变化？
因为流动比率=1.2&1，说明分子大于分母，当分子、分母增加相同金额时，将会导致分母的变动幅度大于分子的变动幅度，所以流动比率将会变小。
如代入具体数据：原来流动比率=，现赊购材料一批，价值10万元，则流动比率=，即流动比率降低。同时，赊购材料一批，速动资产不变，流动负债增加，所以，速动比率降低。由于流动资产和流动负债增加相同金额，所以，营运资本不变。
【相关链接2】如何理解流动比率与营运资本配置比率的关系？
流动比率与营运资本配置比率是同方向变动的，因为营运资本=流动资产-流动负债，营运资本配置比率=营运资本/流动资产=（流动资产-流动负债）/流动资产，分子分母都除以流动资产，营运资本配置比率=1-（1/流动比率）；流动比率=流动资产/流动负债=流动资产/（流动资产-营运资本）=1/（1-营运资本配置比率）。
由上式可以看出，营运资本配置比率越高，相应地流动比率就越大。比如营运资本配置比率为0.5时，对应的流动比率为2；当营运资本配置比率为0.6时，对应的流动比率为2.5。
分析内容 有关指标 计算公式 分析
短期偿债能力分析 可偿债资产与短期债务的存量比较 速动比率 =速动资产/流动负债
其中：速动资产=流动资产-存货-预付款项-一年内到期的非流动资产-其他流动资产等 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力和其质量高低。
速动比率的局限性：
（1）账面上的应收账款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提的准备要多；
（2）季节性变化，可能导致报表上的应收账款不能反映平均水平。
现金比率 =（货币资金+交易性金融资产）/流动负债
经营活动现金流量净额与短期债务的比较 现金流量比率 =经营活动现金流量净额/年末流动负债
影响短期偿债能力的其他因素 增强短期偿债能力的表外
正在加载中，请稍后...
12页24页20页13页11页12页11页11页12页11页以下试题来自：
多项选择题如果某年的计划增长率高于可持续增长率，则在不从外部股权融资并且其他财务指标不变的情况下，计算确定为了实现计划增长率所需的经营效率或财务政策条件时，直接可根据期末股东权益计算的可持续增长率公式求得结果的财务指标有（）。
A．总资产周转率
B．权益乘数
C．销售净利率
D．留存收益率
为您推荐的考试题库
你可能感兴趣的试题
A．增发100万元的普通股，所得收入用于扩建几个分支机构
B．用10万元的现金购买一辆小轿车
C．提高应付账款的账面额来支付10万元的现金股利
D．借入30万元的短期借款支持同等数量的应收账款的增加
A．税后利息率=(利息支出-利息收入)/负债
B．杠杆贡献率=[净经营资产利润率-利息费用&(1-所得税税率)/(金融负债-金融资产)]&净负债/股东权益
C．权益净利率=(税后经营净利润-税后利息)/股东权益&100%
D．净经营资产/股东权益=1+净财务杠杆
A．购置新资产的支出
B．运输、安装、调试等支出
C．营运资本的减少
D．旧资产出售的净收入的纳税影响
A．无风险利率
B．股票价格
C．执行价格
D．预期红利
A．净经营资产利润率
B．净利息率
C．净财务杠杆
D．经营差异率
热门相关试卷
最新相关试卷万题库VIP学院
第1阶段：预科导学
开课时间：2-3月
课程优势：出教材前的预科导学，建立基础认知，搭建基本学习框架，进行章节脉络梳理
第2阶段：基础精讲
开课时间：4月份
课程优势：教材浓缩，紧跟考试大纲的系统化学习，以学练结合的方式掌握考试重点，夯实基础
专题定制(第一轮)
第3阶段：专题定制
开课时间：4-7月份，两轮
课程优势：知识模块化，只讲重难点、高频考点，进行跨章节知识点的巩固提高
专题定制(第二轮)
第3阶段：专题定制
开课时间：4-7月份，两轮
课程优势：知识模块化，只讲重难点、高频考点，进行跨章节知识点的巩固提高
第4阶段：习题专练
开课时间：8月份
课程优势：化点为题，举一反三，精准把握命题方向，总结各类解题方法
第5阶段：真题技巧
开课时间：8月份
课程优势：将历年真题以知识点整合的方式进行讲解，无限接近命题趋势
第6阶段：冲刺串讲
开课时间：9月份
课程优势：最精华知识点梳理全书，易错易混技巧归纳，最后的查漏补缺
第7阶段：模考点评
开课时间：考前7天
课程优势：考前7天3套卷，信心加油站
教材出版后
固定资产主讲：严俐
审计目标主讲：John
消费税主讲：孙孝群
财务管理主讲：李敏
电话咨询：
2018注册会计师
零基础定制陪伴课程
新教材出版后
第2阶段：基础精讲
开课时间：4月份
课程优势：教材浓缩，紧跟考试大纲的系统化学习，以学练结合的方式掌握考试重点，夯实基础
4-7月，两轮
第3阶段：专题定制
开课时间：4-7月份，两轮
课程优势：知识模块化，只讲重难点、高频考点，进行跨章节知识点的巩固提高
第4阶段：习题专练
开课时间：8月份
课程优势：化点为题，举一反三，精准把握命题方向，总结各类解题方法
第5阶段：真题技巧
开课时间：8月份
课程优势：将历年真题以知识点整合的方式进行讲解，无限接近命题趋势
第6阶段：冲刺串讲
开课时间：9月份
课程优势：最精华知识点梳理全书，易错易混技巧归纳，最后的查漏补缺
第7阶段：模考点评
开课时间：考前7天
课程优势：考前7天3套卷，信心加油站
熟悉考题套路
真实模拟考试现场
Word讲义下载
考前复习手册
独家模考套卷
10次模考大赛解析课价值290元
课程有效期
全科3年有效，单科1年有效（单科可办理休学，休学期限3年有效）
全科=7920元
单科=1980元
注册会计师全科　7920元
会计　1980元审计　1980元税法　1980元财务成本管理　1980元经济法　1980元战略风险管理　1980元
注册会计师全科　7920元
会计　1980元审计　1980元税法　1980元财务成本管理　1980元经济法　1980元战略风险管理　1980元
文章责编：maxiaoye&　
看了本文的网友还看了
?&&( 14:33:41)?&&( 14:28:56)?&&( 10:22:10)?&&( 19:15:10)?&&( 19:13:54)?&&( 7:12:50)
?学习资料?考点预测
扫描二维码下载
距离2018年考试还有
2018年考试预计：
　4月初开始
　一般考前半个月
　预计、14日
　一般考后两个月查分
　一般为次年1月开始
　合格证书领取后可进行注册
2018年零基础定制陪伴课
三阶段课程
预科导学+基础精讲+专题定制+习题专练+真题技巧+冲刺串讲+模考点评
同步练习+阶段测试+必练真题+实战模考
Word讲义下载+考前复习手册+独家模考套卷+精准督学+学霸讲堂
10次模考大赛解析课价值290元
全科=7920元/套，单科=1980元/科
全科3年有效，单科1年有效（单科可办理休学，休学期限3年有效）
三阶段课程
基础精讲+专题定制+习题专练+真题技巧+冲刺串讲+模考点评
同步练习+阶段测试+必练真题+实战模考
Word讲义下载+考前复习手册+独家模考套卷+精准督学+学霸讲堂
10次模考大赛解析课价值290元
全科=7920元/套，单科=1980元/科
全科3年有效，单科1年有效（单科可办理休学，休学期限3年有效）
学员：张建敏（黑龙江）
张京教授讲课很生动，很有吸引力，具有启发性。课堂气氛幽默轻松，欢快有趣！
学员：刘文达（湖南）
希望不会太迟，雄鹰网校，我来了！我想2014年报考注册会计师，争取两年内拿下注会！
学员：王志鹏（湖北）
章珩老师讲的课没有一句废话，很受益！
学员：朱贵荣（上海）
感谢雄鹰网校，人生第一次在网上学习，竟然过了，感觉很幸运哦，打破传统了，网上也能过关取证。
学员：郭亚飞（辽宁）
工作很忙，报了网校的课程以后，感觉学习时间安排的很灵活，自己只需要跟着学习就可以，省心了！
学员：张忻（北京）
第一次听柳豆豆老师讲注册会计师的感觉很有好，不枯燥死板，讲课方式很适合90后！
学员：李文楠（吉林）
今天是第一次听张京老师讲课，感觉张老师讲课特别有吸引力！
学员：沈燮（江苏）
刚听吴相全老师的课，很容易理解，似乎很好学。希望2014年能顺利通过！
学员：柳承志（江西）
今年我打算报考注册会计师，早听说注会的难度，希望能够在雄鹰网校的帮助下，获取优异的成绩！
学员：王欢（浙江）
审计确实挺难的，试听了，觉着老师讲的挺好的，感觉对自己帮助会很大。
实用工具 |
　　　　 |
版权声明：如果网所转载内容不慎侵犯了您的权益，请与我们联系，我们将会及时处理。如转载本内容，请注明出处。
Copyright & 2004- 网　All Rights Reserved　中国科学院研究生院权威支持(北京)　电 话：010-　传 真：010-注会财务成本管理之财务报表分析
我的图书馆
注会财务成本管理之财务报表分析
第一节　财务报表分析概述
　　【知识点1】比较分析法
报表分析的比较法，是对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾的一种分析方法。
比较分析按比较对象（和谁比）分为：
（1）与本公司历史比，即不同时期（2～10年）指标相比，也称“趋势分析”。
（2）与同类公司比，即与行业平均数或竞争对手比较，也称“横向比较”。
（3）与计划预算比，即实际执行结果与计划指标比较，也称“预算差异分析”。
比较分析按比较内容（比什么）分为：
（1）比较会计要素的总量：总量是指报表项目的总金额，例如，总资产、净资产、净利润等。总量比较主要用于时间序列分析，如研究利润的逐年变化趋势，看其增长潜力。有时也用于同业对比，看公司的相对规模和竞争地位的变化。
（2）比较结构百分比：把利润表、资产负债表、现金流量表转换成结构百分比报表。例如，以收入为100%，看利润表各项目的比重。结构百分比报表用于发现有显著问题的项目，揭示进一步分析的方向。
（3）比较财务比率：财务比率是各会计要素之间的数量关系，反映它们的内在联系。财务比率是相对数，排除了规模的影响，具有较好的可比性，是最重要的分析比较内容。财务比率的计算相对简单，而对它加以说明和解释却相当复杂和困难。
　　【知识点2】因素分析法（连环替代法）
因素分析法是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。又称为连环替代法。
设某一分析指标R是由相互联系的A、B、C三个因素相乘得到，报告期（实际）指标和基期（计划）指标为：
报告期（实际）指标R1＝A1×B1×C1
基期（计划）指标R0＝A0×B0×C0
在测定各因素变动对指标R的影响程度时可按顺序进行：
基期（计划）指标R0＝A0×B0×C0　 （1）
第一次替代　 A1×B0×C0　（2）
第二次替代　 A1×B1×C0　（3）
第三次替代　R1＝A1×B1×C1　 （4）
（2）－（1）→A变动对R的影响
（3）－（2）→B变动对R的影响
（4）－（3）→C变动对R的影响
把各因素变动综合起来，总影响：△R＝R1－R0
【注意】如果将各因素替代的顺序改变,则各个因素的影响程度也就不同。在考试中一般会给出各因素的分析顺序。
　　【例·计算题】已知某企业20×1年和20×2年的有关资料如下：
权益净利率
资产净利率
　　要求：根据以上资料，依次计算资产净利率和权益乘数的变动对20×2年权益净利率变动的影响。
　　【提示】权益净利率＝资产净利率×权益乘数
　　『正确答案』
　　分析对象：20×2年与20×1年权益净利率之差＝18%－10%＝8%
　　20×1年： 5%×2＝10%………………（1）
　　替代资产净利率：6%×2=12%………………（2）
　　替代权益乘数： 6%×3＝18%………………（3）
　　资产净利率变动影响：（2）－（1）＝ 12%－10%＝2%
　　权益乘数变动影响：（3）－（2）＝ 18%－12%＝6%
　　各因素影响合计数为：2%+6%＝8%
　　【分析】替代顺序问题的分析
　　资产净利率的影响=（×2年资产净利率-×1年资产净利率）××1年权益乘数
　　权益乘数的影响=×2资产净利率×（×2年权益乘数-×1年权益乘数）
　　【例·计算题】已知某企业2009年和2010年的有关资料如下：
权益净利率
净经营资产净利率
税后利息率
净财务杠杆
　　要求：根据以上资料，对2010年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2010年权益净利率变动的影响。
　　【提示】关系公式为：权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杠
　　『正确答案』
　　分析对象：23.334%－15.921%＝7.413%
　　2009年权益净利率＝12.545%＋（12.545%－7.667%）×0.692＝15.921%…………（1）
　　第一次替代＝15.556%＋（15.556%－7.667%）×0.692＝21.015%…………（2）
　　第二次替代＝15.556%＋（15.556%－5.833%）×0.692＝22.284%…………（3）
　　第三次替代
　　2010年权益净利率 ＝15.556%＋（15.556%－5.833%）×0.8＝23.334%…………（4）
　　净经营资产净利率变动对权益净利率的影响＝（2）－（1）=21.015%－15.921%＝5.10%
　　税后利息率变动对权益净利率的影响＝（3）－（2）=22.284%－21.015%＝1.27%
　　净财务杠杆变动对权益净利率的影响＝（4）－（3）=23.334%－22.284%＝1.05%
第二节　财务比率分析
　　【知识点1】财务比率的类型及其规律
　　一、比率类型
　　学习基本财务比率时，首先需要注意：首先从总体上把握其基本框架
　　二、财务指标规律
　　（一）命名规律　
　　1.母子率类指标。比如资产负债率，资产为分母，负债为分子。
　　2.子比率类指标。比如流动比率，分子是流动资产；速动比率，分子是速动资产。——短期偿债能力指标
　　3.周转率类指标
　　某项目周转次数＝周转额/该项目金额
　　周转额主要是指销售收入
　　（二）其他规律
　　1.财务比率分子分母一致性问题
　　比率指标一般有分子分母两项。作为一个科学的财务指标，分子分母的时间特征必须保持一致。这是一般的要求，但也可能为了简化，而不保持一致。
　　这里存在三种情况：
　　（1）时点指标/时点指标。比如：资产负债率＝负债/资产。
　　（2）时期指标/时期指标。比如：销售净利率=净利润/销售收入
　　（3）时期指标/时点指标。比如：权益净利率＝净利润/所有者权益　
　　【提示】对于第三种情况，教材处理比较灵活。一般情况下需要遵循以上规律。但为了简便，也可以使用期末数。
　　【注意】特殊指标
　　1.现金流量比率＝经营现金流量/流动负债
　　现金流量债务比＝经营现金流量/债务总额
　　一般来讲，该类比率中的流动负债（债务总额）采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均余额。
　　2.基本指标中涉及的“现金流量”，是指经营现金流量，即经营活动现金流量净额（现金流量表项目）。
　　3.对于任何一个指标的分析不要绝对化。比如，流动比率是反映短期偿债能力，一般情况下，该指标越大，表示企业短期偿债能力越强。但不能绝对认为，流动比率越大越好。
　　【知识点2】短期偿债能力比率
　　短期偿债能力中的“债”是指“流动负债”，企业偿还流动负债，一般是使用流动资产，因此，该类指标通常涉及的是“流动负债”和流动资产或者流动资产的某些项目。
　　（一）营运资本
公式及理解
营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产
流动资产＋非流动资产＝流动负债＋长期资本
流动资产－流动负债＝长期资本－非流动资产
营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－非流动资产
（1）营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产，营运资本的数额越大，财务状况越稳定。极而言之，当全部流动资产没有任何流动负债提供资金来源，而是全部由营运资本提供时，企业没有任何短期偿债压力。
【提示】营运资本越大，财务状况越稳定。
（2）营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。由于流动负债在1年或1个营业周期内需要偿还，而长期资产在1年或1个营业周期内不能变现，偿债所需现金不足，必须设法另外筹资，则财务状况不稳定。
（3）营运资本是绝对数，不便于不同历史时期及不同企业之间比较。把这个指标变成相对数形式，就是流动比率。
教材中，还提出了一个指标：营运资本配置比率＝营运资本/流动资产，该指标与流动比率所反映的偿债能力是相同的，二者可以换算。（流动资产的两个来源：流动负债、营运资本）
　　【例·多选题】下列说法中，正确的是（　）。
　　A.营运资本等于流动资产超过流动负债的部分
　　B.营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产
　　C.当企业的长期资本不变时，增加长期资产会提高财务状况的稳定性
　　D.当企业的长期资本不变时，增加长期资产会降低财务状况的稳定性
『正确答案』ABD
『答案解析』净营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产，当长期资本不变时，增加长期资产会降低净营运资本，而净营运资本的数额越大，财务状况越稳定。
　　（二）流动比率
流动比率＝流动资产/流动负债
（1）就反映短期偿债能力来看，一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿债能力越差。
（2）不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。
（3）西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率为2。但最近几十年发生了新的变化，许多成功的企业该指标小于2。
（4）为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。
流动比率指标假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要偿还。该假设存在三个问题：
（1）有些流动资产的账面金额与变现金额有较大的差异，比如：产成品等；
（2）经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债；
（3）经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清；
因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。
注意流动比率与营运资本配置比率之间的关系
　　流动比率与营运资本配置比率的关系
　　1/流动比率＋营运资本配置比率＝1
　　【例·多选题】公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（　）。
　　A.销售净利率
　　B.流动比率
　　C.存货周转率
　　D.应收账款周转率
『正确答案』BCD
『答案解析』因为是到期债务，所以通常是“短期负债”，对于短期负债而言，我们需要把握的是短期偿债能力，流动比率反映的是短期偿债能力，为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。所以BCD是正确选项。
　　【例·单选题】某公司年末的流动比率为2，则年末的营运资本配置比率为（　）。
『正确答案』B
『答案解析』营运资本配置比率＝营运资本/流动资产＝（流动资产－流动负债）/流动资产＝1－1/流动比率＝1－1/2＝0.5。
　　（三）速动比率
速动比率＝速动资产/流动负债
速动资产的理解
速动资产，是指可以在较短时期内变现的资产，包括货币资金、交易性金融资产和应收款项等。另外的流动资产，包括存货、预付款项、1年内到期的非流动资产和其他流动资产等，称为非速动资产。
速动资产的计算
速动资产的计算有两种方法：
一是加法：速动资产＝货币资金＋交易性金融资产＋各种应收款项
二是减法：速动资产＝流动资产－存货、预付款项、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等。
（1）一般情况下，速动比率越高，表明企业短期偿债能力越强。
（2）速动比率过大，尽管偿债的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。
（3）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。一个原因：应收账款不一定都能变成现金（实际坏账可能比计提的准备多），另一个原因：报表中的应收账款不能反映平均水平。
　　【注意】计算题中，有时可能假定企业的流动资产由速动资产和存货构成。在这种情况下，指标之间的相互推算，需要注意特定的假设。
　　【例·计算题】已知某企业存货为18万元，流动负债为20万元，速动比率为1.5，假设该企业的流动资产由速动资产和存货构成，要求：计算该企业的流动比率。
『正确答案』
　　速动资产＝20×1.5＝30万元
　　流动资产＝30＋18＝48万元
　　流动比率＝48/20＝2.4
　　【例·多选题】流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会导致（　）。
　　A.流动比率提高
　　B.流动比率降低
　　C.流动比率不变
　　D.速动比率降低
『正确答案』BD
『答案解析』流动比率大于1，说明流动资产大于流动负债，因而赊购之后流动比率会降低；由于赊购之后速动资产不变，流动负债增加，所以速动比率降低。
　　【提示】如果一项业务的发生涉及分子分母同时等额增加或减少，在这种情况下，比值如何变化需要根据业务发生前该比率是大于1还是小于1来判断。
　　（四）现金比率
现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）/流动负债
现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障
这里的现金不是通常意义上的现金，而是指现金资产。教材定义：在速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产称为“现金资产”。现金资产包括“货币资金”和“交易性金融资产”。
　　【例·单选题】在其它因素不变的情况下，下列使现金比率上升项目有（　）。
　　A.货币资金增加
　　B.交易性金融资产减少
　　C.赊销商品，导致应收账款增加
　　D.赊购商品，导致应付账款增加
『正确答案』A
『答案解析』现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债，交易性金融资产减少现金比率下降。
　　【小结】
　　【提示】一般情况下：流动比率 &速动比率&现金比率。
　　（五）现金流量比率
现金流量比率＝经营现金流量÷流动负债
（1）公式中的“经营现金流量”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”。
（2）一般来讲，该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均余额。
现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。该比率越高，偿债越有保障。
　　（六）影响短期偿债能力的其他因素
　　——表外因素（根据其对短期偿债能力的影响分为两类）
增强短期偿债能力的因素
（1）可动用的银行贷款指标：不反映在财务报表中，但在董事会决议中披露。
（2）准备很快变现的非流动资产：比如出租的房屋，企业发生周转困难时，可以将其出售，并且不会影响企业的持续经营。
（3）偿债能力的声誉。声誉好，易于筹集资金。
降低短期偿债能力的因素
（1）与担保有关的或有负债：如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注；
（2）经营租赁合同中承诺的付款：很可能是需要偿付的义务；
（3）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款：也是一种承诺，应视同需要偿还的债务。
　　【例·单选题】下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是（　）。
　　A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备
　　B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款
　　C.企业向战略投资者进行定向增发
　　D.企业向股东发放股票股利
『正确答案』A
『答案解析』选项A属于降低短期偿债能力的表外因素。降低短期偿债能力的表外因素包括三项：（1）与担保有关的或有负债；（2）经营租赁合同中的承诺付款；（3）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。
　　【例·单选题】下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是（　）。
　　A.利用短期借款增加对流动资产的投资
　　B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同
　　C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量
　　D.提高流动负债中的无息负债比率
『正确答案』C
『答案解析』营运资本＝长期资本－长期资产，选择C可以导致营运资本增加，所以，有助于提高企业短期偿债能力。
　　【总结】
　　【知识点3】长期偿债能力比率
　　（一）资产负债率
资产负债率＝负债总额/资产总额
（1）资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。
（2）资产负债率还代表企业的举债能力。
该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。
　　（二）产权比率和权益乘数
产权比率＝负债总额/股东权益
权益乘数＝总资产/股东权益　
产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式。要注意这三个指标之间的相互关系。
权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动的，如果一个指标达到最大，另外两个指标也达到最大。
（1）一是已知一个指标，要能够计算出另外两个指标——需要在计算题中注意。比如，已知资产负债率为50%，则权益乘数为2，产权比率为1。
（2）在计算题中，两组数据（资产负债率、产权比率和权益乘数；资产、负债、所有者权益）已知一组中一个和另一组的一个，即可求出其余的各指标。
　　【例题·单选题】已知某企业20×1年平均产权比率为1，平均资产为10000万元，负债的平均利率为10%，则该企业的年利息为（　）万元。
　　A.1000
『正确答案』B
『答案解析』因为产权比率为1，说明负债和权益相等都是00（万元），则年利息＝5000×10%＝500（万元）。
　　（三）长期资本负债率
（1）企业的长期资金来源（长期资本）包括非流动负债和股东权益，因此，本指标的含义就是长期资本中非流动负债所占的比例。——长期资本的构成
（2）资本结构管理中，经常使用该指标。流动负债经常变化，因此，本指标剔除了流动负债。
【提示】如果企业不存在流动负债的话，该指标与资产负债率是一样的。
　　（四）利息保障倍数
　　利息保障倍数指标反映企业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。
利息保障倍数＝息税前利润/利息费用
＝（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用
【提示】（1）分子中的“利息费用”是指本期的全部费用化利息；包括本期发生本期费用化，还包括本期和以前期间资本化利息的本期费用化部分。
（2） 分母中的“利息费用”是指本期的全部应付利息，不仅包括费用化利息，还包括资本化利息。
（1）利息保障倍数越大，利息支付越有保障，因此，利息保障倍数可以反映长期偿债能力。
（2）如果利息保障倍数小于1，表明企业产生的经营收益不能支持现有的债务规模。利息保障倍数等于1也是很危险的，因为息税前利润受经营风险的影响，是不稳定的，而利息的支付却是固定的。
　　（五）现金流量利息保障倍数
现金流量利息保障倍数＝经营现金流量/利息费用
（1）该比率表明1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。
（2）该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益
　　（六）现金流量债务比
现金流量债务比＝经营活动现金流量净额/债务总额
【提示】一般来说，该比率中的债务总额采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。
该比率表明企业用经营现金净流量偿付全部债务的能力。比率越高，偿还债务总额的能力越强。
　　【链接】现金流量比率＝经营活动现金流量净额/流动负债
　　（七）影响长期偿债能力的其他因素——表外因素
①长期租赁（指长期经营租赁）
融资租赁形成的负债大多会反映于资产负债表，而经营租赁则没有反映于资产负债表。当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资，这种长期性筹资，到期时必须支付租金，会对企业的偿债能力产生影响。因此，如果企业经常发生经营租赁业务，应考虑租赁费用对偿债能力的影响。
②债务担保
担保项目的时间长短不一，有的涉及企业的长期负债。有的涉及企业的流动负债。在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题
③未决诉讼
未决诉讼一旦判决败诉，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时要考虑其潜在影响。
　　【注意】影响短期偿债能力的因素中未列出“未决诉讼”
　　【总结】
　　【例·多选题】权益乘数为4，则（　）。
　　A.产权比率为5
　　B.资产负债率为1/4
　　C.产权比率为3
　　D.资产负债率为75%
『正确答案』CD
『答案解析』权益乘数＝1+产权比率，权益乘数＝4，所以产权比率＝3。权益乘数＝1/（1-资产负债率），由此计算出资产负债率＝75%。
　　【例·多选题】已知甲公司20×1年末负债总额为200万元，资产总额为500万元，流动资产为240万元，流动负债为160万元，
20×1年利息费用为20万元，净利润为100万元，所得税为30万元，则该公司（　）。
　　A.20×1年末资产负债率为40%
　　B.20×1年末产权比率为2/3
　　C.20×1年利息保障倍数为7.5
　　D.20×1年末长期资本负债率为20%
『正确答案』ABC
『答案解析』20×1年末资产负债率＝200/500×100%＝40%，产权比率＝200/（500－200）＝2/3，利已获利息倍数＝（100＋30＋20）/20＝7.5，长期资本负债率＝（200－160）/（500－160）＝11.76%。
　　【例·单选题】某企业20×1年末负债总额为1
000万元（其中流动负债占40%），若年末现金流量比率为1.5，则年末现金流量债务比为（　）。
『正确答案』D
『答案解析』流动负债＝1 000×40%＝400
　　现金流量比率＝经营现金流量÷流动负债＝1.5
　　经营现金流量＝400×1.5＝600万元
　　现金流量债务比＝600/1 000＝60%
　　【知识点4】营运能力比率
　　【注】一般情况下，某项目金额使用年末数，如果年末数受季节性、偶然性和人为因素影响，可以考虑使用平均数。
　　（一）应收账款周转率（三种表示形式）
1.应收账款周转次数＝销售收入/应收账款
表明应收账款一年可以周转的次数，或者说明1元应收账款投资可以支持的销售收入。
【提示】理论上应使用“赊销额”，但外部分析人员无法取得赊销数据。
2.应收账款周转天数＝365/应收账款周转次数
也被称为应收账款的收现期，表明从销售开始到回收现金平均需要的天数
3.应收账款与收入比＝应收账款/销售收入
应收账款与收入比，可以表明1元销售收入需要的应收账款投资。
1.应收账款的减值准备问题。
计提减值——收入不变，应收账款项目金额降低——周转次数增加，周转天数减少
这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用期末未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。
2.应收票据是否计入应收账款周转率。因为大部分应收票据是销售形成的，只不过是应收账款的另一种形式。应该将其纳入应收账款周转天数的计算，称为“应收账款和应收票据周转天数”。
【提示】计算应收账款周转天数不考虑应收票据，计算应收账款和应收票据周转天数考虑应收票据。
3.应收账款周转天数不一定是越少越好。应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现金销售更有利，周转天数就不会越少越好。收现时间的长短与企业的信用政策有关。
　　（二）存货周转率
1.存货周转次数＝销售收入/存货
2.存货周转天数＝365/存货周转次数
3.存货与收入比＝存货/销售收入
（1）计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，看分析的目的。如果分析目的是判断短期偿债能力，应采用销售收入。如果分析目的是评估存货管理业绩，应当使用销售成本。在分解总资产周转率（周转天数）时，应统一使用“销售收入”。
（2）存货周转天数不是越低越好。比如，减少存货量，可以缩短周转天数，但可能会对正常的经营活动带来不利影响。再如，存货计提跌价准备。
　　（三）其他营运能力指标
流动资产周转率
（1）流动资产周转次数＝销售收入/流动资产
（2）流动资产周转天数＝365/流动资产周转次数
（3）流动资产与收入比＝流动资产/销售收入
营运资本周转率
（1）营运资本次数＝销售收入÷营运资本
（2）营运资本天数＝365÷营运资本周转次数
（3）营运资本与收入比＝营运资本÷销售收入
非流动资产周转率
（1）非流动资产周转次数＝销售收入/非流动资产
（2）非流动资产周转天数＝365/非流动资产周转次数
（3）非流动资产与收入比＝非流动资产/销售收入
总资产周转率
（1）总资产周转次数＝销售收入/总资产
（2）总资产周转天数＝365/总资产周转次数
（3）总资产与收入比＝总资产/销售收入
【提示】总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数”。　因为各项资产周转次数之和不等于总资产周转次数，不便于分析各项目变动对总资产周转率的影响。
　　【总结】
　　【例·多选题】（2011）假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有（　）。
　　A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算
　　B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算
　　C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算
　　D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算
『正确答案』AB
『答案解析』应收账款周转天数＝365/应收账款周转次数，选项A和选项B会导致应收账款周转次数增加，从而导致应收账款周转天数减少；选项C和选项D的影响正好与选项A和选项B相反。
　　【例·多选题】两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，则下列关于评价存货管理业绩的存货周转次数的说法正确的是（　）。
　　A.毛利率高的企业，存货周转次数高
　　B.毛利率高的企业，存货周转次数低
　　C.毛利率低的企业，存货周转次数高
　　D.毛利率低的企业，存货周转次数低
『正确答案』BC
『答案解析』评价存货管理业绩时，存货周转次数＝销售成本/存货，毛利率＝1－销售成本率，存货周转次数＝销售成本/平均存货余额，销售收入相同的情况下，毛利率越高，销售成本越低，存货平均余额相同的情况下，存货周转率越低。反之，毛利率越低，销售成本越高，存货余额相同的情况下，存货周转率越高。
　　在题设情况下，毛利率与存货周转次数成反方向变化。
　　【例·单选题】在其它因素不变的情况下 ,
应收账款周转天数增加20天，存货周转天数减少10天，则总资产周转天数将（　）。
　　A.增加20天
　　B.增加10天
　　C.减少10天
　　D.不能确定
『正确答案』B
『答案解析』由于各项资产的周转天数之和等于总资产周转天数，因此，应收账款周转天数增加20天，存货周转天数减少10天，将导致总资产周转天数增加10天。
　　【例·单选题】某企业20×1年的总资产周转次数为1次，流动资产周转次数为3次，如果一年按360天计算，则该企业非流动资产周转天数为（　）天。
『正确答案』B
『答案解析』总资产周转天数＝360/1＝360（天）
　　流动资产周转天数＝360/3＝120（天）
　　非流动资产周转天数＝360-120＝240（天）
　　【例·单选题】某企业在进行短期偿债能力分析中计算出来的存货周转次数为5次，在评价存货管理业绩时计算出来的存货周转次数为4次，如果已知该企业的销售毛利为2000万元，净利润为1
000万元，则该企业的销售净利率为（　）。
『正确答案』B
『答案解析』因为在进行短期偿债能力分析时存货周转次数使用销售收入进行计算，评价存货管理业绩时使用销售成本进行计算：
　　（1）设企业销售收入为x，则根据按照销售收入计算的存货周转次数有：x/存货＝5，存货＝x/5
　　（2）根据按照销售成本计算的存货周转次数有：4＝（x－2 000）/存货，存货＝（x－2 000）/4
　　（3）解方程：x/5＝（x－2 000）/4可以得出，x＝10 000（万元）
　　（4）销售利润率＝1 000/10 000＝10%
　　【知识点5】盈利能力比率
　　盈利能力比率通用模式
　　（一）销售净利率
销售净利率＝净利润÷销售收入
（1）“销售收入”是利润表的第一行数字，“净利润”是利润表的最后一行数字，两者相除可以概括企业的全部经营成果。
（2）它表明1元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。该比率越大则企业的盈利能力越强。
销售净利率的驱动因素是利润表的各个项目
“销售净利率”又简称“净利率”。某个利润率如果前面没有指明计算比率使用的分母，则是指以销售收入为分母。比如毛利率等。
　　（二）总资产净利率
总资产净利率＝净利润÷总资产
总资产净利率是企业盈利能力的关键。虽然股东的报酬由资产净利率和财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。此外，财务杠杆的提高有诸多限制，因此，提高权益净利率的基本动力是总资产净利率。
【提示】权益净利率＝总资产净利率×权益乘数
总资产净利率的驱动因素是销售净利率和资产周转率。可用因素分析法定量分析销售净利率、资产周转率对资产净利率影响程度。
　　（三）权益净利率
权益净利率＝净利润/股东权益
权益净利率的分母是股东的投入，分子是股东的所得。对于股权投资人来说，具有非常好的综合性，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩。
　　【总结】
　　【知识点6】市价比率
　　（一）市盈率
市盈率＝每股市价÷每股收益
每股收益＝普通股股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数
【提示】反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格
（1）市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期
（2）对仅有普通股的公司而言，每股收益的计算相对简单。在这种情况下，计算公式如下：
每股收益＝普通股股东净利润÷流通在外普通股加权平均数
如果公司还有优先股，则计算公式为：
每股收益＝（净利润-优先股股利）÷流通在外普通股加权平均股数
（3）每股收益概念仅适用于普通股。
　　（二）市净率
市净率＝每股市价÷每股净资产
每股净资产＝普通股股东权益÷流通在外普通股
【提示】反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格
既有优先股又有普通股的公司，通常只为普通股计算净资产，在这种情况下，普通股每股净资产的计算如下：
　　（三）市销率
市销率＝每股市价÷每股销售收入
每股销售收入＝销售收入÷流通在外普通股加权平均股数
市销率（或称为收入乘数）是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，它反映普通股股东愿意为每1元销售收入支付的价格。
　　【总结】
　　【提示】
　　（1）每股收益和每股收入是根据当期流通在外普通股的加权平均数计算的；每股净资产是根据资产负债表日流通在外普通股股数计算的。
　　（2）这三个市价比率主要用于企业价值评估。具体方法在第七章介绍。
　　【例·单选题】已知某公司某年每股收益为2元，销售净利率为10%，年末市盈率为20倍。则该公司的收入乘数为（　）。
『正确答案』B
『答案解析』每股市价＝每股收益×市盈率2×20＝40元 每股收入＝2/10%＝20元
收入乘数＝40/20＝2
　　【例·单选题】ABC公司今年与去年的毛利相同，但每股收益降低，这可能是由于公司在今年（　）。
　　A.普通股股利提高
　　B.相对于销售收入，产品销售成本下降
　　C.销售收入的提高速度快于销售成本
　　D.所得税率提高
『正确答案』D
『答案解析』普通股股利不影响每股收益，所以选项A不正确；选项B、C影响都的是毛利，但是题目中已知毛利相同，所以选项B、C不正确；所得税率提高交纳的所得税金额就多，使得净利润降低，进而使得每股收益降低，所以选项D正确。
　　【例·单选题】F公司无优先股，20×1年每股收益为4元，普通股股数在20×1年没有发生变动，股利支付率75%，留存收益增加了1000万元。20×1年年底净资产为20000万元，每股市价为120元，则F公司的市净率为（　）。
『正确答案』B
『答案解析』普通股数＝1000/（4×25%）＝1000（万股）
每股净资产＝＝20（元/股）
市净率＝120/20＝6
　　【知识点7】杜邦分析体系
　　杜邦分析体系，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。该体系是以权益净利率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益净利率的影响，以及各相关指标间的相互作用关系。因其最初由美国杜邦公司成功应用，所以得名。
　　（一）传统财务分析体系的核心比率和核心公式
　　（二）分析框架（层次分析）与分析方法（主要是因素分析）
　　【提示】
　　（1）注意掌握杜邦体系与因素分析法的结合
　　（2）客观题中注意权益乘数与资产负债率、产权比率之间的关系。比如采用反向计算命题技巧时,
不求权益乘数，而要求计算资产负债率或产权比率等。
　　（3）涉及资产负债表的数据，要保持一致。同时使用期末数或同时使用平均数。
　　【例·单选题】某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年（　）。
　　A.提高
　　B.降低
　　C.不变
　　D.不确定
『正确答案』B　
『答案解析』资产总额增加12%，所以（负债总额+所有者权益）增加12%，因此负债总额增加12%，同时所有者权益增加12%，或者负债和所有者权益一个增加小于12%，另一个增加大于12%，从而使得总额增加等于12%。因此，资产总额增加12%，负债增加9%，所有者权益增加一定大于12%。那么就可以得出，权益净利率的分母所有者权益的增长大于分子经净利润的增长，那么权益净利率是降低的，选项B是正确的。
　　【例·单选题】甲公司2008年的销售净利率比2007年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的权益净利率比2007年提高（　）。
　　A.4.5%
　　B.5.5%
　　D.10.5%
『正确答案』A
『答案解析』
　　【例·单选题】某企业的资产净利率为20%，若产权比率为1，则权益净利率为（　）。
『正确答案』D
『答案解析』由于产权比率为1即负债除以股东权益＝1，那么权益乘数＝资产/所有者权益＝2，权益净利率＝资产净利率*权益乘数＝20%*2＝40%所以，选项D是正确的。
　　（三）传统分析体系的局限性
　　1.计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配
　　总资产净利率＝净利润/总资产
　　2.没有区分经营活动和金融活动损益
　　3.没有区分金融负债与经营负债。
第三节　管理用财务报表分析
　　【知识点1】管理用财务报表编制的基本思路
编制管理用报表需要明确的两个问题
（1）要明确企业从事的是什么业务
企业经营的业务内容，决定了经营性资产和负债的范围。
存款和贷款属于经营业务还是金融业务？
非金融企业——金融业务
金融企业——经营业务
（2）资产、负债与损益的对应关系
划分经营资产（负债）和金融资产（负债）的界限，应与划分经营损益和金融损益的界限一致。
经营性资产和负债形成的损益——经营损益；
金融性资产和负债形成的损益——金融损益。
　　【知识点2】管理用资产负债表的编制原理
　　1.区分经营资产和金融资产
【经营资产】销售商品或提供劳务所涉及的资产。
【金融资产】利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产。
大部分资产的重分类并不困难，但有些项目不太容易识别。
特殊项目处理
（1）货币资金本身是金融性资产，但是有一部分货币资金是经营活动所必需的。
（2）在编制管理用资产负债表时，有三种做法：
①将全部货币资金列为经营性资产，理由是公司应当将多余的货币资金购买有价证券。保留在货币资金项目中的数额是其生产经营所需要的，即使是有超出经营需要的部分也应按实际状况列报（超储的存货在历史报表中仍然在“存货”项目中报告）。
②根据行业或公司历史平均的“货币资金/销售收入”百分比以及本期销售额，推算经营活动需要的货币资金额，多余部分列为金融资产。
③将其全部列为金融资产，理由是货币资金本来就是金融资产，生产经营需要多少，不但外部人员无法分清楚，内部人员也不一定能分清楚。
在编制管理用资产负债表时，要事先明确采用哪一种处理方法。
短期应收票据
（1）以市场利率计息的投资，属于金融资产；
（2）无息应收票据，应归入经营资产，因为它们是促销的手段。
短期权益性投资
它不是生产经营活动所需要的，而是暂时自用多余现金的一种手段，因此是金融资产
长期权益投资
经营性资产
【提示】购买长期股权就是间接购买另一个企业的资产。当然，被投资企业也可能包含了部分金融资产，但往往比例不大，不予考虑。
债权性投资
对于非金融企业，债券和其他带息的债权投资都是金融性资产，包括短期和长期的债权性投资。
（1）大部分应收项目是经营活动形成的，属于经营资产。
（2）“应收利息”是金融资产。
（3）“应收股利”分为两种：
长期权益投资的应收股利属于经营资产；
短期权益投资（已经划分为金融项目）形成的应收股利，属于金融资产。
递延所得税资产
通常列为经营资产
　　【总结】
　　【比较】财务管理中的金融资产与会计中的金融资产的关系
　　2.区分经营负债和金融负债
经营负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。
金融负债是债务筹资活动所涉及的负债。
【提示】大部分负债是金融性的，包括短期借款、一年内到期的长期负债、长期借款、应付债券等。
特殊项目处理
短期应付票据
分两种情况：
（1）以市场利率计息——金融负债
（2）无息应付票据——经营负债
从普通股股东角度看，优先股应属于金融负债
（1）大多数应付项目是经营活动中应计费用，包括应付职工薪酬、应付税款、应付账款等，均属于经营负债。
（2）“应付利息”是债务筹资的应计费用，属于金融负债。
（3）“应付股利”中属于优先股的属于金融负债，属于普通股的属于经营负债。
递延所得税负债
长期应付款
融资租赁引起的属于金融负债；其他属于经营负债
通常列作经营负债
　　【总结】
　　3.管理用资产负债表的构造
　　管理用资产负债表
净经营资产
净负债及所有者权益
经营性流动资产
减：经营性流动负债
减：金融资产
经营性营运资本
经营性长期资产
减：经营性长期负债
净经营性长期资产
净经营资产总计
净负债及股东权益总计
　　【延伸理解】筹资总需求＝净经营资产增加
　　＝经营营运资本增加＋净经营长期资产增加
　　【知识点3】管理用利润表的编制原理
　　1.税前利息费用
　　金融活动主要涉及企业金融资产或金融负债相关的活动，由于这些活动对于非金融累企业来说，主要表现为利息费用，其他费用和收益较少，因此，这里重新定义“利息费用”概念，即：金融活动相关的费用减去收益。
　　利息费用＝金融活动相关费用－金融活动相关收益
　　【思考】税前金融损益＝？
　　－税前利息费用
　　2.税后利息费用
　　税后利息费用＝税前利息费用×（1－所得税率）
　　这里严格来说应该使用各项金融活动适用的所得税率。但为了简化，本书使用平均所得税率。
　　平均所得税率＝所得税费用/利润总额
　　【提示】各年的平均所得税率不一定相同。
　　【思考】税后金融损益＝？
　　－税后利息费用
　　3.税后金融损益和税后经营损益
　　税后金融损益＝－税后利息费用
　　税后经营损益（税后经营净利润）
　　＝净利润－税后金融损益＝净利润＋税后利息费用
　　4.管理用利润表的构造
一、营业收入
减：营业成本
减：营业税金及附加
资产减值损失（经营）
加：投资收益（经营）
公允价值变动收益（经营）
　　【总结】　
　　（1）管理用报表基本关系式：
　　净利润＝经营损益＋金融损益
　　＝税后经营净利润－税后利息费用
　　＝税前经营利润×（1－所得税率）－利息费用×（1－所得税率）
　　（2）所得税率使用平均所得税率。即所得税费用/利润总额
　　（3）利息费用＝财务费用－公允价值变动收益－金融资产投资收益＋金融资产的减值损失。
　　【知识点4】管理用现金流量表的编制原理
　　1.经营活动现金流量与金融活动现金流量的区分
经营活动现金流量
经营活动现金流量是指企业因销售商品或提供劳务等营业活动以及与此相关的生产性资产投资活动产生的现金流量；
经营现金流量，代表了企业经营活动的全部成果，是“企业生产的现金”，因此又称为“实体经营现金流量”。
（1）营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销
【注】营业现金毛流量，也称“营业现金流量”。
（2）营业现金净流量＝营业现金毛流量－经营营运资本增加
（3）实体现金流量＝营业现金净流量－资本支出
【注】资本支出＝净经营长期资产增加＋折旧摊销　
【总结】实体现金流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销）－经营营运资本增加－资本支出
【延伸】实体流量＝税后经营净利润－净经营资产增加
金融活动现金流量
金融活动现金流量，是指企业因筹资活动和金融市场投资活动而产生的现金流量。也称“融资现金流量”。
（1）债务现金流量——是与债权人之间的交易形成的现金流，包括支付利息、偿还或借入债务，以及金融资产购入或出售。
债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加
＝税后利息费用－（金融负债增加－金融资产增加）
（2）股权现金流量——是与股东之间的交易形成的现金流，包括股利分配、股份发行和回购等。
股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加
＝股利分配－股份发行（或＋股份回购）
【分析】股权现金流量
＝（净利润－留存收益增加）－股权资净增加
＝净利润－股东权益增加
　　2.现金流量基本等式
实体现金流量＝（税后经营净利润＋折旧与摊销）－经营营运资本增加－资本支出
融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量
实体现金流量＝融资现金流量
　　3.管理用现金流量表的基本格式
　　【上半部】实体现金流量
　　税后经营净利润＋折旧与摊销＝经营活动现金毛流量
　　经营活动现金毛流量－经营性营运资本增加＝营业现金净流量
　　营业现金净流量－资本支出＝实体现金流量
　　【下半部】融资现金流量
　　债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加
　　股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加
　　债务现金流量＋股权现金流量＝融资现金流量
　　管理用现金流量表
经营活动现金流量：
税后经营净利润
（管理用利润表）
加：折旧与摊销
（标准现金流量表）
＝营业现金毛流量
减：经营营运资本增加
（管理用资产负债表）
＝营业现金净流量
减：资本支出
（管理用资产负债表）
实体现金流量
金融活动现金流量
税后利息费用
（管理用利润表）
减：净负债增加
（管理用资产负债表）
＝债务现金流量
（股东权益变动表）
减：股权资本净增加
（股东权益变动表）
＝股权现金流量
融资现金流量
　　【总结】三张报表之间的关系
　　【现金流量计算总结】
　　【例·计算题】甲公司为一家制衣公司,该公司的相关资料如下:
　　【资料一】最近2年传统的简要资产负债表（单位：万元）。
2010年年末
2011年年末
2010年年末
2011年年末
其他应付款
固定资产净值
负债及股东权益
　　除银行借款外，其他资产负债表项目均为经营性质。
　　【资料二】最近2年传统的简要利润表（单位：万元）。
减：营业成本
销售费用及管理费用
所得税费用
其中：股利
　　经营损益所得税和金融损益所得税根据当年实际负担的平均所得税率进行分摊。
　　要求：
　　（1）编制管理用资产负债表：
净经营资产
2010年年末
2011年年末
净负债及股东权益
2010年年末
2011年年末
经营营运资本
固定资产净值
净负债合计
净经营资产总计
净负债及股东权益
　　（2）编制管理用利润表：
经营损益：
一、营业收入
－营业成本
－销售费用和管理费用
二、税前经营利润
－经营利润所得税
三、税后经营净利润
金融损益：
四、利息费用
减：利息费用所得税
五、税后利息费用
六、净利润
　　（3）计算2011年的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量。
　　实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产增加
　　＝63.59－（385－342.5）＝21.09（万元）
　　债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加
　　＝8.59－（117.5－105）＝－3.91（万元）
　　股权现金流量＝净利润－股东权益增加
　　＝55－（267.5－237.5）＝25（万元）
　　【知识点5】管理用财务分析体系
　　鉴于传统杜邦分析体系存在“总资产”与“净利润”不匹配、未区分经营损益和金融损益、未区分经营负债和金融负债等诸多局限，故应基于改进的管理用财务报表重新设计财务分析体系。　
　　（一）改进财务分析体系的核心公式
　　该体系的核心公式如下：
主要财务比率
相关指标的关系
1.税后经营净利率
税后经营净利润/销售收入
净经营资产净利率＝税后经营净利率×净经营资产周转次数
2.净经营资产周转次数
销售收入/净经营资产
3净经营资产净利率
税后经营净利润/净经营资产
4.税后利息率
税后利息费用/净负债
5经营差异率
净经营资产净利率－税后利息率
6.净财务杠杆
净负债/股东权益
7.杠杆贡献率
经营差异率×净财务杠杆
8.权益净利率
净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆
经营营运资本周转次数、净经营长期资产周转次数、净经营资产权益乘数
　　（二）改进的财务分析体系的基本柜架
　　根据管理用财务报表，改进的财务分析体系的基本柜架如图所示。
　　（三）权益净利率的驱动因素分解
　　各影响因素对权益净利率变动的影响程度，可使用连环代替法测定。
　　权益净利率＝
　　净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆
　　（四）杠杆贡献率的分析
　　杠杆贡献率＝（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆
　　可以用连环替代法分别分析税后利息率、净经营资产净利率、净财务杠杆的变动对杠杆贡献率的影响程度。
　　【注意】三点：
　　（1）经营差异率是净经营资产净利率和税后利息率的差额，由于税后利息率高低主要由资本市场决定,
因此提高经营差异率的根本途径是提高净经营资产净利率。
　　（2）经营差异率是衡量借款是否合理的重要依据之一。如果经营差异率为正，借款可以增加股东收益 ;
如果它为负值，借款会减少股东收益。从增加股东收益看 , 净经营资产净利率是企业可以承担的税后借款利息率的上限。　
　　【提示】注意计算题中出现。比如经过计算净经营资产净利率为15%，税后利息率为5%，问在此种情况下，如果不考虑其他因素，你认为增加负债是否会增加股东收益？如果借款1
000万元，会增加股东收益多少？
　　1 000×（15%－5%）＝100（万元）
　　（3）杠杆贡献率是经营差异率和净财务杠杆的乘积。提高净财务杠杆会增加企业风险，推动利息率上升，使经营差异率缩小。因此，依靠净财务杠杆提高杠杆贡献率是有限度的。
　　【例·计算题】（2011）B公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2009年、2010年改进的管理用财务报表相关历史数据如下：
资产负债表项目（年末）：
净经营资产
利润表项目（年度）：
税后经营净利润
减：税后利息费用
　　（1）假设B公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算B公司2009年、2010年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。
　　（2）利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2010年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度（以百分数表示）。
　　（3）B公司2011年的目标权益净利率为25%。假设该公司2011年保持2010年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高到3次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标？
　　『正确答案』
　　（1）2009年：
　　净经营资产净利率＝252/%＝18%
　　税后利息率＝24/400×100%＝6%
　　经营差异率＝18%－6%＝12%
　　杠杆贡献率＝12%×（400/1000）＝4.8%
　　2010年：
　　净经营资产净利率＝440/%＝20%
　　税后利息率＝48/600×100%＝8%
　　经营差异率＝20%－8%＝12%
　　杠杆贡献率＝12%×（600/1600）＝4.5%
　　权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆
　　2009年权益净利率＝18%＋（18%－6%）×（400/1000）＝22.8% ……（1）
　　替换净经营资产净利率：20%＋（20%－6%）×（400/1000）＝25.6%……（2）
　　替换税后利息率：20%＋（20%－8%）×（400/1000）＝24.8% ……（3）
　　替换净财务杠杆：20%＋（20%－8%）×（600/1600）＝24.5% ……（4）　
　　净经营资产净利率提高对于权益净利率变动影响＝（2）－（1）＝25.6%－22.8%＝2.8%
　　税后利息率提高对于权益净利率变动影响＝（3）－（2）＝24.8%－25.6%＝－0.8%
　　净财务杠杆下降对于权益净利率影响＝（4）－（3）＝24.5%－24.8%＝－0.3%
　　2010年权益净利率－2009年权益净利率＝24.5%－22.8%＝1.7%
　　综上可知：净经营资产净利率提高使得权益净利率提高2.8%，税后利息率提高导致权益净利率下降0.8%，净财务杠杆下降导致权益净利率下降0.3%。三者共同影响使得2010年权益净利率比2009年权益净利率提高1.7%。
　　（3）2011年净经营资产净利率＋（2011年净经营资产净利率－8%）×（600/1600）＝25%
　　解得：2011年净经营资产净利率＝20.36%
　　2011年净经营资产净利率＝净经营资产周转次数×税后经营净利率
　　2011年税后经营净利率＝20.36%/3＝6.79%
　　2011年税后经营净利率至少达到6.79%才能实现权益净利率为25%的目标。
　　【例·计算分析题】资料：
　　（1）A公司2010年的资产负债表和利润表如下所示：
资产负债表
　　日　　　　　　　　　　单位：万元
负债及股东权益
流动资产：
流动负债：
交易性金融资产
交易性金融负债
其他应收款
应付职工薪酬
其他流动资产
流动资产合计
其他应付款
其他流动负债
流动负债合计
非流动负债：
非流动资产：
可供出售金融资产
长期应付款
持有至到期投资
长期股权投资
递延所得税负债
长期应收款
其他非流动负债
非流动负债合计
固定资产清理
股东权益：
长期待摊费用
递延所得税资产
其他非流动资产
未分配利润
非流动资产合计
股东权益合计
负债及股东权益总计
　　2010年　　　　　　　　　　　　　　　　　单位：万元
一、营业收入
减：营业成本
营业税金及附加
资产减值损失
加：公允价值变动收益
二、营业利润
加：营业外收入
减：营业外支出
三、利润总额
减：所得税费用
四、净利润
　　（2）A公司2009年的相关指标如下表：
2009年实际值
净经营资产净利率
税后利息率
净财务杠杆
杠杆贡献率
权益净利率
　　（3）计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产；
“应收票据”“应付票据”均不计息；企业不存在融资租入资产的业务；财务费用全部为利息费用。投资收益、资产减值损失和公允价值变动收益均产生于金融资产。
　　要求：
　　（1）计算2010年的净经营资产、净金融负债和税后经营净利润。
　　『正确答案』
　　（1）经营资产＝515－（5＋5＋5）＝500（万元）
　　经营负债＝315－（30＋5＋100＋80）＝100（万元）
　　净经营资产＝500－100＝400（万元）
　　净金融负债＝净经营资产－股东权益＝400－200＝200（万元）
　　或净金融负债＝金融负债－金融资产＝（30＋5＋100＋80）－（5＋5＋5）＝200（万元）
　　平均所得税税率＝17.14/57.14×100%＝30%
　　税后利息费用＝（21.86＋1＋1－1）×（1－30%）＝16（万元）
　　税后经营净利润＝净利润＋税后利息费用＝40＋16＝56（万元）
　　【提示】税后经营净利润－税后利息费用＝净利润
　　（2）计算2010年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。
　　按（1）、（2）的要求计算各项指标时，均以2010年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据。　　　
　　『正确答案』
　　（2）净经营资产净利率＝税后经营净利润/净经营资产×100%＝56/400×100%＝14%
　　税后利息率＝税后利息/净金融负债×100%＝16/200×100%＝8%
　　净财务杠杆＝净金融负债/股东权益＝200/200×100%＝100%
　　杠杆贡献率＝（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆 ＝（14%－8%）×100%＝6%
　　权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率＝14%＋6%＝20%
　　（3）对2010年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对 2010
年权益净利率变动的影响。　　
　　『正确答案』
　　（3）2010年权益净利率－2009年权益净利率＝20%－21%＝－1%
　　权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）
　　×净财务杠杆
　　2009年权益净利率＝17%＋（17%－9%）×50%＝21%………………（1）
　　替代净经营资产净利率：14%＋（14%－9%）×50%＝16.5%……（2）
　　替代税后利息率：14%＋（14%－8%）×50%＝17%……………………（3）
　　替代净财务杠杆：14%＋（14%－8%）×100%＝20%………………（4）
　　净经营资产净利率变动影响＝16.5%－21%＝－4.5%
　　税后利息率变动影响＝17%－16.5%＝0.5%
　　净财务杠杆变动影响＝20%－17%＝3%
　　结论：由于净经营资产净利率降低,
使权益净利率下降4.5%；由于税后利息率下降，使权益净利率上升0.5%；由于净财务杠杆上升，使权益净利率上升3%。三者共同作用使权益净利率下降1%。
　　（4）如果企业2011年要实现权益净利率为21%的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产净利率应该达到什么水平？
　　『正确答案』
　　（4）令2011年净经营资产净利率为x，则
　　x＋（x－8%）×100%＝21%
　　解得，x＝14.5%
　　反向计算
　　正向计算：已知ABC，求Y
　　反向计算：
　　单步：已知Y、B、C，求A
　　两步：已知Y、B、C、M，求N
TA的最新馆藏[转]&[转]&
喜欢该文的人也喜欢}